ADAM, August Standardmultiplikatorer

Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Tony Maarsleth Kristensen 7. januar 998 Henrik Olesen Martin Rasmussen ADAM, August 997. Standardmultiplikatorer Resumé: Papiret præsenterer 8 eksperimenter, der illustrerer modelegenskaberne for ADAM, august 997. Eksperimenterne er de samme som findes i kapitel 4 i "ADAM en model af dansk økonomi". Her er der dog yderligere medtaget et eksperiment: stigning i bygningskapitalens effektivitet. Papiret beskriver resultaterne baseret på betaversionen af modellen. TMK898.wp Nøgleord: Aug97 multiplikatorer Modelgruppepapirer er interne arbejdspapirer. De konklusioner, der drages i papirerne, er ikke endelige og kan være ændret inden opstillingen af nye modelversioner. Det henstilles derfor, at der kun citeres fra modelgruppepapirerne efter aftale med Danmarks Statistik.

4. Standardmultiplikatorer I det følgende præsenteres en række eksperimenter, der illustrerer ADAMs egenskaber i forbindelse med ændringer i forskellige centrale eksogene variabler. Multiplikatorberegningerne har karakter af alt-andet-lige eksperimenter. Dette indebærer, at der som hovedregel blot er ændret én eksogen variabel, hvorefter modellen har beregnet effekterne på de endogene størrelser. Der er således ikke taget højde for evt. bånd mellem eksogene variabler, der af den en eller anden grund ikke er indbygget i ADAM. Beregningsresultaterne må vurderes på denne baggrund. De beregnede effekter er kun kommenteret meget kort, og for en nærmere gennemgang af de centrale mekanismer i ADAM henvises til kapitel 3 i ADAM - en model af dansk økonomi 995. Selvom der er indarbejdet væsentlige ændringer i modelversion, august 997, så er ADAM bogens beskrivelse af modellens centrale mekanismer stadig dækkende. Modelændringer kan opsummmeres således nye kapitaltal inddraget forbrugsdel omformuleret og reestimeret boligmodel omformuleret og reestimeret lønrelation omformuleret og reestimeret reestimation af faktorblok og sektorpriser nye relationer for erhvervsfordelt bygningskapital omformulering af relation for skattepligtig indkomst Modelændringer er beskrevet i de udsendte modelgruppepapirer. En kort oversigt over modelændringerne findes i TMK 797. I gennemgangen af de enkelte eksperimenter er det ikke forsøgt at relatere de beregnede effekter til ændringerme i modellen eller til den forrige modelversion. Dette vil blive behandlet i et selvstændigt papir. Men nogle konklusioner tegner sig allerede : Modellens egenskaber er ikke kvalitativt ændret - men de beregnede effekter har ofte ændret størrelse. Modellens crowding out mekanismer er styrket. Crowding out mekanismerne gør sig hurtigere gældende og crowding out tiden er typisk afkortet et par år. Der er i nogle eksperimenter en tendens til at de beregnede effekter er mere cykliske. Modellens følsomhed overfor renteændringer er blevet større. Den større elasticitet mht. usercost i boligefterspørgslen spiller en væsentlig rolle i denne sammenhæng. Men også reestimationen af faktorblokken mv bidrager hertil. Forbrugseffekten er på langt sigt ofte mere moderat. Ændringer i det linæere udgiftssystem (dlu) er en del af forklaringen. Analyserne er udarbejdet i betaversionen. Den endelige version kan indeholde andre relationer, der kan påvirke disse resultater.

Ændringerne i lønrelationen og relationen for skattepligtig indkomst påvirker ikke de beregnede effekter væsentligt 3 Beregningerne er foretaget med udgangspunkt i seneste udgangsforløb, lang97.bnk; i dette forløb udvikler både endogene og eksogene variabler sig jævnt. Grundkørslen er karakteriseret af bl.a. positiv vækst, lav inflation, nettofordringserhvervelser i nærheden af. De grundlæggende antagelser bag eksperimenterne er de samme som i den mere detaljerede gennemgang af multiplikatoreksperimenter i kapitel 3: Obligationsfinansiering af statens budget krea5 = Nationalbankens rentesatser følger obligationsrenten krea4 = I øvrigt eksogen pengepolitik krea = krea3 = krea6 = Statiske renteforventninger kiw = Arbejdsmarkedsbidragssats endogen dtsda = Der er foretaget følgende eksperimenter. Øget offentligt varekøb. Olieprisstigning. Øgede off. maskininvesteringer. Udenlandsk prisstigning 3. Øgede off. bygningsinvesteringer. Produktivitet - stigning i arbejdskraftens effektivitet 4. Øget offentlig beskæftigelse 3. Produktivitet - stigning i maskinkapitalens effektivitet 5. Større efterspørgsel på eksportmarkedet 4. Produktivitet - stigning i bygningskapitalens effektivitet 6. Øget privat forbrug 5. Produktivitet - stigning i alle faktorers effektivitet 7. Nedsættelse af direkte skatter 6. Udenlandsk rentefald 8. Nedsættelse af momsen 7. Indenlandsk rentefald 9. Lønstigning 8. Markedsoperation

