Selskabsmeddelelse 28. august 07 RU30 / 2007 Ønsker De yderligere oplysninger, er De velkommen til at kontakte Poul Møller, adm. direktør, tlf. 5677 1500 Halvårsrapport 2007 Bestyrelsen for Royal Unibrew A/S har i dag behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2007. Steen Weirsøe Bestyrelsens formand Poul Møller Administrerende direktør Yderligere information vedrørende denne meddelelse: Adm. direktør Poul Møller, tlf. 5677 1500 Denne halvårsrapport er på i alt 18 sider Fondsbørsmeddelelse RU30/2007 Side 1/18
HOVEDPUNKTER (FOR 1. HALVÅR 2007) Resultat før skat i 2. kvartal 2007 udgør 96,6 mio. kr., hvilket er på samme niveau som i 2006 Bruttoavanceprocenten er lavere end i 2006 grundet højere produktionsomkostninger Resultat før skat udgør i 1. halvår 37,5 mio. kr. mod 45,9 mio. kr. i 2006 Koncernresultat udgør 41,2 mio. kr. mod 35,3 mio. kr. i 2006 Nettoomsætning stiger med 13% til 1.826 mio. kr. Frit cash flow udgør 17,3 mio. kr. mod 57,5 mio. kr. i 2006 Resultat før skat for 2007 forventes nu at udgøre 365 385 mio. kr. inkl. forventede indtægter af engangskarakter ( særlige poster ) på ca. 100 mio. kr., mod et tidligere forventet resultat før skat på 330 370 mio. kr. HOVED OG NØGLETAL Delårsrapporten for 1. halvår 2007 er udarbejdet med anvendelse af IFRS s bestemmelser om måling og indregning. Regnskabspraksis er uændret i forhold til den i årsrapporten for 2006 anvendte. IFRS IFRS IFRS IFRS 2007 2006 2005 2004 2003 AFSÆTNING (t. hl) 3.351 3.061 2.709 2.065 1.969 HOVEDTAL (mio. kr.) Resultat Nettoomsætning 1.826,0 1.619,0 1.514,8 1.306,2 1.277,5 Resultat af primær drift 55,8 60,6 65,5 74,3 99,2 Resultat før finansielle poster 55,8 60,6 65,5 74,3 59,2 Finansielle poster, netto 18,3 14,7 11,8 23,3 22,5 Resultat før skat 37,5 45,9 53,7 51,0 36,7 Koncernresultat 41,2 35,3 51,2 36,7 22,6 Royal Unibrew A/Sʹ andel af resultat 40,3 34,4 51,6 38,7 22,7 Balance og pengestrømsopgørelse Samlede aktiver 3.927,9 3.317,6 3.130,6 2.518,6 2.593,5 Egenkapital 1.103,9 1.087,9 1.061,5 951,1 908,8 Netto rentebærende gæld 1.567,8 1.154,6 1.154,0 744,5 809,6 Frit cash flow 17,3 57,5 19,2 13,7 33,1 Nøgletal (mio. kr.) EBITDA 139,0 156,9 159,2 169,9 154,0 EBIT 55,8 60,6 65,5 74,3 59,2 Nøgletal (i %) EBIT margin 3,1 3,7 4,3 5,7 4,6 Frit cash flow i procent af nettoomsætning 0,9 3,6 1,3 1,1 2,6 Egenkapitalandel 28,1 32,8 33,9 37,8 35,0 Gearing 139,4 103,5 106,5 78,3 89,1 RU s andel af resultat pr. 10 kr. aktie (DKK) 6,8 5,5 8,0 6,0 3,5 Ved beregning af nøgletal er Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning (2005) fulgt. Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 2/18
GENERELT Royal Unibrews hovedaktiviteter er at markedsføre, sælge, distribuere og producere kvalitetsdrikke med fokus på mærkevarer primært inden for øl, malt og læskedrikke. Koncernens produkter afsættes på ca. 65 markeder med særlig fokus på Nordeuropa (Norden, Baltikum, Nordtyskland og Polen), Italien, Canada og de internationale markeder for maltdrikke (Caribien, Afrika og England). I Royal Unibrew indgår bryggerierne Albani, Ceres, Faxe og Maribo i Danmark, Kalnapilis i Litauen, Lacplesa Alus og læskedrikproducenten SIA Cido Grupa i Letland, Brok, Strzelec og Browar Lomza i Polen, samt Antigua Brewery og Dominica Brewery i Caribien. Det polske bryggeri Browar Lomza indgår i Royal Unibrew fra 1. maj 2007, mens de caribiske bryggerier på Antigua og Dominica indgår fra 1. juni 2007. Det er Royal Unibrews vision med stigende lønsomhed at udvikle koncernen til at være blandt de største udbydere af drikkevarer i Nordeuropa og udenfor denne region at udvikle rentable eksportmarkeder. AKKVISITIONER Som omtalt i selskabsmeddelelse RU22/2007 af 2. juli 2007 har Royal Unibrew styrket sin position yderligere i Caribien ved at købe aktiemajoriteten i St. Vincent Brewery Ltd, således at Royal Unibrew nu ejer 76% af aktierne. St. Vincent Brewery vil indgå i Royal Unibrews regnskab fra den 1. juli 2007. Selskabet realiserede i 2006 en nettoomsætning på ca. 85 mio. kr. og et resultat før skat på ca. 10 mio. kr. Royal Unibrew opnår med erhvervelsen af St. Vincent Brewery en ledende position på St. Vincent på såvel malt som øl og læskedrikmarkedet. Herudover vil erhvervelsen give mulighed for at realisere positive synergieffekter for såvel bryggeriet på St. Vincent som for de tidligere erhvervede bryggerier på Antigua og Dominica. Resultatet før skat forventes i 2007 lavere end det i 2006 realiserede som følge af integrationsomkostninger, men fra 2008/09 forventes St. Vincent at opfylde MACH II målene om en tocifret EBITmargen og ROIC. Endvidere har Royal Unibrew (jf. selskabsmeddelelse RU29/2007 af 15. august 2007) styrket sin position indenfor det baltiske ølmarked gennem erhvervelsen af aktiver og aktiviteter i den 3. største