Q2 / 2009 STRO NGER TOGE THER
HOVED- OG NØGLETAL Koncernen Q2 H1 Året 2009 2008 2009 2008 2008 Hovedtal for resultat ( mio.) Omsætning 344,6 377,5 717,8 738,3 1.500,3 Primært resultat før amortisering (EBITA) 7,5 14,9 15,1 30,2 65,0 Primært resultat (EBIT) 5,9 13,2 11,9 26,8 58,3 Finansielle poster, netto -1,4-1,7-2,3-3,5-12,9 Resultat før skat (EBT) 4,5 11,5 9,6 23,3 45,4 Periodens resultat 2,5 8,2 5,4 16,5 31,0 Periodens resultat i pr. udestående aktie (EPS) 0,37 1,20 0,80 2,40 4,55 Periodens resultat ekskl. amortisering i pr. udestående aktie 0,61 1,45 1,28 2,89 5,53 Hovedtal for balance ( mio.) Aktiver i alt 600,9 573,6 600,9 573,6 604,1 Nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver 2,7 3,0 4,9 6,0 11,2 Udestående aktiekapital 90,1 91,1 90,1 91,1 90,1 Egenkapital 201,5 219,5 201,5 219,5 205,0 Rentebærende forpligtelser 198,9 170,0 198,9 170,0 232,3 Netto rentebærende forpligtelser 191,4 166,4 191,4 166,4 229,0 Hovedtal for pengestrømme ( mio.) Pengestrømme fra driftsaktivitet 22,4 1,0 61,9 12,3 44,3 Pengestrømme fra investeringsaktivitet -5,8-3,0-9,2-6,0-74,7 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -16,1-23,2-18,8-29,8 11,8 Nøgletal (%, hvis andet ikke er anført) Omsætningsvækst -8,7 13,2-2,8 13,1 9,7 Organisk vækst -17,2 10,4-12,3 8,7 5,0 Overskudsgrad før afskrivning og amortisering (EBITDA) 3,0 4,5 2,9 4,7 4,9 Overskudsgrad før amortisering (EBITA) 2,2 3,9 2,1 4,1 4,3 Overskudsgrad efter amortisering (EBIT) 1,7 3,5 1,7 3,6 3,9 Resultatgrad 0,7 2,2 0,8 2,2 2,1 Gearing (netto rentebærende forpligtelser/ebitda), antal gange 4,6 2,4 4,5 2,4 3,1 Egenkapitalforrentning (ROE) 4,9 14,5 5,3 14,7 14,3 Egenkapitalforrentning (ROE) ekskl. amortisering 8,0 17,5 8,5 17,7 17,4 Afkast af investeret kapital (ROIC) 3,1 9,3 3,2 9,4 8,7 Afkast af investeret kapital (ROIC) ekskl. amortisering 4,8 11,0 4,9 11,1 10,2 Korrigeret børsværdi/primært resultat (EV/EBITA) 12,7 8,5 12,6 8,4 6,2 Egenkapitalandel (soliditet) 33,5 38,3 33,5 38,3 33,9 Indre værdi i pr. udestående aktie 30,0 32,3 30,0 32,3 30,5 Børskurs i 28,2 49,8 28,2 49,8 25,6 Børskurs/indre værdi 0,94 1,54 0,94 1,54 0,84 Børskurs i DKK 210 372 210 372 191 Medarbejdere Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE) 3.184 2.861 3.268 2.827 3.010 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Hoved- og nøgletal /1
OVERBLIK Q2 og H1 2009 I Q2 udgjorde omsætningen 344,6 mio. mod 377,5 mio. i Q2 2008, svarende til en omsætningsvækst på -8,7%. Samlet for H1 udgjorde omsætningen 717,8 mio. mod 738,3 mio. for H1 2008, svarende til en omsætningsvækst på -2,8%. Den organiske vækst udgjorde -17,2% for Q2 og -12,3% for H1. Korrigeres der for, at påsken i 2009 faldt i Q2 mod Q1 i 2008, udgjorde den organiske vækst i Q1-8,2% og -13,0% i Q2. EBITA udgjorde i Q2 7,5 mio. mod 14,9 mio. i Q2 2008. For H1 udgjorde EBITA 15,1 mio. mod 30,2 mio. for H1 2008. I Q2 udgjorde EBT 4,5 mio. og periodens resultat 2,5 mio. For H1 udgjorde EBT 9,6 mio. og periodens resultat 5,4 mio. Resultat pr. udestående aktie udgjorde for H1 0,80 mod 2,40 for H1 2008. Restruktureringsomkostninger påvirkede resultatet negativt med 1,6 mio. i Q2. For H1 udgjorde restruktureringsomkostninger 2,8 mio. Omsætning og resultat oversteg det forventede niveau. Positive pengestrømme fra driftsaktivitet på 61,9 mio. i H1 2009 mod 12,3 i H1 2008 medførte, at netto rentebærende forpligtelser blev reduceret fra 229,0 mio. til 191,4 mio. Forventninger til 2009 Omsætning og resultat oversteg det forventede niveau i Q2. På flere markeder er der nu tegn på, at omsætningen til industri-kunder er stabiliseret. Nedgangen i aktivitetsniveauet for elinstallatører forventes derimod at fortsætte. Salget til en af koncernens nyere kundegrupper, vvs-installatører, forventes fortsat at påvirke den organiske vækst positivt. Solar justerer derfor forventningerne til en omsætning i intervallet 1.365 mio. til 1.430 mio. mod tidligere 1.350 mio. til 1.450 mio. EBITA justeres til intervallet 30 mio. til 38 mio. fra tidligere 25 mio. til 40 mio. Den økonomiske krise medfører, at forventningerne til omsætning, bruttoavance og tab på debitorer i 2009 er behæftet med usikkerhed ud over det sædvanlige. Fokus i 2009 er fortsat på at reducere den rentebærende gæld at styrke bruttoavancen at gennemføre restrukturering, der styrker effektiviteten og forenkler strukturer at begrænse omkostningsforbruget og investeringer at bevare styrken til at fastholde forretningsmodellen og ambitionen om fortsat at være en af vinderne i vores industri Strategiske tiltag Som en konsekvens af recessionen har vi valgt at fokusere arbejdet i virksomhedsprogrammet New Solar 2010 på færre aktiviteter. Akkvisitioner forventes kun gennemført i begrænset omfang. Nye forretningsmæssige mål og et nyt virksomhedsprogram vil blive lanceret i foråret 2010. Nettoomsætning i mio. EBITA i mio. 420 390 360 330 20 15 10 5 300 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2008 2009 2008 2009 /2 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Overblik