4. Finanspolitik øget offentligt varekøb Effekten af en permanent forøgelse af det offentlige varekøb fremgår af tabel. Tabel. Effekt af forøgelse af offentligt varekøb på mio. 98-kr.. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp 44 34 33 9 3 6 94 6 939 Off. forbrug fco 897 896 895 895 895 895 899 95 93 9 Investeringer fi 57 396 97-4 -49-8 -373-53 -68 Eksport fe - 3-5 -97-55 -485-855 -3 49 4 Import fm 499 64 59 45 365 63 59 47 353 67 BNP fy 888 3 864 669 544 78 537 3-43 9 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q, 3,84 4,5 3,7,,68 -,5 -,6,5, Ledighed Ul -,6,76-3,5,34 -,59 -,,7,6,6,59 ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon -533-377 -44-655 -888 8-474 -873 6 48 Priv. fordr.erhv. Tfpn 4-3 -7 78 5 37 483 55 599 Betalingsbalance Enl -4-57 -447-377 -367-88 -4-39 -656-88 Tilgodehav. i udland Ken -4-94 -3-659 -973-4736 -8553-3344 -8743 447 Off. obligationsgæld Wzbg 535 898 35 946 8 734 77 997 6467 345 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx -, -,8 -,3 -,7 -,4,,3,3, -,4 Arbejdskraftintensitet HQ/fX -,5 -, -,8 -,8 -,9 -, -, -,9 -,7 -,6 Usercost uim,,,,,,5,9,34,39,46 Løn lna,,7,7,8,36,53,6,57,4,6 Forbrugerpriser pcp -, -,,,6,9,7,3,5,,6 Bytteforhold bpe,,,4,7,9,6,,,6, -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp -,4 -,7 -,8 -,8 -,8 -,5 -,4 -,4 -,4 -,5 Lønkvote byw -,4,,6,8,8,8,6,3 -, -,3 Obligationsrente iwbz,,4,7,8,9,8,7,7,8,8 Anm. Eksperiment: JDfVmo +, første år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. En forøgelse af det offentlige varekøb indgår i det offentlige forbrug og påvirker dermed umiddelbart den samlede efterspørgsel. Stigningen i efterspørgslen tilfredsstilles delvis af indenlandsk produktion (BNP) og delvis af import. Forøgelsen af den indenlandske produktion giver anledning dels til større indkomster med afledte effekter på bl.a. forbrug og investeringer, dels til større beskæftigelse. Effekten på beskæftigelsen og ledigheden giver på længere sigt anledning til løn- og prisstigninger; disse betyder forringet konkurrenceevne, således at eksporten falder og importens markedsandel stiger. Lønnen stiger imidlertid mere end forbrugerpriserne (pga. "dødvægten" fra bla. importpriser), således at reallønnen og dermed forbruget stiger på langt sigt. Faldet i nettoeksporten dominerer dog i længden, og efter knap 5 år er den positive beskæftigelseseffekt væk; løn-, pris- og reallønsniveauet er stadig højere end i udgangssituationen. Sammensætningen af forsyningsbalancen er således permanent ændret over mod et højere privat og offentligt forbrug samt en mindre eksport i forhold til udgangssituationen. Igennem hele forløbet ses en negativ effekt på betalingsbalancen og en forværring af den offentlige saldo, der stort set modsvarer hinanden; påvirkningen af den private nettofordringserhvervelse er begrænset. Bemærk den markante udviklingsprofil af kontantprisen på ejerboliger, der i de første år dæmpes betydeligt af rentestigningen.

5 Figur. Effekt af forøgelse af de offentlige varekøb på mio. 98-kr. 5 5-5 - Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) -5 5 5-5 - -5 Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy) 5 4 3 - -3 Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer) -4 Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul) 5 4 3 - -3-4. Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP)..8 Løn og priser Multiplikatorer (procent).8...6.6...4.4 -. -... -. -... -.3 -.3 -. -. -.4 Off. sektor (Tfon*/y) Udland (Tfen*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) -.4 -.4 Løn (lna) Forbrugsdeflator (pcp) Kontantpris (phk) Sektorpris (pxn) -.4.6.4.. -. -.4 -.6 -.8 Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI) -. Selskabsskat (Sds*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf).6.4.. -. -.4 -.6 -.8 -. Overførsler (Ty*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) 6 4 8 6 4 Disponibel indkomst og Formue Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) Lønsum (Yw/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre 4 3-3 Private investeringer 3.5 Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point).5...5.5 - -3-4 Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) - -3-4..5. -.5 -...5. -.5 -. Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

6. Finanspolitik øgede offentlige maskininvesteringer Effekten af en ekspansiv finanspolitik i form af en permanent forøgelse af de offentlige maskininvesteringer fremgår af tabel. Tabel. Effekt af forøgelse af off. maskininvesteringer på mio. 98-kr.. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp 73 97-35 345 58 78 743 69 Off. forbrug fco - 9 388 539 666 63 36 3 344 357 Investeringer fi 6 9 849 73 669 747 643 55 4 36 Eksport fe -8 9-5 -8-5 -3-533 -745-9 -987 Import fm 765 7 6 545 554 75 795 777 744 7 BNP fy 495 647 66 59 646 4 34 85 669 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q,49,,,7,7,9 -, -,79 -,3 -,59 Ledighed Ul -,7 -,59 -,45 -,9 -,5 -,66,,57,94,4 ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon -546-59 -76-948 4-356 -753 33 493 85 Priv. fordr.erhv. Tfpn -5-7 3 437 574 437 59 58 6 645 Betalingsbalance Enl -596-597 -53-5 -55-98 34-55 -883 7 Tilgodehav. i udland Ken -596-75 -668 7 6-63 6-547 49 868 Off. obligationsgæld Wzbg 547 9 866 77 383 99 5786 36 396 39768 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx,3,8,43,55,65,,,9,9,5 Arbejdskraftintensitet HQ/fX -, -, -, -,4 -,7 -, -, -, -,9 -,8 Usercost uim,,,,,,5,9,34,39,46 Løn lna,,5,,5,7,6,33,34,3,3 Forbrugerpriser pcp,,3,5,7,8,,5,7,7,5 Bytteforhold bpe,,,3,5,6,,3,4,4, -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp -, -, -,4 -,5 -,6 -,6 -,6 -,5 -,5 -,5 Lønkvote byw -,,,, -, -,5 -,6 -,7 -,8 -,9 Obligationsrente iwbz,3,5,6,7,7,8,8,9,, Anm. Eksperiment: fiom +, alle år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. Effekterne af større offentlige maskininvesteringer ligner effekterne af større offentligt varekøb, men de er generelt mindre. Dette skyldes, at importandelen i maskininvesteringerne er større; effekten på indenlandsk produktion (BNP) og beskæftigelse er derfor mindre, mens betalingsbalancen på kort sigt forringes mere end ved øget offentligt varekøb generelt. Tilsvarende forringes den offentlige fordringserhvervelse på kort sigt mere end ved øget offentligt varekøb, fordi den initiale udgiftsstigning ikke i samme grad opvejes af øgede indtægter og mindre transfereringer. (Langt sigt fco?) Det kan bemærkes, at stigningen i det offentlige forbrug udelukkende fremkommer som et resultat af, at de større offentlige investeringer fører til øgede afskrivninger, der i nationalregnskabet indgår i offentligt forbrug.

