S C HOU W & C O 125 Å R Å R S R A P P O R T

Transkript

1 SCHOUW & CO 125 ÅR ÅRSRAPPORT 2002

2 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW Aktieselskabet Schouw & Co. - SKABER VÆRDI GENNEM LANGSIGTEDE OG AKTIVE INVESTERINGER I FØRENDE INDUSTRIVIRKSOMHEDER MED FOKUS PÅ LØNSOM VÆKST. INDHOLD FORORD 3 HOVED- OG NØGLETAL 4 DE VIGTIGSTE BEGIVENHEDER 5 VÆRDISKABELSE I SCHOUW & CO. 6 KONCERNOVERSIGT 8 KONCERNBERETNING SCHOUW & CO. 10 BERETNING GRENE KONCERNEN 14 BERETNING MARTIN GRUPPEN 16 BERETNING FIBERTEX KONCERNEN 18 BERETNING EMBALLAGE GRUPPEN 20 BERETNING DANSK BIOGAS 22 BERETNING INCUBA 23 BERETNING NEG MICON KONCERNEN 24 INVESTORINFORMATION 26 BESTYRELSE OG DIREKTION 28 FONDSBØRSMEDDELELSER 29 ÅRSREGNSKAB 2002 REGNSKABSBERETNING 30 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 33 LEDELSES- OG REVISIONSPÅTEGNING 38 RESULTATOPGØRELSE 39 BALANCE 40 PENGESTRØMSOPGØRELSE 42 NOTER 43 SEGMENTOPLYSNINGER 60 ADRESSER OG SELSKABSOPLYSNINGER 62 1

3 RESULTATER SKABES GENNEM MENNESKER Schouw & Co. s 125 års jubilæum Schouw & Co. er en klassisk dansk virksomhed - ja, faktisk en af landets ældste. Denne kendsgerning blev fremhævet i begyndelsen af 2003, da Schouw & Co. den 10. januar fejrede 125 års jubilæum. En dynamisk erhvervshistorie tog sin spæde begyndelse, da fabrikant Victor Schouw og hans kompagnon Peder Pedersen i små lokaler i en københavnsk baggård indledte produktion af papirposer. De ansatte nogle få damer til at klistre poserne, som var datidens klart foretrukne emballage i detailhandelen. I de efterfølgende årtier har Schouw & Co. gang på gang vist vilje til omstilling og tilpasning. Det betyder dels, at der i dag intet er tilbage af selskabets oprindelige aktiviteter inden for papir, dels at Schouw & Co. fremstår solid og fremadrettet med betydelige udviklingsmuligheder. Udadtil markerede Schouw & Co. 125 års jubilæet med udgivelsen af jubilæumsbogen Resultater skabes gennem mennesker. En fin bog, skrev dagbladet Børsen og konstaterede: Det er altid interessant, når der kommer noget erhvervshistorie, og det sker for sjældent. Bogen er en grundig gennemgang af selskabets brogede og til tider dramatiske historie: Virksomheden, der blev til Skandinaviens største papirposefabrik, konkurrence, karteller og krig, Pure-Pak og Schouw Packing, købet af Grene, som blev første skridt mod industrikonglomeratet, Schulstads Bagerier og indtoget i nye, anderledes brancher som vindmøller og intelligent lys, og senest tilkomsten af Fibertex med produktion af nonwovens (ikke-vævede tekstiler). Bogen er skrevet af specialestuderende Dorte Christensen og Mikkel Winther fra Institut for Historie og Områdestudier på Aarhus Universitet i samarbejde med Kirsten Bardung og Peter Kjær fra Schouw & Co. I jubilæumsbogens efterskrift konkluderes: Det gamle Schouw & Co. er historie. Meget af det gamle eksisterer i dag kun i erindringen, men gode holdninger og værdier har overlevet og danner nu grundlaget for det nye Schouw & Co. Vi tror stadig fuldt og fast på, at resultater skabes gennem mennesker med respekt for den enkelte, via tillid og frihed. Jubilæumsbogen var Schouw & Co. s gave til alle aktionærer, medarbejdere, samarbejdspartnere og venner. Interesserede kan stadig rekvirere et eksemplar hos Schouw & Co. ÅRSRAPPORT 2

4 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW Forord ATTRAKTIVE KØB OG HENSIGTSMÆSSIGE SALG De vigtigste elementer i Schouw & Co. s forretningsmodel er at foretage langsigtede investeringer og udøve et aktivt og ansvarligt ejerskab i førende industrivirksomheder med fokus på lønsom vækst blev et særdeles aktivt år for Schouw & Co., hvor indsatsen i særlig grad koncentreredes om følgende udfordringer: Stærk fokus på at fastholde den operationelle indtjening i de enkelte virksomheder trods en vanskelig udvikling i den globale økonomi. Købet af Fibertex og den efterfølgende beslutning om investering i ny fabrik i Malaysia. Overtagelsen af aktiemajoriteten i Schulstad, strategisk udredning og det efterfølgende salg til Cerealia. De store investeringer i Fibertex og Schulstad var et led i den langsigtede strategiplan, som Schouw & Co. arbejder efter. Fibertex har allerede vist sig at være et særdeles attraktivt køb, der er med til at styrke både selskabets strategiske profil og den operationelle lønsomhed. En langvarig strategiproces omkring Schulstads fremtid førte til den mest hensigtsmæssige løsning, at Schulstad blev solgt til svenske Cerealia. En sammenlægning af Schulstad og Cerealia Bakeries er perspektivrig og industrielt rigtig. Schulstad har et stærkt koncept og særdeles kompetente medarbejdere, hvilket betød at Cerealia bød en fair pris for de samlede aktiver i Schulstad. Med en nettoavance på 381 mio. kr. har salget samtidig bidraget væsentligt til værdiskabelsen i Schouw & Co. som kulminationen på 13 års medejerskab. Handlefrihed Schouw & Co. har med frasalget af Schulstad etableret en betydelig soliditet. Penge på kistebunden sikrer et godt og strategisk beredskab, så vi kan agere og foretage attraktive køb i en tid med svag økonomi og usikre fremtidsforventninger. Schouw & Co. fokuserer på langsigtet lønsom vækst og er derfor åben over for nye perspektivrige investeringer. Det kan være investeringer, der udbygger og styrker nogle af vore nuværende virksomheder, eller det kan være en ny aktivitet direkte under Schouw & Co. Det er fortsat vor strategi at gøre Schouw & Co. større og stærkere for fortsat at styrke interessen for selskabet på Københavns Fondsbørs. Vi lægger vægt på, at der i de enkelte virksomheder er stor fokus på løbende at forbedre den operationelle lønsomhed, samt evne til at sikre vækst såvel organisk som gennem dynamiske investeringer. En konstant vækst i resultater skaber langsigtet den bedste værdi for Schouw & Co. s mere end aktionærer. Adm. direktør Jens Bjerg Sørensen 3

5 Kristian Kolding, Direktør Hoved- og nøgletal KONCERNOVERSIGT (MIO. KR.) Nettoomsætning 2.939, , , , ,3 Resultat af primær drift før goodwill 245,5 200,8 99,9 122,0 84,7 Goodwillamortisering og nedskrivning (50,5) (24,0) (12,1) (7,3) (2,3) Resultat fra ass. virksomheder før goodwill 29,4 66,1 54,5 (148,4) 81,6 Goodwillamortisering og nedskrivning i ass. virksomheder (36,9) (21,6) (17,5) (48,2) (4,0) Nettofinansiering (90,5) (30,0) (39,5) (30,8) (23,5) Resultat før afhændelse af virksomhedsandele 97,0 191,3 85,3 (112,7) 136,5 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 380,8 8,4 629,2 140,5 0,0 Ordinært resultat før skat 477,8 199,8 714,5 27,8 136,5 Skat af ordinært resultat (50,5) (61,5) (39,2) (53,4) (45,5) Resultat før minoritetsinteresser 427,3 138,3 675,3 (25,6) 91,0 Minoritetsinteresser (0,5) (7,9) 7,0 (7,7) 0,3 Årets resultat 426,8 130,4 682,3 (33,3) 91,3 Egenkapital i alt 1.838, , ,0 518,9 532,2 Minoritetsinteresser 67,1 26,0 52,2 59,3 21,3 Koncernvirksomhedernes samlede egenkapital 1.905, , ,2 578,2 553,5 Balancesum 4.690, , , , ,2 Regnskabsrelaterede nøgletal koncernen Antal medarbejdere Investeringer i materielle anlægsaktiver 508,9 178,9 131,8 145,0 71,9 Afskrivninger på materielle anlægsaktiver 176,6 106,2 90,6 67,9 37,3 Egenkapitalforrentning (%) 26,4 9,7 75,1 (6,3) 19,3 Forrentning af investeret kapital (ROIC %) 13,7 9,8 38,4 4,1 18,0 Egenkapitalandel (%) 39,2 50,9 54,7 28,7 47,4 Aktierelaterede nøgletal Ordinært resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 34,2 10,5 54,7 (2,7) 7,3 Udbytte i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 3,00 0,98 4,89 0,73 0,73 Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) Ultimokurs på aktier (a 10 kr.) Kurs/indre værdi 0,7 1,2 1,8 2,0 2,6 P/E 3,2 12,8 3,4 Neg. 15,2 Samlet markedsværdi Aktierelaterede nøgletal er tilrettet fondsaktieemissioner i 2002 og 2001 samt nedsættelse af aktiestørrelse fra 20 kr. til 10 kr. i ÅRSRAPPORT 4

6 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW De vigtigste begivenheder Resumé Schouw & Co. s konsoliderede omsætning steg i 2002 med 34% til mio. kr. Resultat før skat på 478 mio. kr. er i overensstemmelse med den senest meddelte forventning. Meget tilfredsstillende resultater i Grene, Fibertex og Emballage Gruppen. mio. kr. Omsætning Skattefri værdiregulering ved salget af Schulstad aktiviteterne på 381 mio. kr Bogført goodwill vedrørende Dansk Biogas nedskrevet til nul efter skuffende udvikling. Rekordstore investeringer på over 1 mia. kr. i køb af aktier og udvikling af eksisterende virksomheder. Fibertex overtaget etableringen af ny fabrik i Malaysia forløber planmæssigt. mio. kr Resultat efter skat Martin Gruppen har indviet højteknologisk fabrik i Danmark 100 og etableret produktion i Kina. 0 A- og B-aktieklasser sammenlagt og stemmeretsbegrænsningen dermed fjernet Bestyrelsen foreslår udbytte øget til 3 kr. pr. aktie a 10 kr. mio. kr Egenkapital Selskabets strategiplan fastholdes med fokus på dattervirksomhedernes operationelle lønsomhed På baggrund af de svage internationale konjunkturer forventes kun beskeden vækst i omsætningen i Trods behersket omsætningsudvikling forventer Schouw & Co. i 2003 en betydelig fremgang i den ordinære indtjening og et resultat før skat i størrelsesordenen 175 mio. kr

7 Kristian Kolding, Direktør Værdiskabelse i Schouw & Co. Det børsnoterede industrikonglomerat Schouw & Co. skaber værdi for aktionærerne gennem langsigtede og aktive investeringer i industrivirksomheder med fokus på lønsom vækst. Schouw & Co. består af en række forskellige virksomheder uden direkte industriel sammenhæng og dermed uden væsentlige synergier. Ud fra denne struktur baserer vi værdiskabelsen på, at hver enkelt virksomhed fastholder en førende position baseret på en fokuseret strategi og styret af en stærk ledelse med engagerede medarbejdere. Ledelsen i Schouw & Co. lægger vægt på at lede og udvikle koncernen på en måde, der løbende fremmer værdiskabelsen. Nøgleelementerne i Schouw & Co. s strategiplan, som rækker frem til 2006, er: At sikre en kontinuerlig og lønsom vækst. At skabe risikospredning gennem en portefølje af fokuserede virksomheder med en ledende markedsposition og potentiale til en solid indtjening på både kort og langt sigt. At arbejde ud fra et værdigrundlag, hvor resultater skabes gennem tillid til mennesker. At udøve et aktivt og dynamisk ejerskab gennem og sammen med en stærk ledelse i hver enkelt virksomhed. At arbejde ud fra en klar og præcist defineret investeringsstrategi. Schouw & Co. modellen Investeringsstrategien i Schouw & Co. bygger på vor forretningsmodel, som skal skabe en langsigtet værdiforøgelse ved at forene en række centrale elementer: Sammensætning af en diversificeret portefølje af selvstændige virksomheder, der alle har en ledende markedsposition samt et stort potentiale for vækst og indtjening. Løbende udvikling af porteføljen gennem attraktive køb og hensigtsmæssige salg, baseret på en klar investeringsstrategi eller bedste ejer filosofi. Aktivt og strategisk ejerskab med den enkelte virksomheds ledelse som drivkraft. Klar arbejdsdeling mellem modervirksomheden og de enkelte dattervirksomheder. Fokus på indtjening på både kort og langt sigt. Handling ud fra Schouw & Co. s værdigrundlag. Sikring af, at ingen enkeltstående virksomhed må kunne bringe Schouw & Co. i krise eller i længere tid overskygge modervirksomhedens øvrige værdier. Fastholdelse af en betydelig soliditet. Løbende værdisætning af selskabet og adgang til kapital i kraft af børsnoteringen. En årrække med megen turbulens på aktiemarkedet ændrer ikke ved, at Schouw & Co. lægger vægt på klassiske dyder i vor måde at drive virksomhed på. Med finansiel robusthed, baseret på en betydelig egenkapital og en stabil driftsindtjening, skal Schouw & Co. bestandigt gøre sig fortjent til aktionærernes tillid. Vore mål Schouw & Co. ønsker at skabe værdi og resultater på niveau med de bedste sammenlignelige virksomheder og tilstræber, at selskabets aktiekurs til enhver tid afspejler koncernens reelle værdier. Dette mål skal opnås ved at: Fastholde en betydelig soliditet. Sikre en konstant fremgang i den ordinære indtjening før goodwillafskrivninger på minimum 15% årligt. Sikre en indtjening i alle dattervirksomheder på niveau med de bedste i de respektive brancher. Bidrage til at udvikle virksomhederne ved at være en aktiv og langsigtet ejer. Levere troværdig information og indfri løfter til aktiemarkedet. Opnå en størrelse på Fondsbørsen, der øger interessen for selskabet og dermed løbende skaber værdi for aktionærerne. Strategisk fokus For at indfri de langsigtede indtjeningsmål i hver enkelt virksomhed, har Schouw & Co. i strategiplanen frem til 2006 fastlagt følgende fokusområder for koncernens virksomheder: Grene Fastholde en høj lønsomhed med fokus på et solidt cash flow gennem en fortsat effektivisering og udvikling af markedsplatformen. Å RSRAPPORT 6

8 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW DIREKTØRMØDE I SCHOUW & CO. SIDDENDE FRA VENSTRE ER DET PER FRANK, GRENE, KRISTIAN KOLDING, MARTIN GRUPPEN OG KNUD WÆDE HANSEN, FIBERTEX. STÅENDE FRA VENSTRE ER DET KNUD ERIK JUSTESEN, FIBERTEX, LARS DIGE, MARTIN GRUPPEN, CARSTEN THYGESEN, CHR. C. GRENE, GEORGE ABOAGYE-MATHIESEN, DANSK BIOGAS, TORBEN VILSGAARD, INCUBA VENTURE, NIELS PETER RODE, ELOPAK DENMARK, PER HORNUNG PEDERSEN, NEG MICON, PETER KJÆR, SCHOUW & CO., TORBEN BJERRE-MADSEN, NEG MICON, JØRGEN IVERSEN, ELOPAK DENMARK, ERIK LODBERG, HYDRA-GRENE, JENS BJERG SØRENSEN, SCHOUW & CO., SØREN JAKOBSEN, GRENE OG ERIK WEIMAR RASMUSSEN, SCHOUW & CO. Martin Gruppen Sikre at de fastlagte vækst- og indtjeningsmål opnås ved at udnytte positionen som global markedsleder inden for intelligent lys samt ved øget effektivitet og produktudvikling. Fibertex Fastholde en høj lønsomhed via en globalisering af de to forretningsområder, Personal Care og tekniske produkter. Emballage Gruppen Videreudvikle den nordiske platform og udnytte de polske markedsmuligheder. Dansk Biogas Industrialisere konceptet og udnytte eksisterende knowhow til at opbygge en lønsom international afsætning. NEG Micon Sikre lønsom vækst inden for de givne økonomiske muligheder. Udbytte Schouw & Co. s bestyrelse indstiller til generalforsamlingen, at der for 2002 udbetales et udbytte på 3 kr. pr. aktie a 10 kr. Årets udbytte bliver således 37,4 mio. kr., hvilket er en tredobling i forhold til Det højere udbytte er en naturlig konsekvens af salget af aktiviteterne i Schulstad, som har bidraget væsentligt til værdiskabelsen i Schouw & Co. Udbetaling af udbytte vil også fremover ske med hensyntagen til en passende konsolidering af egenkapitalen, som danner grundlaget for Schouw & Co. s fortsatte lønsomme vækst. Vore værdier Schouw & Co. baserer virksomheden på, at resultater skabes gennem mennesker - med respekt for den enkelte, via tillid og frihed. Med aktivt ejerskab sikrer vi, at vore dattervirksomheder har en stærk og kompetent ledelse, som kan agere i et godt arbejdsmiljø med frihed og ansvar, og som kan drive virksomhed med et balanceret hensyn til interessenterne, samfundet og det omgivende miljø. Vi lægger vægt på basale værdier, som gennem årtier har bidraget til væksten og fremgangen i Schouw & Co.: Flid og engagement Langsigtet fokus og tålmodighed Vilje til lønsom vækst Solidt købmandskab Handlekraft, konsekvens og risikovillighed Åbenhed og omstillingsevne Ansvarlighed og etisk korrekt adfærd 7

9 Kristian Kolding, Direktør Koncernoversigt Schouw & Co. Børsnoteret industrikonglomerat med aktivt ejerskab af virksomheder, der hver især har en førende position på deres område. Etableret som producent af papirposer i Omdannet til aktieselskab i Noteret på Københavns Fondsbørs siden Grene koncernen Førende leverandør af landbrugsreservedele og tilbehør samt af hydraulik, tekniske artikler, el-produkter og serviceydelser til industrien. Hovedkontor i Skjern. Primære markeder i Danmark, Norge, Sverige, Finland og Polen. Helejet af Schouw & Co. siden Martin Gruppen Verdens førende producent af intelligent lys til underholdningsindustrien og det arkitektoniske marked. Endvidere produceres højttalere, røgmaskiner og røgprodukter til tyverisikring. Hovedkontor i Aarhus. Primære markeder i Europa, Nord- og Sydamerika, Asien og Australien. Delejet af Schouw & Co. siden 1999, helejet siden Fibertex koncernen Førende producent af nonwovens i form af nålefiltsprodukter til industriel og teknisk anvendelse, samt spunbond/spunmelt produkter til hygiejneindustrien. Hovedkontor i Aalborg. Primære markeder i Europa, Nord- og Sydamerika, Asien og Mellemøsten. Helejet af Schouw & Co. siden Å RSRAPPORT 8

