årsregnskabsmeddelelse

Selskabsmeddelelse nr. 1, den 1. marts 2013 Årsregnskabsmeddelelse 2012 årsregnskabsmeddelelse 2012 Dantherm realiserede i 2012 en omsætning på DKK 482 mio. og et driftsunderskud på DKK 6 mio. Omsætning og indtjening blev lidt bedre end de seneste udmeldte forventninger om en omsætning i niveauet DKK 470 mio. og et driftsunderskud i niveauet DKK 10 mio. Fremgangen fra 2011 blev ikke fortsat i 2012 som følge af et lavere salg til Telecom netværksleverandørerne. Derimod var der en vækst i salget til Telecom netværksoperatørerne og for HVAC forretningssegmentet på 18 %. Dantherm fortsætter de strategiske væksttiltag og forventer i 2013 en omsætning på DKK 525-550 mio. og et driftsresultat på DKK 15-20 mio. svarende til niveauerne i 2011. Koncernchef Torben Duer udtaler: I begyndelsen af 2012 forventede vi, at både Telecom og HVAC forretningssegmenterne ville få en fremgang på trods af et svagt første kvartal for Telecom, men den lave aktivitet fortsatte imod forventningerne for Telecom netværksleverandørerne igennem hele året. Derimod havde HVAC forretningssegmentet en fremgang i omsætning og indtjening, der lå over vores forventninger for året. Vi ser en positiv markedsudvikling for specielt Telecom forretningen i 2013, der sammen med fortsatte tiltag til markeds- og produktudvikling, forventes at bidrage til fremgangen i omsætningen og indtjeningen i 2013. Udvikling i 2012 Omsætningen blev DKK 482 mio. mod DKK 550 mio. i 2011 svarende til et fald på 12 %. Omsætningen inden for HVAC steg med 18 %, mens omsætningen inden for Telecom faldt med 45 %. Driftsunderskuddet (EBIT) blev på DKK 6,2 mio. mod et overskud på DKK 22,5 mio. i 2011. Omsætning og EBIT er lidt bedre end de seneste udmeldte forventninger. Dantherms underskud før skat (EBT) blev DKK 17,9 mio. mod et overskud på DKK 9,8 mio. i 2011. Egenkapitalandelen udgjorde 27 % ved udgangen af 2012 mod 28% ultimo 2011. Den rentebærende nettogæld udgjorde DKK 188 mio. ultimo 2012 og er nogenlunde svarende til niveauet ved udgangen af 2011. Af den rentebærende gæld udgør finansielle leasingforpligtelser og bankgæld relateret til ejendomme DKK 102 mio. Pengestrømme fra driftsaktivitet blev positive med DKK 19,8 mio., som er på niveau med 2011 uanset den svagere resultatudvikling. Forventninger til 2013 Markedsudviklingen inden for HVAC forventes i 2013 fortsat moderat og præget af den europæiske økonomi. På flere af produktområderne forventes dog en vækst drevet af øget fokus på indeklima og energibesparelser. Inden for Telecom forventes den underliggende vækst for øget trådløs kommunikation at fortsætte, og Dantherm forventer ligeledes stigende investeringer i telenetværk i forhold til 2012. Dantherm fortsætter de strategiske tiltag vedrørende markedstilstedeværelse, produktudvikling og omkostningseffektivitet og forventer i 2013 en omsætning på DKK 525-550 mio. og et driftsresultat (EBIT) på DKK 15-20 mio. svarende til niveauerne i 2011. Dantherm A/S, Marienlystvej 65, 7800 Skive, www.dantherm.dk Side 1 af 2

Selskabsmeddelelse nr. 1, den 1. marts 2013 Årsregnskabsmeddelelse Udvidelse af koncerndirektionen Med virkning fra dags dato indtræder økonomidirektør Bjarke Brøns i koncerndirektionen. Bjarke Brøns er 37 år, cand.merc.aud. og statsautoriseret revisor. Bjarke Brøns blev ansat i Dantherm i 2006 og har siden april 2011 været økonomidirektør for koncernen. Koncerndirektionen vil herefter bestå af administrerende direktør Torben Duer og økonomidirektør Bjarke Brøns. Ordinær generalforsamling Ordinær generalforsamling afholdes onsdag den 10. april 2013 kl. 15 hos Dantherm A/S, Marienlystvej 65, 7800 Skive. Bestyrelsen foreslår, at der ikke udloddes udbytte for 2012. Den samlede årsrapport medfølger som bilag til denne selskabsmeddelelse og er til rådighed på Dantherms hjemmeside www.dantherm.dk. Eventuelle henvendelser vedrørende denne meddelelse kan ske til administrerende direktør Torben Duer på telefon 99 14 90 14. Disclaimer Denne meddelelse indeholder fremadrettede udsagn, som afspejler ledelsens nuværende opfattelse af fremtidige begivenheder og økonomiske resultat. Udsagnene om 2013 er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og Dantherms faktiske resultater kan derfor afvige fra forventningerne. Forhold, som kan medføre, at de opnåede resultater afviger fra forventningerne, er blandt andre, men ikke udelukkende, ændringer i koncernens aktiviteter og markedsforhold som eksempelvis råvarepriser, valutakurser og konjunkturer. Denne meddelelse er ikke en opfordring til at købe eller sælge aktier i Dantherm. Dantherm A/S, Marienlystvej 65, 7800 Skive, www.dantherm.dk Side 2 af 2

Årsrapport 2012

IN D E X IN D E X I n d h o ld ledelsesberetning 04 Hoved- og nøgletal 05 Interview med ledelsen 07 Strategi 08 Væsentlige begivenheder 09 Overblik 2012 09 Forventninger til 2013 10 HVAC 12 Telecom 14 Aktionærinformation 16 Redegørelse for selskabsledelse ledelse og ko n c e r n ov e r s i g t 26 Bestyrelse og direktion 29 Koncernoversigt ko n c e r n r e g n s k a b 31 Resultatopgørelse 31 Totalindkomstopgørelse 32 Balance Aktiver 33 Balance Passiver 34 Egenkapitalopgørelse Dantherm blev grundlagt i 1958 af Ejlert Olsen. Virksomhedens første produkt var et varmluftsaggregat til opvarmning af værksteder og industribygninger. I 1970 erne blev produktprogrammet udvidet med affugtere og ventilationsprodukter, i 1980 erne med mobile varme- og køleenheder til forsvaret og nødhjælpsorganisationer og i 1990 erne med klimastyringsprodukter til teleindustrien. Inden for forretningssegmentet HVAC er Dantherm en betydende europæisk leverandør af produkter og løsninger, der bygger på mere end 50 års erfaring inden for opvarmning, ventilation, køling og affugtning af luft. I dag er Dantherm struktureret i de to forretningssegmenter HVAC (Heating, Ventilation, Air Conditioning) og Telecom. Dantherm blev børsnoteret i 2002 på NASDAQ OMX Copenhagen og har i dag ca. 3.600 aktionærer. Inden for forretningssegmentet Telecom er Dantherm en førende global leverandør af produkter til klimastyring af radiobasestationer. 35 Pengestrømsopgørelse 18 Redegørelse for samfundsansvar 36 Noter 20 Risikostyring m o d e r s e l s k a b s - regnskab 22 Regnskabsberetning Dantherm 63 Resultatopgørelse påt e g n i n g e r o g erklæringer 24 Ledelsespåtegning 2 5 Den uafhængige revisors erklæringer 63 Totalindkomstopgørelse 64 Balance Aktiver Dantherm AS 65 Balance Passiver Skallestad, Norge 66 Egenkapitalopgørelse 67 Pengestrømsopgørelse Dantherm AB Söderköping, Sverige 68 Noter Dantherm Air Handling Co., Ltd. Suzhou og Beijing, Kina Dantherm Ltd. Clevedon, England Dantherm Inc. Spartanburg, USA Dantherm Air Handling Sp. z o.o. Warszawa, Polen Dantherm A/S Skive, Danmark Dantherm Air Handling A/S Skive, Danmark 2 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 3