7 Figur. Effekt af forøgelse af off. maskininvesteringer på mio. 98-kr. 5 5-5 Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) - 5 5-5 - Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy).5..5..5. -.5 -. -.5 Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer). Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul).5..5..5. -.5 -. -.5.. Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP)..4 Løn og priser Multiplikatorer (procent).4.....3...3.. -. -... -. -.3 -. -.3 -. -. -.3 -. -. -.3 -.4 Off. sektor (Tfon*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) Udland (Tfen*/y) -.4 -.4 Løn (lna) Kontantpris (phk) Forbrugsdeflator (pcp) Sektorpris (pxn) -.4.4 Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI).4 Disponibel indkomst og Formue 5.. -. -.4.. -. -.4 8 6 4-5 - -5 -.6 -.6 Selskabsskat (Sds*/Yf) Overførsler (Ty*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) 5 Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Lønsum (Yw/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre Private investeringer.5 Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point).5.. - -.5.5.. -3-3 -.5 -.5-4 -5 Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) -4-5 -. -.5 -. -.5 Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

8 3. Finanspolitik øgede offentlige bygningsinvesteringer Effekten af en permanent forøgelse af de offentlige bygnings- og anlægsinvesteringer fremgår af tabel 3. Tabel 3. Effekt af forøgelse af off. bygningsinvesteringer på mio. 98-kr.. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp 53 449 443 34 33 35 759 849 689 38 Off. forbrug fco 43 87 3 7 36 56 67 794 9 Investeringer fi 35 549 74 96 67 4 775 488 77 5 Eksport fe 5-43 -88-6 5-74 99-74 -957-943 Import fm 54 78 573 386 9 77 73 576 44 87 BNP fy 7 89 4 84 69 4 3 69 388 77 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q 3,9 6, 6,39 4,83 3,7,75,,8-3,6-3,3 Ledighed Ul,8-4,38-4,58-3,46, -,97,,49,7,3 ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon -5 78-376 -76-99 -89 498-3 -3435 Priv. fordr.erhv. Tfpn 3-38 -4 354 797 3 484 67 783 87 Betalingsbalance Enl -49-586 -49-353 -3-988 -49-88 6 563 Tilgodehav. i udland Ken -49-99 -45-759 5-594 -6-6465 3869-386 Off. obligationsgæld Wzbg 56 797 6 858 94 8587 5568 49 34337 459 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx -,3 -, -,4,3,6,7,,8, -,4 Arbejdskraftintensitet HQ/fX -,,,4,3, -,3 -,6 -,6 -,5 -,4 Usercost uim,,,,,,5,9,34,39,46 Løn lna,4,3,9,45,56,8,96,9,7,48 Forbrugerpriser pcp,,,6,,7,7,38,4,37,9 Bytteforhold bpe,,3,7,,6,4,3,3,7, -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp -,5 -,6 -,7 -,8 -, -,6 -,5 -,5 -,6 -,7 Lønkvote byw -,3,3,,3,3,,7, -,5 -,9 Obligationsrente iwbz,,6,9,,,,,,, Anm. Eksperiment: fiob +, alle år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. Effekterne af en forøgelse af de offentlige bygningsinvesteringer er generelt større end i tilfældene med både offentligt varekøb og offentlige maskininvesteringer. Det skyldes, at der ikke er noget direkte importindhold i bygningsinvesteringerne, således at aktivitets- og beskæftigelseseffekterne bliver væsentligt større; tilsvarende forringes både betalingsbalance og offentlig fordringserhvervelse mindre. Den større beskæftigelseseffekt medfører til gengæld større lønstigninger end i de to forrige eksprimenter, og derfor bliver den langsigtede forværring af betalingsbalance og offentlig fordringserhvervelse tilsvarende større, jf. gennemgangen af effekterne af øget offentligt varekøb i afsnit.

9 Figur 3. Effekt af forøgelse af off. bygningsinvesteringer på mio. 98-kr. Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) 5 5-5 - -5 5 5-5 - -5 Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy) 8 6 4-4 Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer) -6 Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul) 8 6 4-4 -6. Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP).. Løn og priser Multiplikatorer (procent)....8.8...6.6 -. -..4.4 -. -... -.3 -.3.. -.4 -.4 -. -. -.5 Off. sektor (Tfon*/y) Udland (Tfen*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) -.5 -.4 Løn (lna) Forbrugsdeflator (pcp) Kontantpris (phk) Sektorpris (pxn) -.4..5. -.5 -. Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI) -.5 Selskabsskat (Sds*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf)..5. -.5 -. -.5 Overførsler (Ty*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) 5 5 5 Disponibel indkomst og Formue -5 Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) Lønsum (Yw/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre 6 5 4 3-6 Private investeringer 6.4 Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point).4 4 4.3.3...... -4-6 Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) -4-6 -. -. -. -. Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

4. Finanspolitik øget offentlig beskæftigelse Effekten af en permanent forøgelse af den offentlige beskæftigelse fremgår af tabel 4. I eksperimentet øges den offentlige beskæftigelse med 8856 personer, svarende til en umiddelbar effekt på den offentlige lønsum på mio. 98-kr. Tabel 4. Effekt af forøgelse af off. beskæftigelse umiddelbar budget. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp 35 35 389 484 7 43 345 374 356 335 Off. forbrug fco 33 35 36 35 33 38 36 39 3 33 Investeringer fi 54-8 -48-536 9-436 -949-39 -7 Eksport fe -9-64 -54 78-46 -363 53-3488 -454-487 Import fm 345 33 6 8 78 947 977 686 33 5 BNP fy 4 334 9 874 793 98 797-9 -95-598 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q 9,63 9,77 8,97 7,5 6,8 5,88,7,9-5,4-5,53 Ledighed Ul -6,9-7, -6,43-5,38-4,5-4, -,9,8 3,76 3,97 ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon -399-398 -599-969 -34-634 699-383 -48-569 Priv. fordr.erhv. Tfpn 8 6 4 8 7 445 73 77 365 575 Betalingsbalance Enl 7 38-78 -47 4-89 -996 746-3436 -434 Tilgodehav. i udland Ken 7-5 -663-79 -989-5 -963 765-33576 -4669 Off. obligationsgæld Wzbg 4 89 48 383 377 46 58 346 5746 695 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx -, -,7 -, -,7 -,5,6,6,7,, Arbejdskraftintensitet HQ/fX,6,7,9,8,7,8,7,9,,6 Usercost uim,,,,,,5,9,34,4,46 Løn lna,9,6,54,78,95,63,,,68,8 Forbrugerpriser pcp,,4,,,8,55,78,87,8,7 Bytteforhold bpe,,6,3,,5,47,6,65,59,48 -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp -,6 -,9 -, -,4 -,7 -, -,9 -,9 -, -, Lønkvote byw,,6,4,9,3,37,34,5,4,7 Obligationsrente iwbz,,7,,6,6,7,6,6,5,7 Anm. Eksperiment: Qo + 8.856, alle år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. En forøgelse af den offentlige beskæftigelse har naturligvis en direkte effekt på den samlede beskæftigelse. Beskæftigelseseffekten er da også ca. dobbelt så stor som i varekøbseksperimentet. Det er bemærkelsesværdigt hvor lidt den offentlige fordringserhvervelse på kort sigt påvirkes i eksperimentet, hvilket må ses i sammenhæng med besparelsen på arbejdsløshedsdagpenge samt øgede indtægter fra skatter og afgifter. Betalingsbalancen forringes heller ikke ret meget på kort sigt bl. a. fordi indgrebet ikke giver nogen direkte forøgelse af importen. Den stærkt øgede beskæftigelse giver til gengæld anledning til store lønstigninger, som på langt sigt giver anledning til den største forværring af offentlig saldo og betalingsbalance blandt de hidtil viste fire eksperimenter med ekspansiv finanspolitik.

