Fokus på udtrækninger

Relaterede dokumenter
Fokus på udtrækninger

Fokus på udtrækninger

Udstedelse i fastforrentede

Udstedelse i fastforrentede

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Udstedelse i fastforrentede

Ultimo-salg uden effekt på lange flex er og konverterbare:

Indfrielserne i RDs 2,5% 2047 fortsætter med svag stigning: 2% 2047 slår carry i RDs 2,5% 2047, hvis udtræk som forventet ender omkring 4%-5%.

Hovedpunkter. Ny Nykredit floater med konverteringsret: Nykredit udnytter god interesse på auktionerne og sælger 4,9 mia. okt-21 med call 100.

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Fokus på udtrækninger

Flex er har haft en god uge: Rebalancering af Nykredits indeks har haft en positiv effekt på især de lange flex-er, som har performet meget.

RD har gang i konverteringer: Udstedelse af fastforrentede ligner de to foregående opsigelsesperioder:

Omsætningstal usikre: MIFID II betyder masser af nye handelstyper og det er med til at gøre omsætningstallene usikre indtil videre.

Hovedpunkter. Varighedsjagten glemmer korte konverterbare: De 15- og 20-årige konverterbare kan ikke følge med 2% Fixed Income Research

Udtræk for mia. kr. til juli-termin:

Den store omlægning til F10 starter hos Kommunekredit

3-4 uger til flex-auktionerne: F5 erne er lidt billige, og vi har svært ved at se OAS erne på F5 erne kører ud, frem mod auktionerne.

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

OAScib6m: Konverterbare fortsætter performance og F5 følger nu med

Japanske renter falder efter fortsat udsigt til 0%-cap på 10-årige japanske statsrenter:

Hovedpunkter. Rettelse: De nye CF ere fra Nykredit udløber jul-2023 og jul-2028, og ikke som tidligere skrevet jan-2023 og jan-2028.

8 mia. DKK fastforrentede lægges om. 1 Fixed Income Research

Hovedpunkter. Foreløbig oversigt over auktionsmængder fra RD viser færre F5 ere

Over 10% mere varighed i Nykredits Realkreditindeks til oktober: Udlandet købte hovedsageligt 2% 2050 IO i juli-måned:

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Ministeriets udtrækninger rammer 3% 2031 & 2044: Store udtrækninger rammer 3% 2031, mens der kommer mindre i 3% 2044 ere.

Korte flex er taber Next stop lange flex er, hvis det bliver værre: Varighedsmangel holder hånden under længere flex er og konverterbare:

Korte ende af kurven blev ikke ramt i auktionsperioden: Nok penge i systemet driver det korte markedet.

Hovedpunkter. Nyt styresignal i gang med at blive revideret: Nyt styresignal laves om og håndhæves først fra medio 2018.

Flex-investorer bør kigge mod FRN DLR 2019: Flex-investorerne tror ikke på rentestigninger hvorfor så ikke købe en FRN DLR 2019 til -0,3%

JYK tilbagefører ekstraordinære udtræk for 154 mio. kr. i 1,5% 2047: Institutterne har fortsat gang i omlægningerne trods påskeferie:

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Korte konverterbare: Opnå samme afkast i helt korte konverterbare, som i 5-årige flex er, samtidig med at varigheden er mindre.

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

Lave udtræk til juli-termin er gode nyheder for konverterbare: Udlandet støvsuger overraskende markedet for konverterbare i marts-måned:

Udtræk stadig i et højt gear 26 mia. kr. indfriet den seneste uge: 1,5% 2050IO kører sig eget løb:

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Korte konverterbare henter ind på F5 erne: Efter korte konverterbare har været billige til 5-årige flex er er forskellen nu mere fair.

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

FX-terminerne hjælper korte flex er: FX-terminerne er fortsat interessante, og det nyder specielt F1 erne godt af den seneste uge.

Stat 2020 var efterspurgt i sidste uge: Nu ser Flex jan-2021 billig ud til statskurven

F5 har klaret sig pænt begrænset upside på kort sigt: Vi vil placere terminspengene i 20-årige (1,5% 2037): Stigningen i US libor fortsætter:

Byd på store floater-auktioner i dag det er væsentlig billigere end tap-udstedelsen:

Hovedkonklusioner. Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Nye kursniveauer betyder nye konverterbare obligationer: 1% 2050 i kurs 98 vil betyde store konverteringer i 30-årig 2% s lån:

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Pengemarkedsafkast i 3% erne omkring -0,5% til -0,75%: 3% erne skal håbe på 1% 2050 under 97, hvis de skal slå en 1-årig flex.

Hovedkonklusioner. Fixed Income Research

Vores bud på fair tillæg på DKK-floaters

Hovedpunkter. 1 Fixed Income Research

En smule billig start på auktionsugen sætter sig i det sekundære markedet: Floaters står stille udsigt til stor udstedelse omkring jul:

2% 2050 kommer i Nykredits indeks til april: Indeksets varigheds stiger med blot 4%, hvis omlægningen skulle ske i dag.

Over 170 mia. skal sandsynligvis genplaceres til oktober - der vil være ca. 350 mia. 30-årige 2% ere tilbage at købe:

QE skudt i gang: 10,8 mia. støttede F5-lån fjernes fra august-auktionerne Forvent også ca. 10 mia. flex-lån bliver flyttet på november-auktionerne:

Oversigt over nuværende finansiering

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Skævheder i 20-årige konverterbare: 1,5% 2037 har slet ikke oplevet samme negative konveksitet, som andre 10-, 15- og 30-årige over 100.

