Dantherm A/S Jegstrupvej 4 DK-7800 Skive www.dantherm.dk Skive, 21. maj 2010 Delårsrapport 1. januar 31. marts 2010 Bestyrelsen for Dantherm A/S har i dag godkendt selskabets ureviderede delårsrapport for perioden 1. januar til 31. marts 2010. Forretningsudvikling Som omtalt i selskabsmeddelelse nr. 18/2009 og uddybet i årsrapporten for 2009 igangsatte Dantherm i efteråret 2009 en 4-punkts handlingsplan. Status på de enkelte punkter i handlingsplanen er som følger: Konjunkturtilpasning. Dantherm har gennemført en række effektiviserings- og restruktureringsinitiativer og med de gennemførte tilpasninger af produktionskapacitet og omkostningsniveau, er det vurderingen, at der er etableret en platform for en positiv drift i 2010. Dantherm Power. Som tidligere meddelt blev der den 18. januar 2010 indgået en partneraftale med Ballard Power Systems Inc. og Danfoss Ventures A/S om indskud af i alt 40 MDKK i Dantherm Power. Dantherms fremtidige ejerandel udgør 38%. Koncernstrategi. Dantherm indgik den 26. marts 2010 en aftale med svenske Nederman Holding AB om frasalg af de væsentligste aktiviteter inden for forretningssegmentet Filtration, og som meddelt blev salget gennemført med virkning fra 30. april 2010. Efter ovennævnte frasalg og efter gennemførelse af væsentlige restruktureringer og nedskæringer i 2009, er Dantherm koncernens strategi inden for de to forretningsområder Telecom og HVAC (Heating, Ventilation, Air Conditioning) blevet revideret og videreudviklet. Kapitalstruktur. Som omtalt i årsrapporten for 2009, er der i marts 2010 indgået en ny kreditaftale med koncernens primære kreditinstitutter, som er gældende frem til maj 2012, hvor aftalen skal genforhandles. Koncernregnskab 1. januar 31. marts 2010 Omsætningen i 1. kvartal 2010 udgør 103,0 MDKK, hvilket er 17,1% lavere end i samme periode af 2009. Omsætningen på forretningsområdet HVAC er på samme niveau som i 2009, hvorimod omsætningen inden for forretningsområdet Telecom er lavere end sidste år. Koncernens driftsresultat (EBIT) er et underskud på 2,3 MDKK mod et underskud på 8,6 MDKK i samme periode i 2009. Højere dækningsgrader og de gennemførte restruktureringer i 2009 har således givet et forbedret driftsresultat trods den lavere omsætning. Koncernens rentebærende nettogæld udgør 309,6 MDKK pr. 31. marts 2010 (ekskl. rentebærende nettogæld i niveauet 130 MDKK tilknyttet de frasolgte Filtration aktiviteter). Af den rentebærende gæld udgør finansielle leasing forpligtelser og prioritetsgæld 135 MDKK. Salgsprovenuet og den fulde balanceeffekt fra frasalget af Filtration aktiviteterne er endnu ikke indregnet. Der er igangsat aktiviteter med henblik på at finde en anden fremadrettet ejerstruktur for Dantherm Filtration Frankrig, T&O Stelectric A/S og Danamics ApS, som nu ligger udenfor den fremtidige mere fokuserede strategi. Disse selskaber klassificeres sammen med Dantherm Filtration gruppen som ophørende aktiviteter i delårsrapporten. Forventninger til 2010 Dantherm koncernen forventer som tidligere meddelt, at omsætningen i 2010 vil være i niveauet 500 MDKK med et positivt driftsresultat (EBIT) baseret på et svagt stigende marked. Eventuelle henvendelser vedrørende denne meddelelse kan ske til koncernchef Torben Duer på telefon 99 14 90 14. 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 1 af 11
