MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER August 2013

Transkript

1 MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER August 2013 DK1 DK2 Naturgas Elpriserne er nær det laveste niveau i år. Vi forventer fortsat moderate prisfald, drevet af et svagt tysk marked, faldende råvarer og mere regn til vandkraftproducenterne i Norden. Elpriserne er nær det laveste niveau i år. Vi forventer fortsat moderate prisfald, drevet af et svagt tysk marked, faldende råvarer og mere regn til vandkraftproducenterne i Norden. Gaspriserne er faldet hen over sommeren. Med forestående vedligeholdelse på gasfelter og manglende lagerinjektion, forventer vi at bunden er nået, og vi vil se moderate prisstigninger. CO2 CO2 markedet er fortsat genstand for stor politisk usikkerhed og deraf manglende handel. Vi tror på en neutral prisbevægelse i august måned. ANBEFALING El Elpriserne er faldet støt i løbet af sommerperioden, og handler nu nær det laveste niveau for året. Vi ser dog ikke umiddelbare tegn på prisstigninger i markedet, hvorfor vi anbefaler elproducenterne at sælge. Vi anbefaler dog at afvente salg af Q4 kontrakter, da disse, efter vores vurdering, handler for lavt. Gas Gaspriserne er faldet hen over sommeren. Mange aktører har dog endnu ikke fyldt på lager i samme grad som normalt for sæsonen. Oven i købet starter der nu vedligeholdelse på flere norske gasfelter, som kan lægge pres på forsyningen. Vi anbefaler derfor at starte afdækning af gas nu, for ikke at gå efteråret i møde med fuld risiko. OPSUMMERING Grundbeløbspriser Peaksikringer DKK/MWh Grundbeløb frontår Uge 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Peakkontrakter Frontkvartalet DK1: Pris DK1: Andel 1

2 Grundbeløb frontår DKK/MW 390 h DK2: Pris Uge DK2: Andel 85% 75% 65% 55% 45% 35% 25% 15% 5% -5% Peakkontrakter Frontkvartalet Råvarer Råolie Brent (Dec ) Kul, ICP API (Q ) Naturgas NPG (Spot Day ahead) Enhed Kurs d. 8. august Ændring ift. 6. juni Procentvis ændring USD / tønde 107,40 6,10 6,02% USD / ton 82,25-0,95-1,14% EUR / MWh 26,32-1,12-4,08% CO2 EUA Dec EUR / ton 4,47 0,74 19,84% Hydrobalance TWh -5,2 10,20 66,23% SPOTPRISERNE Den gennemsnitlige, absolutte prognosefejl i vores spotprisprognose for baseprisen i DK1 og DK2 var i maj måneden hhv. 114 DKK/MWh og 18 DKK/MWh. Dvs. prognosen afveg i snit hhv. 114 DKK/MWh og 18 DKK/MWh fra den faktiske basepris, enten opad eller nedad. Den store fejl i DK1-prognosen kan henføres til d. 7. juni, da spotprisen blev DKK/MWh for nogle af timerne. I junimåneden lå prognosefejlen i DK1 og DK2 på 15 DKK/MWh. Det er betydeligt bedre end under den seneste 12-månedersperiode (DK1: 28 DKK/MWh, DK2: 22 DKK/MWh). For uge 33 forventer vi systemspotprisen leveret i 252 DKK/MWh, og EEX forventes leveret i 220 DKK/MWh. DK1 og DK2 forventes begge leveret i 252 DKK/MWh. 2

3 ELMARKEDET Norden Siden starten af juni har forward markedet på Nord Pool haft flere retninger, men hovedkonklusionen er, at markedet har bevæget sig ned. I starten af juli måned lå markedet højere, da der var markant frygt for, at vand ressourcerne i Norden ville falde kraftigt samtidig med, at der også var stigninger i det tyske forward marked. Men status her i starten af august er, at lave kulpriser og en fornuftig men under normal hydrologisk situation gør, at priserne er tæt på det lavest de har været i år. Kun omkring 20. juni var priserne marginalt lavere. Den 31. maj lukkede juni og juli kontrakten henholdsvis 34,35 og 32,65 EUR/MWh, mens de i levering realiserede i henholdsvis 33,46 EUR/MWh og 33,81 EUR/MWh - hvilket må betegnes som ret stabilt. Det skal siges, at med udgangen af juni lukkede juli kontrakten i 29,75 EUR/MWh. Den blev trukket op af tørt og varmt vejr, der mindskede hydrobalancen og hævede prisen i Tyskland. Fremadrettet kommer meget til at handle om udviklingen i hydrobalancen samt om råvarer og det tyske marked stadig vil lægge er nedadgående pres på elpriserne. Umiddelbart er der ikke noget, der der får os til at tro på større stigninger. CfD Den store historie på DK1 og DK2 må siges at være spotten på 436,33 EUR/MWh den 7. juni. Det har været diskutere meget i branchen og sågar i medierne, og vil blive uddybet i måneds tema. Ellers har det ikke været megen spænding på på CfD markedet. DK2 CfD er handler stadig med en relativt stor risiko præmie, men DK1 CfD erne var relativt upåvirket af den meget høje spot. Juli CfD erne gik i levering med et spread på 1,25 EUR/MWh mellem DK1 og DK2 for juli, men endte med et spread på kun 0,20 EUR/MWh. Dette får også spread et mellem de øvrige DK1 og DK2 CfD er til at se stort ud, men markedet tillægger noget større risikopræmie til DK2 formentligt ud fra et historisk perspektiv. Samtidig giver varmerelateret produktion og vind DK1 bedre muligheder i vintermånederne end DK2. Forwardpriser 330,00 310,00 290,00 270,00 250,00 230,00 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17 Mar-18 Jun-18 Sep-18 Dec-18 DK1 DK2 3

