Er det alpha eller bare en style bias?
|
|
- Stine Hedegaard
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Er det alpha eller bare en style bias? Af Peter Rixen Portfolio Manager Debatten omkring aktiv kontra passiv forvaltning har kørt i mange år uden at nå en håndfast konklusion. Det ændrer dog ikke på, at der rundt omkring i verden findes forvaltere, der rent faktisk har leveret ganske fornuftige afkast også sammenlignet med deres benchmark. Denne performance kan enten tilskrives held eller dygtighed afhængigt af, om man står med foden i lejren som tror på aktiv forvaltning eller passiv forvaltning. Det kan dog også skyldes, at forvalteren bevidst eller ubevidst har givet porteføljen et tilt i en bestemt retning som afviger fra benchmark, og at det er årsagen til den pæne performance. Som overskriften på denne analyse udtrykker, så er det afgørende, at man identificerer, om den flotte performance skyldes, at en forvalter reelt har skabt et merafkast (alpha) eller om forvalteren blot har haft en style bias. I Skandia har vi ingen egenforvaltning af aktieprodukter. I steder bruger vi mange ressourcer på at vælge de bedste blandt de mange forvaltere, der findes globalt. Valget af forvaltere sker med udgangspunkt i en struktureret 4P proces. Her er vi inde og vurdere elementer som investeringsfilosofi (Philosophy), investeringsproces (Proces), personerne i forvaltningsteamet (People) og ikke mindst Performance. I denne analyse sætter vi fokus på nogle af de mange facetter, man bør kigge på, når man skal analysere den historiske performance. Det har vi gjort med udgangspunkt i en global aktieafdeling med fem stjerner fra Morningstar, hvilket jo er et signal om en pæn performance sammenlignet med konkurrerende afdelinger. Vi bruger aktuelt ikke den pågældende fond i vores mandater. Der er tale om en retail fond. Den indledende analyse I første omgang har vi kigget på det historiske afkast sammenlignet med afdelingens benchmark. Det er illustreret i nedenstående graf. skandiaam.dk side 1 af 9
2 Graf 1 Historisk udvikling Jan 01 Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Fond MSCI AC Verden (net) Kilde: Factset og MSCI Set over den samlede periode har fonden klaret sig på niveau med benchmark. Både fond og benchmark har et årligt afkast på 1,89 %. Fonden har imidlertid opnået afkastet med en noget højere risiko (en volatilitet på 17,3 % mod 14,5 % på benchmark). Fonden har således en lavere sharpe ratio end benchmark. En lidt dybere analyse af de historiske afkast er vist i nedenstående tabel. Tabel 1 Nøgletal for fonden og benchmark Afkast Risiko Tracking Error Beta Alpha Fond 1.9 % 17.3 % 7.3 % % 0.2 % Benchmark 1.9 % 14.5 % Fonden har en relativt høj tracking error, hvilket også afspejles i, at der er perioder, hvor fonden klarer sig markant bedre eller dårligere end bechmark. Overperformance sker ofte i de stigende markeder, mens underperformance sker i de faldende markeder. Det afspejles også i beta, der er en smule over én. Endelig kan vi konstatere, at fonden har et positivt alpha på 0,2 %. Det kan intuitivt virke lidt underligt, at alpha er positivt, når fonden ikke har leveret et merafkast på trods af en højere risiko. Det skyldes, at det samlede afkast er opgjort som et geometrisk (årligt) gennemsnit, mens alpha måles på baggrund af det aritmetiske gennemsnit (månedlige afkast). Det er samtidig værd at bemærke, at alpha på ingen måde er statistisk signifikant. Den indledende analyse signalerer, at der er tale om en fond med en beta, der ligger svagt højere end markedet, og som samtidig formår at skabe et alpha, der trods alt kompenserer for omkostningerne i fonden. Et spadestik dybere Fonden har historisk været i stand til at skabe et merafkast, der kompenserer for omkostningerne, hvilket i sig selv gør den interessant sammenlignet med en indekseksponering, som jo per automatik vil underperforme benchmark på grund af omkostningerne til indekseringen. skandiaam.dk side 2 af 9
3 Det er imidlertid relevant at vurdere, hvor konsistent denne værdiskabelse er. Det har vi gjort ved at beregne alpha på rullende treårige perioder. Det er illustreret i nedenstående graf. Graf 2 Historisk udvikling i alpha på rullende treårige perioder 15% 10% 5% 0% -5% -10% Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Alpha Det er ret tydeligt, at alpha på ingen måder er konstant. En lidt mere dybdegående analyse afslører også, at dette ikke skyldes tilfældigheder (alpha er ikke stationær). Denne analyse af udviklingen i alpha over tid giver i første omgang anledning til lidt bekymringer men efterlyser også behovet for yderligere analyse. I første omgang er det relevant at vurdere om beta er konstant over tid. Det har vi gjort i nedenstående graf. Graf 3 Historisk udvikling i beta på rullende treårige perioder Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Beta Det fremgår relativt tydeligt, at der er sket et markant skift i beta-eksponeringen efter finanskrisen. skandiaam.dk side 3 af 9
