Indholdsfortegnelse. Webc ast og telekonference

Delårsrapport 1. kvartal 2010

Indholdsfortegnelse Højdepunkter 3 Hovedtal 4 Koncernens samlede resultat 5 Privat Norden 8 Erhverv Norden 10 Industri Norden 12 Investeringsvirksomhed 14 Kapitalforhold 16 Forventninger 17 Forbehold 19 Ledelsens påtegning 21 Resultatopgørelse 22 Totalindkomst 23 Balance 24 Egenkapital 26 Pengestrømsopgørelse 28 Noter 29 Geografiske segmenter 34 Kvartalsoversigt 1. kvartal 2009 1. kvartal 2010 36 Yderligere information 38 Webc ast og telekonference Tryg afholder webcast og telekonference fredag den 21. maj 2010 kl. 09.00 CET. Følg webcastet på www.tryg.com/investor. Finansanalytikere kan deltage på telefon +44 208 817 9301 eller +45 7026 5040, hvorfra der kan stilles spørgsmål. Webcast og telekonference foregår på engelsk og kan efterfølgende ses på www.tryg.com Denne rapport er ikke revideret. Historiske tal er justeret for frasalg af søkaskoforretningen jf. selskabsmeddelelse fra 11. marts 2010. Alle sammenligninger er i forhold til 1. kvartal 2009, med mindre andet er nævnt. Redaktion Investor Relations Layout amo design Fotos Mads Armgaard/gab.dk og Colourbox 2 af 40 l Indholdsfortegnelse l Delårsrapport 1. kvartal 2010

Højdepunkter > Præmievækst i 1. kvartal 2010 på 7,7 % i lokal valuta (12,9% i DKK) inklusive Moderna Försäkringar (Moderna). Eksklusive Moderna var væksten 2,4 % i lokal valuta og påvirket af lavere præmieindtægter i Industri. De samlede bruttopræmieindtægter udgjorde 4.650 mio. DKK. > Forsikringsteknisk resultat på -354 mio. DKK mod 437 mio. DKK kraftigt påvirket af ekstraordinære vinterskader som efter reassurance er opgjort til 700 mio. DKK over normalt vinterniveau. > Investeringsresultat (efter overførsel af forsikringsteknisk rente) på 204 mio. DKK og bedre end ventet. > Resultat før skat på -113 mio. DKK i forhold til 470 mio. DKK. > Combined ratio på 108,4. Isoleret påvirkede ekstraordinære vinterskader med 15,1 procentpoint, således at den justerede combined ratio var 93,3. > Combined ratio i den finske privatforretning blev 98,3 og er således bedre end forventet og på linje med krav om bedre lønsomhed. > Egenkapital forrentet med -3,6 % p.a. efter skat. > Tryg solgte fornyelsesretten til sø-kaskoforsikring til Codan for 50 mio. DKK. Sø-kasko havde en præmieindtægt på cirka 400 mio. DKK i 2009 og gav underskud. Sø-kasko er udtaget af de historiske tal for koncernens udvikling, og engangseffekten af salget er opgjort under posten Andre indtægter og omkostninger. > Justeret for ekstraordinære vinterskader udgjorde den underliggende erstatningsprocent 78,0 i forhold til 77,3. Positiv udvikling i privatforretningen, mens udviklingen i erhvervsforretningen kræver yderligere præmieforhøjelser. > Tryg fastholder forventningerne for præmievækst i lokal valuta på 3-4 % i 2010. Combined ratio før vinterskader ændres fra 93-95 til 94-96. Inklusive vinterskader forventes combined ratio nu på 97-99. Afløb forventes at være nul. > Præmievækst på 7,7 % i lokal valuta (12,9 % i DKK). > Resultat påvirket af usædvanlig hård vinter i Norden. > Positiv underliggende erstatningsudvikling i privatforretningen. Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Højdepunkter l 3 af 40

Regnskab Hovedtal 2009 2010 Året Mio. DKK 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. Ændring 2009 Kurs NOK/DKK, periodens gennemsnit 81,14 84,34 84,83 88,04 90,87 12,0 % 84,59 Kurs SEK/DKK, periodens gennemsnit 67,78 69,18 71,25 71,88 73,84 8,9 % 70,02 Resultatopgørelse Bruttopræmieindtægter 4.117 4.497 4.637 4.611 4.650 12,9% 17.862 Bruttoerstatningsudgifter -2.859-3.272-3.315-3.436-4.135-1.276-12.882 Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -707-795 -731-823 -789-82 -3.056 Resultat af bruttoforretning 551 430 591 352-274 -825 1.924 Resultat af afgiven forretning -178-45 -220-77 -114 64-520 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 64 29 26 39 34-30 158 Forsikringsteknisk resultat 437 414 397 314-354 -791 1.562 Investeringsafkast efter forsikringsteknisk rente 46 498 332 210 204 158 1.086 Andre indtægter og omkostninger -13-13 -12 0 37 50-38 Resultat før skat 470 899 717 524-113 -583 2.610 Skat -142-162 -187-134 28 170-625 Resultat af fortsættende aktiviteter 328 737 530 390-85 -413 1.985 Resultat af ophørte og frasolgte aktiviteter efter skat ** -8-27 0 58-17 -9 23 Periodens resultat 320 710 530 448-102 -422 2.008 Afløbsresultat f.e.r. 186 186 121 190 158-28 683 Balance Forsikringsmæssige hensættelser, i alt 28.598 29.380 29.927 29.002 32.879-29.002 Forsikringsaktiver, i alt 1.360 1.468 1.348 1.320 1.625-1.320 Egenkapital, i alt 8.221 8.587 9.214 9.631 9.462-9.631 Aktiver, i alt 44.131 45.133 45.996 44.740 48.662-44.740 Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 69,4 72,8 71,5 74,5 88,9-19,5 72,1 Nettogenforsikringsprocent 4,3 1,0 4,7 1,7 2,5 1,8 2,9 Skadeforløb 73,7 73,8 76,2 76,2 91,4-17,7 75,0 Bruttoomkostningsprocent 17,2 17,7 15,8 17,8 17,0 0,2 17,1 Combined ratio 90,9 91,5 92,0 94,0 108,4-17,5 92,1 Bruttoomkostningsprocent med korrektion * 17,0 17,1 17,2 Øvrige oplysninger Egenkapitalforrentning efter skat og før ophørte og frasolgte aktiviteter (%) 15,9-3,6 18,3 Egenkapitalforrentning efter skat og ophørte og frasolgte aktiviteter (%) 15,6-4,3 22,5 Resultat pr. aktie (DKK) 5,0-1,6 31,7 Gennemsnitlig antal aktier (1.000 stk.) 63.868 63.166 63.334 Gennemsnitlig antal aktier udvandet (1.000 stk.) 64.048 63.270 63.448 Antal aktier, ultimo (1.000 stk.) 63.172 63.030 63.228 Indre værdi pr. aktie (DKK) 130,1 150,1 152,3 Aktiekurs (DKK) 283,5 363,8 342,8 * Ved beregningen af bruttoomkostningsprocenten med korrektion i henhold til Finanstilsynets bekendtgørelse er omkostningerne fradraget afskrivninger og driftsomkostninger på domicilejendomme og tillagt en beregnet omkostning(husleje) vedrørende domicilejendomme baseret på en beregnet markedsleje. Øvrige nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger og nøgletal 2005. ** Resultat af ophørte og frasolgte aktiviteter efter skat inkluderer Sø-Kasko forretningen. Sammenligningstallene er korrigerede for Sø-Kasko forretning. 4 af 40 l Hovedtal l Delårsrapport 1. kvartal 2010