10 Emballage Gruppen Førende producent af emballagesystemer til mælk, juice, vand m.m. Desuden salg og servicering af tappeanlæg. Hovedkontor i Lystrup ved Aarhus. Primære markeder i Danmark, Sverige og Polen. Ejet af Schouw & Co. og norske Elopak a.s. siden Dansk Biogas Førende dansk leverandør af gårdog industribiogasanlæg samt gyllesepareringsanlæg. Hovedkontor i Hasselager ved Aarhus. Primære marked i Danmark. Ejet af Schouw & Co. og grundlæggeren George Aboagye- Mathiesen siden INCUBA Udviklings- og ventureselskab, der understøtter iværksættermiljøer og aktive investeringer i nye virksomheder, primært inden for IT og kommunikation, bio- og medicoteknologi samt fødevarer. Hovedkontor i Aarhus. Ejet af Schouw & Co. med 39,2%, samt af Dansk Kapitalanlæg, Aarhus Universitets Forskningsfond og TDC. NEG Micon koncernen Førende global leverandør af vindkraftanlæg, som sælges, installeres og serviceres over det meste af verden. Hovedkontor i Randers. Noteret på Københavns Fondsbørs siden Siden 1994 delejet af Schouw & Co., som i dag er største aktionær med 23,9%

11 Schouw & Co. Med virkning fra den 1. januar 2002 er alle virksomhederne i Schouw & Co. koncernen overgået til regnskabsaflæggelse efter den nye årsregnskabslov. Overgangen har medført en væsentlig ændring i opstillingen af regnskabet med tilhørende noter, og rapporteringen er dermed bragt i bedre overensstemmelse med de stigende internationale krav i bl.a. International Financial Reporting Standards (IFRS). Schouw & Co. koncernen ændrede imidlertid allerede regnskabspraksis med virkning fra den 1. januar 2001, væsentligst med hensyn til behandling af udviklingsomkostninger i overensstemmelse med den nye årsregnskabslov. Overgangen til den nye årsregnskabslov har derfor ikke påvirket resultatet nævneværdigt i forhold til den tidligere anvendte regnskabspraksis. Schouw & Co. realiserede i 2002 en konsolideret koncernomsætning på mio. kr. mod mio. kr. i Fremgangen kan væsentligst henføres til, at Fibertex indgår i konsolideringen med virkning fra den 15. marts 2002 og bidrager til omsætningen med 562 mio. kr. Herudover har omsætningen udviklet sig positivt i alle de øvrige konsoliderede virksomheder undtagen Dansk Biogas, som har haft nogen tilbagegang. Den konsoliderede omsætning indeholder ikke omsætning fra de associerede virksomheder NEG Micon, Schulstad og INCUBA. Omsætningen fra de to pro-rata konsoliderede virksomheder, Emballage Gruppen og Dansk Biogas, indregnes i den konsoliderede koncernomsætning med 50%. Koncernens samlede resultat før skat blev i 2002 på 477,8 mio. kr. mod 199,8 mio. kr. i Årets resultat efter skat blev på 426,8 mio. kr. mod 130,4 mio. kr. i Sammenfattende har resultaterne i Grene, Fibertex og Emballage Gruppen levet op til forventningerne, og de tre virksomheder udlodder for 2002 et samlet udbytte til Schouw & Co. på 100,0 mio. kr. Derimod blev resultaterne i Martin Gruppen og Dansk Biogas samt i de associerede virksomheder NEG Micon, Schulstad og INCUBA væsentligt mindre end forventet. Årets resultat er imidlertid påvirket af to særlige poster. Først og fremmest har salget af aktiviteterne i Schulstad ved årsskiftet påvirket resultatandelen fra associerede virksomheder positivt med en skattefri værdiregulering på 381 mio. kr., mens den ordinære drift i Schulstad har påvirket resultatandelen negativt med 40,0 mio. kr. Herudover har den forsinkede udvikling og de deraf følgende utilfredsstillende resultater i Dansk Biogas givet anledning til, at Schouw & Co. har valgt at nedskrive den bogførte goodwill til nul. Nedskrivningen påvirker modervirksomhedens resultat negativt med 17,5 mio. kr., som ikke er fradragsberettiget. Når der bortses fra den positive påvirkning fra salget af aktiviteterne i Schulstad, er Schouw & Co. koncernens resultat i 2002 således væsentligt mindre end de oprindelige forventninger og følgeligt ikke tilfredsstillende. Samlet set er resultatet dog helt i overensstemmelse med de senest meddelte forventninger. I balancen måles kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder til den forholdsmæssige andel af virksomhedens indre værdi med tillæg af eventuel goodwill. Aktuelt betyder det, at NEG Micon i balancen pr. 31. december 2002 er optaget til en værdi på 505,0 mio. kr. For god ordens skyld skal det anføres, at NEG Micon efter regnskabsårets afslutning har været noteret på Københavns Fondsbørs til en markedsværdi lavere end den indre værdi. Koncernens udvikling 2002 blev ligesom 2001 et særdeles aktivt år med store investeringer. Således blev 1. halvår 2002 den investeringsmæssigt mest aktive periode i Schouw & Co. s 125-årige historie, med over 1 mia. kr. investeret i køb af aktier og videreudvikling af de eksisterende dattervirksomheder. Blandt investeringerne i de eksisterende dattervirksomheder i 2002 kan specielt fremhæves Martin Gruppens opførelse af ny fabrik i Frederikshavn og etablering af produktion i Kina samt Grene koncernens overtagelse af Midtfyns Elektro A/S, som nu er omdøbt til Grene Industri Fyn. Som ny aktivitet overtog Schouw & Co. den 18. marts 2002 den samlede aktiekapital i Fibertex A/S. Efter overtagelsen er virksomhedens aktiviteter i Aalborg blevet videreført i fuldt omfang. Å RSRAPPORT 10

12 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW BESTYRELSEN OG DIREKTIONEN I SCHOUW & CO. UNDER BESØG PÅ FIBERTEX FABRIK I AALBORG. FRA VENSTRE ER DET DIREKTØR PETER KJÆR, ADM. DIREKTØR JENS BJERG SØRENSEN, BESTYRELSESMEDLEM NIELS KRISTIAN AGNER, BESTYREL- SESFORMAND JØRN ANKÆR THOMSEN, NÆSTFORMAND ERLING ESKILDSEN OG BESTYRELSESMEDLEM ERLING LINDAHL. Den 15. april 2002 offentliggjorde Fibertex beslutningen om etablering af en ny produktionsenhed i Malaysia med Industrialiseringsfonden for Udviklingslandene som 40% medaktionær. Projektet, som nu er under opførelse, forløber planmæssigt. Schulstad I starten af 2002 blev 25,4% af aktiekapitalen i Schulstad A/S udbudt til salg med forkøbsret for de øvrige aktionærer i henhold til den eksisterende aktionæroverenskomst, og den 13. marts 2002 meddelte Schouw & Co., at selskabet ønskede at udnytte forkøbsretten. Ved udgangen af marts 2002 erhvervede Schouw & Co. 24,4% af aktiekapitalen i Schulstad og opnåede derved en majoritetsposition med en samlet ejerandel på 61,7%. Med Schouw & Co. som majoritetsaktionær blev der iværksat nogle sonderinger af mulighederne for at fremme en hensigtsmæssig konsolidering og strukturering af den nordiske bagerisektor. Gennem sonderingerne blev det klart, at den industrielt rigtigste løsning var en sammenlægning af aktiviteterne i Schulstad med Cerealia Bakeries. En sådan sammenlægning rummer betydelige perspektiver, ikke mindst på det svenske marked. Den 8. januar 2003 blev det således meddelt, at Schulstad A/S havde indgået aftale med svenske Cerealia AB om overdragelse af alle aktiviteterne i Schulstad koncernen, med undtagelse af nom kr. aktier i KelsenBisca A/S. Aftalen indebærer umiddelbart, at Cerealia overtager al gæld og køber de nævnte aktiver fra Schulstad A/S mod betaling af 1,5 mia. kr. 11

13 Overdragelsen sker med regnskabsmæssig virkning fra årsskiftet. Aftalen blev indgået med forbehold for myndighedernes godkendelse, som blev opnået den 20. marts For god ordens skyld skal det derfor anføres, at overdragelsen formelt endnu ikke er endeligt afsluttet. Overdragelsen af aktiviteterne medfører, at Schulstad indregnes som associeret virksomhed i Schouw & Co. koncernens regnskab for hele 2002, og således ikke som en konsolideret virksomhed fra den 1. april 2002, som tidligere planlagt. I koncernens balance pr. 31. december 2002 er kapitalandele i Schulstad opført under omsætningsaktiver med et beløb på 989 mio. kr. Sammenlægning af aktieklasser På den ordinære generalforsamling i Schouw & Co. den 7. maj 2002 blev det besluttet at ophæve selskabets aktieklasser, således at aktiekapitalen ikke længere er opdelt i A-aktier og B-aktier. Sammenlægningen blev vedtaget med en kompensation på 5% til de hidtidige A-aktionærer for at opgive den særlige stemmeret. Kompensationen blev erlagt ved udstedelse af stk. fondsaktier til fordeling blandt de hidtidige A-aktionærer i forholdet 1 fondsaktie for hver 20 ejede A-aktier. Ved fondsaktieemissionen blev selskabets aktiekapital forhøjet fra nom kr. til nom kr. Den 24. juni 2002 blev den første noteringsdag for den samlede aktieklasse på Københavns Fondsbørs, og dermed var ønsket om én aktie - én stemme opfyldt. Særlige risici Schouw & Co. er et industrikonglomerat, som har sine primære aktiviteter fordelt på syv forskellige forretningsområder. Koncernen opnår gennem diversificeringen en spredning af den normale forretningsmæssige risiko, der knytter sig til de enkelte forretningsområder. Schouw & Co. lægger vægt på, at koncernens aktiver er forsvarligt værdiansat og på, at ingen enkeltvirksomhed må kunne bringe den samlede koncern i krise. Koncernen har den overvejende del af sine aktiver placeret i Danmark eller i de nære europæiske lande. Aktiverne er forsikrede i sædvanligt omfang, men koncernen har i øjeblikket ikke dækning for skader, der skyldes terrorhandlinger. Modervirksomheden og de enkelte virksomheder i koncernen har en rentebærende gæld, hvoraf en del er af kortere løbetid og en del med variabel rente, med deraf følgende sædvanlig risiko. Koncernens engagementer i forskellige geografiske områder og valutaer eksponerer endvidere koncernen for en valutarisiko. Forventninger til fremtiden For 2003 forventer Schouw & Co. at realisere en konsolideret koncernomsætning på godt 3,1 mia. kr. I forhold til 2002, hvor Fibertex ikke var indregnet for hele året, er der således, med baggrund i den svage økonomi og de generelt usikre markedsforhold, kun beskedne forventninger til omsætningsudviklingen. Den associerede virksomhed NEG Micon forventer i 2003 en vækst i omsætning og resultat før skat på ca. 20% i forhold til Forventningerne svarer til en samlet omsætning i størrelsesordenen 7,5 mia. kr. med et resultat før skat i størrelsesordenen 250 mio. kr. Schouw & Co. vil også i 2003 lægge stor vægt på, at alle koncernens virksomheder har fokus på en løbende forbedring af den operationelle lønsomhed. Indtjeningen i en række virksomheder, herunder specielt Martin Gruppen og de virksomheder, der opererer på det industrielle område, vil dog kunne påvirkes betydeligt af udviklingen i den verdenspolitiske situation, ligesom koncernens resultat generelt kan påvirkes af ændrede rente- og valutaforhold. På den baggrund forventes koncernens samlede resultat før skat således at blive i størrelsesordenen 175 mio. kr., svarende til en stigning på 80% i forhold til 2002, når der bortses fra den positive påvirkning fra salget af aktiviteterne i Schulstad. I lighed med tidligere år forventes der et betydeligt sæsonudsving i indtjeningen hen over året, specielt i NEG Micon, som forventer et underskud i årets første halvdel på op mod 200 mio. kr. På den baggrund forventer Schouw & Co. et resultat tæt på nul i 1. halvår Å RSRAPPORT 12

14 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW MARTIN GRUPPENS NYE PRODUKTIONSENHED I FREDERIKSHAVN, SOM BLEV TAGET I BRUG I EFTER- ÅRET MED DEN M 2 STORE MONTAGEFABRIK HAR MARTIN TAGET ET TEKNOLOGISK KVANTESPRING OG MERE END FORDOBLET SIN PRODUKTIONSKAPACITET. FABRIKKEN ER SAMTIDIGT EN ENESTÅENDE DEMONSTRATION AF MULIGHEDERNE INDEN FOR ARKITEKTONISK BELYSNING. 13

15 Adm. direktør Per Frank Grene koncernen Grene koncernen er en handelsvirksomhed, som hovedsageligt opererer inden for tre områder: Agro - salg af reservedele og tilbehør til landbruget. Hydraulik - salg, produktion, projekter og service til industri og landbrug. Industri - salg, service og automationsprojekter til industrien. Inden for de tre områder beskæftiger koncernen sig med produktion og service i det omfang, det understøtter de centrale handelsaktiviteter. Den økonomiske udvikling Grene koncernens omsætning steg fra 951 mio. kr. i 2001 til 999 mio. kr. i Den positive udvikling indeholder et planlagt bortfald af lønarbejde for ca. 40 mio. kr. i Grene Industri, samt købet af Midtfyns Elektro A/S, nu Grene Industri Fyn A/S, som har bidraget med en omsætning på 67 mio. kr. Årets resultat før skat faldt fra 70,0 mio. kr. i 2001 til 67,8 mio. kr., mens resultatet efter skat faldt fra 50,1 mio. kr. i 2001 til 48,4 mio. kr. Årets resultat anses for meget tilfredsstillende under de givne markedsforhold. Grene Agro På Agro området er det Grenes vision at opnå en førende position i Norden og Østeuropa inden for salg af reservedele, tilbehør og hydraulik til landbrugets eftermarked. På længere sigt er det yderligere visionen at opnå en europæisk førerstilling inden for dette område, som er det oprindelige grundlag for Grene koncernen. Agro området er således i dag det bærende element, såvel for Chr. C. Grene A/S i Danmark, som for Grene selskaberne i Norge, Sverige, Finland og Polen. For at opnå fortsat vækst er det Grenes strategi at udbygge relationerne til det bestående forhandlernet gennem indgåelse af partnerskabsaftaler med fremtidens førende maskinhandlere. Også på leverandørsiden indgår Grene i stigende omfang partneraftaler, hvor virksomhedens ekspertise inden for logistik skaber grundlaget for samarbejde med en række af branchens førende leverandører. Det største vækstpotentiale inden for Agro området findes i Polen. Det polske landbrugsareal er ca. 10 gange større end det danske, og forventningerne til de kommende års udvikling for Grene Polen er positive. Det er derfor besluttet i 2003 at iværksætte opførelsen af et nyt centrallager, en samlet investering på ca. 33 mio. kr. Selv om Agro eftermarkedet generelt er stagnerende og derfor af mange betragtes som mindre interessant, er det Grenes vurdering, at der stadig findes et betydeligt vækstpotentiale i de kommende år, både på eksisterende og på nye markeder. Omsætningen på Agro området udgjorde 483 mio. kr. i Grene Hydraulik På Hydraulik området er det Grenes vision at udbygge den stærke position på det danske marked og opnå en styrket position på de øvrige markeder, hvor koncernen er repræsenteret gennem egne selskaber. Grene er på det danske marked godt positioneret gennem selskaberne Hydra-Grene A/S og Hydropower A/S. En kombination af handel, produktion, projekter og service til lands og til vands giver en bred platform for hydraulikaktiviteterne i Danmark. I modsætning til Agro området sker en ret betydelig del af hydrauliksalget til OEM kunder, som anvender varerne i deres egne produkter. Salget er i et vist omfang baseret på egenproduktion. Det er opfattelsen, at Grene trods en generel usikkerhed inden for industrien både kan fastholde og udbygge positionen på det danske marked. Investeringer i nye bygninger og produktionsfaciliteter i begge virksomheder har allerede givet basis for øget afsætning til både eksisterende og nye segmenter. Omsætningen på Hydraulik området udgjorde 289 mio. kr. i Grene Industri På Industri området er det Grenes vision at blive den foretrukne servicepartner inden for industriens vedligeholdelsessektor i Danmark. Der arbejdes endvidere på at opbygge en styrket Å RSRAPPORT 14

16 MEGET TILFREDSSTILLENDE RESULTAT / STORT VÆKSTPOTENTIALE I POLEN MIO. KR NETTOOMSÆTNING 999,4 950,5 882,5 824,7 837,0 RESULTAT FØR SKAT 67,8 70,0 50,1 36,7 53,6 ÅRETS RESULTAT 48,4 50,1 35,5 25,3 36,7 EGENKAPITAL 258,0 254,8 229,6 219,3 210,2 BALANCESUM 640,0 587,6 579,4 547,7 532,9 position som leverandør inden for OEM området af tekniske komponenter, industrislanger og automationsløsninger. Forretningsområdet Industri Service omfatter såvel serviceydelser, herunder projektsalg inden for elektromekanik og automation, som detailsalg af el-produkter og tekniske artikler. Divisionens ledelse har domicil i Aarhus, og derudover udøves forretningen fra lokale servicecentre i Herning, Aalborg, Grenaa, Ringe, Svendborg og Middelfart. Det er målsætningen at udvide antallet af servicecentre til et landsdækkende netværk inden for en kortere årrække. OEM salg af industrislanger og industrikomponenter ligger som enheder i henholdsvis Hydra-Grene A/S og Chr. C. Grene A/S. Der vil i 2003 ske en intensivering af salgsindsatsen på OEM området generelt, og der forventes en positiv udvikling de kommende år. Omsætningen på Industri området som helhed udgjorde 227 mio. kr. i Forventninger til fremtiden Agro områdets afsætning består væsentligst af varer, der er nødvendige for den daglige drift af et moderne landbrug. Derfor er dette forretningsområde mindre afhængigt af de generelle konjunkturer, og der forventes en pæn fremgang, specielt i de udenlandske selskaber. På det danske hydraulikmarked er en række større OEM kunder præget negativt af de generelle konjunkturer. For året 2003 forventes der derfor kun en beskeden vækst. Industri området mærkede i 2002 den generelle afmatning på markedet, men integreringen af Grene Industri Fyn har styrket positionen, og sammen med et forøget OEM salg forventes der således en vis fremgang. For at fastholde konkurrenceevnen og en tilfredsstillende indtjening, vil Grene i de kommende år fokusere på forbedringer af den interne effektivitet i koncernens enkelte afdelinger. Endvidere forventes de senere års store investeringer inden for IT området at bidrage til en fortsat positiv udvikling af koncernen. Samlet forventer Grene i 2003 at realisere en koncernomsætning på godt 1,0 mia. kr. med et resultat før skat på ca. 70 mio. kr. Operatør Morten Agerbo programmerer robotten på Hydra-Grenes nyeste bearbejdningscenter for aluminiumsblokke. 15