4 I første omgang er det interessant at vurdere, om fonden har været i stand til at time beta-eksponeringen. Det vil i så fald betyde, at der burde være en positiv korrelation mellem beta og udviklingen i benchmark. Det er der ikke. Hvis ændringerne i beta er sket i et forsøg på at time markedet, så er det ikke lykkedes. Det er også interessant at vurdere, om der er en sammenhæng mellem beta og alpha-skabelsen. Ud fra et hurtigt kig på graf 2 og 3 ser det umiddelbart sådan ud, om end sammenhængen er relativ svag. Noget tyder dog på, at forvalteren er bedre i stand til at skabe værdi i en portefølje med højbeta-aktier end lavbeta-aktier. Den nuværende analyse signalerer, at der muligvis er sket et skifte i investeringsstrategien i forbindelse med finanskrisen. Det er sandsynligvis sket på baggrund af en væsentlig underperformance i forhold til markedet under finanskrisen. Samtidig er der tydelige indikationer af, at afdelingen følger en investeringsstrategi, som betyder at der kan være en eller flere bias er, som bevirker at afkastet ikke nødvendigvis følger udviklingen i benchmark. Faktoranalyse af den historiske performance Der er tydelige tegn på, at fonden har en eller flere bias er. Det kan være et tilt mod en specifik region eller sektor, men det kan også være et tilt mod en alternativ risikopræmie som value eller small cap. Gennem de seneste årtier er der blevet identificeret en række af disse risikopræmier. Det er eksempelvis small cap, value og low volatility. Vi har lavet en faktoranalyse af fondens historiske performance op mod det globale aktiemarked plus en række risikopræmier og regioner. I praksis sker det ved at vi forklarer den historiske performance som en lineær funktion af markedsafkastet og merafkastet på forskellige regioner og risikopræmier. Da der er tydelige tegn på, at der er sket en ændring i investeringsstrategien omkring 2008/2009 har vi lavet analysen for hele perioden plus en periode til og med 2008 og fra 2009 og frem til i dag. Resultatet af analysen fremgår af nedenstående graf. Graf 4 Faktoranalyse af historiske afkast Første periode Anden periode Hele perioden skandiaam.dk side 4 af 9
5 Jan 04 May 04 Sep 04 Jan 05 May 05 Sep 05 Jan 06 May 06 Sep 06 Jan 07 May 07 Sep 07 Jan 08 May 08 Sep 08 Jan 09 May 09 Sep 09 Jan 10 May 10 Sep 10 Jan 11 May 11 Sep 11 Jan 12 May 12 Sep 12 Jan 13 May 13 Sep 13 Jan 14 May september 2014 Det første som falder i øjnene er, at beta til markedseksponeringen er større end én i den første periode og lavere end én i den anden periode. Det harmonerer fint med den tidligere analyse af udviklingen i beta. Det er også tydeligt, at fonden i begge perioder har et klart tilt mod vækst-aktier. Det er dog også klart, at der er sket væsentlige ændringer i porteføljen over tid. Porteføljen starter med et positivt tilt mod mid cap aktier og et negativt tilt mod small cap i den første periode. I den anden periode er det imidlertid omvendt. Porteføljen har også negativ tilt til USA og Europa i første periode, men et positiv tilt i anden periode. Nogle af de samme observationer gør sig gældende for eksponeringen til kvalitet, momentum og lav volatilitet. Denne analyse er god til at afsløre, om fonden har indbygget bias og om disse skifter undervejs. Det er dog samtidig en analyse, som er svær at overføre til virkeligheden, da det er svært at replicere denne faktoreksponering i praksis. Replicering af historisk performance I stedet for at dekomponere det historiske afkast i forhold til en markedseksponering plus eventuelle risikopræmier og regionstilt, så kan man forsøge om den historiske performance kan repliceres gennem investering i forskellige indeks. Det gøres med en restriktion om, at der kun må investeres i lange positioner og at summe af alle positioner skal være 100 %. Denne øvelse har vi lavet for treårige perioder fra 2001 frem til og med ultimo juli Vi har valgt kun at bruge treårige perioder, fordi vi på den måde bedre kan identificere eventuelle skift i bias undervejs. Vi vil aldrig få et 100 % nøjagtigt billede af fondens bias på et givet tidspunkt, når vi bruger en treårig periode. Imidlertid er vi nødt til at måle på en periode af en vis længde for at kunne estimere de underliggende eksponeringer. Under alle omstændigheder vil analysen kunne afsløre om der er en drift i de underliggende bias. Resultatet af analysen er illustreret i nedenstående graf. Graf 5 Simuleret historisk allokering 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% Momentum Quality Growth Europa EM Mid Cap 10% USA Danmark Volatility Small Cap AC Value 0% skandiaam.dk side 5 af 9
6 Grafen viser et meget broget billede af den historiske eksponering. Det er ret tydeligt, at der har været væsentlige skift i fondens bias undervejs. De kraftige skift i eksponeringen bekræftes også af afdelingens omsætningshastighed, der var blandt de højeste hos globale aktieafdelinger i I de første år var der en tydelig allokering mod vækst-aktier (Growth). Det blev en kort periode drejet mere over mod globale aktier (AC) og Europa og USA. Herefter skete der et skift mod kvalitetsaktier (Quality) og Europa og Emerging Markets. I en lang årrække var det så momentum, som udgjorde den største bias kombineret med specielt Europa og Emerging Markets. Herefter fik fonden atter et kraftigt tilt mod vækst-aktier. De seneste år har fonden igen været eksponeret mod kvalitet men også Small Cap og USA. Denne replicering af den historiske performance rejser en række nye spørgsmål. Har fonden formået at skabe alpha på toppen af den valgte eksponering? Har fonden formået at skabe et