ÅRSRAPPORT 2008
DONG Energy er en af Nordeuropas førende energikoncerner med hovedsæde i Danmark. Vores forretning er baseret på at fremskaffe, producere, distribuere og handle energi og tilknyttede produkter i Nordeuropa. Vi beskæftiger omkring 5.500 medarbejdere og omsatte for over 60 mia. kr. i 2008. Olie- og gasreserver (2P) 392 mio. boe licenser (efterforskning og produktion) 75 Nettoelkapacitet (termisk) 5.620 MW Nettoelkapacitet (vedvarende energi) 811 MW Olie, gas kul, biomasse, olie, gas Verdensmarked for råstoffer
Eldistributionsnet 19.000 km Gasdistributionsnet 6.600 km Antal elkunder 982.000 Antal gaskunder 240.000 El Nordeuropæiske elmarked Elsalg Gassalg
14 Exploration & production 20 Generation Exploration & Production efterforsker efter og producerer olie og gas. Aktiviteterne er fokuseret i farvandene omkring Danmark, Norge, Storbritannien (området vest for Shetlandsøerne), Færøerne og Grønland. Generation producerer el og varme fra effektive, fleksible kraftværker og vedvarende energikilder. Generation er markedsledende inden for etablering og drift af offshore vindparker samt clean coal teknologi. 26 ENERGY Markets 32 Sales & Distribution Energy Markets optimerer DONG Energy s energiportefølje og er dermed bindeleddet mellem koncernens fremskaffelse og salg af energi. Energy Markets sælger gas og el til engroskunder og handler på energibørser. Sales & Distribution sælger gas, el og relaterede produkter til private kunder, virksomheder og offentlige institutioner i Danmark, Sverige og Holland. I Danmark ejes og drives distributionsnet for gas og el, et gaslager samt en olierørledning. indhold Ledelsesberetning Indledning 1 Hoved- og nøgletal 2 Finansielle resultater 3 Forventninger til 2009 10 Strategi og fokusområder 12 Forretningsområder: Exploration & Production 14 Generation 20 Energy Markets 26 Sales & Distribution 32 Forskning & udvikling 38 Risikostyring 40 Medarbejdere 46 Miljø og sikkerhed 48 Corporate governance 50 Påtegninger Ledelsespåtegning 52 Revisionspåtegning 53 Regnskab for koncernen Resultatopgørelse 54 Opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger 55 Balance 56 Egenkapitalopgørelse 58 Pengestrømsopgørelse 59 Noter 60 Regnskab for moderselskab 145 Selskabsoplysninger omslag
Energy Markets Sales & Distribution Forskning & udvikling Risikostyring Medarbejdere Miljø og sikkerhed Corporate Governance Stadigt stærkere forretningsgrundlag DONG Energy tog vigtige strategiske skridt i 2008 med henblik på fortsat vækst og værdiskabelse. Således blev der investeret for godt 11 mia. kr. i nye aktiviteter, i udvidelser af hidtidige aktivitetsområder og i effektivisering og fornyelse af eksisterende anlæg. Samtidig blev der gennemført frasalg af aktiviteter uden for koncernens strategiske fokus for 2,4 mia. kr. Det finansielle resultat for 2008 viste en stærk fremgang: n omsætningen steg med 46% til over 60 mia. kr., primært som følge af stigende produktion fra det norske gasfelt Ormen Lange, øget salg af gas samt væsentligt højere olie- og gaspriser n Driftsresultatet (EBITDA) steg med 42% til 13,6 mia. kr. mod 9,6 mia. kr. i 2007 n Årets resultat blev 4,8 mia. kr. mod 3,3 mia. kr. året før Koncernen havde i 2008 mærkbart udbytte af den integrerede forretningsmodel med betydelige markedspositioner i væsentlige dele af værdikæden. Forretningsområderne Energy Markets og Exploration & Production opnåede stærk resultatfremgang, Sales & Distribution var