lettiske bryggerivirksomhed Livu Alus. Livu Alus forventes at indgå i koncernregnskabet fra primo 4. kvartal 2007. Som følge af markedsmæssige investeringer og integrationsomkostninger forventes Livu Alus at få en mindre negativ effekt på koncernresultatet i 2007 og 2008, hvorefter der forudses regnskabsmæssige nøgletal på linie med koncernens mål. Jf. selskabsmeddelelse RU14/2007 af 15. maj 2007 godkendte de polske konkurrencemyndigheder Royal Unibrews overtagelse af Browar Lomza Sp. z o.o. og det polske bryggeri indgår regnskabsmæssigt i Royal Unibrew koncernen fra 1. maj 2007. De overtagne caribiske bryggeriselskaber Antigua Brewery Ltd., Antigua Pet Plant Ltd. og Dominica Brewery Ltd, (jf. selskabsmeddelelse RU44/2006 af 13. december 2006), indgår regnskabsmæssigt fra 1. juni 2007. MACH II KONCERNENS STRATEGISKE PLATFORM Med temaet værdiskabelse gennem lønsom, international vækst lancerede Royal Unibrew i februar 2005 selskabets ny strategiplan for perioden 2005 2007 MACH II (jf. fondsbørsmeddelelse BG02/2005 af 24. februar 2005). Koncernens overordnede mål for perioden forbliver uændrede: Afkast på investeret kapital (ROIC) 10% EBIT margin 10% Frit cash flow (før akkvisitioner) 7% af nettoomsætning MACH II rummer følgende hovedelementer: Under hensyn til ovennævnte overordnede mål at sikre en omsætningsvækst fra ca. 3 mia. kr. i 2004 til mindst 4,5 mia. kr. i 2007 gennem organisk vækst på 3% på selskabets fokusområder samt gennem Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 3/18
akkvisitioner, alliancer og partnerskaber indenfor vækstområderne: Nordeuropa, Italien samt markederne for maltdrikke. Akkvisitionerne skal senest 3 år efter overtagelsen udvise tocifret ROIC og EBIT margin. Der er i 2005 og 2006 realiseret en samlet organisk vækst i nettoomsætningen på 12%, mens væksten relateret til akkvisitioner har andraget 8%. Jf. ovenfor vil akkvisitioner også i 2007 påvirke væksten i nettoomsætningen, ligesom den organiske vækst forventes større end den gennemsnitlige vækst i 2005 og 2006. I første halvår 2007 er realiseret en organisk vækst på 10% mens væksten relateret til akkvisitionerne i maj og juni andrager 3%. Det forventes fortsat, at nettoomsætningen for året vil være i niveauet 4 4,5 mia. kr. Videreudvikling af aktiviteterne i Baltikum skal sikre tocifret ROIC og EBIT margin for området senest i 2007. Aktiviteterne i Baltikum udviklede sig i 2005 og 2006 bedre end planlagt, og den positive udvikling er fortsat i første halvår 2007 og forventes at fortsætte i andet halvår 2007, således at målet om tocifret ROIC og EBIT margen som planlagt realiseres i 2007. Udvikle selskabets kernekompetencer til at drive stærke regionale eller nationale mærker. Samtidigt udnyttes selskabets synergimuligheder for indkøb, produktion, salg/distribution og ledelse. Organisationen udvikles fortsat på væsentlige områder, og der er i 2006 igangsat Corporate Talent Programme, som forløber planmæssigt for det første talenthold, ligesom flere medarbejdere forventes at påbegynde CTP i 2007. Øget investering i mærkerne Royal Beer, Kalnapilis, Cido, Ceres (Italien), Vitamalt og Faxe (Internationalt) gennem marketing, produktinnovation og udvikling. I 2006 forøgedes de anvendte midler på styrkelse af koncernens hovedmærker betydeligt. Dette niveau er opretholdt i 1.halvår 2007, ligesom der i 2007 er lanceret nye varianter af hovedmærkerne. Udviklingen i mærkestyrke og markedsandele er generelt tilfredsstillende. Business Excellence initiativerne skal sikre fortsatte besparelses og rationaliseringsgevinster. Aktiviteter, der gennemføres i 2005, ventes at give en helårseffekt på 20 mio. kr. i besparelser i 2006. De forventede besparelser blev realiseret i 2006. I 2007 forventes yderligere besparelser i størrelsesordenen 10 15 mio. kr. (mod tidligere ca. 30 mio. kr.) som konsekvens af Production Excellence i Danmark og Global Purchasing omfattende blandt andet implementering af LEAN i produktionen samt en fælles indkøbsfunktion for koncernen. Etablering af ny international virksomhedsidentitet gennem navneændring til Royal Unibrew A/S og introduktion af nyt slogan: All your favourites, der signalerer koncernens brede vifte af kvalitetsprodukter. Arbejdet med at fremme den ny selskabsidentitet efter navneændringen den 4. maj 2005 fortsættes internt og eksternt i koncernen. RESULTAT 2. KVARTAL 2007 Royal Unibrew koncernen opnåede i 2. kvartal en tilfredsstillende udvikling i nettoomsætning og en mindre positiv udvikling i EBIT. I 2. kvartal udgjorde afsætningen 2,1 mio. hl, hvilket er en stigning på 12% i forhold til 2006. Stigningen er udtryk for en organisk vækst på 5 procentpoint, mens 7 procentpoint er relateret til erhvervelsen af Lomza i Polen i maj 2007 og de caribiske bryggerier på Antigua og