High Yield Highlights - uge 10. Rygterne fortsætter omkring Vivendi's salg af SFR. Numericable - Hold. Abengoa - Køb. Etablering af et Yieldco i USA
|
|
- Anna Hald
- 5 år siden
- Visninger:
Transkript
1 High Yield Highlights - uge 1 Numericable - Hold Abengoa - Køb Verisure - Hold Wind - Hold Frigoglass - Sælg Bombardier - Køb Rygterne fortsætter omkring Vivendi's salg af SFR Vores Hold anbefaling er fortsat uændret I dag er rygterne blevet mere konkrete idet Numericable har planer om at byde EUR 11 mia. hvoraf de EUR 8 mia. vil være gældsfinansieret. I dag har Numericable en gearing på 4,2x, hvis fusionen bliver til noget ud fra kendte tal, falder gearingen til 3,13x. Etablering af et Yieldco i USA Vi fastholder vores Køb anbefaling ovenpå børsnoteringen af et Yieldco" (et datterselskab hvor moderselskab indskyder nogle af de mest modne projekter) Salget af aktier i et Yieldco vil give et højere provenue og dermed billigere finansiering end tilsvarende i moderselskabet, dog svækker det moderselskabets balance og cash flow og dermed kreditnøgletal og i yderste konsekvens medføre lavere rating. Vi er dog overbevist om, at dette er nøje afstemt med ratingbureauerne. Endnu et pænt kvartal Vi ændrer vores anbefaling til Hold (Køb) på trods af den positive udvikling i selskabet på grund af risikoen for førtidsindfrielse. Selskabet Q4'13 viste igen en positiv udvikling med omsætningsvækst kombineret med en styrket lønsomhed. Verisures leverage er reduceret en smule til 7,3x mod 7,8x i 212. Klik her for at komme til analysen 4. kvartal 213 viser et sløjt regnskab trods fremgang i kundebasen Vores Hold anbefaling er uændret for Wind's udstedelser ovenpå dagens regnskab. Wind øger kundebasen 3% (år/år) til trods for intens priskonkurrence. Q4'13 viser et fald i både omsætningen og EBITDA på henholdsvis 1 % (år/år) og 3 % (år/år). Klik her for at komme til analysen Anbefalingsændring på 8,25%@218 udstedelsen Vi ændrer anbefaling til Sælg (Køb), da vi frygter at forbedringen af selskabets kreditnøgletal kan trække længere ud end hidtil ventet. Samlet set finder vi, at spændindsnævringen på udstedelsen harmonerer dårligt med den svækkede lønsomhed og et muligt blandet newsflow fra selskabet i de kommende måneder. Klik her for at komme til analysen Anbefalingsændring på 6,125%@221 udstedelsen - stabilisering på vej Vi ændrer anbefaling på Bombardiers 6,125%@221 udstedelse fra Sælg til Køb, da vi venter at se en stabilisering af forretningen i de kommende kvartaler. Vi vurderer, at strømmen af dårlige nyheder fra Bombardier nu har sat sig i prisen. Nyhederne omfatter bl.a. udskydelse af C Serie (Aerospace) og svækket lønsomhed (Transport). Klik her for at komme til analysen Reseach team: Jens Houe Thomsen Bo Andersen Rasmus Justesen Disclaimer & Disclosure: Please see the last page jht@jyskebank.dk boandersen@jyskebank.dk rasmus.justesen@jyskebank.dk 1 of 11
2 Spread Developments Change Change Spread/Rate 1 Week 1 Month 3 Month Ytd Spread/Rate 1 Week 1 Month 3 Month Ytd EUR High Yield non. Fin (HEAD) 325 bp. -9 bp. -58 bp. -71 bp. -44 bp. US High Yield non. Fin (HNF) 389 bp. -3 bp. -43 bp. -39 bp. -22 bp. EUR High Yield (HE) 314 bp. -8 bp. -49 bp. -66 bp. -42 bp. US High Yield (HA) 378 bp. -3 bp. -42 bp. -38 bp. -22 bp. itraxx Xover (Generic) 257 bp. bp. -37 bp. -68 bp. -31 bp. CDX High Yield 312 bp. bp. -2 bp. -29 bp. -1 bp. EUR Invest. Grade non. Fin. (EN) 14 bp. -3 bp. -9 bp. -8 bp. -2 bp. US Invest. Grade non. Fin. (CFX) 123 bp. -1 bp. -8 bp. -19 bp. -7 bp. EUR Invest. Grade (ER) 113 bp. -3 bp. -8 bp. -1 bp. -3 bp. US Invest. Grade (CA) 121 bp. -1 bp. -8 bp. -19 bp. -6 bp. itraxx Europe Invest. Grade 71 bp. 1 bp. -6 bp. -1 bp. bp. CDX Invest. Grade 63 bp. -1 bp. -5 bp. -7 bp. -1 bp. itraxx Sr Financial 86 bp. -1 bp. -8 bp. -15 bp. 1 bp. US 1Y 2,74% 9 bp. 5 bp. -12 bp. -25 bp. itraxx Sub Financial 128 bp. -1 bp. -15 bp. -21 bp. bp. German 1Y 1,65%. 2 bp. -1 bp. -2 bp. -29 bp. bp EUR HY vs. US HY Spread development Difference (rhs) EUR HY (HEAD) US HY (HNF) bp bp EUR IG vs. US IG Spread development Difference (rhs) EUR HG (EN) US HG (CFX) bp Source: Bloomberg & Merrill Lynch & Jyske Bank 2 of 11