Koncernens samlede resultat Præmievækst på 7,7 % i lokal valuta (12,9 % i DKK) Koncernens bruttopræmieindtægter udgjorde 4.650 mio. DKK i 1. kvartal 2010, hvilket svarer til en stigning på 7,7 % i lokal valuta (12,9 % i DKK). Købet af Moderna blev konsolideret fra og med 2. kvartal 2009, og justeret herfor var væksten 2,4 %. Præmievæksten var som ventet. Den høje vækst i DKK skyldes stigende valutakurser for NOK og SEK, der vægter 46 % af koncernen samlede præmieindtægter. Præmieindtægterne var desuden positivt påvirket af løbende præmieforhøjelser foretaget i alle fire nordiske lande i 2008, 2009 og 2010. I Privat Norden udgjorde præmievæksten i lokal valuta 14,2 %, og i Erhverv Norden var væksten 7,4 %. Industri var påvirket af priskonkurrence i markedet på flere forsikringsprodukter, og præmieindtægterne i Industri faldt således 2,8 % i lokal valuta. Præmievæksten i Privat Norden og Industri var positivt påvirket af købet af Moderna. Erstatninger kraftigt påvirket af vinterskader Erstatningsudgifterne udgjorde 4.135 mio. DKK i forhold til 2.859 mio. DKK året før og var kraftigt påvirket af vinterskader opgjort til brutto 750 mio. DKK. Erstatningsprocenten var 88,9 mod 69,4 og påvirket med 16,1 procentpoint fra ekstraordinære vinterskader. Præmieforhøjelserne i privatforretningen siden 2008 samt det underliggende skadeforløb betyder, at erstatningsprocenten i dette område begynder at blive bedre. Stigningen i erstatningsudgifterne skyldes desuden konsolidering af Moderna med 211 mio. DKK samt lavere afløb og flere storskader, der beløb sig til 138 mio. DKK. Herudover steg erstatningsudgifterne i erhvervsforretningen mere end ventet. Den underliggende erstatningsprocent (justeret for vinterskader, afløb, renteeffekt og storskader) udgjorde 78,0 mod til sammenligning 77,4 i samme kvartal 2009. Den underliggende skadeudvikling illustrerer effekten af præmieforhøjelser og risikoforebyggende arbejde. Til sammenligning lå erstatningsprocenten på 77,6 i 4. kvartal i 2009. Normalt ligger erstatningsprocenten i 1. kvartal cirka 2 procentpoint højere end 4. kvartal. Siden 2. halvår 2009 er stigningen i erstatningerne for erhvervsforsikringer øget til et niveau, hvor lønsomheden ikke er tilfredsstillende. Præmieforhøjelser og risikoreducerende tiltag på dette område har vist sig ikke at være tilstrækkelige, hvorfor der vil komme yderligere generelle præmieforhøjelser. I den svenske forretning steg skadeudgifterne næsten udelukkende på grund af købet af Moderna, der ikke var konsolideret i regnskabet i 1. kvartal 2009, og i mindre omfang på grund af vinterskader i 1. kvartal 2010. De omtalte udgifter til vinterskader påvirkede erstatningsprocenten med cirka 16 procentpoint. Øvrige påvirkende faktorer i perioden var et lavere renteniveau, som påvirkede erstatningsprocenten med 4,0 % i forhold til 4,3 %. Udgifter til storskader udgjorde 138 mio. DKK i forhold til 54 mio. DKK. Tilbageførsel af hensættelser (nettoafløb) udgjorde 158 mio. DKK mod 186 mio. DKK. De allerede annoncerede præmieforhøjelser ventes at bidrage med 900 mio. DKK i yderligere præmieindtægter i 2010. Udviklingen i 1. kvartal 2010 viser at der er yderligere behov for generelle præmieforhøjelser, som vil blive iværksat på erhvervsområdet og realiseret i 2010 og 2011. Omkostningsprocent reduceret til 17,0 Forsikringsmæssige driftsomkostninger udgjorde 789 mio. DKK i forhold til 707 mio. DKK i samme periode sidste år, og omkostningsprocenten faldt fra 17,2 til 17,0. Stigningen i absolutte kroner indeholder konsolideringen af Moderna på 71 mio. DKK. Den underliggende omkostningsstigning, der indeholder den generelle lønstigning, vurderes således Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Koncernens samlede resultet l 5 af 40

at være på et tilfredsstillende niveau. Tryg har stort fokus på omkostningstilbageholdenhed, løbende optimering af processer og dermed lønsomhedsforbedring. Omkostningsprocenten i Danmark og Norge udgjorde henholdsvis 14,8 og 16,4 i forhold til henholdsvis 13,8 og 18,8 i 1. kvartal 2009. Omkostningsprocenten i Finland faldt fra 40,9 til 28,4 og er et resultat af en stram omkostningsstyring siden sommeren 2009. Siden 2. halvår 2008 har en fokuseret indsats på intern genbesættelse af ledige stillinger været med til at holde bemandingsomkostningerne på et fortsat lavt niveau. Tryg har fokus på gradvis introduktion af selvbetjening og papirløse processer. Denne strategi ventes på længere sigt at reducere omkostningsprocenten yderligere. Investeringsresultat bedre end ventet Den samlede investeringsportefølje udgjorde 41,8 mia. DKK ved udgangen af 1. kvartal 2010 og gav i perioden et samlet bruttoafkast på 403 mio. DKK eller svarende til et afkast på 1,0 % (cirka 4 % p.a.) på den gennemsnitlige investerede kapital. Investeringsresultat efter overførsel af forsikringsteknisk rente og andre finansielle indtægter og udgifter udgjorde 204 mio. DKK i forhold til 46 mio. DKK. Resultatet i 1. kvartal 2010 var positivt påvirket af kursgevinster og afkast på aktier på 87 mio. DKK samt renteindtægter og kursgevinster på obligationer på 575 mio. DKK. Idet Tryg diskonterer forsikringshensættelserne, opvejes kursgevinster på obligationer som følge af rentefald af næsten tilsvarende ændring af de diskonterede forsikringshensættelser. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat udgjorde -354 mio. DKK i forhold til 437 mio. DKK i samme periode sidste år. Resultatudviklingen er kraftigt påvirket af den hårde vinter i 1. kvartal 2010 med de tidligere nævnte netto 700 mio. DKK, hvortil kommer en lavere forsikringsteknisk rente med 30 mio. DKK, lavere afløb og flere storskader. Combined ratio på 93,3 justeret for ekstraordinære vinterskader Combined ratio blev 108,4 i forhold til 90,9 i samme periode sidste år. Justeret for effekten af vintervejret var combined ratio 93,3. Stigningen på 2,4 procentpoint siden 1. kvartal 2009 skyldes flere storskader på 1,8 procentpoint, mindre afløb på 0,3 % og en lavere rente med 0,3 procentpoint. Tryg har opdelt investeringsporteføljen i en del, der anvendes til matchning af de diskonterede forsikringshensættelser og en anden del, den fri investeringsportefølje. Resultat før og efter skat Resultat før skat faldt fra 470 mio. DKK til -113 mio. DKK. De tidligere omtalte vinterskader var den væsentligste årsag til faldet, mens investeringsresultatet påvirkede positivt. Skatten af fortsættende aktiviteter var en indtægt på 28 mio. DKK i forhold til en udgift på 142 mio. DKK i samme periode i 2009. Periodens resultat efter skat blev således -102 mio. DKK i forhold til 320 mio. DKK. 6 af 40 l Koncernens samlede resultet l Delårsrapport 1. kvartal 2010