Hoved- og nøgletal MDKK 1/1 31/3 Året 2010 2009 2009 Resultatopgørelse: Nettoomsætning 103,0 124,3 431,2 Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) 3,5-3,0-10,0 Driftsresultat (EBIT) -2,3-8,6-75,9 Finansielle poster, netto -8,4-10,5-90,7 Resultat før skat (EBT) -10,7-19,1-166,6 Resultat af ophørende aktiviteter efter skat -7,6-11,0-127,9 Dantherm A/S s andel af periodens resultat -18,7-28,3-293,1 Balance ultimo: Balancesum 1.038,1 1.347,2 1.055,5 Egenkapital 153,8 435,1 166,9 Netto rentebærende gæld 309,6 440,4 459,1 Investeret kapital 463,4 875,5 626,0 Pengestrømme: Pengestrøm fra driftsaktivitet -4,9 2,9-35,0 Pengestrøm fra investeringsaktivitet -4,4-4,6-14,0 Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -4,3-4,9-21,4 Pengestrøm fra ophørende aktiviteter -2,7 5,4 39,6 Periodens pengestrøm -16,3-1,2-30,8 NØGLETAL Regnskabsmæssige nøgletal: Vækstrate (omsætningsvækst) -17,1% -22,0% -38,1% Overskudsgrad (EBIT-%) -2,2% -6,9% -17,6% Egenkapitalandel ultimo ex. minoriteter 15,8% 32,5% 16,8% Gennemsnitligt antal medarbejdere 488 706 581 Aktierelaterede nøgletal: Resultat pr. aktie (EPS), DKK -2,63-4,12-41,20 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D), DKK -2,63-3,98-41,20 Cash flow pr. aktie, DKK -2,29-0,17-4,61 Indre værdi ultimo, DKK 23,12 61,62 24,65 Børskurs ultimo, DKK 20,69 25,00 19,95 K/IV 0,89 0,41 0,81 Antal 1000 aktier ultimo á DKK 50 7.191 7.191 7.191 Note: Regnskabstal og sammenligningstal for 2009 er korrigeret og præsenteres jævnfør IFRS 5. 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 2 af 11
Ledelsesberetning Koncernens forretningsudvikling Som omtalt i selskabsmeddelelse nr. 18/2009 og uddybet i årsrapporten for 2009 igangsatte Dantherm i efteråret 2009 en 4-punkts handlingsplan. Hensigten med planen var at afbøde effekten af den globale lavkonjunktur og den heraf følgende belastning af koncernens rentabilitet og kapitalberedskab. Den omtalte 4-punkts handlingsplan er gennemført og implementeringen af den nu redefinerede koncernstrategi vil være i fokus fremadrettet. Nedenfor redegøres der for de enkelte punkter i handlingsplanen: 1. Konjunkturtilpasning Dantherm har i 2009 gennemført en række effektiviserings- og restruktureringsinitiativer og med de gennemførte tilpasninger af produktionskapacitet og omkostningsniveau, er det vurderingen, at der er etableret en platform for positiv drift i 2010. Driftsresultatet i 1. kvartal af 2010 er et underskud på 2,3 MDKK mod et underskud på 8,6 MDKK i samme periode af 2009. 2. Dantherm Power Som meddelt i selskabsmeddelelse nr. 1/2010 blev der den 18. januar 2010 indgået en partneraftale med Ballard Power Systems Inc. og Danfoss Ventures A/S om indskud af i alt 40 MDKK i Dantherm Power, hvoraf Dantherm tegner sig for 8 MDKK. Som et led i aftalen har Dantherm indskudt 4 MDKK heraf i januar 2010. Dantherms fremtidige ejerandel i Dantherm Power bliver 38 %, og selskabet klassificeres derfor som et associeret selskab. 3. Koncernstrategi Som oplyst i selskabsmeddelelse nr. 18/2009 igangsatte Dantherms ledelse i efteråret 2009 en proces med henblik på at videreudvikle forretningsstrategien for koncernen, og herunder også vurdere mulige strukturelle tiltag. Som meddelt i selskabsmeddelelse nr. 2/2010 af 26. marts 2010 indgik Dantherm i overensstemmelse hermed en aftale med svenske Nederman Holding AB om frasalg af de væsentligste aktiviteter inden for forretningssegmentet Filtration. Som oplyst i selskabsmeddelelse nr. 8/2010 blev salget gennemført med virkning fra 30. april 2010. Salget omfatter Dantherm Filtration Holding A/S med tilhørende datterselskaber eksklusiv det franske datterselskab, Dantherm Filtration SAS, hvor en anden fremadrettet ejerstruktur søges. Salgsprisen for Dantherm Filtration Holding A/S på gældfri basis er 280 MDKK. Ved salget realiserer Dantherm A/S i 2010 en regnskabsmæssig gevinst i niveauet 10-20 MDKK. Efter ovennævnte