MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER December 2012 DK1 DK2 Naturgas EUA Såfremt de mildere vejrpognoser holder, kan det være med til at trække priserne yderligere nedad. Såfremt de mildere vejrpognoser holder, kan det være med til at trække priserne yderligere nedad. Gasmarkedet er meget følsomt og med udsigt til mildere vejr forventer vi, at priserne vil falde i den kommende periode. EU har endnu engang udskudt beslutningen omkring udbuddet af kvoter, hvilket trækker markedet ned. ANBEFALING November måned var præget af et stabilt forwardmarked. Den første del af måneden var meget rolig med hensyn til markedsnyheder. Sidst på måneden kom der ændringer i flere fundamentale faktorer. For det første ændrede vejrbilledet sig fra at være varmt og vådt, til at blive koldt og vindfattigt med lave nedbørsmængder, hvilket betød at den hydrologiske nærmede sig normalen for årstiden. For det andet faldt CO2 priserne drastisk som en konsekvens af, at en afstemning i EU kommissionen om, hvorvidt der skulle fjernes 900 mio. kvoter fra markedet udsat. De to effekter har i nogen grad neutraliseret hinanden, dog har vejreffekten domineret og vi har set markant stigende priser i starten af december som senest er blevet erstattet af fald, eftersom vejret er blevet mildere. Kortsigtet På den korte bane anbefaler vi, at man som producent afdækker peak-kontrakter for Q1 og Q2. Det kolde vejrbillede i starten af december har trukket priserne op i et fornuftigt leje, og er markedet har muligvis overreageret opad. Ud fra denne betragtning kan det nuværende niveau være attraktivt at sælge på. Særligt lige nu, hvor vejrprognoserne viser markant mildere temperaturer, hvilket trækker priserne nedad. Langsigtet Sommerkvartalerne i 2013 ser også ud til at være prissat i den høje ende, da de handler forholdsvis tæt på Tyskland. Retningen på det tyske marked er for tiden kun nedad, og vi vurdere derfor at det er attraktivt at sælge på det nuværende niveau. OPSUMMERING Grundbeløbspriser 2013 Peaksikringer DKK/MWh Grundbeløb 2013 DKK/MWh Peakkontrakter 370 500 350 450 330 400 310 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 350 DK1: Pris DK2: Pris Uge DK1 front kvartal DK2 front kvartal 1
Råvare Enhed Kurs d. 6. dec. Ændring ift. 5. okt. Procentvis ændring Råolie Brent (Dec. 2012 ) Kul, ICP API (Dec. 2012) Naturgas NPG (Spot Day ahead) CO2 (EUA) Dec. 2012 USD / tønde 108,81 USD 0,93 USD 0,85 % USD / ton 96,63 USD 10,88 USD 11,26 % EUR / MWh 26,26 EUR -0,99 EUR -3,77 % EUR / ton 6,07 EUR -1,76 EUR -29,00 % Hydrobalance TWh -2,2 TWh -16,82 TWh -764,55 % SPOTPRISERNE Den gennemsnitlige absolutte prognosefejl i vores spotprisprognose for baseprisen i DK1 og DK2 var i oktobermåneden 17 DKK/MWh. Det vil sige, at prognosen afveg i snit 17 DKK/MWh fra den faktiske basepris, enten opad eller nedad. Prognosekvaliteten har været betydeligt bedre end under den seneste 12-månedersperiode (DK1: 21 DKK/MWh, DK2: 24 DKK/MWh). For uge 50 forventer vi systemspotprisen leveret i 363 DKK/MWh, og EEX forventes leveret i 429 DKK/MWh. DK1 og DK2 forventes begge leveret i 381 DKK/MWh. ELMARKEDET Norden I november måned kom systemprisen ud over 40 EUR/MWh en gang, den 30. november. Her i december har vi allerede oplevet systempris over 50 EUR/MWh tre gange, samt 2 gange lige under. Dette viser klart vejrets betydning for strømprisen i Norden. Det skal dog også nævnes, at hydrobalancen er blevet forværret med ca. 10 TWh i løbet af november. Dette har også fået Q1 kontrakten til at stige fra ca. 40 EUR/MWh i starten af november til 43 EUR/MWh her i starten af december. Alle vejrudsigter peger for nuværende mod at det kolde og tørre vejr skal vare ved, hvilket vil presse priserne opad, hvis det realiseres. De nordiske vand reservoirs er dog stadig ca. 80% fyldte, hvilket vil virke, i hvert fald til en hvis grad, som en bremse på potentielle stigninger. CfD Den faldende tendens på CfD erne er fortsat i løbet af november måned. Det er en kombination af flere faktorer, der har trukket priserne ned. For det første er spændet mellem den nordiske systempris og prisen i Tyskland indsnævret. Dermed er udfaldsrummet for hvor de danske prisområder skal levere rent spotmæssigt indsnævret. Hovedreglen er, at Danmark som transitland mellem Norden og Tyskland rent prismæssigt skal handle og levere et sted i spændet. For det andet har vi oplevet meget lave leverede CfD er i løbet af november, hvilket også har været med til at trække prisniveauet ned. Faldene har været på både de korte og lange kontrakter. De meste markante prisfald har været på DK2 CfD erne. Vi vurderer, at tendensen med de faldende priser på CfD erne vil fortsætte året ud. Der er ikke mange indikationer på, at trenden vil vende i den kommende tid. 2