Solvency II EU er i færd med at udarbejde nye fælles rammer for forsikringsselskabers kapitalkrav, de såkaldte Solvency IIregler, der træder i kraft den 1. januar 2013. Direktivet er endeligt godkendt, og fællesorganisationen for finanstilsynene i EU, CEIPOS, udarbejder løbende forslag til, hvordan reglerne kan implementeres i praksis i såkaldte Consultation Papers. Modellen til beregning af de faktiske kapitalkrav testes også med jævne mellemrum blandt selskaberne i EU. I april 2010 udsendtes foreløbigt udkast til tekniske specifikationer for den 5. og sidste testrunde. I forhold til tidligere versioner i kølvandet på finanskrisen i 2008 vil dette udkast give en reduktion i kapitalkravene blandt andet via mindre loading for aktierisiko samt adgangen til at indregne geografisk diversifikation, samtidigt med at der er en lempeligere adgang til at medregne kapitalelementer i den faktiske kapital. For yderligere oplysninger henvises til www.ceiops.org. Samfundsansvar (CSR) Fra og med 2009 skal børsnoterede selskaber løbende rapportere om forhold vedrørende samfundsansvar. Tryg er åben om koncernens samfundsengagement og rapporterer om koncernens løbende CSRaktiviteter på www.tryg.com/csr. Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Koncernens samlede resultet l 7 af 40

Privat Norden 1. kvartal 1. kvartal Året Mio. DKK 2009 2010 Ændring 2009 Bruttopræmieindtægter 1.987 2.391 20,3% 9.081 Bruttoerstatningsudgifter -1.513-2.204-691 -6.840 Bruttoomkostninger -338-390 -52-1.529 Resultat af bruttoforretning 136-203 -339 712 Resultat af afgiven forretning -24 17 41-96 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 26 19-7 103 Forsikringsteknisk resultat 138-167 -305 719 Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 76,1 92,2-16,1 75,3 Nettogenforsikringsprocent 1,2-0,7 1,9 1,1 Skadeforløb 77,3 91,5-14,2 76,4 Bruttoomkostningsprocent 17,0 16,3 0,7 16,8 Combined ratio 94,3 107,8-13,5 93,2 Privat Norden består af forretningsområder, der sælger forsikring til privatpersoner inden for blandt andet bil, ejendom, ansvar, rejse, arbejdsskade og sundhed i Danmark, Finland, Norge og Sverige. Forretningsområdet udgør cirka 51 % af koncernens samlede præmieindtægter. de senere år faldet som følge af omlægning af risikoparametre såsom kørelængde, bilens alder og sikkerhedsudstyr. Denne omlægning af porteføljen er nu gennemført, og gennemsnitspræmien forventes derfor at stige fremadrettet. God vækst i præmieindtægter Bruttopræmieindtægterne steg 14,2 % (20,3 % i DKK) til 2.391 mio. DKK, hvilket især skyldes købet af Moderna samt stigende markedsandele i Sverige og Finland. Endvidere var udviklingen påvirket af præmieforhøjelser i alle fire lande. Præmievæksten var 24 % i Finland og 29 % i Sverige (eksklusive Moderna). I Danmark steg præmierne med 6,3 %, mens præmieindtægterne i Norge steg med 2,7 % i lokal valuta. Præmieforhøjelserne begynder at vise sig på gennemsnitspræmierne, og præmien på villaforsikringer steg 7 % i Danmark og 9 % i Norge. På bilforsikringer steg gennemsnitspræmien 6 % i Norge, mens de i Danmark faldt 1 %. I Danmark er gennemsnitspræmien på bilforsikringer Nettotilgangen af bil- og villaforsikringer steg i Danmark, Sverige og Finland. 90,9 % af de danske privatkunder fornyer deres forsikringsaftaler og bliver dermed i gennemsnit mere end ti år hos selskabet. I Norge faldt fastholdelsesprocenten fra 86,5 % til 85,2 % som følge af præmieforhøjelser som nye aktører i markedet ikke har iværksat. God underliggende skadeudvikling, men hård vinter gav flere skadeudgifter Erstatningsudgifterne steg med 691 mio. DKK til 2.204 mio. DKK, og erstatningsprocenten steg fra 76,1 til 92,2. Den hårde vinter påvirkede erstatningsprocenten med 17,1 procentpoint. 8 af 40 l Privat Norden l Delårsrapport 1. kvartal 2010

I Finland var erstatningsprocenten på 77,9. Snemængderne i Finland var ikke usædvanlige, og derfor var erstatningsforløbet heller ikke påvirket af den kolde vinter. Erstatningsprocenten i Danmark var 86,2 i forhold til 70,9, og vinterskader påvirkede med 12 procentpoint. Erstatningsudgifterne lå på et højere niveau end 1. kvartal 2009. Distributionsstrategien og salgskanaler såsom call-center, egne sælgere og salg gennem partnere bliver løbende trimmet med henblik på at opnå bedst mulig effektivitet i salget. Selvbetjent salg online er en mulighed i Danmark, Sverige og Finland. Fremadrettet vil selvbetjening inden for salg, service og skade blive prioriteret i en lang række processer og IT-projekter, således at omkostningsprocenten på sigt forbedres yderligere. Antallet af indbrud faldt i januar og februar, men var i marts tilbage på samme høje niveau som i 2009. Det lavere niveau af indbrud i starten af året var formentlig hjulpet af den hårde vinter, hvorfor det endnu er for tidligt at konstatere effekten den øgede politiindsats over for indbrud. Erstatningsprocenten i Norge var 99,8 mod 80,3 og kraftigt påvirket af vinterskader med 26 procentpoint, og den underliggende erstatningsprocent viser således en positiv udvikling. Storskader påvirkede resultatet med 17 mio. DKK i forhold til 0 mio. DKK i samme periode 2009. Skadefrekvensen på bilforsikringer i Danmark steg på grund et højere antal glatføreulykker i forbindelse med vinteren. De øvrige frekvens- og gennemsnitsskadeudviklinger i porteføljen var på linje med forventningerne. Omkostningsprocent på 16,3 mod 17,0 Omkostningerne udgjorde i 390 mio. DKK, hvilket er en stigning på 52 mio. DKK i forhold til 1. kvartal 2009. Konsolideringen af Moderna bidrog med 42 mio. DKK og står således for hovedparten af denne stigning. Privat Nordens omkostninger indeholder ekspansionsudgifterne i Sverige og Finland. Det er værd at bemærke, at omkostningsprocenten i Sverige (før Moderna) og Finland faldt henholdsvis 7,5 og 7,1 procentpoint. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat blev -167 mio. DKK i forhold til 138 mio. DKK i 1. kvartal 2009. Vinterskader påvirkede det forsikringstekniske resultat med cirka 410 mio. DKK. Den underliggende skadeudvikling, specielt i Norge og Finland, samt de allerede iværksatte præmieforhøjelser forventes at bidrage til yderligere forbedret lønsomhed fremadrettet. Combined ratio Combined ratio var 107,8 i forhold til 94,3. Combined ratio for Privat Norden indeholder ekspansionsudgifter i Sverige og Finland. I Finland lå combined ratio i 1. kvartal 2010 på 98,3, som er et resultat af det fokus, der siden sommeren 2009 har været på at forbedre lønsomheden i den finske forretning. I Danmark var combined ratio 94,9 mod 83,2, hvoraf vinterskader påvirkede med 12 procentpoint i 1. kvartal 2010. I Norge var combined ratio 120,6 mod 104,0, og vinterskader i 1. kvartal 2010 var 26 procentpoint. Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Privat Norden l 9 af 40