merafkast gennem denne løbende justering af fondens eksponering? Kan vi finde et mønster i den skiftende eksponering? Det første spørgsmål kan vi besvare ved at beregne alpha relativ til den rullende replicering af performance på samme måde, som vi beregnede den rullende alpha i graf 2. Dette er vist i nedenstående graf. Graf 6 Historisk udvikling i alpha på rullende treårige perioder på simuleret allokering 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Alpha Grafen viser, at fonden i perioder har skabt værdi (alpha) ud over den, som eventuelt er skabt af de bias som findes i porteføljen. Der er imidlertid også perioder, hvor fonden klarer sig væsentligt dårligere end den passive replicering. Samlet over hele perioden er alpha på -0,5 %, hvilket indikerer, at fonden ikke har formået at skabe værdi gennem aktieudvælgelsen. Det er dog stadig muligt, at fonden har skabt en værdi gennem den løbende justering af den underliggende eksponering. I første omgang har vi testet det ved at beregne korrelationen mellem den relative performance på de forskellige risiko- skandiaam.dk side 6 af 9
7 præmier og regioner og vægten til disse. Hvis fonden har været dygtig til at time et skift i eksponeringen, bør der være en positiv korrelation mellem allokering og relativ performance. Resultatet af denne undersøgelse er vist i nedenstående graf. Graf 7 Korrelation mellem simuleret allokering og relativ performance Graf 7 viser, at korrelationen mellem relativ performance og allokeringen er positiv for nogle underliggende risikopræmier og regioner, mens den er negativ for andre. Alt i alt tegner det et billede af, at fonden ikke har haft specielt stor succes med at time ændringen i disse allokeringer. Vi kan også vurdere effekten ved disse skift i allokeringer ved at sammenligne fondens afkast med en passiv allokering mod de forskellige aktiestrategier. Vægten til de forskellige strategier har vi fundet ved at tage et gennemsnit for hele perioden. Eksempelvis har fonden i gennemsnit en allokering på 27 % til momentum. I nedenstående graf 8 har vi illustreret den historiske udvikling i fonden og i dette konstruerede benchmark. Graf 8 Historisk udvikling på fonden og konstrueret benchmark Jan 01 Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Fond Konstrueret benchmark skandiaam.dk side 7 af 9
8 Allokering til momentum i perioden 19. september 2014 Det er ret tydeligt, at fonden på ingen måde kan følge med udviklingen i det konstruerede benchmark. Dette tydeliggøres i nedenstående tabel. Tabel 2 Nøgletal for fonden og konstrueret benchmark Tracking Afkast Risiko Error Beta Alpha Fond 1.9 % 17.3 % 6.7 % % Benchmark 4.3 % 14.5 % I forhold til det konstruerede benchmark, har fonden en alpha på -2,4 %. Heraf kom de -0,5 % fra aktieudvælgelsen. Det betyder, at den løbende justering mellem de forskellige aktiestrategier har haft en negativ værdi på 1,9 % om året. Bemærk også, at fonden har en lavere tracking error mod det konstruerede benchmark end mod fondens rigtige benchmark. Det er et tegn på, at det konstruerede benchmark i højere grad repræsenterer den underliggende investeringsstrategi i fonden. Det er meget svært at vurdere baggrunden for fondens kraftige skift i allokering undervejs. Her vil en dialog med forvalteren forhåbentlig kunne kaste mere lys over dette. Det er dog ikke unormalt, at forvaltere løber efter markedet. Det vil typisk vise sig ved, at allokeringen varierer med den historiske performance på en risikopræmie eller region. I nedenstående graf 9 har vi vist denne sammenhæng for risikopræmien momentum. Graf 9 Allokering til momentum og tidligere afkast på relativt afkast på momentum 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% % % 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% Releativ afkast på momentum 3 år tidligere Det er ret tydeligt, at allokeringen til momentum hænger tæt sammen med performance op til perioden. Det er dog en analyse, som er behæftet med en del usikkerhed, da konklusionerne afhænger af, længden af en periode op til målingen af allokeringen. Det er heller ikke alle risikopræmier og regioner, der udviser denne sammenhæng. skandiaam.dk side 8 af 9
9 Konklusioner Normalt vil man ikke lave en performance-analyse som ovenstående uden at relatere den til fondens investeringsfilosofi og investeringsproces. Analysen vil også give anledning til en række spørgsmål til forvalterne, der forhåbentlig vil give en bedre forståelse for de ændringer, som ser ud til at være sket i fonden undervejs. Der er dog en række konklusioner, man kan trække frem alene på denne kvantitative gennemgang af performance. Der sker en række markante skift i den underliggende allokering mod forskellige risikopræmier og regioner i den analyserede periode. Det er ikke nødvendigvis en dårlig egenskab, hvis det er en del af investeringsfilosofien. Hvis fonden derimod siger, at de giver investorer en bred eksponering mod aktiemarkedet eller et specifikt tilt mod en eller flere aktiestrategier, så er det et væsentligt problem. Det betyder også, at fonden er meget svær at bruge til taktisk allokering, da man reelt ikke ved, hvilken eksponering man køber. Der er også ganske tydeligt, at fonden ikke har skabt værdi gennem aktiv aktieudvælgelse. Investorerne ville have været bedre tjent med en