Prospekt Jyske Portefølje

Transkript

1 PROSPEKT FOR Investeringsforeningen Jyske Portefølje Afdelingerne FX Alpha KL Danske Obligationer KL Dæmpet udl KL Stabil udl KL Balanceret udl KL Dynamisk udl KL Vækst udl KL Dæmpet akk KL Stabil akk KL Balanceret akk KL Dynamisk akk KL Vækst akk KL Managed Vol Aktier KL

2 Ansvar for prospekt Investeringsforeningen Jyske Portefølje er ansvarlig for prospektets indhold. Vi erklærer herved, at oplysningerne i prospektet os bekendt er rigtige og ikke som følge af undladelser har forvansket det billede, som prospektet skal give, ligesom vi erklærer, at prospektet indeholder enhver væsentlig oplysning, som kan have betydning for foreningens potentielle investorer. Silkeborg, den 11. juni 2019 Bestyrelsen Hans Frimor Formand Bo Sandemann Rasmussen Jane Soli Preuthun Næstformand Bjarne Staael

3 INDHOLD 1 SÆRLIGE FORBEHOLD FORENINGENS NAVN, ADRESSE OG REGISTRERINGSNUMMER FORENINGENS FORMÅL DEN TYPISKE INVESTOR AFDELINGERNE FX Alpha KL Danske Obligationer KL Dæmpet udl KL Stabil udl KL... 5 Stabil udl... 5 Jyske Munnypot Stabil udl Balanceret udl KL... 7 Balanceret udl... 7 Jyske Munnypot Balanceret udl Dynamisk udl KL... 9 Dynamisk udl... 9 Jyske Munnypot Dynamisk udl Vækst udl KL Vækst udl Jyske Munnypot Vækst udl Dæmpet akk KL Stabil akk KL Balanceret akk KL Dynamisk akk KL Vækst akk KL Managed Vol Aktier KL... 20

4 6 GENERELT OM RISIKORAMMER, RISICI OG RISIKOSTYRING Generelt vedr. risikorammer Risikofaktorer Investering i statsobligationer mv Indskud i kreditinstitutter Effektive porteføljeforvaltningsteknikker og forvaltning af sikkerhedsstillelser Yderligere investeringsmuligheder Ansvarlig investeringspolitik GENERELT OM NØGLETAL Investorernes formue Udbytte Årets afkast i procent Løbende omkostninger (administrationsomkostninger) i procent Administrationsomkostninger eksklusive afkastafhængigt honorar ÅOP (Årlige omkostninger i procent) ÅOP eksklusiv afkastafhængigt honorar Indirekte handelsomkostninger ANDELE UDEN RET TIL UDBYTTE UDLODNING OG UDBYTTESKAT SKATTEREGLER Skat i udloddende afdelinger Skat i ikke-udloddende/akkumulerende afdelinger Mere information LØBENDE EMISSION TEGNINGSSTED BETALING BØRSNOTERING INVESTERINGSBEVISERNES REGISTRERING OG STØRRELSE... 34

5 16 NOTERING PÅ NAVN INDLØSNING OFFENTLIGGØRELSE AF INDTRÆDELSES- OG UDTRÆDELSESPRISER STEMMERET RETTIGHEDER OMSÆTTELIGHED MIDLERTIDIG FINANSIERING AF INDGÅEDE HANDLER INFORMATIONER OPLØSNING AF FORENINGEN ELLER AFDELINGEN INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKAB & ADMINISTRATIONSOMKOSTNINGER Honorar til investeringsforvaltningsselskabet DEPOSITAR AFTALER OM INVESTERINGSRÅDGIVNING OG PORTEFØLJEFORVALTNING LICENSAFTALER PÅ INDEKS BESTYRELSE REVISION VEDERLAG TILSYNSMYNDIGHED VEDTÆGTER, CENTRAL INVESTORINFORMATION, ÅRSRAPPORT MV REGNSKABSRAPPORTER FORVENTET FINANSKALENDER KLAGEANSVARLIG DATO FOR OFFENTLIGGØRELSE AF PROSPEKTET BILAG 1 ISIN, LEI, SE-nr. og FT-nr

6 BILAG 2 Stiftelses- og godkendelsesdato (oprettelse) BILAG 3 Markedsføring anmeldt i og udloddende eller akkumulerende BILAG 4 Risikoindikatorer BILAG 5 Risikoeksponeringer BILAG 6 Maksimal indtrædelsesomkostninger i procent BILAG 7 Maksimal udtrædelsesomkostninger i procent BILAG 8 Formidlingsprovision, rådgivnings- og administrationshonorar i procent BILAG 9 Aktuel årlige omkostninger i procent (ÅOP) og indirekte handelsomkostninger BILAG 10 Formue i mio. og denomineringsvaluta BILAG 11 Udbytte i kroner og i procent de seneste 5 år BILAG 12 Afkast og benchmarkafkast i procent de seneste 5 år BILAG 13 Administrationsomkostninger i procent de seneste 5 år... 56