3 High Yield Bond Outperformers and Underperformers - Spread to Worst 1 Week Outperformers 1 Month Outperformers Ticker Coupon Maturity Rating Price STW Change Ticker Coupon Maturity Rating Price STW Change CETV 11, CCC1 15, CETV 11, CCC1 15, PTSAC 9, CCC1 12, PAJFP 8, CCC2 95, CETV 9, B2 17, PTSAC 9, CCC1 12, ONTEX 7, B2 14, ARGID 11, CCC2 19, BOPRLN 9, B1 18, BOPRLN 9, B1 18, LABFP 8, B1 16, ONTEX 7, B2 14, SIEMNS 1, CCC1 13, CETV 9, B2 17, HPLGR 9, CCC1 15, INAER 9, B3 17, STYRO 7, B2 14, LABFP 8, B1 16, XELLAH 9, B3 18, NSINO 7, CCC2 67, YIOULA 9, CC 91, KIONGR 7, BB3 14, ZAGHLD 5, B1 86, NSINO 11, CCC2 84, Week Underperformers 1 Month Underperformers Ticker Coupon Maturity Rating Price STW Change Ticker Coupon Maturity Rating Price STW Change WINDIM 7, BB2 15, NWORLD 7, CC 15, EUROCA 9, CCC2 17, KERLIN 1, CCC1 16, ENELIM 5, BB1 13, AGROK 1, B2 16, CPSPW 7, BB2 15, TNETBB 5, BB3 12, NWORLD 7, CC 15, EDCON 13, CCC2 93, FRIGOG 8, B1 17, ENELIM 5, BB1 13, WINDIM 12, B3 13, COFP 4, BB2 12, FINDUS 9, B2 19, NWORLD 7, CCC2 56, MOMENT 9, CC 84, ZIGGO 8, BB3 16, KINOVE 1, B2 19, MOMENT 9, CC 84, BORMIO 1, B2 19, TAKKO 9, B3 91, EUROCA 9, B3 17, ISSDC 8, B2 11, Source: Merrill Lynch & Jyske Bank 3 of 11
4 High Yield Bond Outperformers and Underperformers - Price 1 Week Outperformers 1 Month Outperformers Ticker Coupon Maturity Rating STW Price Change Ticker Coupon Maturity Rating STW Price Change CETV 11, CCC ,5 6,2 PAJFP 8, CCC ,79 16,5 CETV 9, B ,5 4,9 TITIM 5, BB ,49 6,4 EWOSAS 6, B ,25 2,9 ABGSM 8, B ,75 6,3 ZAGHLD 5, B ,5 2, CETV 11, CCC ,5 6,2 KPERST 1, CCC ,75 1,8 BBAOLX 1, CCC ,25 6,1 PAJFP 8, CCC ,79 1,7 UNITY 6, BB ,75 5,9 BBAOLX 1, CCC ,25 1,7 TITIM 7, BB ,76 5,6 ALBALN 8, B ,81 1,5 NSINO 7, CCC , 5,6 YIOULA 9, CC , 1,5 PFOURS 6, B ,25 5, TAKKO 9, B ,25 1,4 UPCB 6, B ,1 4,9 IDEABB 11, CC , 1,4 EIRCMF 9, B ,25 4,5 RHIGIM 7, B ,42 1,4 NSINO 11, CCC ,5 4,4 1 Week Underperformers 1 Month Underperformers Ticker Coupon Maturity Rating STW Price Change Ticker Coupon Maturity Rating STW Price Change MOMENT 9, CC ,5-1,5 EDCON 13, CCC ,5-4,8 WINDIM 12, B , -,7 NWORLD 7, CC ,5-4,4 FINDUS 9, B ,25 -,7 MOMENT 9, CC ,5-2,5 FRIGOG 8, B , -,7 NWORLD 7, CCC ,3-1,7 TITIM 7, BB ,76 -,6 TAKKO 9, B ,25-1,4 TITIM 5, BB ,49 -,5 ENCSM 7, BB ,5-1, BZUIM 6, BB ,49 -,5 TNETBB 5, BB , -,8 CAR 6, B ,26 -,5 ISSDC 8, B ,13 -,6 NSINO 7, CCC , -,5 FREGR 8, BB1 1 11,23 -,6 BARY 5, BB ,49 -,4 WINDIM 12, B , -,5 MOLHB 3, BB ,25 -,4 EUROCA 9, B ,25 -,5 BZUIM 5, BB ,29 -,4 LHAGR 6, BB , -,4 Source: Merrill Lynch & Jyske Bank 4 of 11
5 Issuance - EUR bn. 6 Issuance EUR High Yield ex. fin. No. 16 No. Issues EUR High Yield ex. Fin Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec bn. Issuance EUR High Yield incl. fin % 5% 4% 3% 2% 1% EUR High Yield Rating distribution Issuance Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec % BB1 BB2 BB3 B1 B2 B3 CCC1 CCC Source: Merrill Lynch & Jyske Bank 5 of 11
6 European Issuance - EUR, USD & GBP bn EUR issuances excl. fin. Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec No No. of EUR issuances excl. fin. Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec bn. LTM Issuances in EUR, GBP & USD excl. fin USD GBP EUR No No. of issuances on rating excl. fin. BB1 BB2 BB3 B1 B2 B3 CCC1 CCC2 CC D Source: Merrill Lynch & Jyske Bank 6 of 11
7 Spread vs. GDP US GDP Growth & High Yield Spread bp. % High Yield Spread (HA) US GDP YoY (rhs, inverted) Bloomberg consensus EUR High Yield Spread vs. GDP Growth bp. % High Yield Spread (HEAD) Euro GDP YoY (rhs, inverted) bp GDP Growth & High Yield (since 25) y = 686,14e -,1x R² =,352 bp High Yield vs. GDP Growth next Quarter (since 25) y = 67,4e -,18x R² =, % 8 % 6 % 4 % 2 % % 2 % 4 % 6 % 8 % US GDP YoY Q4'13E GDP Growth Q2'13 GDP Growth 6 % 4 % 2 % % 2 % 4 % 6 % Euro GDP YoY Q1'14E GDP growth Q3'13 GDP Growth Source: Bloomberg, Merrill Lynch & Jyske Bank 7 of 11
8 Rating Drift High Yield Rating Drift US & EUR 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% Europe US EUR High Yield and High Grade Rating Drift 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% High Grade High Yield EUR High Yield Rating Drift vs. Default Rate 4% -1% -6% -11% -16% % 5% 1% 15% 2% Moody's High Yield Rating Drift (lhs) European Default Rate High Yield Rating Drift vs. PMI PMI Output Index (lhs) EUR HY RATING DRIFT 5M Lag (rhs) 15% -5% -25% -45% -65% -85% Source: Moodys & Jyske Bank 8 of 11
9 Disclaimer & Disclosure Jyske Bank s corporate bond recommendations current breakdown Jyske Bank is supervised by the Danish Financial Supervisory Authority. The research report is based on information which Jyske Bank finds reliable, but Jyske Bank does not assume any responsibility for the correctness of the material nor any liability for transactions made on the basis of the information or the estimates of the report. The estimates and recommendations of the research report may be changed without notice. The report is for the personal use of Jyske Bank's customers and may not be copied. This report is an investment research report. Conflicts of interest Jyske Bank has prepared procedures to prevent and preclude conflicts of interest thus ensuring that research reports are being prepared in an objective manner. These procedures have been incorporated in the business procedures covering the research