Erhverv Norden 1. kvartal 1. kvartal Året Mio. DKK 2009 2010 Ændring 2009 Bruttopræmieindtægter 910 1.019 12,0% 3.726 Bruttoerstatningsudgifter -654-1.194-540 -2.773 Bruttoomkostninger -219-234 -15-914 Resultat af bruttoforretning 37-409 -446 39 Resultat af afgiven forretning -38 25 63-83 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 15 8-7 20 Forsikringsteknisk resultat 14-376 -390-24 Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 71,9 117,2-45,3 74,4 Nettogenforsikringsprocent 4,2-2,5 6,7 2,2 Skadeforløb 76,1 114,7-38,6 76,6 Bruttoomkostningsprocent 24,1 23,0 1,1 24,5 Combined ratio 100,2 137,7-37,5 101,1 Erhverv Norden sælger forsikringer til virksomheder inden for blandt andet bil, ejendom, ansvar, rejse, arbejdsskade og sundhed i Danmark, Finland og Norge. Forretningsområdet udgør cirka 22 % af koncernens samlede præmieindtægter. Præmieindtægter Bruttopræmieindtægterne steg 7,4 % i lokal valuta (12,0 % i DKK) til 1.019 mio. DKK, hvilket anses for tilfredsstillende i en situation, hvor markedet for erhvervsforsikringer er påvirket af lavkonjunkturen. Dette gør de annoncerede præmieforhøjelser vanskeligere end ventet at gennemføre. Præmieforhøjelser på blandt andet landbrugsforsikringer påvirkede udviklingen positivt, mens præmieniveauet for arbejdsskadeforsikringer lå uændret. Markedet for arbejdsskadeforsikringer har siden 2008 oplevet stigende priskonkurrence, som påvirker Trygs portefølje af arbejdsskadeforsikringer både inden for Erhverv Norden og Industri Norden. Kundefornyelsen inden for Erhverv Norden blev forbedret i 1. kvartal 2010 og lå i Danmark og Norge samlet lige under 90 %, hvilket betyder, at et kundeforhold i gennemsnit varer lige under 10 år. 10 af 40 l Erhverv Norden l Delårsrapport 1. kvartal 2010

Skadeudgifter kraftigt påvirket af vinterskader Erstatningsudgifterne i 1. kvartal 2010 steg som følge af ekstraordinære udgifter til vinterskader samt et øget forretningsomfang fra 654 mio. DKK til 1.194 mio. DKK. Erstatningsprocenten steg fra 71,9 til 117,2, hvoraf vinterskader udgjorde 28 procentpoint. I Danmark var erstatningsprocenten 121,1 mod 66,9, hvoraf vinterskader såsom snetryk øgede erstatningsprocenten med 39 procentpoint. Erstatninger til erhvervsejendomme steg betydeligt mere end ventet, og individuelle præmiestigninger har været sværere at gennemføre. Derfor gennemførte vi i 2010 generelle præmieforhøjelser i Danmark og Norge. I Norge var erstatningsprocenten 109,6 mod 83,3. Vinterskader påvirkede med 6 procentpoint. Herudover påvirkede et større antal storskader, der udgjorde 51 mio. DKK mod 18 mio. DKK, samt et større antal mellemstore skader. Forsikringsteknisk resultat Erhverv Norden opnåede et forsikringsteknisk resultat på -376 mio. DKK i forhold til 14 mio. DKK. Som nævnt er resultatet kraftigt påvirket af et betydeligt antal vinterskader, specielt i Danmark, samt en underliggende udvikling i erstatningerne, som er betydeligt værre end ventet. De ovenfornævnte præmieforhøjelser ventes at forbedre lønsomheden inden for erhvervsforsikringer de kommende år. Combined ratio Combined ratio var 137,7 i forhold til 100,2 i 1. kvartal 2009, og udviklingen i 2010 var kraftigt påvirket af den hårde vinter. Men selv uden vintereffekt var combined ratio cirka 110, hvilket tydeligt illustrerer behovet for effektuering af de ovenfornævnte præmieforhøjelser samt yderligere initiativer. Omkostningsprocent på 23,0 mod 24,1 Omkostningerne udgjorde 234 mio. DKK i forhold til 219 mio. DKK i 1. kvartal 2009 og skyldes udelukkede konsolidering af Moderna med 23 mio. DKK. Omkostningsprocenten blev således 23,0 i forhold til 24,1 året før og illustrerer koncernens fokus på effektiv drift og omkostningsreduktioner. Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Erhverv Norden l 11 af 40

Industri Norden 1. kvartal 1. kvartal Året Mio. DKK 2009 2010 Ændring 2009 Bruttopræmieindtægter 1.220 1.240 1,6% 5.059 Bruttoerstatningsudgifter -692-737 -45-3.283 Bruttoomkostninger -142-164 -22-569 Resultat af bruttoforretning 386 339-47 1.207 Resultat af afgiven forretning -116-158 -42-329 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 23 7-16 33 Forsikringsteknisk resultat 293 188-105 911 Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 56,7 59,4-2,7 64,9 Nettogenforsikringsprocent 9,5 12,7-3,2 6,5 Skadeforløb 66,2 72,1-5,9 71,4 Bruttoomkostningsprocent 11,6 13,2-1,6 11,2 Combined ratio 77,8 85,3-7,5 82,6 Industri Norden sælger forsikringer til industrikunder under brandene Tryg og Moderna. Industri sælger gennem eget salgskorps og gennem forsikringsmæglere. Forretningsområdet udgør cirka 27 % af koncernens samlede præmieindtægter. Præmieindtægter Bruttopræmieindtægterne faldt 2,8 % i lokal valuta (steg 1,6 % i DKK) til 1.240 mio. DKK. I forhold til 1. kvartal 2009 er de historiske tal justeret for frasalget af Sø-kaskoforretningen. I den danske del af Industri Norden faldt bruttopræmierne med 11 % som følge af økonomisk afmatning, der har medført lavere volumen og hård priskonkurrence på enkeltprodukter såsom arbejdsskadeforsikringer. I Norge faldt præmieindtægterne med 5,3 % i lokal valuta (steg 3,5 % i DKK), hvilket skyldes øget konkurrence særligt på personforsikringer og afgang af en større kunde. Tryg fokuserer på at sikre en lønsom udvikling i Industriporteføljen, så vi kan være en stabil og langsigtet kvalitetsleverandør af tryghed. Denne strategi har i den 12 af 40 l Industri Norden l Delårsrapport 1. kvartal 2010

