FONDSBØRSMEDDELELSE NR. 9-2004

FONDSBØRSMEDDELELSE NR. 9-2004 19. maj 2004 TORM Delårsrapport 1. kvartal 2004 Forventning om 2004 resultat før skat på egne aktiviteter på minimum DKK 750-800 mio. Resultatet af egne aktiviteter udgjorde DKK 249 mio., hvilket var bedre end forventet og yderst tilfredsstillende. Resultat efter skat for første kvartal 2004 var DKK 1.096 mio. inklusiv værdiregulering af NORDEN aktierne på DKK 847 mio. Værdireguleringen på NORDEN aktierne er fra udgangen af 1. kvartal 2004 til 18. maj 2004 faldet til DKK 506 mio. Resultat før afskrivninger var DKK 317 mio. for første kvartal 2004 mod DKK 139 mio. i første kvartal 2003. Resultat før finansielle poster var DKK 267 mio. for første kvartal 2004 (DKK 95 mio.). Pengestrøm fra driften var DKK 308 mio. i første kvartal 2004 (DKK 87 mio.). Afkast på investeret kapital var 31,9% p.a., og egenkapitalforrentningen var 145,6% p.a. i første kvartal 2004. Egenkapitalen udgjorde DKK 3.559 mio. pr. 31. marts 2004. Fragtraterne i Tankdivisionen har for første kvartal 2004 og starten af andet kvartal 2004 været højere end udtrykt i forventningerne for samme periode i Årsrapporten for 2003. I Tørlastdivisionen har fragtraterne været i overensstemmelse med forventningerne i første kvartal 2004, men under forventningerne i starten af andet kvartal. Forventningerne til resultatet før skat for 2004 er minimum DKK 750-800 mio. før en værdiregulering relateret til aktierne i Dampskibsselskabet NORDEN A/S. Delårsrapporten for 1. kvartal 2004 gennemgås på en telekonference, mandag den 24. maj 2004, kl. 17.00 dansk tid. Telekonferencen vil ligeledes blive udsendt via Internettet (www.torm.com). For at deltage ring venligst 10 minutter før konferencen begynder på tlf.: +45 32 71 46 11 (fra Europa) eller +1 334 420 4950 (fra USA). A/S Dampskibsselskabet TORM Kontaktpersoner: Klaus Kjærulff, adm. direktør (tlf.: +45 39 17 92 00) Klaus Nyborg, CFO (tlf.: +45 39 17 92 00) A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 1 af 15

HOVED- OG NØGLETAL FOR KONCERNEN DKK mio. RESULTATOPGØRELSE Ændring dk 1. kvartal 1. kvartal 1. kvartal Hele året 2004 2003 2003-04 2003 Nettoomsætning 610 502 22% 1.928 Timecharterækvivalent indtjening 487 317 54% 1.307 Dækningsbidrag 333 153 118% 647 Resultat før afskrivninger 317 139 128% 572 Resultat før finansielle poster 267 95 181% 395 Nettogevinst/tab fra andre kapitalandele og værdipapirer 851 10 8725% 682 Øvrige finansielle poster -22-4 548% -25 Resultat før skat 1.096 101 985% 1.052 Periodens resultat 1.096 101 985% 1.051 BALANCE (ULTIMO) Aktiver i alt 6.228 4.159 50% 4.894 Egenkapital 3.559 1.674 113% 2.464 Gæld 2.669 2.485 7% 2.430 Investeret kapital 3.509 2.932 20% 3.186 Netto rentebærende gæld 1.774 1.562 14% 1.698 PENGESTRØM Fra driftsaktiviteter 308 87 254% 494 Fra investeringsaktiviteter -311-217 43% -1.008 deraf investering i materielle anlægsaktiver -311-328 -5% -1.122 Fra finansieringsaktiviteter 154 182-15% 471 Nettopengestrøm 151 52 190% -43 NØGLETAL Bruttomarginal (dækningsbidrag) 54,6% 30,5% 33,6% Resultat før afskrivninger/nettoomsætning 52,0% 27,7% 29,7% Resultat før finansielle poster/nettoomsætning 43,8% 18,9% 20,5% Egenkapitalforrentning (p.a.) 145,6% 24,5% 51,4% Afkast på investeret kapital (p.a.) 31,9% 13,2% 13,1% Egenkapitalens andel af aktiver i alt 57,1% 40,3% 50,3% Aktiekurs, ultimo (DKK) 356,4 65,8 442% 180,5 Antal aktier, ultimo (mio.) 18,2 18,2 0% 18,2 Resultat pr. aktie (EPS) (DKK) 63,2 5,8 984% 60,7 Valutakurs DKK/USD, ultimo 6,09 6,82-11% 5,96 Valutakurs DKK/USD, gennemsnit 5,96 6,92-14% 6,59 A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 2 af 15