hoved- og nøgletal interview med ledelsen TDKK 2012 2011 2010 1) 2009 1) 2008 HOVEDTAL Resultatopgørelse: Nettoomsætning 482.057 550.312 464.626 431.185 2.027.364 Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) 12.516 43.387 31.717-12.023 97.196 Resultat før goodwillnedskrivninger (EBITA) -6.172 22.528 6.854-68.661 41.434 Goodwillnedskrivninger 0 0 0-23.636 0 Driftsresultat (EBIT) -6.172 22.528 6.854-92.297 41.434 Resultat af finansielle poster -11.747-12.771-20.701-20.723-36.031 Resultat for fortsættende aktiviteter før associerede virksomheder -17.919 9.757-13.847-113.020 5.403 Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 0 0-30.686 0 0 Resultat før skat -17.919 9.757-44.533-113.020 5.403 Årets resultat for ophørte aktiviteter 0-1.423-1.945-181.491-18.774 Koncernens andel af årets resultat -16.523 4.278-43.850-293.050-17.903 Balance ultimo: Arbejdskapital 61.755 92.267 87.622 191.223 336.307 Netto rentebærende gæld 188.326 187.081 186.865 459.084 446.104 Balancesum 415.138 462.688 457.389 1.055.527 1.395.355 Egenkapital 111.900 129.550 128.777 166.932 466.958 Investeret kapital inkl. goodwill 300.226 316.631 315.642 626.016 913.062 Pengestrømme: Pengestrøm fra driftsaktivitet 19.829 19.775 3.176 76.864 164.542 Pengestrøm fra investeringsaktivitet -20.434-19.857 100.499-26.784-61.455 Heraf køb/salg af dattervirksomheder og aktiviteter 0-645 107.289 0-1.426 Heraf køb af materielle aktiver -2.590-2.499-933 -13.607-49.052 Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -10.845-12.797-68.618-25.401-7.815 Pengestrøm fra ophørte aktiviteter 0-1.005 60.350-55.461 0 NØGLETAL Regnskabsmæssige nøgletal: Vækstrate -12,4% 18,4% 7,8% - -5,9% Overskudsgrad -1,3% 4,1% 1,5% -21,4% 2,0% Afkast af investeret kapital -2,0% 7,1% 1,5% - 4,3% Egenkapitalandel 27,0% 28,0% 28,4% 16,8% 33,6% Gennemsnitligt antal medarbejdere 548 585 537 578 2.266 Aktierelaterede nøgletal: Resultat pr. aktie (EPS), DKK -2,32 0,60-6,17-41,22-2,51 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D), DKK -2,32 0,60-6,17-41,22-2,51 Cash flow pr. aktie, DKK 2,79 2,78 0,45 10,81 23,11 Udbytte pr. aktie, DKK 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Indre værdi ultimo, DKK 15,6 18,0 18,1 24,7 65,2 Børskurs ultimo, DKK 14,7 13,9 18,0 20,0 44,4 K/IV 0,94 0,77 1,00 0,81 0,68 Antal 1.000 aktier ultimo á DKK 10 (2008-2010: DKK 50) 7.191 7.191 7.191 7.191 7.191 1) Hoved- og nøgletal for 2009 og 2010 præsenteres jævnfør IFRS 5. Der er ikke sket korrektion af tallene for 2008 vedrørende frasalget af Dantherm Filtration Gruppen i 2010. Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning 2010 og IAS 33. Der henvises i øvrigt til nøgletalsdefinitioner side 61. Jørgen Møller-Rasmussen Bestyrelsesformand Hvorfor er fremgangen fra 2011 ikke fortsat i 2012? Grunden til, at Dantherm ikke har haft den forventede vækst i omsætning og indtjening i 2012 er primært, at salget til telecom netværksleverandørerne har været lavere end forventet. Her har vi få store kunder, som har købt væsentligt mindre end i 2011. Hvordan har de øvrige forretningsområder udviklet sig? Omsætningen for forretningssegmentet HVAC er steget 18 % i 2012, hvilket var over vores forventning i et europæisk marked præget af lav vækst. Stigningen er et resultat af en målrettet markeds- og udviklingsindsats inden for alle produktområder, hvilket har medført, at vi har vundet markedsandele. Inden for forretningsområdet mobil varme og køl blev omsætningen næsten fordoblet i forhold til 2011, og inden for ventilationsforretningen har vi haft en vækst på ca. 18 % primært drevet af boligventilationsprodukter. Det er kun inden for affugterområdet, at salget har været lidt mindre, hvilket primært skyldes, at vi i 2011 havde et ekstraordinært salg i forbindelse med oversvømmelser i København. Også omsætningen til Telecom netværksoperatørerne er steget med 18 % i 2012 som følge af vores strategiske indsats. Er strategien for Dantherm ændret som følge af udviklingen i 2012? Nej, den overordnede vækst- og indtjeningsstrategi er ikke ændret, men centrale indsatsområder inden for markedstilstedeværelse, produktudvikling, omkostningseffektivitet og kapitalstruktur er blevet tilpasset. Desuden er Dantherm positioneret til en normalisering i efterspørgslen fra netværksleverandørerne. Er der konkrete planer om at etablere sig på nye markeder? Ja, som nævnt er en udbygning af Dantherms markedstilstedeværelse en vigtig del af vækststrategien, og der er konkrete planer om at etablere egen repræsentation i bl.a. Tyskland, Rusland og Mexico i 2013. Vi skal tættere på kunderne på de større markeder, og være mere lokale med de services, vi kan tilbyde. Det vil styrke vores konkurrenceposition og give et større markedspotentiale. Torben Duer Administrerende direktør Dantherm har i 2012 etableret nyt kontor i Beijing. Hvad er planen her? Kontoret i Beijing er etableret som et salgskontor med showroom for udvalgte Telecom- og HVAC-produkter. Målet er at være tættere på de kinesiske teleoperatører og beslutningstagere i Kina, og få en bedre markedsdækning på dette store marked. I forbindelse med etableringen af kontoret i Beijing er den kinesiske salgsorganisation blevet styrket, og der er lavet aftale med en kinesisk salgspartner. Der er i 2012 også etableret et nyt showroom på fabrikken i Suzhou, og planen er også her at udvide salgsaktiviteterne i 2013. Hvad har den forstærkede branding med nyt logo, ny hjemmeside og CONTROL YOUR CLIMATE betydet for Dantherm? Dantherms forretningsgrundlag er klimastyring, og vi har mere end 50 års erfaring med udvikling af energieffektive løsninger inden for opvarmning, ventilation, køling og affugtning af luft. Formålet med den forstærkede branding er at blive bedre til at fortælle denne gode historie om Dantherm. Vi har i 2012 skabt større synlighed omkring Dantherm-navnet, hvilket bl.a. kan ses af den stigende trafik på vores 4 Dantherm Årsrapport 2012 5 Dantherm Årsrapport 2011 Årsrapport 2012 Dantherm 5

nye hjemmeside. Det nye claim CONTROL YOUR CLIMATE beskriver kort og præcist det, Dantherm står for. Hvad betyder den stigende fokus på energieffektivitet for Dantherm? Det betyder, at vi forventer et voksende marked for vores produkter. Inden for klimastyring er energiforbruget en vigtig faktor, og overalt i verden vil fokus på energieffektivitet blive skærpet i de kommende år - både som følge af myndighedskrav og på grund af besparelser ved lavere energiforbrug. Inden for Telecom er der stigende fokus på at reducere energiforbruget til kølingen af de mobile radiobasestationer, og vi ser samtidig et godt potentiale for vores HVAC-ventilationsprodukter, der er udviklet til at spare på energien, og er blandt de mest energieffektive på markedet. Produktudvikling er en vigtig del af Dantherms strategi. Hvad er der sket på dette område i 2012? Gennem årene har Dantherm leveret mere end en million klimastyringsprodukter. Det giver stor erfaring med termodynamiske løsninger - en erfaring, som vi bygger videre på i vores løbende produktudvikling. Inden for Telecom er udviklingen af et globalt produktprogram fortsat i 2012, med en intensivering af samarbejdet mellem udviklingsafdelingerne i Danmark, Kina og USA. Der er lanceret nye produkter til frikøling og Combo cooling, og vi arbejder på et nyt Air Conditionerprogram. Inden for HVAC har der været stor udviklingsaktivitet på affugter- og boligventilationsområdet, hvor en række nye produkter er blevet lanceret. Dantherm har en stor produktion i Danmark. Er den konkurrencedygtig? Vi arbejder løbende på at sikre, at produkterne der produceres på alle Dantherms fabrikker er konkurrencedygtige. I Danmark er der gennem årene investeret betydeligt i automatisering, og vi optimerer produktionsprocesserne løbende. Der er også igangsat et projekt til effektivisering af de administrative processer, så vi kan blive best in class, når det gælder ordrehåndtering, indkøb, logistik, produktionsplanlægning og forsendelse. Der er desuden gennemført tilpasninger i produktionskapaciteten og i funktionærstaben i 2012, som vil reducere de faste omkostninger i 2013. Har Dantherm den rigtige kapitalstruktur til den planlagte vækst? Vi har i 2012 fortsat arbejdet med at forbedre kapitalstrukturen således, at vi har den nødvendige likviditet til at gennemføre de tiltag, der skal sikre væksten. Vi har reduceret arbejdskapitalen ultimo 2012 til kun at udgøre 13 % af omsætningen, hvilket er en forbedring på 4 procentpoint i forhold til udgangen af 2011. Det har givet os et positivt cash flow fra driften på 20 millioner kroner. Derudover har vi på baggrund af resultatet for 2012 genforhandlet vores bankaftale med det resultat, at vi fortsat har tilsagn om uændrede kreditrammer frem til 1. maj 2014. Vi vurderer herudover kontinuerligt om der er partnermuligheder, som kan bidrage til forretningsudviklingen og en styrkelse af kapitalgrundlaget. Hvordan arbejder Dantherm med CSR? Udgangspunktet for arbejdet med social ansvarlighed er FN s Global Compact de 10 principper om menneskerettigheder, arbejdstageres rettigheder, miljø og antikorruption. I Dantherm spiller miljøforbedringer og socialt ansvar en vigtig rolle, og det er en integreret del af virksomhedskulturen. Hvordan har Dantherm Power udviklet sig i 2012? Aktiviteterne i Dantherm Power omfatter udvikling og salg af brændselscelleprodukter til nødstrømsanlæg primært til teleindustrien og kraftvarmeanlæg til private hjem. Den forretningsmæssige udvikling i Dantherm Power bevæger sig fortsat i en positiv retning, og omsætningen er steget med ca. 28 % i forhold til 2011. Dantherm har sammen med Ballard Power Systems Inc., Canada overtaget Danfoss ejerandel på 10 % i Dantherm Power i december 2012. Det har betydet, at Dantherms ejerandel er steget fra 38 % til 43 %. Cash flowet i Dantherm Power er fortsat negativt, og Dantherm og Ballard har derfor ydet konvertible lån til selskabet, hvoraf Dantherms andel i 2012 udgør 5 millioner kroner. Hvordan er fremtidsudsigterne for Dantherm? Dantherm er en ambitiøs virksomhed med mange muligheder for udvikling. Det giver gode fremtidsudsigter. Det er Dantherms mål at være blandt de markedsledende med vore produkter og løsninger inden for de to forretningssegmenter Telecom og HVAC, og med det stigende behov for energieffektive produkter, giver det gode muligheder for vækst. Den strategiske målsætning fra 2010 om en omsætning i niveauet 900 millioner kroner i 2015 kan med udviklingen i 2012 blive vanskelig at nå, men det er fortsat vores mål at få en betydelig vækst i de kommende år. Hvad er forventningerne til 2013? Vi forventer, at de mange tiltag, vi har gennemført i de seneste år inden for markeds- og produktudvikling vil føre til en fremgang i omsætningen og indtjeningen i 2013. Inden for forretningssegmentet Telecom vil vi fortsat være afhængige af, at teleselskaberne investerer i nye mobile netværk, og at de eksisterende Ledelsen i Dantherm har i 2012 forsat fokuseringen af de strategiske tiltag og fastlagt de indsatsområder, der skal bidrage til at realisere målsætningen om en betydelig omsætnings- og indtjeningsvækst. Strategien fokuserer på at balancere omsætningen mellem de forskellige forretningsområder, så Dantherm bliver mindre afhængig af større projekter. Vækst Dantherms strategi fokuserer på en betydelig vækst i omsætning og indtjening Ambitionen Det er Dantherms ambition at øge værdien af selskabet gennem en kontinuerlig forbedring af indtjeningen og styrke markedspositionen med vækst i omsætningen til følge. Det skal gøre Dantherm til en mere attraktiv virksomhed for vores aktionærer, kunder og medarbejdere. netværk moderniseres med energieffektive klimastyringsanlæg. Inden for HVAC forretningsområderne er vi afhængige af konjunkturerne i Europa, hvor vi fortsat ser en lav vækst. Til gengæld har vi vækstpotentiale for mange af vores produkter, der giver kunderne mulighed for at spare på energien og samtidig forbedre indeklimaet. Fundamentet Ambitionen bygger på et stærkt fundament, der består af Dantherms salgs- og produktions-setup i Europa, Asien og Nordamerika og et marked med en betydelig størrelse og vækstpotentiale, hvor Dantherm har en god position i dag Indsatsområderne Dantherms strategi er bygget op omkring fire indsatsområder: Markedstilstedeværelse, produktudvikling, omkostningseffektivitet og kapitalstruktur. Markedstilstedeværelse: Strategien for de kommende år er at etablere Dantherm på nye vigtige markeder i Europa, Asien og Americas, kombineret med en målrettet udbygning af forhandlernettet og en styrket indsats på de eksisterende markeder. Det betyder, at vi kommer tættere på kunderne og bliver bedre i stand til at supportere vores partnere. Produktudvikling: Strategien er at fortsætte udviklingen af Dantherms energieffektive produktprogrammer for at sikre, at vi hele tiden har tak fra bestyrelse og direktion På bestyrelsens og direktionens vegne siger vi tak til vores kunder, aktionærer og samarbejdspartnere for deres loyalitet overfor Dantherm i et udfordrende 2012. Tak til alle Dantherms medarbejdere, som har ydet en stor og engageret indsats for selskabet. strategi de bedste produkter på markedet og lever op til de stigende lovkrav og kundebehov. Dantherm investerer allerede i dag betydelige ressourcer i produktudvikling i Danmark, Kina og USA, med udgangspunkt i et globalt produktprogram, der tilpasses lokale krav og behov. Omkostningseffektivitet: Strategien er en kontinuerlig forbedring af de administrative processer og produktiviteten i produktfremstillingen. Dertil kommer en reduktion af materialeforbruget og øvrige driftsomkostninger. Der vil i de kommende år i lighed med 2012 blive gennemført leanprogrammer i både administration og produktion. Kapitalstruktur: Strategien er fokuseret på en optimering af arbejdskapitalen og den investerede kapital. Det skal opnås gennem en reduktion af lagerbinding og bedre handelsbetingelser med kunder og leverandører. Dantherm vil kontinuerligt vurdere partnermuligheder, som kan bidrage til forretningsudviklingen og en styrkelse af kapitalgrundlaget. 6 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 7