frasalg af Dantherm Filtration Holding A/S og efter gennemførelse af væsentlige restruktureringer og nedskæringer i 2009, er Dantherm koncernens fremadrettede strategi blevet revideret og videreudviklet. Dantherm Air Handling opererer inden for to forskelligartede forretningsområder, som bindes sammen af teknologiske synergier: Telecom. Klimaanlæg til globale netværksleverandører og lokale netværksoperatører inden for telesektoren. HVAC (Heating, Ventilation, Air Conditioning) produkter og løsninger til det europæiske marked. De primære produktgrupper inden for HVAC omfatter affugtning, ventilation og stationært og mobilt køle- og varmeudstyr. Dantherm Air Handling har igennem snart 20 år været blandt de foretrukne leverandører til de globale netværksleverandører i teleindustrien en branche der er karakteriseret ved få leverandører 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 3 af 11
og høje indgangsbarrierer. Dantherm har bevaret sin position som en af de foretrukne leverandører til denne kundegruppe, men har tabt markedsandele, hvilket er en del af forklaringen på den negative udvikling for dette forretningsområde. Inden for HVAC har Dantherm mere end 50 års erfaring og en moderne produktportefølje med særlig fokus på energieffektive løsninger. Dantherm opererer primært i kundesegmenter, der efterspørger specielle termodynamiske kvalitetsløsninger inden for opvarmning, afkøling og/eller affugtning, og hvor energibesparelser har en særlig prioritet. Dantherm har en god markedsposition på begge hovedforretningsområder, og der ligger et væsentligt vækstpotentiale for koncernen. Den fremadrettede strategi for Air Handling-aktiviteterne fokuserer på: at genvinde en større markedsandel på klimaanlæg til globale netværksleverandører inden for telesektoren gennem kundefokusering og en samlet salgs- og udviklingsindsats ud fra den etablerede base i Kina. at øge salgsindsatsen på klimaanlæg til lokale netværksoperatører inden for telesektoren i Europa, USA og Asien. at øge markedsandelen inden for udvalgte HVAC segmenter i Europa gennem en fokuseret markedstilgang med udgangspunkt i de europæiske salgsselskaber. at optimere værdikæden (supply chain) for de to hovedforretningsområder bl.a. gennem en ændret sourcing strategi og konsolidering af produktionen. 4. Kapitalstruktur Som omtalt i årsrapporten for 2009, er der i marts 2010 indgået en ny kreditaftale med koncernens primære kreditinstitutter, som er gældende frem til maj 2012, hvor aftalen skal genforhandles. I kreditaftalen har koncernens primære kreditinstitutter stillet krav om yderligere sikkerheder, øgede marginaler og gebyrstigninger. Kreditaftalen indeholder finansielle covenants defineret ud fra koncernens budgetter. Aftalen udgør et godt grundlag for Dantherm koncernens drift i 2010 og 2011. Koncernregnskab for 1. kvartal af 2010 Opdeling i fortsættende og ophørende aktiviteter Som led i implementeringen af ovennævnte strategi for koncernen, er der igangsat aktiviteter med henblik på at finde en anden fremadrettet ejerstruktur for følgende selskaber, som nu ligger udenfor den fremtidige mere fokuserede strategi: Dantherm Filtration SAS (100% ejerandel) T&O Stelectric A/S (40% indirekte ejerandel) Danamics ApS (72,5% ejerandel) Disse selskaber og de frasolgte Filtration aktiviteter er i delårsrapporten klassificeret som ophørende aktiviteter, og sammenligningstallene er tilpasset i overensstemmelse med IFRS 5. De fortsættende aktiviteter omfatter herefter Dantherm A/S og de øvrige selskaber i Air Handling gruppen i Danmark, Sverige, Norge, England, Polen, USA og Kina. Driftsudvikling i 1. kvartal af 2010 Omsætningen i de første tre måneder af 2010 udgør 103,0 MDKK, hvilket er 17,1% lavere end samme periode af 2009. Driftsresultatet (EBIT) for årets første tre måneder blev et underskud på 2,3 MDKK mod et underskud sidste år på 8,6 MDKK. Højere dækningsgrader og de gennemførte restruktureringer har således givet et forbedret driftsresultat trods den lavere omsætning. 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 4 af 11