RESULTAT FOR FØRSTE KVARTAL 2004 Resultatet af egne aktiviteter var DKK 249 mio. Resultatet efter skat for første kvartal 2004 var DKK 1.096 mio. inklusiv en urealiseret gevinst på investeringen i NORDEN på DKK 847 mio. Dækningsbidraget for første kvartal 2004 var DKK 333 mio. (mod DKK 153 mio. for første kvartal 2003). Stigningen skyldes primært nettoeffekten af højere fragtrater i Tankdivisionen, stærkt stigende fragtrater i tørlastsegmentet, en stigning i antallet af disponible indtjeningsdage for både Tank- og Tørlastdivisionen som følge af levering af skibe modvirket af en 14% lavere USD/DKK-kurs sammenlignet med første kvartal 2003. Resultatet før afskrivninger var DKK 317 mio. (DKK 139 mio.). Afskrivningerne udgjorde DKK 50 mio. (DKK 44 mio.). Stigningen i afskrivningerne er en følge af forøgelsen af Selskabets flåde gennem levering af tre nye produkttankskibe og to brugte tørlastskibe i perioden april 2003 marts 2004 modvirket af den lavere USD/DKK-kurs. Finansielle poster udgjorde netto en indtægt på DKK 829 mio. (DKK 6 mio.). Dette inkluderer nettogevinster på værdipapirer primært NORDEN aktierne på DKK 851 mio., nettorenteudgifter på DKK 16 mio. samt andre finansielle poster på minus DKK 6 mio. Resultatet før skat var DKK 1.096 mio. (DKK 101 mio.). Resultatet efter skat var DKK 1.096 mio. (DKK 101 mio.). Tankdivisionens resultat efter skat var DKK 125 mio., mens Tørlastdivisionen udviste et resultat på DKK 121 mio. Øvrige aktiviteter (primært Ikke-fordelte finansielle poster) viste et resultat efter skat på DKK 850 mio. Pengestrømme fra driftsaktiviteter var positive med DKK 308 mio. i første kvartal 2004, hvilket primært bestod af likvid driftsindtjening. Pengestrømme fra investeringsaktiviteter var negative med DKK 311 mio., hvilket udgøres af investeringer i materielle anlægsaktiver, primært skibe. Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter var DKK 154 mio. i første kvartal 2004. Dette beløb består hovedsagelig af lånoptagelse i forbindelse med leveringen af nybygninger og brugte skibe på DKK 425 mio., med fradrag for af- og tilbagebetalinger på prioritets- og leasinggæld på DKK 250 mio. Den totale likviditetseffekt fra første kvartal 2004 var således DKK 151 mio. Selskabets likvider inklusiv obligationsbeholdningen udgjorde DKK 630 mio. mod DKK 479 mio. ved udgangen af 2003. De samlede aktiver steg i kvartalet fra DKK 4.894 mio. til DKK 6.228 mio. primært som følge af en stigning i anlægsaktiverne i perioden fra DKK 4.169 mio. til DKK 5.354 mio. Dette var positivt påvirket primært af effekten af leveringen af TORM Estrid i januar 2004, værdistigningen på investeringen i NORDEN og stigningen i USD/DKK-kursen modvirket af afskrivninger i perioden. Investeringen i NORDEN er værdiansat til kurs DKK 2.469 pr. aktie, der var kursen på Københavns Fondsbørs d. 31. marts 2004. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 3 af 15