4 GAS Det nordiske gasmarkedet har haft en faldende tendens hen over sommeren. Faldet kan relateres til de varme temperaturer, og deraf faldende efterspørgsel, som har præget Norden og Europa generelt. Endvidere har der været fornuftige LNG forsyninger hen over Europa, hvorfor systemet ikke er blevet presset for alvor. Enkelt perioder har LNG forsyningerne dog været forsinket, hvilket kombineret med udfald på Norges gasledning har trykket prisen midlertidig op. Samtidig har produktionen fra det danske gasfelt Tyra også været begrænset, hvilket ligeledes har givet midlertidige prisopsving. Trods det lave prisniveau har lagerinjektionen været begrænset, og vi ligger stadig et stykke under normalen for årstiden. Dette er med til at holde en hånd under marked, og det er derfor usandsynligt, at markedet falder helt sammen, som vi har set på kulmarkedet. Lagerinjektionen er ret afgørende for prisretningen for tiden, men vi har svært ved at se hvilke faktorer, som ellers skulle holde markedet oppe. På kort sigt er der en del vedligeholdelse på norske gasfelter, hvilket i sær træder i kraft fra den 10. august, hvilket kan presse balancen og trække markedet midlertidig op. På den længere bane synes markedet at følge de andre råvarer som har en faldende tendens på baggrund af svag eller negativ vækst fra de globale økonomier. SPARK SPREAD DKK/MWh 100 Spark Spread Front måned Front kvartal DKK/MWh Spark Spread Uge Spark Spread - front måned Spark Spread - Front kvartal 4

5 CO 2 -MARKEDET Juni og Juli måned har været relativt stille på CO2 markedet, generelt præget af stigende priser. Markedet er steget fra 3,95 EUR/T til 4,34 EUR/T. Det har været meget småt med nyhederne og prisstigningen skal primært ses som en modreaktion mod det store fald som har præget markedet. Derudover har mængden i auktionerne over kvoter været mindre de seneste par måneder, hvilket kan være en del af forklaringen på stigningen. Som opfølgning på sidste månedsrapports CO2 indlæg besluttede Parlamentet helt som ventet at vedtage det blidere forslag om backloading, dette kom ikke som den store overraskelse for markedet og reaktionen var relativt afdæmpet. Markedet for klimakreditter har efter lang tids stilstand vist en forholdsvis stor stigning i løbet af sommermånederne og vi er nu tilbage til det niveau vi startede året på. Markedet er gået fra 0,40 EUR/T til 0,58 EUR/T og igen har det været i et marked med begrænsede nyheder og skal primært som en korrektion. Prisudviklingen herfra kommer til at blive præget meget af den økonomiske udvikling i Verden. Fortsætter de positive tendenser så forventes det at kvoterne kommer op. Derudover vil prisudviklingen som altid være præget af, hvad politikkerne melder ud. Kurs Ændring Procentvis d. 8. august ift. 6. juni ændring CO2 (EUA) EUR / ton 4,47 EUR 0,74 EUR 17,05 % CO2 (CER) EUR / ton 0,65 EUR 0,25 EUR 62,50 % CO2-prisen er baseret på december kontrakt for indeværende år handlet på ICE-børsen i London CO2/CER Prisudvikling Jan 03, 2012 Jan 19, 2012 Feb 06, 2012 Feb 22, 2012 Mar 09, 2012 Mar 27, 2012 Apr 16, 2012 May 02, 2012 May 18, 2012 Jun 05, 2012 Jun 21, 2012 Jul 09, 2012 Jul 25, 2012 Aug 10, 2012 Aug 28, 2012 Sep 13, 2012 Oct 01, 2012 Oct 17, 2012 Nov 02, 2012 Nov 20, 2012 Dec 06, 2012 Dec 27, 2012 Jan 16, 2013 Feb 01, 2013 Feb 19, 2013 Mar 07, 2013 Mar 26, 2013 Apr 12, 2013 Apr 30, 2013 May 16, 2013 Jun 03, 2013 Jun 19, 2013 Jul 05, 2013 Jul 23, 2013 Aug 08, 2013 EUA CER 5