koncernberetning Q2 2009 I Q2 faldt omsætningen med 32,9 mio. til 344,6 mio., svarende til en omsætningsvækst på -8,7%. Den organiske vækst udgjorde -17,2% for Q2. Korrigeres der for, at påsken i 2009 faldt i Q2 mod Q1 i 2008, udgjorde den organiske vækst i Q1-8,2% og -13,0% i Q2. EBITA faldt med 7,4 mio. til 7,5 mio., hvilket svarer til 2,2% af omsætningen. Stigende fragtomkostninger påvirkede EBITA i procent af omsætningen negativt med 0,2%. På trods af de stigende fragtudgifter blev bruttoavancen øget med 0,6%. Restruktureringsomkostninger vedrørende reduktion af medarbejdere påvirkede EBITA negativt med 1,6 mio., svarende til 0,5%. EBT udgjorde 4,5 mio. og periodens resultat 2,5 mio. mod henholdsvis 11,5 mio. og 8,2 i Q2 2008. Omsætning og resultat oversteg det forventede niveau. H1 2009 Omsætning Omsætningen i H1 faldt med 20,5 mio. til 717,8 mio., svarende til en omsætningsvækst på -2,8%. Den organiske vækst udgjorde -12,3%. Primært resultat før amortisering (EBITA) EBITA udgjorde 15,1 mio., hvilket svarer til 2,1% af omsætningen. Sammenholdt med H1 2008 påvirkede fragtudgifter EBITA i procent af omsætningen negativt med 0,3%. Restruktureringsomkostninger vedrørende reduktion af medarbejdere påvirkede resultatet negativt med 2,8 mio., svarende til 0,4%. Finansielle poster Finansielle poster, netto udgjorde -2,3 mio. mod -3,5 mio. i H1 2008. De finansielle poster er positivt påvirket af kursgevinster på specielt NOK med 1,9 mio. Resultat før skat (EBT) og periodens resultat EBT i H1 udgjorde 9,6 mio. mod 23,3 mio. i tilsvarende periode sidste år. Resultatet i H1 udgjorde 5,4 mio. mod 16,5 mio. sidste år. Resultatet oversteg det forventede niveau. De iværksatte omkostningsbesparelser og personalereduktioner forventes at få gradvis øget effekt hen over året for så at få mere markant effekt i løbet af Q4 2009. Resultat pr. aktie Resultat pr. udestående aktie for H1 udgjorde 0,80. Omsætningen i H1 oversteg dermed det forventede niveau. Organisk vækst i % EBITA i % af omsætningen 10 5 0-5 -10 6 4 2-15 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2008 2009 2008 2009 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Koncernberetning /3
koncernberetning Investeringer I 2008 påbegyndte Solar udvidelse af administrationsbygningen i Vejen, der forventes at være klar til brug i Q3 2009. Der er investeret i alt 4,7 mio. I H1 gennemførte koncernen nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver for i alt 4,9 mio. En række planlagte investeringer i første halvår og for resten af 2009 er annulleret. Solar har i Q2 indgået aftale omkring levering af udstyr til yderligere automatisering af centrallageret i Vejen. Investeringen udgør 5,4 mio., der forfalder til betaling i H1 2010. Solars IT-strategi blev redefineret i 2008, idet det blev besluttet at implementere koncernstandardiserede processer og omlægge dele af koncernens egenudviklede ERP-system til SAP (projekt Solar 8000). Overgangen gennemføres i de kommende tre til fire år. I H1 er der investeret 4,1 mio., og i alt er der hermed investeret 8,8 mio. ud af en forventet samlet investering på op til 40 mio. Pengestrømme Der er i 2009 specielt fokus på nedbringelse af arbejdskapital og rentebærende forpligtelser. Det er derfor tilfredsstillende, at pengestrømme fra driftsaktivitet for H1 udgjorde 61,9 mio. mod 12,3 mio. for H1 2008. Arbejdskapitalen er i H1 2009 reduceret med 44,6 mio. til 242,2 mio. Pengestrømme fra investeringsaktivitet udgjorde -9,2 mio. mod -6,0 mio. for H1 2008. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet udgjorde -18,8 mio. mod -29,8 mio. for H1 2008. Heraf udgjorde udbetalt udbytte til selskabets aktionærer 13,5 mio. mod 17,6 mio. i H1 2008. Gearing beregnet på grundlag af EBITDA for de seneste 12 måneder udgjorde 3,1 gange. Samlet er netto rentebærende forpligtelser reduceret fra 229,0 mio. til 191,4 mio., hvilket er et meget tilfredsstillende resultat af en målrettet indsats. Væsentlige risici I Årsrapport 2008 beskriver Solar de kommercielle og finansielle risici, der knytter sig til virksomhedens aktiviteter. De væsentligste risici er fortsat, at Solar i lighed med øvrige internationale virksomheder er påvirket af dels globale konjunkturer, dels lokale konjunkturforhold på de markeder, hvor koncernen er repræsenteret. STRATEGISKE TILTAG Som en konsekvens af recessionen har vi fokuseret arbejdet i virksomhedsprogrammet New Solar 2010 på færre tværfaglige aktiviteter indenfor de tre fokusområder Growth, Efficiency og People. Growth Profit Management, et nyt værktøj til at følge lønsomheden efter fordeling af en række faste omkostninger målt på f.eks. kunde, sælger eller filial, er nu etableret i alle lande, der anvender det fælles SGS IT-system. I kombination med den særlige fokus på specifikke kundegrupper giver det salgsorganisationen mulighed for at fokusere ressourceanvendelsen på mere lønsomme