passiv allokering til de forskellige risikopræmier og regioner, som fonden har været eksponeret mod. På trods af at fonden har opnået fem stjerner fra Morningstar, er der altså ikke tale om en fond, som udmærker sig ved at skabe ekstra værdi til investorerne. Denne type kvantitativ analyse af performance kan være med til at sikre, at man har valgt de rigtige forvaltere til sin portefølje. Du er velkommen til at kontakte Skandia Asset Management for at høre mere om, hvordan denne type analyse kan skabe værdi i din portefølje. Dette materiale er udarbejdet af Skandia Asset Management Fondsmæglerselskab A/S (i det følgende Skandia ). Materialet er til personlig orientering for de investorer, som Skandia har udleveret materialet til. Materialet er baseret på offentligt tilgængelige oplysninger samt egne beregninger baseret herpå. Skandia påtager sig intet ansvar for rigtigheden, nøjagtigheden eller fuldstændigheden af informationerne i materialet. Anbefalinger skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, og Skandia påtager sig intet ansvar for dispositioner foretaget på baggrund af oplysninger i materialet. Oplysninger i materialet om historiske afkast, simulerede historiske afkast, fremtidige afkast eller kursudvikling kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Afkast og/eller kursudvikling kan blive negativ. Gevinster kan blive forøget eller formindsket som følge af udsving i valutakurser. Såfremt materialet indeholder oplysninger om en særlig skattebehandling, skal investorer være opmærksomme på, at skattebehandlingen afhænger af den enkelte investors individuelle situation og kan ændre sig fremover. Såfremt materialet indeholder oplysninger baseret på bruttoafkast, kan gebyrer, provisioner og andre omkostninger påvirke afkastet i nedadgående retning. Skandia og/eller andre selskaber i Skandia koncernen kan have positioner i værdipapirer omtalt i materialet samt foretage køb eller salg af samme, ligesom disse selskaber kan være involveret i corporate finance-aktiviteter eller andre aktiviteter for virksomheder, der er omtalt i materialet. skandiaam.dk side 9 af 9
Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte
Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat
Læs mereHovedløs overvægt af aktier er blot investeringsdoping
Hovedløs overvægt af aktier er blot investeringsdoping Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Aktier har et forventet afkast, der er højere end de fleste andre aktivklasser. Derfor
Læs mereSell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0%
Sell in May? Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Det er ikke kun vejret, som har vist sig fra den kedelige side denne sommer. Aktiemarkedet har været ramt af en koldfront, der
Læs mereSektorallokering i aktieporteføljen
Sektorallokering i aktieporteføljen Af Martin Jespersen Investeringschef martin.jespersen@skandia.dk Aktiv forvaltning tager ofte udgangspunkt i det, som kaldes en bottom up -proces. Det betyder, at fokus
Læs mereKorte eller lange obligationer?
Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,
Læs mereEmerging Markets Debt eller High Yield?
Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere
Læs mereInvestering i høj sø
Investering i høj sø Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Det seneste halve år har budt på stigende uro på de finansielle markeder. Den stigende volatilitet er blandt andet et
Læs mereRisikospredning på flere forvaltere
Risikospredning på flere forvaltere Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Risikospredning er den eneste såkaldte free lunch på de finansielle markeder. Derfor er der også meget
Læs merePerformance i danske aktiefonde de seneste tre år
18. maj 2015 Performance i danske aktiefonde de seneste tre år Denne analyse ser på performance i danske aktiefonde over de seneste tre år. Vi har undersøgt afkast og performance på i alt 172 danske aktiebaserede
Læs mereAktierne er steget i pris men er de blevet for dyre?
Aktierne er steget i pris men er de blevet for dyre? Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Der er rigtig mange holdninger til den aktuelle værdiansættelse af aktier. Desværre bliver
Læs mere18. januar Udsigterne for 2018
18. januar 2018 Udsigterne for 2018 Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Efter et veloverstået år på de finansielle markeder i 2017, er det for alvor ved at være tid til at rette
Læs mereQ Nykredit Invest Danske Fokusaktier
Q2 2018 Nykredit Invest Danske Fokusaktier Om strategien De bedste danske selskaber er særdeles værdiskabende og har haft en meget positiv kursudvikling de seneste 10 år samlet set, hvorfor vi mener, at
Læs mereQ Nykredit KOBRA
Q2 2018 Nykredit KOBRA Om strategien KOBRA er ikke en traditionel investering i obligationer, men en specialiseret, kompliceret og avanceret investering med betydelig større risici end en traditionel investering
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mere01/10/2018. Hvilken lånetype giver den billigste likviditet de næste 2 år? Det gør et variabelt forrentet realkreditlån i DKK
Enden på negative renter i sigte Chefstrateg Klaus Dalsgaard, CFA kdh@nykredit.dk Hvilken lånetype giver den billigste likviditet de næste 2 år? Det gør et variabelt forrentet realkreditlån i DKK 27. sept.