17 Adm. direktør Kristian Kolding Martin Gruppen Martin Gruppen er verdens førende producent af intelligent lys, der afsættes til tv, teater, koncertindustri og diskoteker samt til arkitektoniske og industrielle anvendelser over det meste af verden. Martin Gruppen producerer endvidere højttalere og røgmaskiner samt røgprodukter til tyverisikring. Den økonomiske udvikling Martin Gruppens omsætning steg fra 878 mio. kr. i 2001 til 966 mio. kr. i Den realiserede omsætning var mindre end forventet, men repræsenterede dog en fremgang på 10% i et i øvrigt anstrengt marked. Årets resultat før skat faldt fra 73,2 mio. kr. i 2001 til 32,2 mio. kr., mens resultatet efter skat faldt fra 52,0 mio. kr. i 2001 til 25,5 mio. kr. Den resultatmæssige tilbagegang kan hovedsageligt henføres til, at de fastsatte omsætningsmål ikke fuldt ud blev opnået, samtidig med at dækningsbidraget blev lavere end forventet, drevet dels af konkurrencemæssige forhold, dels af øgede fremstillingsomkostninger. Herudover har det markante fald i de primære forretningsvalutaer i mindre omfang påvirket nettoindtjeningen negativt. Årets resultat er således væsentligt under de oprindelige forventninger og følgeligt ikke tilfredsstillende. Markedsudviklingen Martins hovedmarkeder er fortsat Europa og USA, hvor godt 80% af omsætningen genereres, og trods den svagere dollar steg USA s andel af omsætningen til 30% mod 28% i Europa udgjorde 52% af omsætningen i 2002 mod 53% året før. Selv om der således blev realiseret en volumenmæssig vækst, levede udviklingen dog ikke op til forventningerne. En væsentlig årsag hertil er den økonomiske afmatning i Tyskland, ligesom omsætningen på det italienske og belgiske marked har været lavere end det foregående år. På andre centraleuropæiske markeder er der imidlertid opnået en pæn fremgang. Martin opdeler sin omsætning inden for intelligent lys i tre markedssegmenter. Hertil kommer aktiviteterne inden for de to komplementære forretningsområder røgmaskiner og højttalere. Produkterne markedsføres under hvert sit varemærke, henholdsvis Martin, Jem og Mach. Lys er Martins strategiske fokusområde og tegner sig for 90% af den samlede omsætning, mens andelen fra røg og lyd udgør henholdsvis 6% og 4%. I omsætningen for røg indregnes også den forholdsvis nyetablerede aktivitet inden for tyveri- og sikkerhedssystemer. De tre markedsgrupperinger inden for lys omfatter Stage, Studio & Event samt DJ/Club og Architectural. Der er noteret en mindre tilbagegang inden for segmentet DJ/Club, mens der er fremgang for de to øvrige segmenter. Inden for Stage, Studio & Event segmentet, som udgør 64% af omsætningen, er den succesfulde produktserie MAC 2000 Martins store vækstdynamo. Det arkitektoniske markedssegment, som udgør 7% af omsætningen, har som forventet haft den største procentuelle salgsfremgang. Udviklingen understreger de tidligere udtrykte positive forventninger om potentialet inden for arkitektonisk belysning, såvel indendørs som udendørs. Trods hård priskonkurrence er der stadig et stort marked inden for DJ/Club segmentet, og Martin Gruppen ønsker fortsat at sikre sin opbygning af brand-loyalitet fra denne del af markedet, hvilket har ført til beslutning om at etablere produktion i Kina. Koncernens udvikling Med virkning fra den 1. januar 2002 blev Martin Gruppen omstruktureret således, at gruppen nu består af holdingselskabet Martin Gruppen A/S og de to delkoncerner, Martin Professional koncernen, der omfatter salgs- og produktionsselskaber inden for lys, lyd og røg, samt Martin Security Smoke koncernen, der laver sikkerhedssystemer med anvendelse af røg. I efteråret 2002 blev den nye produktionsenhed i Frederikshavn taget i brug. Med den m 2 store montagefabrik har Martin taget et højteknologisk kvantespring og mere end fordoblet sin produktionskapacitet. Den samlede investering i projektet udgør ca. 175 mio. kr. Sideløbende hermed er en ny fabrik på m 2 etableret i Zhuhai i det sydlige Kina, tæt på Hong Kong. Med den øgede produktionskapacitet står gruppen således godt rustet til fortsat vækst. Å RSRAPPORT 16

18 NYE FABRIKKER I DANMARK OG KINA / KRAFTIG SATSNING PÅ ARKITEKTONISK BELYSNING MIO. KR /99 MIO. KR. 98/ NETTOOMSÆTNING 965,9 877,5 777,3 657,4 528,6 RESULTAT FØR SKAT 32,2 73,2 (3,6) 38,5 (23,7) ÅRETS RESULTAT 25,5 52,0 (13,9) 32,0 (21,5) EGENKAPITAL 184,1 168,3 117,9 122,2 92,2 BALANCESUM 919,2 674,6 543,2 454,4 345,2 På det arkitektoniske område har Martin Gruppen foretaget en strategisk satsning, og organisatorisk er aktiviteterne samlet i divisionen Martin Architectural. Distributionen er udbygget fra 10 til 40 distributører, og senest er der indgået aftale med Louis Poulsen Lighting A/S om distribution af Martin Gruppens arkitektoniske produkter i Skandinavien. Generelt har Martin haft succes med at tilbyde lyskoncepter til butikskæder, og også antallet af større enkeltprojekter bekræfter potentialet. Af projekter i 2002 kan nævnes konceptbelysning til den australske skokæde Hype samt lyssætning til det nye Palm Hotel i Las Vegas, til Deutsche Posts nye hovedsæde i Bonn samt til Fairmont Hotel i Dubai. Under de mere hjemlige himmelstrøg er der etableret samarbejde med Lego og Bestseller samt andre førende detailkæder i Skandinavien. Med virkning fra 1. januar 2003 har Martin Danmark A/S ændret navn til Martin Professional Scandinavia A/S. Selskabet overtager distributionen på hele det skandinaviske marked, og et nyt salgskontor er under opbygning i København. Forventninger til fremtiden 2003 vil være et år, hvor Martin Gruppen organisatorisk og forretningsmæssigt fokuserer på konsolidering og forankring af de seneste års forandringsprocesser. Mange nye projekter inden for teknologi, produktion og logistik er gennemført, og det bærende tema for 2003 vil være potentialeoptimering under kontrolleret vækst. Væksten ventes primært genereret på det arkitektoniske markedssegment. På nuværende tidspunkt forventer Martin Gruppen at realisere en samlet omsætning i 2003 på godt 1,0 mia. kr. med et resultat før skat i størrelsesordenen 35 mio. kr. Forretningsudviklingen og indtjeningen i 2003 vil imidlertid kunne påvirkes betydeligt af udviklingen i valutaforholdene og i den verdenspolitiske situation. Montage på Martin Gruppens nye højteknologiske fabrik i Frederikshavn. Den m 2 store produktionsenhed blev taget i brug i efteråret

19 Adm. direktør Knud Wæde Hansen Fibertex koncernen Fibertex koncernen er en af Europas førende producenter af nonwovens, dvs. ikke-vævede tekstiler, der anvendes på en række forskellige områder inden for forskellige industrier. Fibertex benytter i dag to forskellige teknologier til fremstilling af nonwovens, nålefilts-teknologien og spunbond/spunmelt teknologien. Med udgangspunkt i disse to grundlæggende teknologier har Fibertex specialiseret sig i leverancer til en række forskellige anvendelsesområder inden for bl.a. tæppe-, møbel- og madrasindustrien, automobilindustrien, bygge- og anlægssektoren samt Personal Care sektoren, hvor en række af hygiejneindustriens globale virksomheder er blandt Fibertex kunder. Fibertex nonwovens fremstilles primært ud fra polypropylengranulat, som er et miljøvenligt plastprodukt. Den økonomiske udvikling 2002 blev et godt år for Fibertex. Omsætningen steg fra 657 mio. kr. i 2001 til 704 mio. kr. i 2002, mens årets resultat før skat steg fra 66,5 mio. kr. i 2001 til 74,0 mio. kr. Årets resultat efter skat blev 51,6 mio. kr. mod 46,7 mio. kr. i I Schouw & Co. s koncernregnskab indgår Fibertex med virkning fra den 15. marts 2002 og bidrager således til den konsoliderede koncernomsætning med 562 mio. kr. Resultatandelen, som indgår i Schouw & Co. koncernens regnskab, udgør 58,1 mio. kr. før skat og 40,4 mio. kr. efter skat. Årets resultat er opnået i et vanskeligt marked, hvor råvarepriserne gennemsnitligt har opretholdt et højt niveau, og hvor der har været et betydeligt pres på priserne. Alligevel har markedet vist en god og hen over året stigende efterspørgsel, især inden for Personal Care sektoren. Valutaforholdene, specielt omkring US dollar, canadiske dollar og pund, har udviklet sig negativt i årets løb, hvilket er af ganske stor betydning for Fibertex. Den negative effekt har imidlertid i nogen udstrækning været afbødet gennem kurssikringer. Samlet betragtes årets resultat således som meget tilfredsstillende. Salg Fibertex eksporterer mere end 90% af sin produktion, og virksomheden har eksport til alle dele af verden. Salget sker enten ved direkte salg til store kunder eller via et globalt net af salgsselskaber, forhandlere og agenter. Blandt Fibertex kunder findes de største hygiejne-, møbelog madrasproducenter. Virksomhedens produkter indgår ligeledes i mange store internationale bygge- og anlægsprojekter. Derudover er nicheområder som gartnerisektoren og et hurtigt voksende marked inden for gør-det-selv sektoren vigtige elementer i forretningsgrundlaget. Produktion Fibertex samlede produktion af nonwovens er indtil nu foregået på to fabrikker i Aalborg. Fra andet halvår 2003 vil der imidlertid herudover også blive produceret i Kuala Lumpur, Malaysia, gennem det nyetablerede Fibertex produktionsdatterselskab - Fibertex Nonwovens Sdn. Bhd. Produktionsanlægget i Malaysia skal primært styrke Fibertex position i Sydøst Asien, men skal derudover ligeledes understøtte Fibertex vision om at blive en af de mest betydende globale spillere på markedet for nonwovens. Etableringen af det nye produktionsanlæg i Malaysia, som er et spunmelt anlæg primært til betjening af Personal Care sektoren, er det første store skridt mod en fokuseret globalisering, dvs. en tilstedeværelse i udvalgte geografiske områder. Investeringen, der andrager i alt ca. 270 mio. kr., er foretaget sammen med Industrialiseringsfonden for Udviklingslande, IFU. Fibertex og IFU har i alt indskudt 150 mio. kr. i det nye selskab i forholdet 60:40. Fibertex divisionerne Aktiviteterne i Fibertex er opdelt i to divisioner, Personal Care Divisionen og den Tekniske Division. Personal Care Divisionen, som baserer sig på spunbond/ spunmelt teknologien, har specielt haft et godt år. Divisionens omsætning er således steget med 11% til 348 mio. kr., mens Å RSRAPPORT 18

20 MEGET TILFREDSSTILLENDE RESULTAT / PRODUKTION I MALAYSIA FRA 2003 MIO. KR MIO. KR. 98/ NETTOOMSÆTNING 704,4 656,7 515,1 407,7 310,5 RESULTAT FØR SKAT 74,0 66,5 40,2 19,2 1,4 ÅRETS RESULTAT 51,6 46,7 26,5 13,4 0,6 EGENKAPITAL 299,5 253,7 206,8 167,1 153,7 BALANCESUM 835,8 667,2 668,9 536,2 489,0 den Tekniske Division, som baserer sig på nålefilts-teknologien, har haft en omsætningsstigning på 3% til 356 mio. kr. Begge divisioner har arbejdet intenst med at reducere energiforbruget, og resultatet har været en reduktion på ca. 5% pr. produceret enhed. Dette forhold er af væsentlig betydning, da Fibertex er en stor energiforbruger med et samlet årligt forbrug på ca. 60 GWh. Virksomheden er dermed hårdt belastet af CO 2 afgifter og omkostninger til prioriteret energi. Fibertex er miljøcertificeret i henhold til ISO og udarbejder separat grønt regnskab. Forventninger til fremtiden Den største opgave for Fibertex i 2003 bliver afslutningen af etableringsprojektet i Malaysia og indkøringen af det nye produktionsanlæg. Projektet i Malaysia er indtil nu gennemført inden for de fastlagte rammer, såvel tidsmæssigt som økonomisk. Opgaven vil fortsat kræve betydelige ressourcer og stille store krav til organisationen i Fibertex. På fabrikkerne i Aalborg fortsætter arbejdet med optimering af driften, og der foretages de investeringer, som er nødvendige for at bevare konkurrenceevnen. Fibertex har en række nye avancerede produkter under udvikling, hvor kombinationer af flere teknologier anvendes. Disse produktudviklinger forventes at bidrage positivt til såvel omsætning som resultat fra 2004 og fremover. De generelle markedsforventninger i 2003 er afdæmpede, selv om der fortsat forventes en stigende efterspørgsel inden for Personal Care sektoren. Samtidig vil den praktiske opstart af produktionen i Malaysia i andet halvår 2003 i sagens natur være behæftet med en vis usikkerhed. Samlet forventer Fibertex imidlertid at realisere en omsætning i 2003 i størrelsesordenen 750 mio. kr. med et resultat før skat på godt 60 mio. kr. Tekstiloperatør Kurt Bo Madsen overvåger fremstillingen af fibre til produktionen af nålefilt på fabrikken i Aalborg. 19

21 Adm. direktør Jørgen Iversen Emballage Gruppen Emballage Gruppen omfatter Elopak Denmark A/S med hovedkontor i Lystrup ved Aarhus og dattervirksomhed i Polen samt søstervirksomheden Elopak AB i Helsingborg. Begge virksomheder er ejet fifty/fifty af Schouw & Co. og det norske Elopak a.s. Gruppen er en førende producent af emballagesystemer til flydende fødevarer, herunder mælk, juice og vand m.m., på det danske, svenske og polske marked, baseret på Pure-Pak kartoner og plastbaserede emballager, ligesom der sælges og serviceres komplette tappeanlæg til både kartoner og plastbaserede emballager. Herudover produceres der Pure-Pak kartoner til Elopak-koncernens dattervirksomheder worldwide. Elopak Denmark opererede tidligere under navnet Schouw Packing A/S, men skiftede den 1. oktober 2002 til det nuværende navn for derved at anvende samme markedsføringsnavn i Danmark som på de øvrige markeder. Den økonomiske udvikling Emballage Gruppen bestod alene af Elopak Denmark med dattervirksomheden i Polen indtil den 1. april 2001, hvor Elopak AB kom under samme ejerstruktur. På grund af den tætte samhørighed mellem de to virksomheder betragtes de i relation til Schouw & Co. koncernen under ét med virkning fra den 1. april Emballage Gruppen realiserede i 2002 en samlet omsætning på 769 mio. kr. mod 641 mio. kr. i 2001, hvor omsætningen i Elopak AB kun medregnes for ni måneder. Omsætningen, som blev noget bedre end forventet, er sammensat af en stabil afsætning på det danske marked og en positiv udvikling på andre markeder, specielt Polen og Sverige. Hertil kommer enkelte større projekter af engangskarakter, som har bidraget positivt til både omsætning og indtjening. Årets resultat før skat blev på 89,0 mio. kr. mod 51,9 mio. kr. i 2001, mens resultatet efter skat blev 62,6 mio. kr. mod 36,1 mio. kr. i 2001, hvilket er noget bedre end forventet. Overtagelsen af Elopak AB i 2001 og den efterfølgende overflytning af produktionen fra Sverige til fabrikken i Lystrup er således forløbet planmæssigt, og de forventede synergier er fuldt ud blevet indfriet. Overtagelsen af Elopak AB øgede i sagens natur renteudgifterne og amortiseringen af goodwill i Schouw & Co., men årets resultat betragtes alligevel som meget tilfredsstillende. Danmark Det danske marked for virksomhedens Pure-Pak emballage har været stabilt. Produktionen af Pure-Pak på fabrikken i Lystrup har i 2002 gennemgået væsentlige effektivitetsforbedringer relateret til fuld overflytning af Pure-Pak produktion fra Elopak AB s tidligere fabrik i Bjurholm i det nordlige Sverige. Salget af plastbaserede produkter har på det danske marked været stagnerende for nogle produktgruppers vedkommende, mens andre har udviklet sig positivt. Det plastrelaterede produktionsapparat har i 2002 gennemgået tilpasninger i overensstemmelse med denne markedsudvikling. Elopak Denmark fik i 2002 certificeret alle virksomhedens afdelinger under ISO9001. Sverige Elopak AB har efter fire års intensivt arbejde gennemført virksomhedens hidtil største installation af materialehåndteringsudstyr på Skånemejeriernes anlæg i Malmø og Lunnarp. Mejeriet i Malmø er i dag et af Europas mest moderne mejerier med et fuldautomatisk kølerumslager. Anlægget, som er et skoleeksempel for branchen, forventes at åbne nye forretningsmuligheder for gruppen. Det svenske marked for virksomhedens Pure-Pak emballager har været stabilt, og fremgangen i salget af specialemballager er fortsat i Polen Aktiviteterne i Polen varetages gennem Elopak S.A., som er en dattervirksomhed af Elopak Denmark. Den polske virksomhed har udviklet sig positivt og har opbygget en god platform for videreudvikling af afsætningen til de mest betydende mejeriselskaber i Polen. Elopak Denmark har siden 1995 haft IØ Fonden som medejer af Elopak S.A., et samarbejde som gennem alle årene har fungeret godt, og som givet har været til stor gavn for den polske virksomhed. Å RSRAPPORT 20