væsentlige begivenheder overblik 2012 Etablering af salgskontor i Beijing Dantherms kinesiske selskab i Suzhou i Kina blev etableret for mere end 10 år siden med fokus på salg og produktion til kunderne inden for telecom. Verdens største telecom netværksoperatører er i Kina. Med henblik på Dantherms strategiske udvikling af denne forretning, er der i 2012 etableret et salgskontor med showroom i Beijing, og der er indgået aftale med en lokal salgspartner. Dantherm deltog i 2012 på en stor telecom-messe i Kina, og der er lanceret en ny kinesisk hjemmeside. Produktudvikling Et væsentligt konkurrenceparameter er at være på forkant med udviklingen og levere energieffektive produkter. I 2012 har Dantherm blandt andet lanceret nye produkter inden for mobil affugtning, boligventilation og klimastyringsprodukter til radiobasestationer. Udviklingen foregår i Danmark, Kina og USA, og produkterne tilpasses lokale krav og behov. Dantherms udviklingsomkostninger udgjorde i 2012 6 % af omsætningen. Resultat- og forretningsudvikling Dantherms omsætning og driftsresultat (EBIT) i 2012 blev på niveau med de seneste udmeldte forventninger i forbindelse med delårsrapporten for 3. kvartal 2012, men levede ikke op til de oprindelige forventninger om en vækst i omsætning og indtjening i forhold til 2011. Koncernomsætningen er 12 % lavere end i 2011 som følge af et fald i omsætningen inden for Telecom forretningen med 45 % og en stigning i omsætningen inden for HVAC med 18 %. Omsætningsnedgangen inden for Telecom skyldes udelukkende et markant lavere salg til netværksleverandørerne, hvor den generelle markedssituation førte til udsættelse af en række investeringer i udvidet netværkskapacitet. Dantherm oplevede afmatningen fra slutningen af 2011 og den fortsatte igennem hele 2012. Dantherm har fastholdt sin markedsposition hos de primære kunder. Den lavere omsætning er derfor udtryk for et midlertidigt fald i investeringer i telecom netværk i 2012. Den tilfredsstillende vækst inden for HVAC skyldes et godt salg inden for mobile varme- og køleprodukter til forsvaret og vækst i ventilationsforretningen. Som følge af den økonomiske udvikling i 2012 er der sket kapacitetstilpasninger, som vil nedbringe omkostningerne i 2013. Investeringerne i øget markedstilstedeværelse og produktudvikling er opretholdt, hvilket har medført højere omkostninger end i 2011 på trods af den faldende omsætning. Kapitalstruktur og pengestrømme Til trods for resultatudviklingen har Dantherm i 2012 realiseret positive pengestrømme fra driftsaktivitet på DKK 20 mio., som er på niveau med 2011. De positive pengestrømme skyldes nedbringelse af arbejdskapitalen med DKK 31 mio. siden udgangen af 2011. Arbejdskapitalen udgør 13 % af nettoomsætningen mod 17 % ved udgangen af 2011. Dantherm har som følge af den økonomiske udvikling i 2012 genforhandlet bankaftalen med de primære kreditinstitutter, således at de nuværende kreditrammer er fastholdt frem til udløb af aftalen den 1. maj 2014. Dantherm Power Dantherm har i 2012 øget ejerandelen i det associerede selskab Dantherm Power fra 38 % til 43 %. Den forretningsmæssige udvikling i selskabet er i 2012 fortsat i en positiv retning med en vækst i omsætningen på 28 % og en forbedret drifts- og likviditetsudvikling, men selskabet er fortsat underskudsgivende og har i 2012 fået yderligere funding fra aktionærerne. forventninger til 2013 Ny hjemmeside/control YOUR CLIMATE I 2012 lancerede Dantherm en ny og mere kunde- og produktorienteret hjemmeside. Hjemmesiden er blevet lanceret på flere sprog og er rettet mod Dantherms nøglemarkeder. I kommunikationen med omverdenen anvendes det nye claim CONTROL YOUR CLIMATE, som udtrykker Dantherms kernekompetencer inden for klimastyring. Se mere på www. dantherm.dk Effektiviseringer og lean-projekter Dantherm har produktionsfaciliteter i Europa, Asien og USA og fokuserer kontinuerligt på at sikre konkurrencedygtighed gennem automatisering og optimering af produktionsprocesserne. I 2012 er der endvidere igangsat et projekt i det danske driftsselskab, som skal sikre højere effektivitet i de administrative processer fra ordremodtagelse til betaling fra kunden. Markedsudviklingen inden for HVAC forventes fortsat moderat og præget af den europæiske økonomi. På flere af produktområderne inden for HVAC forventes en vis vækst drevet af øget fokus på indeklima og energibesparelser. Inden for Telecom vil markedsudviklingen være afhængig af udviklingen i trådløs kommunikation på globalt plan samt omfanget af investeringer i nye telecom netværk eller opgradering af eksisterende netværk. De underliggende vækstforudsætninger for øget trådløs kommunikation forventes at fortsætte i 2013 drevet af flere mobilabonnenter og øget datatrafik. Der forventes i 2013 stigende investeringer i telenetværk i forhold til 2012. Da der typisk er tale om betydelige investeringer vil timingen for gennemførelse af disse store projekter fortsat kunne give volatilitet i Dantherms afsætning. Dantherms strategiske tiltag inden for øget markedstilstedeværelse, produktudvikling og omkostningseffektivitet vil blive fortsat for at understøtte vækststrategien. For 2013 forventer Dantherm en omsætning på DKK 525-550 mio. og et driftsresultat (EBIT) på DKK 15-20 mio. svarende til niveauerne i 2011. 8 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 9

hvac FAKTA 2012 Ledelse Jesper Holm Thorstensen Direktør for HVAC siden 2010 Født 1969 Civilingeniør (Cand.polyt.) Ansat i Dantherm i 1995 selskaber Produktionen foregår på fabrikken i Danmark. Produkterne afsættes fra selskabet i Danmark til datterselskaber i Norge, England og Sverige og gennem et bredt forhandlernetværk i Europa. medarbejdere 278 omsætning DKKm 400 300 200 100 0 2010 2011 2012 2012 blev et godt år for HVAC forretningen med en vækst i omsætningen på 18 % i forhold til 2011. MARKEDSUDVIKLING Dantherms hovedmarked inden for HVAC er Europa. Der er i stor udstrækning tale om nichemarkeder, hvor Dantherm har en god markedsposition og en kundebase på mere end 4.000 kunder i 55 lande. Udviklingen inden for mobile affugtere har været påvirket af faldende behov fra skadeservicefirmaer og af byggeaktiviteten i Europa, mens markedsudviklingen inden for stationære affugtere er mindre konjunkturfølsom og dermed mere stabil. Inden for mobil varme og køl er markedsudviklingen generelt påvirket af lavere forsvarsinvesteringer. Markedsudviklingen inden for ventilation påvirkes af udviklingen i byggeaktiviteten i Europa. I 2012 har der fortsat været markedsvækst som følge af det stigende fokus på energibesparelser og forbedret indeklima i private boliger. Markedsudviklingen understøttes endvidere af lovgivning på området for energiforbrug. UDVIKLING I 2012 Økonomisk udvikling Omsætningen inden for HVAC blev DKK 336 mio. i 2012 mod DKK 285 mio. i 2011, hvilket er en tilfredsstillende vækst på 18 %. Omsætningsvæksten kan primært tilskrives en god udvikling inden for mobil varme og køl og ventilation. Inden for mobil varme og køl var der en vækst i omsætningen på 94 % i forhold til 2011, hvilket primært kan tilskrives ordrer til store projekter på et enkelt marked. Omsætningen inden for ventilation steg med 18 % i 2012 i forhold til året før. Denne positive udvikling skyldes primært en god afsætning af boligventilationsprodukter til det tyske og danske marked. 18 % Dantherms omsætning inden for HVAC er i 2012 steget med 18 %. Inden for affugtning er omsætningen faldet med 10 % i forhold til 2011, hvilket primært skyldes et ekstraordinært salg i 2011 i forbindelse med oversvømmelser i København. Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) i 2012 udgør DKK 36 mio. (11 % af omsætningen) mod DKK 26 mio. (9 % af omsætningen) i 2011. Forretningsudvikling Der har i 2012 været fortsat fokus på en øget salgsindsats gennem udvidelse af kundegrundlaget og øget forhandlerdækning, og der er desuden lanceret nye hjemmesider i Danmark, Tyskland, Norge og Frankrig. Med henblik på at fastholde og udbygge markedspositionen, er der i 2012 lanceret en række nye produkter inden for ventilation og affugtning. Som et vigtigt element for en fortsat udvikling og en forbedret rentabilitet inden for HVAC, er der i 2012 igangsat et leanprojekt, der skal sikre, at de administrative processer bliver så effektive som muligt STRATEGI De strategiske aktiviteter vil blive fortsat inden for de tre indsatsområder: Markedstilstedeværelse, produktudvikling og omkostningseffektivitet. Aktiviteterne i 2013 inden for markedstilstedeværelse fokuserer på at øge markedsandelene gennem en større salgsindsats med Dantherms egen salgsorganisation, dels gennem udbygning af forhandlernettet i udvalgte europæiske lande og endelig ved indgåelse af aftaler med nye private label kunder. case story: ventilationsløsning med stor energibesparelse Den britiske fittnesskæde David Lloyd Leisure (DLL) har i 2012 installeret en DanX-ventilationsløsning fra Dantherm, der har givet en energibesparelse i det første år på 72 %. Energibesparelsen betaler for investeringen. Det er ideen bag den EPI-kontrakt (Energy Performance Investment contract), der danner grundlag for finansiering af projektet. En EPI-kontrakt gør det muligt for kunderne at finansiere anlægsinvesteringer med den faktiske energibesparelse via en ekstern finansieringspartner. Kontinuerlig produktudvikling er, og vil fortsat være, en væsentlig konkurrenceparameter for Dantherm på alle forretningsområder. Der vil i de kommende år blive lanceret nye produkter i henhold til udviklingsplanerne for de enkelte forretninger. Projektet med at effektivisere de administrative processer vil blive fortsat ligesom der kontinuerligt vil blive fokuseret på optimering af produktionsprocesserne. Dantherm og DLL indgik en fuld serviceaftale, og Dantherm udfører således service af ventilationsanlæggene to gange årligt. Alle systemer overvåges nøje, og afgiver information om faktisk energiforbrug hvert 30. minut, både hvad angår elektricitet og opvarmning af luft og vand. Systemerne overvåges via fjernadgang, og kunderne har således mulighed for at følge systements drift fra centralt hold. FAKTA 2012 produkter Forretningen er koncentreret om tre produktområder: Mobil varme og køl: Produkter til opvarmning eller køling af telte og containere. Affugtning: Mobile affugtere primært til tørring af bygninger og stationære affugtere til lokaler med private pools og til wellness centre. Ventilation: Produkter til ventilation og varmegenindvinding til boliger, svømmehaller, butikscentre, biografer m.v. kunder Mobil varme og køl: Forsvaret i NATO-landene, internationale nødhjælpsorganisationer, telt- og containerproducenter, forhandlere. Affugtning: Professionel udlejning og skadeservice, private label kunder og forhandlere. Ventilation: Entreprenører, installatører, offentlige kunder, private label kunder, forhandlere og fitnesskæder. 10 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 11