Læs mereMÅNEDSRAPPORT MAJ 2016 FALCON C20 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT MAJ 2016 C20 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 03.06.2016 MÅNEDSRAPPORT MAJ 2016 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Det danske aktiemarked viste styrke igen i maj og steg sammen med resten af de globale
Læs mereVi mener dog, at der en række forhold, man bør være opmærksom på, hvis man investerer i passive indeks. Blandt de vigtigste er, at:
Kapitalforvaltningen Aktiv eller passiv investering Aktiv eller passiv investering I TryghedsGruppen er vi hverken for eller imod passiv investering. Vi forholder os i hvert enkelt tilfælde til, hvad der
Læs mereMÅNEDSRAPPORT NOVEMBER 2016 FALCON C20 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT NOVEMBER 2016 C20 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 05.12.2016 MÅNEDSRAPPORT NOVEMBER 2016 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED De danske C20 aktier faldt generelt i november måned, og ganske få af selskaberne
Læs mereTemperaturen på rentemarkedet
Temperaturen på rentemarkedet Ved Senior Risk Manager Carsten Winther Østergaard 28/11-2018 Aalborg Hvad er status på rentemarkedet? 28.11.2018 51 Tilstanden i den globale økonomi Robuste (om end lidt
Læs mereMÅNEDSRAPPORT JUNI 2016 FALCON C20 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT JUNI 2016 C20 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 05.07.2016 MÅNEDSRAPPORT JUNI 2016 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Det danske aktiemarked var i juni underlagt den samme uro som de globale aktiemarkeder
Læs mereMÅNEDSRAPPORT JULI 2016 FALCON C20 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT JULI 2016 C20 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 03.08.2016 MÅNEDSRAPPORT JULI 2016 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED På lige fod med de globale aktiemarkeder var der også kursstigninger for det danske
Læs mereDet er meget vigtigt, at man som investor er opmærksom på, at der er flere forskellige elementer, der påvirker afkastet for en sådan strategi.
Fokus: Investering i råvarer Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Udenlandske investorer har i stor stil kastet sig over investering i råvarer. Globalt vurderes der at være mere
Læs mereMÅNEDSRAPPORT MARTS 2017 FALCON C25 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT MARTS 2017 C25 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 04.04.2017 MÅNEDSRAPPORT MARTS 2017 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Årets første tre måneder er nu alle afsluttet i positivt terræn for danske aktier,
Læs mereMÅNEDSRAPPORT FEBRUAR 2017 FALCON C25 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT FEBRUAR 2017 C25 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 03.03.2017 MÅNEDSRAPPORT FEBRUAR 2017 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Den positive tendens for danske aktier fra januar fortsatte i februar, og
Læs mereMÅNEDSRAPPORT AUGUST 2016 FALCON C20 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT AUGUST 2016 C20 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 06.09.2016 MÅNEDSRAPPORT AUGUST 2016 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Det danske C20 indeks blev ekstra hårdt ramt i august måned med et fald på over
Læs mereRejsen mod alternative investeringer
Dec 87 Dec 88 Dec 89 Dec 90 Dec 91 Dec 92 Dec 93 Dec 94 Dec 95 Dec 96 Dec 97 Dec 98 Dec 99 Dec 00 Dec 01 Dec 02 Dec 03 Dec 04 Dec 05 Dec 06 Dec 07 Dec 08 Dec 09 Dec 10 Dec 11 Dec 12 Dec 13 Dec 14 14. august
Læs mereInvesteringsforeningen
Investeringsforeningen Hellere langsomt rig end hurtigt fattig Comeback til de defensive aktier? Vi forventer et stærkt comeback til defensive aktier i 2018 og 2019 Usædvanlig stor afkastforskel mellem
Læs mereFokus - indeksobligationer
Fokus - indeksobligationer Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Verdens ledende centralbanker, anført af Den Amerikanske Centralbank (FED), har indledt et pengepolitisk eksperiment af
Læs mere15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen
15. november 2016 v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen Agenda Investeringsmæssige resultater Udviklingen på de finansielle markeder og konsekvenser for afkast Investeringsstrategi Investeringsmæssige
Læs mereEuropas økonomiske kriser
Europas økonomiske kriser Veje væk fra arbejdsløshed og gæld Cheføkonom Ulrik H. Bie ulbi@nykredit.dk 44 55 11 41 Hvis gæld er godt, 2 30. november 2015 NETØK Var euroen en fejltagelse? Euroen gav luft
Læs mereMÅNEDSRAPPORT DECEMBER 2016 FALCON C25 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT DECEMBER 2016 C25 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 05.01.2017 MÅNEDSRAPPORT DECEMBER 2016 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Primo januar har selskabet ændret navn fra Falcon C20 Momentum til Falcon
Læs mereRapportering af risici: Relevans og metoder
Rapportering af risici: Relevans og metoder Michael Christensen Institut for Regnskab, Finansiering og Logistik 3. juni 2004 Disposition 1. Historik 2. Gældende praksis: Investeringsforeninger 3. Relevansen
Læs mereMÅNEDSRAPPORT JANUAR 2017 FALCON C25 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT JANUAR 2017 C25 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 03.02.2017 MÅNEDSRAPPORT JANUAR 2017 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Januar var en positiv ma ned for aktierne i det danske eliteindeks OMXC25 GI*
Læs mereMÅNEDSRAPPORT SEPTEMBER 2016 FALCON C20 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT SEPTEMBER 2016 C20 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 05.10.2016 MÅNEDSRAPPORT SEPTEMBER 2016 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED I september var det danske C20 indeks præget af uro. Det skyldtes dels
Læs mereKrystalkuglen. Gæt et afkast