activities of Jyske Markets, a business unit of Jyske Bank. Jyske Bank's corporate-bond analysts may not hold positions in the instruments for which they prepare research reports. If an analyst takes over for the responsible analyst in connection with illness, business travels, etc. this analyst cannot trade in the relevant corporate bond on the day of publication of the research report and the following day. Jyske Bank may, however, hold positions, have interests in or business relations with the companies that are analysed. The research report has not been presented to the company prior to its release. Analysts receive no payment from persons interested in individual research reports. Read more about Jyske bank's policy on conflicts of interest at Jyske Bank's corporate bond recommendations - current breakdown Breakdown of recomendations, corporate bonds (number) STRONG BUY BUY HOLD SELL 9 of 11
10 Financial models Jyske Bank models the expected development of the analysed company s income statement and balance sheet. A number of key figures for the company is calculated on the basis of these models, and the key figures are compared with those of comparable companies and the company s past performance. From this we infer the spread at which the bonds will trade for the period ahead. The recommendation and the price target are moreover adjusted for the expected news flow and the market sentiment based on knowledge of the industry and company-specific circumstances. Jyske Bank s recommendations take into account the expected development in the corporate-bond market, the various sectors and company-specific circumstances. Risk Investment in this corporate bond is associated with risk. The risk can be measured directly via the spread at which the bond trades relative to a risk free investment with the same maturity. The spread reflects the probability of default, the recovery rate, and the liquidity of the corporate bond. Movements in the credit market, the sector and/or news flows, etc. regarding the company may affect the price of the bond. See the front page of the research report for our view of the risk associated with the corporate bond. The risk on the corporate bond is stated as Very Low, Low, Medium, High or Very High and is relative to the high-yield market for corporate bonds. The risk factors stated and/or calculations of sensitivities in the research report are not to be considered all-encompassing. If the corporate bond is denominated in a currency other than the investor s base currency, the investor accepts an FX risk. Update of the research report The planned update of the report will be prepared immediately upon the release of the company s financial statements. In addition, there may be prepared research reports on special themes specifically for the company or research reports where the company is part of the special theme. These research reports are published on an ad-hoc basis. See the front page for the initial date of publication of the report. The prices stated are the latest prices quoted by Jyske Bank before the publication of the research report, unless otherwise stated. Recommendation concepts Our recommendations are based on market developments and an assessment of the expected return within the next twelve months. A BUY recommendation or a Strong BUY recommendation is based on expectations that investment in the bond will generate a return above that of the general corporate-bond market. On the other hand, a SELL recommendation implies that we expect investment in the bond to generate a return below that of the general corporate-bond market. Since our recommendations are relative and risk-adjusted, it is possible to compare our recommendations across sectors and risk categories. In addition, the potential is stated in absolute terms via our return target. 1 of 11
11 Contacts for Institutional Customers Nicolaj Brask Christiansen Senior Sales Manager, Corporate Bonds Sales René Søndergaard Vinther Sales Manager, Corporate Bonds Sales of 11
High Yield Highlights - uge 7. Bombardier - EUR 2016 Hold, EUR 2021 Sælg
14-2-214 High Yield Highlights - uge 7 Bombardier - EUR 216 Hold, EUR 221 Sælg Skuffende regnskab for Q4 13 Vi fastholder Sælg på selskabets EUR 221 udstedelse og Hold på EUR 216 udstedelsen. Bombardier
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 15
11-4-214 High Yield Highlights - uge 15 Wind - Køb EUR 7 %, Hold EUR/USD 11,75 %, EUR 7,375 %, EUR 7,25 % Wind - Køb EUR 7 %, Hold EUR/USD 11,75 %, EUR 7,375 %, EUR 7,25 % Ontex - Hold Numericable - Hold
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 25. Verisure udnævner ny CEO. Den tidligere beholdes i organisationen. Succesfuld børsnotering af Abengoa.