telecom FAKTA 2012 Ledelse Kristian Askegaard Direktør for Telecom siden 2010 Født 1958 Cand. merc. Ansat i Dantherm i 2007 selskaber Hovedparten af produkterne inden for forretningsområdet produceres i Kina med lokal produktion i Danmark og USA. Produkterne afsættes globalt gennem selskaberne i Kina, Danmark, USA, Sverige, Norge og Polen og gennem forhandlere. medarbejdere 237 omsætning DKKm 300 200 100 0 2010 2011 2012 2012 blev et skuffende år for Telecom forretningen. Efter en vækst i omsætningen på 44% fra 2010 til 2011, faldt omsætningen tilsvarende fra 2011 til 2012. MARKEDSUDVIKLING Markedsudviklingen inden for Telecom drives af anvendelsen af trådløs kommunikation samt omfanget og timingen af investeringer i nye telecom netværk eller opgradering af eksisterende netværk. Omfanget af trådløs kommunikation er i 2012 vokset og forventes støt stigende i de kommende år. Væksten drives af flere mobilabonnenter og øget datatrafik. Ved udgangen af 2012 forventes det, at der er 6,6 milliarder mobilabonnementer stigende til mere end 7 milliarder ved udgangen af 2013. Udover et stigende antal abonnenter øges datatrafikken, hvor smartphones og tablets bidrager til et voksende behov for radiokapacitet. I de kommende år forventes væksten at fortsætte, drevet af øget trådløs kommunikation inden for eksempelvis overvågningssystemer, telemedicin, smart grids, biler, vejsystemer og hvidevarer. I tillæg til udbygningen af infrastruktur til at håndtere flere mobilabonnenter og den stigende datatrafik, er der et voksende marked for udskiftning af køleløsninger i eksisterende radiobasestationer drevet af mulighederne for at reducere energiforbruget. Til trods for de underliggende forudsætninger for øget markedsvækst, har markedsudviklingen i 2012 været svag som følge af udskudte investeringer i telecom netværk. Der er typisk tale om betydelige investeringer, og timingen for gennemførelse af disse giver volatilitet i Dantherms afsætning. UDVIKLING I 2012 Økonomisk udvikling Omsætningen inden for Telecom blev på DKK 146 mio. i 2012 mod en omsætning på DKK 265 mio. i 2011, hvilket svarer til en nedgang på 45 %. Den lavere omsætning skyldes at salget til netværksleverandørerne var 64 % lavere end i 2011, mens der var en vækst i omsætningen til netværksoperatørerne på 18 %. Efter en positiv udvikling i 2011 blev telecom branchen, og dermed Dantherms omsætning til netværksleverandørerne, påvirket af markedssituationen, der førte til udsættelse af en række investeringer i udvidet netværkskapacitet. Dantherm oplevede afmatningen fra slutningen af 2011 og den fortsatte igennem hele 2012. Dantherm har fastholdt sin markedsposition hos de primære kunder og den lavere omsætning er derfor udtryk for lavere investeringer. Omsætningen til netværksoperatørerne er spredt på flere kunder og markeder og den øgede omsætning til denne kundegruppe skyldes Dantherms strategiske tiltag, der bl.a. har resulteret i udvidelse af kundebasen. Resultat før af- og nedskrivninger (EBIT- DA) er som følge af den lavere omsætning faldet fra et overskud i 2011 på DKK 21 mio. til et underskud i 2012 på DKK 19 mio. Forretningsudvikling Dantherm har i 2012 foretaget tilpasninger af organisationen, men har trods den økonomiske udvikling fastholdt de strategiske tiltag omkring markedstilstedeværelse og produktudvikling. Med henblik på at øge markedsdækningen i Kina og for at være tættere på de kinesiske netværksoperatører, er der i 2012 etableret et salgskontor i Beijing, og der er lavet aftale med en kinesisk salgspartner. Desuden er der lanceret en ny mere kunde- og produktorienteret hjemmeside. Dantherm har i 2012 fortsat udviklingen af et globalt produktprogram, og der er lanceret nye energieffektive produkter blandt andet inden for frikøling og Combo Cooling, og der er udtaget flere nye patenter. STRATEGI De strategiske aktiviteter vil blive fortsat inden for de tre indsatsområder: Markedstilstedeværelse, produktudvikling og omkostningseffektivitet. case story: energiberegner på den nye hjemmeside Op til 50 % af energiforbruget til drift af en radiobasestation går til køling, når der bruges traditionelle air conditioners. Dantherms frikølingsprodukter kan spare væsentligt på energien. Dantherm vil i 2013 øge markedstilstedeværelsen gennem egen repræsentation i blandt andet Tyskland, Rusland og Mexico. Kontinuerlig produktudvikling er, og vil fortsat være, en væsentlig konkurrenceparameter for Dantherm, og udviklingen af energieffektive løsninger, der imødekommer markedets krav vil blive fortsat i 2013. De strategiske tiltag fokuserer på at øge salget til netværksoperatørerne og fastholde den ledende markedsposition på salg til netværksleverandørerne. Disse tiltag bidrager, udover øget salg og indtjening, til at mindske volatiliteten i Dantherms Telecom forretning. Den nye energiberegner kan, på baggrund af radiobasestationens tekniske data og lokationens meteorologiske data, give et estimat på de energibesparelser, som brugen af en Dantherm klimastyringsløsning kan resultere i. FAKTA 2012 produkter Dantherms produkter og løsninger anvendes til energieffektiv klimastyring af elektronik og batterier i radiobasestationer og anden telecom infrastruktur samt inden for industriel køling. Produktprogrammet omfatter frikøling, varmevekslere, Thermosiphon, Air Conditioners, Peltier samt produkter, der kombinerer de forskellige teknologier med henblik på at reducere energiforbruget. KUNDER Kunderne inden for Telecom omfatter netværksleverandører og netværksoperatører. Netværksleverandørerne bygger nye telecom netværk globalt og er koncentreret om få kunder. Der er typisk tale om kundetilpassede produkter, og markedet er kendetegnet ved høje indgangsbarrierer og hurtig teknologisk udvikling. Netværksoperatørerne driver telecom netværkene og opererer i højere grad lokalt. Netværksoperatørerne køber nye radiobasesystemer og foretager udskiftning af eksisterende udstyr, som købes hos netværksleverandørerne, integratorer eller direkte fra selskaber som Dantherm. Der er i højere grad tale om standardprodukter til denne kundegruppe. 12 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 13

aktionærinformation Dantherm-aktien Til trods for den utilfredsstillende resultatudvikling i Dantherm steg aktiekursen med 6 % i 2012 mod et fald i Small Cap indekset i samme periode på 5 %. I 2012 var højeste og laveste kurs for Danthermaktien henholdsvis DKK 19,9 og DKK 13,8. Regnskabsåret sluttede med en notering af aktien i kurs DKK 14,7 mod DKK 13,9 i 2011. Ved udgangen af regnskabsåret var selskabets markedsværdi DKK 106 mio. mod DKK 100 mio. ved udgangen af 2011. Omsætningen i Dantherm-aktien beløb sig til DKK 11 mio. i 2012 mod DKK 16 mio. i 2011. Aktiekapital Dantherms aktiekapital udgjorde ved udgangen af 2012 DKK 71.905.740 fordelt på 7.190.574 stk. aktier à nom. DKK 10 med hver én stemme. Udbyttepolitik Det er Dantherms udbyttepolitik, at ca. 30 % af resultat efter skat udloddes til aktionærerne dog under hensyntagen til koncernens finansielle og likviditetsmæssige stilling samt investerings- og ekspansionsplaner. Det er endvidere selskabets mål, at egenkapitalandelen er minimum 30 %. Bestyrelsen foreslår, at der ikke udloddes udbytte for 2012. Aktionærsammensætning Ved udgangen af regnskabsåret havde Dantherm ca. 3.600 navnenoterede aktionærer. Af den samlede aktiekapital i Dantherm var 90 % af aktierne navnenoterede ved udgangen af 2012. Følgende aktionærer er optaget i selskabets fortegnelse i henhold til Selskabslovens 55. De anførte ejerandele er selskabets notering pr. 31. december 2012. - D. F. Holding, Skive A/S, Danmark - 18% - Hans R. Olsen, England - 11% - Nils R. Olsen, Danmark - 11% - Egne aktier - 1% - Andre aktionærer - 59% Egne aktier Bestyrelsen for selskabet kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse lade selskabet erhverve egne aktier for op til en samlet pålydende værdi på 10 % af aktiekapitalen. Vederlaget må ikke afvige med mere end 10 % fra den gældende børskurs på erhvervelsestidspunktet. Bemyndigelsen er gældende frem til den ordinære generalforsamling i 2016. Selskabets beholdning af egne aktier udgjorde 80.526 stk. pr. 31. december 2012, hvilket svarer til 1,1 % af aktiekapitalen. Beholdningen af egne aktier er uændret fra 31. december 2011. Hjemmeside I 2012 er selskabets hjemmeside opdateret, og der er dedikeret en særskilt del til investorer. Dantherm opfordrer investorer og andre interesserede til at besøge selskabets hjemmeside www.dantherm. dk. På hjemmesiden er det også muligt at bestille elektronisk information fra og om selskabet. Denne service tilbydes også interesserede, der ikke er aktionærer. Nærværende årsrapport er tilgængelig på www.dantherm.dk, hvor der også findes offentliggjorte selskabsmeddelelser og yderligere informationer om koncernen. Interne regler omkring insiderviden og handler med selskabets aktier I henhold til værdipapirhandelsloven fører Dantherm et insiderregister over personer, der via deres stilling anses for at besidde intern viden om selskabet. Selskabet har udarbejdet et sæt interne regler for disse personer og deres nærtstående. For disse personer gælder, at de kun må købe og sælge Dantherm aktier i en periode på fire uger efter offentliggørelse af selskabets års- eller delårsrapporter. Bestyrelsen vurderer i forbindelse med sine møder, om der er forhold, som gør, at bestyrelsen og andre indsidere i den nævnte periode ikke må købe eller sælge Dantherm aktier. 10. april Den ordinære generalforsamling afholdes onsdag den 10. april 2013 kl. 15.00 på Dantherms adresse Marienlystvej 65, Skive. Investor relations politik Det er Dantherms målsætning at føre en åben informationspolitik i forhold til eksterne interessenter. Dantherm vil sikre aktiemarkedet et objektivt grundlag for prisdannelsen på selskabets aktier gennem information om selskabets aktiviteter, strategier, forventninger og risikoforhold. For at informere selskabets aktionærer og interessenterne på det finansielle marked vil ledelsen som minimum sørge for kvartalsvis information via NASDAQ OMX Copenhagen. For at opfylde formelle og uformelle forpligtelser over for aktiemarkedet og herunder NASDAQ OMX Copenhagen vil ledelsen desuden straks offentliggøre oplysninger om væsentlige forhold, som kan antages at få betydning for kursdannelsen på Dantherms aktier. Ledelsen ser positivt på at deltage i møder med investorer, fondsmæglere, aktieanalytikere, finansjournalister m.fl. for at orientere om selskabets strategi og aktiviteter. Af hensyn til overholdelse af oplysningsforpligtigelserne ønsker Dantherm ikke at medvirke i investormøder i en periode på tre uger før offentliggørelse af regnskabsmeddelelser. Alle navnenoterede aktionærer i Dantherm vil automatisk få tilsendt indkaldelse til generalforsamlinger. Hjemmesiden www.dantherm.dk bliver løbende opdateret og udbygget med relevant information, der medvirker til at tegne et ajourført billede af koncernen. investor relations kontakt Torben Duer Administrerende direktør Telefon: +45 99 14 90 00 finanskalender 2013 01.03.2013 Årsregnskabsmeddelelse 10.04.2013 Generalforsamling 01.05.2013 Delårsrapport Q1 2013 21.08.2013 Halvårsrapport 2013 30.10.2013 Delårsrapport Q3 2013 Index 100 Dantherms aktiekurs vs small cap Jan 2012 Dantherm Juli 2012 Small Cap Dec 2012 Personerne, der er omfattet af de interne regler, er bestyrelses- og direktionsmedlemmer og medarbejdere i Dantherm A/S. Reglerne gælder desuden for andre personer uden for Dantherm, som arbejder eller agerer for virksomheden, og for medarbejdere i Dantherms datterselskaber, hvis stillinger forventes at medføre adgang til intern viden, omfattet af reglerne. Insideres aktiebesiddelser Insideres og deres nærtståendes besiddelser af Dantherm aktier pr. 31. december 2012 ses i tabellen ved siden af. D. F. Holding, Skive A/S er underlagt samme begrænsninger i handel med selskabets aktier som selskabet og dets bestyrelse. Insidergruppe Antal aktier (stk) Kursværdi (TDKK) Bestyrelse og direktion 911.107 13.393 Øvrige insidere 2.338.742 34.380 I alt 3.249.849 47.773 14 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 15