Selskabets nettorentebærende gæld steg i første kvartal 2004 fra DKK 1.698 mio. til DKK 1.774 mio. Stigningen skyldes primært nettolåneoptagelse i forbindelse med levering af skibe, modvirket af den positive driftslikviditet i perioden. I løbet af første kvartal 2004 steg egenkapitalen fra DKK 2.464 mio. til DKK 3.559 mio., især som en effekt af indtjeningen i perioden. Egenkapitalens andel af balancesummen steg fra 50,3% pr. 31. december 2003 til 57,1% pr. 31. marts 2004. Pr. 31. marts 2004 besad TORM 787.376 stk. egne aktier, hvilket svarer til 4,3% af Selskabets aktiekapital. Antallet af egne aktier er nedbragt fra 881.368 stk. pr. 31. december 2003 i forbindelse med udnyttelse af optioner under Selskabets aktieoptionsprogram. 1. kvartal 2004 - Resultat pr. division (DKK mio.) Tank- Tørlastdivisionen divisionen Ikkefordelt Total Nettoomsætning 354 256 0 610 Havneomkostninger og bunker -85-38 0-123 Timecharterækvivalent indtjening 269 218 0 487 Charterhyre -19-65 0-84 Driftsomkostninger -55-15 0-70 Dækningsbidrag 195 138 0 333 Resultat ved salg af skibe og kapitalandele 0 0 0 0 Administrationsomkostninger -24-8 -1-33 Andre driftsindtægter 17 0 0 17 Resultat før afskrivninger 188 130-1 317 Afskrivninger -42-8 0-50 Resultat før finansielle poster 146 122-1 267 Nettogevinst/(tab) fra andre kapitalandele og værdipapirer 0 0 851 851 Øvrige finansielle poster -21-1 0-22 Resultat før skat 125 121 850 1.096 Skat 0 0 0 0 Periodens resultat 125 121 850 1.096 TANKDIVISIONEN Resultatet efter skat i Tankdivisionen var DKK 125 mio. i første kvartal 2004. Fragtraterne i Tankdivisionen var på et højt niveau i første kvartal 2004, hvilket er sædvanligt i vintermånederne. Spirende økonomisk vækst og en høj oliepris medvirkede til fortsat lave lagre af raffinerede produkter, hvilket kombineret med en relativt kold vinter i visse dele af Nordamerika medførte gode fragtrateniveauer i Tankdivisionen. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 4 af 15

Sammenlignet med første kvartal 2003 var raterne henholdsvis 2% lavere, 20% og 17% højere for henholdsvis LR2, LR1, og MR-segmentet. De første tre måneder af 2004 var sammenlignet med første kvartal 2003 ikke i samme grad påvirket af enkeltfaktorer, men udviste alligevel meget høje fragtrater. Det samlede aktivitetsniveau i Tankdivisionen udtrykt ved antal disponible indtjeningsdage steg med 21% i første kvartal 2004 sammenlignet med førte kvartal 2003. I LR2 segmentet steg antallet af disponible indtjeningsdage med 69% fra første kvartal 2003 til første kvartal 2004, hvilket var en følge af leveringen af to nybygninger i slutningen af 2003. I LR1 segmentet var stigningen på 37%, hvilket skyldes leveringen af TORM Estrid i januar 2004, mens den marginale stigning i antallet af indtjeningsdage i MR segmentet skyldes leveringen af to nybygninger i løbet af første kvartal 2003 samt leveringen af TORM Alice i februar 2004. Indtjeningsdata for Tankdivisionen 2003 2004 Ændring hele året 1. kvartal 1. kvartal 1. kvt.- 1. kvt. LR2/Aframax skibe Disponible indtjeningsdage 1.231 270 455 69% Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) 27.185 31.237 32.012 2% Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) -5.799-5.651-4.453 21% Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) 13.911 16.931 21.697 28% LR1/Panamax skibe Disponible indtjeningsdage 847 210 288 37% Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) 22.429 23.630 28.270 20% Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) -6.458-5.691-6.141-8% Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) 15.883 17.939 22.130 23% MR skibe Disponible indtjeningsdage 4.015 1.004 1.047 4% Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) 17.307 18.355 21.491 17% Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) -5.257-5.701-5.927-4% Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) 12.051 12.653 15.565 23% *) Timecharter ækvivalent = Bruttoindsejling fratrukket havneudgifter, bunker og kommissioner. **) Driftsomkostninger for egne skibe. ***) Timecharter ækvivalent indtjening minus driftsomkostninger og charterhyre. TØRLASTDIVISIONEN Tørlastdivisionen opnåede et resultat efter skat på DKK 121 mio. for første kvartal 2004. Fragtraterne i tørlastmarkedet var i første kvartal 2004 på et overordentligt højt niveau, om end raterne mod slutningen af kvartalet og ind i andet kvartal har udvist en faldende tendens. Det var primært kraftig kinesisk efterspørgsel kombineret med forøget ventetid i mange havne, der medførte de meget høje fragtrater. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 5 af 15