Nr. 2 - Marts 2010 Krystalkuglen Nr. 3 - Maj 2010 Gæt et afkast Hvis du vil vide, hvordan din pension investeres, når du vælger en ordning i et pengeinstitut eller pensionsselskab, som står for forvaltningen
Læs mereVelkommen til temamøde om: Rentetilpasning december 2012. Ved Senior Erhvervsrådgiver Rasmus Østergaard
Velkommen til temamøde om: Rentetilpasning december 2012 Ved Senior Erhvervsrådgiver Rasmus Østergaard Konceptrådgivning 24-10-2012 1 Agenda Status på økonomien og lav rente Nykredits forventninger til
Læs mereMÅNEDSRAPPORT MARTS 2017 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Efter to måneder med stigninger satte porteføljen for Falcon Flex sig en smule i marts og endte med et minus på 0,8%. Eksponeringen mod emerging markets lande, der hidtil
Læs mereMÅNEDSRAPPORT OKTOBER 2016 FALCON C20 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT OKTOBER 2016 C20 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 07.11.2016 MÅNEDSRAPPORT OKTOBER 2016 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED I oktober tiltrak Novo Nordisk sig atter negativ opmærksomhed efter en nedjustering,
Læs mereMÅNEDSRAPPORT AUGUST 2016 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED De globale aktiemarkeder fortsatte i august den svagt stigende tendens fra juli. Primo måneden blev der skabt en allokering mod emerging markets ved at reducere i obligationseksponeringen
Læs mereErhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav
Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav Den Danske Finansanalytikerforening 28. april 2010 Michael Sandfort, CFA, M.Sc. Senior Portfolio Manager misa@nykredit.dk Direct phone:
Læs mereBeskrivelse af nøgletal
Beskrivelse af nøgletal Carnegie WorldWide Dampfærgevej 26 DK-2100 København Ø Telefon: +45 35 46 35 46 Fax: +45 35 46 36 00 Web: www.carnegieam.dk E-mail: cww@cww.dk 11. marts 2008 Indhold 1 Porteføljeafkast
Læs mereFusion af Globalt Forbrug og Højt Udbytte Aktier
Det er BankInvests opfattelse, at investorerne vil opnå et mere attraktivt forhold mellem afkast og risiko i afdeling Højt Udbytte Aktier end ved fortsat at være investeret i afdeling Globalt Forbrug Som
Læs mereGlobal update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41
Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,
Læs mereSparindex. Passiv investering. Lars Toft Jensen, Analytiker
Sparindex Passiv investering Lars Toft Jensen, Analytiker Sparindex Agenda Foreninger og Enkeltaktier Omkostninger ved aktieinvestering Passive og Aktive Strategier Sparindex Det passive supplement Risiko
Læs merePerformance i danske obligationsfonde Investeringskommentar
Performance i danske obligationsfonde Investeringskommentar December 2016 December 2016 20. december 2016 Danske obligationsfonde underperformer Denne analyse ser på performance i danske obligationsfonde
Læs mereTEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1
TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)
Læs mereForsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger. kapital. Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S
Forsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger vores kunders kapital Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S Kunderne kommer altid i første række Vores mission er at sikre dine investeringer
Læs mereOM RISIKO. Kender du muligheder og risici ved investering?
OM RISIKO Kender du muligheder og risici ved investering? Hvad sker der, når du investerer? Formålet med investeringer er at opnå et positivt afkast. Hvis du har forventning om et højt afkast, skal du
Læs mereMIRANOVA ANALYSE. Bag om de officielle tal: 83 % af danske investeringsforeninger med globale aktier underpræsterer, når man medregner lukkede fonde
MIRANOVA ANALYSE Udarbejdet af: Oliver West, porteføljemanager Jon Reitz, assisterende porteføljemanager Rune Wagenitz Sørensen, adm. direktør Udgivet 21. maj 2015 Bag om de officielle tal: 83 % af danske
Læs mereMÅNEDSRAPPORT JULI 2016 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED De globale aktiemarkeder oplevede mindre kursstigninger i juli måned. Grundet nye købssignaler blev der i Falcon Flex gennemført en justering af porteføljen medio juli
Læs mereSAXO GLOBAL EQUITIES
SAXO GLOBAL EQUITIES PRODUKT Saxo Global Equities er en del af investeringsforeningen Wealth Invest. Afdelingens mål er over tid at skabe et afkast efter alle omkostninger, der er bedre end MSCI AC World
Læs mereMÅNEDSRAPPORT MAJ 2016 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Ligesom de sidste par måneder viste de globale aktiemarkeder en fortsat stigende tendens. Porteføljen i Falcon Flex gav et afkast på 0,87% i maj på baggrund af porteføljeomlægning
Læs mereSAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE
SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE Test selv din risiko og vælg blandt flere porteføljer Vælg mellem aktive og passive investeringer Til både pension og frie midler SAXOINVESTOR SaxoInvestor er
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereALTERNATIVE INVESTERINGER
ALTERNATIVE INVESTERINGER KLIK FOR AT REDIGERE I MASTER Deloitte 13-11-18 Investering i alternativer Udvikling i pensionsselskabernes (markedsmiljø) aktivfordeling 100% 90% 80% 70% Andel i procent 60%
Læs mereNår aktier falder: En oversigt over korrektioner i MSCI World
12.juni 2014 Når aktier falder: En oversigt over korrektioner i MSCI World Over de sidste 35 år er globale aktier steget i 27 år og faldet i 8 år. I hele træskolængder falder markedet hver femte år. Uanset
Læs mereNYHEDSBREV. Fokus på risiko: Udbredt fokus: Trend Ratio Ro i maven. Slå Benchmark Is i maven
01 December 2017 NYHEDSBREV Udbredt fokus: Slå Benchmark 30-50 - 70 Is i maven Fokus på risiko: Trend Ratio 0-100 Ro i maven Som investor er det altid hensigtsmæssigt at forholde sig til det marked man
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs mereLever vi midt i en renteboble?