22 BETYDELIG RESULTATFREMGANG / PLASTPRODUKTION I POLEN MIO. KR MIO. KR. 98/ NETTOOMSÆTNING 768,9 640,8 432,5 415,0 411,6 RESULTAT FØR SKAT 89,0 51,9 32,7 34,5 32,6 ÅRETS RESULTAT 62,6 36,1 24,3 22,6 21,7 EGENKAPITAL 226,0 204,7 123,1 117,8 113,8 BALANCESUM 383,0 451,0 311,2 289,5 268,6 Elopak S.A. var imidlertid efterhånden blevet så veletableret på det polske marked, at Elopak Denmark valgte at overtage IØ Fondens ejerandel med virkning fra den 1. januar 2002, hvorved Elopak Denmark øgede sin ejerandel i Elopak S.A. fra 66,6% til 100%. Elopak S.A. har ultimo 2002 udvidet virksomhedens aktiviteter til også at omfatte produktion af plastbaserede emballager. Efterspørgslen har levet op til forventningerne, og produkterne er blevet godt modtaget hos kunderne. Udvikling og miljøforhold Den øgede produktion på den danske fabrik i Lystrup og på den polske fabrik i Warszawa betyder en fortsat fokusering på investeringer, som kan fremme tekniske løsninger for at rationalisere og effektivisere produktionen af både karton- og plastbaserede emballager samtidig med, at markedskravene til kvalitet og fleksibilitet bibeholdes. Produktsortiment og produktionsapparat er løbende blevet ajourført og videreudviklet i takt med markedsefterspørgslen og den tekniske udvikling, hvilket dog ikke har medført egentlige forsknings- og udviklingsprojekter. Elopak Denmark opfylder kravene i lov om miljøbeskyttelse for særligt forurenende virksomheder og udarbejder grønt regnskab i henhold til de gældende retningslinier. Forventninger til fremtiden Med Polens mulighed for at blive medlem af EU vil udviklingen af mejeriindustrien forstærkes og give grundlag for en stadig stærkere udbygning af Emballage Gruppens kundegrundlag på det polske marked. Afsætningen på det svenske og danske marked forventes at forblive på et stabilt niveau med en tæt koordinering af alle aktiviteter, men de særlige projekter af engangskarakter forventes ikke gentaget i På den baggrund forventer Emballage Gruppen at realisere en samlet omsætning i størrelsesordenen 700 mio. kr. med et resultat før skat på ca. 70 mio. kr. Plastoperatør Poul Van Leuken overvåger flaskeproduktionslinie på Elopak Denmarks fabrik i Lystrup ved Aarhus. 21

23 Adm. direktør George Aboagye-Mathiesen Dansk Biogas Dansk Biogas udfører planlægning, projektering og opførelse af gård- og industribiogasanlæg samt gyllesepareringsanlæg. Dansk Biogas er ejet fifty/fifty af Schouw & Co. og virksomhedens grundlægger George Aboagye-Mathiesen. Det første biogasanlæg blev bygget i 1988 og er stadig i drift. Ved årsskiftet var 27 gårdbiogasanlæg og 1 industribiogasanlæg i drift, og virksomheden har dermed etableret en førende position på markedet i Danmark. Den økonomiske udvikling Dansk Biogas realiserede i 2002 en omsætning på 42 mio. kr. mod 61 mio. kr. i 2001, hvilket er væsentligt mindre end de tidligere udtrykte forventninger. Omsætningsafvigelsen kan hovedsageligt henføres til, at den politiske rammeaftale om de fremtidige el-afregningspriser i Danmark ikke som forventet kom på plads i det tidlige efterår, samt at investeringslysten generelt har været lav i den del af landbruget, der beskæftiger sig med svineproduktion. Årets resultat før skat blev et underskud på 21,8 mio. kr. mod et overskud på 2,5 mio. kr. i Årets resultat efter skat blev et underskud på 20,4 mio. kr. mod et overskud på 1,7 mio. kr. i Det realiserede resultat er i sagens natur meget utilfredsstillende. Ud over de naturlige konsekvenser af den manglende omsætning, skyldes resultatafvigelsen utilstrækkelig projektstyring samt afholdte omkostninger til organisations- og produktudvikling. Den forsinkede udvikling og det utilfredsstillende resultat har givet anledning til, at Schouw & Co. har valgt at nedskrive den bogførte goodwill vedrørende Dansk Biogas til nul. Virksomhedens udvikling Dansk Biogas har i 2002 fortsat den organisationsudbygning, som blev påbegyndt i 2001, og har i perioden afholdt betydelige omkostninger hertil. Virksomheden har samtidig investeret kraftigt i produktudvikling, herunder en omfattende standardisering og modularisering af produktprogrammet. Dermed råder Dansk Biogas nu over et bredt og konkurrencedygtigt program af biogasanlæg. Dansk Biogas har i 2002 opført 5 gårdbiogasanlæg. I biogasanlæggene anvendes gylle med tilsætning af fedtholdige restprodukter. Anlæggene fra Dansk Biogas producerer derved typisk væsentligt mere biogas og energi end traditionelle anlægstyper. I 2001 opførte Dansk Biogas et gyllesepareringsanlæg i tilknytning til Hegndal biogasanlæg i Sdr. Vium i Vestjylland. Gyllesepareringsanlægget, som blev præsenteret på Agromek udstillingen i Herning i januar 2002, har efterfølgende gennemgået videreudvikling og afprøvning. Forventninger til fremtiden På baggrund af erfaringerne i 2002 står det klart, at de nuværende markedsforhold i Danmark ikke danner tilstrækkeligt grundlag for at bygge en virksomhed af de oprindeligt planlagte dimensioner alene baseret på hjemmemarkedet. Fokus vil i 2003 derfor i højere grad blive rettet mod en internationalisering af virksomheden med Tyskland og USA som de primære markedsområder ud over Danmark. Dansk Biogas forventer i 2003 en omsætning i samme størrelsesorden som i 2002, svarende til godt 40 mio. kr., men med et forbedret resultat. Virksomheden forventes dog ikke at blive overskudsgivende i Å RSRAPPORT 22

24 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST Adm. LIGHT direktør SHOW Torben Vilsgaard, INCUBA Venture INCUBA Den associerede virksomhed INCUBA er et udviklings- og ventureselskab, som med udgangspunkt i det østjyske område understøtter iværksættermiljøer og medvirker ved aktive investeringer i nye virksomheder, primært inden for IT, kommunikation, bio- og medicoteknologi samt fødevarer. INCUBA har i 2002 etableret en struktur, der sikrer, at aktiviteterne nu er godt forankret set i forhold til de opgaver, der skal løses inden for begge områder. Schouw og Co. ejer 39,2% af INCUBA, og de øvrige ejere er Dansk Kapitalanlæg, Aarhus Universitets Forskningsfond og TDC. Den økonomiske udvikling Resultaterne i et udviklings- og ventureselskab skabes først og fremmest gennem succesfulde salg af virksomheder, hvilket i sagens natur ikke kan forventes de første år. INCUBA realiserede i 2002 et underskud før skat på 13,0 mio. kr. mod 0,4 mio. kr. i Efter skat blev resultatet et underskud på 13,4 mio. kr. mod 0,1 mio. kr. i Af årets underskud før skat hidrører en udgift på 10,0 mio. kr. fra værdireguleringer på investeringsaktiviteter. Iværksættermiljøer INCUBA er direkte engageret i tre lokale iværksættermiljøer. Udviklingsparken A/S i Aarhus tilbyder lokaler og faciliteter til iværksættere og mindre virksomheder, primært med fokus på IT orienterede aktiviteter. I september 2002 blev Udviklingsparken overtaget 100% af INCUBA ved en aktieombytning, og Schouw & Co. har således ikke længere nogen direkte ejerandel i Udviklingsparken. Forskerpark Aarhus A/S, hvor INCUBA ejer 22,8%, tilbyder ligeledes lokaler og faciliteter til virksomheder og institutioner, primært med udspring fra forskermiljøet omkring Aarhus Universitet. Forskerparken åbner i efteråret 2003 en ny Bio/Medico afdeling tæt ved Aarhus Universitetshospitals afdeling i Skejby. Østjysk Innovation A/S, hvor INCUBA ejer 26,9%, er et innovationsselskab, der tilbyder finansiering til nye virksomheder og lovende projekter i de tidligste faser. Selskabet investerer både for egne og offentlige midler. Ventureinvesteringer I december 2002 blev ventureselskabet INCUBA Venture I K/S etableret med et kapitalgrundlag på 200 mio. kr. og en ejerkreds bestående af VækstFonden, Danske Bank, Nordea og INCUBA, som ejer 44,9%. I forbindelse med etableringen af INCUBA Venture er investeringsaktiviteterne i INCUBA og i Udviklingsparken overflyttet til det nye selskab. INCUBA Venture har ved udgangen af februar 2003 foretaget 4 investeringer inden for IT og bioteknologi, og har samlet investeret 25 mio. kr. Selskabet modtager fortsat en lang række interessante projektmuligheder og forventer i 2003 at fortsætte det nuværende investeringsniveau. Forventninger til fremtiden Med overtagelsen af Udviklingsparken og etableringen af ventureselskabet har INCUBA nu en struktur, hvor de fleste opgaver ligger i de underliggende selskaber, hvilket betyder, at INCUBA s rolle fremover vil være fokuseret på styring og koordinering af aktiviteterne. Resultatet for 2003 ventes at blive et mindre underskud. 23

25 Adm. direktør Torben Bjerre-Madsen NEG Micon koncernen Den associerede NEG Micon koncern er en af verdens førende leverandører af vindkraftanlæg, som sælges, installeres og serviceres over det meste af verden. Den økonomiske udvikling NEG Micon forøgede koncernomsætningen fra mio. kr. i 2001 til mio. kr. i Den positive udvikling hidrører fra en fremgang i Danmark, Tyskland og visse lande uden for Europa. Årets resultat før skat blev 213,5 mio. kr. mod 273,3 mio. kr. i 2001, mens resultatet efter skat blev 158,5 mio. kr. i 2002 mod 203,5 mio. kr. i Årets resultat er væsentligt mindre end de oprindelige forventninger og følgeligt ikke tilfredsstillende. Den negative resultatafvigelse kan henføres til forsinkede projektleverancer til hovedmarkedet Tyskland, hvortil kommer uventede ekstraomkostninger og hensættelser på projekter primært i Tyskland samt negative afvigelser i moderselskabet i forbindelse med det forcerede aktivitetsniveau i årets sidste måneder. I lyset af de uventede negative afvigelser er der strammet op på enkelte interne procedurer. Desuden styrkes organisationen i det vigtige tyske selskab, der i de senere år har gennemgået en meget kraftig vækst. Markedsudvikling NEG Micon leverede samlet ca MW vindmølleeffekt i 2002 mod ca. 875 MW i 2001, svarende til en vækst på 18%. Verdensmarkedet vurderes at have udgjort ca MW i 2002, og NEG Micons markedsandel er således vokset fra knap 13% i 2001 til knap 15% i Fremgangen er realiseret på trods af forsinkelserne og de dermed faldende leverancer på verdens største enkeltmarked, Tyskland. Dette illustrerer, at NEG Micons strategi om at være godt repræsenteret på hovedmarkederne Tyskland, Spanien og USA og samtidig foretage betydelige investeringer i udvikling af en række nye markeder har båret frugt. Tyskland blev også i 2002 det største enkeltmarked for NEG Micon, men den forventede omsætning blev ikke opnået, og markedsandelen faldt fra 11% i 2001 til godt 8% i Det spanske marked var i lighed med tidligere år præget af stor aktivitet. NEG Micon realiserede den forventede omsætning, og virksomhedens stærke position på dette vigtige marked blev derved konsolideret. Det amerikanske marked for vindkraft blev i 2002 betydeligt mindre end året før. Alligevel opretholdt NEG Micon gode leverancer og forøgede derved markedsandelen fra 7% i 2001 til knap 30% i I Danmark realiserede NEG Micon en betydelig fremgang og bevarede dermed sin dominerende position på onshoremarkedet med en markedsandel på ca. 50%. Blandt de øvrige lande har Grækenland, Indien og det nye marked Australien oversteget forventningerne, mens Sverige, Holland, Italien og Frankrig ikke levede op til forventningerne. Produktudvikling Gennem 2002 har NEG Micons udviklingsindsats på såvel møllesiden som på teknologisiden været kraftigt forstærket i forhold til Udviklingen er forløbet planmæssigt, og såvel prototyper som 0-serier er blevet opstillet inden for de fastlagte tidsterminer. Hovedopgaverne i 2002 var at videreudvikle 1,5 MW møllerne i nye varianter samt at bringe de pitchregulerede 2,75 MW møller fra prototypestadiet til 0-serie. Herudover er væsentlige teknologiprojekter gennemført, bl.a. til imødekommelse af skærpede nettilslutningskrav på flere markeder. I klassen af møller under 1 MW har det primære indsatsområde været udviklingen af møller til opsætning på placeringer med høj vindhastighed. I klassen af helt store møller har udviklingen af en 4,2 MW mølle med en rotordiameter på 110 meter været præget af en selvvalgt forsinkelse, idet NEG Micon har ønsket at overføre erfaringerne fra 2,75 MW møllerne til projektet. Den første prototype af 4,2 MW møllen forventes opstillet i 3. kvartal Sammenfattende er det vurderingen, at NEG Micon i dag står med vel nok branchens stærkeste produktprogram. Virksomheden kan, hvad angår reguleringsteknologier og optimale kombinationer af nominel effekt og rotordiameter, tilbyde konkurrencedygtige løsninger til alle væsentlige vind-, klimaog terrænforhold. Å RSRAPPORT 24

26 15% AF VERDENSMARKEDET / BREDT OG STÆRKT PRODUKTPROGRAM MIO. KR MIO. KR. 98/ NETTOOMSÆTNING 6.252, , , , ,8 RESULTAT FØR SKAT 213,5 273,3 91,4 (598,3) 117,4 ÅRETS RESULTAT 158,5 203,5 75,2 (627,5) 72,6 EGENKAPITAL 2.119, ,8 723,4 578,1 545,0 BALANCESUM 6.260, , , , ,1 Koncernens udvikling Gennem 2002 har det væsentligste tema for produktdivisionen været at håndtere den kraftige stigning i produktionen. Divisionen har gennem året fortsat arbejdet med Supply Chain Management og udvikling af partnerskaber med de væsentligste leverandører. De danske produktionsfaciliteter er blevet effektiviseret, og produktdivisionen har forberedt en videreudbygning af det internationale produktionsapparat. På det organisatoriske område har koncernens Human Ressource arbejde i 2002 været struktureret efter en række fokusområder, der hver især har betydning for NEG Micons resultat. Forventninger til fremtiden NEG Micon forventer i 2003 vækst på hovedmarkederne Tyskland, Spanien og USA samt på en række andre markeder. Det forhold, at den globale vækst i 2003 forventes at komme i USA samt på en række af de nye og mindre markeder i og uden for Europa, gør markedsudsigterne noget usikre. I lyset heraf vurderer NEG Micon, at den globale vækst vil være på 10-20%. NEG Micon forventer i 2003 en vækst i omsætning og resultat før skat på ca. 20% i forhold til 2002, og dermed en fortsat forbedring af markedsandelen. Forventningerne svarer til en samlet omsætning i størrelsesordenen 7,5 mia. kr. med et resultat før skat i størrelsesordenen 250 mio. kr. I lighed med tidligere år vil der være betydelige sæsonudsving i indtjeningen over året, og NEG Micon forventer i konsekvens heraf et underskud i årets første halvdel på op mod 200 mio. kr. Det er herudover NEG Micons målsætning i 2003 at realisere et betydeligt positivt cash flow, samt at opnå et væsentligt bedre forhold mellem arbejdskapitalen ultimo året og omsætningen, end tilfældet var ved udgangen af Montør Henning Jensen tilslutter olie- og kølerslanger til vindmøllens gear og generator før test på fabrikken i Randers. 25

27 Kristian Kolding, Direktør Investorinformation Aktiekapital Aktieselskabet Schouw & Co.'s aktier er noteret på Københavns Fondsbørs. Aktiekapitalen blev i 2002 forhøjet med nom kr. ved udstedelse af fondsaktier til selskabets A-aktionærer i forbindelse med sammenlægningen af selskabets to aktieklasser. Den samlede aktieklasse havde første noteringsdag på Københavns Fondsbørs den 24. juni Efter udstedelsen af fondsaktierne udgør selskabets aktiekapital nom kr. fordelt på stk. aktier a nom. 10 kr. Aktionærsammensætning Aktieselskabet Schouw & Co. har ca navnenoterede aktionærer. Heraf er følgende aktionærer optaget i selskabets fortegnelse i henhold til aktieselskabslovens 28 B. Givesco A/S 28,72% Direktør Svend Hornsylds Legat 15,15% ATP-Huset 10,96% Københavns Fondsbørs har tidligere vurderet, at de tre aktionærer Givesco A/S, Direktør Svend Hornsylds Legat og direktør Erling Eskildsen i relation til værdipapirhandelslovens 31 er at betragte som én aktionær i Aktieselskabet Schouw & Co. De tre aktionærer besidder tilsammen 47,90% af aktierne i selskabet. Bestyrelsen og direktionen i Aktieselskabet Schouw & Co. og disses nærtstående havde ved udgangen af 2002 henholdsvis stk. og stk. aktier i selskabet. Ved udgangen af 2002 udgjorde selskabets beholdning af egne aktier stk., som i balancen er optaget til 0 kr. Kursudvikling Schouw & Co. aktien sluttede året i kurs 109. Selskabets samlede markedsværdi udgjorde således ved regnskabsårets udløb mio. kr. mod mio. kr. ved udgangen af 2001, svarende til et fald på 18,7%. Til sammenligning anvendes indekset CSE20 Industri PI, som i 2002 faldt med 19,5%. Hjemmeside Schouw & Co.'s hjemmeside rummer fondsbørsmeddelelser og regnskabsmeddelelser samt uddybende information om koncernen. Finansiel kalender 29. april afholdelse af ordinær generalforsamling. 21. august forventet udsendelse af halvårsmeddelelse. Den associerede virksomhed NEG Micon A/S har valgt ikke at udsende kvartalsmeddelelser i I konsekvens heraf udsender Aktieselskabet Schouw & Co. ikke kvartalsmeddelelser i Bestyrelsesmøder Bestyrelsen i Schouw & Co. afholdt i 2002 seks bestyrelsesmøder samt et bestyrelsesseminar. I 2003 forventes et tilsvarende aktivitetsniveau. Kr. 250 Kursudvikling på Københavns Fondsbørs SCHOUW & CO. AKTIEN CSE20PI I FORHOLD TIL SCHOUW & CO Å RSRAPPORT 26