nuværende konkurrencesituation medført en lavere tilgang af nye kunder og en let øget afgang af eksisterende kunder. Historisk set har nye aktører i markedet anvendt prisparameter som primær konkurrencekraft, som siden hen udmøntes i dårlig indtjening og efterfølgende øgede priser for at bedre lønsomheden. Industrimarkedet har siden 2009 været påvirket af en sådan adfærd fra nogle markedsdeltagere. Tryg ønsker ikke at bidrage til denne udvikling, da vi mener, at erhvervslivet er bedst tjent med en stabil, forudsigelig og langsigtet risikoplanlægning. Læs mere om arbejdsskadeporteføljen på side 10. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat blev 188 mio. DKK i forhold til 293 mio. DKK. Udviklingen skyldes de ovenfornævnte forhold, samt at den forsikringstekniske rente faldt fra 23 mio. DKK til 7 mio. DKK. Omkostninger til genforsikring steg fra 116 mio. DKK til 158 mio. DKK. Combined ratio på 85,3 trods hård vinter Combined ratio var 85,3 i 1. kvartal 2010 mod 77,8 i samme periode 2009. Combined ratio i Danmark var 90,4 mod 86,3 og kun i beskedent omfang påvirket af vinterskader. I Norge var combined ratio 76,6 mod 65,8. I begge perioder var afløb positivt. Skadeudgiften omtrent uændret og skadeforløb på 72,1 Erstatningsudgifterne steg 45 mio. DKK til 737 mio. DKK. Stigningen skyldes hovedsagelig konsolidering af Moderna, som samlet udgjorde 60 mio. DKK. Udgifterne til storskader beløb sig til 70 mio. DKK mod 35 mio. DKK i 1. kvartal 2009. Den underliggende udvikling i erstatningsudgifterne anses for tilfredsstillende og illustrerer Trygs risikostyring. Skadeforløbet (erstatninger inklusive genforsikringsomkostninger) var 72,1 mod 66,2. Omkostninger Omkostningerne steg fra 142 mio. DKK til 164 mio. DKK, hvilket hovedsaglig skyldes konsolidering af Moderna og ekspansion i Sverige generelt. Omkostningsprocenten udgjorde 13,2 mod 11,6. Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Industri Norden l 13 af 40

Investeringsvirksomhed 1. kvartal 1. kvartal Året Investeringsaktiver Mio. DKK 2009 2010 Ændring 2009 31.12.2009 31.03.2010 Obligationer m.v. 562 575 13 1.850 34.248 36.224 Aktier* -87 87 174 405 1.589 1.743 Ejendomme** 52 61 9 258 3.893 3.877 I alt 527 723 196 2.513 39.730 41.844 Kursreguleringer, ændret diskonteringssats -223-169 54-294 Andre finansielle indtægter og udgifter*** -22-151 -129-288 Investeringsafkast i alt 282 403 121 1.931 Overført til forsikringsteknisk rente -236-199 37-845 Investeringsafkast 46 204 158 1.086 * I aktiebeholdningen er fratrukket 130 mio. DKK solgt på futureskontrakter. ** I afkastet af ejendomme indgår et beregnet afkast af domicilejendomme (eksklusive omkostninger ved Det Levende Hus ), som modposteres under Andre finansielle indtægter og udgifter således, at det viste afkast i alt svarer til investeringsafkastet ifølge resultatopgørelsen, hvor der ikke beregnes afkast af domicilejendomme. *** Posten omfatter rente af driftslikvider, bankgæld og genforsikringsdepoter, valutakursregulering af forsikringsmæssige poster, omkostninger ved investeringsvirksomhed samt modregning af afkast af domicilejendomme. Koncernens investeringsportefølje på 41,8 mia. DKK gav i 1. kvartal 2010 et bruttoafkast (før ændringer foranlediget af diskontering og andre finansielle poster) på 723 mio. DKK, hvilket svarer til et afkast på 1,8 % eller 7,1 % pro anno på gennemsnitlig investeret kapital i perioden. Aktivporteføljen blev i løbet af 1. kvartal 2010 opdelt i en match-portefølje, der afdækker risikoen på hensættelserne og i en investeringsportefølje, der i 1. kvartal gav et afkast på 3,2 %. Investeringsporteføljen afspejler primært afkastet af den aktive allokeringsporte- følje samt den investeringsrisiko, som koncernen påtager sig. Nettoinvesteringsresultatet på 204 mio. DKK i forhold til 46 mio. DKK blev positivt påvirket af udviklingen i rentespændet i obligationsporteføljen samt kursgevinster på aktier på 87 mio. DKK. Obligationer Obligationsporteføljen på 36,2 mia. DKK gav et afkast på 575 mio. DKK, hvilket svarer til en forrentning på 1,6 % eller 6,5 % på årsbasis. Tryg matcher renterisiko på aktiver 14 af 40 l Investeringsvirksomhed l Delårsrapport 1. kvartal 2010

og passiver (obligationsporteføljen og forsikringshensættelserne) på i alt 31,3 mia. DKK med det formål at neutralisere eksponeringen over for ændringer i renteniveau og -kurve. 76 % af obligationsporteføljen er placeret i papirer med AAA-rating, 15 % i AA-ratede papirer og 3 % i A-ratede papirer. Norske pengemarkedspapirer uden rating, men med god kreditkvalitet, udgjorde 3 %. Obligationsinvesteringerne, der har en gennemsnitlig varighed på cirka 2 år, er placeret med 24 % i europæiske statsobligationer, 11 % i statsgaranterede danske bankindskud, 49 % i danske realkreditobligationer og nordiske covered bonds, 10 % som bankindskud i øvrige nordiske banker og 6 % i andet. I løbet af det seneste år er realkreditobligationsporteføljen omlagt fra længere og konverterbare obligationer til korte og ikke-konverterbare obligationer. GEOGRAFISK FORDELING AF NOTEREDE AKTIER Den aktive del af porteføljen, den del, der ikke anvendes til matchning af forsikringshensættelserne, og som i princippet udgør selskabets kapital (inklusive ansvarlig lånekapital), udgjorde ved udgangen af perioden 11,0 mia. DKK. Denne del af porteføljen består af aktier for 1,7 mia. DKK eller 15 %, ejendomme for 3,9 mia. DKK eller 35 % samt rentebærende fordringer og obligationer for 5,4 mia. DKK eller 49 %. Aktier Aktieporteføljen gav i perioden et resultat på 87 mio. DKK, hvilket svarer til et afkast på 5,7 %. Aktieporteføljen er bredt diversificeret, og fordelingen på geografi kan ses i grafen til venstre. 13% 21% Ejendomme Ejendomsporteføljen gav et afkast på 61 mio. DKK svarende til et afkast på 1,6 % eller 6,3 % p.a. 30% 10% Ejendomsafkastet beregnes på baggrund af ejendommenes løbende nettolejeindtægter. For domicilejendommene beregnes et afkast, baseret på markedslejer for tilsvarende 26% bygninger, der dog fratrækkes igen i posten Andre finan- Norden USA UK Asien og øvrige Øvrige Europa sielle indtægter og udgifter. Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Investeringsvirksomhed l 15 af 40

