Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa i 3. kvartal 2015 Oktober 2015
M&A-markedet i Danmark Opbremsning i salget af danske virksomheder efter rekordhøjt 1. halvår Salg af danske virksomheder: Salget af danske virksomheder i Q1-Q3 2015 er med 168 solgte danske virksomheder på niveau med samme periode sidste år Salget af danske virksomheder i Q3 2015 er faldet med 7% i forhold til Q3 2014 Strategiske købere stod for 65% af transaktionerne, mens finansielle købere udgjorde 35% i Q1-Q3 2015 Andelen af finansielle købere var i Q1-Q3 2015 højere end de foregående år, hvor andelen var 25%, 30% og 24% i henholdsvis 2012, 2013 og 2014 Industrisektoren er den sektor med størst transaktionsaktivitet og udgør i Q1-Q3 2015 20% af danske virksomhedssalg mod 19% i 2014. Industrisektoren er efterfulgt af IT-sektoren (19%) og servicesektoren (13%). Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark: 49% af de solgte danske virksomheder skete til en udenlandsk køber i Q1-Q3 2015 mod 53% i 2014 24 virksomheder blev solgt til udenlandske købere i Q3 2015, hvilket er et fald på 8% i forhold til Q3 2014 Ikke-europæiske virksomheder udgjorde 31% af de udenlandske opkøb mod 27% i 2014 Danske køb af udenlandske virksomheder: Antallet af danske virksomheders køb af udenlandske virksomheder i Q3 2015 faldt med 33% i forhold til Q3 2014 I Q1-Q3 2015 har danske virksomheder købt mere op uden for Europa (28% i Q1-Q3 2015 mod 14% i 2014) Danske salg af udenlandske virksomheder: Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder faldt med 65% i Q3 2015 i forhold til Q3 2014 Alle transaktioner (køber, sælger eller target dansk): 70 transaktioner i Q3 2015 Aktiviteten er faldet med 23% i Q3 2015 i forhold til Q3 2014, primært drevet af mindre dansk aktivitet i udlandet 2
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheder handles til multipler på niveau med før krisen Alle transaktioner (køber, sælger eller target europæisk): Aktiviteten i Europa steg med 5% i Q3 2015 i forhold til Q3 2014 2.124 transaktioner i Q3 2015 Salg af europæiske virksomheder: Salget af europæiske virksomheder steg med 8% i Q3 2015 i forhold til Q3 2014 1.732 transaktioner i Q3 2015 Europæiske virksomheders køb af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa faldt med 1% i Q3 2015 i forhold til Q3 2014 Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders salg af virksomheder udenfor Europa faldt med 11% i Q3 2015 i forhold til Q3 2014 Priser: Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Den gennemsnitlige europæiske virksomhed blev i Q1-Q3 2015 handlet til en EV/EBITDA-multipel på 10,2x, hvilket er en stigning på 0,5x i forhold til 2014 3
Indledning Bemærkninger om analysen Transaktionstidspunktet er sat lig med annonceringsdatoen. Transaktioner er ikke medtaget hvis bud efterfølgende er udløbet/tilbagetrukket Den danske analyse omfatter både salg af danske virksomheder, danske virksomheders opkøb af udenlandske virksomheder, danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder samt udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Analysen sammenlignes med salg af europæiske virksomheder, europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa, samt europæiske virksomheders salg af ikke europæiske virksomheder Nærværende analyse indeholder reviderede data for perioden 1. juli 2014 30. juni 2015 Data for Q3 2015 er tillagt en erfaringsbaseret korrektion for antallet af endnu ikke registrerede transaktioner 4
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 5
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum én af parterne er dansk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt 6