Dominica i juni 2007. Den organiske vækst er væsentligst realiseret i Litauen, Letland, Italien, Tyskland, Sverige og markederne for maltdrikke. Nettoomsætningen steg med 16% til 1.121 mio. kr., hvoraf 11 procentpoint vedrører organisk vækst. Bruttoavancen var i 2. kvartal 528 mio. kr, en stigning på 6% i forhold til 2006. Bruttoavancen skønnes påvirket negativt i størrelsesordenen 25 30 mio. kr., dels af højere råvarepriser som det i overensstemmelse med det forventede kun delvis har været muligt at kompensere med forøgede nettosalgspriser, og dels af en lav effektivitet på de danske bryggerier under omlægning af produktionen på et af bryggerierne. Bruttoavanceprocenten realiseredes således 4 procentpoint lavere end i 2006. Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 4/18
Den omtalte produktionsomlægning og tab af effektivitet medførte i perioden visse leveringsproblemer. EBIT realiseredes i 2. kvartal med 98,9 mio. kr., en stigning på 3% i forhold til 2006, hvor EBIT var 96,1 mio. kr. EBIT margenen var 8,8% mod 9,9% i 2006. Den lavere bruttoavanceprocent blev således delvis kompenseret af forholdsmæssigt lavere salgs og distributions samt administrationsomkostninger målt i forhold til nettoomsætningen. Resultatet før skat udgjorde i 2. kvartal 96,6 mio. mod 97,0 mio. i 2006. RESULTAT 1. HALVÅR 2007 I første halvår 2007 udgjorde Royal Unibrews afsætning af øl, malt og læskedrikke 3,3 mio. hl., hvilket er en stigning på 9,5% i forhold til samme periode i 2006. Den stigende afsætning skyldtes dels de i maj og juni erhvervede bryggerier i Polen og Caribien, ca. 4,5 procent points, og dels en organisk afsætningsvækst på ca. 5 procentpoint primært hidrørende fra Litauen, Letland, Italien, Tyskland, Sverige samt markederne for maltdrikke. Udvikling Januar juni 2007 Vesteuropa Østeuropa Malt and Overseas markets Royal Unibrew i alt Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Afsætning (t. hl) 3,6% 1.878 17,4% 1.292 21,8% 181 9,5% 3.351 Nettoomsætning (mio. kr.) 6,5% 1.257 30,4% 422 27,9% 147 12,8% 1.826 Samlet steg koncernens nettoomsætning med næsten 13% i årets første halvdel og udgjorde herefter i alt 1.826 mio. kr. Af denne stigning udgjorde erhvervelsen af bryggerierne i Polen og Caribien i henholdsvis maj og juni 3 procentpoint, mens den organiske vækst udgjorde 10 procentpoint. Nettosalgsprisen pr. hektoliter er øget med i gennemsnit 3%. Stigningen sammensætter sig af en positiv effekt fra prisforhøjelser til imødegåelse af de stigende råvarepriser og af en negativ effekt grundet en forholdsmæssig større stigning i afsætningen på de østeuropæiske markeder, hvor nettosalgsprisen er lavere end gennemsnittet. De gennemførte prisforhøjelser relaterer sig væsentligst til de østeuropæiske markeder og maltmarkeder, mens der kun i begrænset omfang har kunnet gennemføres prisforhøjelser på de vesteuropæiske markeder. Bruttoavancen udgjorde i halvåret 44,8% mod 48,7% i samme periode sidste år. Den lavere bruttoavanceprocent er delvis en konsekvens af, at det under hensyntagen til konkurrencesituationen som forudset ikke har været muligt at kompensere de forøgede produktionsomkostninger fuldt ud med salgsprisforhøjelser. Herudover er produktionsomkostningerne forøget som følge af den ovenfor omtalte lave effektivitet på de danske bryggerier. Produktionsomkostningerne var i 1. halvår i gennemsnit 9% højere end i 2006. Bruttoavanceprocenten er ligeledes negativt påvirket af en større stigning i afsætningen i Østeuropa end generelt. Koncernens salgs og distributionsomkostninger steg i halvåret med 3% mod 1% i 1. kvartal i forhold til 2006. Halvdelen af stigningen kan henføres til de gennemførte akkvisitioner, og koncernens salgs og distributionsomkostninger har således i 2007 været på stort set samme niveau som i 2006. Der anvendes således fortsat betydelige midler på styrkelse af koncernens væsentligste mærker: Royal Beer, Kalnapilis, Cido, Ceres (Italien), Vitamalt og Faxe (internationalt). Administrationsomkostningerne steg i 1. halvår med 12% i forhold til 2006. Stigningen skyldtes øgede omkostninger i relation til gennemførelsen af MACH II strategien, herunder omkostninger til implementering af fælles IT platform, akkvisitionsaktiviteter og en generel styrkelse af organisationen. Som en del af integrationsprocessen er koncernens IT platform i juni implementeret hos de erhvervede bryggerier i Caribien. Resultat af primær drift (EBIT) udgjorde 55,8 mio. kr. mod 60,6 mio. kr. i 1. halvår 2006. Udviklingen sammensætter sig af en stigning i 2. kvartal på 2,8 mio. kr. svarende til en forbedring af EBIT med 3% og Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 5/18