Kapitalforhold 1. kvartal Mio. DKK 2010 Egenkapital primo periode 9.631 Besluttet kontant udbytte for perioden 0 Faktisk aktietilbagekøb i perioden 0 Udbetalt kontantudbytte i perioden 0 Egenkapital ultimo periode 9.462 Egenkapital ultimo perioden justeret for udlodning 9.462 Trygs egenkapital var 9,5 mia. DKK ved udgangen af 1. kvartal 2010. Inklusive hybridkapital på 1,6 mia. DKK udgjorde den samlede kapital 11,1 mia. DKK i slutningen af 1. kvartal 2010. Aktiekapitalen bestod oprindeligt af 68 mio. aktier á 25 DKK eller 1,7 mia. DKK. På Trygs generalforsamling den 22. april 2009 blev det besluttet at annullere tilbagekøbte aktier fra 2008/09 og nedsætte selskabets aktiekapital. Dette blev gennemført i 3. kvartal 2009, hvorefter antallet af aktier udgjorde 63.931.573 stk., og selskabets aktiekapital nominelt udgjorde 1.598.289.325 DKK. Fratrukket egne aktier udgjorde antallet af aktier 63.030.381 stk. ved udgangen af 1. kvartal 2010. I forhold til Standard & Poor s kapitalmodel var Trygs tilgængelige kapital 9.505 mio. DKK. Hertil kan lægges ikke anvendt beløb til aktietilbagekøbsprogram på 799 mio. DKK. Den tilgængelige kapital skal ses i forhold til et kapitalkrav på 9.273 mio. DKK. Kapitalkravet er fastsat ud fra Standard & Poor s kapitalmodel, hvortil Tryg tillægger et yderligere kapitalkrav på 5 %, så koncernen har en større sikkerhed for til enhver tid at leve op til selskabets A- rating. Ved udgangen af 1. kvartal 2010 var forskellen mellem den tilgængelige kapital og kapitalkravet 2,5 %. Standard & Poor s kapitalmodel ændrer behandlingen af præmiehensættelserne, og dette medtages i Trygs kapitalmodel senere i 2010. En forenklet kapitalmodel opdateret med regnskabstallene fra 1. kvartal 2010 kan ses på www.tryg.com/dk under Investor/nøgletal. 16 af 40 l Kapitalforhold l Delårsrapport 1. kvartal 2010

Forventninger Faktisk Forventet April 2010 Maj 2010 Mia. DKK 2009 feb 2010 inkl. vinter inkl. vinter Præmievækst* (%) 4,7 3-4 3-4 3-4 Forsikringsteknisk resultat (mia. DKK) 1,2-1,6 0,5-0,9 0,3-0,7 Investeringsresultat (mia. DKK) 0,2-0,3 0,3-0,4 0,3-0,4 Resultat før skat (mia. DKK) 1,4-1,8 0,8-1,2 0,6-1,0 Skatteprocent cirka 26 cirka 25 cirka 25 Combined ratio før afløb** 95,9 93-95 96-98 97-99 * I lokal valuta ** Forventningerne til 2010 for april og maj indeholder afløb fra 1. kvartal 2010. Forventningerne til combined ratio indeholder ikke afløb for resten af 2010. > Tryg fastholder forventningerne for præmievækst i lokal valuta på 3-4 % i 2010. > Combined ratio før vinterskader og afløb ændres fra 93-95 til 94-96. Inklusive vinterskader forventes combined ratio på 97-99. Præmier Bruttopræmieindtægterne forventes at stige 3-4 % i lokal valuta, hvilket er uændret i forhold til tidligere forventning. Moderna indgik i tallene fra og med 2. kvartal 2009, og denne konsolidering løfter væksten i 2010 med cirka 1 procentpoint. Væksten i DKK ventes højere end 3-4 %, da NOK og SEK valutaer er steget omkring 10 % i forhold i DKK siden foråret 2009. Præmievæksten forventes opnået ved fortsat høj vækst i Sverige og Finland samt realisering af de allerede annoncerede præmieforhøjelser i alle fire lande. Den samlede effekt af præmieforhøjelser og almindelig inflationsstigning (indeks) er cirka 0,9 mia. DKK i 2010. Læs mere i afsnittet om finansielle forventninger til 2010 i årsrapport 2009. Combined ratio 94-96 før afløb og vintereffekt Forventningerne til combined ratio før afløb og ekstraordinære vinterskader justeres fra 93-95 til 94-96. Vinterskaderne estimeres til omtrent 700 mio. DKK, hvilket svarer til 3,4 procentpoint på combined ratio. Den faktiske combined ratio inklusive udgifter til vinterskader, men før afløb, forventes således i intervallet 97-99 for helåret 2010. Forventningerne til combined ratio indeholder ikke afløb for resten af 2010. Afløb har de seneste 4 år påvirket combined ratio positivt med 3,5-4,6 procentpoint. Skader De ekstraordinære vinterskader i 1. kvartal 2010 påvirker resultatet for helåret betydeligt. Den underliggende udvikling i skadeudgifterne er præget af flere forskellige faktorer, der netto betyder en højere forventning til skadeudgifter end tidligere antaget. Den økonomiske konjunktur samt priskonkurrence på visse forsikringer til erhvervslivet er indarbejdet i ovenstående forventninger dog med usikkerhed om den samlede effekt. Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Forventninger l 17 af 40

Udgifter til storskader forventedes ved årets start at udgøre 0,5-0,6 mia. DKK for hele 2010. Storskader udgjorde 138 mio. DKK brutto i 1. kvartal 2010. For resten af 2010 forventes storskader for 400-450 mio. DKK. I 2. kvartal 2010 havde Tryg en større brandskade i Bredgade i København, og denne er medtaget i forventningerne for hele 2010. Udgifter til vejrrelaterede skader forventedes i starten af 2010 at udgøre 0,2-0,3 mia DKK. Vejrrelaterede skader udgjorde 750 mio. DKK i 1. kvartal 2010, og for resten af 2010 antages forventningerne til vejrrelaterede skader for cirka 200 mio. DKK. Askeskyen fra Island, der forstyrrede flytrafikken i foråret 2010, vurderes på nuværende tidspunkt ikke at have betydelig indflydelse på skadeudgifterne. Afløb Afløbsresultatet som er ændringer i erstatningshensættelser var netto 158 mio. DKK år til dato 2010. Forventningerne indeholder ikke afløb for resten af 2010. Omkostninger Omkostningsprocenten er påvirket af løbende effektivisering og rationalisering, som skaber plads til ekspansion og vækst. I 2010 er omkostningsprocenten påvirket af øgede omkostninger i forbindelse med en flerårig forbedring af forretningsprocesser og understøttende it-systemer samt øgede omkostninger i forbindelse med forberedelse og implementering af Solvency II. Endelig forventes omkostningerne i 2010 øget som følge af øget pannordisk branding af Tryg som nordisk tryghedsleverandør. Brandingaktiviteterne bliver iværksat i 2. halvår af 2010. Samlet set ventes omkostningsprocenten at ligge cirka 0,5 procentpoint højere i 2010 end i 2009, hvor den var 17,1. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat inklusive vinterskader forventes at udgøre 0,3-0,7 mia. DKK i 2010 før afløb i resten af 2010 i forhold til 1,55 mia. DKK i 2009. Eksklusive vinterskader forventes et resultat på 1,0-1,4 mia. DKK. Investeringsresultat Investeringsmarkedernes udvikling i perioden frem til 31. marts 2010 medfører en opjustering af forventningen til investeringsresultatet for 2010. Efter overførsel af forsikringsteknisk rente forventes nu et resultat på 0,3-0,4 mia. DKK mod tidligere 0,2-0,3 mio. DKK. Et aktieafkast på 87 mio. DKK og kursgevinster på obligationssiden begrunder opjusteringen. Forventningen til investeringsresultatet for resten af 2010 er baseret på investeringsresultatet til og med 30. april 2010 samt en forudsætning om et afkast i resten af 2010 på 2,4 % p.a. for obligationer, 7,0 % p.a. for aktier og 6,0 % p.a. for fast ejendom. Volatilitet og usikkerhed i de finansielle markeder foranlediget af blandt andet sydeuropæisk statsgældsproblemer samt et fortsat skrøbeligt spirende økonomisk opsving bevirker, at forventningerne til investeringsafkastet er behæftet med stor usikkerhed. En følsomhedsanalyse for værditab/-gevinst på Trygs portefølje af værdipapirer findes i årsrapport 2009 på side 61. Skat For 2010 skønnes den effektive skatteprocent for året at blive på 25, der dog afhænger af størrelsen af skattefrie eller ikke fradragsberettigede aktiegevinster eller tab Egenkapitalforrentning Indfries de nævnte forventninger, forventes egenkapitalen at blive forrentet med cirka 5 % efter skat. 18 af 40 l Forventninger l Delårsrapport 1. kvartal 2010