For årets første tre måneder er nettofinansudgifterne samlet set 0,7 MDKK højere end samme periode sidste år, hvilket skyldes højere renteomkostninger, gebyrer og negative valutakursreguleringer. Ejerandelen i Dantherm Power har i 1. kvartal af 2010 haft en negativ resultatpåvirkning på 3,0 MDKK. Resultat af ophørende aktiviteter udgør i de første 3 måneder af 2010 et underskud på 7,6 MDKK mod et underskud på 11,0 MDKK i samme periode af 2009. Resultateffekt fra frasalget af Filtration aktiviteterne indregnes i 2. kvartal af 2010 efter gennemførelse af Closing. Dantherms andel af resultatet for årets første tre måneder udgør et underskud på 18,7 MDKK mod et underskud i samme periode sidste år på 28,3 MDKK. Telecom Aktiviteterne inden for forretningsområdet Telecom udføres fra selskaberne i Danmark, Kina, USA og Sverige, og hovedparten af salget omfatter klimaanlæg til globale netværksleverandører. Med henblik på i højere grad at kunne matche kundens behov og efterspørgsel, er det overordnede ansvar for forretningsområdet i 1. kvartal af 2010 blevet samlet i Kina. Der har traditionelt være produktion i alle fire selskaber i de nævnte lande. Med henblik på at optimere værdikæden og realisere sourcing gevinster, vil volumenproduktion i løbet af 2010 blive samlet i Kina og Skive. Aktiviteterne inden for Telecom blev hårdt ramt af den globale lavkonjunktur i 2009, og aktiviteten i 1. kvartal af 2010 har ligeledes ligget på et lavt niveau. Der er begyndende vækst i aktiviteterne igen og i Kina arbejdes med flere konkrete projekter, som forventes at give en stigende aktivitet i den resterende del af 2010. Aktiviteten i USA er ligeledes stigende og markedet påvirkes yderligere positivt af en national stimulus pakke til teleindustrien, som forventes at få effekt i 2. halvår af 2010. HVAC Aktiviteterne inden for HVAC (Heating, Ventilation, Air Conditioning) udføres fra selskaberne i Danmark, Norge og England med hovedparten af aktiviteterne i selskabet i Danmark. HVAC produktionen foregår på den danske fabrik. Forretningsområdet omfatter flere produktgrupper inden for affugtning, ventilation og stationært og mobilt køle- og varmeudstyr. Kapital- og likviditetsforhold Koncernens egenkapital er faldet fra 166,9 MDKK pr. 31. december 2009 til 153,8 MDKK pr. 31. marts 2010. Faldet skyldes primært det negative resultat i perioden. Effekten af frasalget af Filtration aktiviteterne indregnes i 2. kvartal. Efter indregning af denne effekt vil egenkapitalen blive forbedret og balancesummen vil blive væsentligt reduceret med en forbedret soliditet til følge. Koncernens rentebærende nettogæld udgør 309,6 MDKK pr. 31. marts 2010 (ekskl. rentebærende nettogæld i niveauet 130 MDKK tilknyttet de frasolgte Filtration aktiviteter). Af den rentebærende gæld udgør finansielle leasing forpligtelser og prioritetsgæld 135 MDKK. Salgsprovenuet og den fulde balanceeffekt fra frasalget af Filtration aktiviteterne er endnu ikke indregnet. Frasalget vil have en væsentlig positiv effekt på koncernens kapital- og likviditetsforhold. Pengestrømme fra driften i de første tre måneder af 2010 er nogenlunde neutrale og udgør -4,9 MDKK mod positive pengestrømme fra driften på 2,9 MDKK i samme periode sidste år som følge af reduktion af varelagre og debitorer. Der er fortsat stor fokus på forbedringer af driftskapitalen, men stigende aktivitet vil lægge pres på kapitalbindingen i varebeholdninger og tilgodehavender. 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 5 af 11