6 HYDROBALANCE OG TEMPERATURPROFIL De kommende uger vil lavtryk og fronter bevæge sig vestfra mod Skandinavien og give perioder med regn og byger til store dele af området. Det ustadige og våde vejr afløses af perioder med tørt vejr, og enkelte dage med nedbør under normal vil formentlig også forekomme. Det forventes, at de kommende to uger vil blive vådere end de efterfølgende to, og en tør periode i slutningen af august er ikke usandsynlig. På trods af den seneste uges markante temperaturfald, så ventes de kommende ugers gennemsnitstemperatur at ligge over normal. Denne temperaturprofil vurderes som pålidelig. VINDPROGNOSE Et højtryk over Centraleuropa giver stabilt vejr og lav vindproduktion i Tyskland den kommende uge. Det ustadige vejr i Skandinavien påvirker primært vindproduktionen i de nordlige egne, men i perioder vil lavtryk også kunne passere i nærheden af Danmark og give moderat til høj vindproduktion i en kortere periode. Timing af disse lavtryk er forbundet med stor usikkerhed. 6

7 TEMA EKSTREME SPOTPRISER De seneste par måneder har vi oplevet usædvanlige og ekstreme begivenheder i forbindelsen med offentliggørelsen af den daglige spotpris. Første episode var, som beskrevet i sidste markedsrapport fredag den 7. juni, hvor spotprisen på DK1 blev 3253 DKK/MWh. Dette var en konsekvens af, at man i fem timer ramte prisloftet på 2000 EUR/MWh, eller var få kroner for at ramme det. Den ekstreme spotpris var en kombination lav vindproduktion, stærkt begrænset kapacitet på kablerne og kraftværker der var ude til revision. Seneste eksempel på en ekstrem situation, var mandag den 6. august, hvor det ikke lykkedes Nord Pool Spot at udregne en spotpris, da deres beregningsalgoritme fejlede. Ifølge Nord Pools Spots egen udmelding var det håndteringen af fleksible timebud der var årsagen til fejlen. Fleksible prisbud er kendetegnet ved, at hvor man melder en pris ind som man er villigt til at producere til, men ikke specificerer hvilken time det er. Timen bliver bestemt ud fra et velfærdskriterium, hvor det samfundsmæssigt er mest fordelagtigt at producere. Der har ikke tidligere været fortilfælde, hvor det ikke er lykkedes at beregne spotprisen, og efter gentagne forsøg på at re-kalkulere spotprisen resulterede episoden i, at Nord Pool Spot blev nødt til at følge deres nødprocedure. Denne består i, at offentliggøre den seneste bankdags spot, hvilket var spotprisen for fredag. Da den fundamentale situation ikke var den samme for de to dage, resulterede det i store ubalancer for mange markedsaktører. Fra flere kilder har der været kritik af at nødproceduren. Blandt andet har det været foreslået at man kunne have benyttet den spotpris som EMCC beregner dagligt uafhængigt af Nord Pool Spot. Denne pris offentliggøres ikke. EMCC håndterer markedskoblingen mellem blandt andet Norden og Tyskland. Der er dog flere problematikker i denne løsning. Blandt andet er EMCC er ikke er underlagt samme finansielle reguleringer som Nord Pool Spot. EMCC s spotpris ville dog i højere grad have afspejlet fundamentalerne i markedet end løsningen med at benytte fredagens spotpris. For at forhindre at noget lignende sker igen har Nord Pool Spot sat restriktioner på antallet af fleksible timebud, indtil der er episoden er undersøgt til bunds. Disclaimer Denne publikation er udgivet af Neas Energy A/S, cvr-nr , Skelagervej 1, 9000 Aalborg. Publikationen må hverken i sin fulde ordlyd eller som dele heraf gengives offentligt eller i kommercielt øjemed uden Neas Energy A/S skriftlige tilladelse og med kildeangivelse. Publikationen er bl.a. udarbejdet på grundlag af offentlig information, som Neas Energy A/S anser for pålidelig, samt Neas Energy A/S fortolkning af denne information. Neas Energy A/S kan ikke drages til ansvar eller gøres erstatningsansvarlig for fejl, mangelfulde oplysninger eller vurderinger, som Neas Energy A/S har foretaget i publikationen. Publikationen er ikke udarbejdet med henblik på rådgivning om modtagerens specifikke behov eller situation, hvorfor Neas Energy A/S ikke kan drages til ansvar eller gøres erstatningsansvarlig for eventuelle dispositioner, som modtageren af publikationen måtte foretage på baggrund heraf, eller eventuelle tab som disse dispositioner måtte påføre modtageren. 7