High Yield Highlights - uge 25 Verisure - Hold Verisure udnævner ny CEO. Den tidligere beholdes i organisationen Vi fastholder vores Hold anbefaling efter Verisure udnævner ny CEO Verisure udnævner ny
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 45. Fortsat positiv udvikling. Ontex IV offentliggør planer om refinansiering. 1 of 11. Klik her for at komme til analysen
High Yield Highlights - uge 45 KION Hold Dong Energy - Køb Nykredit - Hold Abengoa Køb Ontex IV - Hold Fortsat positiv udvikling Vi fastholder vores Hold anbefaling efter regnskabsaflæggelse. Vi fastholder
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 44. Q3'14 regnskab fra Bombardier viser fremgang i både omsætning og indtjening. 1 of 11
High Yield Highlights - uge 44 Bombardier - Køb Kerling - Køb Danske Bank - Køb Numericable - Køb Q3'14 regnskab fra Bombardier viser fremgang i både omsætning og indtjening Vi fastholder Køb anbefalingen
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 20. Wind - Køb 7 % 2021, Hold Wind 7,25 % 2018, Wind 7,375 % 2018
15-5-214 High Yield Highlights - uge 2 Wind - Køb 7 % 221, Hold Wind 7,25 % 218, Wind 7,375 % 218 Numericable - Køb 5,375 % 222, Hold 12,375 % 219 Abengoa - Køb Q1 214 hovedtal som forventet Vi fastholder
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 35. Dong Energy har aflagt Q2'14 regnskab. 1 of 11
29-8-214 High Yield Highlights - uge 35 Ontex - Hold Ontex har aflagt Q2'14 regnskab Vi fastholder vores Hold anbefaling af Ontex udstedelsen efter et flot regnskab. Ontex leverer igen et super regnskab.
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 50. DONG er mindre udsat for fald i oliepriser. S&P ændrer outlook på Wind
High Yield Highlights - uge 5 DONG Energy - Køb DONG er mindre udsat for fald i oliepriser DONG er ikke så eksponeret mod de seneste måneders fald i olieprisen som eksempelvis Santos. Vi fastholder anbefalingen
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 37. Univeg overgjort russisk risici. Bombardier genoptagning af testflyvning
High Yield Highlights - uge 37 Univeg - Køb Ineos - Køb Univeg overgjort russisk risici Intakt investeringscase med høj rente vi fastholder vores Køb anbefaling En overgjort risiko i forhold til Ruslands
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 40. Ineos søger at formilde kritik af skifergas forretningen. Abengoa offentligøre endelig aftale om refinansiering
High Yield Highlights - uge 4 Ineos - Køb Ineos søger at formilde kritik af skifergas forretningen Vi fastholder vores Køb anbefaling af Ineos Ineos offentliggør at 6 % (4 % til jordejere + 2 % til lokalsamfundet)
Læs mereHigh Yield Highlights - uge 43. Stærke operationelle nøgletal fra Ineos. Santos offentliggør stigende produktionstal
High Yield Highlights - uge 43 Ineos - Køb Univeg - Køb Stærke operationelle nøgletal fra Ineos Vi fastholder Køb på Ineos efter offentliggjorte nøgletal. Ineos har netop offentliggjort trading statement
Læs mereSustainable investments an investment in the future Søren Larsen, Head of SRI. 28. september 2016
Sustainable investments an investment in the future Søren Larsen, Head of SRI 28. september 2016 Den gode investering Veldrevne selskaber, der tager ansvar for deres omgivelser og udfordringer, er bedre
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 15
High Yield HighLights Uge 15 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: Index 25% 20% 15% High Yield Return - Yearly performace 2010 2011 2012 2013 - Ontex IV Vi optager dækning
Læs mereHandelsindtægterne bedre end ventet
JP MORGAN - STÆRKT KØB Handelsindtægterne bedre end ventet JPMorgan har aflagt et regnskab for 2. kvt. der er klart bedre end forventet. Det er især et imponerende resultat eftersom markedsforholdene er
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 17
High Yield HighLights Uge 17 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: - Dong: Q1 regnskab - CEDC: Stopper dækning Index 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% High Yield Return - Yearly
Læs mereMarket overview 17 December 2018
Market overview 7 December Equity Ticker Price Volume Past performance (ISK m.) YTD W M 3M M OMXI 33., -.%.% -.9%.%.3% OMXIGI 9..%.% -.9%.%.% Marel 3.,33 9.3% -.7%.% -.7% 3.3% Icelandair.,3 -.3%.% -3.%
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 August 2013 NU Vores forventning til renteniveauet om 1 år
Læs mereVi forventer udtræk i 2,5% 2047 på 10% til juli-terminen, hvis kursniveauet holder i 1,5% 2050 den næste måned.
Nye niveauer Vi forventer udtræk i 2,5% 2047 på 10% til juli-terminen, hvis kursniveauet holder i 1,5% 2050 den næste måned. 1,5% 2050 IO kan åbne i 95,4. RDs og NORs 2% 2050IO er lukket, mens NYKs 2%
Læs mereGlasset halvfyldt eller halvtomt?