en reduktion på 7,6 mio. kr. i 1. kvartal. EBIT margenen udgjorde for halvåret 3,1% af nettoomsætningen mod 3,7% i 2006. Udviklingen i resultat før skat af kapitalandele i associerede virksomheder skyldtes en generel positiv resultatudvikling for associerede virksomheder. Nettorenteudgifterne øgedes i forhold til 2006 med 8 mio. kr som en konsekvens af den øgede gældsætning, som blev anvendt til finansiering af de foretagne akkvisitioner og tilbagekøb af egne aktier i overensstemmelse med MACH II strategiplanen. Resultat før skat udgjorde herefter 37,5 mio. kr. mod 45,9 mio. kr. i den tilsvarende periode sidste år, mens koncernens resultat (efter skat) udgjorde 41,2 mio. kr. mod 35,3 mio. kr. sidste år. Skatten er i 2. kvartal 2007 påvirket positivt af en regulering af den udskudte skatteforpligtelse med 13,8 mio. kr. som følge af nedsættelsen af den danske selskabsskatteprocent fra 28% til 25%. UDVIKLINGEN I DE ENKELTE MARKEDSSEGMENTER Vesteuropa 2007 2006 Ændring i % Afsætning (t. hl) 1.878 1.811 3,6 Nettoomsætning (mio. kr.) 1.257 1.181 6,5 Den samlede afsætning i Vesteuropa steg med 3,6%, mens omsætningen øgedes med 6,5% i forhold til sidste år. Fremgangen øgedes fra 1. til 2. kvartal 2007. Stigningen i omsætning var større end i afsætning væsentligst som følge af gennemførte prisstigninger på de fleste markeder. Det skønnes, at det samlede danske ølmarked faldt marginalt i 1. halvår 2007. Royal Unibrews markedsandel på mærkevareøl steg 1 procentpoint. Selv om Royal Unibrew måtte notere en tilbagegang på lavprisprodukterne blev den totale markedsandel fastholdt. Afsætningen af Royal mærket steg 14%, og det nåede sin højeste markedsandel (efterfølgende opnåedes i juli måned for første gang siden introduktionen af Royal serien i Danmark en markedsandel på mere end 10%, nemlig 10,5%). Læskedrikafsætningen i Danmark vurderes at være steget mindre end 1%. Salget af Royal Unibrews produkter øgedes med ca. 5% og markedsandelen er øget primært drevet af Egekilde, Faxe Kondi, Pepsi og lavprisprodukter. Afsætningen af Egekilde steg mere end 20% og har på mindre end halvandet år opnået en markedsandel på 28% i kildevandssegmentet. Faxe Kondi har øget sin markedsandel i lemon /limesegmentet med 3 procentpoint. I Italien øgedes væksten i afsætningen i 2. kvartal i forhold til 1. kvartal, og i 1. halvår var afsætningen 7% højere end i 2006. Omsætning steg med næsten 6%, lidt mindre end afsætningen som følge af et ændret produktmix. Ceres Weiss og Red Devil energy drink er lanceret i Italien i 2007. Det tyske marked forbedrede sig fortsat med en stigning i af og omsætning på henholdsvis 30% og 42% i forhold til 2006. Grænsehandlen mellem Danmark og Tyskland udviklede sig også tilfredsstillende og med stigende markedsandel af mærkevarer og faldende markedsandel af prisbillige produkter. Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 6/18
Østeuropa 2007 2006 Ændring i % Afsætning (t. hl) 1.292 1.101 17,4 Nettoomsætning (mio. kr.) 422 323 30,4 Ølforbruget i Litauen har i 1. halvår af 2007 været på samme niveau som i 2006. Kalnapilio Tauro Grupe har realiseret en meget tilfredsstillende udvikling i halvåret og har med en afsætningsvækst på over 12% vundet markedsandele. Afsætningen af såvel Tauras mærket som Kalnapilis mærket steg, mens Gruppens afsætning af lavprisprodukterne faldt. Den gennemsnitlige nettosalgspris steg således med ca. 25% og omsætningen i 1. halvår 2007 var 40% højere end i samme periode 2006. Resultat og likviditetsmæssigt udviklede de litauiske aktiviteter sig også meget tilfredsstillende. I Letland voksede øl og læskedrikafsætningen med henholdsvis 29% og 5% og i begge segmenter øgedes koncernens markedsandele. Den opnåede markedsandel i ølsegmentet på ca. 9,5% er den hidtil højeste og gør Lacplesa Alus til den 4. største bryggerivirksomhed. Der blev efter halvårets udløb truffet beslutning om køb af den 3. største bryggerivirksomhed, Livu Alus, hvorefter markedets 2. største bryggerivirksomhed kun er marginalt større end Royal Unibrew koncernen. Af og omsætning i Polen steg væsentligt i forhold til 1. halvår 2006, idet Browar Lomza indgik i koncernregnskabet fra primo maj. Den planlagte styrkelse af ledelsen i datterselskabet Royal Unibrew Polska er gennemført i 1. halvår med nyansættelser i stillingerne som administrerende direktør i marts og af salgs, marketing og finansdirektør i juni. Den nye ledelse har ajourført den i 2006 udarbejdede turnaroundplan med nye indtægtsskabende tiltag. Det forventes herefter, at den utilfredsstillende udvikling i af og omsætning samt resultat i forhold til de lagte planer, som er realiseret i 1. halvår, genoprettes i 2. halvår i et omfang således, at der for året realiseres en yderligere positiv udvikling i forhold til 2006. Integrationen af Royal Unibrew Polska og Browar Lomza aktiviteterne med henblik på at realisere positive synergieffekter er igangsat og forløber tilfredsstillende. Malt and Overseas markets 2007 2006 Ændring i % Afsætning (t. hl) 181 149 21,8 Nettoomsætning (mio. kr.) 147 115 27,9 Afsætningen steg med 22% i 1. halvår 2007. 