Pengestrømme fra investeringsaktivitet ligger samlet set på niveau med sidste år. Af investeringerne i 2010 kan 4 MDKK tilskrives kapitalindskud i Dantherm Power. Ved udgangen af marts 2010 havde koncernen uudnyttede likviditetsreserver på 94 MDKK mod 121 MDKK ved udgangen af 2009. Det er koncernens vurdering at dette likviditetsberedskab er tilstrækkeligt til finansiering af koncernens aktuelle drifts- og investeringsaktiviteter. Forventninger til 2010 Dantherm koncernen forventer som tidligere meddelt, at omsætningen i 2010 vil være i niveauet 500 MDKK med et positivt driftsresultat (EBIT) baseret på et svagt stigende marked. Begivenheder efter delårsperiodens udløb Som oplyst i selskabsmeddelelse nr. 8/2010 blev salget af Filtration aktiviteterne gennemført med virkning fra 30. april 2010. Effekten af frasalget er ikke indregnet i denne delårsrapport, men vil have en væsentlig påvirkning på koncernens kapital- og likviditetsforhold. 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 6 af 11
Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar - 31. marts 2010 for Dantherm A/S. Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 Præsentation af delårsrapporter som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. marts 2010 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar 31. marts 2010. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Skive, den 21. maj 2010 Direktion: Torben Duer Administrerende direktør Mikael Tange Andersen Økonomidirektør Bestyrelse: Jørgen Møller-Rasmussen Formand Preben Tolstrup Næstformand Niels Kr. Agner Conni-Dorthe Laursen Nils R. Olsen Per F. Pedersen 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 7 af 11
Resultatopgørelse MDKK 1/1 31/3 Året 2010 2009 2009 Nettoomsætning 103,0 124,3 431,2 Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer -50,2-64,9-237,9 Andre eksterne omkostninger -11,3-14,8-59,4 Personaleomkostninger -38,0-47,5-143,8 Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) 3,5-3,0-10,0 Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle aktiver -5,8-5,6-11,0 Særlige poster 0,0 0,0-54,9 Driftsresultat (EBIT) -2,3-8,6-75,9 Finansielle poster, netto -5,4-4,7-20,6 Resultat af associerede selskaber -3,0-5,8-70,1 Resultat før skat (EBT) -10,7-19,1-166,6 Skat af resultat for fortsættende aktiviteter 0,0 0,9-6,9 Resultat for fortsættende aktiviteter -10,7-18,2-173,4 Resultat af ophørende aktiviteter -7,6-11,0-127,9 Periodens resultat -18,3-29,2-301,4 Fordeles således: Aktionærerne i Dantherm A/S -18,7-28,3-293,1 Minoritetsinteresserne 0,4-1,0-8,3-18,3-29,3-301,4 Resultat pr. aktie Resultat pr. aktie (EPS), DKK -2,63-4,12-41,2 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D), DKK -2,63-3,98-41,2 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 8 af 11