7 1 Særlige forbehold Dette prospekt, der er udarbejdet på dansk, henvender sig til danske investorer. Det er udarbejdet i overensstemmelse med danske regler og EU-lovgivning. Prospektet er indsendt til Finanstilsynet i Danmark i henhold til de gældende bestemmelser i lov om investeringsforeninger m.v. Prospektet er ikke et tilbud om køb eller en opfordring til at gøre tilbud. Oplysninger i dette prospekt kan ikke betragtes som rådgivning vedrørende investeringsmæssige eller andre forhold. Investorer opfordres til at søge individuel rådgivning om egne investerings- og skattemæssige forhold. Distribution af dette prospekt kan i visse lande være underlagt særlige restriktioner. Personer, der kommer i besiddelse af prospektet, er forpligtede til selv at undersøge og iagttage sådanne restriktioner. De investeringsbeviser, der er omfattet af prospektet, må ikke udbydes eller sælges i USA, og dette prospekt må ikke udleveres til investorer hjemmehørende i eller på lignende måde tilknyttet USA. Ethvert forhold omtalt i nærværende prospekt, herunder i investeringspolitik og risikorammer, kan inden for lovgivningens og vedtægternes rammer ændres efter bestyrelsens beslutning. Prospektet erstatter enhver tidligere udgave af prospektet for de forhold, som er omhandlet heri, således at tidligere udgavers sådanne formuleringer ophører med at være gældende fra dette prospekts offentliggørelsesdato, som fremgår af sidste afsnit. 2 Foreningens navn, adresse og registreringsnummer Investeringsforeningen Jyske Portefølje Vestergade Silkeborg Tlf. (+45) Fax. (+45) Foreningen er stiftet den 12. oktober 2016 på initiativ af Jyske Bank A/S. Foreningen er en UCITS. Foreningen er registreret i Finanstilsynet under FT-nr og i Erhvervsstyrelsen under CVR-nr Foreningens formål Foreningens formål er fra offentligheden, medmindre andet er bestemt i vedtægterne, at modtage midler, som under iagttagelse af et princip om risikospredning anbringes i finansielle instrumenter i overensstemmelse med kapitel 14 og 15 i lov om investeringsforeninger m.v., og på en investors anmodning at indløse investorens andel af formuen med midler, der hidrører fra formuen. 4 Den typiske investor Den typiske investor tror på værdien af aktiv forvaltning gennem professionelle porteføljemanagere, og ønsker at drage fordel af at investere i forening med andre. Den typiske investor søger desuden at drage fordel af den indbyggede risikospredning, der opnås ved at investere i en eller flere af Jyske Porteføljes afdelinger modsat investeringer i enkelte værdipapirer. Den typiske investor er som udgangspunkt depotførende i Jyske Bank A/S eller institutionel investor, undtagen i afdelingen FX Alpha KL, som ikke har denne afgrænsning. Andelsklasserne Jyske Munnypot Stabil udl, Jyske Munnypot Balanceret udl, Jyske Munnypot Dynamisk udl og Jyske Munnypot Vækst udl er tilgængelig for investorer, der har indgået aftale via hjemmesiden Jyskemunnypot.dk om investeringsrådgivning med Jyske Bank A/S. Investor forventes at være bekendt med de risici, der er forbundet med investering i Jyske Porteføljes afdelinger og er bevidst om, at en afdelings risikoprofil i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen. Læs mere om dette i afsnittene om de enkelte Jyske Porteføljes afdelinger samt i prospektets afsnit Generelt om risikorammer, risici og risikostyring. 1

8 For de enkelte afdelinger fremgår investors typiske tidshorisont, samt hvilken type midler der kan investeres med, af oplysninger om de enkelte afdelinger i afsnittet nedenfor. 5 Afdelingerne Afdelingerne i foreningen er selvstændige enheder, hvad angår hæftelse. Visse afdelinger er opdelt i andelsklasser, som det ses under beskrivelse af afdelingen og af bilag 1. Som udgangspunkt vil beskrivelser for afdelinger og anvendelse af begrebet afdeling også omfatte andelsklasser i det omfang, det er foreneligt med lovgivningen. Denne del af prospektet angår afdelingerne FX Alpha KL, Danske Obligationer KL, Dæmpet udl KL, Stabil udl KL, Balanceret udl KL, Dynamisk udl KL, Vækst udl KL, Dæmpet akk KL, Stabil akk KL, Balanceret akk KL, Dynamisk akk KL, Vækst akk KL og Managed Vol Aktier KL. Foreningen har derudover en anden afdeling. Denne er omtalt i særskilt prospekt. Afdelingernes/andelsklassernes ISIN, LEI, SE-nr. og FT-nr. fremgår af bilag 1. Afdelingernes/andelsklassernes oprettelsesdato (stiftelse og godkendelse) fremgår af bilag 2. Afdelingerne/andelsklasserne er alle certifikatudstedende. Det fremgår af bilag 3, om den enkelte afdeling er akkumulerende eller udloddende og hvilke jurisdiktioner/lande, der er anmeldt markedsføring i. Afdelingernes/andelsklassernes risikoindikatorer fremgår af bilag 4. Afdelingernes/andelsklassernes risikoeksponeringer fremgår af bilag 5. Afdelingernes/andelsklassernes og foreningens formue og denomineringsvaluta fremgår af bilag 10. Afkast for afdelingerne/andelsklasserne og for benchmark med femårs historiske afkast fremgår af bilag 12. Bemærk at historiske afkast ikke er en garanti for fremtidige afkast. Afdelinger med betegnelsen KL som den sidste del af deres navn angiver, jf. vedtægterne, at bestyrelsen er bemyndiget til at træffe beslutning om etablering af andelsklasser. Akk eller udl i navnet på en afdeling angiver, at der er to afdelinger med samme karakteristika, hvor den ene betegnet akk er akkumulerende, og den anden betegnet udl er udloddende. Foreningen er opdelt i følgende afdelinger/andelsklasser: 5.1 FX Alpha KL Investeringspolitik Afdelingen investerer fortrinsvis i valuta og stats- og realkreditobligationer. Investeringsstrategien er at kombinere investeringer i finansielle instrumenter på en sådan måde, at kortsigtet ubalance på valutamarkederne kan udnyttes til at skabe et positivt afkast, uanset øvrige markedsbetingelser. Der kan investeres i obligationer udstedt af eller garanteret af den danske stat, danske realkreditinstitutter og internationale institutioner. Der kan i mindre udstrækning investeres i andre statsobligationer med høj kreditværdighed. Afdelingen er omfattet af aktieavancebeskatningslovens 19. Afdelingen kan, under forudsætning af at investeringerne kan rummes inden for afdelingens investeringspolitik mv., investere på regulerede markeder, som er omfattet af artikel 4, stk. 1, nr. 21 i MiFID II-direktivet, samt på øvrige regulerede markeder i EU og tredjelande, som er godkendt af bestyrelsen. De af bestyrelsen godkendte markeder er oplistet i Bilag 2, del 1 til foreningens vedtægter. Der investeres maksimalt 10% af afdelingens formue på andre markeder og i unoterede instrumenter. 2

