Måling og analyse af likviditetsrisiko ved anvendelse af SAS Risk Dimensions

Måling og analyse af likviditetsrisiko ved anvendelse af SAS Risk Dimensions Anders Ebert-Petersen, konsulent Copyright 2011 SAS Institute Inc. All rights reserved.

Agenda 1. Indledning 2. Et overblik over de vigtigste værktøjer 3. En demo 4. Nogle få referencer 5. Spørgsmål? 2

1. Indledning Likviditetsrisiko nogle definitioner fra Wikipedia Asset liquidity - An asset cannot be sold due to lack of liquidity in the market - essentially a sub-set of market risk. This can be accounted for by: Widening bid/offer spread Making explicit liquidity reserves Lengthening holding period for VaR calculations Funding liquidity - Risk that liabilities: Cannot be met when they fall due Can only be met at an uneconomic price Can be name-specific or systemic 3

1. Indledning SAS Risk Management for Banking og likviditetsrisiko SAS Risk Management for Banking v2.1 Reporting Market Risk Credit Risk ALM Firm-wide Risk IR, EQ, FX Risk Stress Testing GAP Analysis Economic Capital Stress Testing Potential Future Exposure Stress Testing Stress Testing Liquidity Risk Credit VaR Liquidity Risk Correlated Aggregations Market VaR Net Interest Income Risk Adjusted Performance Data Management Data Models & Flows DDS & Data Marts Source Systems Enterprise Data Warehouse ERP Systems Other Risk Systems 4

SAS Metadata 1. Indledning SAS Risk Management for Banking - infrastruktur SAS Portal SAS RMfB Web Client SAS Add In for Microsoft Office Other SAS Clients SAS Business Intelligence / Risk Reporting Framework Risk Reporting Repository SAS Pricing Functions SAS Risk Dimensions Configurable Risk Workflows SAS DI Studio Data Flow & Process Mgt 3rd Party Pricing Functions Risk Data Mart SAS Detail Data Store for Risk Operational Data Sources 5

2. Et overblik over de vigtigste værktøjer Prismetoder og cash flow-strukturer! En cash flow-struktur indeholder betalinger og tilhørende betalingsdatoer Som udgangspunkt skal cash flows for en transaktion/beholdning genereres i en relevant prismetode Logisk i den forstand, at værdiansættelse og generering af betalinger ofte bygger på mange af de samme forretningsregler Man kan danne de betalingsstrukturer, man ønsker, f.eks. Rente Afdrag Total betaling 6

2. Et overblik over de vigtigste værktøjer Allokering af cash flows til brugerdefinerede intervaller Ofte vil det være for uoverskueligt at kigge på cash flows for alle relevante datoer Det kan være hensigtsmæssigt at allokere cash flows til brugerdefinerede intervaller (og evt. vise kumulative cash flows i stedet for selve betalingerne i et interval) Hvordan skal sådanne intervaller konstrueres? Og hvordan skal cash flows allokeres til disse intervaller? 7

2. Et overblik over de vigtigste værktøjer Allokering af cash flows til brugerdefinerede intervaller 8

2. Et overblik over de vigtigste værktøjer Allokering af cash flows til brugerdefinerede intervaller 9

2. Et overblik over de vigtigste værktøjer Analysetyper mv. Analysetyper Mark-to-Market/Mark-to-Model med udgangspunkt i nuværende værdier af risikofaktorer Scenarieanalyse på baggrund af skift i risikofaktorer Simuleringsanalyser på baggrund af modeller for risikofaktorer Optimering Dvs. de samme analysetyper som i forbindelse med analyser af tab/gevinst for aktiver/passiver! Andet ALGAPS: mulighed for at nedbryde cash flows på aktiver/passiver for at afsløre koncentrationer i bruttobetalinger (store modgående betalingsstrømme) 10

3. En demo Problemformulering Ultimo 2007 påtænker en husholdning at købe en bolig og overvejer i den sammenhæng, med hvilken lånetype boligkøbet skal finansieres Balance efter køb af bolig: Aktiver Passiver Rækkehus 3.000.000 Obligationsgæld 2.400.000 Formue 600.000 Totale aktiver 3.000.000 Totale passiver 3.000.000 Samlet årlig bruttoindkomst 600.000 kr. 11

3. En demo Problemformulering (fortsat) Følgende lånealternativer (alle denomineret i DKK med en restløbetid på 30 år) overvejes: Alternativ 1» Fastforrentet lån Alternativ 2» Variabelt forrentet lån med halvårlig rentetilpasning med renteloft Alternativ 3» Variabelt forrentet lån med årlig rentetilpasning Hvordan vil disse lånestrategier påvirke den disponible indkomst? 12

3. En demo Problemformulering (fortsat) Spørgsmålet søges tilgået analytisk ved brug af modeller Hvilke modelkomponenter er der behov for? 1. Modeller til værdiansættelse og generering af efter-skat cash flows som en funktion af de relevante risikofaktorer 2. Modeller til simulering af risikofaktorer? 13

3. En demo Modelkomponenter Værdiansættelse, risikofaktorer og cash flows over investeringshorisont: Aktiv/passiv/indkomst Værdiansættelse Risikofaktorer Cash flows Bruttoindkomst? Ignoreres (fremskrives med 2% p.a.) Indkomst! Obligationsgæld Likvide (har en markedspris) Renter og rente volatilitet Afdrag og rente Rækkehus Illikvid (værdi meget usikker) Boligpris Ingen 14

3. En demo Modelkomponenter (fortsat) Modeller for udvikling i risikofaktorer Risikofaktor(er) Model Anvendt datakilde Renter Cox-Ingersoll-Ross (CIR) model Statistikbanken Boligpris Geometrisk Brownsk bevægelse Realkreditrådet CIR model Geometrisk Brownsk bevægelse Et simpelt skatteregime Flad indkomstskat på 50% (intet bundfradrag) En skattemæssig værdi af rentefradrag på 30% 15

3. En demo Typer af cash flows i demo Aktiver Indkomst efter skat ( _cashflow_.income_a_t) Passiver Boliggæld» Afdrag ( _cashflow_.capital )» Rentebetaling efter skat ( _cashflow_.ir_a_t ) 16

3. En demo Demo af SAS Risk Dimensions mv. 17

4. Nogle få referencer Nogle få referencer rettet mod likviditetsrisiko i den finansielle sektor Matz & Neu Liquidity risk measurement and management Danmarks Nationalbank Kvartalsoversigt - 3. kvartal 2010 Kvartalsoversigt - 4. kvartal 2010 Praksis Banker og realkreditinstitutternes regnskaber, risikorapporter mv. Dansk Bankvæsen SAS SAS White Paper: Liquidity Risk Management After the Crisis 18

5. Spørgsmål? 19

Copyright 2011 SAS Institute Inc. All rights reserved.