Lever vi midt i en renteboble? Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk De sidste 30 år har været karakteriseret ved et nærmest uafbrudt rentefald, hvor den amerikanske tiårige rente
Læs mereMÅNEDSRAPPORT OKTOBER 2016 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED De globale aktiemarkeder udviklede sig roligt i starten af oktober og afsluttede måneden med kursuro. Samlet set faldt porteføljeværdien i Falcon Flex i oktober med 1,26%.
Læs mereMÅNEDSRAPPORT SEPTEMBER 2016 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED September levede op til sit aktiemarkedsry som værende en ma ned med mindre afkast og større udsving end de resterende ma neder i a ret. De globale aktiemarkeder faldt
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mereRISIKOMÅL, STYRING OG PRÆSENTATION. - Pensionsinvestorens indfaldsvinkel
RISIKOMÅL, STYRING OG PRÆSENTATION - Pensionsinvestorens indfaldsvinkel Henrik Franck, Vicedirektør, investeringschef JØP Forskelle i risiko Kapitalforvalteren Forpligtigelserne er lig med formuen Pensionskassen
Læs mereDanske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet
17. maj 2018 08:34 Investeringsanalyse Chefanalytiker Ricky Steen Rasmussen, rsr@nykredit.dk, 44 55 10 12 Danske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet Flot omsætning klart
Læs mereBankInvest Optima 70+
3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som
Læs mereMÅNEDSRAPPORT JANUAR 2017 FALCON EUROPE MOMENTUM
OFFENTLIGGJORT 03.02.2017 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Falcon Europe Momentum blev startet op som nyt investeringsselskab ultimo 2016. Nærværende rapport indeholder derfor ikke alle nøgletal, da der
Læs mereMÅNEDSRAPPORT MARTS 2017 FALCON EUROPE MOMENTUM
OFFENTLIGGJORT 04.04.2017 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Falcon Europe blev startet op som nyt investeringsselskab i december 2016. Nærværende rapport indeholder derfor ikke alle nøgletal, da der stadig
Læs mereMÅNEDSRAPPORT JANUAR 2017 FALCON FLEX
STRATEGIJUSTERING Siden 2012 har vi haft særdeles gode investeringsresultater i Falcon C25 Momentum. Det samme gjorde sig gældende fra starten i 2013 til medio 2015 i Falcon Flex, men ikke det seneste
Læs mereAktiv vs. Passiv forvaltning
Aktiv vs. Passiv forvaltning En analyse af større danske forvalteres evne til at slå deres benchmark. Forfatter: Vejleder: Mads Jensen CPR: X Foråret 2016. Side 1 af 81 1 Indhold 1 Indhold... 3 2 Indledning...
Læs mereErhvervsKvinder Århus. Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager
ErhvervsKvinder Århus Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager Program Kort præsentation Hvem er Sparinvest? Investering generelt Verdensklasse fra en lille dansker Sund fornuft - Investeringsforslag Afslutning
Læs mereSAS Asset Management. Mikal Netteberg Marianne Hansen Søren Johansen SAS Institute A/S. Copyright 2006, SAS Institute Inc. All rights reserved.
SAS Asset Management Mikal Netteberg Marianne Hansen Søren Johansen SAS Institute A/S Agenda Introduktion Arbejdsmetode Overordnet forretningsmæssig kravspecifikation Detailforretningsmæssig kravspecifikation
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det
Læs mereAfdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet
Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,
Læs mereMÅNEDSRAPPORT DECEMBER 2016 FALCON FLEX
STRATEGIJUSTERING Siden 2012 har vi haft særdeles gode investeringsresultater i Falcon C25 Momentum. Det samme gjorde sig gældende fra starten i 2013 til medio 2015 i Falcon Flex, men ikke det seneste
Læs mereANALYSE AF DE DANSKE VENTUREFONDSFORVALTERE Hvad kan vi lære af de sidste 15 års ventureinvesteringer?