aktiviteter. Solars Blue Energy-koncept blev lanceret i slutningen af 2008. Med Blue Energy-konceptet giver Solar installatørerne en mulighed for at få andel i de betydelige investeringer, der bliver en realitet, når energirigtige komponenter og løsninger skal installeres i alle former for bygninger for at modvirke konsekvenserne af klimaforandringerne. Vi vil arbejde for, at Blue Energy-produkter og -løsninger bliver fremtidens de facto standard. Blue Energy-konceptet er blevet godt modtaget af såvel kunder som strategiske leverandører. Mere end 30 af vores globale og internationale leverandører har besluttet sig til at blive partnere i konceptet. Et stort antal installatører har valgt at fokusere på dette vækstområde og har tilmeldt sig den træning og uddannelse, som vi tilbyder i Solar Skolen. Pr. 30. juni 2009 havde Solar uudnyttede kreditfaciliteter på 148 mio. /4 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Koncernberetning
Solar Gateway er navnet på Solars nye internetportal, der i Q2 blev lanceret i tre lande. Kunderne kan med single sign on få adgang til alle Solars online services. Samtidig har Solar lanceret en række nye værktøjer, der hjælper kunderne med at optimere driften i deres virksomhed. Efficiency Alle selskaber har stadig fokus på restrukturering, der skal øge effektivitet og forenkle strukturer. Planerne har fulgt de tidligere udmeldinger fra Q1. Der er et meget stærkt fokus på optimering af arbejdskapitalen. Forbedringerne lever op til de ambitiøse mål, der er sat for 2009. Solar 8000-projektet er vores meget store forretningsudviklingsprojekt omkring etablering af koncernstandardiserede processer understøttet af et standard IT-system (SAP). Projektet blev sat i gang i begyndelsen af Q1 og vil i væsentlig grad præge hverdagen i koncernen de kommende tre til fire år. Der arbejder fortsat ca. 40 Solar-medarbejdere fra koncern funktionerne og datterselskaberne sammen med ca. 20 konsulenter for at skabe grundlaget for et endnu stærkere Solar. Implementeringen af Lean fortsætter og understøtter arbejdet i Solar 8000 omkring etablering af standardiserede processer. Senest har Polen og Holland som planlagt opstartet Lean-aktiviteter. People Der er overalt i koncernen arbejdet med at etablere handlingsplaner, efter resultaterne af Solar Navigator-undersøgelsen er blevet præsenteret for og drøftet af medarbejderne. Arbejdet med at etablere et Solar Academy med fokus på kompetenceopbygning indenfor ledelse og specialistfunktioner indenfor salg, Lean m.v. er i gang, og Solar Academy forventes opstartet i H1 2010. STATUS PÅ UDVIKLINGEN I DE ENKELTE DATTERVIRKSOMHEDER Solar Danmark A/S Aktivitetsniveauet er fortsat faldende hos installatørkunderne inden for nybyg, og ordrehorisonten er kort. Installatørkredsen har gennemført betydelige afskedigelser, og konkurrencen om de få projekter, der bliver udbudt, er meget hård. Aktivitetsniveauet forventes at falde yderligere. Omsætningen til industrikunder er også i Q2 stærkt påvirket af det markant lavere aktivitetsniveau i danske industrivirksomheder. Aktivitetsniveauet viser tegn på stabilisering ved udgangen af Q2. Der er i de seneste år gennemført en række forretningsudviklingstiltag inden for områder, hvoraf nogle ikke er afhængige af nybygningsaktiviteten. Udviklingen inden for disse områder må fortsat betegnes som tilfredsstillende, og flere af områderne fortsætter med at bidrage med positiv vækst. Den gennemførte restrukturering af organisationen fra tre regioner til én landsdækkende organisation og dermed en forenklet ledelses- og organisationsstruktur viser de forventede resultater. I Q2 blev det besluttet at lukke to filialer, ligesom yderligere tiltag fortsat vurderes. Et skift af leverandør på en større del af transporten vil først få effekt fra primo 2010 på grund af lange opsigelsesvarsler. Udvidelsen af administrationsbygningen i Vejen er færdiggjort i begyndelsen af Q3. Bygningen er klassificeret som en bygning i energiklasse 1. Implementeringen af Lean fortsætter som planlagt og medfører fortsat øget effektivitet, kvalitet og medarbejdertilfredshed. Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Koncernberetning /5
koncernberetning Solar Sverige AB Det svenske marked er fortsat præget af et betydeligt fald i eksporten fra de store svenske industriselskaber samt et markant fald i bygge- og serviceaktiviteten på installatørmarkedet, hvilket har været stærkt udfordrende for organisationen i H1. Aktivitetsniveauet i industrien har antagelig fundet et nyt niveau ved udgangen af Q2, mens elinstallatørkunderne fortsat har nedgang. Konkurrencen om de få projekter er også betydelig i Sverige. Vi har dog været i stand til godt og vel at fastholde markedspositionen på el-området samt at udvide vores markedsposition på vvs gennem de nye filialer, der blev åbnet i 2008 og i Q1 2009. Som følge af konjunktursituationen er der ikke i øjeblikket planlagt yderligere etableringer, men vi vil løbende