Figur 4. Effekt af forøgelse af off. beskæftigelse umiddelbar budget Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) 4 3 - -3-4 -5 4 3 - -3-4 -5 Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy) 5-5 Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer) - Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul) 5-5 -.4 Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP).4.5 Løn og priser Multiplikatorer (procent).5.......5.5 -. -... -.4 -.4.5.5 -.6 -.6.. -.8 Off. sektor (Tfon*/y) Udland (Tfen*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) -.8 -.5 Løn (lna) Forbrugsdeflator (pcp) Kontantpris (phk) Sektorpris (pxn) -.5..5..5. -.5 -. -.5 Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI) -. Selskabsskat (Sds*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf)..5..5. -.5 -. -.5 -. Overførsler (Ty*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) 5 4 3 Disponibel indkomst og Formue Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) Lønsum (Yw/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre 8 6 4 Private investeringer.8 Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point).8.6.6.4.4-4 -4.. -6-6.. -8 Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) -8 -. -. Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

5. Større efterspørgsel på eksportmarkedet Effekten af en permanent stigning i udlandets efterspørgsel på procent fremgår af tabel 5. Det bemærkes, at der ikke er taget hensyn til evt. afledte effekter på pris- og renteniveau i udlandet. Tabel 5. Effekt af større efterspørgsel på eksportmarkedet. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp 88 393 535 66 7 969 83 379 345 6 Off. forbrug fco -3-3 -4-5 -7 - - -8-4 - Investeringer fi 437 84 94 87 74 94 74 48 58-7 Eksport fe 96 499 739 779 783 46 86 3-8 59 Import fm 4 434 593 63 68 35 375 35 4 987 BNP fy 85 95 6 636 564 4 948 54 56 777 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q,36 5, 7,38 8, 7,56 6,45,86 -,6,9-3,34 Ledighed Ul -,7-3,74-5,9-5,74-5,4-4,63,5,44,8,39 ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon 354 7 98 9 864 799 366-7 -43-54 Priv. fordr.erhv. Tfpn -76-55 -67-6 -359-54 -34-7 67 Betalingsbalance Enl 78 7 38 398 55 58 5-8 -37 75 Tilgodehav. i udland Ken 78 476 769 43 63 333 3574 54 893-66 Off. obligationsgæld Wzbg -35-54 -988 98-3668 -68-756 -667-3984 -88 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx -,7 -,9 -,8 -, -,5,,4,6,, Arbejdskraftintensitet HQ/fX -,8 -,9 -,7 -,6 -,6 -, -,5 -,6 -,6 -,5 Usercost uim,,,,,,5,9,34,39,46 Løn lna,3,9,4,4,6,6,7,75,5,5 Forbrugerpriser pcp,,,5,,6,4,63,73,7,6 Bytteforhold bpe,9,9,,6,,4,57,6,56,46 -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp -,4 -,5 -,7 -,6 -,7 -,3,,, -, Lønkvote byw -,3,,6,3,7,4,4,7,8, Obligationsrente iwbz -, -,,,5,7,5,4, -, -, Anm. Eksperiment: fee i, fe3, fes., alle år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. Den umiddelbare effekt af stigningen i udlandets efterspørgsel er en stigning i eksporten. Denne effekt øges gradvist, efterhånden som eksporten tilpasses helt til den øgede efterspørgsel. Eksportstigningen indebærer en forbedring af betalingsbalancen og giver anledning til en ekspansiv effekt på beskæftigelse, BNP og import. Dette giver anledning til løn- og prisstigninger, der på længere sigt dæmper den positive effekt på eksporten og øger importen. Lønstigningerne presser renten op, men ikke så meget, og derfor øges maskininvesteringerne pga. substitution. På langt sigt er effekten på betalingsbalancen forsvundet, mens reallønnen er steget. De afledte effekter på langt sigt af øget eksportefterspørgsel ligner i øvrigt effekterne af øget offentlig efterspørgsel, jf. tabellerne.-3.

3 Figur 5. Effekt af større efterspørgsel på eksportmarkedet Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) 35 3 5 5 5-5 Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy) 35 3 5 5 5-5 8 6 4-4 Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer) -6 Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul) 8 6 4-4 -6. Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP).. Løn og priser Multiplikatorer (procent)..5..5..5.5.5.5.....5.5 -.5 -. -.5 -... -.5 Off. sektor (Tfon*/y) Udland (Tfen*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) -.5 -.5 Løn (lna) Forbrugsdeflator (pcp) Kontantpris (phk) Sektorpris (pxn) -.5.5..5. -.5 -. -.5 Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI) -. Selskabsskat (Sds*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf).5..5. -.5 -. -.5 -. Overførsler (Ty*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) 5 4 3 Disponibel indkomst og Formue - Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) 6 4 8 6 4 Lønsum (Yw/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre 5 4 3 Private investeringer - Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) 5 4 3 -.7.6.5.4.3... Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point) -..7.6.5.4.3... -. Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