nogenlunde uændret, mens Generations resultat faldt i forhold til 2007. Trods investeringerne steg DONG Energy s nettorentebærende gæld kun marginalt i 2008, og koncernens finansielle styrke er fortsat betydelig. Nøgletallet nettorentebærende gæld med tillæg af hybridkapital i forhold til EBITDA (korrigeret for særlig kulbrinteskat) udgjorde således 1,8 ved årets udgang. Koncernens strategi fokuserer fortsat på følgende hovedpunkter: n vækst drevet af investeringer n aktiv imødegåelse af klimaudfordringen n optimering af eksisterende aktiviteter n udvikling af organisationens videnressourcer DONG Energy er som de fleste andre virksomheder udsat for omskiftelige vilkår og udfordringer på både de kommercielle og de finansielle markeder. Det gælder ikke mindst nu, hvor konjunkturerne er dæmpede og usikkerheden øget. Men koncernens forretningsgrundlag vurderes at være stærkere end nogensinde, og fremtiden byder på gode muligheder for en kunderettet og effektiv energivirksomhed. 1
indledning Finansielle resultater Forventninger til 2009 Strategi og fokusområder Exploration & Production Generation Hoved- og nøgletal mio. kr. 2008 2007 2006 2005 2004 RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning: 60.777 41.625 36.564 18.493 14.209 Exploration & Production 7.114 4.409 5.111 3.879 3.109 Generation 15.298 12.358 7.682 114 116 Energy Markets 38.087 20.262 18.286 Sales & Distribution 15.595 14.552 12.254 14.550 10.635 Øvrige (inkl. elimineringer) (15.317) (9.956) (6.769) (50) 349 EBITDA: 13.622 9.606 8.950 6.314 4.637 Exploration & Production 4.053 2.290 3.370 2.569 1.850 Generation 3.155 3.769 2.663 47 59 Energy Markets 5.082 1.582 1.803 Sales & Distribution 1.827 1.961 1.303 3.609 2.598 Øvrige (inkl. elimineringer) (495) 4 (189) 89 130 EBITDA korrigeret for særlig kulbrinteskat 12.876 9.584 8.727 5.886 4.460 EBIT 8.004 4.783 5.691 4.099 2.371 Finansielle poster, netto (1.134) (740) (592) (152) 171 Resultat efter skat 4.815 3.259 5.039 2.687 2.074 BALANCE Aktiver 106.085 89.710 99.255 46.854 31.436 Tilgang materielle aktiver 9.853 11.151 5.281 8.041 2.464 Rentebærende aktiver 2.794 2.517 9.981 7.356 145 Rentebærende gæld 18.047 17.309 27.760 7.148 3.331 Nettorentebærende gæld 15.253 14.792 17.779 (208) 3.186 Egenkapital 46.190 42.211 42.390 26.278 16.360 Investeret kapital 61.443 57.003 60.169 26.070 19.546 PENGESTRØMME Funds From Operation (FFO) 11.165 10.046 6.694 5.419 4.302 Pengestrømme fra driftsaktivitet 10.379 8.842 8.169 5.866 3.539 Pengestrømme fra investeringsaktivitet (8.629) (11.803) (7.809) (9.542) (4.423) Frie pengestrømme til egenkapital (med opkøb/frasalg) 1.750 (2.961) 360 (3.676) (884) Frie pengestrømme til egenkapital (uden opkøb/frasalg) 430 641 14.302 3.325 1.653 NØGLETAL EBITDA margin % 22 23 24 34 33 EBIT margin (overskudsgrad) % 13 11 16 22 17 Finansiel gearing x 0,33 0,35 0,42 (0,01) 0,19 Nettorentebærende gæld + hybridkapital / EBITDA korrigeret for særlig kulbrinteskat x 1,8 2,4 3,0 1,3 0,7 Antal aktier, ultimo 1.000 293.710 293.710 293.710 214.360 214.360 Antal aktier, gennemsnit 1.000 293.710 293.710 270.167 214.360 214.360 Resultat pr. aktie kr. 15 10 17 12 9 Foreslået udbytte pr. aktie kr. 7 5 7 0 0 Pengestrømme fra driftsaktivitet pr. aktie kr. 35 30 30 27 17 Frie pengestrømme til egenkapital (uden opkøb/frasalg) pr. aktie kr. 1 2 53 15 8 For definitioner af hoved- og nøgletal henvises til koncernregnskabets note 40 om beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. 2 DONg energy årsrapport 2008