9 Afdelingen kan investere indtil 10% af formuen i investeringsbeviser i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Formålet med porteføljestyringen er på lang sigt mindst at give et afkast, der ligger 2% over pengemarkedsrenten målt ved CIBOR3. Afdelingen har et absolut afkastfokus, og der er således ikke valgt et benchmark. Afledte finansielle instrumenter og værdipapirudlån I henhold til regler fastlagt af Finanstilsynet kan afdelingen anvende afledte finansielle instrumenter på ikkedækket basis og værdipapirudlån som led i den almindelige formuepleje og risikoafdækning. Risikorammer For at fastholde den overordnede risikoprofil har bestyrelsen fastlagt vejledende rammer for på hvilke aktiemarkeder, der må investeres. Endvidere er der fastlagt rammer, der har til formål at sikre, at eksponeringen mod enkeltselskaber ikke bliver for stor, Den typiske investor Afdelingen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler eller pensionsmidler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 4 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor. 5.2 Danske Obligationer KL Investeringspolitik Afdelingens midler investeres i fast og variabelt forrentede danske og tyske obligationer samt i danske og tyske indeksobligationer. Der investeres fortrinsvis i obligationer udstedt af eller garanteret af stater, realkreditinstitutter og internationale organisationer. Afdelingen er omfattet af aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2. Afdelingen kan, under forudsætning af at investeringerne kan rummes inden for afdelingens investeringspolitik mv., investere på regulerede markeder, som er omfattet af artikel 4, stk. 1, nr. 21 i MiFID II-direktivet, samt på øvrige regulerede markeder i EU og tredjelande, som er godkendt af bestyrelsen. De af bestyrelsen godkendte markeder er oplistet i Bilag 2, del 1 til foreningens vedtægter. Der investeres maksimalt 10% af afdelingens formue på andre markeder og i unoterede instrumenter. Afdelingen kan investere indtil 10% af formuen i investeringsbeviser i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Formålet med porteføljestyringen er på sigt mindst at give et afkast, som følger markedsudviklingen målt ved et sammenligneligt benchmarkafkast. Afdelingens benchmark: - Nordea Constant Maturity 3 Year Government Bond Index Benchmark er et rent statsobligationsindeks på trods af, at afdelingen investerer en stor andel i realkreditobligationer. Der er dog en lang række ulemper bl.a. store udskiftninger og skift i varighed ved de realkreditindeks, der udbydes, og den største risikofaktor i porteføljen renterisiko fanges af statsobligationsindekset. Afledte finansielle instrumenter og værdipapirudlån I henhold til regler fastlagt af Finanstilsynet kan afdelingen anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og ikkedækket basis samt værdipapirudlån som led i den almindelige formuepleje og risikoafdækning. Anvendelsen af sådanne finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens overordnede risikoprofil. 3

10 Risikorammer For at fastholde afdelingens risikoprofil har bestyrelsen fastlagt vejledende rammer for udsving i varigheden samt landeog valutafordeling i forhold til benchmark, jf. afsnittet Generelt vedr. risikorammer. Den typiske investor Afdelingen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler eller pensionsmidler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 2 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor. 5.3 Dæmpet udl KL Investeringspolitik Afdelingens midler investeres fortrinsvis i en global portefølje af obligationer. Der foretages både direkte investeringer i obligationer og indirekte via investering i investeringsbeviser i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter jf. lov om investeringsforeninger m.v. Afdelingen investerer indenfor nedenstående rammer/restriktioner: Traditionelle obligationer: 40% - 100% Højrenteobligationer: 0% - 40% Alternative investeringsstrategier: 0% - 20% Fordelingen af afdelingens investeringer på de relevante aktivklasser vurderes og tilpasses aktivt indenfor de relativt brede rammer, der er anført ovenfor. Det betyder, at der på et givet tidspunkt kan være betydelig forskel på den faktiske fordeling af afdelingens investeringer og det anførte sammenligningsgrundlag (benchmark). Målet med den beskrevne fleksibilitet er at kunne udnytte dynamikken i de finansielle markeder til at generere et afkast, der modsvarer risikoprofilen. Der investeres i obligationer udstedt eller garanterede af stater, realkreditinstitutter og internationale organisationer med en høj kreditværdighed. Der investeres også i højrenteobligationer udstedt af eller garanteret af stater, der er inde i en udvikling fra udviklingsland til industrination primært i områderne Latinamerika, Asien, Østeuropa og Afrika. Obligationerne er forbundet med en vis kreditrisiko. Der investeres endvidere i højrenteobligationer udstedt af virksomheder. Obligationsinvesteringer vil som udgangspunkt blive valutakurssikret overfor DKK dog med undtagelse af obligationer fra nye markeder udstedt i det enkelte lands egen valuta. Alternative investeringsstrategier omfatter de investeringer, der ikke har en afkastprofil som almindelige aktie- eller obligationsinvesteringer eller kontantplacering, og som desuden ikke forventes at være korreleret med disse. Disse investeringsstrategier vil typisk blive foretaget indirekte via investeringsbeviser, men kan også foregå som direkte investeringer. Formålet med alternative investeringsstrategier er at tilføre afkastmuligheder og/eller sprede risikoen yderligere. Der kan handles i investeringsbeviser, der anvender bruttogearing inden for de lovgivningsmæssige rammer for UCITS. En enkelt investeringsfond, der investerer i alternative investeringsstrategier, kan maksimalt udgøre 5% af formuen - dog kan andelen øges til 10% for én fond. Afdelingen er omfattet af aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2. Afdelingen kan, under forudsætning af at investeringerne kan rummes inden for afdelingens investeringspolitik mv., investere på regulerede markeder, som er omfattet af artikel 4, stk. 1, nr. 21 i MiFID II-direktivet, samt på øvrige regulerede markeder i EU og tredjelande, som er godkendt af bestyrelsen. De af bestyrelsen godkendte markeder er oplistet i Bilag 2, del 1 til foreningens vedtægter. Midlerne kan endvidere anbringes i det amerikanske marked for high yield bonds, også kaldet OTC-Fixed Income markedet, som er reguleret af FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) samt i Rule 144 A udstedelser, hvortil der er knyttet en ombytningsret til papirer, der indenfor eet år registreres hos SEC i henhold til Securities Act af 1933, og som omsættes på OTC-Fixed Income markedet, som er oplistet i Bilag 2, del 2. Der er ikke noget krav til disse obligationers rating, til størrelsen af udstedelserne eller til likviditeten af disse. 4