4 6. Stigning i det private forbrug Effekten af en midlertidig eksogen stigning i det private forbrug på mio. 98-kr. fremgår af tabel 6. 3 Tabel 6. Effekt af forøgelse af privat forbrug på mio. 98-kr.. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp 88 763 4 4 44 6-57 -68-86 -43 Off. forbrug fco -8-6 -4-3 Investeringer fi 33 65-9 -96 45-3 -3-6 4 3 Eksport fe - -8-37 -63-88 5-98 59 Import fm 666 4 8-4 -88 - -57-95 -66 BNP fy 98 6 4-8 4-66 8-56 -84-8 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q,87,57,9,9 -,8 -,4 -,68 -,45,,3 Ledighed Ul -,35 -,85 -,36 -,,57,3,49,3 -, -, ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon 433 48 94-74 54-7 -8-9 -47-6 Priv. fordr.erhv. Tfpn -95-74 -36 7 79-33 33 75 34 3 Betalingsbalance Enl -58-33 -3-3 5-3 -85-34 -3-4 Tilgodehav. i udland Ken -58-835 -94-94 -86 8-34 -384-33 -4 Off. obligationsgæld Wzbg -43-87 -99-873 -573 6 863 9 334 43 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx -,9 -,3,3,7,7,3, -, -, -, Arbejdskraftintensitet HQ/fX -,5,,4,,,,,,, Usercost uim,,,,,,5,9,34,39,46 Løn lna,,5,,7,7,7 -, -,6 -,8 -,5 Forbrugerpriser pcp -,3 -,,,5,6,3, -, -, -, Bytteforhold bpe,,,3,5,5,, -, -, -, -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp,3,3,7,3,, -, -, -, -, Lønkvote byw -,4,,6,6,4, -, -, -,, Obligationsrente iwbz,,3,4,4,3, -,,,, Anm. Eksperiment: JRCp4 + /fcp4, første år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. Effekterne på beskæftigelse, forsyningsbalance mv. er kun midlertidige; første år er effekten på beskæftigelsen af samme størrelsesorden som ved øget offentligt varekøb, men den positive effekt reduceres hurtigt. Dette skyldes, at forbrugsfunktionen er formuleret som en fejlkorrektionsmodel, således at forbrugskvoten hurtigt vender tilbage til udgangsniveauet (se figuren). Aktivitetsstigningen er dog tilstrækkelig til at forårsage en lille lønstigning, som er bemærkelsesværdigt lang tid om at klinge af. Bemærk igen det markante forløb af kontantprisen på ejerboliger, som i de første 5 år dæmpes af rentestigningen, men som derefter stiger voldsomt; dette har igen betydelige effekter på boliginvesteringer og forbrugskvote. 3 Forbrugsfunktionen er formuleret som en fejlkorrektionsmodel, hvorfor forbruget ikke permanent kan forøges, jf. Eksempelsamling til ADAM, marts 995 (Modelgruppepapir TMK mfl. 4. marts 996).

5 Figur 6. Effekt af forøgelse af privat forbrug på mio. 98-kr. Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) 4 8 6 4-4 Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy) 4 8 6 4-4 3 - Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer) Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul) 3 -. Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP).. Løn og priser Multiplikatorer (procent)..5.5.5.5.... -.5 -.5.5.5 -. -... -.5 -.5 -.5 -.5 -. Off. sektor (Tfon*/y) Udland (Tfen*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) -. -. Løn (lna) Forbrugsdeflator (pcp) Kontantpris (phk) Sektorpris (pxn) -..4.. -. -.4 Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI) -.6 Selskabsskat (Sds*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf).4.. -. -.4 -.6 Overførsler (Ty*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) 5 4 3 - Disponibel indkomst og Formue -3 Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) Lønsum (Yw/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre -5 - -5 5 Private investeringer.3 Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point).3 5 5.5.5 5 5..5...5..5.5-5 - Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) -5 -. -.5. -.5 Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

6 7. Skattepolitik nedsættelse af de direkte skatter Effekten af en skattenedsættelse fremgår af tabel 7. I eksperimentet foretages nedsættelsen ved at sænke udskrivningsprocenten og dermed de statslige skattesatser, bundskat, topskat mv., således, at den umiddelbare provenuvirkning er mio. 98-kr. Tabel 7. Effekt af lavere skat umiddelbart provenutab på mio. 98-kr. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp 399 53 649 77 77 44 558 769 857 866 Off. forbrug fco -3-4 -5-6 -9 - - - - Investeringer fi 77 3 47 8 5-99 7-337 -445 Eksport fe 3 7 3 - -3 6-45 -684-84 -9 Import fm 98 59 35 38 34 489 5 56 483 454 BNP fy 78 389 479 486 438 565 476 34 83 47 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q,54,8,7,84,6,, -,68 -,3 -,53 Ledighed Ul -,39 -,85 -,3 -,3 -,6 -,88 -,5,48,94, ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon -56-5 -434-444 -555-789 6-463 -88 38 Priv. fordr.erhv. Tfpn 397 83 68 63 78 59 368 44 54 6 Betalingsbalance Enl -63 8 66 8 77-53 -758 85-537 Tilgodehav. i udland Ken -63-377 -63-89 -4 93-557 -9-3346 -879 Off. obligationsgæld Wzbg 56 43 44 844 35 5599 96 468 69 7374 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx -,3 -,3 -,3 -,,,3,6,6,5, Arbejdskraftintensitet HQ/fX -, -,,,,,,,,, Usercost uim,,,,,,5,9,34,39,46 Løn lna -, -,4,,5,,5,36,38,3,4 Forbrugerpriser pcp -, -, -,,,,7,3,6,5,3 Bytteforhold bpe -, -,,,,3,8,,4,3, -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp -, -, -,9 -,8 -,8 -,7 -,6 -,5 -,5 -,6 Lønkvote byw -, -, -,,,3,4,4,, -, Obligationsrente iwbz,,,,4,5,5,6,6,7,7 Anm. Eksperiment: tsu.3, alle år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. Umiddelbart medfører lavere skatter en stigning i den disponible realindkomst af samme størrelse. Forbruget stiger dog noget mindre på grund af trægheder i forbrugsfunktionen. Generelt giver dette ekspansive effekter, der er mindre end eksperimentet med øget offentligt varekøb (pga. ny phk). Beskæftigelseseffekten er lavere, bla. fordi skatteændringen ikke påvirker efterspørgslen så direkte som offentligt varekøb. Når der Endvidere falder kontantprisen og dermed boliginvesteringerne på trods af en større indkomst (jf. ny phk), denne stigning skyldes dels en rentestigning, og dels at skatteværdien af rentefradragsretten falder. I dette eksperiment, som i de fire foregående, påvirkes det offentliges saldo ikke kun af den umiddelbare politikændring. På den ene side vil ekspansionen af økonomien betyde et større skattegrundlag og færre modtagere af offentlige ydelser. På den anden side medfører en lønstigning, at de offentlige lønudgifter og satserne for en række ydelser stiger. På længere sigt er den sidste effekt, samt øgede rentebetalinger, af størst betydning for det offentliges saldo.