Energy Markets Sales & Distribution Forskning & udvikling Risikostyring Medarbejdere Miljø og sikkerhed Corporate Governance Finansielle resultater 2008 Resultatet i 2008 og fordelingen heraf mellem forretningsområderne har været påvirket af specielt to faktorer: Dels stor volatilitet i markedspriserne på olie, gas, el, kul, CO 2 -kvoter og dollarkurs, dels forskydningen fra olie- til gasproduktion, der blev påbegyndt med produktionsstarten på det norske gasfelt Ormen Lange i oktober 2007. Resultatet blev væsentligt bedre end forventet ved årets start. Produktionen af olie og gas, priserne på olie og gas samt dækningsbidraget ved elproduktion var højere end forventet og blev kun i mindre grad modsvaret af lavere elproduktion. DONG Energy s aktiviteter i de forskellige dele af værdikæden kommer til udtryk i sammensætningen af koncernens driftsresultat (EBITDA). I 2008 kom således 29% (2007: 24%) af EBITDA fra Exploration & Production, 22% (39%) fra Generation, 36% (17%) fra Energy Markets og 13% (20%) fra Sales & Distribution. De store forskydninger mellem områdernes bidrag viser styrken ved koncernens diversifikation. Udvikling i markedspriserne Markedspriserne for olie, gas, kul og CO 2 - kvoter steg med 25%-60% fra starten af 2008 frem mod højdepunktet i sommermånederne for derefter at falde til niveauer ved udgangen af 2008, der var lavere end ved begyndelsen af året. For eksempel steg olieprisen fra 97 USD/tdr. i begyndelsen af 2008 til 144 USD/tdr. i juli, og den endte på 37 USD/tdr. ved årets udgang. Den omvendte udvikling gjorde sig gældende for dollarkursen, der ofte bevæger sig modsat olieprisen. Den gennemsnitlige oliepris steg med 34% til 97 USD/tdr. mod 73 USD/tdr. i 2007, mens den gennemsnitlige gaspris på den hollandske gasbørs TTF steg med 70% til 25 EUR/MWh mod 15 EUR/MWh i 2007. Elpriserne i Nord Pool området faldt i årets 1. kvartal og steg i 2. og 3. kvartal for derefter at falde tilbage til niveauet i begyndelsen af 2008 i 4. kvartal. Den relative udvikling i el-, kul- og CO 2 -kvotepriserne resulterede i et green dark spread (se faktaboksen herom) for de danske prisområder, der var negativt frem til august, men svagt positivt for året som helhed. Den gennemsnitlige elpris i de to danske prisområder var 57 EUR/MWh mod 33 EUR/MWh i 2007, svarende til en stigning på 73%. Stigningen blev dog modsvaret af en stigning i kulprisen på 66% og af, at prisen på CO 2 -kvoter var 22 EUR/ton i 2008 mod 0,6 EUR/ton i 2007. Samlet gav dette et væsentligt lavere green dark spread end i 2007. Årsagen hertil var blandt andet en høj elproduktion fra vandkraftanlæg i Norge og Sverige som følge af fyldte vandmagasiner i den første del af året. Det medførte, at den termiske elproduktion var prissættende i færre timer end i 2007. Omsætning Koncernens omsætning steg med 46% og udgjorde 60,8 mia. kr. i 2008 mod 41,6 mia. kr. i 2007. Stigningen skyldes hovedsageligt højere gennemsnitlige salgspriser for olie, gas og el samt øget olie- og gasproduktion. I modsat retning trak en lavere elproduktion. CO 2 -REDUKTIONSFORPLIGTELSER EBITDA pr. segment i 2008 36% 13% Exploration & Production Generation Energy Markets 13,6 mia. kr. Sales & Distribution 29% 22% Green dark spread og dækningsbidrag ved elproduktion Green dark spread er et udtryk for dækningsbidraget pr. produceret MWh el på et kulfyret kraftværk med en given effektivitet. Det opgøres som