Fragtraterne var i første kvartal henholdsvis 153% og 112% højere for TORMs Panamax og Handysize tørlastskibe sammenlignet med første kvartal 2003. Da fragtraterne i slutningen af september 2003 steg meget kraftigt påbegyndte TORM afdækningen af de disponible dage for 2004. Dette har medvirket til at sikre en mindre volatil indtjening. Antallet af disponible indtjeningsdage er i forhold til første kvartal 2003 steget med 19% for TORMs Panamax skibe som følge af indchartring af yderligere tonnage, mens der i Handysize segmentet er tilbageleveret et skib i 2003, hvilket forklarer nedgangen på 15% i antallet af disponible indtjeningsdage i dette segment. Indtjeningsdata for Tørlastdivisionen 2003 2004 Ændring 1. kvt. Hele året 1. kvartal 1. kvartal -1. kvt. Panamax skibe Disponible indtjeningsdage 5.147 1.161 1.383 19% Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) 11.695 9.166 23.219 153% Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) -5.109-5.208-5.501 6% Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) 2.929 606 14.327 2264% Handysize skibe Disponible indtjeningsdage 1.258 356 303-15% Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) 8.706 7.526 15.963 112% Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) -3.058-3.442-3.112-10% Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) 4.135 2.664 11.187 320% *) Timecharter ækvivalent = Bruttoindsejling fratrukket havneudgifter, bunker og kommissioner. **) Driftsomkostninger for egne skibe. ***) Timecharter ækvivalent indtjening minus driftsomkostninger og charterhyre. IKKE-FORDELTE AKTIVITETER Ikke-fordelte aktiviteter indeholder et beløb på DKK 850 mio., der udgøres af ikke-fordelte finansielle poster, herunder en urealiseret gevinst på NORDEN aktierne på DKK 847 mio. Ikke fordelte poster indeholder desuden diverse mindre poster relateret til reguleringer vedrørende Linieaktiviteterne, der blev solgt i 2002. FLÅDEUDVIKLING I løbet af første kvartal 2004 har TORM som nævnt modtaget levering af LR1-produkttankskibet TORM Estrid samt udnyttet optioner på at erhverve de to Panamax tørlastskibe TORM Baltic og TORM Marlene til favorable priser. Disse to skibe vil blive leveret i andet kvartal 2004. Herudover har TORM i første kvartal erhvervet MR-produkttankskibet TORM Alice fra poolpartneren Rederi AB Gotland. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 6 af 15