28 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW Incitamentsprogrammer Som led i Schouw & Co. koncernens fortsatte arbejde med fokus på værdiskabelsen for aktionærerne blev der i januar 2003 etableret et aktiebaseret incitamentsprogram. Aktuelt er der udstedt og tildelt i alt stk. optioner på følgende vilkår: Direktionen i Schouw & Co., omfattende 2 personer, er tildelt i alt stk. optioner. Øvrige ledende medarbejdere, herunder direktører i dattervirksomheder, omfattende 9 personer, er tildelt i alt stk. optioner. Hver option giver ret til køb af 1 stk. Schouw & Co. aktie a nom. 10 kr. til kurs 136, svarende til ultimokursen den 8. januar 2003, med tillæg på 4% p.a. beregnet fra den 1. januar Tillægget tilskrives første gang den 1. juli 2003 og derefter hvert halve år. Optionerne kan udnyttes i en periode på 4 uger efter offentliggørelsen af Schouw & Co.'s årsregnskabsmeddelelse for Optionsprogrammet er afdækket med Schouw & Co.'s beholdning af egne aktier, som i balancen er optaget til 0 kr. Corporate Governance Bestyrelsen og direktionen i Aktieselskabet Schouw & Co. betragter Corporate Goverance som et naturligt element i det at drive ansvarlig virksomhed. Selskabet har gennem tiden løbende arbejdet med problemstillingerne omkring god selskabsledelse og samspillet med selskabets interessenter, og i de seneste år er indsatsen blevet yderligere intensiveret. Det mest håndgribelige eksempel på udvikling inden for området er sammenlægningen af selskabets to aktieklasser, som blev initieret i foråret 2001 og endeligt afsluttet den 24. juni Det er således vor opfattelse, at Schouw & Co. altovervejende lever op til intentionerne i de anbefalinger for god selskabsledelse, der indgår i Nørby-udvalgets rapport af 6. december 2001 om Corporate Governance i Danmark. Arbejdet med Corporate Governance er imidlertid en løbende proces. Der vil derfor være procedurer og politikker, som ikke formelt er formuleret og nedfældet skriftligt i den udstrækning, som Nørby-udvalget anbefaler. Der er endvidere områder, hvor Schouw & Co. forholder sig anderledes end de anbefalinger, der fremgår af Nørby-udvalgets rapport. Selskabets bestyrelse og direktion tilstræber i disse tilfælde på anden måde at sikre opretholdelsen af en høj standard. For god ordens skyld vil vi kort redegøre for de områder, hvor det vurderes, at Schouw & Co. i væsentlig grad forholder sig anderledes end Nørby-udvalgets anbefalinger. Redegørelsen tager udgangspunkt i de syv hovedområder i Nørby-udvalgets rapport. I Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen Fuldmagter til selskabets generalforsamling giver ikke aktionæren mulighed for stillingtagen til hvert enkelt punkt på dagsordenen. II Interessenternes rolle og betydning for selskabet Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser. III Åbenhed og gennemsigtighed Schouw & Co. offentliggør for nærværende ikke konsekvent informationer på engelsk. / Schouw & Co. aflægger regnskab efter relevant dansk lovgivning, men anvender ikke IAS. / Schouw & Co. udsender for nærværende ikke kvartalsmeddelelser. IV Bestyrelsens opgaver og ansvar Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser. V Bestyrelsens sammensætning Schouw & Co. følger ikke i fuld udstrækning anbefalingerne om bestyrelsens uafhængighed. / Schouw & Co. har ikke fastlagte begrænsninger for antallet af bestyrelsesposter. / Schouw & Co. har ikke nogen aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer. / Schouw & Co.'s bestyrelse har 4-årige valgperioder og ingen grænse for samlet valgperiode. VI Aflønning af bestyrelse og direktion Schouw & Co. offentliggør ikke individuelle oplysninger om det enkelte direktionsmedlems aktiebaserede incitamentsaflønning. Direktionen har ingen usædvanlige ansættelsesvilkår, og bestyrelsen er af princip ikke incitamentsaflønnet. VII Risikostyring Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser. 27

29 Kristian Kolding, Direktør Bestyrelse og direktion Oversigten omfatter ledelseshverv i andre danske aktieselskaber, bortset fra Schouw & Co. koncernens helejede dattervirksomheder. Formand Jørn Ankær Thomsen (FØDT 1945, INDTRÅDT 1982) Formand: Bodilsen Holding A/S, Bodilsen A/S, Carlsen Byggecenter Løgten A/S, Th. C. Carlsen Løgten A/S, Carlsen Supermarked Løgten A/S, Danish Biogas Technology A/S, Dansk Biogas A/S, Danish Industrial Equipment A/S, Danske Invest Administration A/S, F.M.J. A/S, Frima Vafler A/S, GAM Holding A/S, GFKJURA 883 A/S, Givesco A/S, Investeringsforeningen BG Invest, Investeringsforeningen Danske Invest, Ancher Iversen A/S, Krone Erhvervsinvestering A/S, Krone Kapital A/S, K.E. Mathiasen A/S, NEG Micon A/S, Pipeline Biotech A/S, Scanad Udviklingsbureau A/S, Schulstad A/S, Stentøjsfabrikken Søholm A/S, Søndergaard Give A/S, TraceXpert A/S. Næstformand: Elopak Denmark A/S, Carletti A/S. Bestyrelsesmedlem: D.B.C International A/S, Dansk Chokoladefabrik A/S. Direktion: Galten Midtpunkt A/S. Næstformand Erling Eskildsen (FØDT 1941, INDTRÅDT 1988) Formand: Carletti A/S, Dansk Chokoladefabrik A/S. Bestyrelsesmedlem: Bähncke A/S, Bähncke Ejendomme A/S, Danish Industrial Equipment A/S, DBC International A/S, Frima Vafler A/S, Give Elementfabrik A/S, Givesco A/S, Elopak Denmark A/S, Schulstad A/S, Søndergård Give A/S. Direktion: Danish Industrial Equipment A/S, DBC International A/S, Givesco A/S, Søndergaard Give A/S. Bestyrelsesmedlem Niels Kristian Agner (FØDT 1943, INDTRÅDT 1998) Formand: Brynje A/S, Chemitalic A/S, INCUBA Venture I K/S, InnFond P/S, InnKomplementar A/S, SP Group A/S. Bestyrelsesmedlem: A/S Dantherm Holding, INCUBA A/S, Inventure Management A/S, Ero Invest A/S, NOVI A/S, Pantheco A/S, Polaris Management A/S. Direktion: Dansk Kapitalanlæg Aktieselskab, Inventure Management A/S. Bestyrelsesmedlem Erling Lindahl (FØDT 1945, INDTRÅDT 2000) Formand: Bähncke A/S, Bähncke Ejendomme A/S, Udviklingsparken A/S, Østjysk Innovation A/S. Bestyrelsesmedlem: Forskerpark Aarhus A/S, INCUBA A/S, INCUBA Venture I K/S. Direktion: INCUBA A/S. Adm. direktør Jens Bjerg Sørensen (FØDT 1957, TILTRÅDT 2000) Bestyrelsesmedlem: Ancher Iversen A/S, F.M.J. A/S, Danish Biogas Technology A/S, Dansk Biogas A/S, Dansk Moler Industri A/S, INCUBA A/S, NEG Micon A/S, Schulstad A/S, Stentøjsfabrikken Søholm A/S, Trøjborg Bogtryk/Offset A/S. Direktør Peter Kjær (FØDT 1956, TILTRÅDT 1993) Bestyrelsesmedlem: Lastas A/S, Udviklingsparken A/S. Å RSRAPPORT 28

30 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW Fondsbørsmeddelelser Samlet oversigt over meddelelser til Københavns Fondsbørs fra Aktieselskabet Schouw & Co. i 2002/ Nr. 1. Chr. C. Grene køber Midtfyns Elektro Chr. C. Grene har indgået aftale om overtagelse af den samlede aktiekapital i Midtfyns Elektro A/S med virkning fra den 1. januar Nr. 2. Finanskalender for 2002 Schouw & Co. s finanskalender for Nr. 3. Schouw & Co. erhverver aktiemajoriteten i Schulstad Schouw & Co. har afgivet tilbud på køb af op til 25,39% af aktiekapitalen i Schulstad Nr. 4. Schouw & Co. overtager Fibertex Schouw & Co. overtager den samlede aktiekapital i Fibertex A/S for 350 mio. kr Nr. 5. Årsregnskabsmeddelelse for 2001 Schouw & Co. koncernen realiserede i 2001 en konsolideret omsætning på mio. kr. og et resultat efter skat på 130 mio. kr. opgjort efter ændret regnskabspraksis Nr. 6. Fibertex etablerer produktion i Malaysia Fibertex etablerer produktion i Malaysia i samarbejde med Industrialiseringsfonden for Udviklingslandene (IFU) Nr. 7. Ordinær generalforsamling Selskabet afholdt ordinær generalforsamling den 7. maj 2002, hvor det blev vedtaget at sammenlægge selskabets to aktieklasser Nr. 8. Schouw & Co. ejer nu 23,65% af NEG Micon Schouw & Co. har erhvervet stk. aktier i NEG Micon og besidder herefter i alt 23,65% af den samlede aktiekapital Nr. 9. Schouw & Co. offentliggør prospekt Schouw & Co. offentliggør børsprospekt, hvoraf det fremgår, at selskabets aktiekapital forhøjes med nom kr. ved udstedelse af fondsaktier i forholdet 1:0,05 til selskabets A-aktionærer Nr. 10. Halvårsrapport for 2002 Koncernens omsætning i 1. halvår blev mio. kr., og resultatet før skat blev et underskud på 21,5 mio. kr. For hele året forventes et samlet resultat før skat og minoritetsinteresser i størrelsesordenen 200 mio. kr Nr. 11. Finanskalender for 2003 Schouw & Co. s finanskalender for Nr. 12. Opgørelse over aktiebesiddelser Opgørelse over aktiebesiddelser i Schouw & Co Nr. 1. Aftale om salg af aktiviteterne i Schulstad til Cerealia Schulstad har indgået aftale om overdragelse af alle aktiviteterne, undtagen aktierne i KelsenBisca, til Cerealia Nr. 2. Etablering af incitamentsprogram Schouw & Co. etablerer incitamentsprogram Nr. 3. NEG Micon reducerer resultatforventningerne for 2002 NEG Micon reducerer forventningerne til resultatet for 2002 til mio. kr. før skat Nr. 4. Myndighederne godkender salg af aktiviteterne i Schulstad Myndighederne har nu godkendt salget af aktiviteterne i Schulstad til Cerealia. 29

31 Regnskabsberetning I tilknytning til ledelsens årsberetning indeholder regnskabsberetningen kommentarer til års- og koncernregnskabet for 2002 og anvendt regnskabspraksis. Regnskabspraksis Årsrapporten for Aktieselskabet Schouw & Co. for 2002 er aflagt i overensstemmelse med den nye årsregnskabslovs bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger samt de krav Københavns Fondsbørs A/S stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede virksomheder. I forhold til tidligere år er opstillingsformen for resultatopgørelsen ændret fra den artsopdelte til den funktionsopdelte. Endvidere er der i resultatopgørelsen indsat en ny regnskabspost: Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele. Den ændrede opstillingsform medfører i sig selv ingen ændring i årets resultat. Herudover er regnskaberne aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år, bortset fra de områder, der er ændret som følge af den nye årsregnskabslov: 1. Afledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi og indregnes under andre tilgodehavender/anden gæld. Såfremt instrumenterne er indgået til sikring af fremtidige aktiver og forpligtelser, indregnes værdiændringerne af sikringsinstrumentet direkte i egenkapitalen, indtil det sikrede realiseres. Hidtil blev værdien af afledte finansielle instrumenter, indgået til sikring af fremtidige aktiver og forpligtelser, ikke indregnet i balancen. Ændringen medfører en reduktion af egenkapitalen pr. 31. december 2002 på tkr. (2.031 tkr. pr. 31. december 2001) og en tilsvarende forøgelse af anden gæld. 2. Foreslået udbytte indregnes som en særskilt post under egenkapitalen, indtil det vedtages på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet), hvorefter det indregnes som en forpligtelse. Hidtil blev afsat udbytte indregnet som kortfristet gæld. Ændringen medfører en forøgelse af egenkapitalen pr. 31. december 2002 på tkr. ( tkr. pr. 31. december 2001) og en tilsvarende reduktion af kortfristede gældsforpligtelser. Herudover har overgangen til den nye årsregnskabslov medført enkelte reklassifikationer mellem regnskabsposter, der ikke har indvirkning på årets resultat eller egenkapital. Sammenligningstal og hoved- og nøgletal er tilpasset den ændrede regnskabspraksis. Den akkumulerede virkning af praksisændringerne for både modervirksomheden og koncernen påvirker ikke årets resultat. Egenkapitalen pr. 31. december 2002 forøges med tkr. Balancesummen påvirkes ikke. Køb og salg af virksomheder Med virkning fra den 1. januar 2002 overtog Grene koncernen den samlede aktiekapital i Midtfyns Elektro A/S. Selskabet indgår i Grene koncernen under navnet Grene Industri Fyn A/S. Resultatandele er medtaget med virkning pr. 1. januar Den 18. marts 2002 erhvervede Schouw & Co. den samlede aktiekapital i Fibertex A/S. Købesummen udgjorde 350 mio. kr. Resultatandele fra Fibertex A/S er medtaget med virkning fra 15. marts Med virkning fra den 1. april 2002 erhvervede Schouw & Co. yderligere 24,43% af aktiekapitalen i den associerede virksomhed Schulstad A/S for 403 mio. kr. Efter købet besad Schouw & Co. en ejerandel på 61,69% og dermed aktiemajoriteten. Efter erhvervelsen af aktiemajoriteten blev virksomheden konsolideret i halvårsregnskabet Ved årsskiftet solgte Schulstad samtlige driftsaktiviteter til Cerealia AB, og virksomheden er herefter uden aktivitet og forventes afviklet. Med henvisning hertil er Schulstad ikke konsolideret i koncernregnskabet for Schulstads avance ved salg af driftsaktiviteterne udgør 1.107,7 mio. kr. Schouw & Co. s andel af denne avance udgør efter fradrag af aktiveret goodwill 380,8 mio. kr. Resultatandele fra Schulstad er indregnet med 37,26% i perioden fra 1/ til 31/ og med 61,69% fra 1/ og resten af regnskabsåret. Resultatandele fra Schulstad er i resultatopgørelsen opdelt i en andel fra ordinær drift samt en andel fra salg af aktiviteterne. I balancen er der pr. 31/ indregnet en ejerandel på 61,69%. Da virksomheden som nævnt forventes afviklet, er selskabet i balancen optaget under omsætningsaktiver som en selvstændig post. Schouw & Co. ejede 40,2% af ventureselskabet INCUBA A/S fra årets start. INCUBA ejede pr. 1/ % af aktiekapitalen i Udviklingsparken A/S. De resterende 75% af aktiekapitalen i Udviklingsparken var ejet af TDC A/S, Dansk Kapitalanlæg A/S og Schouw & Co. med hver 25%. Med virkning pr. 1/ blev der foretaget en kapitaludvidelse i INCUBA, hvorved 75% af aktierne i Udviklingsparken blev apportindskudt. Ved kapitaludvidelsen blev Udviklingsparken et 100% ejet datterselskab i INCUBA A/S. Kapitaludvidelsen i INCUBA medførte, at Schouw & Co. s ejerandel blev reduceret til 39,16%. Under resultatandele fra associerede virksomheder er resultatandele fra INCUBA indregnet med 40,2% i perioden fra 1/ til 30/ og med 39,16% fra 1/ og resten af regnskabsåret. I balancen er der pr. 31/ indregnet en ejerandel på 39,16%. Resultatandele fra Å RSRAPPORT 30

32 Udviklingsparken er indregnet med 25% i perioden fra 1/ til afhændelsestidspunktet den 1/ Schouw & Co. ejede 25,15% af NEG Micon A/S fra årets start. I starten af maj 2002 gennemførte NEG Micon en kapitalforhøjelse ved udstedelse af stk. nye aktier a 10 kr. I den forbindelse erhvervede Schouw & Co stk. aktier i NEG Micon for 28 mio. kr. Ejerandelen udgjorde herefter 23,65%. Efter en konvertering af obligationer i medio 2002 blev ejerandelen reduceret til 23,63%, der var uændret resten af Resultatandele fra NEG Micon er indregnet med 25,15% i perioden 1/ til 30/4-2002, med 23,65% i perioden 1/ til 30/ og fra 1/ med 23,63% resten af I balancen er der pr. 31/ indregnet en ejerandel på 23,63%. KONCERNRESULTATOPGØRELSE Omsætning Koncernomsætningen er steget fra mio. kr. til mio. kr. Af stigningen på 752 mio. kr. hidrører de 629 mio. kr. fra de i 2002 erhvervede virksomheder Grene Industri Fyn og Fibertex. Grene Industri Fyn bidrager med 67 mio. kr., og Fibertex indgår med 562 mio. kr. svarende til 9,5 måneders omsætning. Den resterende stigning i koncernomsætningen på 123 mio. kr. hidrører fra Martin Gruppen og Emballage Gruppen med 88 mio. kr. og 64 mio. kr., fratrukket en mindre tilbagegang i øvrige virksomheder med 29 mio. kr. Emballage Gruppen og Dansk Biogas, der begge er pro-rata konsolideret, indgår i koncernomsætningen med 50% af de to virksomheders respektive omsætning. Andelen af salget på udenlandske markeder udgør 67,2% mod 59,7% i Resultat af primær drift Resultat af primær drift udgør 195,0 mio. kr. mod 176,8 mio. kr. i Fremgangen på 18,2 mio. kr. består af positivt bidrag fra Fibertex med 71,5 mio. kr. samt fremgang på 15,7 mio. kr. fra Emballage Gruppen. Modsat har Martin Gruppen og Dansk Biogas påvirket den primære drift negativt med 33,1 og 29,5 mio. kr. I primær drift indgår amortisering samt nedskrivning af goodwill med i alt 50,5 mio. kr. Nedskrivning af goodwill udgør 17,5 mio. kr. vedrørende investeringen i Dansk Biogas. Resultatandele fra associerede virksomheder Ordinær resultatandel fra associerede virksomheder før skat udgør -7,5 mio. kr. mod 44,5 mio. kr. i Resultatandelen består af følgende hovedposter (mio. kr.): NEG Micon 47,4 INCUBA (incl. Udviklingsparken) -4,4 Ass. virksomheder i Martin Gruppen 2,6 Schulstad -40,0 Amortisering af goodwill -13,1-7,5 Resultatandelen før skat fra NEG Micon udgjorde 47,4 mio. kr. mod 67,4 mio. kr. i NEG Micons samlede overskud før skat for 2002 udgjorde 213,5 mio. kr. mod 273,3 mio. kr. i Den anden store associerede virksomhed, Schulstad, bidrager med en negativ resultatandel fra ordinær drift før skat på 40,0 mio. kr. mod en negativ resultatandel i 2001 på 19,8 mio. kr. Schulstads samlede ordinære resultat for 2002 før skat udgør -86,0 mio. kr. mod -54,1 mio. kr. i Faldet i det ordinære resultat skyldes primært stærkt utilfredsstillende resultater i den svenske dattervirksomhed Schulstad AB. Der henvises til nedenstående afsnit Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele. Ventureaktiviteterne i INCUBA og Udviklingsparken indgår med en resultatandel før skat på -4,4 mio. kr. mod -0,4 mio. kr. i Det samlede resultat i INCUBA samt Udviklingsparken udgør -11,1 mio. kr. mod -0,8 mio. kr. i Resultatet er påvirket af nedskrivninger på porteføljeinvesteringer med 10,0 mio. kr. Finansielle poster Koncernens finansielle poster udgør en nettoudgift på 90,5 mio. kr. mod 30,0 mio. kr. i Stigningen på 60,5 mio. kr. er væsentligst forårsaget af aktivitetsudvidelser i koncernen, der er finansieret ved låneoptagelse. Modervirksomheden Schouw & Co. s renteudgifter er steget med 40 mio. kr. forårsaget af renter af optagne lån til finansiering af de i 2001 og 2002 gennemførte virksomhedskøb. Herudover udgør renteudgifter i den i 2002 købte virksomhed Fibertex 16,9 mio. kr. Modsat har et fortsat faldende renteniveau påvirket de finansielle poster positivt. Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele Ved årsskiftet solgte Schulstad samtlige driftsaktiviteter og realiserede herved en avance på 1.107,7 mio. kr. Schulstads avance er skattefri. Schouw & Co. s resultatandel af avancen udgør efter modregning af Schouw & Co. s goodwill på 301,1 mio. kr. i alt 380,8 mio. kr. 31