Glasset halvfyldt eller halvtomt? V/ Tine Choi, Chefstrateg 8. marts 2017 10.000.000,0 1.000.000,0 100.000,0 10.000,0 1.000,0 100,0 10,0 1,0 0,1 $ Tænk langsigtet Reale afkast (USA) 1802-2014 0,0 1800
Læs mereDet er gået for stærkt
Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 26. februar 2016 Indhold Ordforklaring Kommentarer
Læs mereVores mange brugere på musskema.dk er rigtig gode til at komme med kvalificerede ønsker og behov.
På dansk/in Danish: Aarhus d. 10. januar 2013/ the 10 th of January 2013 Kære alle Chefer i MUS-regi! Vores mange brugere på musskema.dk er rigtig gode til at komme med kvalificerede ønsker og behov. Og
Læs mereCredit flash. Ændringer af anbefalinger på Nordiske bankhybrider. Investeringsanalyse
12.04.2011 : TDCDC 6,5% 2012 EUR 713 mio. seniorgæld Moody's/S&P (senior) Ba3/BB- Kurs EUR 105,75 Credit flash Effektiv rente til udløb 3,70% Spænd til stat 270bp Ændringer af anbefalinger på Nordiske
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner 0,5% 2030 og 1% 2035 lukket hos flere udstedere: 0,5% 2030 fra NYK lukkede i går, og det samme gjorde RDs 1% 2035. 0,25% 2030 og 0,5% 2035 kan derfor åbne, hvornår det skal være. Vi forventer
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteprognose september 2013
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteprognose september 2013 1Y 3Y 5Y 7Y 9Y Rentemarkedet DKK siden januar og fremover 3.5% 3.0% Vores forventning til renteniveauet om 1 år 2.5% NU
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 14
High Yield HighLights Uge 14 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: - S&P ændringer til hybrid udstedelser Dong og Santos - ISS - omlægning af gælden - Verisure Optager dækning
Læs mereBestyrelsens beretning
Bestyrelsens beretning Ole Andersen Bestyrelsesformand 17. marts 2016 Vi har nået de finansielle målsætninger for 2015 Mål Status ultimo 2015 Egenkapitalforrentning på 9,5 % 11,6%* Forbedrede ratings Omkostninger
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning fra oktober Dato 25. november 2014
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning fra oktober Dato 25. november 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 November 2013 NU Forventningen til renteniveauet
Læs mereInside CoCo s de nye efterstillede finansobligationer
Inside CoCo s de nye efterstillede finansobligationer FINANSFORENINGEN - Maj 2015 V/ Peter Fink (fink@nykredit.dk) Kapitaldækning for banker - Lynkursus Solvensbehov + AT1 + Tier 2 Kapitalpct. = Risikoeksponeringer
Læs mereDet er tid til at sælge
Anbefalinger: SELL: 1% 216 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt stoppe
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Markedsguiden december 2013
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Markedsguiden december 2013 1Y 3Y 5Y 7Y 9Y Rentemarkedet DKK siden januar og fremover 3.5% 3.0% Vores forventning til renteniveauet om 1 år 2.5% NU 2.0%
Læs mereUnited Nations Secretariat Procurement Division
United Nations Secretariat Procurement Division Vendor Registration Overview Higher Standards, Better Solutions The United Nations Global Marketplace (UNGM) Why Register? On-line registration Free of charge
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 12. august 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015 1.8 Rentemarkedet DKK 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 Forventningen til renteniveauet om 1 år Nu September
Læs mereHandelsbanken. Lennart Francke, Head of Accounting and Control. UBS Annual Nordic Financial Service Conference August 25, 2005
Handelsbanken Lennart Francke, Head of Accounting and Control UBS Annual Nordic Financial Service Conference August 25, 2005 UBS Annual Nordic Financial Service Conference Handelsbanken, first half-year
Læs merePositivt EBITDA på TDKK. Positive EBITDA on 1,007 TDKK FØRSTE HALVÅR 2019 FIRST HALF YEAR OF 2019
Positivt EBITDA på 1.007 TDKK Positive EBITDA on 1,007 TDKK FØRSTE HALVÅR 2019 FIRST HALF YEAR OF 2019 Enalyzer First North Meddelelse nr. 110, 22. august 2019 Enalyzer First North Announcement nr. 110,
Læs mereESG reporting meeting investors needs
ESG reporting meeting investors needs Carina Ohm Nordic Head of Climate Change and Sustainability Services, EY DIRF dagen, 24 September 2019 Investors have growing focus on ESG EY Investor Survey 2018
Læs mereBornholms Regionskommune
Bornholms Regionskommune Rapportering Rapport udarbejdet den 9. januar 2014 Dealer Pernille Linnerup Kristensen Indhold Ordforklaring side 3 Kommentarer til risiko side 4 Nøgletal til risikostyring side
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 Marts 2014 Forventningen til renteniveauet om 1
Læs mereAsset Management eller Produktdistribution