11 Der investeres maksimalt 10% af afdelingens formue på andre markeder og i unoterede instrumenter. Formålet med porteføljestyringen er på sigt mindst at give et afkast, som følger markedsudviklingen målt ved et sammenligneligt benchmarkafkast. Afdelingens benchmark: - 5% ICE BofAML BB-B European Currency High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 5% ICE BofAML BB-B US High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 5% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Composite Index (Hedged into DKK) - 5% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Composite Index - 40% Nordea Constant Maturity 3 Year Government Bond Index - 40% Nordea Constant Maturity 2 Year Government Bond Index Benchmark for de traditionelle obligationer er et rent statsobligationsindeks på trods af, at afdelingen investerer en stor andel i realkreditobligationer. Der er dog en lang række ulemper - bl.a. store udskiftninger og skift i varighed - ved de realkreditindeks, der udbydes, og den største risikofaktor i for traditionelle obligationer renterisiko indgår i statsobligationsindekset. Afledte finansielle instrumenter og værdipapirudlån I henhold til regler fastlagt af Finanstilsynet vil afdelingen anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og ikkedækket basis samt værdipapirudlån som led i den almindelige formuepleje og risikoafdækning. Anvendelsen af sådanne finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens overordnede risikoprofil. Risikorammer For at fastholde den overordnede risikoprofil for afdelingen har bestyrelsen fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem aktivklasserne. For afdelingens direkte obligationsinvesteringer er der fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem de forskellige obligationstyper, rating og for varigheden. Den typiske investor Afdelingen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 3 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor. 5.4 Stabil udl KL Afdelingen består af andelsklasserne: Stabil udl Jyske Munnypot Stabil udl Generelt for afdelingens andelsklasser Investeringspolitik Afdelingens midler investeres fortrinsvis i en global portefølje af obligationer og aktier med hovedvægten på obligationer. Selskaberne i aktiedelen er spredt på flere forskellige regioner, lande og sektorer. Der foretages både direkte investeringer i obligationer og aktier samt indirekte via investering i investeringsbeviser i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter jf. lov om investeringsforeninger m.v. Afdelingen investerer indenfor nedenstående rammer/restriktioner: Aktier: 0% - 40% Traditionelle obligationer: 40% - 80% Højrenteobligationer: 0% - 30% Alternative investeringsstrategier: 0% - 25% Fordelingen af afdelingens investeringer på de relevante aktivklasser vurderes og tilpasses aktivt indenfor de relativt brede rammer, der er anført ovenfor. Det betyder, at der på et givet tidspunkt kan være betydelig forskel på den faktiske fordeling af afdelingens investeringer og det anførte sammenligningsgrundlag (benchmark). Målet med den beskrevne fleksibilitet er at kunne udnytte dynamikken i de finansielle markeder til at generere et afkast, der modsvarer risikoprofilen. 5

12 Afdelingens investeringer i globale aktier vil være spredt på flere regioner, lande og sektorer, således af risikoen forbundet med enkeltstående selskaber mindskes. Der investeres i obligationer udstedt eller garanterede af stater, realkreditinstitutter og internationale organisationer med en høj kreditværdighed. Der investeres også i højrenteobligationer udstedt af eller garanteret af stater, der er inde i en udvikling fra udviklingsland til industrination primært i områderne Latinamerika, Asien, Østeuropa og Afrika. Obligationerne er forbundet med en vis kreditrisiko. Der investeres endvidere i højrenteobligationer udstedt af virksomheder. Alternative investeringsstrategier omfatter de investeringer, der ikke har en afkastprofil som almindelige aktie- eller obligationsinvesteringer eller kontantplacering, og som desuden ikke forventes at være korreleret med disse. Disse investeringsstrategier vil typisk blive foretaget indirekte via investeringsbeviser, men kan også foregå som direkte investeringer. Formålet med alternative investeringsstrategier er at tilføre afkastmuligheder og/eller sprede risikoen yderligere. Der kan handles i investeringsbeviser, der anvender bruttogearing inden for de lovgivningsmæssige rammer for UCITS. En enkelt investeringsfond, der investerer i alternative investeringsstrategier, kan maksimalt udgøre 5% af formuen - dog kan andelen øges til 10% for én fond. Aktieinvesteringer vil som udgangspunkt ikke blive valutakurssikret overfor DKK. Obligationsinvesteringer vil som udgangspunkt blive valutakurssikret overfor DKK dog med undtagelse af obligationer fra nye markeder udstedt i det enkelte lands egen valuta. Afdelingen er omfattet af aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2. Afdelingen kan, under forudsætning af at investeringerne kan rummes inden for afdelingens investeringspolitik mv., investere på regulerede markeder, som er omfattet af artikel 4, stk. 1, nr. 21 i MiFID II-direktivet, samt på øvrige regulerede markeder i EU og tredjelande, som er godkendt af bestyrelsen. De af bestyrelsen godkendte markeder er oplistet i Bilag 2, del 1 til foreningens vedtægter. Midlerne kan endvidere anbringes i det amerikanske marked for high yield bonds, også kaldet OTC-Fixed Income markedet, som er reguleret af FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) samt i Rule 144 A udstedelser, hvortil der er knyttet en ombytningsret til papirer, der indenfor eet år registreres hos SEC i henhold til Securities Act af 1933, og som omsættes på OTC-Fixed Income markedet, som er oplistet i Bilag 2, del 2. Der er ikke noget krav til disse obligationers rating, til størrelsen af udstedelserne eller til likviditeten af disse. Der investeres maksimalt 10% af afdelingens formue på andre markeder og i unoterede instrumenter. Formålet med porteføljestyringen er på sigt mindst at give et afkast, som følger markedsudviklingen målt ved et sammenligneligt benchmarkafkast. Afdelingens benchmark: - 20,0% MSCI ACWI Net Total Return Index - 3,75% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Composite Index - 3,75% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Composite Index (Hedged into DKK) - 3,75% ICE BofAML BB-B US High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 3,75% ICE BofAML BB-B European Currency High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 32,5% Nordea Constant Maturity 3 Year Government Bond Index - 32,5% Nordea Constant Maturity 5 Year Government Bond Index Benchmark for de traditionelle obligationer er et rent statsobligationsindeks på trods af, at afdelingen investerer en stor andel i realkreditobligationer. Der er dog en lang række ulemper - bl.a. store udskiftninger og skift i varighed - ved de realkreditindeks, der udbydes, og den største risikofaktor i for traditionelle obligationer renterisiko indgår i statsobligationsindekset. Afledte finansielle instrumenter og værdipapirudlån I henhold til regler fastlagt af Finanstilsynet kan afdelingen anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og ikkedækket bases samt værdipapirudlån som led i den almindelige formuepleje og risikoafdækning. Anvendelsen af sådanne finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens overordnede risikoprofil. 6