vurdere mulighederne for geografisk ekspansion. Det forventes, at en betydelig del af den renovering, der vil blive gennemført med et indført skatteincentive, vil komme vvs-markedet til gode. Indsatsen for at forbedre indtjeningen inden for vvs fortsætter som planlagt. Beslutning om skift af transportør i den sydlige del af Sverige for både el- og vvs-området vil først få effekt i løbet af første halvår af 2010 på grund af lange opsigelsesvarsler. Implementeringen af Lean fortsætter med meget tilfredsstillende resultater. Solar Norge AS Bygge- og industriaktiviteten er også vigende på det norske marked. Aktivitetsniveauet for industrivirksomheder viser dog tegn på stabilisering ved udgangen af Q2. Det norske marked er præget af meget få store projekter på installatørmarkedet, men vi forventer alligevel, at markedet stabiliserer sig sidst på året. Selskabets aktiviteter inden for forsyning, offshore og tele kompenserer til dels for vigende aktiviteter på det øvrige marked. Den ganske betydelige effektivisering, der blev resultatet af den restruktureringsplan, som blev gennemført i 2008, fortsætter med at vise resultater. Arbejdet med at optimere logistikkoncepterne for derigennem at reducere de høje fragtomkostninger forløber planmæssigt. De første resultater af dette forventes i indeværende år. Implementeringen af Lean fortsætter ligeledes med tilfredsstillende resultater. Hoved- og nøgletal for koncernens selskaber Solar A/S Solar Solar Solar Solar mio. moderselskab* Sverige AB Norge AS Nederland B.V. Deutschland GmbH H1 2009 Omsætning 186,2 125,4 103,8 193,0 71,4 EBITA 11,8 3,8 4,5 0,3-2,7 Egenkapital 245,1 27,1 35,9 57,1 45,2 Balancesum 423,5 110,1 84,9 162,4 60,1 Organisk vækst -18,2% -5,6% -5,7% -22,6% -0,2% EBITA % 6,3% 3,0% 4,3% 0,2% -3,8% H1 2008 Omsætning 228,5 154,0 123,1 116,8 71,5 EBITA 17,0 6,7 3,2 5,1-0,7 Egenkapital 237,5 34,5 38,7 21,1 48,7 Balancesum 378,8 131,1 100,0 77,5 61,0 Organisk vækst 10,3% 9,3% 19,1% 4,9% 3,3% EBITA % 7,4% 4,4% 2,6% 4,4% -1,0% * Efter kostprismetoden ** Regulering som følge af omregning fra kostprismetode til equitymetode er inkluderet under elimineringer /6 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Koncernberetning
Solar Nederland B.V. Aktivitetsniveauet hos industrikunder på elområdet har været specielt hårdt ramt af recessionen siden efteråret 2008. Vi har en formodning om, at vi har nået bunden af aktivitet i Q2 men forventer ikke, at vi på kort sigt ser en trend i opadgående retning. Markedet for nybyggeri er også hårdt ramt, og der er betydelig priskonkurrence på projekter. Det i Q4 2008 tilkøbte selskab Vegro B.V. (vvs) klarer sig relativt godt på trods af de vanskelige markedsforhold. Den i Q1 etablerede fælles ledelse med ansvar for begge selskaber er kommet godt i gang med den store opgave, der ligger forude. I det kommende 1½ år skal den nye fælles ledelse sideløbende med at drive den daglige forretning gennemføre den planlagte integrationsproces, der skal skabe én ud af kun to landsdækkende tekniske grossister på det hollandske marked. I slutningen af Q2 har der været arbejdet med at etablere den såkaldte sociale plan, der skal regulere de personalemæssige konsekvenser af de ændringer, der bliver resultatet af restruktureringen. Det lykkedes ikke som tidligere forventet at etablerede planen inden sommerferien, men det har ikke forhindret, at de to første fælles filialer med el og vvs er etableret med udgangspunkt i to tidligere Solar- og to tidligere Vegro-filialer. Yderligere sammenlægning af to filialer er varslet. Handlingsplanerne vil i øvrigt være på plads inden udgangen af august måned. Restruktureringer blev fortsat gennemført i såvel Solar som i Vegro i det omfang, det har været muligt uden den ovennævnte sociale plan. Solar Nederland påbegyndte i løbet af Q2 implementering af Lean. Solar Deutschland GmbH Markedsudviklingen er fortsat negativt påvirket af et reduceret aktivitetsniveau i byggesektoren og specielt i industrien. Filialerne i Magdeburg, Hameln og Uelzen, som åbnede i H2 2008, udvikler sig som planlagt. For H1 på virkede de nye filialer EBITA negativt med 0,8 mio. Henset til den fortsat meget negative markedsudvikling er det besluttet med virkning fra august måned at indføre arbejdsfordeling for samtlige medarbejdere indtil udgangen af januar 2010. Effekten svarer til en reduktion på 35 FTE. Efter forhandling kan ordningen forlænges eller udvides. Solar Suomi Oy Udviklingen i markedet har været præget af en meget stærk aktivitetsnedgang i Q2. Dette betyder, at såvel bolig- og erhvervsbyggeri som industri er meget hårdt ramt. Dette lavere niveau forventes fastholdt i de kommende kvartaler og vil Solar Solar P/F Solar Aurora Solar Suomi Oy Polska Sp. z o.o. Føroyar Group Elimineringer** Koncernen 7,5 10,0 2,0 22,7-4,2 717,8-1,1-0,6 0,2-1,1 15,1 1,9 7,2 1,9 3,6-223,5 201,5 6,5 12,9 2,9 25,9-288,3 600,9-23,2% -19,2% -41,2% -7,5% -12,3% -14,7% -6,0% 10,0% -4,8% 2,1% 9,7 11,0 3,4 26,4-6,1 738,3-0,9-0,3 0,6-0,5 30,2 4,3 10,9 2,3 2,8-181,3 219,5 8,0 15,1 3,9 25,7-227,5 573,6-14,8% 2,7% 19,2% -5,4% 8,7% -9,3% -2,7% 17,6% -1,9% 4,1% Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Koncernberetning /7