Asset Management eller Produktdistribution Finanskonferencen 2013 Private Wealth Management v/kundedirektør Stig Haldan, Nykredit Asset Management Kvalitet Der er næppe noget i verden, som ikke én eller
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner Udtræk i gamle 20-årige 2,5%- og 3%-lån kan nå 15%, hvis 0,5% 2035 åbner: Der er masser af 15/16-årige lån, som i dag betaler 2%, 2,5% eller 3% i rente. Historiske udtræk i gamle 15-20-årige
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 22
High Yield HighLights Uge 22 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: - Eco-Bat: Nyt selskab - Bombardier: Lander tre store ordrer - Kion: Mulig opgradering - Kerling: S&P ændrer
Læs mereDansk renteprognose: Højere men først mod slutningen af året
23 March 2018 Dansk renteprognose: Højere men først mod slutningen af året Jan Størup Nielsen De danske renter har fået en urolig start på 2018. To måneder med relativt kraftige stigninger er blevet afløst
Læs mereHovedpunkter. 1 Fixed Income Research
Hovedpunkter F1-obligationerne nu fine for EUR-investorer efter gårsdagens kursfald: F1 erne har længe været uinteressante for EUR-investorer, men det bør gårsdagens kursfald ændre på. EUR-investorer kan
Læs mereTORM - Project Mjolnir
TORM - Project Mjolnir Likviditetsanalyse 6 februar 2015 FORVENTET PENGESTRØM TIL BETALING AF YDELSER PÅ GÆLD KOMMENTARER TCE-omsætning forventes at stige i løbet af prognoseperioden i takt med stigende
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet d. 3 marts 2015. Lars Kruse Brixler Indhold Ordforklaring
Læs mereIngen interventioner i februar som forventet: Udtræk i 2,5 erne stiger:
Hovedkonklusioner Ingen interventioner i februar som forventet: Nationalbanken var som forventet ikke på banen i februar og støtteopkøbe kroner, hvilket heller ikke har været nødvendigt, da den danske
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 25. november 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Ministeriet er startet med 196 mio i indfrielser i NYKs 1,5% 2047: Nykredit er startet med indfrielser til markedskurs på 100. Vi beregner p.t. en fair pris på omkring 99,9 på 1,5% 2047, men
Læs mereSubject to terms and conditions. WEEK Type Price EUR WEEK Type Price EUR WEEK Type Price EUR WEEK Type Price EUR
ITSO SERVICE OFFICE Weeks for Sale 31/05/2015 m: +34 636 277 307 w: clublasanta-timeshare.com e: roger@clublasanta.com See colour key sheet news: rogercls.blogspot.com Subject to terms and conditions THURSDAY
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner Klar til flex-auktionerne niveauerne er fair / billige: På fredag begynder institutterne at melde salgsmængder og tidspunkter ud for auktionerne, der løber af stablen i næste uge. F1
Læs mereHovedkonklusion. Fixed Income Research
Hovedkonklusion Konverteringerne op til 4 gange højere end normalt: De fleste 2,5% 2047 ere står til at nå 20% i udtræk, mens RDs 2,5% 2047 nemt kan nå 25%. Samtidig bør de fleste 2% ere snige sig over
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016 1.6 Rentemarkedet DKK 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 Forventningen til renteniveauet om 1 år Januar 2015 Nu DKK
Læs mere3Q11 Investor Conference. October 27, 2011
3Q11 Investor Conference October 27, 2011 Safe Harbor Notice We have made forward-looking statements in this presentation. Our forwardlooking statements contain information regarding, among other things,
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner CK93: RD fortsætter heftigt tempo i ÍO-indfrielser: RD står for 40% af de samlede indfrielser sidste gang var deres andel blot 30%. Mandagens indfrielser blev ramt af attraktive kurser
Læs mereUserguide. NN Markedsdata. for. Microsoft Dynamics CRM 2011. v. 1.0
Userguide NN Markedsdata for Microsoft Dynamics CRM 2011 v. 1.0 NN Markedsdata www. Introduction Navne & Numre Web Services for Microsoft Dynamics CRM hereafter termed NN-DynCRM enable integration to Microsoft
Læs merePortal Registration. Check Junk Mail for activation . 1 Click the hyperlink to take you back to the portal to confirm your registration
Portal Registration Step 1 Provide the necessary information to create your user. Note: First Name, Last Name and Email have to match exactly to your profile in the Membership system. Step 2 Click on the
Læs mereEkstraordinær Generalforsamling Vilvorde Kursuscenter 27. maj 2009
Ekstraordinær Generalforsamling Vilvorde Kursuscenter 27. maj 2009 1 Safe Harbour Statement This presentation may contain forward-looking statements, including statements about our expectations of the
Læs mereFastkurspolitik, valutaindstrømning og negative renter i Danmark Per Callesen, Nationalbankdirektør