redegørelse for selskabsledelse Ledelsen i Dantherm A/S bestyrelse og direktion lægger vægt på udøvelse af god selskabsledelse. Det søges til stadighed at sikre, at koncernens ledelsesstruktur og kontrolsystemer er hensigtsmæssige og fungerer tilfredsstillende. På virksomhedens hjemmeside: (http://www. dantherm.com/dk/investor-relations/ corporate-governance/redegoerelse-forvirksomhedsledelse) er der i overensstemmelse med de opdaterede anbefalinger fra NASDAQ OMX Copenhagen fra august 2011 om god selskabsledelse redegjort for selskabets opfyldelse af de enkelte punkter i anbefalingerne, ligesom ledelsens kommentar til de enkelte anbefalinger er anført. Herudover findes den fulde beskrivelse af hovedelementerne i virksomhedens interne kontrol- og risikostyringssystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen og beskrivelsen af sammensætning af virksomhedens ledelsesorganer samt disses funktion. Det er bestyrelsens opfattelse, at Anbefalingerne for god selskabsledelse følges af Dantherm med undtagelser i anbefaling nr. 4.1.4 og 5.10 jvf. nedenstående oversigt. Bestyrelsens sammensætning og arbejde Bestyrelsen består af syv medlemmer, hvoraf fire medlemmer vælges for ét år ad gangen på selskabets generalforsamling, og tre medlemmer vælges af Dantherms medarbejdere i Danmark i henhold til den danske selskabslovgivning. De medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer har samme rettigheder og pligter som de generalforsamlingsvalgte medlemmer og vælges for en periode på fire år. Det seneste valg blandt medarbejderne fandt sted i 2011. Tre af de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er uafhængige af selskabet. Bestyrelsen gennemfører en årlig evaluering af blandt andet bestyrelsens sammensætning og den måde bestyrelsen fungerer og arbejder på. Heri indgår også evaluering af samarbejdet mellem bestyrelse og direktion. Den seneste evaluering er gennemført i januar 2013 med assistance fra et anerkendt konsulentfirma og er foregået på baggrund af spørgeskemaer og mundtlige drøftelser og er behandlet i den samlede bestyrelse. Som en del af bestyrelses-evalueringen foretages en vurdering af sammensætningen af bestyrelsen, hvor blandt andet hensynet til mangfoldighed og behov for særlige kompetencer indgår. Bestyrelsen er sammensat af erfarne erhvervsfolk, som har en faglig baggrund og praktisk erfaring, der matcher koncernens udfordringer. Yderligere oplysninger om bestyrelsens sammensætning og kompetencer fremgår af årsrapportens afsnit om bestyrelsen. Bestyrelsen mødes efter en fastlagt mødeplan mindst otte gange om året, hvoraf mindst et af møderne er dedikeret til behandling af koncernens målsætninger og strategier. Der indkaldes desuden til ekstraordinære møder, hvis forholdene kræver dette. I 2012 er der afholdt otte bestyrelsesmøder. Bestyrelsens forretningsorden danner grundlag for arbejdet i bestyrelsen. Forretningsordenen opdateres mindst én gang årligt. Vederlagspolitik Bestyrelsen diskuterer og vurderer løbende principperne for aflønning af bestyrelsen og direktionen med henblik på at sikre, at disse er i overensstemmelse med almindelig praksis for sammenlignelige virksomheder og reflekterer den krævede indsats. For at sikre interessesammenfald mellem direktionen, ledende medarbejdere og aktionærerne er der indgået aftale om en bonusaflønning, som kan udgøre op til 40 % af grundlønnen. Udbetaling af bonus er betinget af opfyldelse af en række aftalte mål. Der er ikke aftalt usædvanlige fratrædelsesordninger med bestyrelse, direktion eller ledende medarbejdere. Bestyrelsen aflønnes med et fast vederlag. Der kan herudover udbetales vederlag for opgaver, som bestyrelsesmedlemmer bliver anmodet om at udføre af og for bestyrelsen, hvilket ikke er sket i 2011 og 2012. Ledelsens vederlag er beskrevet nærmere i note 3 til koncernregnskabet. Interne kontrol- og risikostyringssystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsen Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for Dantherm koncernens risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Ligeledes har bestyrelsen og direktionen det overordnede ansvar for at relevant lovgivning og anden regulering i relation til regnskabsaflæggelsen overholdes. Bestyrelsen og direktionen lægger vægt på, at der i Dantherm koncernen til stadighed sikres god risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Koncernens risikostyring og interne kontroller er designet med henblik på effektivt at styre og eliminere risikoen for fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen. Koncernens risikostyrings- og interne kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen kan alene skabe rimelig men ikke absolut sikkerhed for, at uretmæssig brug af aktiver, tab og/ eller væsentlige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen undgås. Bestyrelse og direktion vurderer løbende væsentlige risici og interne kontroller i forbindelse med koncernens aktiviteter og deres eventuelle indflydelse på regnskabsaflæggelsesprocessen.. Anbefaling Dantherms praksis 4.1.4 Det anbefales, at det øverste ledelsesorgan hvert år drøfter selskabets aktiviteter for at sikre mangfoldighed i selskabets ledelsesniveauer, herunder at der er lige muligheder for begge køn, samt at det øverste ledelsesorgan fastsætter konkrete mål og i ledelsesberetningen i selskabets årsrapport og/eller på selskabets hjemmeside redegør for såvel sin målsætning som status for opfyldelsen. Der er ikke fastsat konkrete mål for mangfoldighed i selskabets ledelsesniveauer, men der tilstræbes lige muligheder for alle. Ledelsen i Dantherm vil i 2013 udarbejde politikker på området og fastsætte måltal i overensstemmelse med den i december 2012 vedtagne lovgivning. 5.10.3 og 5.10.7: Det anbefales, at det øverste ledelsesorgan nedsætter et egentligt revisionsudvalg og et nomineringsudvalg. Det er bestyrelsens vurdering, at det på baggrund af koncernens og bestyrelsens aktuelle størrelse, ikke er hensigtsmæssigt at nedsætte ledelsesudvalg. Drøftelserne sker i den samlede bestyrelse, hvor de emner, der foreskrives behandlet af udvalg, drøftes særskilt. Dantherm fik den 22. februar 2013 tildelt Skive Kommunes virksomhedspris. Virksomheden i Skive og dens medarbejdere blev valgt pga. det sociale arbejde, der udføres på virksomheden. 16 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 17