Balance MDKK 31/3 2010 31/3 2009 31/12 2009 Immaterielle aktiver 81,1 189,2 103,5 Materielle aktiver 163,3 394,9 343,7 Finansielle aktiver 26,1 1,1 1,3 Andre langfristede aktiver 1,3 38,4 17,5 Langfristede aktiver i alt 271,8 623,6 466,0 Varebeholdninger 93,4 280,5 218,3 Tilgodehavender fra salg 73,3 284,2 231,2 Entreprisekontrakter 0,0 70,5 46,3 Andre tilgodehavender 6,4 31,7 8,2 Likvide beholdninger 14,2 56,7 51,0 Aktiver bestemt for salg 579,0 0,0 34,5 Kortfristede aktiver i alt 766,3 723,6 589,5 AKTIVER I ALT 1.038,1 1.347,2 1.055,5 Aktionærerne i Dantherm A/S' andel af egenkapitalen 164,4 438,1 177,3 Minoritetsinteresser -10,6-3,0-10,3 Egenkapital i alt 153,8 435,1 166,9 Hensatte forpligtelser samt pensioner og lign. forpligtelser 4,0 12,5 21,3 Kreditinstitutter 166,4 279,6 261,0 Langfristede forpligtelser i alt 170,4 292,1 282,3 Kreditinstitutter 157,4 217,5 249,2 Entreprisekontrakter 0,0 94,4 69,2 Leverandørgæld 37,7 92,7 82,8 Anden kortfristet gæld 42,1 215,4 194,1 Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg 476,7 0,0 11,1 Kortfristede forpligtelser i alt 713,9 620,0 606,3 Forpligtelser i alt 884,3 912,1 888,6 PASSIVER I ALT 1.038,1 1.347,2 1.055,5 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 9 af 11
Pengestrømsopgørelse MDKK 1/1 31/3 Året 2010 2009 2009 Resultat før skat (EBT) -10,7-19,1-166,6 Regulering for ikke likvide driftsposter m.v. 10,1 8,2 88,9 Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital -0,6-10,9-77,7 Ændring i driftskapital: Ændring varebeholdninger og entreprisekontrakter (netto) 4,3 7,9 43,5 Ændring tilgodehavender -13,7 16,6 21,5 Ændring leverandører af varer og tjenesteydelser m.v. 9,2-6,4-1,0 Pengestrøm fra primær drift -0,8 7,1-13,7 Finansielle poster, betalt -4,1-4,2-21,3 Pengestrøm fra associerede selskaber 0,0 0,0 0,0 Pengestrøm fra ordinær drift -4,9 2,9-35,0 Betalt selskabsskat 0,0 0,0 0,0 Pengestrøm fra driftsaktivitet -4,9 2,9-35,0 Pengestrøm fra investeringsaktivitet -4,4-4,6-14,0 Pengestrøm fra driftsaktivitet fratrukket investeringsaktivitet -9,3-1,7-49,1 Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -4,3-4,9-21,4 Pengestrøm fra ophørende aktiviteter -2,7 5,4 39,6 Periodens pengestrøm -16,3-1,2-30,8 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 10 af 11
Egenkapitalopgørelse MDKK 31/3 2010 31/3 2009 31/12 2009 Egenkapital pr. 1.1. *) 177,1 469 469,0 Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 9,0 3,9 1,6 Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo -3,5-6,5-0,4 Periodens resultat efter skat -18,3-28,3-293,1 Aktionærerne i Dantherm A/S andel af egenkapitalen 164,4 438,1 177,1 Minoritetsinteresser pr. 1.1. -10,2-2,0-2,0 Andel i periodens resultat -0,4-1,0-8,2 Minoritetsinteresser -10,6-3,0-10,2 Egenkapital i alt 153,8 435,1 166,9 *) Selskabets aktiekapital udgør 359,5 MDKK fordelt på 7.190.574 stk. aktier á nominelt 50 DKK. Note 1: Anvendt regnskabspraksis Delårsrapporten aflægges i overensstemmelse med IAS 34 Præsentation af delårsrapporter som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Årsrapporten for 2009 indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten 2009 bortset fra, at koncernen har implementeret nye obligatoriske regnskabsstandarder (IFRS og IAS) i overensstemmelse med ikrafttrædelsesbestemmelserne. Der er ikke valgt førtidig implementering. Der henvises til side 47 i årsrapporten for 2009. De nye regnskabsstandarder har ikke påvirket indregning og måling i væsentlig grad. Note 2: Skøn og estimater Udarbejdelsen af delårsrapporter kræver, at ledelsen foretager regnskabsmæssige skøn og estimater, som påvirker anvendelsen af regnskabspraksis og indregnede aktiver, forpligtelser, indtægter og omkostninger. Faktiske resultater kan afvige fra disse skøn. De væsentlige skøn, som ledelsen foretager ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, og den væsentlige skønsmæssige usikkerhed forbundet hermed er de samme ved udarbejdelsen af den sammendragne delårsrapport som ved udarbejdelsen af årsrapporten pr. 31. december. 2010-05-21 Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2010 Side 11 af 11