33 I 2001 udgjorde resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 8,4 mio. kr. før skat, og 5,9 mio. kr. efter skat, som var Martin Gruppens regnskabsmæssige avance ved salg af de danske udlejningsaktiviteter. Selskabsskat Årets udgiftsførte skat af ordinært resultat udgør 50,5 mio. kr. mod 61,5 mio. kr. i Faldet i skatten er primært forårsaget af et reduceret resultat før skat og et skattefrit resultat ved afhændelse af virksomhedsandele. Koncernens effektive skatteprocent er reduceret fra 30,8% i 2001 til 10,6% i 2002 hovedsagelig som følge af skattefrit resultat ved salg af virksomhedsandele. Korrigeres der for den skattefri resultatandel, udgør den effektive skatteprocent 52,1% som følge af ikke fradragsberettiget amortisering af goodwill samt effekt af ikke sambeskattede underskudsgivende koncernvirksomheder. KONCERNBALANCE Aktiver Schouw & Co. koncernens balancesum er øget fra mio. kr. til mio. kr. som en kombination af køb af virksomheder samt aktivitetsudvidelser i eksisterende virksomheder. Køb af Fibertex har alene påvirket balancesummen ultimo med 922 mio. kr. bestående af virksomhedens egen balancesum med tillæg af goodwill i Schouw & Co. Køb af yderligere 24,43% af aktierne i Schulstad påvirkede balancesummen på købstidspunktet med 403,4 mio. kr. Schulstads salg af samtlige driftsaktiviteter ultimo 2002 medfører en resultatandel i Schouw Co. på 380,8 mio. kr., der ligeledes påvirker balancen ultimo. Schouw & Co. har pr. 31/ under omsætningsaktiver opført en samlet værdi vedrørende Schulstad på 989,2 mio. kr. Dette aktiv forventes realiseret inden for 12 måneder og repræsenterer således en midlertidig forøgelse af koncernens balancesum med 989,2 mio. kr. I Martin Gruppen har aktivitetsudvidelser, især opførelse af ny fabrik i Frederikshavn, påvirket balancesummen med 201 mio. kr. I Grene koncernen har aktivitetsudvidelser samt købet af Grene Industri Fyn påvirket balancesummen med 52 mio. kr. Modsat har en vellykket integration af de danske og svenske emballageaktiviteter muliggjort en reduktion af balancesummen med 34 mio. kr. Egne aktier Schouw & Co. har i 2002 afhændet stk. aktier til brug for koncernvirksomhedernes medarbejderaktieordning. Schouw & Co. s beholdning af egne aktier udgør pr. 31/ stk., svarende til 2,03%. Passiver Stigningen i koncernens passiver på i alt mio. kr. er ligeledes påvirket i væsentlig grad af køb af virksomheder, der er hovedårsagen til, at den rentebærende gæld er steget med ca mio. kr. Minoritetsinteresser er steget fra 26 mio. kr. til 67,1 mio. kr. væsentligst som følge af to forhold. Fibertex påvirker minoritetsinteresserne med 54,2 mio. kr. som følge af store investeringer i en 60% ejet virksomhed i Malaysia. I modsat retning trækker Emballage Gruppens køb af minoritetsandelene i den polske dattervirksomhed. Egenkapitalen pr. 31. december 2002 er positivt påvirket af værdiregulering på 64,3 mio. kr. i forbindelse med gennemført aktieemission i den associerede virksomhed NEG Micon. Valutakursregulering i udenlandske dattervirksomheder har påvirket egenkapitalen negativt med 32,2 mio. kr. Efter årets resultat og udbetaling af udbytte for 2001 på 14,3 mio. kr. samt øvrige reguleringer på i alt 4,3 mio. kr. udgør Schouw & Co. s egenkapital 1.838,6 mio. kr. pr. 31. december 2002 mod 1.398,3 mio. kr. året før. Pengestrømsopgørelse Pengestømsopgørelsen giver et samlet overblik over, hvorledes pengestrømme i årets løb er fremkommet og anvendt. Pengestrømme fra driften er steget fra 122,7 mio. kr. i 2001 til 253,8 mio. kr. i 2002 svarende til en stigning på 106%. Forbedringen skyldes primært en positiv driftspåvirkning fra Fibertex. Årets samlede investeringsaktivitet har andraget 1.297,0 mio. kr. mod 700,2 mio. kr. i Årets investeringer omfatter køb af virksomheder med 366,8 mio. kr., herunder køb af Fibertex. Årets investering i materielle anlægsaktiver udgør i alt 508,9 mio. kr. og omfatter bl.a. Martin Gruppens nye fabrik i Frederikshavn samt Fibertex fabriksbyggeri i Malaysia. Endvidere indgår investering i finansielle anlægsaktiver med 452,3 mio. kr., hvoraf køb af 24,43% af aktiekapitalen i Schulstad indgår med 403,4 mio. kr. Pengestrøm fra finansiering er positiv med i alt 1.055,3 mio. kr., hvoraf 1.004,5 mio. kr. hidrører fra optagelse af langfristet gæld. Herudover har minoritetsaktionærer bidraget med 60 mio. kr. i forbindelse med Fibertex investering i Malaysia. Likvider ultimo, der omfatter bankindeståender, er i 2002 steget med 12,0 mio. kr. til i alt 58,7 mio. kr. Å RSRAPPORT 32

34 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for Aktieselskabet Schouw & Co. for 2002 er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede virksomheder. Ændring af anvendt regnskabspraksis Anvendt regnskabspraksis er ændret som følge af overgangen til den nye årsregnskabslov. Konsekvenserne heraf er beskrevet under regnskabsberetningen. Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den akkumulerede amortisering af forskellen mellem kostpris og nominelt beløb. Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen. Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Schouw & Co. samt dattervirksomheder, hvori Schouw & Co. direkte eller indirekte besidder mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde har bestemmende indflydelse. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes handelsværdi af nettoaktiver og forpligtelser på anskaffelsestidspunktet. Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder. Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomheders aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktet. Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem anskaffelsesværdi og dagsværdi af overtagne aktiver og forpligtelser, inklusiv hensatte forpligtelser til omstrukturering, indregnes under immaterielle anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatopgørelsen efter en individuel vurdering af den økonomiske levetid, der for aktuelle goodwillbeløb i balancen er fastlagt til 5-20 år. Goodwill og negativ goodwill fra erhvervede virksomheder kan reguleres, indtil udgangen af året efter anskaffelsen. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet samt forventede omkostninger til salg eller afvikling. Resultat heraf indgår i resultatopgørelsen under posten Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele. Minoritetsinteresser I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes resultat og egenkapital reguleres årligt og opføres som særskilte poster under resultatopgørelse og balance. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens valutakurs og valutakursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsens finansielle poster. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens valutakurs og valutakursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller indregning i seneste årsregnskab, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Ved indregning af udenlandske virksomheder omregnes resultatopgørelserne til en gennemsnitlig valutakurs, og 33

35 Kristian Kolding, Direktør balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen. Kursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, der anses for en del af den samlede investering i virksomheden, indregnes direkte i egenkapitalen. Tilsvarende indregnes valutakursgevinster og -tab på lån og afledte finansielle instrumenter, indgået til kurssikring af udenlandske virksomheder, direkte i egenkapitalen. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse. Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes i tilgodehavender eller gæld samt i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen ved realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi i resultatopgørelsen løbende. RESULTATOPGØRELSEN Nettoomsætning Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl. moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget. Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i nettoomsætningen i takt med, at produktionen udføres, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder (produktionsmetoden). Nettoomsætningen indregnes, når de samlede indtægter og omkostninger på entreprisekontrakten og færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil tilgå koncernen. Produktionsomkostninger Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, herunder afskrivninger og gager, der afholdes for at realisere årets nettoomsætning. For handelsvarer indregnes vareforbrug, og for produktion indregnes produktionsomkostninger, svarende til årets omsætning. Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing samt afskrivninger på produktionsanlæg. Distributionsomkostninger I distributionsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt til distribution af varer solgt i årets løb samt til årets gennemførte salgskampagner m.v. Herunder indregnes omkostninger til lager- og salgspersonale, reklame- og udstillingsomkostninger samt afskrivninger. Administrationsomkostninger I administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året til ledelse og administration af koncernen, herunder omkostninger til det administrative personale, kontorlokaler og kontoromkostninger samt afskrivninger. Andre driftsindtægter og -omkostninger Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter, herunder indtægter i forbindelse med udlejning, samt fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder I modervirksomhedens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de enkelte koncernvirksomheders resultat før skat efter fuld eliminering af intern avance/tab. Andel i koncernvirksomhedernes skat og ekstraordinære poster indregnes under skat af ordinært resultat henholdsvis ekstraordinært resultat efter skat. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og Å RSRAPPORT 34

36 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW forpligtelser, samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen m.v. Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele, der adskiller sig fra virksomhedernes ordinære aktiviteter, oplyses særskilt. Skat af årets resultat Schouw & Co. er sambeskattet med en række helejede koncernvirksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede danske virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). De sambeskattede virksomheder indgår i acontoskatteordningen. Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen. BALANCEN Immaterielle anlægsaktiver Goodwill amortiseres over den vurderede økonomiske levetid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Goodwill amortiseres lineært over perioder, der er fastlagt til 5-20 år. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes løbende og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger de forventede fremtidige nettoindtægter fra den virksomhed eller aktivitet, som goodwill er knyttet til. Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og afskrivninger, der direkte og indirekte kan henføres til virksomhedens udviklingsaktiviteter. Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkostninger samt udviklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes. Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere. Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over den vurderede økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden udgør 2-7 år. Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter afskrives lineært over den resterende patentperiode, og licenser afskrives over aftaleperioden, dog maksimalt 5 år. Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der foretages årligt nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis grupper af aktiver. Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører og løn. Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af materielle anlægsaktiver indregnes i kostprisen, såfremt de vedrører fremstillingsperioden. Alle øvrige finansieringsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen. Der foretages lineære afskrivninger over den forventede brugstid, baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider: Bygninger år Tekniske anlæg og maskiner 5-7 år Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-7 år Aktiver med en anskaffelsessum mellem kr. og kr. pr. enhed afskrives fuldt ud i anskaffelsesåret, medens aktiver med en anskaffelsessum under kr. udgiftsføres. Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-, distributions- samt administrationsomkostninger. Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der foretages årligt nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis grupper af aktiver. Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på 35

37 Kristian Kolding, Direktør salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger. Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode. Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter modervirksomhedens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab med tillæg eller fradrag af resterende værdi af positiv goodwill eller negativ goodwill. Dattervirksomheder og associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr., og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives med modervirksomhedens andel af den negative indre værdi i det omfang, det vurderes uerholdeligt. Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi overstiger tilgodehavendet, indregnes det resterende beløb under hensatte forpligtelser i det omfang, modervirksomheden har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække dattervirksomhedens underbalance. Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder overføres under egenkapitalen til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger anskaffelsesværdien. Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelsesmetoden, jævnfør beskrivelse oven for under koncernregnskabet. Varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi. Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr, samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Låneomkostninger indregnes ikke. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Andre værdipapirer og kapitalandele Børsnoterede værdipapirer og kapitalandele, indregnet under omsætningsaktiver, måles til dagsværdi på balancedagen. Egenkapital Foreslået udbytte og medarbejderudbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte og medarbejderudbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Anskaffelses- og afståelsessummer for egne kapitalandele indregnes direkte på overført resultat under egenkapitalen. Gevinster og tab ved salg indregnes således ikke i resultatopgørelsen. Nettoopskrivning efter den indre værdis metode omfatter modervirksomhedens andel i opsparede overskud (nettooverskud minus uddelt udbytte) i dattervirksomheder og associerede virksomheder, som værdiansættes efter den indre værdis metode med fradrag af andel af eventuelle underskud i disse virksomheder. Andre bevægelser i de pågældende virksomheders regnskabsmæssige indre værdi, der posteres direkte på egenkapitalen, indregnes ligeledes i reserven. Nettoopskrivningen kan anvendes til at eliminere underskud i modervirksomheden samt til fondsaktieemission. Beløb, der indgår i nettoopskrivningen vedrørende en dattervirksomhed eller en associeret virksomhed, vil endvidere frigøres, når dattervirksomheden eller den associerede virksomhed opløses eller afhændes. Selskabsskat og udskudt skat Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og Å RSRAPPORT 36

38 STRONG FOCUS ON ARCHITECTURAL LIGHTING / EUROVISION SONG CONTEST: THE WORLD S BIGGEST LIGHT SHOW skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssig afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme samt andre poster, hvor midlertidige forskelle er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. Finansielle gældsforpligtelser Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden. Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører, tilknyttede og associerede virksomheder samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris. vedrørende solgte virksomheder frem til salgstidspunktet. Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens andel af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat. Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital, og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere. Segmentoplysninger Der gives oplysninger på forretningssegmenter og geografiske markeder. Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis, risici og interne økonomistyring. Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægsaktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle anlægsaktiver, materielle anlægsaktiver og kapitalandele i associerede virksomheder. Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de omsætningsaktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger. Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld. Nøgletal Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger og Nøgletal Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år. Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme 37

39 LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelsen og direktionen i Aktieselskabet Schouw & Co. har dags dato behandlet og godkendt årsrrapporten for Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger og de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede virksomheder. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og modervirksomhedens aktiver, passiver, finansielle stilling samt resultatet af koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og koncernens pengestrømme. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Aarhus, den 20. marts 2003 DIREKTION Jens Bjerg Sørensen Adm. direktør Peter Kjær BESTYRELSE Jørn Ankær Thomsen Erling Eskildsen Niels Kristian Agner Erling Lindahl Formand Næstformand REVISIONSPÅTEGNING Vi har revideret årsrapporten for Aktieselskabet Schouw & Co. for regnskabsåret 1. januar december Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og modervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2002 samt af resultatet af koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar december 2002 i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger, og de krav, som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede virksomheder. Aarhus, den 20. marts 2003 KPMG C.JESPERSEN DELOITTE & TOUCHE, STATSAUTORISERET REVISIONSAKTIESELSKAB Claus Monfeldt Kim R. Mortensen Karsten Mumm Jesper Meto statsaut. revisor statsaut. revisor statsaut. revisor statsaut. revisor Å RSRAPPORT 38

40 Resultatopgørelse 1. januar december Alle beløb i tkr KONCERN MODERVIRKSOMHED Note 1,2 Nettoomsætning Produktionsomkostninger ( ) ( ) (3.179) (3.112) Bruttoresultat Distributionsomkostninger ( ) ( ) 0 0 3,4 Administrationsomkostninger ( ) ( ) (14.208) (10.683) 3,12 Amortisering og nedskrivning af goodwill (50.456) (23.968) 0 0 Resultat af ordinær primær drift (393) Andre driftsindtægter Andre driftsomkostninger (2.614) (2.046) (554) (541) Resultat af primær drift (225) Ordinært resultat før skat i tilknyttede virksomheder Ordinært resultat før skat i associerede virksomheder (7.473) (9.790) Finansielle indtægter Finansielle omkostninger ( ) (57.148) (52.994) (17.709) Ordinært resultat før afhændelse af virksomhedsandele Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele Ordinært resultat før skat Skat af ordinært resultat (50.539) (61.456) (50.461) (60.093) Ordinært resultat efter skat Minoritetsaktionærernes andel af tilknyttede virksomheders resultat (539) (7.868) - - Årets resultat Forslag til resultatdisponering Foreslået udbytte, 3 kr. pr. aktie Foreslået medarbejderudbytte Henlæggelser til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode Overført resultat (12.395)

41 Balance 31. december Alle beløb i tkr AKTIVER KONCERN MODERVIRKSOMHED Note Anlægsaktiver 12 Immaterielle anlægsaktiver Færdiggjorte udviklingsprojekter Patenter og licenser Goodwill Udviklingsprojekter under udførelse Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger Indretning af lejede lokaler Produktionsanlæg og maskiner Udlejningsmateriel Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Anlægsaktiver under udførelse, herunder forudbetalinger Finansielle anlægsaktiver 6 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Andre tilgodehavender, herunder deposita Anlægsaktiver i alt Omsætningsaktiver Varebeholdninger Råvarer og hjælpematerialer Varer under fremstilling Fremstillede færdigvarer og handelsvarer Tilgodehavender 16 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Igangværende arbejder for fremmed regning Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Tilgodehavende selskabsskat Udskudt skatteaktiv Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Værdipapirer og kapitalandele Kapitalandel i Schulstad A/S Værdipapirer i øvrigt Likvide beholdninger Omsætningsaktiver i alt AKTIVER I ALT Å RSRAPPORT 40

42 Alle beløb i tkr PASSIVER KONCERN MODERVIRKSOMHED Note 17 Egenkapital Aktiekapital Overkurs ved emission Nettoopskrivning efter den indre værdis metode Overført resultat Foreslået udbytte Egenkapital i alt Minoritetsinteresser Hensatte forpligtelser 19 Udskudt skat Hensatte forpligtelser i alt Gældsforpligtelser Langfristede gældsforpligtelser 20 Realkreditinstitutter Kreditinstitutter Leasingforpligtelse Deposita Periodeafgrænsningsposter Kortfristede gældsforpligtelser 20 Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser Kreditinstitutter Forudbetalinger fra kunder Leverandørgæld Gæld til tilknyttede virksomheder Selskabsskat Anden gæld Periodeafgrænsningsposter Gældsforpligtelser i alt PASSIVER I ALT Eventualforpligtelser, optionsprogram og sikkerhedsstillelser 23, Øvrige noter uden henvisning 28 41

43 Pengestrømsopgørelse 1. januar december Alle beløb i tkr KONCERN Nettoomsætning Note Omkostninger ( ) ( ) Andre driftsindtægter/omkostninger, netto Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital Ændring i driftskapital (58.098) ( ) Pengestrøm fra primær drift Renteindtægter, betalt Renteomkostninger, betalt ( ) (50.322) Pengestrøm fra ordinær drift Betalt selskabsskat (35.457) (58.723) Pengestrøm fra driftsaktivitet Køb af immaterielle anlægsaktiver (27.414) (6.701) Køb af materielle anlægsaktiver ( ) ( ) Salg af materielle anlægsaktiver Køb af tilknyttede virksomheder og aktiviteter ( ) ( ) Køb af associerede virksomheder ( ) ( ) Salg af finansielle anlægsaktiver Salg af værdipapirer Pengestrøm til investeringsaktivitet ( ) ( ) Fremmedfinansiering: Yderligere minoritetsaktionærer, netto Køb af minoritetsaktionærposter (7.627) 0 Forøgelse af langfristet gæld Forøgelse af kortfristet gæld til kreditinstitutter Aktionærerne samt medarbejdere: Udbetalt udbytte (17.601) (64.611) Køb og salg af egne aktier (29.201) Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Årets pengestrøm ( ) 27 Likvider, primo Likvider, ultimo Å RSRAPPORT 42