Forbehold Visse udsagn i denne rapport er baseret på ledelsens opfattelse, antagelser og oplysninger, som i øjeblikket er til rådighed. Udsagn vedrørende Trygs fremtidige driftsresultater, økonomiske stilling, pengestrømme, forretningsstrategi, planer og fremtidige mål er med undtagelse af udsagn om historiske kendsgerninger generelt kendetegnet ved ord som har som målsætning, mener, forventer, har til hensigt, agter, planlægger, søger, vil, kan, forudser, kan, fortsætter eller lignende udtryk. Hvis en eller flere af disse risikofaktorer eller usikkerhedsmomenter udløses, eller hvis en underliggende antagelse viser sig at være forkert, kan Trygs faktiske økonomiske stilling eller driftsresultater afvige væsentligt fra det, der er beskrevet som forudsat, vurderet, skønnet eller forventet i rapporten. Tryg er ikke forpligtet til at opdatere nogen af de fremadrettede udsagn eller til at tilpasse sådanne udsagn til faktiske resultater, med mindre dette følger af lovgivningens krav herom. En række forskellige faktorer kan bevirke, at de faktiske resultater afviger væsentligt fra de fremadrettede udsagn i rapporten, herunder, men ikke begrænset til, de økonomiske konjunkturer, ændrede konkurrenceforhold, udviklingen på de finansielle markeder, ekstraordinære begivenheder som for eksempel naturkatastrofer eller terrorangreb, ændringer i lovgivningen eller retspraksis samt genforsikring. Tryg opfordrer alle til at læse kapitlet Risikostyring i årsrapporten eller på www.tryg.com for en gennemgang af nogle af de faktorer, som vil kunne påvirke koncernens fremtidige resultater eller forsikringsbranchen. Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Forbehold l 19 af 40

Ledelsens påtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. kvartal 2010. Rapporten, der ikke er revideret eller gennemgået af selskabets revisor, er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 Interim Financial Reporting, lov om finansiel virksomhed og de krav, som OMX Den Nordiske Børs København stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at rapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. marts 2010 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsens beretning indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Ballerup, den 21. maj 2010. Direktion Christine Bosse Morten Hübbe Peter Falkenham Koncernchef Koncernfinansdirektør Koncerndirektør Bestyrelse Mikael Olufsen Bodil Nyboe Andersen Jørn Wendel Andersen Formand Næstformand Paul Bergqvist Christian Brinch Lene Skole Bill-Owe Johansson John R. Frederiksen Rune Torgeir Joensen Tina Snejbjerg Jesper Hjulmand Berit Torm Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Ledelsens påtegning l 21 af 40

Regnskab Resultatopgørelse 1. kvartal 1. kvartal Året Mio. DKK 2009 2010 2009 Note Skadeforsikring Bruttopræmier 6.361 7.116 17.883 Afgivne forsikringspræmier -425-518 -824 Ændring i præmiehensættelser -2.197-2.446 91 Ændring i genforsikringsandele af præmiehensættelser 222 263-62 2 Præmieindtægter f.e.r. 3.961 4.415 17.088 3 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 64 34 158 Udbetalte erstatninger -3.181-3.743-13.148 Modtaget genforsikringsdækning 32 124 253 Ændring i erstatningshensættelser 322-392 266 Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser -23-9 32 4 Erstatningsudgifter f.e.r. -2.850-4.020-12.597 bonus og præmierabatter -47-20 -112 Erhvervelsesomkostninger -525-586 -2.214 Administrationsomkostninger -182-203 -842 Erhvervelses- og administrationsomkostninger -707-789 -3.056 Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 16 26 81 5 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. -691-763 -2.975 9 Forsikringsteknisk resultat 437-354 1.562 Investeringsvirksomhed Indtægter af investeringsejendomme 29 37 136 6 Renteindtægter og udbytter 382 262 1.287 7 Kursreguleringer -85 155 734 6 Renteudgifter -21-28 -116 Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed -23-23 -110 Investeringsafkast, i alt 282 403 1.931 3 Forrentning af forsikringsmæssige hensættelser -236-199 -845 Investeringsafkast efter forsikringsteknisk rente, i alt 46 204 1.086 Andre indtægter 31 84 123 Andre omkostninger -44-47 -161 Resultat før skat 470-113 2.610 Skat -142 28-625 Resultat af fortsættende aktiviteter 328-85 1.985 8 Resultat af ophørte og frasolgte aktiviteter -8-17 23 Periodens resultat 320-102 2.008 Resultat pr. aktie af fortsættende aktiviteter á 25 DKK 5,1-1,4 25,8 Resultat pr. aktie á 25 DKK 5,0-1,6 31,7 Resultat pr. aktie udvandet (DKK) 5,0-1,6 31,7 22 af 40 l Resultatopgørelse l Delårsrapport 1. kvartal 2010

Totalindkomst 1. kvartal 1. kvartal Året Mio. DKK 2009 2010 2009 Primoregulering jf. note 1-35 0-35 Periodens omvurdering af domicilejendomme 0 0 9 Skat af omvurdering af domicilejendomme 0 0-2 Periodens valutakursregulering af udenlandske enheder 281 175 505 Periodens afdækning af valutarisikoen i udenlandske enheder -257-166 -474 Skat af afdækning af valutarisikoen i udenlandske enheder 64 42 119 Aktuarmæssige gevinster/tab på ydelsesbaserede pensionsordninger 0-73 28 Skat af aktuarmæssige gevinster/tab på ydelsesbaserede pensionsordninger 0 20-7 Nettoindtægt/omkostning indregnet direkte i egenkapitalen 53-2 143 Periodens resultat 320-102 2.008 Periodens totalindkomst 373-104 2.151 Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Totalindkomst l 23 af 40

Regnskab Balance Mio. DKK 31.03.2009 31.03.2010 31.12.2009 Note aktiver Immaterielle aktiver 463 949 934 Driftsmidler 55 85 83 Domicilejendomme 1.335 1.371 1.358 Aktiver under opførsel 0 210 172 Materielle aktiver, i alt 1.390 1.666 1.613 Investeringsejendomme 2.295 2.294 2.364 Kapitalandele i associerede virksomheder 15 17 17 Investeringer i associerede virksomheder, i alt 15 17 17 Kapitalandele 393 392 381 Investeringsforeningsandele 928 1.898 2.143 Obligationer 31.648 33.555 29.410 Indlån i kreditinstitutter 1.793 2.423 2.938 andre finansielle investeringsaktiver, i alt 34.762 38.268 34.872 genforsikringsdepoter 14 16 15 Investeringsaktiver, i alt 37.086 40.595 37.268 Genforsikringsandele af præmiehensættelser 403 465 195 Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 957 1.160 1.125 genforsikringsandele af hensættelser til forsikringskontrakter, i alt 1.360 1.625 1.320 Tilgodehavender hos forsikringstagere 1.741 1.860 967 Tilgodehavender i forbindelse med direkte forsikringskontrakter, i alt 1.741 1.860 967 Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 225 297 271 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 0 12 0 Andre tilgodehavender 986 332 1.190 tilgodehavender, i alt 2.952 2.501 2.428 Aktuelle skatteaktiver 111 31 0 Udskudte skatteaktiver 0 92 86 Likvide beholdninger 210 598 512 Øvrige 2 3 4 andre aktiver, i alt 323 724 602 Tilgodehavende renter samt optjent leje 416 376 417 Andre periodeafgrænsningsposter 141 226 158 Periodeafgrænsningsposter, i alt 557 602 575 aktiver, i alt 44.131 48.662 44.740 24 af 40 l Balance l Delårsrapport 1. kvartal 2010