13 Risikorammer For at fastholde den overordnede risikoprofil for afdelingen har bestyrelsen fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem aktivklasserne. For afdelingens direkte obligationsinvesteringer er der fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem de forskellige obligationstyper, rating og for varigheden. For afdelingens direkte aktieinvesteringer er der rammer for sektor-, lande- og regionsfordeling Særligt for Stabil udl Den typiske investor Andelsklassen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 3 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor Særligt for Jyske Munnypot Stabil udl Den typiske investor Andelsklassen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 3 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor. Andelsklassen er tilgængelig for investorer, der har indgået aftale via hjemmesiden Jyskemunnypot.dk om investeringsrådgivning med Jyske Bank A/S. 5.5 Balanceret udl KL Afdelingen består af andelsklasserne: Balanceret udl Jyske Munnypot Balanceret udl Generelt for afdelingens andelsklasser Investeringspolitik Afdelingens midler investeres fortrinsvis i en portefølje af obligationer og aktier, typisk med hovedvægten på obligationer. Selskaberne i aktiedelen er spredt på flere forskellige regioner, lande og sektorer. Der foretages både direkte investeringer i obligationer og aktier samt indirekte via investering i investeringsbeviser i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter jf. lov om investeringsforeninger m.v. Afdelingen investerer indenfor nedenstående rammer/restriktioner: Aktier: 20% - 60% Traditionelle Obligationer: 20% - 70% Højrenteobligationer: 0% - 20% Alternative investeringsstrategier: 0% - 25% Fordelingen af afdelingens investeringer på de relevante aktivklasser vurderes og tilpasses aktivt indenfor de relativt brede rammer, der er anført ovenfor. Det betyder, at der på et givet tidspunkt kan være betydelig forskel på den faktiske fordeling af afdelingens investeringer og det anførte sammenligningsgrundlag (benchmark). Målet med den beskrevne fleksibilitet er at kunne udnytte dynamikken i de finansielle markeder til at generere et afkast, der modsvarer risikoprofilen. Afdelingens investeringer i globale aktier vil være spredt på flere regioner, lande og sektorer, således af risikoen forbundet med enkeltstående selskaber mindskes. Der investeres i obligationer udstedt eller garanterede af stater, realkreditinstitutter og internationale organisationer med en høj kreditværdighed. Der investeres også i højrenteobligationer udstedt af eller garanteret af stater, der er inde i en udvikling fra udviklingsland til industrination primært i områderne Latinamerika, Asien, Østeuropa og Afrika. Obligationerne er forbundet med en vis kreditrisiko. Der investeres endvidere i højrenteobligationer udstedt af virksomheder. Alternative investeringsstrategier omfatter de investeringer, der ikke har en afkastprofil som almindelige aktie- eller obligationsinvesteringer eller kontantplacering, og som desuden ikke forventes at være korreleret med disse. Disse investeringsstrategier vil typisk blive foretaget indirekte via investeringsbeviser, men kan også foregå som direkte investeringer. Formålet med alternative investeringsstrategier er at tilføre afkastmuligheder og/eller sprede risikoen yderligere. Der kan handles i investeringsbeviser, der anvender bruttogearing inden for de lovgivningsmæssige rammer for UCITS. 7

14 En enkelt investeringsfond, der investerer i alternative investeringsstrategier, kan maksimalt udgøre 5% af formuen - dog kan andelen øges til 10% for én fond. Aktieinvesteringer vil som udgangspunkt ikke blive valutakurssikret overfor DKK. Obligationsinvesteringer vil som udgangspunkt blive valutakurssikret overfor DKK dog med undtagelse af obligationer fra nye markeder udstedt i det enkelte lands egen valuta. Afdelingen er omfattet af aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2. Afdelingen kan, under forudsætning af at investeringerne kan rummes inden for afdelingens investeringspolitik mv., investere på regulerede markeder, som er omfattet af artikel 4, stk. 1, nr. 21 i MiFID II-direktivet, samt på øvrige regulerede markeder i EU og tredjelande, som er godkendt af bestyrelsen. De af bestyrelsen godkendte markeder er oplistet i Bilag 2, del 1 til foreningens vedtægter. Midlerne kan endvidere anbringes i det amerikanske marked for high yield bonds, også kaldet OTC-Fixed Income markedet, som er reguleret af FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) samt i Rule 144 A udstedelser, hvortil der er knyttet en ombytningsret til papirer, der indenfor eet år registreres hos SEC i henhold til Securities Act af 1933, og som omsættes på OTC-Fixed Income markedet, som er oplistet i Bilag 2, del 2. Der er ikke noget krav til disse obligationers rating, til størrelsen af udstedelserne eller til likviditeten af disse. Der investeres maksimalt 10% af afdelingens formue på andre markeder og i unoterede instrumenter. Formålet med porteføljestyringen er på sigt mindst at give et afkast, som følger markedsudviklingen målt ved et sammenligneligt benchmarkafkast. Afdelingens benchmark: - 40,0% MSCI ACWI Net Total Return Index - 2,50% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Composite Index - 2,50% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Composite Index (Hedged into DKK) - 2,50% ICE BofAML BB-B US High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 2,50% ICE BofAML BB-B European Currency High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 50,0% Nordea Constant Maturity 5 Year Government Bond Index Benchmark for de traditionelle obligationer er et rent statsobligationsindeks på trods af, at afdelingen investerer en stor andel i realkreditobligationer. Der er dog en lang række ulemper - bl.a. store udskiftninger og skift i varighed - ved de realkreditindeks, der udbydes, og den største risikofaktor i for traditionelle obligationer renterisiko indgår i statsobligationsindekset. Afledte finansielle instrumenter og værdipapirudlån I henhold til regler fastlagt af Finanstilsynet vil afdelingen anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og ikkedækket basis samt værdipapirudlån som led i den almindelige formuepleje og risikoafdækning. Anvendelsen af sådanne finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens overordnede risikoprofil. Risikorammer For at fastholde den overordnede risikoprofil for afdelingen har bestyrelsen fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem aktivklasserne. For afdelingens direkte obligationsinvesteringer er der fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem de forskellige obligationstyper, rating og for varigheden. For afdelingens direkte aktieinvesteringer er der rammer for sektor-, lande- og regionsfordeling Særligt for Balanceret udl Den typiske investor Andelsklassen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 3 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor. 8