KONCERNBERETNING have en negativ påvirkning af resultatet for 2009 i forhold til de tidligere forventninger. På grund af den negative markedsudvikling er vi i gang med at forhandle en plan for arbejdsfordeling. Vi forventer, at planen får virkning fra 1. september 2009. Solar Polska Sp. z o.o. Arbejdet med at integrere det i efteråret 2008 opkøbte selskab Eltomont fortsætter som planlagt, og selskabet vil derfor være integreret ved udgangen af 2009. Industrien er hårdt ramt af den generelt lave aktivitet i Europa og forventes at falde yderligere i de kommende kvartaler. Nybygningsaktiviteten har ligeledes været faldende i Q2, og faldet forventes at fortsætte. Yderligere strukturændringer er planlagt og vil blive gennemført i 2009. Solar Polska påbegyndte i Q2 implementeringen af Lean. P/F Solar Føroyar Solar Føroyar oplevede en markant aftagende aktivitet i kvartalet, og denne trend forventes at fortsætte i den resterende del af året. Aurora Group Etableringen af en tredjeparts logistikløsning i Jönköping, Sverige samt flytning af selskabets hovedkontor og dermed også den danske salgsorganisation fra Herlev til Ballerup, er nu gennemført. Lagrene i Norge og Finland vil blive overført til Jönköping i løbet af Q3. Der er endvidere hen over sommeren sket en del ændringer i salgsledelserne i flere selskaber. Når den betydelige restrukturering er endeligt afsluttet inden udgangen af året, står Aurora med styrket konkurrencekraft. Q2 har ikke bragt væsentlige ændringer i markedet for tilbehør til forbrugerelektronik, der stadig er negativt påvirket af det generelt svækkede privatforbrug. FORVENTNINGER TIL 2009 På trods af at såvel omsætning som resultat oversteg forventningerne i Q2, viser udviklingen i H1, at den økonomiske krises afledte effekter på bygge- og industriaktiviteten som forudset er meget betydelige. Der er tegn på en vis stabilisering af industriaktiviteten i flere lande, men vi forventer fortsat, at særligt Q3 2009 bliver udfordrende med et generelt meget lavt aktivitetsniveau. I løbet af Q2 har vi set kreditforsikringsselskaberne opsige et betydeligt antal forsikringer på kunder. Vi forventer, at tab på debitorer vil stige i H2 sammenholdt med H1. Det er stadig ikke muligt at vurdere krisens varighed, men vores vurdering er, at vi skal hen mod slutningen af 2010, før vi vil se en stabilisering i de lande, der først blev ramt af krisen. Fokus i 2009 vil derfor fortsat være på omstrukturering samt nedbringelse af de rentebærende forpligtelser. Målet er således at nedbringe arbejdskapitalen til 16% af omsætningen ved udgangen af 2009. Ud over de investeringer, der er påkrævet som en del af Solar 8000-projektet samt færdiggørelsen af allerede påbegyndte investeringer, vil øvrige investeringer blive begrænset til et minimum. Der foretages fortsat løbende reduktion af personalet for at tilpasse omkostningerne til markedsudviklingen. Når de planlagte og allerede gennemførte reduktioner er fuldt gennemført i 2009 vil de medføre en årlig besparelse på ca. 19 mio. Reduktionen skal ses i sammenhæng med de tiltag, der blev afsluttet i 2008, således at de samlede besparelser på årsbasis udgør ca. 26 mio. I de beregnede beløb indgår ikke effekten af reduktion af arbejdstid i Solar Deutschland og Solar Suomi. Solar justerer forventningerne til en omsætning i intervallet 1.365 mio. til 1.430 mio. mod tidligere 1.350 mio. til 1.450 mio. EBITA justeres til intervallet 30 mio. til 38 mio. fra tidligere 25 mio. til 40 mio. Forventningerne til omsætning, bruttoavance samt tab på debitorer i 2009 er fortsat behæftet med usikkerhed ud over det sædvanlige. Vi forventer dog, at vækstpakkerne i de enkelte lande vil have en vis positiv effekt fra slutningen af året. /8 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Koncernberetning
SOLARS AKTIER Solars aktiekapital er fordelt på nominelt 12,1 mio. A-aktier og nominelt 85,7 mio. B-aktier. Følgende aktionærer har anmeldt ejerandel eller stemmeret på 5% eller mere af den samlede aktiekapital pr. 30. juni 2009: Aktier Stemmer Fonden af 20. December, Kolding 17,0% 59,9% Arbejdsmarkedets Tillægspension, Hillerød 10,9% 5,2% Solar A/S, Kolding 7,8% 3,7% Kursudvikling Den 30. juni 2009 var kursen på Solars B-aktie DKK 210 mod DKK 191 primo året. Finanskalender 2009 21. august Delårsrapport Q2 2009 21. oktober 18. november IR-tavshed 18. november Delårsrapport Q3 2009 Præsentation af delårsrapport Q2 2009 vil blive transmitteret online fra NASDAQ OMX Copenhagen A/S den 21. august 2009 kl. 11.00 og kan følges på www.solar.eu. Aktiekursudvikling (indeks) 120 110 100 90 80 70 1/1 2009 30/6 2009 MidCap+ Solar Selskabsmeddelelser 2009 ekskl. insidermeddelelser Dato Nr. Meddelelse 20.05 12 Delårsrapport Q1 2009 