5% heraf hidrørte fra bryggerierne på Antigua og Dominica, som indregnes i koncernen fra 1. juni. Den væsentligste del af den organiske vækst blev realiseret i Afrika i samarbejdet med Serengetti Brewerie i Tanzania, men også på de caribiske og nordamerikanske maltmarkeder steg afsætningen med tocifrede procenter. Omsætningen steg med 28%, heraf 23 procentpoint vedrørende den organiske vækst. AKTIEOPTIONER Royal Unibrews løbende aktieoptionsordning, der dækker regnskabsåret 2007 (optjeningsperiode 1. maj 31. december 2007), omfatter direktionen og ca. 15 ledende medarbejdere. På basis af denne ordning vil deltagerne samlet årligt kunne tildeles optioner svarende til maksimalt ca. 33.100 stk. aktier baseret på en aktiekurs på 769. 20% af optionerne er relateret til opnåelsen af MACH II målene, 40% af optionerne tildeles uden resultatmæssige betingelser, mens de sidste 40% tildeles helt eller delvist afhængigt af realiseringen af ROIC (afkast på investeret kapital) og resultatvækst. Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 7/18
Samlet udestår følgende aktieoptioner: Tildelt Udestående i alt (stk.) Heraf direktionen (stk.) Udnyttelseskurs Udnyttelsesperiode Juni 2002 6.623 6.623 290 315 6/2006 5/2009 Vedr. 2003 8.428 3.746 401 3/2007 4/2009 Vedr. 2004 9.754 4.184 478 3/2008 4/2010 Vedr. 2005 26.114 13.874 648 4/2009 4/2011 Vedr. 2006 22.820 13.944 695 4/2010 4/2012 Vedr. 2007 13.250 9.900 *) 769 4/2011 4/2013 *) Optionerne vil blive kursfastsat på basis af den gennemsnitlige børskurs over 10 børsdage efter offentliggørelsen af selskabets årsrapport for 2007. Markedsværdien af de udestående optioner er beregnet til at udgøre 23,6 mio. kr. (i henhold til Black Scholes formel). Værdien af udestående aktieoptioner er beregnet på basis af aktiekursen den 30. juni 2007. Selskabets forpligtelser i forbindelse med optionsordningerne forventes dækket af beholdningen af egne aktier. Der i 1. halvår 2007 omkostningsført 1,4 mio. kr. svarende til den forholdsmæssige andel af markedsværdien (Black Scholes) af den forventede tildeling vedrørende regnskabsåret 2007. BALANCE OG PENGESTRØMSANALYSE Egenkapitalen i Royal Unibrew koncernen udgjorde pr. 30. juni 2007 1.104 mio. kr. svarende til en egenkapitalandel på 28,1% mod 32,8% ved udgangen af 1. halvår 2006. Balancesummen udgjorde 3.928 mio. kr. ved periodens udgang svarende til en stigning på ca. 18% i forhold til udgangen af 1. halvår 2006. Stigningen hidrørte væsentligst indregningen af akkvisitionerne i Polen og Caribien. Den rentebærende gæld er øget med 413 mio. kr. i forhold til samme tidspunkt sidste år. Forøgelsen relaterer sig til de foretagne akkvisitioner samt til tilbagekøb af egne aktier. Det fri cash flow udgjorde i perioden 17 mio. kr. mod 57 mio. kr. i 1. halvår 2006. Nettoinvesteringerne udgjorde 103 mio. kr. mod 106 mio. kr. i 1. halvår 2006. Pengestrømmen fra driftsaktiviteterne udgjorde i årets første 6 måneder 71 mio. kr. mod 29 mio. kr. i samme periode sidste år, hvilket skyldtes midlertidigt væsentligt mindre pengebindinger i arbejdskapitalen pr. 30. juni 2007, som mere end opvejede de øgede rentebetalinger og reduktionen i det likvide koncernresultat. Kapitalberedskabet, tilsagte uudnyttede kreditfaciliteter, andrager pr. 30. juni 2007 ca. 750 mio. kr. udover tilsagn om finansiering af akkvisitioner. EGNE AKTIER I 1. halvår 2007 har Royal Unibrew opkøbt 60.901 stk. egne aktier (heraf 15.341 stk. siden den ordinære generalforsamling i april 2007), hvorefter selskabets beholdning af egne aktier pr. 30. juni 2007 er 412.747 stk. Heraf vil 280.000 stk. jf. beslutning på generalforsamlingen 2007 blive annulleret i forbindelse med Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 8/18
nedsættelsen af selskabskapitalen ved proklamaperiodens udløb i august 2007 og ca. 87.000 ventes at blive anvendt til afdækning af selskabets aktieoptionsordninger. Bestyrelsen i Royal Unibrew A/S har besluttet at opkøbe op til 300.000 stk. egne aktier, dog maksimalt til en værdi af 200 mio. kr. i perioden frem til næste ordinære generalforsamling den 28. april 2008. Af dette køb er jf. ovenfor opkøbt 15.341 stk. aktier til en værdi af 11,4 mio. kr. pr. 30. juni 2007. Opkøbet er et led i tilpasningen af den fremtidige kapitalstruktur jf. nedenfor. FREMTIDIG KAPITALSTRUKTUR Med henblik på at optimere Royal Unibrews gennemsnitlige kapitalomkostning (WACC) og herigennem øge aktionærernes afkast er det besluttet at tilpasse koncernens kapitalstruktur gennem en øgning af den rentebærende gæld, således denne inden udgangen af 2007 bringes til at udgøre ca. tre gange