15 5.5.3 Særligt for Jyske Munnypot Balanceret udl Den typiske investor Andelsklassen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 3 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor. Andelsklassen er tilgængelig for investorer, der har indgået aftale via hjemmesiden Jyskemunnypot.dk om investeringsrådgivning med Jyske Bank A/S. 5.6 Dynamisk udl KL Afdelingen består af andelsklasserne: Dynamisk udl Jyske Munnypot Dynamisk udl Generelt for afdelingens andelsklasser Investeringspolitik Afdelingens midler investeres fortrinsvis i en global portefølje af obligationer og aktier, typisk med hovedvægten på aktier. Selskaberne i aktiedelen er spredt på flere forskellige regioner, lande og sektorer. Der foretages både direkte investeringer i obligationer og aktier samt indirekte via investering i investeringsbeviser i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter jf. lov om investeringsforeninger m.v. Afdelingen investerer indenfor nedenstående rammer/restriktioner: Aktier: 40% - 80% Traditionelle obligationer: 0% - 50% Højrenteobligationer: 0% - 20% Alternative investeringsstrategier: 0% - 25% Fordelingen af afdelingens investeringer på de relevante aktivklasser vurderes og tilpasses aktivt indenfor de relativt brede rammer, der er anført ovenfor. Det betyder, at der på et givet tidspunkt kan være betydelig forskel på den faktiske fordeling af afdelingens investeringer og det anførte sammenligningsgrundlag (benchmark). Målet med den beskrevne fleksibilitet er at kunne udnytte dynamikken i de finansielle markeder til at generere et afkast, der modsvarer risikoprofilen. Afdelingens investeringer i globale aktier vil være spredt på flere regioner, lande og sektorer, således af risikoen forbundet med enkeltstående selskaber mindskes. Der investeres i obligationer udstedt eller garanterede af stater, realkreditinstitutter og internationale organisationer med en høj kreditværdighed. Der investeres også i højrenteobligationer udstedt af eller garanteret af stater, der er inde i en udvikling fra udviklingsland til industrination primært i områderne Latinamerika, Asien, Østeuropa og Afrika. Obligationerne er forbundet med en vis kreditrisiko. Der investeres endvidere i højrenteobligationer udstedt af virksomheder. Alternative investeringsstrategier omfatter de investeringer, der ikke har en afkastprofil som almindelige aktie- eller obligationsinvesteringer eller kontantplacering, og som desuden ikke forventes at være korreleret med disse. Disse investeringsstrategier vil typisk blive foretaget indirekte via investeringsbeviser, men kan også foregå som direkte investeringer. Formålet med alternative investeringsstrategier er at tilføre afkastmuligheder og/eller sprede risikoen yderligere. Der kan handles i investeringsbeviser, der anvender bruttogearing inden for de lovgivningsmæssige rammer for UCITS. En enkelt investeringsfond, der investerer i alternative investeringsstrategier, kan maksimalt udgøre 5% af formuen - dog kan andelen øges til 10% for én fond. Aktieinvesteringer vil som udgangspunkt ikke blive valutakurssikret overfor DKK. Obligationsinvesteringer vil som udgangspunkt blive valutakurssikret overfor DKK dog med undtagelse af obligationer fra nye markeder udstedt i det enkelte lands egen valuta. Afdelingen er omfattet af aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2. 9

16 Afdelingen kan, under forudsætning af at investeringerne kan rummes inden for afdelingens investeringspolitik mv., investere på regulerede markeder, som er omfattet af artikel 4, stk. 1, nr. 21 i MiFID II-direktivet, samt på øvrige regulerede markeder i EU og tredjelande, som er godkendt af bestyrelsen. De af bestyrelsen godkendte markeder er oplistet i Bilag 2, del 1 til foreningens vedtægter. Midlerne kan endvidere anbringes i det amerikanske marked for high yield bonds, også kaldet OTC-Fixed Income markedet, som er reguleret af FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) samt i Rule 144 A udstedelser, hvortil der er knyttet en ombytningsret til papirer, der indenfor eet år registreres hos SEC i henhold til Securities Act af 1933, og som omsættes på OTC-Fixed Income markedet, som er oplistet i Bilag 2, del 2. Der er ikke noget krav til disse obligationers rating, til størrelsen af udstedelserne eller til likviditeten af disse. Der investeres maksimalt 10% af afdelingens formue på andre markeder og i unoterede instrumenter. Formålet med porteføljestyringen er på sigt mindst at give et afkast, som følger markedsudviklingen målt ved et sammenligneligt benchmarkafkast. Afdelingens benchmark: - 60,0% MSCI ACWI Net Total Return Index - 2,50% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Composite Index - 2,50% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Composite Index (Hedged into DKK) - 2,50% ICE BofAML BB-B US High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 2,50% ICE BofAML BB-B European Currency High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 30,0% Nordea Constant Maturity 5 Year Government Bond Index Benchmark for de traditionelle obligationer er et rent statsobligationsindeks på trods af, at afdelingen investerer en stor andel i realkreditobligationer. Der er dog en lang række ulemper - bl.a. store udskiftninger og skift i varighed - ved de realkreditindeks, der udbydes, og den største risikofaktor i for traditionelle obligationer renterisiko indgår i statsobligationsindekset. Afledte finansielle instrumenter og værdipapirudlån I henhold til regler fastlagt af Finanstilsynet vil afdelingen anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og ikkedækket basis værdipapirudlån som led i den almindelige formuepleje og risikoafdækning. Anvendelsen af sådanne finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens overordnede risikoprofil. Risikorammer For at fastholde den overordnede risikoprofil for afdelingen har bestyrelsen fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem aktivklasserne. For afdelingens direkte obligationsinvesteringer er der fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem de forskellige obligationstyper, rating og for varigheden. For afdelingens direkte aktieinvesteringer er der rammer for sektor-, lande- og regionsfordeling Særligt for Dynamisk udl Den typiske investor Andelsklassen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 4 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor Særligt for Jyske Munnypot Dynamisk udl Den typiske investor Andelsklassen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 4 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor. Andelsklassen er tilgængelig for investorer, der har indgået aftale via hjemmesiden Jyskemunnypot.dk om investeringsrådgivning med Jyske Bank A/S. 5.7 Vækst udl KL Afdelingen består af andelsklasserne: Vækst udl Jyske Munnypot Vækst udl 10