27.04 11 Corporate Business Development Director fratræder hos Solar 17.04 10 Opdaterede vedtægter 17.04 9 Forløb af generalforsamling i Solar A/S 31.03 7 Indkaldelse til generalforsamling 26.03 6 Udstedelse af optioner til ledende medarbejdere i Solar A/S 12.03 3 Optioner til ledende medarbejdere i Solar A/S 12.03 2 Årsrapport 2008 27.02 1 Resultat for 2008 samt forventninger til 2009 Fordeling af aktiekapital pr. 30. juni 2009 i % Fordeling af stemmer pr. 30. juni 2009 i % Fonden af 20. December, 17,0% ATP, 10,9% Bestyrelse og direktion inkl. nærtstående, 3,5% Øvrige danske aktionærer, 34,1% Udenlandske aktionærer, 3,5% Ej navnenoterede aktionærer, 23,2% Egne aktier, 7,8% Fonden af 20. December, 59,9% ATP, 5,2% Bestyrelse og direktion inkl. nærtstående, 2,4% Øvrige danske aktionærer, 16,2% Udenlandske aktionærer, 1,6% Ej navnenoterede aktionærer, 11,0% Egne aktier, 3,7% Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Koncernberetning /9
KONCERNBERETNING REGNSKABSPRAKSIS Delårsrapporten for Solar A/S aflægges i overensstemmelse med IAS 34 Præsentation af delårsrapporter som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Anvendt regnskabspraksis er bortset fra nedenstående uændret i forhold til Årsrapport 2008, der indeholder en fuld beskrivelse af anvendt regnskabspraksis på side 43-47. Væsentlige poster i regnskabet har sit udgangspunkt i årsaftaler m.v. Ved udarbejdelse af delårsrapporten er der foretaget et forsigtigt skøn over det aktuelle års aktivitet. Selskabsskat er i delårsrapporten afsat af resultat før skat med den forventede skatteprocent. Der er ikke foretaget beregninger af skattepligtige indkomster for perioden. Der er ikke foretaget revision eller review af delårsrapporten. Ændring af anvendt regnskabspraksis Solar A/S har med virkning fra 1. januar 2009 implementeret IFRS 8 Driftssegmenter. IFRS 8 har ikke påvirket indregning og måling men har alene givet ændringer i de afgivne oplysninger. Sammenligningstal er tilpasset. IFRS 8 kræver, at koncernens segmentrapportering tager afsæt i de interne driftssegmenter, hvor aktiviteterne overvåges på produkter/services, geografiske områder, større kunder eller større dattervirksomheder. Driftssegmenter er de segmenter, som kommer til udtryk i den ledelsesrapportering, som den øverste operationelle ledelse anvender til ressourceallokering og resultatopfølgning. Solar A/S driftssegmenter udgøres af strategiske forretningsenheder, der opererer på forskellige geografiske områder. Hver forretningsenhed drives uafhængigt af de andre enheder. Solar A/S har ni rapporteringspligtige segmenter; Solar A/S (moderselskab inkl. Solar Danmark A/S), Solar Sverige AB, Solar Norge AS, Solar Nederland B.V., Solar Deutschland GmbH, Solar Suomi Oy, Solar Polska Sp. z o.o., P/F Solar Føroyar og Aurora Group Danmark A/S. /10 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Koncernberetning
ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for Q2 2009 for Solar A/S. Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 Præsentation af delårsrapporter, som godkendt af EU, og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2009 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for Q2 2009. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og for koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Kolding, den 21. august 2009 I direktionen Flemming H. Tomdrup CEO I bestyrelsen Jens Borum Peter Falkenham Kent Arentoft (formand) (næstformand) Niels Borum Remy Cramer Bent H. Frisk Preben Jessen Aase Kofoed Jens Peter Toft Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Ledelsespåtegning /11
RESULTATOPGØRELSE Koncernen Q2 H1 Året mio. 2009 2008 2009 2008 2008 Omsætning 344,6 377,5 717,8 738,3 1.500,3 Vareforbrug -272,2-300,5-568,3-582,8-1.188,4 Bruttoresultat 72,4 77,0 149,5 155,5 311,9 Eksterne driftsomkostninger -14,5-15,8-33,0-32,4-64,4 Personaleomkostninger -46,1-43,6-93,1-87,2-170,5 Tab på tilgodehavender fra salg -1,3-0,5-2,3-1,5-2,8 Primært resultat før afskrivning (EBITDA) 10,5 17,1 21,1 34,4 74,2 Afskrivning på materielle anlægsaktiver -3,0-2,2-6,0-4,2-9,2 Primært resultat før amortisering (EBITA) 7,5 14,9 15,1 30,2 65,0 Amortisering af immaterielle anlægsaktiver -1,6-1,7-3,2-3,4-6,7 Primært resultat (EBIT) 5,9 13,2 11,9 26,8 58,3 Finansielle indtægter 2,2 1,1 5,1 2,1 5,5 Finansielle omkostninger -3,6-2,8-7,4-5,6-18,4 Resultat før skat (EBT) 4,5 11,5 9,6 23,3 45,4 Selskabsskat -2,0-3,3-4,2-6,8-14,4 Periodens resultat 2,5 8,2 5,4 16,5 31,0 Andre indregnede indtægter og omkostninger: Valutakursregulering primo 0,1 0,0 0,1 0,0 0,2 Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder 0,0 0,7 2,5 0,5-14,5 Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat 3,0 2,6 1,4 1,6-10,9 Skat af værdireguleringer -0,8-0,6 0,6-0,7 1,6 Andre indregnede indtægter og omkostninger efter skat 2,3 2,7 4,6 1,4-23,6 Periodens indtægter i alt 4,8 10,9 10,0 17,9 7,4 Periodens resultat i pr. udestående aktie (EPS) 0,37 1,20 0,80 2,40 4,55 Periodens resultat i pr. udestående aktie (EPS-D) udvandet 0,37 1,20 0,80 2,40 4,55 /12 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Regnskab