44 Noter Alle beløb i tkr KONCERN MODERVIRKSOMHED 1 Nettoomsætning Salg af varer og tjenesteydelser Salgsværdi af årets produktion på igangværende arbejder for fremmed regning Nettoomsætning på geografi Nettoomsætning i Danmark Nettoomsætning i øvrige Europa Nettoomsætning i øvrige verden Omkostninger Personaleomkostninger Honorar til modervirksomhedens bestyrelse (1.600) (1.531) (825) (875) Gager og lønninger ( ) ( ) (6.370) (5.120) Pensioner (38.083) (25.827) (328) (279) Andre omkostninger til social sikring (25.791) (21.883) (26) (22) Øvrige personaleomkostninger (8.482) (3.261) 0 0 ( ) ( ) (7.549) (6.296) I personaleomkostninger er indeholdt gager og vederlag til direktionen på: (4.151) (3.734) (3.906) (3.565) Personaleomkostninger indregnes således: Produktion ( ) ( ) 0 0 Distribution ( ) ( ) 0 0 Administration (88.887) (79.260) (7.549) (6.296) Forskydning i arbejdsløn medgået til opførelse af anlægsaktiver samt IPO på varebeholdninger (8.459) (1.483) 0 0 ( ) ( ) (7.549) (6.296) Gennemsnitligt antal medarbejdere

45 Noter Alle beløb i tkr KONCERN MODERVIRKSOMHED 3 Omkostninger (fortsat) Udviklingsomkostninger Udviklingsomkostninger indregnes således i produktionsomkostningerne: Årets afholdte udviklingsomkostninger (36.434) (29.283) 0 0 Aktiverede udviklingsprojekter Af- og nedskrivninger på udviklingsprojekter (10.183) (4.397) 0 0 (26.139) (22.592) 0 0 Af- og nedskrivninger Immaterielle anlægsaktiver (61.102) (28.598) 0 0 Materielle anlægsaktiver ( ) ( ) (3.411) (3.796) Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder (13.143) (2.802) (55.582) (20.559) ( ) ( ) (58.993) (24.355) Af- og nedskrivninger indregnes således: Produktion ( ) (81.587) (2.068) (2.464) Distribution (30.857) (25.405) 0 0 Administration og amortisering af goodwill (61.380) (28.716) (878) (867) Andre driftsomkostninger (1.167) (1.165) (465) (465) Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder (13.143) (2.802) (55.582) (20.559) ( ) ( ) (58.993) (24.355) 4 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Samlet honorar KPMG Samlet honorar Deloitte & Touche Samlet honorar øvrige revisorer Heraf andre ydelser end revision til KPMG Heraf andre ydelser end revision til Deloitte & Touche Heraf andre ydelser end revision til øvrige revisorer Andre driftsindtægter og -omkostninger Salg af vindenergi Gevinst ved salg af anlægsaktiver Leje-, royalty- og øvrige indtægter Andre driftsindtægter i alt Omkostninger vedr. vindmøller m.v. (1.927) (1.837) (554) (541) Tab ved salg af anlægsaktiver (687) (209) 0 0 Andre driftsomkostninger i alt (2.614) (2.046) (554) (541) Å RSRAPPORT 44

46 Alle beløb i tkr MODERVIRKSOMHED 6 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kostpris 1. januar Årets tilgang Årets afgang (4.000) 0 Kostpris 31. december Opskrivninger 1. januar Årets afgang (64) 0 Valutakursregulering (24.463) (634) Værdiregulering af sikringstransaktioner efter skat Årets resultat Deklareret udbytte og medarbejderudbytte (66.424) (37.011) Opskrivninger 31. december Amortisering og nedskrivning af goodwill 1. januar (27.354) (9.503) Årets amortisering og nedskrivning af goodwill (42.722) (17.851) Amortisering og nedskrivning af goodwill 31. december (70.076) (27.354) Regnskabsmæssig værdi 31. december Heraf bogført værdi af goodwill Modervirksomhedens andel Selskabs- Egen- Årets Egen- Ordinært resultat Årets Navn Hjemsted Ejerandel kapital kapital resultat kapital før skat resultat valuta tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. (1.000) A/S P. Grene Skjern 100% Martin Gruppen A/S Aarhus 100% SCHOUW Finans A/S Aarhus 100% Fibertex A/S Aalborg 100% Dansk Biogas A/S Aarhus 50% (20.383) (10.876) (10.191) Elopak AB Helsingborg 50% Elopak Denmark A/S Aarhus 50% Goodwill 31. december Amortisering og nedskrivning af goodwill (42.722) (42.722)

47 Noter Alle beløb i tkr KONCERN MODERVIRKSOMHED 7 Kapitalandele i associerede virksomheder Kostpris 1. januar Årets tilgang Årets afgang ( ) 0 ( ) 0 Kostpris 31. december Opskrivninger 1. januar (74.220) ( ) (74.455) ( ) Valutakursregulering (8.164) (7.719) Værdiregulering af sikringstransaktioner efter skat (3.872) (466) (3.872) (466) Årets resultat Rettet emission/udvanding, andel heraf Årets afgang ( ) 0 ( ) 0 Opskrivninger 31. december (20.669) (74.220) (22.508) (74.455) Amortisering og nedskrivning af goodwill 1. januar (7.258) (4.456) (7.164) (4.456) Årets amortisering af goodwill (13.143) (2.802) (12.859) (2.708) Afgang ved salg Amortisering og nedskrivning af goodwill 31. december (1.385) (7.258) (1.007) (7.164) Regnskabsmæssig værdi 31. december Heraf bogført værdi af goodwill Schouw & Co. koncernens andel Selskabs- Egen- Årets Egen- Ordinært resultat Årets Navn Hjemsted Ejerandel kapital kapital resultat kapital før skat resultat Valuta tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. (1.000) INCUBA A/S Aarhus 39,2% (10.376) (3.930) (4.063) NEG Micon A/S Randers 23,6% Udviklingsparken A/S Aarhus 0,0% (353) (353) Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong 46,0% Beacon AB Sverige 25,0% Martin Professional Japan Ltd. Japan 40,0% Schulstad A/S (reklassificeret pr. 31/12 til omsætningsaktiv), incl. avance ved salg Goodwill 31. december Amortisering af goodwill, heraf Schulstad A/S ( tkr.) (13.143) (13.143) Fordelt således: Ordinært resultat før afhændelse af virksomhedsandele (7.473) (15.610) Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele Å RSRAPPORT 46

48 Alle beløb i tkr KONCERN MODERVIRKSOMHED 8 Finansielle indtægter Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder Kursgevinster på værdipapirer Valutakursgevinster Øvrige renteindtægter Finansielle omkostninger Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 0 (304) 0 (374) Kurstab på værdipapirer (1.470) (2.206) (1.150) (1.459) Valutakurstab (5.063) (3.908) (40) 0 Øvrige renteomkostninger ( ) (50.730) (51.804) (15.876) ( ) (57.148) (52.994) (17.709) 10 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele Resultatandele af afhændelser efter skat i koncernvirksomheder Skat indeholdt heri (417) (417) Goodwill - ikke amortiseret del ved afhændelse ( ) 0 ( ) Årets skat Aktuel skat (23.804) (45.128) Udskudt skat/udskudt skatteaktiv (17.652) (1.177) 508 (2.136) Regulering af skat tidligere år (16) (33) 12 0 Skat i associerede virksomheder (6.618) (15.118) (6.067) (15.060) Skat i tilknyttede virksomheder - - (57.941) (44.691) (48.090) (61.456) (48.012) (60.093) Specificeres således: Skat af ordinært resultat (50.539) (61.456) (50.461) (60.093) Skat af egenkapitalbevægelser Skat af egenkapitalbevægelser i tilknyttede og associerede virksomheder (294) 0 Årets skat, i alt (48.090) (61.456) (48.012) (60.093) 47

49 Noter Alle beløb i tkr KONCERN 11 Årets skat (fortsat) Skat af ordinært resultat kan forklares således: Beregnet 30% skat af ordinært resultat før skat ( ) (59.931) Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 30% Ikke-skattepligtig avance ved salg af virksomhed Skatteeffekt af: Ikke-fradragsberettiget amortisering og nedskrivning af goodwill (22.288) (12.767) Ikke-fradragsberettigede omkostninger og ikke skattepligtige indtægter (incl. associerede virksomheder) (839) Regulering af skat vedrørende tidligere år (16) (33) Ikke aktiveret skatteaktiv (2.232) (50.539) (61.456) Effektiv skatteprocent 10,6% 30,8% 12 Immaterielle anlægsaktiver KONCERN Færdiggjorte Udviklingsudviklings- Patenter og projekter under projekter licenser Goodwill udførelse I alt Kostpris 1. januar Valutakursregulering i udenlandske virksomheder 0 1 (826) 0 (825) Tilgang ved køb af dattervirksomhed Overført / reklassifikation Tilgang Afgang (4.790) (5) (1.109) (22.814) (28.718) Kostpris 31. december Af- og nedskrivninger 1. januar 2002 (9.882) (1.447) (44.885) 0 (56.214) Valutakursregulering i udenlandske virksomheder 0 (1) Tilgang ved køb af dattervirksomhed (771) (847) 0 0 (1.618) Overført / reklassifikation 0 0 (300) 0 (300) Årets afskrivninger (7.504) (463) (50.456) (2.679) (61.102) Afskrivninger på afhændede aktiver Af- og nedskrivninger 31. december 2002 (13.367) (2.757) (94.908) 0 ( ) Regnskabsmæssig værdi 31. december Afskrives over 2-7 år 5 år 5-20 år Å RSRAPPORT 48

50 Alle beløb i tkr. KONCERN 13 Materielle anlægsaktiver Andre anlæg, Anlæg under Grunde Indretning Produktions- drifts- udførelse, og af lejede anlæg og Udlejnings- materiel herunder forbygninger lokaler maskiner materiel og inventar udbetalinger I alt Kostpris 1. januar Valutakursregulering i udenlandske virksomheder (2.837) (1.490) (1.128) (2.487) (2.851) 7 (10.786) Tilgang ved køb af dattervirksomhed Tilgang Overført/reklassifikation (1.405) (104) (3.628) (4.574) (6.688) Afgang (1.468) 0 (1.626) (37.790) (13.198) (37.775) (91.857) Kostpris 31. december Af- og nedskrivninger 1. januar 2002 (69.988) (5.400) ( ) ( ) (93.309) 0 ( ) Valutakursregulering i udenlandske virksomheder Tilgang ved køb af dattervirksomhed (37.984) 0 ( ) 0 (45.002) 0 ( ) Afskrivninger (14.540) (2.559) (77.668) (47.398) (34.455) 0 ( ) Overført/reklassifikation 747 (692) (1.005) Afgang Af- og nedskrivninger 31. december 2002 ( ) (8.282) ( ) ( ) ( ) 0 ( ) Regnskabsmæssig værdi 31. december Heraf finansielt leasede aktiver Heraf indregnede renter Afskrives over år 4-10 år 4-10 år 4-10 år 4-10 år Offentlig ejendomsvurdering vedr. danske ejendomme med en regnskabsmæssig værdi på tkr. udgør tkr. MODERVIRKSOMHED Andre anlæg, Anlæg under Grunde Indretning Produktions- drifts- udførelse, og af lejede anlæg og Udlejnings- materiel herunder forbygninger lokaler maskiner materiel og inventar udbetalinger I alt Kostpris 1. januar Tilgang Afgang (1.440) 0 (1.440) Kostpris 31. december Af- og nedskrivninger 1. januar 2002 (23.924) 0 (1.939) 0 (2.711) 0 (28.574) Afskrivninger (2.338) 0 (465) 0 (608) 0 (3.411) Afgang Af- og nedskrivninger 31. december 2002 (26.262) 0 (2.404) 0 (2.339) 0 (31.005) Regnskabsmæssig værdi 31. december Offentlig ejendomsvurdering vedr. danske ejendomme med en regnskabsmæssig værdi på tkr. udgør tkr. 49

51 Noter Alle beløb i tkr KONCERN MODERVIRKSOMHED 14 Igangværende arbejder for fremmed regning Igangværende arbejder for fremmed regning Acontofaktureringer (1.502) (6.246) 0 0 Igangværende arbejder for fremmed regning netto Der indregnes således: Igangværende arbejder for fremmed regning Forudbetalinger Igangværende arbejder for fremmed regning netto Periodeafgrænsningsposter Udstillingsomkostninger Husleje Forsikringspræmier Øvrige Tilgodehavender Heraf forfalder til betaling mere end 1 år efter regnskabsårets udløb Egenkapital Egenkapital 1. januar Effekt af ændret regnskabspraksis Ny egenkapital 1. januar Udloddet udbytte (14.358) (63.039) (14.358) (63.039) Køb af egne aktier 0 (31.738) 0 (31.738) Salg af egne aktier Årets resultat efter udbyttedisponering Valutakursregulering, udenlandske virksomheder (32.182) (32.182) Værdiregulering i f.m. kapitalindskud m.v. i associerede virksomheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter, efter skat (7.016) (466) (7.016) (466) Foreslået udbytte Egenkapital 31. december Å RSRAPPORT 50

52 Alle beløb i tkr KONCERN MODERVIRKSOMHED 17 Egenkapital (fortsat) Specifikation Aktiekapital 1. januar Fondsaktieemission Aktiekapital 31. december Overkurs ved emission 1. januar Overkurs ved emission i årets løb Overkurs ved emission 31. december Opskrivningshenlæggelser 1. januar Effekt af ændret regnskabspraksis 0 (40.162) 0 (37.503) Opskrivningshenlæggelser 31. december Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 1. januar Effekt af ændret regnskabspraksis (99.227) Andel af årets resultat Valutakursregulering, udenlandske virksomheder - - (32.182) Værdiregulering af sikringsinstrumenter, efter skat (615) (466) Værdiregulering i f.m. kapitalindskud m.v. i associerede virksomheder Deklareret udbytte i dattervirksomheder og associerede virksomheder - - (64.282) (35.000) Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 31. december Overført overskud 1. januar Effekt af ændret regnskabspraksis Andel af årets resultat (12.395) Deklareret udbytte i dattervirksomheder og associerede virksomheder Valutakursregulering, udenlandske virksomheder (32.182) Værdiregulering i f.m. kapitalindskud m.v. i associerede virksomheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter, efter skat (7.016) (466) (6.401) 0 Køb af egne aktier 0 (31.738) 0 (31.738) Salg af egne aktier Udstedelse af fondsaktier (2.700) (61.000) (2.700) (61.000) Overført overskud 31. december Foreslået udbytte 1. januar Betalt udbytte (14.358) (63.039) (14.358) (63.039) Overført fra resultatdisponeringen Foreslået udbytte 31. december Egenkapital 31. december Aktiekapitalen består af stk. aktier a 10 kr. Aktiekapitalen er i 2002 blevet forhøjet med stk. aktier a 10 kr. Egne aktier Selskabets to aktieklasser blev i 2002 slået sammen til en, med B-aktien som den fortsættende aktie. Beholdningen af egne aktier bestod 31. december 2002 af stk. aktier a 10 kr. Børskursen androg 31. december tkr. Egne aktiers andel af aktiekapitalen udgjorde 2,0%. Der er i årets løb udloddet stk. A-aktier a 10 kr. til medarbejdere i koncernen i forbindelse med udbyttedelingsordning svarende til ca. 0,1 % af aktiekapitalen. Børsværdien på udlodningstidspunktet udgjorde tkr. 51

53 Noter Alle beløb i tkr KONCERN 18 Minoritetsinteresser Minoritetsinteresser 1. januar Tilgang Afgang (8.245) (38.059) Andel af årets resultat Valutakursregulering (7.910) Udbytte til minoritetsaktionærer (3.243) (1.572) Minoritetsinteresser 31. december KONCERN MODERVIRKSOMHED 19 Udskudt skatteaktiv/udskudt skat Udskudt skatteaktiv 1. januar Overført fra skyldig selskabsskat Årets regulering (1.814) (1.880) 0 0 Udskudt skatteaktiv 31. december Udskudt skatteaktiv vedrører: Immaterielle anlægsaktiver (6.531) (3.064) 0 0 Materielle anlægsaktiver Omsætningsaktiver Gældsforpligtelser 735 (109) 0 0 Fremførselsberettigede skattemæssige underskud Udskudt skat 1. januar Valutakursregulering, primo 293 (138) - - Årets udskudte skat (703) (508) Tilgang ved køb af dattervirksomhed Udskudt skat 31. december Udskudt skat vedrører: Immaterielle anlægsaktiver (993) (918) 0 0 Materielle anlægsaktiver Omsætningsaktiver (495) 0 0 Gældsforpligtelser Ubeskattede reserver i datterselskaber Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (9.457) (236) Å RSRAPPORT 52

54 Alle beløb i tkr Gæld til real- og andre kreditinstitutter KONCERN Koncernen har indgået følgende langfristede lån Lån Udløb Fast/variabel Effektiv rente % Regnskabsmæssig værdi DKK Fast 4,2% 5,6% DKK Fast 5,7% 5,0% DKK Variabel 4,6% DKK Variabel 5,1% 4,9% EUR Fast 4,7% 4,8% EUR Fast 5,7% 5,5% EUR Variabel 4,6% 4,0% MYR Fast 7,0% PLN Fast 4,0% 4,1% USD Variabel 2,9% 3,3% Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 4,9% 5,1% MODERVIRKSOMHED Lån Udløb Fast/variabel Effektiv rente % Regnskabsmæssig værdi DKK Fast 4,0% 5,6% DKK Fast 4,8% 4,8% DKK Variabel 4,6% DKK Variabel 4,9% 4,9% EUR Fast 4,7% EUR Variabel 4,7% Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 4,6% 5,2% 53

55 Noter Alle beløb i tkr KONCERN MODERVIRKSOMHED 20 Gæld til real- og andre kreditinstitutter (fortsat) Gældsforpligtelserne fordeles således: Realkreditinstitutter Langfristet Kortfristet Realkreditinstitutter i alt Kreditinstitutter Langfristet Kortfristet Kreditinstitutter i alt Leasingforpligtelser Langfristet Kortfristet Leasingforpligtelser i alt Gæld i alt Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen: Langfristede gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Markedsværdi Nominel værdi Langfristede gældsforpligtelser, der forfalder efter 5 år fra regnskabsårets udløb (regnskabsmæssig værdi) Heraf langfristede gældsforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver: KONCERN 2002 KONCERN 2001 Regnskabs- Regnskabs- Leasing- mæssig Leasing- mæssig ydelse Rente værdi ydelse Rente værdi 0-1 år (193) (534) år (118) (292) > 5 år (311) (826) Å RSRAPPORT 54