7 Figur 7. Effekt af lavere skat umiddelbart provenutab på mio. 98-kr. Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.). Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer). 5 5.5..5.5..5 5 5.. -5 - -5 - Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy) -.5 -. -.5. Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul) -.5 -. -.5.. Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP)..4 Løn og priser Multiplikatorer (procent).4.5. -.5.5. -.5.3..3. -. -... -.5 -. -.5 -.5 -. -.5. -.. -. -.3 Off. sektor (Tfon*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) Udland (Tfen*/y) -.3 -. Løn (lna) Kontantpris (phk) Forbrugsdeflator (pcp) Sektorpris (pxn) -..5 Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI).5 5 Disponibel indkomst og Formue 5.. 4 -.5 -.5 5 3 -. -. -.5 -.5 5 -. -. Selskabsskat (Sds*/Yf) Overførsler (Ty*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Lønsum (Yw/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre Private investeringer.5 Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point).5 5-5 5-5..5..5 - -.. -5 5-3 Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) -5 5-3 -.5 -. -.5 -.5 -. -.5 Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

8 8. Skattepolitik nedsættelse af momsen Effekten af en permanent nedsættelse af de indirekte skatter fremgår af tabel 8. Kon-kret beregnes effekten af en nedsættelse af momssatsen, svarende til et umiddelbart provenutab på mio. 98-kr.; momssatsen sænkes med ca. ½ procent-point. Tabel 8. Effekt af lavere moms umiddelbart provenutab på mio. 98-kr. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp 77 7 787 846 97 763 36 653 746 648 Off. forbrug fco -3-4 -4-5 -6 - -4-5 -4-4 Investeringer fi 5 99 3-49 -8 54 6-336 -57 Eksport fe 3 5 8-4 8-593 - -3-4 Import fm 364 33 38 33 369 74 84 79 678 55 BNP fy 5 5 489 469 498 94 94 7 46 37 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q,6,65,84,6,44,35,5 -,55 -,95,6 Ledighed Ul -,76 -,8 -,3 -,4 -,3 -,69 -,83,39,4,87 ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon -669-669 -677-775 -88-96 98-8 33 8 Priv. fordr.erhv. Tfpn 353 387 4 495 56 75 8 336 487 633 Betalingsbalance Enl -35 8 76 8-3 -73-9 -466-836 67 Tilgodehav. i udland Ken -36-588 -845 - -386-395 -7754 83-895 588 Off. obligationsgæld Wzbg 67 3 938 654 346 75 83 7893 565 34639 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx -,6 -,4 -,,,,4,,,,6 Arbejdskraftintensitet HQ/fX -,,,,,, -, -, -,, Usercost uim,,,,,,5,9,34,39,46 Løn lna -, -,,3,9,3,36,59,67,6,44 Forbrugerpriser pcp -,8 -,9 -,9 -,8 -,8 -, -, -,5 -,4 -,7 Bytteforhold bpe -, -,,,,,9,7,,,7 -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp -,7 -,3 -,3 -, -, -,6 -,4 -,4 -,4 -,5 Lønkvote byw -,3 -,,,3,4,8,,8,4, Obligationsrente iwbz,,,3,4,5,8,9,9,9, Anm. Eksperiment: tg.497, alle år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. Momsnedsættelsen trækker umiddelbart forbrugerpriserne nedad og medfører derfor en stigning i realindkomsten. Bortset fra denne effekt på forbrugerpriserne ligner effekten af eksperimentet i meget høj grad det foregående eksperiment med nedsættelse af den direkte skat, hvilket man også skulle forvente. Som i foregående eksperiment presser skattesænkningen i sig selv lønnen nedad, men kun på det korte sigt. Lønnen falder således en anelse på kort sigt, mens den stiger på det længere sigt som følge af den lavere ledighed. Et fald i kontantprisen i. år skyldes, at denne ifølge relationen følger forbrugerpriserne, der jo her falder. (kontantprisen bliver nede de første år fordi inflations forventninger er målt ved investeringsprisen fremfor lønnen).

9 Figur 8. Effekt af lavere moms umiddelbart provenutab på mio. 98-kr. 3 Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) 3 3 Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer) 3 - - Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy) - -3 Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul) - -3. Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP)..8 Løn og priser Multiplikatorer (procent).8...6.4.6.4 -. -. -. -... -... -. -.3 -.3 -.4 -.6 -.4 -.6 -.4 Off. sektor (Tfon*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) Udland (Tfen*/y) -.4 -.8 Løn (lna) Kontantpris (phk) Forbrugsdeflator (pcp) Sektorpris (pxn) -.8..5. -.5 -. -.5 -. Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI) -.5 Selskabsskat (Sds*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf)..5. -.5 -. -.5 -. -.5 Overførsler (Ty*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) 35 3 5 5 5 Disponibel indkomst og Formue -5 Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) Lønsum (Yw/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre 8 6 4 - Private investeringer -3 Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) - -3.5..5..5. -.5 -. Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point) -.5.5..5..5. -.5 -. -.5 Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