koncernens indtjening før skat, renter og afskrivninger (EBITDA) (jf. fondsbørsmeddelelse BG02/2005 af 24. februar 2005). Ved udgangen af 2006 udgjorde den rentebærende gæld 2 X EBITDA. I det første halvår af 2007 er den rentebærende gæld forøget fra 1.048 mio. kr. med 50% til 1.568 mio. kr. pr. den 30. juni 2007. Den videre tilpasning af kapitalstrukturen forudses at ske dels gennem realisering af MACH II strategien og dels gennem tilbagekøb af egne aktier (jf. selskabsmeddelelse RU18/2007 af 31. maj 2007). FORVENTNINGER TIL 2007 REGNSKABET De i 2. kvartal 2007 opnåede resultater for koncernen var lavere end forventet, dels som konsekvens af en nedsat effektivitet i produktionen i Danmark samt heraf resulterende leveringsproblemer og forsinkelse af Business Excellence projekterne, og dels som følge af, at de opnåede resultatforbedringer i Polen ikke nåede det forudsete niveau. Desuden har vejrliget i højsæsonen (juni august) generelt ikke været gunstigt for afsætningen af drikkevarer. Der vil blive iværksat tiltag bl.a. i form af investeringer i teknologi og kapacitetsudvidelser i de danske produktionsfaciliteter med henblik på at afhjælpe de omtalte effektivitetsmæssige problemer.. De ovenfor omtalte negative effekter vil fortsat påvirke koncernens resultat i 2. halvår 2007, og på basis heraf ændres forventningerne til koncernens resultat før skat uden hensyntagen til særlige poster af engangskarakter til at udgøre 265 285 mio. kr. mod tidligere 330 370 mio. kr. Yderligere anses det for realistisk, at ejendommen, hvor det nu lukkede Tauras bryggeri i Vilnius er beliggende, vil blive afhændet inden udgangen af 2007, hvilket skønnes at ville påvirke koncernens EBIT og resultat før skat med ca. 100 mio. kr. Samlet forventes koncernens resultat før skat herefter at udgøre 365 385 mio. kr. Den samlede nettoomsætning for året forventes nu at udgøre ca. 4,1 mia. kr. På basis af ændringen i den danske selskabsbeskatning ventes koncernens skattesats at ligge i niveauet 25%, mens reduktionen i den danske selskabsskattesats medfører en yderligere reduktion i årets skat på ca. 14 mio. kr. UDSAGN OM FREMTIDEN De udsagn om fremtiden, der er indeholdt i halvårsrapporten for 2007 afspejler ledelsens forventninger til fremtidige begivenheder og økonomiske resultater samt til konjunkturerne på de væsentligste markeder og udviklingen på de internationale penge, valuta og rentemarkeder. Udsagn vedrørende fremtiden Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 9/18
vil ifølge sagens natur altid være forbundet med usikkerhed, og kan påvirkes udover af de globale økonomiske forhold af f.eks. markedsdirigerede prisnedsættelser, markedets accept af nye produkter og emballageformer, uforudsete ophør af samarbejdsforhold, ændring af lovgivningsmæssige forhold (afgifter, miljø, emballager). De realiserede resultater vil derfor kunne afvige fra de anførte forventninger. Royal Unibrew er part i et begrænset antal retssager. Det forventes ikke, at disse retssager vil have væsentlig indflydelse på Royal Unibrews finansielle stilling. Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 10/18
LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2007 for Royal Unibrew A/S. Halvårsrapporten for 2007 er udarbejdet i overensstemmelse med bestemmelserne i IFRS om måling og indregning samt øvrige danske krav til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig. Halvårsrapporten for 2007 giver efter vor opfattelse et retvisende billede af koncernens aktiver og passiver, den finansielle stilling samt resultat og pengestrømme. Direktion Faxe, den 27. august 2007 Poul Møller Adm. Direktør Connie Astrup Larsen International direktør Povl Friis Teknisk direktør Ulrik Sørensen Økonomidirektør Bestyrelsen Steen Weirsøe Formand Tommy Pedersen Næstformand Henrik Brandt Ulrik Bülow Erik Højsholt Hemming Van Erik Christensen Jesper Frid Kirsten Liisberg Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 11/18
MEDDELELSER TIL KØBENHAVNS FONDSBØRS A/S 1/1 26/8 2007 02. januar 2007 01/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 11. januar 2007 02/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 23. januar 2007 03/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 31. januar 2007 04/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 12. februar 2007 05/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 15. februar 2007 06/2007 Royal Unibrew styrker positionen i Polen gennem erhvervelsen af en betydende regional bryggerivirksomhed 20. februar 2007 07/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 01. marts 2007 08/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 05. marts 2007 09/2006 Årsregnskabsmeddelelse 2006 09. marts 2007 10/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 03. april 2007 