Mio. DKK 31.03.2009 31.03.2010 31.12.2009 Note Passiver egenkapital 8.221 9.462 9.631 ansvarlig lånekapital 1.102 1.587 1.586 Præmiehensættelser 7.627 8.854 6.208 Erstatningshensættelser 20.642 23.687 22.430 Hensættelser til bonus og præmierabatter 329 338 364 Hensættelser til forsikringskontrakter, i alt 28.598 32.879 29.002 Pensioner og lignende forpligtelser 588 535 531 Udskudte skatteforpligtelser 931 1.302 1.330 Andre hensættelser 38 50 46 Hensatte forpligtelser, i alt 1.557 1.887 1.907 Gæld i forbindelse med direkte forsikring 270 283 383 Gæld i forbindelse med genforsikring 364 503 168 Gæld til kreditinstitutter 612 605 611 Aktuelle skatteforpligtelser 285 115 303 Anden gæld 3.051 1.187 954 gæld, i alt 4.582 2.693 2.419 Periodeafgrænsningsposter 71 154 195 Passiver, i alt 44.131 48.662 44.740 1 Anvendt regnskabspraksis Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Balance l 25 af 40

Regnskab Egenkapital Mio. DKK opskriv- Reserve Udjæv- Andre aktie- ningshen- vedr. valuta- nings- henlæg- Overført Foreslået kapital læggelser kursreg. reserve gelser resultat udbytte I alt Egenkapital 31. december 2008 1.700 7-134 58 749 5.422 442 8.244 1. kvartal 2009 Primoregulering jf. note 1-35 -35 Periodens resultat 96 224 320 Periodens valutakursregulering af udenlandske enheder 243 38 281 Periodens afdækning af valutarisikoen i udenlandske enheder -257-257 Skat af egenkapitalbevægelser 64 64 Totalindkomst, i alt 0 0 50 0 96 227 0 373 Køb af egne aktier -411-411 Udnyttelse af aktieoptioner 1 1 Udstedelse af medarbejderaktier 11 11 Udstedelse af aktieoptioner 3 3 Egenkapitalbevægelser i 1. kvartal 2009, i alt 0 0 50 0 96-169 0-23 Egenkapital 31. marts 2009 1.700 7-84 58 845 5.253 442 8.221 Egenkapital 31. december 2008 1.700 7-134 58 749 5.422 442 8.244 2009 Primoregulering jf. note 1-35 -35 Årets resultat 201 816 991 2.008 Årets omvurdering af domicilejendomme 9 9 Årets valutakursregulering af udenlandske enheder 487 18 505 Årets afdækning af valutarisikoen i udenlandske enheder -474-474 Aktuarmæssige gevinster og tab på pensionsforpligtelse 28 28 Skat af egenkapitalbevægelser -2 119-7 110 Totalindkomst, i alt 0 7 132 0 201 820 991 2.151 Annullering af egne aktier -102 102 0 Udloddet udbytte -442-442 Udbytte egne aktier 32 32 Køb af egne aktier -418-418 Udnyttelse af aktieoptioner 19 19 Udstedelse af medarbejderaktier 30 30 Udstedelse af aktieoptioner 15 15 Egenkapitalbevægelser i 2009, i alt -102 7 132 0 201 600 549 1.387 Egenkapital 31. december 2009 1.598 14-2 58 950 6.022 991 9.631 26 af 40 l Egenkapital l Delårsrapport 1. kvartal 2010

Mio. DKK opskriv- Reserve Udjæv- Andre aktie- ningshen- vedr. valuta- nings- henlæg- Overført Foreslået kapital læggelser kursreg. reserve gelser resultat udbytte I alt Egenkapital 31. december 2009 1.598 14-2 58 950 6.022 991 9.631 1. kvartal 2010 Periodens resultat 37-65 -102 Periodens valutakursregulering af udenlandske enheder 169 6 175 Periodens afdækning af valutarisikoen i udenlandske enheder -166-166 Aktuarmæssige gevinster og tab på pensionsforpligtelse -73-73 Skat af egenkapitalbevægelser 42 20 62 Totalindkomst, i alt 0 0 45 0 37-112 0-104 Køb af egne aktier -73-73 Udnyttelse af aktieoptioner 3 3 Udstedelse af medarbejderaktier 0 0 Udstedelse af aktieoptioner 5 5 Egenkapitalbevægelser i 1. kvartal 2010, i alt 0 0 45 0 37-177 0-169 Egenkapital 31. marts 2010 1.598 14 43 58 987 5.845 991 9.462 Delårsrapport 1. kvartal 2010 l Egenkapital l 27 af 40

Regnskab Pengestrømsopgørelse 1. kvartal 1. kvartal Året Mio. DKK 2009 2010 2009 Pengestrømme fra driften Præmier 5.501 6.205 18.011 Erstatninger -3.256-3.745-13.170 Afgiven forretning -148-55 -529 Omkostninger -686-790 -2.946 Ændringer i anden gæld og andre tilgodehavender 335-465 -191 Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed 1.746 1.150 1.175 Renteindtægter 593 319 1.573 Renteudgifter -30-28 -173 Modtaget udbytte 4 3 14 Skatter og afgifter -213-173 -349 Andre indtægter og omkostninger -14 38-42 Pengestrømme fra driften, fortsættende aktiviteter 2.086 1.309 2.198 Pengestrømme fra driften, ophørte og frasolgte aktiviteter 0-17 18 Pengestrømme fra driften, i alt 2.086 1.292 2.216 Investeringer Køb af ejendomme -6-38 -203 Salg af ejendomme 2 89 1 Køb/salg af kapitalandele og investeringsforeningsandele (netto) 4 4 14 Køb/salg af obligationer (netto) 21-1.582 1.411 Indlån i kreditinstitutter -1.404 549-1.850 Køb/salg af driftsmidler (netto) -49-4 -166 Køb af tilknyttede virksomheder 0 0-939 Køb af tilknyttede virksomheder, likvider 0 0 605 Afdækning af valutaeksponering -257-166 -474 Investeringer, fortsættende aktiviteter -1.689-1.148-1.601 Investeringer, i alt -1.689-1.148-1.601 Finansiering Tilbagekøb af egne aktier -399-71 -334 Ansvarlig lånekapital 0 0 485 Udbetalt udbytte 0 0-442 Ændring i gæld til kreditinstitutter -97-7 -98 Finansiering, fortsættende aktiviteter -496-78 -389 Finansiering, i alt -496-78 -389 Ændring i likvider, netto -92 66 206 Kursregulering af likvider, primo 20 20 24 Ændring i likvider, brutto -72 86 230 Likvider, primo 282 512 282 Likvider, ultimo 210 598 512 28 af 40 l Pengestrømsopgørelse l Delårsrapport 1. kvartal 2010