BALANCE Koncernen Pr. 30. juni Ultimo mio. 2009 2008 2008 AKTIVER Immaterielle anlægsaktiver 47,1 47,1 45,7 Materielle anlægsaktiver 175,5 127,6 174,4 Finansielle anlægsaktiver 1,0 0,7 0,9 Anlægsaktiver 223,6 175,4 221,0 Varebeholdninger 148,5 155,4 162,0 Tilgodehavender fra salg 205,5 224,8 202,6 Tilgodehavende selskabsskat 8,3 6,6 6,8 Andre tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter 7,5 7,8 8,4 Likvider 7,5 3,6 3,3 Omsætningsaktiver 377,3 398,2 383,1 Aktiver i alt 600,9 573,6 604,1 PASSIVER Aktiekapital 97,8 97,7 97,8 Reserver -19,3 1,0-23,9 Overført resultat 123,0 120,8 117,6 Forslag til udbytte 0,0 0,0 13,5 Egenkapital 201,5 219,5 205,0 Rentebærende forpligtelser 137,1 73,5 141,4 Andre forpligtelser 0,2 0,0 0,2 Hensættelse til pensionsforpligtelser 3,8 3,9 3,7 Hensættelse til udskudt skat 20,1 15,6 20,7 Andre hensatte forpligtelser 1,0 0,0 1,5 Langfristede forpligtelser 162,2 93,0 167,5 Rentebærende forpligtelser 61,8 96,5 90,9 Gæld til leverandører 111,8 115,7 82,4 Skyldig selskabsskat 4,7 8,5 1,4 Andre gældsforpligtelser og periodeafgrænsningsposter 58,9 40,2 56,9 Andre hensatte forpligtelser 0,0 0,2 0,0 Kortfristede forpligtelser 237,2 261,1 231,6 Forpligtelser 399,4 354,1 399,1 Passiver i alt 600,9 573,6 604,1 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Regnskab /13
PENGESTRØMSOPGØRELSE Koncernen Q2 H1 Året mio. 2009 2008 2009 2008 2008 Periodens resultat 2,5 8,2 5,4 16,5 31,0 Afskrivning og amortisering 4,6 3,9 9,2 7,6 15,9 Ændring i hensættelser og øvrige reguleringer -0,2 0,1-0,7 0,0 0,8 Finansielle poster, netto 1,4 1,7 2,3 3,5 12,9 Selskabsskat 2,0 3,3 4,2 6,8 14,4 Betalte finansielle poster, netto -1,9-1,7-4,3-3,5-8,3 Betalt selskabsskat 1,3-2,5-2,6-7,0-21,4 Pengestrømme før ændring i driftskapital 9,7 13,0 13,5 23,9 45,3 Ændring af varebeholdninger 9,2 0,6 15,5-0,7 8,0 Ændring af tilgodehavender 12,7-13,6 1,6-28,3 11,6 Ændring af ikke-rentebærende forpligtelser -9,2 1,0 31,3 17,4-20,6 Pengestrømme fra driftsaktivitet 22,4 1,0 61,9 12,3 44,3 Nettoinvesteringer i immaterielle anlægsaktiver -3,1 0,0-4,1 0,0-4,7 Nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver -2,7-3,0-4,9-6,0-11,2 Nettoinvesteringer i finansielle anlægsaktiver 0,0 0,0-0,2 0,0-0,2 Køb af dattervirksomheder 0,0 0,0 0,0 0,0-58,6 Pengestrømme fra investeringsaktivitet -5,8-3,0-9,2-6,0-74,7 Optagelse af langfristede rentebærende forpligtelser 0,0 0,0 0,0 0,0 54,5 Afdrag på langfristede rentebærende forpligtelser -2,6-2,5-5,3-3,9-11,3 Udbetalt udbytte -13,5-17,6-13,5-17,6-17,6 Køb og salg af egne aktier 0,0-5,9 0,0-10,0-13,8 Øvrige poster 0,0 2,8 0,0 1,7 0,0 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -16,1-23,2-18,8-29,8 11,8 Pengestrømme i alt 0,5-25,2 33,9-23,5-18,6 Likvide beholdninger primo -54,7-68,3-87,6-69,6-69,6 Overtaget ved køb af dattervirksomheder 0,0 0,0 0,0 0,0-1,0 Valutakursreguleringer -0,1 0,6-0,6 0,2 1,6 Likvide beholdninger ultimo -54,3-92,9-54,3-92,9-87,6 Likvide beholdninger ultimo Likvider 7,5 3,6 7,5 3,6 3,3 Kortfristede rentebærende forpligtelser -61,8-96,5-61,8-96,5-90,9 Likvide beholdninger ultimo -54,3-92,9-54,3-92,9-87,6 /14 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Regnskab
EGENKAPITALOPGØRELSE Koncernen Q2 H1 Året mio. 2009 2008 2009 2008 2008 EGENKAPITALOPGØRELSE Egenkapital primo 210,2 231,9 205,0 229,0 229,0 Valutakursregulering primo 0,1 0,0 0,1 0,0 0,2 Valutakursregulering af udenlandske dat tervirksomheder 0,0 0,7 2,5 0,5-14,5 Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat 3,0 2,6 1,4 1,6-10,9 Skat af værdireguleringer -0,8-0,6 0,6-0,7 1,6 Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 2,3 2,7 4,6 1,4-23,6 Periodens resultat 2,5 8,2 5,4 16,5 31,0 Periodens indtægter i alt 4,8 10,9 10,0 17,9 7,4 Udbetaling af udbytte -13,5-17,6-13,5-17,6-17,6 Køb af egne aktier 0,0-5,7 0,0-9,8-13,8 Øvrige bevægelser -13,5-23,3-13,5-27,4-31,4 Egenkapital ultimo 201,5 219,5 201,5 219,5 205,0 som specificeres således: Aktiekapital 97,8 97,7 97,8 97,7 97,8 Reserver -19,3 1,0-19,3 1,0-23,9 Overført resultat 123,0 120,8 123,0 120,8 117,6 Forslag til udbytte 0,0 0,0 0,0 0,0 13,5 Egenkapital ultimo 201,5 219,5 201,5 219,5 205,0 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Regnskab /15
NOTER Koncernen Q2 H1 Året mio. 2009 2008 2009 2008 2008 EGNE AKTIER Beholdning primo i antal stk. 568.220 389.795 568.220 323.420 323.420 Køb i perioden 0 96.650 0 163.025 244.800 Salg i perioden 0 0 0 0 0 Beholdning ultimo i antal stk. 568.220 486.445 568.220 486.445 568.220 Beholdning ultimo i % 7,8 6,7 7,8 6,7 7,8 Anskaffelsessum primo 30,1 20,4 30,1 16,2 16,2 Køb i perioden 0,0 5,9 0,0 10,0 13,8 Salg i perioden 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Kursregulering i perioden 0,0-0,1 0,0 0,0 0,1 Anskaffelsessum ultimo 30,1 26,2 30,1 26,2 30,1 Nominel værdi ultimo 7,7 6,6 7,7 6,6 7,7 Kursværdi ultimo 16,0 24,2 16,0 24,2 14,6 Beholdningen af egne aktier opretholdes som likviditetsreserve til eventuelle fremtidige køb af virksomheder, dækning af optionsprogram og nedsættelse af aktiekapitalen. Solar kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve op til 10% egne aktier frem til den ordinære generalforsamling i 2010. Alle egne aktier besiddes af moderselskabet. /16 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Noter