11/2007 Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Royal Unibrew A/S 30. april 2007 12/2007 Delårsrapport 1. kvartal 2007 30. april 2007 13/2007 Ordinær generalforsamling i Royal Unibrew protokollat 15. maj 2007 14/2007 Royal Unibrew erhvervelse af 100% af aktiekapitalen i Browar Lomza Sp. z o.o. er nu gennemført 23. maj 2007 15/2007 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 28 a 24. maj 2007 16/2007 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 28 a 25. maj 2007 17/2007 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 28 a 31. maj 2007 18/2007 Aktietilbagekøb under Safe Harbour 01. juni 2007 19/2007 Royal Unibrews samlede aktiekapital samt stemmerettigheder 13. juni 2007 20/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 22. juni 2007 21/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 02. juli 2007 22/2007 Royal Unibrew styrker positionen i Caribien yderligere 03. juli 2007 23/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 12. juli 2007 24/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 23. juli 2007 25/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 01. august 2007 26/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 10. august 2007 27/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 21. august 2007 28/2007 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 15. august 2007 29/2007 Royal Unibrew styrker sin position i det baltiske ølmarked FINANSKALENDER FOR 2007 Regnskabsmeddelelser: 28. august 2007 Halvårsrapport 2007 14. november 2007: Delårsrapport for 3. kvartal 2007 FINANSKALENDER FOR 2008 Generalforsamling og aktionærmøder: 28. april 2008: Ordinær generalforsamling i Århus 29. april 2008: Aktionærmøde i Odense 30. april 2008: Aktionærmøde i Faxe Regnskabsmeddelelser: 03. marts 2008: Årsrapport 2007 28. april 2008: Delårsrapport for 1. kvartal 2008 26. august 2008: Halvårsrapport 2008 13. november 2008: Delårsrapport for 3. kvartal 2008 Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 12/18
KONCERNRESULTATOPGØRELSE (IKKE REVIDERET) (t.dkk) 2007 1/1 30/6 2006 1/1 30/6 2006 Hele året Omsætning Øl og mineralvandsafgifter Nettoomsætning 2.153.341 327.386 1.825.955 1.932.943 313.905 1.619.038 4.083.474 644.448 3.439.026 Produktionsomkostninger Bruttoresultat 1.007.382 818.573 829.885 789.153 1.742.900 1.696.126 Salgs og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter Resultat af primær drift 646.484 117.839 1.538 55.788 625.424 104.807 1.641 60.563 1.191.225 200.680 43.512 347.733 Særlige poster Resultat før finansielle poster 0 55.788 0 60.563 14.329 333.404 Resultat før skat af kapitalandele i associerede virksomheder Indtægter ved salg af værdipapirer Finansielle indtægter Finansielle omkostninger 13.237 1.235 9.979 42.722 7.458 2.750 5.385 30.250 26.098 0 20.330 59.479 Resultat før skat 37.517 45.906 320.353 Skat af periodens resultat Koncernresultat 3.700 41.217 10.589 35.317 90.014 230.339 Koncernresultatet fordeles således: Moderselskabets aktionærers andel af resultatet Minoritetsaktionærers andel af resultatet 40.296 921 34.431 886 227.642 2.697 Koncernresultat 41.217 35.317 230.339 Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 13/18
KONCERNBALANCE (IKKE REVIDERET) (t.dkk) 2007 30/6 2006 30/6 2006 31/12 AKTIVER Goodwill Varemærker Distributionsrettigheder Immaterielle langfristede aktiver 408.175 300.765 9.190 718.130 318.470 172.830 10.036 501.336 323.398 174.236 9.854 507.488 Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Materielle aktiver under udførelse Materielle langfristede aktiver 748.625 512.763 255.849 91.090 1.608.327 704.975 366.432 231.456 87.707 1.390.570 723.509 400.842 237.618 64.888 1.426.857 Kapitalandele i associerede virksomheder Tilgodehavender hos associerede virksomheder Værdipapirer Andre tilgodehavender Finansielle langfristede aktiver 231.421 25.438 3.126 21.574 281.559 210.828 25.612 2.887 13.529 252.856 231.285 24.664 2.838 21.875 280.662 LANGFRISTEDE AKTIVER 2.608.016 2.144.762 2.215.007 Råvarer og hjælpematerialer Varer under fremstilling Fremstillede færdigvarer og handelsvarer Varebeholdninger 152.693 26.245 170.560 349.498 107.510 21.817 122.063 251.390 97.284 17.353 161.983 276.620 Tilgodehavender fra salg Tilgodehavender hos associerede virksomheder Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender 686.314 1.556 42.620 33.355 763.845 570.170 2.076 27.630 43.000 642.876 442.238 1.318 37.360 43.775 524.691 Likvide beholdninger 148.595 249.547 368.320 Langfristede aktiver bestemt for salg 57.988 28.988 28.988 KORTFRISTEDE AKTIVER 1.319.926 1.172.801 1.198.619 AKTIVER 3.927.942 3.317.563 3.413.626 Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 14/18