430 410 390 370 350 330 310 290 270 DK1 DK2 DK1-7 dg DK2-7 dg 250 nov 2012 nov 2013 nov 2014 nov 2015 nov 2016 nov 2017 GAS November blev som ventet præget af prisforskelle imellem de forskellige prisområder, hvilket manifeterede sig i, at Danmark næsten konsekvent handlede under Tyskland. Således har forsyningssituationen i Danmark og temperatur meget tæt på normalen gjort, at prisudviklingen var flad. December er startet koldt i hele Europa og der er intet, der tyder på at kulden forsvinder inden nytår, hvilket vil få priserne og forbruget til at stige. Vi kan derfor opleve perioder med store pludselige prisstigninger, idet markedet er meget opmærksom på selv de mindste forstyrrelser i gasforsyningen og vil derfor reagere kraftigt ved forstyrrelser. SPARK SPREAD Efter en periode med negative spark spreads, ser det lysere ud vedr. januar og Q1. Spark spreads er forbedret grundet stigende elpriser som følge af det koldere vejr. Herudover har gasprisen også været stigende, og har dermed mindsket spark spread. Vi forventer et faldende spark spread som følge af lidt mildere vejr, og dermed svagt faldende elpriser. DKK/MWh Spark Spread DK1 - front måned og front kvartal 100 50 0-50 -100 02-04-2012 02-05-2012 02-06-2012 02-07-2012 02-08-2012 02-09-2012 02-10-2012 02-11-2012 02-12-201 Front måned Front kvartal 3
DKK/MWh 150 Spark Spread DK2 - front måned og front kvartal 100 50 0 02-04-12 02-05-12 02-06-12 02-07-12 02-08-12 02-09-12 02-10-12 02-11-12 02-12-12-50 Uge Spark Spread - front måned Spark Spread - Front kvartal CO 2 -markedet CO 2 -priserne i nye kraftige fald CO 2 -priserne faldt ca. 26 % fra 8,35 EUR i begyndelsen af november til 6,19 EUR den 5. december. Perioden har været præget af kraftige daglige udsving på op mod 10 %. Klimakreditterne faldt igen - med over en tredjedel fra 1,09 EUR til 0,69 EUR. Efter en længerevarende stigning i prisforskellen er spændet mellem kvoterne og kreditterne faldet fra over 7 EUR til 5,5 EUR. En CER har i knap to måneder kostet omkring 10 % af en EUA. Der har i længere tid været en forventning om, at EU ville foreslå at udsætte auktioner af EU-kvoter til den næste fase for derved at reducere overudbuddet. Den beslutning er nu (igen) udskudt, hvilket har ført til en kraftig reaktion i markedet. Det har trukket både EU-kvoter og kreditter ned. Kurs d. 5. december Ændring ift. 30 dage Procentvis ændring CO2 (EUA) EUR / ton 6,19 EUR -1,16 EUR -25,9% CO2 (CER) EUR / ton 0,69 EUR -0,40 EUR -36,7% - CO2 prisen er baseret på en december kontrakt for indeværende kalenderår handlet på ICE børsen i London. 4
EUR 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Oktober November EUADEC-12 CERDEC-12 HYDROBALANCE Vi er inde i en lang periode med højtryksbetonet vejr over Skandinavien. Det giver nedbør under det normale og samtidigt falder al nedbøren som sne. Først omkring den 20. december kan der begynde at ske noget med situationen. Der er dog intet der tyder på rigtig vådt og mildt vejr, men det bliver knapt så koldt og knapt så tørt som nu. 15 13 11 9 7 5 3 1-1 -3-5 15 TWh 15 TWh 15 TWh 13 TWh 14 TWh 14 TWh 14 TWh 13 TWh 11 TWh 11 TWh Hydrobalance TWh Historik Prognose Inflow TWh Uge 40 Uge 41 Uge 42 Uge 43 Uge 44 Uge 45 Uge 46 Uge 47 Uge 48 Uge 49 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 VINDPROGNOSE Trods højtryk over Skandinavien er vejret i Danmark og Tyskland af og til lidt ustadigt, da flere små lavtryk passerer os. Det giver en ujævn vindproduktion, hvor vinden varierer dag for dag, og samtidigt er prognoserne usikre på grund af de små lavtryk. Men generelt vil vindproduktionen, indtil et stykke ind i uge 51, ligge under det normale i både Danmark og Tyskland, da vi ikke har de store lavtryks-systemer fra Atlanten til at passere os. 5