Hovedkonklusioner. Fixed Income Research

Rebalancering af Nykredits indeks i aften: Udlandet købte 40% af udstedelsen i 1,5% 2050 ere i maj måned:

Nye floaters og CF ere kommer til at give mere i rente

Varigheden i det konverterbare marked rammer nyt lavpunkt: 1% 2050IO handlet lige under 97:

Hovedkonklusioner. Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Hovedkonklusioner. Fixed Income Research

Konverteringsmaskinen kører videre på fuld tryk: Flex er taber mod swap, men understøttet af dyre Bostäder:

Budgetoversigten for maj kan fortælle nyt om omlægningen af støttede lån:

Hovedkonklusioner. Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Ministeriet omlægger lån for 1,2 mia. kr., men nuværende udtrækningsniveauer skræmmer ikke: Ny 10-årig statsobligation på auktion i morgen, onsdag:

Danmark. Det danske privatforbrug Ketchupflasken er tom. Makrokommentar 28. august 2013

Mange auktioner i små serier. Forvent mellem +5bps/+10bps ekstra i rente:

virksomhedsobli- gationer

Hovedpunkter. Fixed Income Research

Danmark. Nøglen til det danske boligmarked er gemt godt under måtten. Makrokommentar 20. august 2013

Danmark. Flere årsager til faldende bankudlån. Makrokommentar 31. juli 2013

Hovedkonklusioner. Fixed Income Research

Basel III. I forhold til Tier 1 og 2 obligationer. Udspil med løse ender

Privatøkonomi Pension 15. november 2013

Rundbarbering af 2,5 erne: Konverterbare performer marginalt efter udstedelsen aftager og udsigterne til 130 mia. kr.

Danske Bank. Ansvarlig lånekapital

Update - Dansk Økonomi

Makrokommentar Danmark

Hovedpunkter. Obligationsanalysen

Hovedkonklusioner. Fixed Income Research

Transkript:

Fokus på udtrækninger Overraskende godt gang i indfrielserne i mandags og tirsdags. De totale ekstraordinære indfrielser når over 34 mia. dkk heraf er de 20 mia. kommet den seneste 1,5 uge. Beløbet er højere end de seneste tre terminer herunder også oktober-terminen, som var stor pga. årgangsskiftet. De højere indfrielser kommer specielt fra 2,5% erne (9 mia.). De høje indfrielser skyldes sandsynligvis attraktive kursniveauer og regulerings-usikkerhed på området for boligrådgivning. Det er værd at bemærke, at flere floaters med konverteringsret også er ramt af høje indfrielser. På de kommende november-auktioner skal der sælges en del floaters med konverteringsret, og dagens CK93-tal bør betyde, at investor vil kræve et højere tillæg på november-auktionerne. Fixed Fixed Capped FRNs Bln. dkk Callable Bullets Floaters Total Prepayments from call 100 30,8 1,8 1,7 34,3 1

34 mia. i ekstraordinære indfrielser 2

CK93-sammenligning 1 uger før publicering 3

Udvikling i ugentlige indfrielser 4

1% 2027 5

1% 2027 6

1% 2032 7

1% 2032 8

1.5% 2024 9

1.5% 2024 10

1.5% 2027 11

1.5% 2027 12

1.5% 2032 13

1.5% 2032 14

2% 2024 15

2% 2024 16

2% 2029 17

2% 2029 18

2% 2032 19

2% 2032 20

2% 2034 21

2% 2034 22

2% 2037 23

2% 2037 24

2.5% 2034 25

2.5% 2034 26

2.5% 2037 27

2.5% 2037 28

2.5% 2047 29

2.5% 2047 30

2.5% 2047 IO10 31

2.5% 2047 IO10 32

3% 2026 33

3% 2026 34

3% 2031 35

3% 2031 36

3% 2034 37

3% 2034 38

3% 2044 39

3% 2044 40

3% 2044 IO10 41

3% 2044 IO10 42

3% 2047 43

3% 2047 44

3% 2047 IO10 45

3% 2047 IO10 46

3.5% 2044 47

3.5% 2044 48

3.5% 2044 IO10 49

3.5% 2044 IO10 50

3.5% 2047 51

3.5% 2047 52

3.5% 2047 IO10 53

3.5% 2047 IO10 54

4% 2025 55

4% 2025 56

4% 2028 57

4% 2028 58

4% 2031 59

4% 2031 60

4% 2034 61

4% 2034 62

4% 2035 63

4% 2035 64

4% 2035 IO10 65

4% 2035 IO10 66

4% 2038 67

4% 2038 68

4% 2038 IO10 69

4% 2038 IO10 70

4% 2041 71

4% 2041 72

4% 2041 IO10 73

4% 2041 IO10 74

4% 2041 IO30 75

4% 2041 IO30 76

4% 2044 77

4% 2044 78

4% 2044 IO10 79

4% 2044 IO10 80

5% 2025 81

5% 2025 82

5% 2028 83

5% 2028 84

5% 2031 85

5% 2031 86

5% 2035 87

5% 2035 88

5% 2035 IO10 89

5% 2035 IO10 90

5% 2038 91

5% 2038 92

5% 2038 IO10 93

5% 2038 IO10 94

5% 2041 95

5% 2041 96

5% 2041 IO10 97

5% 2041 IO10 98

5% 2041 IO30 99

5% 2041 IO30 100

6% 2038 101

6% 2038 102

6% 2038 IO10 103

6% 2038 IO10 104

6% 2041 105

6% 2041 106

6% 2041 IO10 107

6% 2041 IO10 108

6% 2041 IO30 109

6% 2041 IO30 110

Disclaimer Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Baseres anbefalinger i materialet sig på tidligere afkast, er det ikke en pålidelig indikator for fremtidigt afkast. Anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet. Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. 111