DANMARKS NATIONALBANK Fastkurspolitik, valutaindstrømning og negative renter i Danmark Per Callesen, Nationalbankdirektør Fastkurspolitik og historik Fastkurspolitik siden 1982 Kroner per euro 9.0 8.5
Læs mereSTRABAG SE Q results 31 May 2010
STRABAG SE Q1 2010 results 31 May 2010 Record order backlog, harsh winter Output volume ( m) 1,837-16.1% 2,190 13,021 Output volume / Revenue Harsh winter conditions and finalised projects in the Middle
Læs mereRegnskab februar 2018
Regnskab 2017 2. februar 2018 Et år med god udvikling Stærkt resultat og afkast Høj kundeaktivitet Positiv makroøkonomisk udvikling Generelt god udvikling i kundetilfredsheden Øget udlån og god kundetilgang
Læs mereBornholms Regionskommune. Rapportering pr. den 20. september 2013
Bornholms Regionskommune Rapportering pr. den 20. september 2013 Indhold Ordforklaring side 3 Kommentarer til risiko side 4 Nøgletal til risikostyring side 5 Låneporteføljen side 6 Markedsværdifordeling
Læs mereStrategic Capital ApS has requested Danionics A/S to make the following announcement prior to the annual general meeting on 23 April 2013:
Copenhagen, 23 April 2013 Announcement No. 9/2013 Danionics A/S Dr. Tværgade 9, 1. DK 1302 Copenhagen K, Denmark Tel: +45 88 91 98 70 Fax: +45 88 91 98 01 E-mail: investor@danionics.dk Website: www.danionics.dk
Læs mereETF-baseret investeringsportefølje. Mellemlang tidshorisont, høj risiko. 66 % aktier, 31,5 % obligationer, 2,5 % ejendomme
ETF-baseret investeringsportefølje Mellemlang tidshorisont, høj risiko. 66 % aktier, 31,5 % obligationer, 2,5 % ejendomme Forslag baseret på Kerne-Satellit strategien Din individuelle portefølje Individuel:
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet d. 4 juni 2015. Lars Kruse Brixler Indhold Ordforklaring
Læs mereSouth Baileygate Retail Park Pontefract
Key Details : available June 2016 has a primary shopping catchment of 77,000 (source: PMA), extending to 186,000 within 10km (source: FOCUS) 86,000 sq ft of retail including Aldi, B&M, Poundstretcher,
Læs mereTøbrud. Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013
Tøbrud Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013 Amerikansk økonomi i klar bedring Stigende boligpriser og færre boliger til salg Lempeligere kreditvilkår og stigende efterspørgsel efter nye lån
Læs mereKundeCenter Privat FRA KPI TIL FORMÅL
KundeCenter Privat FRA KPI TIL FORMÅL IF KUNDECENTER PRIVAT DANMARK Stamholmen / Hvidovre Kolding Hvorfor Eksisterer If? Rolig, vi hjælper dig Vores formål: Sikre at vores kunder Er korrekt forsikret og:
Læs mereDe økonomiske tendenser. 16. juni 2015
De økonomiske tendenser 16. juni 2015 2 Olieprisen er fortsat lav selvom den er steget 3 Dollaren er stærk 4 Renten er fortsat ekstremt lav større udsving 5 Så fremgangen vil alligevel fortsætte 6 Den
Læs mereEngelsk. Niveau C. De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005. Casebaseret eksamen. www.jysk.dk og www.jysk.com.
052430_EngelskC 08/09/05 13:29 Side 1 De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005 Side 1 af 4 sider Casebaseret eksamen Engelsk Niveau C www.jysk.dk og www.jysk.com Indhold: Opgave 1 Presentation
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Ny 1% 2050 i 95,3: er ikke langt væk, og vi forventer p.t. en kurs på omkring 95,3 med pil op. Det fleste realkreditinstitutter vil dog nok anbefale boligejere 1,5% 2050 IO under kurs 100
Læs mereKraftigt varighedsdræn på 60 mia. bør holde hånden under 1,5% 2050:
Hovedkonklusioner Kraftigt varighedsdræn på 60 mia. bør holde hånden under 1,5% 2050: På en uge er der forsvundet varighed fra det konverterbare marked svarende 60 mia. 10-årige statsobligationer. Hvis
Læs mereDe økonomiske udsigter
De økonomiske udsigter Steen Bocian stbo@danskebank.dk 25 44 51 87 Det går op og ned...mest ned i 2012 2013 ser bedre ud 2 Bedre humør på de finansielle markeder 3 Politikerne er blevet mere enige Men
Læs mereFokus på omkostningsreducering
7-13 8-13 9-13 1-13 11-13 1-13 1-1 -1 7..1 Best Buy Inc - Køb Fokus på omkostningsreducering bærer frugt Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer
Læs mereAPPENDIX E.3 SHADOW FLICKER CALCULATUIONS. 70 m TOWERS & 56 m BLADES
Grousemount Wind Farm, Co. Kerry Environmental Impact Statement - Volume 2 of 3 August 2015 APPENDIX E.3 SHADOW FLICKER CALCULATUIONS 70 m TOWERS & 56 m BLADES Appendix E: Shadow Flicker Assumptions for
Læs mereIssue 4.625% 2015 Recommendation
Virksomhedsobligationer Investment Grade Research Basic Industry 27.11.212 Anbefalinger: BUY: 4.625% 215 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør
Læs mereWind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske
Anbefalinger: HOLD: 11.75% 2017 HOLD: $ 11.75 % 2017 HOLD: 7.375% 2018 HOLD: 7.25 % 2018 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling.