9. Lønstigning Effekten af et stød til lønstigningstakten det første år på procent fremgår af tabel 9. Tabel 9. Effekt af lønstigning på procent. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp -85-79 366 796 3 49 39-4 -473-5 Off. forbrug fco 4 - -5-5 -3-3 3 3 Investeringer fi 53-79 -63 4 985-473 76-93 -87-69 Eksport fe -89-37 -43-485 -55-685 -66-354 -6 45 Import fm -5 43 3 68 889-7 -79 4 58-4 BNP fy -473-956 -77 898-56 -47-463 -47-8 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q,8-4,75-6,69-4,63 -,5-3,95,66,3 -,88,48 Ledighed Ul,49 3,4 4,8 3,3,8,83,9,46,63 -,35 ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon 73-489 -959 8 5-854 -5-459 -377 8 Priv. fordr.erhv. Tfpn -39 78 49 837-88 6 3 85 5 63 Betalingsbalance Enl 34 93 9 9-855 3-399 -373 6-45 Tilgodehav. i udland Ken 34 59 693 38-487 66-4569 -563-63 -5997 Off. obligationsgæld Wzbg 76 74 35 3396 368 3569 53 767 848 85 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx,,7,5,3 -,7,3,5 -,4 -,7 -,7 Arbejdskraftintensitet HQ/fX,, -,4 -,7 -,7 -,,,,, Usercost uim,,,,,,5,9,34,39,46 Løn lna,5,6,76,44,3,44,3 -,4 -,6 -,3 Forbrugerpriser pcp,3,8,9,,4,,, -,6 -,9 Bytteforhold bpe,,4,3,7,,6,6 -, -,7 -,7 -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp -, -, -,7 -, -, -,, -, -, -, Lønkvote byw,34,3,3 -,3 -,5, -,3 -,8 -,6 -,3 Obligationsrente iwbz,4,7, -,9 -,,, -,,, Anm. Eksperiment: JRlna +., første år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. Lønstigningen betyder umiddelbart stigende priser og stigende rente. Rentestigningen dæmper investeringerne til trods for, at maskinvesteringerne påvirkes positivt af den større løn, som giver en substitution fra arbejdskraft til maskiner. De højere priser forværrer konkurrenceevnen, så nettoeksporten falder, og derfor stiger ledigheden på kort og på langt sigt. I modsat retning trækker, at privatforbruget stiger, fordi lønnen og BFIdeflatoren stiger relativt mere end forbrugerpriserne, så forbrugerne oplever en realindkomststigning. To år efter lønstigningen stiger indkomstoverførslerne fra det offentlige kraftigt på grund af den forsinkede lønregulering af satserne. Det betyder, at de offentlige finanser forværres, og den disponible indkomst og forbruget stiger. Efter nogle år er rentestigningen forsvundet, og dæmper ikke længere investeringerne. Kontantprisen på ejerboliger stiger også, forstærket af den højere løn, og dette giver en yderligere forbrugsstigning. Sammenlagt bliver beskæftigelseseffekten positiv på mellemlangt sigt. Løneffekten reduceres gradvist i eksperimentet, primært som følge af ændringen i arbejdsløsheden, men også fordi lønrelationen på længere sigt neutraliserer stigningen i lønkvoten. Det fremgår, at betalingsbalancen de første to år påvirkes positivt. Baggrunden er, at eksportmængderne på kort sigt kun reagerer relativt lidt på forværringen af konkurrenceevnen, mens de højere eksportpriser umiddelbart øger eksportværdierne. Efter et par år er faldet i eksportmængderne og stigningen i importen så store, at betalingsbalancen forværres. Der er således en typisk "j-kurve".

Figur 9. Effekt af lønstigning på procent 5 Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) 5 6 Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer) 6 4 4 5-5 - -5 5-5 - -5 Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy) -4-6 -8 Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul) -4-6 -8.4 Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP).4. Løn og priser Multiplikatorer (procent)..3... -. -. -.3.3... -. -. -.3..8.6.4.. -. -.4..8.6.4.. -. -.4 -.4 Off. sektor (Tfon*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) Udland (Tfen*/y) -.4 -.6 Løn (lna) Kontantpris (phk) Forbrugsdeflator (pcp) Sektorpris (pxn) -.6.5 Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI).5 5 Disponibel indkomst og Formue.. 8.5.5 5 6.. 4.5.5 5.. -.5 -.5-5 -. -. Selskabsskat (Sds*/Yf) Overførsler (Ty*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) - -4 Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Lønsum (Yw/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre 6 Private investeringer 6.4 Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point).4 4 4.3.3...... -4-6 Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) -4-6 -. -. -. -. Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

. Olieprisstigning Effekten af en permanent stigning i verdensmarkedsprisen på olie på procent fremgår af tabel. Det bemærkes, at der ikke er taget hensyn til evt. afledte inflationære effekter på prisniveauet i udlandet eller effekter, der måtte være på den generelle vækst i udlandet. Det bemærkes, at importprisen på øvrige energivarer samt eksportprisen på olie i ADAM automatisk følger importprisen på råolie. Tabel. Effekt af forøgelse af oliepriser med procent. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp -33-89 -84-83 -95-35 -65-95 -3-54 Off. forbrug fco -7-8 -9-9 -8-7 -6-5 -5-6 Investeringer fi -8 37-84 -63 8-334 -34 87 3 Eksport fe -56-5 -66 5-377 -346-9 97 Import fm 36-3 -89 4 45-47 -6-7 -77-656 BNP fy -75-44 -54 6-548 -73-788 -78-68 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q -,5 -,6 -,45 -,77 -,9 -,89,3 -,47 -,54, Ledighed Ul,7,,33,56,66,35,46,5,39 -,6 ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon - 6-3 66 35-38 -45-387 -3 7 Priv. fordr.erhv. Tfpn 4 8 3 56 9 8 3 9 6 Betalingsbalance Enl 4-5 -33-79 -89-98 -55 - - Tilgodehav. i udland Ken 4-66 -85-33 -48-394 5 63 846 93 Off. obligationsgæld Wzbg 8 638 898 9 38 395 548 64 6337 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx,5,5,7,8,7,7, -, -,3 -, Arbejdskraftintensitet HQ/fX,3,4,5,6,6,7,8,9,, Usercost uim,,,,,,5,9,34,39,46 Løn lna,7,5,4,,8 -, -, -,34 -,39 -,35 Forbrugerpriser pcp,,3,4,5,6,6,,5,, Bytteforhold bpe -,9 -,9 -,9 -,9 -, -, -,7 -, -,4 -,3 -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp -,,,,,,, -, -, -, Lønkvote byw -,5 -,3 -,3 -,5 -,7 -, -,5 -,6 -,5 -,3 Obligationsrente iwbz,,3,4,,, -, -,,, Anm. Eksperiment: pm3r., alle år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. Den umiddelbare effekt af en stigning i prisen på olie er større importudgifter, men som følge af den høje selvforsyningsgrad forværres betalingsbalancen kun lidt på kort sigt. På længere sigt ses dog en negativ udvikling på betalingsbalancen, hvilket forstærkes af en langsomt voksende rentebyrde. Olieprisstigningen slår igennem på det generelle prisniveau, hvilket bl.a. indebærer et fald i den disponible realindkomst med kontraktive effekter på i første omgang det private forbrug til følge.