KONCERNBALANCE (IKKE REVIDERET) (t.dkk) 2007 30/6 2006 30/6 2006 31/12 PASSIVER EGENKAPITAL Selskabskapital Reserve for valutakursregulering Reserve for sikringstransaktioner Overført overskud Foreslået udbytte Periodens resultat Egenkapital for moderselskabets aktionærer 61.800 3.353 1.329 978.686 0 40.296 1.078.758 61.800 6.794 16.246 971.016 0 34.431 1.076.699 61.800 9.194 1.975 791.181 61.800 227.642 1.135.204 Minoritetsinteresser EGENKAPITAL 25.164 1.103.922 11.238 1.087.937 12.917 1.148.121 Udskudt skat Realkreditinstitutter Kreditinstitutter Langfristede forpligtelser 120.264 562.106 818.682 1.501.052 139.735 624.807 559.597 1.324.139 127.720 593.540 650.375 1.371.635 Indløsningsforpligtelse, returemballage Realkreditinstitutter Kreditinstitutter Leverandørgæld Selskabsskat Offentlige ydelser Anden gæld Kortfristede forpligtelser 91.098 62.527 298.493 559.023 50.542 111.654 149.631 1.322.968 95.086 57.420 187.956 338.251 0 105.259 121.515 905.487 90.554 58.732 138.106 344.338 61.262 74.821 126.057 893.870 FORPLIGTELSER 2.824.020 2.229.626 2.265.505 PASSIVER 3.927.942 3.317.563 3.413.626 Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 15/18
EGENKAPITALOPGØRELSE (IKKE REVIDERET) (mio. DKK) 2007 2006 Egenkapital 1. januar 1.148,1 1.149,8 Minoritetsinteressers andel af egenkapitalen i købte dattervirksomheder i året 11,9 0,0 Værdiregulering af sikringsinstrumenter Værdi og valutakursregulering af tilknyttede, udenlandske virksomheder Periodens resultat Totalindkomst Betalt udbytte Køb af egne aktier Salg af egne aktier Aktiebaseret vederlæggelse Aktionærer i alt Egenkapital 30. juni 0,7 0,6 41,2 57,7 45,5 4,6 1,4 41,1 97,2 1.103,9 7,6 0,5 35,3 60,7 45,3 0,0 1,7 42,4 104,3 1.087,9 Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 16/18
PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR KONCERNEN (IKKE REVIDERET) (t.dkk) 1/1 30/6 2007 2006 Koncernresultat 41.217 35.317 Reguleringer for ikke likvide driftsposter m.v. 98.997 123.524 140.214 158.841 Ændring i arbejdskapital : +/ ændring i tilgodehavender 194.342 178.868 +/ ændring i varebeholdninger 37.359 1.738 +/ ændring i kreditorer og anden gæld mv. 215.949 94.279 Pengestrømme fra drift før finansielle poster 124.462 75.990 Renteindbetalinger og lignende 3.831 4.021 Renteudbetalinger og lignende 30.510 25.906 Pengestrømme fra ordinær drift 97.783 54.105 Betalt selskabsskat 26.841 25.474 Pengestrømme fra driftsaktivitet 70.942 28.631 Udbytte fra associerede virksomheder 14.704 20.146 Salg af materielle langfristede aktiver 11.322 4.421 Køb af materielle langfristede aktiver 114.237 110.693 Frit cash flow 17.269 57.495 Salg af associerede virksomheder 6.000 0 Køb af dattervirksomheder 336.486 0 Køb af finansielle langfristede aktiver 799 1.545 Pengestrømme fra investeringsaktivitet 419.496 87.671 Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 248.188 94.351 Afdrag på langfristede gældsforpligtelser 142.510 25.863 Ændring i kortfristede kreditinstitutter 121.935 59.778 Betalt udbytte 57.722 60.714 Køb af egne aktier 45.542 45.300 Salg af egne aktier 4.629 0 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 128.978 22.252 Ændring af likvider 219.576 36.788 Likvide beholdninger primo 368.320 286.995 Kursregulering 149 660 Likvide beholdninger ultimo 148.595 249.547 Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 17/18
KONCERNRESULTATOPGØRELSE 1. 2. KVARTAL 2007 (IKKE REVIDERET) (mio. DKK) 2007 2006 Afsætning (t. hl) 1. kvartal 2. kvartal 1/1 30/6 1. kvartal 2. kvartal 1/1 30/6 1.298 2.053 3.351 1.236 1.825 3.061 Omsætning Øl og mineralvandsafgifter Nettoomsætning Produktionsomkostninger Bruttoresultat Salgs og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter Resultat af primær drift 828,3 123,7 704,6 413,9 290,7 279,4 54,8 0,4 43,1 1.325,0 203,6 1.121,4 593,5 527,9 367,1 63,0 1,1 98,9 2.153,3 327,3 1.826,0 1.007,4 818,6 646,5 117,8 1,5 55,8 774,2 126,2 648,0 357,1 290,9 279,2 47,8 0,6 35,5 1.158,7 187,7 971,0 472,8 498,2 346,2 57,0 1,1 96,1 1.932,9 313,9 1.619,0 829,9 789,1 625,4 104,8 1,7 60,6 Resultat før skat af kapitalandele i associerede virksomheder Indtægter ved salg af værdipapirer Finansielle indtægter Finansielle omkostninger 2,5 0,0 3,9 17,4 15,7 1,2 6,1 25,3 13,2 1,2 10.0 42,7 3,2 0,0 2,1 14,5 10,7 2,7 3,3 15,8 7,5 2,7 5,4 30,3 Resultat før skat 59,1 96,6 37,5 51,1 97,0 45,9 Skat af periodens resultat Koncernresultat 16,5 42,6 12,8 83,8 3,7 41,2 13,4 37,7 24,0 73,0 10,6 35,3 Koncernresultat fordeles således: Moderselskabets aktionærers andel af resultatet Minoritetsaktionærers andel af resultatet 42,9 0.3 83,2 0,6 40,3 0,9 37,7 0.0 72,1 0,9 34,4 0,9 Koncernresultat 42,6 83,8 41,2 37,7 73,0 35,3 Hovednøgletal (i % af nettoomsætning) Bruttoavance EBITDA EBIT 41,3 0,8 6,1 47,3 12,9 8,8 45,0 7,6 3,1 44,9 2,1 5,5 51,3 14,8 9,9 48,7 9,7 3,7 Selskabsmeddelelse RU30/2007 Side 18/18