TORMs ordrebog består af seks nybygninger (et LR1-produkttankskib med levering i sommeren 2004 og fem LR2 skibe med levering i 2006-2008) med en samlet værdi på mere end USD 200 mio. Siden udgangen af 2003 er skibsværdierne i verden generelt steget betragteligt inden for såvel tank- som tørlastmarkederne. Certificeringen af Selskabets skibe efter ISPS-koden, der indeholder en række krav til terrorsikkerhed nærmere omtalt i Selskabets Årsrapport 2003, forløber planmæssigt. Således er mere end 2/3 af skibene under TORMs tekniske drift allerede certificeret, og de resterende forventes godkendt i god tid inden fristen 1. juli 2004. KINA Der har i rederiverdenen i det seneste år været stor fokus på Kina. Inden for tørlastmarkedet er den måske væsentligste årsag til de meget store stigninger i fragtrateniveauet forøget kinesisk import af en række råvarer, primært jernmalm. Kina er nu den næststørste forbruger af olie i verden, og en gradvis liberalisering af importen af raffinerede produkter, der transporteres i produkttanksskibe, ventes at forøge denne import, der steg ca. 50% i 2003. Kinas efterspørgsel er dog ikke i nær samme grad afgørende for fragtmarkedet for produkttankskibe, da importen af raffinerede produkter er relativt begrænset, men som nævnt stærkt sigende. Efter afslutningen af første kvartal 2004 har de kinesiske myndigheder indført visse tiltag for at undgå overophedning af den kinesiske økonomi. Dette forventes at dæmpe væksten i Kina for 2004, men på mellem til langt sigt ser de kinesiske og fjernøstlige markeder stadig meget lovende ud for skibsfarten. TORM har i løbet af 1. kvartal 2004 styrket Selskabets allerede eksisterende organisation i Singapore. Den overvejende del af aktiviteten er i dag i Asien og Mellemøsten, hvorfor en forøgelse af TORMs tilstedeværelse i dette geografiske område skal understøtte den fortsatte vækst. BEMANDING For at opnå bedre kontrol med relevante dele af skibsoperationen har TORM besluttet at åbne eget kontor på Filippinerne for dermed i endnu højere grad end hidtil at kunne kontrollere rekruttering og uddannelse af filippinske søofficerer og menige. Hidtil har denne opgave været varetaget gennem et lokalt rekrutteringsbureau. PRODUKTTANKSKIBSPOOLS De tre produkttankskibspools havde i alt 63 skibe i de tre pools pr. 31. marts 2004. I første kvartal af 2004 var nettovæksten i de tre pools to skibe. Baseret på levering af allerede bestilte skibe vil de tre pools indeholde 76 skibe ved udgangen af 2004. Der er til stadighed igangværende drøftelser med potentielle partnere om deltagelse i de tre pools. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 7 af 15

FORVENTNINGER TIL 2004 Fragtraterne for første kvartal 2004 og i starten af andet kvartal 2004 har i Tankdivisionen været højere end udtrykt i forventningerne i Årsrapporten for 2003. Det forbedrede fragtrateniveau skyldes en kombination af pæn økonomisk vækst, historisk lave lagre af raffinerede olieprodukter samt ikke mindst en stor afgang af ældre, enkeltskrogede skibe fra markedet til ophugning. Den forøgede ophugning skyldes ikke blot mindre favorable markedsvilkår for denne skibstype, men også høje skrotningspriser grundet efterspørgsel på stål. I Tørlastdivisionen har fragtraterne i første kvartal 2004 været i overensstemmelse med forventningerne udtrykt i Årsrapporten for 2003, men under forventningerne i starten af andet kvartal 2004. Som følge af en langsom start på korneksporten fra Sydamerika kombineret med en række restriktive tiltag for at dæmpe væksten i økonomien i Kina var fragtrateniveauet faldende mod slutningen af første kvartal og ind i andet kvartal 2004. Fragtraterne er dog på et fortsat attraktivt niveau. 76% af driftsdagene for Selskabets Panamax tørlastskibe i 2004 var sikret på et gennemsnitligt niveau på USD 24.750/dag pr. 30. april 2004. Tiltagene i Kina giver forventning om fortsat god efterspørgsel og dermed attraktive fragtrateniveauer, idet tilgangen af nybygninger til verdensflåden i perioden 2004-2006 i både Panamax og Handysize fortsat er begrænset. Forventningerne til TORMs resultat før skat for hele 2004 udgør minimum DKK 750-800 mio. eksklusiv en evt. værdiregulering på NORDEN aktierne. Den urealiserede værdiregulering på NORDEN aktierne i 2004 udgjorde pr. 18. maj 2004 DKK 506 mio. baseret på en kurs på NORDEN aktierne på Københavns Fondsbørs på DKK 2.000/aktie. Forventningerne er baseret på en USD/DKK-kurs på 6,00. SAFE HARBOUR STATEMENT FREMADRETTEDE UDSAGN Emner behandlet i denne meddelelse kan indeholde fremadrettede udsagn. Fremadrettede udsagn reflekterer TORMs nuværende syn på fremtidige begivenheder og finansiel performance og kan inkludere udtalelser vedrørende planer, mål, strategier, fremtidige begivenheder eller performance, og underliggende forudsætninger og andre udsagn, der er andre end udsagn om historiske fakta. De fremadrettede udsagn i denne meddelelse er baseret på en række forudsætninger, hvoraf mange er baseret på yderligere forudsætninger, herunder, men ikke begrænset til, ledelsens behandling af historiske driftsdata, data indeholdt i TORMs databaser, samt data fra tredjeparter. Selv om TORM mener, at disse forudsætninger var rimelige, da de blev udformet, kan TORM ikke sikre at Selskabet vil opnå disse forventninger, idet forudsætningerne er udsat for væsentlige usikkerhedsmomenter, der er umulige at forudsige og er udenfor Selskabets kontrol. Vigtige faktorer der, efter TORMs mening, kan medføre, at resultaterne afviger væsentligt fra de, der er omtalt i de fremadrettede udsagn omfatter verdensøkonomiens og enkeltvalutaers styrke, udsving i charterhyre rater og skibsværdier, ændringer i efterspørgslen efter tonmiles, effekten af OPECs produktionsniveau og verdens forbrug og oplagring af olie, ændringer i efterspørgslen, der kan påvirke timecharterers holdning til planlagt og ikke-planlagt dokning, ændringer i TORMs driftsomkostninger, herunder bunkerpriser, doknings- og forsikringsomkostninger, ændringer i reguleringen af skibsdriften, herunder krav til dobbeltskrogede tankskibe, eller handlinger foretaget af regulerende myndigheder, muligt ansvar fra fremtidige søgsmål, generelle politiske forhold, såvel nationalt som internationalt, potentielle trafik- og driftsforstyrrelser i shippingruter grundet politiske begivenheder eller terrorhandlinger. Risici og andre usikkerheder er yderligere beskrevet i rapporter indsendt af TORM til the US Securities and Exchange Commission (SEC), herunder Selskabets 20-F og 6-K dokumenter. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 8 af 15