3 Figur. Effekt af forøgelse oliepriser med procent -4-6 -8 - Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) -4-6 -8 - Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy)..5..5. -.5 -. -.5. Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer).5 Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul)..5..5. -.5 -. -.5..5.4 Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP).4.6 Løn og priser Multiplikatorer (procent).6...4.4. -. -.4. -. -.4.... -.6 -.6 -. -. -.8 Off. sektor (Tfon*/y) Udland (Tfen*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) -.8 -.4 Løn (lna) Forbrugsdeflator (pcp) Kontantpris (phk) Sektorpris (pxn) -.4.4 Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI).4 5 Disponibel indkomst og Formue... -. -.4. -. -.4-5 - -5 - -3-4 -.6 -.6-5 -.8 -.8 Selskabsskat (Sds*/Yf) Overførsler (Ty*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) 5-6 Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Lønsum (Yw/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre Private investeringer.5 Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point).5 5 5.. -.5 -.5-5 -5 -. -. - - -.5 -.5-5 Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) -5 -. -.5 -. -.5 Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)

4. Udenlandsk prisstigning Effekten af en forøgelse af de udenlandske priser målt i dansk valuta på procent fremgår af tabel. Tabel. Effekt af stigning i udenlandske priser på procent. år. år 3. år 4. år 5. år. år 5. år. år 5. år 3. år ----------------------------------------------- mio. kr. ----------------------------------------------- Priv. forbrug fcp -578-39 -39-373 -34 38 4 336 6 99 Off. forbrug fco -3-3 -6-6 -4 3 Investeringer fi 338 69 63 6 7 373 33 69-6 -38 Eksport fe 349 537 666 746 794 68 87-344 -668-693 Import fm - 36-34 -84 4 454 587 47 54 47 BNP fy 778 55 46 54 977 939 586 75 5 ------------------------------------------ personer ------------------------------------------ Beskæftigelse Q,64 3,96 4,64 4,53 4,36 5,,65 -,,,6 Ledighed Ul -,8,85-3,33-3,4-3,3-3,59 -,9,7,44,86 ------------------------------------- mio. 98-kr., deflateret ------------------------------------- Off. fordr.erhv. Tfon 5 4 37 97 74 385 88-3 -64-83 Priv. fordr.erhv. Tfpn -43-764 36 9-75 63-65 6 9 35 Betalingsbalance Enl 5-35 67 98-77 85-45 -56 Tilgodehav. i udland Ken 5-56 -54-358 -48 483 59-5 9-433 Off. obligationsgæld Wzbg 4-538 -663-899 -89 548 643 88 5579 ----------------------------------------------- procent ----------------------------------------------- Kapitalintensitet fkm/fx -,5 -,9 -,6 -,5 -,6,,9,,9,3 Arbejdskraftintensitet HQ/fX, -,,,3,, -, -,3 -,3 -, Usercost uim,9,,,,,5,9,34,4,46 Løn lna,,5,36,47,56,8,44,54,4,7 Forbrugerpriser pcp,35,37,44,5,56,79,99,9,,4 Bytteforhold bpe -,39 -,37 -,3 -,6 -, -,3,,6,4,7 -------------------------------------------- procent-point -------------------------------------------- Forbrugskvote bcp,,9,4,, -, -,,, -, Lønkvote byw -,3,,7,8,8,4,4,9, -,4 Obligationsrente iwbz,,6,8,6,5,6,4,,, Anm. Eksperiment: pm i, pee i, pxa, pxqs., alle år. Effekterne er deflateret med prisen i udgangsforløbet på indenlandsk efterspørgsel, pytr. De højere importpriser har umiddelbart en negativ effekt på importmængden. De højere importpriser giver også anledning til et forøget indenlandsk prisniveau, men gennemslaget er på kort sigt kun ca.. Herved forbedres konkurrenceevnen med forøget eksport til følge. Samtidig oplever forbrugerne et realindkomstfald, fordi lønnen ikke stiger så meget som priserne. Det har en negativ effekt på forbruget. Den samlede effekt på efterspørgsel, produktion og beskæftigelse er positiv. På langt sigt betyder aktivitetsudvidelsen, at lønnen stiger, og dermed at de velkendte mekanismer med svækkelse af konkurrenceevnen og forøgelse af realindkomsten går i gang, jf. gennemgangen af eksperimentet med øget offentligt varekøb.

5 Figur. Effekt af stigning i udenlandske priser på procent 5 Forsyningsbalance Multiplikatorer (mio. 98-kr.) 5 6 Arbejdsmarked Multiplikatorer ( personer) 6 4 4 5 5-5 -5 - - Privat forbrug (fcp) Offenligt forbrug (fco) Investeringer (fi) Eksport (fe) Import (fm) BNP (fy) -4 Beskæftigelse (Q) Arbejdsstyrke (Ua) Ledighed (Ul) -4. Nettofordringserhvervelse. Multiplikatorer (pct.vis andel af BNP)..6 Løn og priser Multiplikatorer (procent).6.5.5.4..4.. -.5. -.5..8.6..8.6 -. -..4..4. -.5 Off. sektor (Tfon*/y) Priv. sektor (Tfpn*/y) Udland (Tfen*/y) -.5. Løn (lna) Kontantpris (phk) Forbrugsdeflator (pcp) Sektorpris (pxn)...5. -.5 -. Skatter og overførselsindkomster Multiplikatorer (Pct.vis andel af BFI) -.5 Selskabsskat (Sds*/Yf) Kilde- og bruttoskat ((Sdk+Sda)*/Yf)..5. -.5 -. -.5 Overførsler (Ty*/Yf) Indirekte skat (Siaf*/Yf) 5 5-5 Disponibel indkomst og Formue - Disponibel realindkomst (Yd/pcp) Nettorenteindtægter (Tipp/pcp) 7 6 5 4 3 Lønsum (Yw/pcp) Formue (Wcp6/pcp), højre - 4 Private investeringer 4. Diverse kvoter og rentesatser Multiplikatorer (procent-point). 3 3.... -. -. -. -. - Maskiner (fipm) Bygninger (fipb) Boliger (fih) - -.3 -.4 -.3 -.4 Forbrugskvote (bcp) Bytteforhold (bpe) Lønkvote (byw) Obligationsrente (iwbz) Produktivitet (kqyfn)