17 5.7.1 Generelt for afdelingens andelsklasser Investeringspolitik Afdelingens midler investeres fortrinsvis i en global portefølje af obligationer og aktier med hovedvægten på aktier. Selskaberne i aktiedelen er spredt på flere forskellige regioner, lande og sektorer. Der foretages både direkte investeringer i obligationer og aktier samt indirekte via investering i investeringsbeviser i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter jf. lov om investeringsforeninger m.v. Afdelingen investerer indenfor nedenstående rammer/restriktioner: Aktier: 60% - 100% Traditionelle Obligationer: 0% - 15% Højrenteobligationer: 0% - 20% Alternative investeringsstrategier: 0% - 25% Fordelingen af afdelingens investeringer på de relevante aktivklasser vurderes og tilpasses aktivt indenfor de relativt brede rammer, der er anført ovenfor. Det betyder, at der på et givet tidspunkt kan være betydelig forskel på den faktiske fordeling af afdelingens investeringer og det anførte sammenligningsgrundlag (benchmark). Målet med den beskrevne fleksibilitet er at kunne udnytte dynamikken i de finansielle markeder til at generere et afkast, der modsvarer risikoprofilen. Afdelingens investeringer i globale aktier vil være spredt på flere regioner, lande og sektorer, således af risikoen forbundet med enkeltstående selskaber mindskes. Der investeres i obligationer udstedt eller garanterede af stater, realkreditinstitutter og internationale organisationer med en høj kreditværdighed. Der investeres også i højrenteobligationer udstedt af eller garanteret af stater, der er inde i en udvikling fra udviklingsland til industrination primært i områderne Latinamerika, Asien, Østeuropa og Afrika. Obligationerne er forbundet med en vis kreditrisiko. Der investeres endvidere i højrenteobligationer udstedt af virksomheder. Alternative investeringsstrategier omfatter de investeringer, der ikke har en afkastprofil som almindelige aktie- eller obligationsinvesteringer eller kontantplacering, og som desuden ikke forventes at være korreleret med disse. Disse investeringsstrategier vil typisk blive foretaget indirekte via investeringsbeviser, men kan også foregå som direkte investeringer. Formålet med alternative investeringsstrategier er at tilføre afkastmuligheder og/eller sprede risikoen yderligere. Der kan handles i investeringsbeviser, der anvender bruttogearing inden for de lovgivningsmæssige rammer for UCITS. En enkelt investeringsfond, der investerer i alternative investeringsstrategier, kan maksimalt udgøre 5% af formuen - dog kan andelen øges til 10% for én fond. Aktieinvesteringer vil som udgangspunkt ikke blive valutakurssikret overfor DKK. Obligationsinvesteringer vil som udgangspunkt blive valutakurssikret overfor DKK dog med undtagelse af obligationer fra nye markeder udstedt i det enkelte lands egen valuta. Afdelingen er omfattet af aktieavancebeskatningslovens 21, stk. 2. Afdelingen kan, under forudsætning af at investeringerne kan rummes inden for afdelingens investeringspolitik mv., investere på regulerede markeder, som er omfattet af artikel 4, stk. 1, nr. 21 i MiFID II-direktivet, samt på øvrige regulerede markeder i EU og tredjelande, som er godkendt af bestyrelsen. De af bestyrelsen godkendte markeder er oplistet i Bilag 2, del 1 til foreningens vedtægter. Midlerne kan endvidere anbringes i det amerikanske marked for high yield bonds, også kaldet OTC-Fixed Income markedet, som er reguleret af FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) samt i Rule 144 A udstedelser, hvortil der er knyttet en ombytningsret til papirer, der indenfor eet år registreres hos SEC i henhold til Securities Act af 1933, og som omsættes på OTC-Fixed Income markedet, som er oplistet i Bilag 2, del 2. Der er ikke noget krav til disse obligationers rating, til størrelsen af udstedelserne eller til likviditeten af disse. Der investeres maksimalt 10% af afdelingens formue på andre markeder og i unoterede instrumenter. 11