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS Regnskabet for første kvartal 2004 er udarbejdet efter samme regnskabspraksis som i Årsrapporten for 2003. Regnskabspraksis er nærmere beskrevet i Årsrapporten for 2003. Delårsrapporten for første kvartal 2004 er urevideret i lighed med sædvanlig praksis. TELEKONFERENCE OG WEBCAST TORM inviterer finansanalytikere og investorer til en telekonference, hvor delårsrapporten for 1. kvartal 2004 gennemgås, mandag den 24. maj 2004, kl. 17.00 dansk tid. Telekonferencen vil foregå på engelsk og blive afholdt af adm. dir. Klaus Kjærulff og Klaus Nyborg, CFO. For at deltage ring venligst 10 minutter før konferencen begynder på tlf.: +45 32 71 46 11 (fra Europa) eller +1 334 420 4950 (fra USA). Telekonferencen vil ligeledes blive udsendt via Internettet (www.torm.com), hvor der desuden vil kunne findes præsentationsmateriale til telekonferencen. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 9 af 15

Resultatopgørelse DKK mio. KONCERN 1. kvartal 2004 1. kvartal 2003 2003 Nettoomsætning 610 502 1.928 Havneomkostninger og bunker -123-185 -621 Timecharterækvivalent indtjening 487 317 1.307 Charterhyre -84-95 -405 Driftsomkostninger -70-69 -255 Dækningsbidrag 333 153 647 Resultat ved salg af skibe/kapitalandele 0 0 0 Administrationsomkostninger -33-27 -126 Andre driftsindtægter 17 13 51 Resultat før afskrivninger 317 139 572 Afskrivninger -50-44 -177 Resultat før finansielle poster 267 95 395 Nettogevinst/(tab) fra andre kapitalandele og værdipapirer 851 10 682 Øvrige finansielle poster -22-4 -25 Resultat før skat 1.096 101 1.052 Skat 0 0-1 Periodens resultat 1.096 101 1.051 A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 10 af 15