M&A-markedet i Danmark Alle transaktioner i Danmark Fald på 23% i Q3 2015 ift. Q3 2014 70 transaktioner i Q3 2015* Target, sælger eller køber dansk Q3 2015: 235 258 252 62 64 216 33 73 63 41 67 67 66 56 59 75 173 51 36 43 43 308 275 75 234 239 74 49 60 77 57 73 59 93 71 64 56 59 62 64 63 312 60 224 92 70 83 81 77 73 Fald på 14% ift. forrige kvartal (Q2 2015) Fald på 23% ift. samme kvartal sidste år (Q3 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 9 7 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Salg af danske virksomheder Fald på 7% i Q3 2015 ift. Q3 2014 50 transaktioner i Q3 2015* Salg af danske virksomheder Q3 2015: 155 173 169 46 39 130 15 48 44 27 43 39 45 34 43 49 170 159 159 41 38 49 116 38 39 35 39 22 41 45 43 26 30 38 41 39 209 205 54 39 168 44 54 50 64 57 62 47 55 56 Fald på 19% ift. forrige kvartal (Q2 2015) Fald på 7% ift. samme kvartal sidste år (Q3 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 6 8 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Branchefordeling af danske virksomhedssalg Transaktioner indenfor industrisektoren (20%) udgør den største andel i Q1-Q3 2015 efterfulgt af IT-sektoren (19%) og servicesektoren (13%) Danske virksomheder solgt i Q1-Q3 2015 fordelt på branche Type af købere i Q1-Q3 2015 Finansiel 35% Industri 7% 2% 6% 5% 7% 5% 3% 4% 1% 19% 20% 9% 13% Services Forbrugsvarer IT Finans Detail Medie Fødevarer Landbrug Medicinal Transport Energi Øvrige Strategisk 65% Købere til danske virksomheder var i Q- Q3 2015 hovedsageligt de strategiske aktører (65%) ift. de finansielle (35%) Andelen af finansielle købere var 24% i hele 2014, 30% i hele 2013 og 25% i hele 2012 9 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark 49% af de solgte danske virksomheder er sket til en udenlandsk køber i Q1-Q3 2015 24 danske virksomheder blev solgt til udenlandske virksomheder i Q3 2015 46% 45% 40% 50% 45% 42% 43% 78 79 79 72 71 23 26 24 59 18 23 15 46 14 32 78 79 17 29 33 59 19 46 18 30 21 22 22 13 89 53% 108 20 49% Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Q3 2015: Fald på 27% ift. forrige kvartal (Q2 2015) Fald på 8% ift. samme kvartal sidste år (Q3 2014) 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 10 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Ikke-europæiske virksomheder køber i højere grad op i Danmark i Q1-Q3 2015 I Q1-Q3 2015 kom 31% af de udenlandske opkøbere af danske virksomheder fra markeder udenfor Europa mod 27 % i 2014 2014 Q1-Q3 2015 Opkøbere indenfor Europa 2012: 72% 2013: 79% 2014: 73% Q1-Q3 2015: 69% 12% 1% 6% 3% 15% 34% 22% 37% 39% 32% Europa ekskl. Norden Nordamerika Sydamerika Asien Andet 11 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Fald på 33% i Q3 2015 ift. Q3 2014 14 virksomhedsopkøb i udlandet i Q3 2015* Danske virksomheders opkøb i udlandet Q3 2015: 69 65 14 22 60 18 65 12 11 38 48 45 14 6 67 14 20 65 13 21 68 13 21 38 Fald på 12% ift. forrige kvartal (Q2 2015) Fald på 33% ift. samme kvartal sidste år (Q3 2014) 16 13 15 17 10 20 22 7 8 12 11 14 11 8 14 15 11 13 20 21 23 10 11 14 16 8 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 2 12 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Danske virksomheder køber i højere grad op udenfor Europa i Q1-Q3 I Q1-Q3 2015 har 28% af danskes virksomheders opkøb i udlandet været af ikkeeuropæiske virksomheder mod kun 14% i 2014 22% 33% 24% 36% Opkøb udenfor Europa 2005: 17% 2013: 23% 2014: 14% Q1-Q3 2015: 28% 61% 7% 10% 44% 62% 36% 14% 3% 3% 3% 3% 9% 3% 17% 3% 8% Norden Europa ekskl. Norden Nordamerika Sydamerika Asien Andet 2005 2013 2014 Q1-Q3 2015 13 Kilde: Mergermarket.