redegørelse for samfundsansvar CSR-politik Dantherm er en ansvarlig virksomhed, som ønsker at medvirke til en bæredygtig udvikling. Dantherm udvikler energioptimerende produkter og løsninger til fordel for vores kunder og miljøet, og vi ser en god sammenhæng mellem at opføre sig ansvarligt og øge koncernens salg og indtjening. Udgangspunktet for arbejdet med social ansvarlighed er FNs Global Compact de 10 principper om menneskerettigheder, arbejdstageres rettigheder, miljø og antikorruption. CSR indsats i 2012 Dantherms CSR indsats i 2012 har omfattet følgende fire områder: Produktudvikling Miljø og klima Personalemæssige og sociale forhold Anti-korruption Produktudvikling I 1959 blev grundlæggeren af Dantherm, Ejlert Olsen citeret i Jyllands-Posten: Det er unødigt at varme vand for at opvarme luft. Jeg tror, at luftopvarmning vil blive mere og mere udbredt og vinde indpas. Dette citat er et udtryk for den innovation, som igennem mange år har kendetegnet Dantherm, og virksomhedens forretningsgrundlag er fortsat at levere energibesparende løsninger. Dantherm har udviklingsafdelinger i Danmark, Kina og USA og anvendte i 2012 ca. 6 % af nettoomsætningen til udvikling. Kundernes krav til energieffektive produkter er stigende, og i 2012 har Dantherm bl.a. udviklet følgende produkter: DC Air Conditioner, der er designet til at køle elektronikken via batterier i radiobasestationer uden netstrøm. Combo Cooling, der anvender en kombination af frikøling og air conditioning til køling af større telecom shelters. Boligventilationsanlæg, der er blandt de mest effektive på markedet til varmegenindvinding i private husstande og lever op til EU s 2020-miljøkrav. Miljø og klima De to produktionsvirksomheder i Danmark og Kina er certificeret efter miljøledelsesstandarden ISO 14001, og de øvrige selskaber efterlever Dantherms miljøpolitik Dantherm gennemfører løbende miljøforbedringer, der omfatter opvarmning, ventilation, affaldshåndtering, vandforbrug og forbrug af øvrige hjælpestoffer. Desuden arbejder Dantherm på at vælge de mest rationelle og miljøvenlige fremstillingsmetoder, som gavner såvel det interne som det eksterne miljø. I 2012 har der været en fortsat indsats for at reducere elforbruget, som således er blevet reduceret på fabrikkerne i Danmark og Kina. Dantherm i Danmark har desuden i 2012 bl.a. arbejdet på at identificere risici for utilsigtet udslip af kølemidler. Det har medført, at der nu anvendes kølemidler i mindre trykbeholdere tættere på arbejdsprocesserne fremfor større udvendige tanke, og forbruget overvåges løbende. miljø-politik Dantherm ønsker at forholde sig ansvarligt i relation til såvel det interne som det eksterne miljø. I relation til det interne miljø er politikken at tilrettelægge arbejdsprocesserne hensigtsmæssigt og at minimere/eliminiere brugen af sundhedsskadelige stoffer. I relation til det eksterne miljø er politikken at opfylde alle relevante miljølovgivninger og løbende at arbejde med ressource- og energioptimering. Miljøforbedrende tiltag gennemføres ud fra en helhedsbetragtning, hvor der tages behørigt hensyn til teknologisk og økonomisk gennemførlighed. Personalemæssige og sociale forhold Dantherm tilstræber, at medarbejderne har gode arbejdsforhold, således at de grundlæggende forudsætninger for at kunne yde en god og engageret præstation er til stede. Dantherms HR-arbejde er struktureret og fokuseret, så det stemmer overens med vækststrategien og understøtter virksomhedens mål. Et eksempel på dette er Dantherms globale Sales Academy, som blev oprettet i 2012 med det formål at få en ensartet salgskultur med individuel tilgang til de forskellige kundegrupper. Uddannelsen er delt i fire moduler og forventes afsluttet i løbet af 2013. Dantherm har til stadighed fokus på uddannelse herunder bl.a. opdatering af medarbejdernes IT-færdigheder. Dantherm gennemfører tilfredshedsanalyser for de danske medarbejdere og resultaterne bliver sammenholdt med strategien for at målrette arbejdet mod de områder, der kan forbedres. Der bliver i de enkelte afdelinger udarbejdet handlingsplaner, og HR-afdelingen spiller en central rolle i den løbende opfølgning på implementeringen af planerne. Som en ansvarsbevidst virksomhed, der gerne vil medvirke til et godt samarbejde med det omkringliggende samfund, har Dantherm i Danmark i mange år haft en målsætning om at ca. 10 % af medarbejderne skal være ansat på ikke-almindelige vilkår, fx elever, ansatte i flexjob eller 56- job (kronisk sygdom). 10 %-reglen er en del af virksomhedens fastholdelsespolitik, case story: når en bygningsfejl bliver en styrke Dantherm i Danmark har siden 2004 haft en målsætning om, at 10 % af virksomhedens medarbejdere, skal være ansat på ikke-almindelige vilkår. HR-chef Connie Jørgensen forklarer målsætningen med, at det er vigtigt ikke bare at tale om at gøre en social, arbejdsmarkedsrettet indsats, men også at kunne dokumentere den. Claus Lund Jensen er et eksempel på en medarbejder, der er ansat på ikke-almindelige vilkår. Claus er infantil autist en sygdom som typisk kommer til udtryk i form af problemer med social udvikling. Selv kalder Claus det for en bygningsfejl, som sikrer, at vi kan beholde engagerede medarbejdere og opretholde vores sociale ansvar. Ved udgangen af 2012 udgjorde andelen af ansatte på ikke-almindelige vilkår 11,8 % af medarbejderne. Anti-korruption Som en del af Dantherms arbejde med FN s Global Compact, agerer virksomheden i overensstemmelse med princippet Virksomheden bør modarbejde alle former for korruption, inklusiv økonomisk udnyttelse og afpresning. I forhold til kunder og leverandører, ønsker Dantherm ikke at tage del i lovstridige eller konkurrencehæmmende for som han siger, er han ikke en typisk autist. Han er bare rigtig god til nogle ting, og ikke så god til andre. Claus har fungeret som servicemedarbejder hos Dantherm i over et år. Senest har han i samarbejde med workshoppen stået i spidsen for et omfattende projekt med registrering af skruer, så Dantherms designere og udviklere sparer både tid og penge i det daglige arbejde. Sammen med procesleder Poul Erik Madsen udtænkte Claus derfor et system til organisering af skruerne, samlede hver eneste type, noterede varenummer og placering, og lavede en oversigt på en overskuelig tavle. Varenumrene holdt han styr på i hovedet, og det får Claus mentor produktionssupporter Susanne Jensen til at sige, at Claus bygningsfejl på den måde er hans styrke. Tavlen blev indviet med kaffe og kage, og Claus overraskede, ved pludselig at overtage præsentationen af projektet. aktiviteter, og Dantherm accepterer ikke korruption og bestikkelse for at opnå forretningsmæssige fordele. Code of Conduct er i et vist omfang indarbejdet i medarbejderpolitikker og leverandørkontrakter. Dantherm har i 2012 påbegyndt arbejdet med en koncern Code of Conduct. Videre arbejde med CSR Dantherm vil i 2013 fortsætte arbejdet med CSR, herunder skabe et grundlag for opsamling og ensretning af ikke-finansielle data. Endvidere er det målsætningen at implementere en fælles Code of Conduct for koncernens medarbejdere. Ifølge Susanne, har Claus udviklet sig meget siden han startede i praktik på Dantherm og senere blev ansat i et flexjob. Han får øjenkontakt, og tør at snakke med folk. Claus kan også selv mærke forskellen: Før vidste jeg ikke, hvor vigtige mine opgaver var, men Susanne får ro til at arbejde, når jeg er der. Siden sin start på Dantherm, er Claus også kommet i bedre form. Det er en del af hans kontrakt, at han benytter fabrikkens motionsrum hver uge, og ifølge både ham selv og Susanne, giver det ham mærkbart mere energi. Claus er meget glad for sit arbejde på Dantherm og fortæller på eget initiativ, at han gerne vil have både flere timer og mere ansvar. Susanne tilføjer: Han er sit ansvar meget bevidst, og mangler han at færdiggøre en opgave, arbejder han over. Han er en stor hjælp for mig, og jeg er meget stolt af ham. Susanne Jensen blev kåret til årets mentor i Skive Kommune i 2012. 18 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 19

risikostyring Dantherms forretning indebærer en række forretningsmæssige og finansielle risici, som kan påvirke koncernens aktiviteter og resultater. Det er ledelsens målsætning via etablerede politikker og procedurer at imødegå og begrænse de risici, som kan påvirkes ved hjælp af egne handlinger. Målsætningen for risikostyringen er ikke et ønske om at eliminere alle risici, men aktivt at beslutte hvilke risici, der kan accepteres og kontrolleres samt hvilke, der helt skal undgås. Koncernens risici bliver minimum en gang årligt behandlet i bestyrelsen, hvor det vurderes om risikobilledet er ændret, og om de etablerede tiltag skal korrigeres. Forretningsmæssige risici Markedsforhold Dantherm er med en omsætning på 92 % uden for Danmark afhængig af udviklingen i verdensøkonomien. Kundeforhold Inden for Telecom sker salget til netværksleverandørerne til et begrænset antal kunder. Inden for HVAC er omsætningen inden for forretningsområdet boligventilation ligeledes fordelt på få kunder. Dette kan føre til store udsving i salget. Dantherm fokuserer på at mindske afhængigheden af enkelte kunder gennem en spredning af aktiviteterne på flere forretningsområder og kundegrupper og gennem øget afsætning på eksisterende og nye markeder. Leverandørforhold Dantherm tilstræber langvarige leverandørrelationer og er afhængig af leverancer fra enkelte leverandører. Ved valg af leverandører af forretningskritiske produkter og komponenter er det koncernens generelle politik så vidt muligt at have minimum to leverandører for at sikre uafhængighed, konkurrencedygtighed og ikke mindst leveringssikkerhed. Forsikringsprogrammet tager udgangspunkt i Dantherms forsikringspolitik, som årligt gennemgås af bestyrelsen, og det søges sikret, at risici så vidt muligt er afdækket gennem forsikringer. Finansielle risici De overordnede rammer for styring af de finansielle risici er udstukket af bestyrelsen. Det er koncernens politik, at alle væsentlige finansielle risici bliver identificeret og afdækket hensigtsmæssigt, og at selskaberne ikke foretager aktiv spekulation i finansielle risici. Der henvises til beskrivelsen på hjemmesiden om koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Kapitalstruktur og finansielt beredskab Et element i koncernens finansielle planlægning er vedvarende at have et tilstrækkeligt finansielt beredskab, samtidig med at kapitalomkostningerne minimeres. Renterisici En del af koncernens finansiering er variabelt forrentet. Det indebærer en risiko for, at rentebetalinger på både kort og lang sigt kan blive ændret og påvirke koncernens resultat. Selskabet overvejer løbende, om det er hensigtsmæssigt at indgå aftaler, der helt eller delvist afdækker renterisikoen. Der er derfor indgået en aftale, som afdækker renterisikoen på leasingaftalen på bygningen i Skive. Ultimo 2012 udgør den fastforrentede andel af den samlede gæld 49 %, hvilket er på niveau med ultimo 2011. Kreditrisici Dantherm overvåger løbende kunders og samarbejdspartneres finansielle situation, og der anvendes i betragteligt omfang debitorforsikringer i de enkelte selskaber. Samlet set er ca. 55 % af debitorsaldoen pr. 31. december 2012 forsikret mod 64 % ultimo 2011. Inden for HVAC afsættes hovedparten af produkterne i Europa, og afsætningen er for flere af forretningsområderne påvirket af investeringer i byggesektoren. Inden for Telecom afsættes produkterne globalt. Afsætningen er påvirket af investeringer i udbygning og opgradering af telenetværk. Investeringerne er typisk betydelige, og afsætningen er derfor volatil og afhængig af timingen af projekterne. Dantherm fokuserer på at mindske afhængigheden og volatiliteten i afsætningen gennem en spredning af aktiviteterne på flere forretningsområder og kundegrupper og gennem øget afsætning på eksisterende og nye markeder. Teknologisk udvikling Dantherm opererer i brancher, hvor der løbende sker en teknologisk udvikling af produkterne, og hvor produkternes energieffektivitet er i fokus dette er ligeledes et væsentligt konkurrenceparameter for koncernen. Der arbejdes derfor inden for alle forretningsområder på at udvikle de rigtige produkter til kunderne, således at nye produkter kan erstatte de produkter, der er i slutningen af produktlivscyklus. Forsikringsforhold Dantherm har et omfattende forsikringsprogram som løbende tilpasses i samarbejde med en uafhængig forsikringsmægler. Finansieringen søges tilrettelagt således, at koncernen har tilstrækkelige disponible kreditfaciliteter til at gennemføre vækststrategien. Valutarisici Det er koncernens politik at afdække væsentlige kommercielle valutarisici på kontrakter i udenlandsk valuta, hvor pengestrømmen kan forudsiges med tilstrækkelig nøjagtighed. Afdækningen foretages ud fra en individuel vurdering af kontrakten og volatiliteten i valutaen. Valutarisici vedrørende værdiansættelsen af udenlandske nettoinvesteringer bliver som hovedregel ikke afdækket. 20 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 21