forskellen mellem markedsprisen på el og omkostningen for det kul (inklusiv tilhørende fragtomkostninger) og de CO 2 -kvoter, der anvendes til elproduktion. Green dark spread er bestemmende for størrelsen af elproduktionen. Dækningsbidraget ved elproduktion påvirkes blandt andet af, at produktionen både sker på tidspunkter i løbet af døgnet med relativt høje priser (peak) og med relativt lave priser (off-peak). Det påvirkes også af, at den regnskabsmæssige omkostning for kul afviger fra markedsprisen som følge af FIFO (first-infirst-out) lagerprincippet, og endeligt af, at DONG Energy modtager en vis mængde gratis CO 2 -kvoter. 3
indledning Finansielle resultater Forventninger til 2009 Strategi og fokusområder Exploration & Production Generation Udvikling i markedspriser (Månedsgennemsnit) Oliepris, Brent (USD/tdr.) 150 Gaspris, TTF (EUR/MWh) 35 Dollarkurs (DKK/USD) 6,0 120 27,5 5,5 90 20 5,0 60 12,5 4,5 30 Oliepris, Brent 2007 2008 Gaspris, TTF 5 4,0 Dollarkurs 2007 2008 Elpris, Nord Pool (EUR/MWh) Kulpris, API 2 (USD/ton) 80 70 60 50 40 30 20 10 2007 2008 250 200 150 100 50 2007 2008 System DK 1 DK 2 CO 2 -kvotepris (EUR/ton) 30 25 20 15 10 5 0 2007 2008 Green Dark Spread (EUR/MWh) 25 15 5-5 -15-25 -35 2007 2008 System DK 1 DK 2 Olie- og gasproduktionen var 65% højere end i 2007, hovedsageligt som følge af produktion fra gasfeltet Ormen Lange, som blev indledt i oktober 2007. Det lavere green dark spread medførte en reduktion i den termiske elproduktion på 7% til 15.958 GWh. Salget af gas (eksklusiv eget forbrug på kraftværkerne) steg med 26% til 99.413 GWh. Stigningen kan i stort omfang henføres til, at især første halvdel af 2007 var præget af meget mildt vejr i Danmark og Europa, hvilket medførte faldende efterspørgsel og meget lave priser på gasbørserne. Store engroskunder reducerede derfor aftaget fra DONG Energy i 2007 og 4 DONg energy årsrapport 2008
Energy Markets Sales & Distribution Forskning & udvikling Risikostyring Medarbejdere Miljø og sikkerhed Corporate Governance købte i stedet gas på børserne. På trods af det forholdsvis milde vejr i 2008 var der ikke et tilsvarende overudbud af gas og deraf følgende meget lave priser. Salget til de store engroskunder og på gasbørserne blev derfor øget væsentligt. I 4. kvartal blev salget på gasbørserne dog reduceret i takt med prisfaldet. Prissikring havde en negativ effekt på omsætningen på 0,4 mia. kr. i 2008 mod en positiv effekt på 0,9 mia. kr. året før. Sikring af elpriser og dollar påvirkede positivt, mens sikring af oliepriser bidrog negativt i 2008. Driftsresultat (EBITDA) EBITDA steg med 42% og udgjorde 13,6 mia. kr. mod 9,6 mia. kr. i 2007. En væsentlig del af stigningen skyldes tidsforskydningseffekter i forbindelse med de kraftige udsving i markedspriserne på især olie, gas og kul, hvor de stigende priser i en stor del af 2008 har medført store positive effekter fra timelag og FIFO-lagerprincippet for kul (se faktaboksen herom). Stigningen på 4,0 mia. kr. fordelte sig således mellem forretningsområderne: i Exploration & Production steg EBIT- DA med 1,8 mia. kr. til 4,1 mia. kr., primært som følge af den højere omsætning, forårsaget af øget produktion og højere olie- og gaspriser i Generation faldt EBITDA med 0,6 mia. kr. til 3,2 mia. kr., hovedsagligt som følge af lavere termisk elproduktion, mindre positiv effekt af prissikring samt en stigning i projektudviklingsomkostninger, delvist modsvaret af et højere dækningsbidrag