TEMA Kulden giver voldsomme prisforskelle December måned er ofte genstand for store prisudsving, og vores meteorologer kommer på overarbejde for at tolke vejrudviklingerne. Måneden startede med, at kulden drev ind over Europa med store prisstigninger til følge og store forskelle i elpriserne i de forskellige lande. Kulden var ekstra slem over Skandinavien, hvor et lavtryk over Finland blokerede for atlantiske lavtryk. Kulden strakte sig også ned over Tyskland, Frankrig og dele af Østeuropa. Nu ser vi, at kulden er på vej væk og mildere temperaturer er på vej til Europa. Ikke alene har vi alle travlt med forberedelserne til jul, er du i energimarkedet gælder det om at holde øjne og øre åbne i december, som ofte er en af årets travleste måneder. Når kulden kommer Generelt trækker kulden priserne op i alle landene, men der er stor forskel på hvor meget. I Danmark og Norge er det forholdsvis udramatisk. Priserne stiger kun moderat, fordi vi kan importere mindre fra vore naboer. I Finland og Frankrig er situationen mere anstrengt. Koldest var det i Finland, hvor spotprisen nåede op på 703 DKK/MWh i gennemsnit med enkelte timer hvor prisen var oppe i 2011 DKK/MWh. Tilsvarende i Frankrig var kontrakten for uge 50 oppe at koste 581 DKK/MWh og peak kontrakten for samme uge var oppe i 745 DKK/MWh. De store prisudsving sker på basis af nogle forholdsvis små ændringer i forbruget, der dog giver markante prisforskelle fordi elsystemerne allerede er pressede om vinteren. Et område som Finland er afhængigt af enten import fra Rusland eller el fra dyre oliefyrede kraftværker i Finland for at få el nok. I Rusland er det ligeså koldt som i Finland (eller koldere), så der bruger de selv den producerede el, hvilket begrænser eksporten til Finland og så er der kun de oliefyrede værker tilbage til at levere strømmen. Denne mekanik gør den finske balance meget skrøbelig overfor kulde. I de andre lande i Norden er den rimelig gode hydrobalance med til at lægge en dæmper på prisstigningerne. I hele Norden er hydrobalancen omkring nul og vandreservoirerne er omkring 80 % fulde. Derfor er der ikke nogen akut mangel på hverken energi eller produktionskapacitet. De markante spring i prisen man ser i Finland kommer derfor ikke i resten af Norden, da man kan øge hydroproduktionen for at kompensere, samt bruge kabelforbindelserne til at udligne mellem områderne. Udsigt til mildere vejr Senest forudser vejrprognoserne, at kulden er på vej væk og, at varmere temperaturer er på vej til Europa. Vi ser derfor, at el- og gasmarkederne reagerer med faldende priser. Historien viser, at december måned ofte er genstand for store prisudsving, eftersom det tørre kolde højtryksvejr østfra kæmper mod de atlantiske lavtryk om overtaget på vejrscenen. Som aktør i energimarkedet gælder det om at holde tungen lige i munden, og allierer sig med dygtige meteorologer, der kan tolke vejrprognosernes forudsigelser for at undgå ubehagelige overraskelser. Disclaimer Denne publikation er udgivet af Neas Energy A/S, cvr-nr. 20293195, Skelagervej 1, 9000 Aalborg. Publikationen må hverken i sin fulde ordlyd eller som dele heraf gengives offentligt eller i kommercielt øjemed uden Neas Energy A/S skriftlige tilladelse og med kildeangivelse. Publikationen er bl.a. udarbejdet på grundlag af offentlig information, som Neas Energy A/S anser for pålidelig, samt Neas Energy A/S fortolkning af denne information. Neas Energy A/S kan ikke drages til ansvar eller gøres erstatningsansvarlig for fejl, mangelfulde oplysninger eller vurderinger, som Neas Energy A/S har foretaget i publikationen. Publikationen er ikke udarbejdet med henblik på rådgivning om modtagerens specifikke behov eller situation, hvorfor Neas Energy A/S ikke kan drages til ansvar eller gøres erstatningsansvarlig for eventuelle dispositioner, som modtageren af publikationen måtte foretage på baggrund heraf, eller eventuelle tab som disse dispositioner måtte påføre modtageren. 6