regnskabsberetning Koncernresultatopgørelse Nettoomsætning Dantherms nettoomsætning i 2012 blev DKK 482,1 mio. og er i tråd med de seneste forventninger om en omsætning i niveauet DKK 470 mio. I forhold til 2011 er nettoomsætningen faldet med 12 %, hvilket skyldes et fald inden for Telecom forretningen på 45 %. Omsætningen inden for HVAC forretningen steg med 18 % i forhold til 2011. Andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger Andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger er samlet steget med 2 % fra 2011 til 2012. Stigningen i omkostningerne kan primært tilskrives flere medarbejdere inden for salg og udvikling som følge af den strategiske fokus på markedstilstedeværelse og produktudvikling. Som følge af nedgangen i aktiviteten er der sket kapacitetstilpasninger primært i 2. halvår af 2012 og det gennemsnitlige antal medarbejdere er faldet fra 585 i 2011 til 548 i 2012. Afskrivninger Årets afskrivninger er faldet fra DKK 20,9 mio. i 2011 til DKK 18,7 mio. i 2012. Dantherm råder over moderne produktionsfaciliteter, og faldet i afskrivningerne kan primært tilskrives et lavt investeringsomfang. Driftsresultat (EBIT) Koncernens driftsresultat (EBIT) i 2012 blev et underskud på DKK 6,2 mio. mod et overskud på DKK 22,5 mio. i 2011. Driftsresultatet er utilfredsstillende, men lidt bedre end de seneste udmeldte forventninger om et driftsunderskud i niveauet DKK 10 mio. Finansielle poster De finansielle poster udgjorde i 2012 en samlet nettoomkostning på DKK 11,7 mio. mod DKK 12,8 mio. i 2011. De lavere nettoomkostninger skyldes primært renteindtægter på lån til associerede virksomheder. Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter udgør i 2012 en indtægt på DKK 1,4 mio. mod en omkostning på DKK 4,1 mio. i 2011. Indtægten vedrører skatterefusion på udviklingsaktiviteter i Danmark og indregning af udskudte skatteaktiver. Ved udgangen af 2012 har Dantherm ikke-indregnede skattemæssige underskud på DKK 139 mio. (2011: DKK 172 mio.) Årets resultat Samlet blev årets resultat et underskud på DKK 16,5 mio. mod et overskud på DKK 4,3 mio. i 2011. Udviklingen i 2012 har været utilfredsstillende som følge af det lavere salg til netværksleverandørerne inden for Telecom. Koncernbalance Goodwill Goodwill er indregnet i balancen med DKK 69,5 mio. og er uændret i forhold til udgangen af 2011. Goodwill vedrører Telecom segmentet, og der er ved udgangen af 2012 udført nedskrivningstest, som ikke har resulteret i nedskrivninger. Øvrige immaterielle aktiver Øvrige immaterielle aktiver vedrører primært udviklingsprojekter relateret til udvikling af nye produkter. Produktudvikling har et strategisk fokus for Dantherm, og udviklingsprojekter indregnet i balancen er derfor steget i 2012. Stigningen kan primært relateres til nye produkter til frikøling og Combo Cooling inden for Telecom og nye produkter inden for affugter- og boligventilationsområdet. Materielle aktiver Den samlede værdi af materielle aktiver udgør DKK 122,8 mio. mod DKK 134,5 mio. ultimo 2011, og faldet kan tilskrives et lavt investeringsomfang. Tilgodehavender hos associerede virksomheder Langfristede tilgodehavender hos associerede virksomheder vedrører konvertible lån ydet til Dantherm Power med henblik på finansiering af udviklingen i selskabet. Arbejdskapital Arbejdskapitalen udgør ved årets udgang DKK 61,8 mio. og er nedbragt med DKK 30,5 mio. siden udgangen af 2011. Arbejdskapitalen i forhold til nettoomsætningen udgør 12,8 % ultimo 2012 mod 16,8 % ved udgangen af 2011. Dantherm har i 2012 arbejdet målrettet med en reduktion af arbejdskapitalen og vil fortsætte dette i 2013. Netto rentebærende gæld og likviditetsreserver Netto rentebærende gæld udgør DKK 188,3 mio. og er nogenlunde på niveau med ultimo 2011. Af den rentebærende nettogæld udgør finansielle leasingforpligtelser og bankgæld relateret til ejendomme DKK 103,1 mio. (2011: DKK 107,3 mio.) Dantherm indgik i april 2012 en aftale med de primære kreditinstitutter om garanterede faciliteter med udløb 1. maj 2014. Aftalen indeholder sædvanlige covenants. Som følge af udviklingen inden for Telecom forretningen i 2012 har Dantherm ikke kunnet overholde de aftalte covenants relateret til Rentebærende nettogæld/ebitda og EBITDA/renteomkostninger pr. 30. september 2012 og kunne imødese, at de heller ikke kunne overholdes pr. 31. december 2012. Dantherm indledte derfor forhandlinger med kreditinstitutterne, og nye finansielle covenants er aftalt gældende fra og med 31. marts 2013 frem til udløbet af aftalen i 2014. De nye finansielle covenants er fastlagt med udgangspunkt i Dantherms budget for 2013 med en margin, som giver selskabet et forsvarligt finansielt råderum. Dantherms disponible kreditrammer er fastholdt, og ved udgangen af 2012 havde Dantherm uudnyttede likviditetsreserver på DKK 36 mio. mod DKK 47 mio. ved udgangen af 2011. Omsætning & EBIT% DKKm 600 500 400 300 200 100 0 2009 Omsætning 2010 2011 2012 EBIT% EBIT% 5 0-5 -10-15 -20-25 Egenkapital og soliditet Egenkapitalen udgør DKK 111,9 mio. ved udgangen af 2012 mod 129,6 mio. ultimo 2011. Egenkapitalen i 2012 er negativt påvirket med DKK 1,1 mio. fra valutakursreguleringer og regulering af renteswap på bygningsfinansieringen i Skive. Soliditeten udgør 27 % ultimo 2012 mod 28 % ved udgangen af 2011. Koncernpengestrømsopgørelse Til trods for resultatudviklingen i 2012 er der realiseret positive pengestrømme fra driftsaktivitet på DKK 19,8 mio., som er på niveau med 2011. Stigningen skyldes nedbringelse af arbejdskapitalen, som har forbedret pengestrømmene fra driftsaktivitet med DKK 28,4 mio. primært relateret til nedbringelse af varebeholdninger og tilgodehavender. aktiver DKKm 1200 1000 800 600 400 200 0 2009 2010 2011 2012 Langfristende aktiver Kortfristede aktiver Pengestrømme fra investeringsaktivitet udgør DKK -20,4 mio., som er nogenlunde på niveau med 2011. Der har i 2012 været stigende investeringer i produktudvikling, mens pengestrømme til konvertible lån ydet til Dantherm Power er DKK 5,1 mio. lavere end i 2011. Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter udgør DKK -10,8 mio. i 2012 og er lidt lavere end i 2011. De negative pengestrømme i både 2011 og 2012 skyldes nedbringelse af rentebærende gæld. Årets pengestrøm i 2012 udgør DKK -11,5 mio. mod DKK -13,9 mio. i 2011. Passiver og soliditet DKKm 1200 1000 800 600 400 200 0 2009 2010 2011 2012 Lang netto rentebærende gæld Kort netto rentebærende gæld Egenkapital Øvrige gældsforpl. Soliditet% Soliditet% 30 25 20 15 10 5 0 22 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 23

ledelsespåtegning den uafhængige revisors erklæringer Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2012 for Dantherm A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Skive, den 1. marts 2013 Direktion Torben Duer Administrerende direktør Bestyrelse Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2012. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse Jørgen Møller-Rasmussen Preben Tolstrup Niels Kristian Agner Formand Næstformand Søren Ø. Hansen Conni-Dorthe Laursen Nils R. Olsen Per F. Pedersen for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater, pengestrømme og finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Til kapitalejerne i Dantherm A/S Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Dantherm A/S for regnskabsåret 1. januar 31. december 2012. Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 31. december 2012 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet. Aarhus, den 1. marts 2013 KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Finn L. Meyer statsaut. revisor Jes Lauritzen statsaut. revisor 24 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 25

bestyrelse jørgen møller-rasmussen preben tolstrup Niels kristian agner nils rosenkrands olsen conni-dorthe laursen Per Friis Pedersen Bestyrelsesformand Født 1947 Indtrådt i bestyrelsen i 1999 Valgt frem til generalforsamlingen 2013 Næstformand Født 1959 Indtrådt i bestyrelsen i 2008 Valgt frem til generalforsamlingen 2013 Bestyrelsesmedlem Født 1943 Indtrådt i bestyrelsen i 2002 Valgt frem til generalforsamlingen 2013 Bestyrelsesmedlem Født 1950 Indtrådt i bestyrelsen i 2002 Valgt frem til generalforsamlingen 2013 Bestyrelsesmedlem (medarbejdervalgt) Født 1956 Indtrådt i bestyrelsen 2007 Valgt frem til 2015 Bestyrelsesmedlem (medarbejdervalgt) Født 1956 Indtrådt i bestyrelsen i 2003 Valgt frem til 2015 Stilling: Direktør i IPL Holding A/S Formand for bestyrelsen i: Intervare A/S Nemlig.com A/S Kompetencer: Civilingeniør, HD Tidligere koncernchef i forskellige større virksomheder, senest Dalhoff Larsen & Horneman, børsnoteret selskab med omfattende internationale aktiviteter. Stor erfaring inden for byggesektoren. Beskæftiger sig nu fortrinsvis med bestyrelsesarbejde. Beholding af Dantherm-aktier: 2012: 5.000 stk. 2011: 5.000 stk. Formand for bestyrelsen i: Adept Water Technologies A/S Næstformand for bestyrelsen i: Pedax A/S Kompetencer: Akademiingeniør, Executive MBA Tidligere administrerende direktør for Logstor koncernen, FLS Industries A/S og ABB Power Generation. Beholding af Dantherm-aktier: 2012: 25.070 stk. 2011: 25.070 stk. Formand for bestyrelsen i: SP Group A/S SP Moulding A/S Medlem af bestyrelsen i: Aktieselskabet Schouw & Co. Dantherm Fonden D.F. Holding, Skive A/S Direktør Hans Hornsyld og hustru Eva Hornsylds Legat Direktør Svend Hornsylds Legat G.E.C. Gads Forlag A/S G.E.C. Gads Fond (kommitteret) Kompetencer: Civiløkonom, HA Tidligere medlem af direktionen i Gyldendal. Senest adm. direktør for Dansk Kapitalanlæg Aktieselskab. Beskæftiger sig nu fortrinsvis med bestyrelsesarbejde. Beholdning af Dantherm-aktier: 2012: 49.000 stk. 2011: 32.000 stk. Stilling: Direktør i AC-Sun ApS Direktør i Blackwing Business Angels A/S Formand for bestyrelsen i: ASA - Airline Software Applications ApS Medlem af bestyrelsen i: Blackwing Business Angels A/S Dantherm Fonden D. F. Holding, Skive A/S Grabow Maskinsystemer A/S Weissenborn A/S Kompetencer: Cand. merc. Tidligere adm. direktør for Cimber Air Data A/S. Beskæftiger sig primært med iværksættervirksomhed og bestyrelsesarbejde. Beholdning af Dantherm-aktier: 2012: 777.324 stk. 2011: 777.324 stk. Stilling: Produktionsmedarbejder Beholdning af Dantherm-aktier: 2012: 105 stk. 2011: 105 stk. Stilling: Procesleder søren østergaard hansen Bestyrelsesmedlem (medarbejdervalgt) Født 1971 Indtrådt i bestyrelsen i 2011 Valgt frem til 2015 Stilling: General Manager - Telecom EMEA Beholdning af Dantherm-aktier: 2012: 2.500 stk. 2011: 2.500 stk. 26 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 27