Balance DKK mio. KONCERN 31. marts 2004 31. december 2003 AKTIVER ANLÆGSAKTIVER Materielle anlægsaktiver Ombygning af lejede lokaler 1 2 Grunde og bygninger 2 3 Skibe og dokningsaktiver 3.314 2.944 Forudbetaling på skibe under bygning 199 229 Andre anlæg, driftsmidler og inventar 14 15 3.530 3.193 Finansielle anlægsaktiver Andre kapitalandele 1.824 976 1.824 976 ANLÆGSAKTIVER I ALT 5.354 4.169 OMSÆTNINGSAKTIVER Varebeholdninger Beholdninger af bunker 29 26 Tilgodehavender Udestående fragter m.v. 142 147 Andre tilgodehavender 62 51 Periodeafgrænsningsposter 11 22 215 220 Værdipapirer Obligationer 338 316 Likvide beholdninger 292 163 OMSÆTNINGSAKTIVER I ALT 874 725 AKTIVER I ALT 6.228 4.894 A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 11 af 15

Balance DKK mio. KONCERN 31. marts 2004 31. december 2003 PASSIVER EGENKAPITAL Selskabskapital 182 182 Egne aktier -46-52 Overført resultat 3.205 2.116 Foreslået udbytte 218 218 EGENKAPITAL I ALT 3.559 2.464 GÆLDSFORPLIGTELSER Langfristede gældsforpligtelser Prioritetsgæld og banklån 2.096 1.701 Kapitaliserede leasingforpligtelser 0 0 2.096 1.701 Kortfristede gældsforpligtelser Næste års afdrag på prioritetsgæld og banklån 308 295 Kapitaliserede leasingforpligtelser 0 181 Leverandører af varer og tjenesteydelser 78 96 Anden gæld 135 102 Periodeafgrænsningsposter 52 55 573 729 GÆLDSFORPLIGTELSER I ALT 2.669 2.430 PASSIVER I ALT 6.228 4.894 A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 12 af 15

Pengestrømsopgørelse DKK mio. 1. kvartal 2004 DRIFTSAKTIVITETER Resultat før finansielle poster 267 Renteindtægter, kursgevinster og udbytter 6 Renteudgifter -22 251 Reguleringer: Tilbageførsel af afskrivninger og tab ved værdiforringelse 50 Tilbageførsel af øvrige ikke-kontante bevægelser -6 Ændring i beholdninger, tilgodehavender og leverandørgæld 13 Pengestrømme fra driftsaktiviteter 308 INVESTERINGSAKTIVITETER Investering i materielle anlægsaktiver -311 Investering i kapitalandele og værdipapirer 0 Salg af anlægsaktiver 0 heraf resultat ved salg af skibe 0 (indgår i driftsaktiviteter) Pengestrømme fra investeringsaktiviteter -311 FINANSIERINGSAKTIVITETER Låneoptagelse, prioritetsgæld 425 Afdrag/indfrielse, prioritetsgæld -181 Afdrag/indfrielse, leasinggæld -69 Betalt udbytte 0 Køb og salg af egne aktier 6 Afregning aktieoptioner -27 Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter 154 Likviditetspåvirkning fra årets pengestrømme 151 Likvide midler inkl. obligationer pr. 1. januar 479 Likvide midler inkl. obligationer pr. 31. marts 630 A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 13 af 15

Egenkapital KONCERN DKK mio. 1. kvartal 2004 Balance pr. 1. januar 2004 2.464 Kursregulering ved omregning fra målingsvaluta til præsentationsvaluta 31 Værdiregulering af afledte finansielle instrumenter -11 Udnyttelse af aktieoptioner -27 Afgang af egne aktier 6 Periodens resultat 1.096 Egenkapital pr. 31. marts 2004 3.559 A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 14 af 15

Afstemning til amerikanske regnskabsprincipper (US GAAP) pr. 31. marts 2004: Resultat Egenkapital DKK mio. Resultat/egenkapital i henhold til dansk regnskabspraksis 1.096 3.559 Dokningsomkostninger 0-42 Tilbageførsel af nedskrivning på skibe 0-11 Urealiserede gevinster på omsættelige værdipapirer -850 0 Afledte finansielle instrumenter -12 0 Aktieoptioner -64-41 Udskudt skat -1-356 Resultat/egenkapital i henhold til US GAAP 169 3.109 A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal 2004 19. maj 2004 Side 15 af 15