Køb af dattervirksomheder H1 2009 Der er ikke købt eller solgt dattervirksomheder i perioden. H1 2008 Der er ikke købt eller solgt dattervirksomheder i perioden. 2008 Solar Polska Sp. z o.o. overtog pr. 6/10 2008 100% af aktiekapitalen og stemmerettighederne i det polske selskab Eltomont Sp. z o.o. Prisen for overtagelse af 100% af aktierne udgjorde 2,6 mio. Enterprise value udgjorde 2,8 mio. ved normaliseret arbejdskapital. Det tilkøbte selskab indgår i Solars regnskab for 2008 med omsætning på 2,4 mio. og EBITA på 0,1 mio. Såfremt selskabet havde været ejet hele regnskabsåret, ville selskabet indgå i Solars regnskab med omsætning på 8,2 mio. og EBITA på 0,3 mio. Solar Nederland B.V. overtog pr. 15/10 2008 100% af aktiekapitalen og stemmerettighederne i det hollandske selskab Vegro B.V. Prisen for overtagelse af 100% af aktierne udgjorde 56,0 mio. Enterprise value udgjorde 93,0 mio. ved normaliseret arbejdskapital. Det tilkøbte selskab indgår i Solars regnskab for 2008 med omsætning på 53,1 mio. og EBITA på 2,8 mio. Såfremt selskabet havde været ejet hele regnskabsåret, ville selskabet indgå i Solars regnskab med omsætning på 224,3 mio. og normaliseret EBITA korrigeret for salgsomkostninger på 8,1 mio. Der henvises til Årsrapport 2008 note 28 for nærmere detaljer vedrørende købet. Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Noter /17
Kvartalstal Koncernen Q1 2009 2008 Hovedtal for resultat ( mio.) Omsætning 373,2 360,8 Primært resultat før amortisering (EBITA) 7,6 15,3 Primært resultat (EBIT) 6,0 13,6 Finansielle poster, netto -0,9-1,8 Resultat før skat (EBT) 5,1 11,8 Kvartalets resultat 2,9 8,3 Resultat i pr. udestående aktie (EPS) 0,43 1,20 EPS ekskl. amortisering 0,67 1,44 Hovedtal for balance ( mio.) Aktiver i alt 617,1 562,2 Nettoinvesteringer i mat. anlægsaktiver 2,2 3,0 Udestående aktiekapital 90,1 92,4 Egenkapital 210,2 231,9 Rentebærende forpligtelser 196,9 150,1 Netto rentebærende forpligtelser 194,1 144,3 Hovedtal for pengestrømme ( mio.) Pengestrømme fra driftsaktivitet 39,5 11,3 Pengestrømme fra investeringsaktivitet -3,4-3,0 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -2,7-6,6 Nøgletal (%, hvis andet ikke er anført) Omsætningsvækst 3,4 13,0 Organisk vækst -7,1 6,7 Overskudsgrad før afskrivn. og amort. (EBITDA) 2,8 4,8 Overskudsgrad før amortisering (EBITA) 2,0 4,2 Overskudsgrad efter amortisering (EBIT) 1,6 3,8 Resultatgrad 0,8 2,3 Egenkapitalforrentning (ROE) 5,6 14,4 ROE ekskl. amortisering 8,7 17,4 Afkast af investeret kapital (ROIC) 3,2 9,7 ROIC ekskl. amortisering 4,8 11,5 Korr. børsværdi/primært res. (EV/EBITA) 11,3 9,1 Egenkapitalandel (soliditet) 34,1 41,2 Indre værdi i pr. udestående aktie 31,3 33,6 Børskurs i 22,2 59,7 Børskurs/indre værdi 0,71 1,77 Børskurs i DKK 166 445 Medarbejdere Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE) 3.352 2.786 /18 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Kvartalstal
Q2 Q3 Q4 2009 2008 2008 2007 2008 2007 344,6 377,5 349,4 335,9 412,6 378,3 7,5 14,9 18,4 20,7 16,4 23,2 5,9 13,2 16,7 19,0 14,8 21,5-1,4-1,7-2,4-1,3-7,0-2,4 4,5 11,5 14,3 17,7 7,8 19,1 2,5 8,2 10,0 12,7 4,5 14,1 0,37 1,20 1,48 1,82 0,67 2,03 0,61 1,45 1,73 2,07 0,91 2,27 600,9 573,6 564,1 580,5 604,1 542,8 2,7 3,0 0,4 0,4 4,8 3,8 90,1 91,1 90,0 93,4 90,1 93,3 201,5 219,5 221,2 216,8 205,0 229,0 198,9 170,0 161,6 184,7 232,3 151,7 191,4 166,4 157,0 179,5 229,0 147,0 22,4 1,0 19,1 13,1 12,9 35,1-5,8-3,0-0,6 0,5-68,1-3,8-16,1-23,2-9,0-2,4 50,6-5,3-8,7 13,2 4,0 31,2 9,1 23,1-17,2 10,4 4,7 16,3-1,3 10,2 3,0 4,5 5,9 6,8 4,7 6,6 2,2 3,9 5,3 6,2 4,0 6,1 1,7 3,5 4,8 5,7 3,6 5,7 0,7 2,2 2,9 3,8 1,1 3,7 4,9 14,5 18,2 24,2 8,4 25,3 8,0 17,5 21,2 27,5 11,5 28,4 3,1 9,3 11,8 13,2 7,4 16,1 4,8 11,0 13,6 14,8 9,3 17,8 12,7 8,5 6,4 9,3 6,1 7,2 33,5 38,3 39,2 37,3 33,9 42,2 30,0 32,3 32,9 31,1 30,5 32,9 28,2 49,8 46,4 85,1 25,6 74,3 0,94 1,54 1,41 2,73 0,84 2,26 210 372 346 634 191 554 3.184 2.861 2.942 2.712 3.461 2.764 Solar A/S Delårsrapport Q2 2009 / Kvartalstal /19
Copyright: Solar, august 2009 Design og layout: Bysted A/S Tekst: Solar A/S Foto: Scanpix Tryk: Arco Grafisk/Multiservice Kolding Delårsrapport for Q2 2009 for Solar A/S, CVR nr. 15 90 84 16, er offentliggjort på dansk og engelsk den 21. august 2009 via NASDAQ OMX Copenhagen. Skulle der opstå tvivl angående oversættelsen, skal den danske tekst gøres gældende.
Solar A/S Haderslevvej 25 DK - 6000 Kolding Phone: +45 76 30 42 00 CVR. no. 15 90 84 16 www.solar.eu