direktion koncernoversigt Dantherm A/s (DK) 100% Dantherm Air Handling A/s (DK) 100% Dantherm as (NO) 100% Dantherm AB (SE) 100% Dantherm Air Handling (DK) Holding A/S 100% Dantherm Ltd. (UK) 100% Dantherm Air Handling Sp. z o.o. (PL) 100% Dantherm Inc. (US) 100% Dantherm Air Handling (Suzhou) Co. Ltd. (CN) torben duer bjarke brøns 43% Dantherm Power A/s (DK) Administrerende direktør Født 1963 Cand. oecon, Aarhus Universitet, 1987 Tiltrådt november 2009 Ansættelser: 1987-1992 Direktionsassistent, CFO i DISA selskaber 1993-2000 Direktør i DISA selskaber i Tyskland og England 1997-2000 CFO i Georg Fisher Disa gruppen i Schweiz 2001-2009 Adm. direktør i Dantherm Filtration gruppen Formand for bestyrelsen i: Det Dansk-Schweiziske Handelskammer Økonomidirektør Født 1975 Cand.merc.aud., Handelshøjskolen Aarhus, 1999, Statsautoriseret revisor, 2004 Tiltrådt april 2011 Indtrådt i direktionen i marts 2013 Ansættelser: 1999-2006 Revisor, audit manager, Andersen og Deloitte 2006-2011 Direktionsassistent, CFO i Dantherm selskaber Beholding af Dantherm-aktier: 2012: 2.900 stk. 2011: 2.900 stk. Dantherm ejer endvidere selskabet ERO A/S, som er uden aktivitet og under solvent likvidation. Medlem af bestyrelsen i: Dantherm Power A/S KREMPEL GmbH Medlem af repræsentantskabet i: Patria Genossenschaft Beholding af Dantherm-aktier: 2012: 50.000 stk. 2011: 40.000 stk. 28 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 29

resultatopgørelse TDKK Note 2012 2011 Nettoomsætning 1 482.057 550.312 koncern regnskab Andre driftsindtægter 2 1.310 4.813 Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer 3-245.985-290.278 Andre eksterne omkostninger 3-65.085-64.498 Personaleomkostninger 3, 4-159.781-156.962 Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 12.516 43.387 Afskrivninger af materielle og immaterielle aktiver 9, 10-18.688-20.859 Driftsresultat (EBIT) -6.172 22.528 Finansielle indtægter 5 4.257 5.154 Finansielle omkostninger 6-16.004-17.925 Resultatopgørelse 31 Totalindkomstopgørelse 31 Aktiver 32 Passiver 33 Egenkapitalopgørelse 34 Pengestrømsopgørelse 35 Noter 36 1. Segmentoplysninger 36 2. Andre driftsindtægter 37 3. Omkostninger 37 4. Aktiebaseret vederlæggelse 38 5. Finansielle indtægter 39 6. Finansielle omkostninger 39 7. Skat 39 8. Resultat pr. aktie 40 9. Immaterielle aktiver 41 10. Materielle aktiver 42 11. Kapitalandele i associerede virksomheder 43 12. Varebeholdninger 43 13. Tilgodehavender 43 14. Egenkapital 43 15. Udskudt skat (aktiv) 44 16. Hensatte forpligtelser 44 17. Gæld til kreditinstitutter 45 18. Andre gældsforpligtelser 46 19. Tilgodehavende og skyldig selskabsskat 46 20. Eventualforpligtelser 46 21. Sikkerhedsstillelser 46 22. Kontraktlige forpligtelser 47 23. Likvider og kortfristet bankgæld 47 24. Finansielle ricisi og instrumenter 47 25. Ophørte aktiviteter 51 26. Nærtstående parter 51 27. Begivenheder efter statusdagen 51 28. Anvendt regnskabspraksis 52 29. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 60 Resultat for fortsættende aktiviteter før skat -17.919 9.757 Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter 7 1.396-4.056 Årets resultat for fortsættende aktiviteter -16.523 5.701 Årets resultat for ophørte aktiviteter 25 0-1.423 ÅRETS RESULTAT -16.523 4.278 Fordeles således: Aktionærerne i Dantherm A/S -16.523 4.278-16.523 4.278 Resultat pr. aktie Resultat pr. aktie (EPS) 8-2,3 0,6 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 8-2,3 0,6 Resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie 8-2,3 0,8 Udvandet resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie 8-2,3 0,8 totalindkomstopgørelse TDKK 2012 2011 Årets resultat -16.523 4.278 Anden totalindkomst Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske virksomheder 929 4.092 Årets værdiregulering af sikringsinstrumenter -2.056-7.197 Anden totalindkomst efter skat -1.127-3.105 Totalindkomst i alt -17.650 1.173 Der fordeles således: Aktionærerne i Dantherm A/S -17.650 1.173 Totalindkomst i alt -17.650 1.173 30 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 31

aktiver passiver TDKK Note 31.12.12 31.12.11 Langfristede aktiver Immaterielle aktiver Goodwill 69.527 69.527 Færdiggjorte udviklingsprojekter 7.018 6.216 Patenter og licenser 1.491 358 Udviklingsprojekter under udførelse 13.745 4.353 Immaterielle aktiver i alt 9 91.781 80.454 Materielle aktiver Grunde og bygninger 97.664 102.613 Indretning af lejede lokaler 310 630 Produktionsanlæg og maskiner 22.131 29.219 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2.697 2.013 Materielle aktiver i alt 10 122.802 134.475 Andre langfristede aktiver Kapitalandele i associerede virksomheder 11 50 0 Udskudt skat 15 10.299 7.049 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 16.656 9.120 Andre tilgodehavender 0 1.000 Andre langfristede aktiver i alt 27.005 17.169 Langfristede aktiver i alt 241.588 232.098 Kortfristede aktiver Varebeholdninger 12 87.343 111.842 Tilgodehavender 13 69.602 89.084 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 13 561 1.551 Tilgodehavende selskabsskat 19 1.437 877 Periodeafgrænsningsposter 2.353 2.588 Likvide beholdninger 23 12.254 24.648 Kortfristede aktiver i alt 173.550 230.590 TDKK Note 31.12.12 31.12.11 Egenkapital Aktiekapital 14 71.906 71.906 Reserve for sikringstransaktioner -16.671-14.615 Reserve for valutakursregulering 4.572 3.643 Overført totalindkomst 52.093 68.616 Egenkapital i alt 111.900 129.550 Forpligtelser Langfristede forpligtelser Hensatte forpligtelser 16 616 638 Kreditinstitutter 17 96.340 103.680 Langfristede forpligtelser i alt 96.956 104.318 Kortfristede forpligtelser Hensatte forpligtelser 16 2.501 7.096 Kreditinstitutter 17 104.240 108.049 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 18 97.060 110.668 Skyldig selskabsskat 19 1.079 1.024 Periodeafgrænsningsposter 1.402 1.983 Kortfristede forpligtelser i alt 206.282 228.820 Forpligtelser i alt 303.238 333.138 PASSIVER I ALT 415.138 462.688 Eventualforpligtelser 20 Sikkerhedsstillelser 21 Kontraktlige forpligtelser 22 Noter uden henvisning 24, 26, 27, 28, 29 AKTIVER I ALT 415.138 462.688 32 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 33

Egenkapitalopgørelse pengestrømsopgørelse Aktionærerne i Dantherm A/S Reserve for Reserve for Overført sikrings- valutakurs- total- Minoritets- Egenkapital TDKK Aktiekapital transaktioner regulering indkomst I alt interesser I alt Egenkapital 1. januar 2011 359.528-7.418-449 -221.605 130.056-1.279 128.777 Totalindkomst i 2011 Årets resultat 0 0 0 4.278 4.278 0 4.278 Anden totalindkomst Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 0 0 4.092 0 4.092 0 4.092 Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0-7.197 0 0-7.197 0-7.197 Anden totalindkomst i alt 0-7.197 4.092 0-3.105 0-3.105 Totalindkomst i alt i 2011 0-7.197 4.092 4.278 1.173 0 1.173 Transaktioner med ejere i 2011 Kapitalnedsættelse -287.622 0 0 287.622 0 0 0 Opkøb af minoritetsandele 0 0 0-400 -400 0-400 Reklassifikation vedrørende minoritetsandele 0 0 0-1.279-1.279 1.279 0 Transaktioner med ejere i alt -287.622 0 0 285.943-1.679 1.279-400 Egenkapital 31. december 2011 71.906-14.615 3.643 68.616 129.550 0 129.550 Egenkapital 1. januar 2012 71.906-14.615 3.643 68.616 129.550 0 129.550 Totalindkomst i 2012 Årets resultat 0 0 0-16.523-16.523 0-16.523 Anden totalindkomst Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 0 0 929 0 929 0 929 Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0-2.056 0 0-2.056 0-2.056 Anden totalindkomst i alt 0-2.056 929 0-1.127 0-1.127 Totalindkomst i alt i 2012 0-2.056 929-16.523-17.650 0-17.650 Egenkapital 31. december 2012 71.906-16.671 4.572 52.093 111.900 0 111.900 Kapitalnedsættelsen i 2011 vedrører dækning af underskud og blev vedtaget på Dantherms generalforsamling i 2012. TDKK Note 2012 2011 Resultat for fortsættende aktiviteter før skat -17.919 9.757 Regulering for ikke likvide driftsposter m.v.: Af- og nedskrivninger 18.688 20.859 Andre driftsposter, netto 72-4.393 Hensatte forpligtelser -4.617-249 Finansielle indtægter -4.257-5.154 Finansielle omkostninger 16.004 17.925 Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 7.971 38.745 Ændring varebeholdninger 24.499-17.698 Ændring tilgodehavender 20.177-1.842 Ændring leverandører af varer og tjenesteydelser m.v. -16.245 19.118 Pengestrøm fra primær drift 36.402 38.323 Renteindtægter, modtaget 1.788 4.008 Renteomkostninger, betalt -16.004-17.925 Pengestrøm fra ordinær drift 22.186 24.406 Betalt selskabsskat -2.357-4.631 Pengestrøm fra driftsaktivitet 19.829 19.775 Køb af immaterielle aktiver 9-15.814-6.939 Køb af materielle aktiver 10-2.590-2.499 Salg af materielle aktiver 10 247 346 Køb af finansielle aktiver -50 0 Salg af finansielle aktiver 2.840 0 Finansielle udlån -5.067-10.120 Salg af dattervirksomheder og aktiviteter 25 0-645 Pengestrøm fra investeringsaktivitet -20.434-19.857 Fremmedfinansiering: Betalt leasingydelse vedrørende finansielt leasede aktiver -10.845-12.797 Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -10.845-12.797 Pengestrøm fra ophørte aktiviteter 25 0-1.005 Årets pengestrøm -11.450-13.884 Likvider, primo -73.562-60.549 Kursregulering af likvider -146 871 Likvider, ultimo -85.158-73.562 Likvide beholdninger ultimo specificeres således: Likvide beholdninger 23 12.254 24.648 Kortfristet bankgæld 23-97.412-98.210 Likvider, ultimo -85.158-73.562 34 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 35