ANALYSE AF DE DANSKE VENTUREFONDSFORVALTERE Hvad kan vi lære af de sidste 15 års ventureinvesteringer? STATUS PÅ DET DANSKE VENTUREMARKED Det danske venturemarked er kommet langt siden de første investeringer
Læs mereVelkommen til Nordens førende fondsforvalter inden for bæredygtige investeringer
Lorem Ipsum dolor Sitamet Consequat Matthew Smith Storebrand Velkommen til Nordens førende fondsforvalter inden for bæredygtige investeringer Kort om Storebrand Fondene Med introduktionen af Storebrand
Læs mereFaktaark Alm. Brand Bank
Faktaark Hvad er IndexPlus? IndexPlus er et fuldmagtsprodukt som (Banken) forvalter på dine vegne. Målet med IndexPlus er at give dig et øget afkast på din investeringsportefølje via en løbende justering
Læs mereWebinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf
Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar 2018 Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf Danske Porteføljepljeje Agenda Temaer 2017 Afkast 2017 Investeringsrapporten Forventninger til global økonomi
Læs mereNYHEDSBREV. 80 % fejlrate? Carry on!?
NYHEDSBREV I maj måneds nyhedsbrev viste vi en oversigt fra Financial Times, at 8 ud af 10 forvaltere ikke slår deres benchmark over en 10-årig periode. Forestil dig enhver anden branche, hvor de prøver
Læs mereFormue Nord. Rasmus Viggers Investeringsdirektør og partner. Uafhængig og resultatorienteret Formueforvaltning. det uafhængige alternativ
Formue Nord det uafhængige alternativ Rasmus Viggers Investeringsdirektør og partner Uafhængig og resultatorienteret Formueforvaltning Agenda Historie Vores fundament Hvem er vi? Produkter Formue Nord
Læs mereMÅNEDSRAPPORT DECEMBER 2016 FALCON EUROPE
OFFENTLIGGJORT 05.01.2017 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Den første mandag i december 2016 blev Falcon Europe Momentum startet op som nyt investeringsselskab, hvori vi vælger blandt de ca. 450 aktier,
Læs mereSEB Pension Investeringsmarkeder og afkast
SEB Pension Investeringsmarkeder og afkast 1. kvartal 2017 Markedskommentar Årets start bragte ikke afgørende overraskelser til de finansielle markeder. Valget i Holland i marts resulterede i, at det højre-nationalistiske
Læs mereFigur 1: DKK swapkurve, aktuel og historisk Figur 4: EUR-swapkurve, EUR covered bonds, 3Y spænd Figur 7: Spænd mellem DKK-swap og EUR-swap
Seneste handelsdag: 1. jan 18 Nykredits indeks 1. jan 18 OAD Værdi ultimo sidste år Afkast åtd. Ciborrenter 1. jan 18-1D -1W -1M -3M -12M Swap parrenter 1. jan 18-1D -1W -1M -3M -12M Nykredit Realkreditindeks
Læs mereUdsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015
Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015
Læs mereHvordan undgår man at tabe penge i 2016?
Hvordan undgår man at tabe penge i 2016? Jacob Skinhøj 9. februar 2016 En investeringsidé Køb konverterbare! Positivt afkast i 20 ud af 21 år Indeksværdi Afkast NYKI NYKI 03/01/1995 100.00 0.00% 31/12/1995
Læs mereVelkommen til Nordens førende fondsforvalter inden for bæredygtige investeringer
Lorem Ipsum dolor Sitamet Consequat Matthew Smith Storebrand Velkommen til Nordens førende fondsforvalter inden for bæredygtige investeringer Kort om Storebrand Fondene Med introduktionen af Storebrand
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereNYHEDSBREV. Risikostyring og beliggenhed. Effekten under nedture. 31 Oktober Kære læser
NYHEDSBREV Risikostyring og beliggenhed Kære læser Med dette nyhedsbrev starter vi et nyt fokus som du fremadrettet vil se i vores nyhedsbreve: Risikostyring. Risikostyring er ret afgørende for dine profitter,
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs mereVærdiansættelse af virksomheder: Sådan fastlægges afkastkravet i praksis
www.pwc.dk/vaerdiansaettelse Værdiansættelse af virksomheder: Sådan fastlægges afkastkravet i praksis Foto: Jens Rost, Creative Commons BY-SA 2.0 Februar 2016 Værdiansættelse af virksomheder er ikke en
Læs mereJyske Invest. Kort om udbytte
Jyske Invest Kort om udbytte 1 Hvad er udbytte, og hvorfor betaler en afdeling ikke altid udbytte? Her får du svar på nogle af de spørgsmål, som vi oftest støder på i forbindelse med udbyttebetaling. Hvad
Læs mereMarkedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!
Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche
Læs mereFå mere til dig selv med SaxoInvestor
Få mere til dig selv med SaxoInvestor Vi har gjort det enkelt for dig at vælge de bedste investeringer til din pensionsopsparing eller dine frie midler Fuldautomatisk porteføljepleje Test din risiko og
Læs mereAktiemarkedet er uroligt. Søg dækning her!
Aktiemarkedet er uroligt. Søg dækning her! I det nuværende urolige aktiemarked kan det være vanskeligt at spotte den helt rigtige aktie. Den ene dag stiger den voldsomt, den næste dag går det voldsomt
Læs mereFaktaark Alm. Brand Bank
Faktaark Alm. Brand Bank Hvad er OpsparingPlus? OpsparingPlus er et fuldmagtsprodukt som Alm. Brand Bank (Banken) forvalter på dine vegne. Målet med OpsparingPlus er at give dig det bedst mulige risikojusterede
Læs mere