56 Alle beløb i tkr KONCERN MODERVIRKSOMHED 21 Skyldig selskabsskat Skyldig selskabsskat 1. januar (1.016) (985) (2.119) Valutakursregulering primo Tilgang ved køb af datterselskaber (26) Overført til udskudt skatteaktiv primo Årets aktuelle skat (15.476) (1.794) Betalt selskabsskat i året (35.457) (58.723) Skyldig selskabsskat 31. december (8.010) (3.435) (985) Som fordeles således: Tilgodehavende selskabsskat (10.699) 0 (3.435) (985) Skyldig selskabsskat (8.010) (3.435) (985) 22 Eventualforpligtelser, optionsprogram og sikkerhedsstillelser KONCERN MODERVIRKSOMHED Eventualforpligtelser Leasingforpligtelser (operationel leasing) forfalder inden for 5 år med i alt Selvskyldnerkaution i forbindelse med indgået entreprisekontrakt Huslejeforpligtelser i lejede lokaler m.v. udgør i uopsigelighedsperioden Optionsprogram Schouw & Co. har den 9. januar 2003 udstedt i alt stk. optioner. Hver option giver ret til køb af 1 stk. Schouw & Co. aktie a nom. 10 kr. til kurs 136, svarende til ultimokursen den 8. januar 2003, med tillæg af 4% p.a. beregnet fra den 1. januar Tillægget tilskrives første gang den 1. juli 2003 og derefter hvert halve år. Optionerne kan udnyttes i en periode på 4 uger efter offentliggørelsen af Schouw & Co. s årsregnskabsmeddelelse for KONCERN MODERVIRKSOMHED Sikkerhedsstillelser Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for realkreditinstitutter: Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på Produktionsanlæg og maskiner med en regnskabsmæssig værdi på Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for koncernens bankforbindelser: Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på Finansielle anlægsaktiver Omsætningsaktiver Øvrige sikkerhedsstillelser udgør

57 Noter Alle beløb i tkr Nærtstående parter I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Svinget 24, 7332 Give som værende nærtstående part. I relation til værdipapirhandelslovens 31 har Københavns Fondsbørs A/S tidligere vurderet, at de tre aktionærer Givesco A/S, Give, Direktør Svend Hornsylds Legat, Aarhus og direktør Erling Eskildsen, Give er at betragte som én aktionær i Aktieselskabet Schouw & Co. De tre aktionærer besidder tilsammen 47,90% af aktiekapitalen i Aktieselskabet Schouw & Co. Schouw & Co. har i 2002 erhvervet den samlede aktiekapital i Fibertex. Det bemærkes, at to bestyrelsesmedlemmer var henholdsvis bestyrelsesformand i Fibertex og direktør i den ene af de sælgende virksomheder, Dansk Kapitalanlæg. Schouw & Co. koncernen har herudover ikke i regnskabsårets løb gennemført handler med bestyrelsen, direktionen, større aktionærer eller virksomheder uden for Schouw & Co. koncernen, hvori de pågældende har interesser. KONCERN 24 Pengestrøm fra primær drift før ændring i arbejdskapital Resultat af primær drift Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.: Afskrivninger m.v Ændring i driftskapital Ændring i varebeholdninger (30.203) (28.850) Ændring i tilgodehavender (18.571) Ændring i leverandører og anden gæld m.v. (34.312) (53.444) (58.098) ( ) Å RSRAPPORT 56

58 Alle beløb i tkr KONCERN 26 Køb af tilknyttede virksomheder og aktiviteter Immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Finansielle anlægsaktiver (incl. minoritetsandele) Varebeholdninger Værdipapirer Tilgodehavender Likvide beholdninger Bankgæld (28.297) (834) Realkredit ( ) 0 Udskudt skat (9.965) (6.935) Leverandørgæld (52.248) (18.894) Anden gæld (36.834) (44.576) Goodwill Anskaffelsessum Heraf likvid beholdning (350) (23.317) Kontant anskaffelsessum Likvider Likvider 1. januar Værdipapirer, løbetid under 3 måneder Regulerede likvider 1. januar Likvider 31. december omfatter: Værdipapirer, løbetid under 3 måneder 0 0 Likvide beholdninger Likvider 31. december Værdipapirer 31. december omfatter: Værdipapirer, løbetid under 3 måneder, medtaget under likvider 0 0 Værdipapirer henført til investeringsaktivitet Værdipapirer 31. december

59 Noter Alle beløb i tkr. 28 Valuta- og renterisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter Indregnede transaktioner Som led i sikring af indregnede og ikke-indregnede transaktioner anvender koncernen sikringsinstrumenter, så som valutaterminskontrakter, valutaoptioner samt rente- og valutaswaps. Sikring af indregnede transaktioner omfatter væsentligst tilgodehavender og gældsposter. Valutarisiko KONCERNEN Afdækket ved valutatermins- Tilgode- Gælds- kontrakter og Valuta Betaling/udløb havender forpligtelser valutaswaps Nettoposition EUR < 1 år ( ) > 1 år ( ) 0 ( ) USD < 1 år (7.256) (3.541) > 1 år (83.740) 0 (47.894) PLN < 1 år > 1 år SEK < 1 år (8.610) > 1 år GBP < 1 år (8.910) (4.560) > 1 år MYR > 1 år < 1 år 0 (37.825) 0 (37.825) NOK > 1 år (1.929) < 1 år Øvrige < 1 år (11.299) (6.289) (12.324) > 1 år ( ) (14.390) ( ) Forventede fremtidige transaktioner Koncernen afdækker forventede valuta- og renterisici med valutaterminskontrakter, renteswap samt rentecap. Udskudt indregning i resultatopgørelsen af gevinster/tab(-), der forventes Kontraktmæssig værdi realiseret efter balancedagen Periode Valutaoptioner 0-6 måneder Valutaoptioner 6-12 måneder Valutalån >12 måneder Renteswap >12 måneder (7.581) 0 Rentecap >12 måneder (2.138) (4.490) 0 Skat heraf Associerede virksomheders udskudte indregning af gevinster/tab på egenkapitalen (4.975) (466) Skat heraf (7.016) (466) Å RSRAPPORT 58

60 Alle beløb i tkr. 28 Valuta- og renterisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter - fortsat Renterisici KONCERNEN Revurderings-/forfaldstidspunkt Heraf fast Effektiv Kategori 0-1 år 1-5 år > 5 år forrentet rente Tilgodehavender fra salg % Realkredit- og kreditinstitutter ( ) ( ) ( ) ( ) 5% Kreditinstitutter, kortfristet ( ) % Kortfristede gældsforpligtelser, i øvrigt ( ) (8.597) - - 0% Renteswaps (hovedstol), variabel del % Renteswaps (hovedstol), fast del ( ) ( ) - ( ) 4% ( ) ( ) ( ) ( ) Kreditrisiko Af tilgodehavender fra salg på tkr. udgør maksimal kreditrisiko uden hensyntagen til sikkerhedsstillelser tkr. Kortfristet bankgæld kan specificeres således på valutaer: Gæld Dag til dag rentesats Valuta DKK ,0% 5,0% USD ,4% 2,6% EUR ,1% 4,0% GBP ,7% 4,6% JPY ,9% 1,0% SEK ,9% 4,8% NOK ,3% 9,4% PLN ,9% 13,5% Øvrige ,8% 3,5%

61 Segmentoplysninger Alle beløb i mio. kr. Grene koncernen Martin Gruppen Fibertex koncernen RESULTATOPGØRELSE Omsætning: Danmark 699,8 666,3 30,2 41,6 70,6 65,0 Øvrige Europa 299,6 284,2 468,0 421,4 501,4 468,9 Øvrige verden 0,0 0,0 467,7 414,5 132,4 122,8 Nettoomsætning i alt 999,4 950,5 965,9 877,5 704,4 656,7 Resultat før afskrivninger (EBITDA) 111,2 103,4 130,1 139,3 152,1 141,3 EBITDA ratio 11,1% 10,9% 13,5% 15,9% 21,6% 21,5% Afskrivninger (26,2) (20,1) (66,9) (57,2) (56,4) (49,5) Amortisering/nedskrivning af goodwill (6,5) (3,8) (11,6) (2,2) 0,0 0,0 Resultat før finansielle poster (EBIT) 78,5 79,5 51,6 79,9 95,7 91,8 EBIT ratio 7,9% 8,4% 5,3% 9,1% 13,6% 14,0% Finansielle poster netto (10,7) (9,5) (19,4) (15,2) (21,7) (25,3) Salg af virksomhedsandele 0,0 0,0 0,0 8,5 0,0 0,0 Resultat før skat (EBT) 67,8 70,0 32,2 73,2 74,0 66,5 Skat af årets resultat (19,8) (18,8) (5,8) (18,2) (22,4) (19,8) Minoriteter 0,4 (1,1) (0,9) (2,9) 0,0 0,0 Årets resultat 48,4 50,1 25,5 52,0 51,6 46,7 Schouw & Co. s andel af årets resultat 48,4 50,1 25,5 48,2 40,4 - Amortisering/afhændelse af goodwill 0,0 0,0 (13,0) (10,7) (3,4) - Indregnet i Schouw & Co. s resultat 48,4 50,1 12,5 37,5 37,0 - Cash flow fra drift 100,7 56,4 40,4 12,9 127,7 64,3 BALANCE Immaterielle anlægsaktiver 13,0 6,3 62,8 54,6 0,7 0,3 Materielle anlægsaktiver 213,4 192,8 324,0 135,0 616,2 474,9 Finansielle anlægsaktiver 0,1 0,0 25,0 24,2 0,0 0,0 Omsætningsaktiver 413,5 388,5 507,4 460,8 218,9 192,0 Aktiver i alt 640,0 587,6 919,2 674,6 835,8 667,2 Egenkapital 258,0 254,8 184,1 168,3 299,5 253,7 Minoritetsinteresser 11,7 14,1 1,3 3,6 54,2 0,0 Hensættelser 17,9 14,2 0,0 0,0 27,3 3,4 Rentebærende gældsforpligtelser 244,2 207,0 589,9 358,9 369,0 346,8 Øvrige gældsforpligtelser 108,2 97,5 143,9 143,8 85,8 63,3 Passiver i alt 640,0 587,6 919,2 674,6 835,8 667,2 Schouw & Co. s andel af egenkapitalen 258,0 254,8 184,1 168,3 299,5 - Gennemsnitligt antal medarbejdere Å RSRAPPORT 60

62 Emballage Gruppen Dansk Biogas NEG Micon koncernen Schulstad koncernen Schouw & Co. koncernen ,8 295,9 41,9 54,5 804,2 370, , ,8 964,2 880,4 468,1 344,9 0,0 6, , ,1 773,5 847, ,5 892,4 0,0 0,0 0,0 0, , ,5 57,1 44,6 573,3 414,5 768,9 640,8 41,9 61, , , , , , ,3 157,5 114,1 (20,0) 2,9 454,2 421,5 129,8 144,6 445,9 316,5 20,5% 17,8% -47,8% 4,7% 7,3% 7,9% 6,3% 7,0% 15,2% 14,5% (69,5) (60,9) (1,8) (0,7) (146,4) (76,6) (137,8) (118,0) (200,4) (115,7) 0,0 0,0 (0,3) (0,3) (27,1) (28,7) (31,3) (31,3) (50,5) (24,0) 88,0 53,2 (22,1) 1,9 280,7 316,2 (39,3) (4,8) 195,0 176,8 11,4% 8,3% -52,8% 3,1% 4,5% 5,9% -1,9% -0,2% 6,6% 8,1% 1,0 (1,3) 0,4 0,6 (67,2) (42,9) (48,0) (48,1) (98,0) 14,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0, ,7 0,0 380,8 8,4 89,0 51,9 (21,8) 2,5 213,5 273, ,4 (52,9) 477,8 199,8 (26,4) (15,7) 1,4 (0,8) (53,7) (67,8) 12,5 5,2 (50,5) (61,5) 0,0 (0,2) 0,0 0,0 (1,3) (2,0) (0,6) (0,8) (0,5) (7,9) 62,6 36,1 (20,4) 1,7 158,5 203, ,2 (48,5) 426,8 130,4 31,3 18,0 (10,2) 0,9 35,4 50,6 646,9 (17,8) - - (6,6) (5,0) (19,6) (2,2) (0,3) (0,3) (313,7) (2,4) ,7 13,1 (29,8) (1,3) 35,1 50,3 333,2 (20,2) ,9 85,5 (16,0) (9,6) (448,1) (372,3) 20,1 114,1 253,8 122,7 0,0 0,0 0,6 0,9 397,0 261,8 0,0 512,5 508,1 447,5 207,7 252,5 7,1 5,2 913,6 574,9 0, , ,0 589,1 7,1 9,5 0,3 0,5 12,7 17,9 100,6 237,7 574,5 694,3 168,1 189,0 31,5 58, , , ,0 360, , ,0 383,0 451,0 39,5 65, , , , , , ,9 226,0 204,7 28,7 50, , , ,5 581, , ,3 0,0 16,5 0,0 0,0 11,4 11,0 0,0 4,9 67,1 26,0 25,0 29,5 1,0 1,6 540,1 481,2 0,0 77,8 67,5 41,4 31,5 75,1 0,0 0, ,8 619,1 0, , ,7 956,6 100,5 125,2 9,8 12, , ,3 3,1 311,6 415,2 325,7 383,0 451,0 39,5 65, , , , , , ,9 113,0 102,3 14,3 25,4 500,7 378,3 989,2 216, Regnskab for Emballage Gruppen består af Elopak Denmark A/S regnskab tillagt Elopak AB fra 1. april Ikke alle oversigtens tal er revideret. 61

63 Kristian Kolding, Direktør Adresser og selskabsoplysninger A/S P. Grene Kobbervej 6 DK-6900 Skjern Tel Telefax grene@grene.dk Grene Industri Fyn A/S Bygmestervej 20 DK-5750 Ringe Tel Telefax gi-fyn@grene.dk Martin Gruppen A/S Olof Palmes Allé 18 DK-8200 Aarhus N Tel Telefax info@martin.dk Martin Professional France S.A. 5 Avenue Evariste Gallois BP 31 F Savigny Sur Orge Tel Telefax martin@martin.fr Hydra-Grene A/S Bækgårdsvej 36 DK-6900 Skjern Tel Telefax hg-vest@hydra.dk Grene Industri Grenaa Tempovej 24 DK-8500 Grenaa Tel Telefax gi-grenaa@grene.dk Martin Finance A/S Olof Palmes Allé 18 DK-8200 Aarhus N Tel Telefax info@martin.dk Martin Professional Italy SpA Via Maestri del Lavoro, 6 I Gorle (BG) Tel Telefax info@martin.it Hydra-Grene A/S Nimbusvej 7-11 DK-2670 Greve Tel Telefax hg-oest@hydra.dk Grene Industri Herning Gudhjemvej 3 DK-7400 Herning Tel Telefax gi-herning@grene.dk Martin Professional Scandinavia A/S Jydekrogen 7, 1.th. DK-2625 Vallensbæk Tel Telefax sales@martinscan.com Martin Professional Pte. Ltd. 68 Kallang Pudding Road Singapore Tel Telefax sales@martin.com.sg Hydropower A/S Lammefjordsvej 2 DK-6715 Esbjerg N Tel Telefax hydropower@hydropower.dk Grene AS Østre Aker Vei 105 N-0518 Oslo Tel Telefax grene@grene.no Martin Professional A/S Olof Palmes Allé 18 DK-8200 Aarhus N Tel Telefax info@martin.dk Martin Manufacturing (UK) PLC Belvoir Way, Fairfield Industrial Estate Louth, UK-Lincolnshire LN11 OLQ Tel Telefax jem@martin.uk Chr. C. Grene A/S Kobbervej 6 DK-6900 Skjern Tel Telefax grene@grene.dk Grene AB Industrivägen 11 S Eslöv Tel Telefax grene@grene.se Martin Professional, Inc. 700 Sawgrass Corporate Parkway Sunrise, FL 33325, USA Tel Telefax martin@martinpro.com Martin Manufacturing Zhuhai Ltd. Ping Dong Road 2 Building 1, 4 th floor Nanping Industry Park, Zhuhai Guangdong Province, P.R. China Tel Telefax Grene Industri Aalborg Gugvej 148 DK-9210 Aalborg SØ Tel Telefax gi-aalborg@grene.dk Grene OY Mästarvägen 2 FIN Kimito Tel Telefax grene@grene.fi Martin Professional GmbH Hertzstrasse 4 D Karlsfeld Tel Telefax info@martin-professional.de Martin Security Smoke A/S Lindholm Brygge 2, 2. sal DK-9400 Nørresundby Tel Telefax info@smokecloak.com Grene Industri Aarhus Edwin Rahrs Vej 52 DK-8220 Brabrand Tel Telefax gi-aarhus@grene.dk Grene Sp.z o.o. Ul. Spóldzielców 6 PL Konin Tel Telefax grene@grene.pl Martin Professional PLC Martin House, Boxmend Ind. Estate Bircholt Road, Parkwood UK-Kent ME 15 9YG Tel Telefax uksales@martin.dk Martin Security Smoke Ltd. Rectory Court, High Street Kislingbury, Northampton UK-Northants NN/4AG Tel Telefax info@smokecloak.com Å RSRAPPORT 62

64 AKTIESELSKABET SCHOUW & CO. Chr. Filtenborgs Plads 1 DK-8000 Aarhus C Tel Telefax schouw@schouw.dk CVR nr Fibertex A/S Svendborgvej 2 DK-9220 Aalborg Øst Tel Telefax fibertex@fibertex.com Fibertex France SARL 218, Chaussée Jules César F Beauchamp Tel Telefax cl@fibertex.com Elopak Denmark A/S Hovmarken 8 DK-8520 Lystrup Tel Telefax info@elopak.dk Dansk Biogas A/S Jegstrupvej 36 DK-8361 Hasselager Tel Telefax post@dkbiogas.com Fibertex A/S Ctra. Sant Cugat a Rubí, 40 E Sant Cugat del Vallés Tel Telefax jr@fibertex.com Elephant Nonwovens Portugal Rua Conde Moser, Estoril, Portugal Tel Telefax elephant@fibertex.com Fibertex Nonwovens Sdn Bhd C-7-2-2, Mines Waterfront 3, Jaslan Tasik, Mines Resort City Seri Kembangan, Malaysia Tel Telefax pan@fibertex.com Elopak AB Högastensgatan 19 S Helsingborg Tel Telefax purepak@elopak.se Elopak S.A. Ul. Dunska 3 PL Czosnow Tel Telefax biuro@elopak.ltd.pl INCUBA A/S Chr. Filtenborgs Plads 1 DK-8000 Aarhus C Tel Telefax incuba@incuba.dk NEG Micon A/S Alsvej 21 DK-8900 Randers Tel Telefax mail@neg-micon.dk 63