18 Formålet med porteføljestyringen er på sigt mindst at give et afkast, som følger markedsudviklingen målt ved et sammenligneligt benchmarkafkast. Afdelingens benchmark: - 80,0% MSCI ACWI Net Total Return Index - 2,50% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Composite Index - 2,50% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Composite Index (Hedged into DKK) - 2,50% ICE BofAML BB-B US High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 2,50% ICE BofAML BB-B European Currency High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 10,0% Nordea Constant Maturity 5 Year Government Bond Index Benchmark for de traditionelle obligationer er et rent statsobligationsindeks på trods af, at afdelingen investerer en stor andel i realkreditobligationer. Der er dog en lang række ulemper - bl.a. store udskiftninger og skift i varighed - ved de realkreditindeks, der udbydes, og den største risikofaktor i for traditionelle obligationer renterisiko indgår i statsobligationsindekset. Afledte finansielle instrumenter og værdipapirudlån I henhold til regler fastlagt af Finanstilsynet vil afdelingen anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og ikkedækket basis samt værdipapirudlån som led i den almindelige formuepleje og risikoafdækning. Anvendelsen af sådanne finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens overordnede risikoprofil. Risikorammer For at fastholde den overordnede risikoprofil for afdelingen har bestyrelsen fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem aktivklasserne. For afdelingens direkte obligationsinvesteringer er der fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem de forskellige obligationstyper, rating og for varigheden. For afdelingens direkte aktieinvesteringer er der rammer for sektor-, lande- og regionsfordeling Særligt for Vækst udl Den typiske investor Andelsklassen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 4 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor Særligt for Jyske Munnypot Vækst udl Den typiske investor Andelsklassen henvender sig primært til investorer, der investerer for frie midler, og som typisk har en tidshorisont på minimum 4 år. Læs mere i afsnit 4, Den typiske investor. Andelsklassen er tilgængelig for investorer, der har indgået aftale via hjemmesiden Jyskemunnypot.dk om investeringsrådgivning med Jyske Bank A/S. 5.8 Dæmpet akk KL Investeringspolitik Afdelingens midler investeres fortrinsvis i en portefølje af obligationer. Der foretages både direkte investeringer i obligationer og indirekte via investering i investeringsbeviser i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter jf. lov om investeringsforeninger m.v. Afdelingen indenfor nedenstående rammer/restriktioner: Traditionelle obligationer: 40% - 100% Højrenteobligationer: 0% - 40% Alternative investeringsstrategier : 0% - 20% Fordelingen af afdelingens investeringer på de relevante aktivklasser vurderes og tilpasses aktivt indenfor de relativt brede rammer, der er anført ovenfor. Det betyder, at der på et givet tidspunkt kan være betydelig forskel på den faktiske fordeling af afdelingens investeringer og det anførte sammenligningsgrundlag (benchmark). Målet med den beskrevne fleksibilitet er at kunne udnytte dynamikken i de finansielle markeder til at generere et afkast, der modsvarer risikoprofilen. 12

19 Der investeres i obligationer udstedt eller garanterede af stater, realkreditinstitutter og internationale organisationer med en høj kreditværdighed. Der investeres også i højrenteobligationer udstedt af eller garanteret af stater, der er inde i en udvikling fra udviklingsland til industrination primært i områderne Latinamerika, Asien, Østeuropa og Afrika. Obligationerne er forbundet med en vis kreditrisiko. Der investeres endvidere i højrenteobligationer udstedt af virksomheder. Obligationsinvesteringer vil som udgangspunkt blive valutakurssikret overfor DKK dog med undtagelse af obligationer fra nye markeder udstedt i det enkelte lands egen valuta. Alternative investeringsstrategier omfatter de investeringer, der ikke har en afkastprofil som almindelige aktie- eller obligationsinvesteringer eller kontantplacering, og som desuden ikke forventes at være korreleret med disse. Disse investeringsstrategier vil typisk blive foretaget indirekte via investeringsbeviser, men kan også foregå som direkte investeringer. Formålet med alternative investeringsstrategier er at tilføre afkastmuligheder og/eller sprede risikoen yderligere. Der kan handles i investeringsbeviser, der anvender bruttogearing inden for de lovgivningsmæssige rammer for UCITS. En enkelt investeringsfond, der investerer i alternative investeringsstrategier, kan maksimalt udgøre 5% af formuen - dog kan andelen øges til 10% for én fond. Afdelingen er omfattet af aktieavancebeskatningslovens 19. Afdelingen kan, under forudsætning af at investeringerne kan rummes inden for afdelingens investeringspolitik mv., investere på regulerede markeder, som er omfattet af artikel 4, stk. 1, nr. 21 i MiFID II-direktivet, samt på øvrige regulerede markeder i EU og tredjelande, som er godkendt af bestyrelsen. De af bestyrelsen godkendte markeder er oplistet i Bilag 2, del 1 til foreningens vedtægter. Midlerne kan endvidere anbringes i det amerikanske marked for high yield bonds, også kaldet OTC-Fixed Income markedet, som er reguleret af FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) samt i Rule 144 A udstedelser, hvortil der er knyttet en ombytningsret til papirer, der indenfor eet år registreres hos SEC i henhold til Securities Act af 1933, og som omsættes på OTC-Fixed Income markedet, som er oplistet i Bilag 2, del 2. Der er ikke noget krav til disse obligationers rating, til størrelsen af udstedelserne eller til likviditeten af disse. Der investeres maksimalt 10% af afdelingens formue på andre markeder og i unoterede instrumenter. Formålet med porteføljestyringen er på sigt mindst at give et afkast, som følger markedsudviklingen målt ved et sammenligneligt benchmarkafkast. Afdelingens benchmark: - 5% ICE BofAML BB-B European Currency High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 5% ICE BofAML BB-B US High Yield Constrained Index (Hedged into DKK) - 5% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Composite Index (Hedged into DKK) - 5% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Composite Index - 40% Nordea Constant Maturity 3 Year Government Bond Index - 40% Nordea Constant Maturity 2 Year Government Bond Index Benchmark for de traditionelle obligationer er et rent statsobligationsindeks på trods af, at afdelingen investerer en stor andel i realkreditobligationer. Der er dog en lang række ulemper - bl.a. store udskiftninger og skift i varighed - ved de realkreditindeks, der udbydes, og den største risikofaktor i for traditionelle obligationer renterisiko indgår i statsobligationsindekset. Afledte finansielle instrumenter og værdipapirudlån I henhold til regler fastlagt af Finanstilsynet vil afdelingen anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og ikkedækket basis samt værdipapirudlån som led i den almindelige formuepleje og risikoafdækning. Anvendelsen af sådanne finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens overordnede risikoprofil. Risikorammer For at fastholde den overordnede risikoprofil for afdelingen har bestyrelsen fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem aktivklasserne. For afdelingens direkte obligationsinvesteringer er der fastlagt vejledende rammer for fordelingen mellem de forskellige obligationstyper, rating og for varigheden. 13