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 30. april 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen
Læs mereSystem Management Principles Statement
System Management Principles Statement Compliance report for February 214 and March 214 Summary of balancing actions and breaches for February 214 March 214 Performance compared to last year Summary Report
Læs mereStabil udvikling. Securitas Direct Verisure - Køb
02-2012 04-2012 06-2012 08-2012 10-2012 12-2012 02-2013 04-2013 06-2013 13.08.2013 Securitas Direct Verisure - Køb Stabil udvikling Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale,
Læs mereInterventioner faldt fra 11,6 mia. i december til 1,9 mia. i januar
Hovedkonklusioner F1-obligationerne klarede sig godt på de første auktioner. Dagens mange illikvide 2-årige IT2 ere har nu et attraktivt rul ud over den ekstra rente, som typisk er +5 til +7 bps til 1b
Læs mereSEPA Direct Debit. Mandat Vejledning 2013.03.15. Nets Lautrupbjerg 10 DK-2750 Ballerup
SEPA Direct Debit Mandat Vejledning 2013.03.15 Nets Lautrupbjerg 10 DK-2750 Ballerup Indholdsfortegnelse 1. Indledning... 3 1.1 Tilknyttet dokumentation... 3 1.2 Kontakt til Nets... 3 2. Krav til SEPA
Læs mereEngelsk. Niveau D. De Merkantile Erhvervsuddannelser September Casebaseret eksamen. og
052431_EngelskD 08/09/05 13:29 Side 1 De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005 Side 1 af 4 sider Casebaseret eksamen Engelsk Niveau D www.jysk.dk og www.jysk.com Indhold: Opgave 1 Presentation
Læs mereProject Step 7. Behavioral modeling of a dual ported register set. 1/8/ L11 Project Step 5 Copyright Joanne DeGroat, ECE, OSU 1
Project Step 7 Behavioral modeling of a dual ported register set. Copyright 2006 - Joanne DeGroat, ECE, OSU 1 The register set Register set specifications 16 dual ported registers each with 16- bit words
Læs mereDe økonomiske udsigter
De økonomiske udsigter Steen Bocian stbo@danskebank.dk 25 44 51 87 Det ser lysere ud globalt (G3-landene) 2 De finansielle markeder i klar bedring 3 Politikerne er blevet mere enige Men fortsat politisk
Læs mereEn smule billig start på auktionsugen sætter sig i det sekundære markedet: Floaters står stille udsigt til stor udstedelse omkring jul:
Hovedpunkter En smule billig start på auktionsugen sætter sig i det sekundære markedet: Som på august-auktionerne går flex er en anelse billigere ifht. det sekundære marked på den første auktionsdag, hvilket
Læs mereSystem Management Principles Statement
System Management Principles Statement Compliance report for March 213 Summary of balancing actions and breaches for March 213 Performance compared to last year Summary Report Mar 213 Total Number of Buy
Læs mereSkuffende regnskab. Bombardier - Hold
Bombardier - Hold Skuffende regnskab Bombardiers regnskab for Q4 2013 var skuffende med EBIT-marginen under fortsat pres. Derudover sænker selskabets også guidance for 2014. Som vi har ventet igennem længere
Læs mereFrom innovation to market
Nupark Accelerace From innovation to market Public money Accelerace VC Private Equity Stock market Available capital BA 2 What is Nupark Accelerace Hands-on investment and business developmentprograms
Læs mereMandara. PebbleCreek. Tradition Series. 1,884 sq. ft robson.com. Exterior Design A. Exterior Design B.
Mandara 1,884 sq. ft. Tradition Series Exterior Design A Exterior Design B Exterior Design C Exterior Design D 623.935.6700 robson.com Tradition OPTIONS Series Exterior Design A w/opt. Golf Cart Garage
Læs mereSide 1 af 9. SEPA Direct Debit Betalingsaftaler Vejledning
Side 1 af 9 SEPA Direct Debit Betalingsaftaler Vejledning 23.11.2015 1. Indledning Denne guide kan anvendes af kreditorer, som ønsker at gøre brug af SEPA Direct Debit til opkrævninger i euro. Guiden kan
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner Institutter klar til at åbne 1,5% 2050 IO i denne uge: Alle institutter på nær DLR er klar med en 1,5% 2050 IO i denne uge, og måske vil Nordea allerede udstede i dag. Vi forventer et
Læs merePositivt EBITDA på 953 TDKK. Positive EBITDA on 953 TDKK FØRSTE HALVÅR 2018 FIRST HALF YEAR OF 2018
Positivt EBITDA på 953 TDKK Positive EBITDA on 953 TDKK FØRSTE HALVÅR 2018 FIRST HALF YEAR OF 2018 Enalyzer First North Meddelelse nr. 105, 23. august 2018 Enalyzer First North Announcement nr. 105, August
Læs mereOVERORDNEDE RETNINGSLINJER FOR INCITAMENTSAFLØNNING AF DIREKTIONEN LAND & LEISURE A/S
OVERORDNEDE RETNINGSLINJER FOR INCITAMENTSAFLØNNING AF DIREKTIONEN LAND & LEISURE A/S OVERORDNEDE RETNINGSLINJER FOR INCITAMENTSAFLØNNING AF DIREKTIONEN I LAND & LEISURE A/S 1 Indledning 1.1 Nærværende
Læs mereHandelsbanken January March April 2009
Handelsbanken January March 2009 28 April 2009 Summary Q1 2009 compared with Q1 2008 Operating profit increased by 30% to SEK 3,806m Return on equity went up to 13.8% Net interest income rose by 23% to
Læs mereOXFORD. Botley Road. Key Details: Oxford has an extensive primary catchment of 494,000 people
OXFORD Key Details: Oxford has an extensive primary catchment of 494,000 people Prominent, modern scheme situated in prime retail area Let to PC World & Carpetright and close to Dreams, Currys, Land of
Læs mereDanske Kommuners fremtidige muligheder for finansiel risikostyring
Danske Kommuners fremtidige muligheder for finansiel risikostyring 24. november 2011 Søren Mygind Andersen & Lars Brixler Danske Markets Indhold Kommentarer til udvalgets anbefalinger Temaer i relation
Læs mereNyhedsmail, december 2013 (scroll down for English version)
Nyhedsmail, december 2013 (scroll down for English version) Kære Omdeler Julen venter rundt om hjørnet. Og netop julen er årsagen til, at NORDJYSKE Distributions mange omdelere har ekstra travlt med at
Læs mereEXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN
www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA februar 015 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var beskedne 0,1% i 3. kvartal 014,
Læs mereFår olieprisfaldet dansk økonomi til at glide? 27. maj 2015
Får olieprisfaldet dansk økonomi til at glide? 27. maj 2015 Olieprisen er faldet markant 2 Det kan også ses i de danske detailpriser Benzinpris er tal fra EU-Kommissionen for Super 95. 3 Og det spiller
Læs mere