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder Fald på 65% i Q3 2015 ift. Q3 2014 6 udenlandske virksomheder solgt i Q3 2015* Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder 11 23 20 21 2 7 3 6 6 4 3 6 8 9 6 4 19 6 6 5 2 27 5 9 7 6 35 5 8 12 10 37 34 11 8 12 14 8 7 5 6 39 8 17 3 11 18 6 3 9 Q3 2015: Stigning på 100% ift. forrige kvartal (Q2 2015) Fald på 65% ift. samme kvartal sidste år (Q3 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 1 14 Kilde: Mergermarket
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 15
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum en af parterne er europæisk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt Europa: Albanien, Andorra, Armenien, Østrig, Azerbaijan, Hviderusland, Belgien, Bosnien- Herzegovina, Bulgarien, Channel Islands, Kroatien, Cypern, Tjekkiet, Danmark, Estland, Færøerne, Finland, Frankrig, Georgien, Tyskland, Gibraltar, Grækenland, Grønland, Ungarn, Island, Irland, Øen Man, Italien, Jugoslavien, Letland, Lichtenstein, Litauen, Luxembourg, Makedonien, Malta, Moldova, Monaco, Holland, Norge, Polen, Portugal, Rumænien, Rusland, San Marino, Serbien & Montenegro, Slovakiet, Slovenien, Spanien, Sverige, Schweiz, Tyrkiet, Ukraine, UK 16
M&A-markedet i Europa Alle transaktioner i Europa Stigning på 5% i Q3 2015 ift. Q3 2014 2.124 transaktioner i Q3 2015* Target, sælger eller køber europæisk Q3 2015: 6.442 7.574 2.065 8.272 2.057 6.884 1.332 5.975 6.738 1.606 6.725 1.842 7.245 2.025 8.255 2.146 5.909 Stigning på 10% ift. forrige kvartal (Q3 2015) Stigning på 5% ift. samme kvartal sidste år (Q3 2014) 1.807 1.954 2.015 2.133 1.588 2.071 4.664 1.324 1.095 1.155 1.629 1.529 1.487 1.682 1.572 1.797 1.834 1.660 1.781 2.025 2.106 2.124 1.922 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 1.748 2.067 1.893 1.090 1.330 1.616 1.651 1.642 1.978 1.863 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 295 17 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Salg af europæiske virksomheder Stigning på 8% i Q3 2015 ift. Q3 2014 1.732 solgte europæiske virksomheder i Q3 2015* Salg af europæiske virksomheder Q3 2015: 5.544 6.197 1.703 1.447 1.601 6.692 1.630 1.641 1.728 5.568 1.041 1.270 1.664 3.778 1.059 877 937 4.888 1.317 1.240 1.231 5.849 5.535 5.411 1.331 1.604 1.455 1.373 1.251 1.450 1.498 1.333 1.450 6.643 1.737 1.608 1.702 4.820 1.732 1.567 Stigning på 11% ift. forrige kvartal (Q2 2015) Stigning på 8% ift. samme kvartal sidste år (Q3 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 1.446 1.693 1.593 905 1.100 1.333 1.372 1.345 1.596 1.521 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 250 18 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders opkøb udenfor Europa Fald på 1% i Q3 2015 ift. Q3 2014 298 virksomhedsopkøb i Q3 2015* 1.268 Europæiske virksomheders opkøb uden for Europa 612 1.129 1.127 334 289 234 295 261 285 331 337 286 269 308 295 762 229 576 172 201 126 174 149 129 158 984 888 905 193 255 317 224 234 228 251 216 223 220 200 216 1.188 298 817 300 298 306 255 284 264 Q3 2015: Stigning på 17% ift. forrige kvartal (Q2 2015) Fald på 1% ift. samme kvartal sidste år (Q3 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 33 19 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder Fald på 11% i Q3 2015 ift. Q3 2014 104 solgte ikke-europæiske virksomheder i Q2 2015* Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder 409 412 424 Q3 2015: 286 248 73 75 67 33 104 111 325 132 312 310 315 83 93 251 82 93 87 57 88 85 79 57 92 111 108 74 82 70 85 69 119 117 66 67 56 72 63 79 81 98 98 272 104 90 78 Stigning på 16% ift. forrige kvartal (Q2 2015) Fald på 11% ift. samme kvartal sidste år (Q3 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 12 20 Kilde: Mergermarket
Prisudviklingen i Europa Stigende aktiemarked giver højere priser EV/EBITDA-multiplen (median) for handler i Europa var 10,2x for Q1- Q3 2015 Fald på 0,5x sammenlignet med 2014 Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Antal transaktioner med en kontantværdi på mindst 35 mio. kr. EBITDA = resultat før renter og afskrivninger EV (Enterprise Value) = Kontantværdi Prisniveauet præget af større virksomhedshandler Priserne er inkl. synergier Aktieindekset Dow Jones Stoxx 600- indeks er et bredt indeks med de største europæiske virksomheder Antal obs. (alle) 21 866 957 1.119 960 462 722 757 717 715 878 431 Kilde: Mergermarket og Infinancials
Proven Track Record Global Organization Industry Expertise 22