ved elprodukti- CO 2 -REDUKTIONSFORPLIGTELSER Omsætning pr. segment i 2008 9% 21% 20% 60,8 mia. kr. 50% Exploration & Production Generation Energy Markets Sales & Distribution on som følge af FIFO-lagerprincippet for kul i Energy Markets steg EBITDA med 3,5 mia. kr. til 5,1 mia. kr., primært som følge af højere salg af gas og højere gaspriser afledt af olieprisudviklingen, som resulterede i en stor positiv timelag-effekt. Derudover var der en positiv effekt fra gaskøbsallokering (se faktaboksen herom) i Sales & Distribution faldt EBITDA med 0,1 mia. kr. til 1,8 mia. kr., primært som følge af lavere salg af gas samt et højere nettab i forbindelse med distribution af el, afledt af de højere elpriser. Afskrivninger og resultat af primær drift (EBIT) Af- og nedskrivningerne steg med 0,8 mia. kr. til 5,6 mia. kr. Stigningen skyldes væsentligst nedskrivninger på 1,7 mia. kr. i 2008, heraf 0,9 mia. kr. på aktiver, der benyttes til distribution af el. Nedskriv- Timelag Ændringer i olieprisen og dollarkursen slår forholdsvis hurtigt igennem på salgspriserne for gas, mens indkøbspriserne reguleres med op til halvandet års forsinkelse. For eksempel kan en ændring i olieprisen og/eller dollarkursen i januar påvirke DONG Energy s salgspriser allerede i februar, men måske først slå igennem på købspriserne i sommeren det følgende år. Dermed påvirkes de enkelte perioder forskelligt, og det kan ved ændrede oliepriser give betydelige udsving i driftsresultaterne fra periode til periode. Over en årrække vil udsvingene dog udligne hinanden. Allokering af gaskøb DONG Energy køber gas fra flere typer af kontrakter med forskellig prisindeksering. Aftaget fra de enkelte kontrakter sker inden for gasåret, der løber fra 1. oktober til 30. september, men der er en vis fleksibilitet i, hvilke kontrakter der kan aftages fra i de enkelte måneder i gasåret. Dette betyder, at der i enkelte kvartaler og regnskabsår kan opstå en positiv effekt og i andre år en negativ effekt af fordelingen af gaskøb. fifo-lagerprincip for kul DONG Energy køber fysisk kul til levering op til et år ud i tid. Af hensyn til forsyningssikkerheden svarer kullageret typisk til 4-6 måneders forbrug. Da værdien af kullagrene indregnes i balancen efter FIFO (first-in-first-out) princippet, vil kul indkøbt i en periode med høje markedspriser, efterfulgt af en periode med faldende kulpriser, blive indregnet som vareforbrug til højere priser end det aktuelle markedsprisniveau. 5
indledning Finansielle resultater Forventninger til 2009 Strategi og fokusområder Exploration & Production Generation ningen af disse aktiver er blandt andet afledt af et forslag til lovændring, som Klima- og Energiministeren har fremsat i Folketinget i oktober 2008 (L3). Lovforslaget er endnu ikke vedtaget, men der er taget højde for de forventede effekter i nedskrivningen. Derudover er der foretaget nedskrivninger på oliefelter, en vindmøllepark, fibernetaktiver og immaterielle aktiver på i alt 0,8 mia. kr. I modsat retning trækker bortfald af afskrivninger i Generation på 1,1 mia. kr. i 2007 relateret til forbrug af de CO 2 -kvoter, der blev optaget til markedsværdi i balancen i forbindelse med førstegangsindregningen af Elsam og Energi E2 pr. 1. juli 2006. Korrigeret for disse af- og nedskrivninger af særlig karakter steg afskrivningerne med 0,3 mia. kr., primært hidrørende fra en stigning i Exploration & Production og et fald i Sales & Distribution. Resultat af primær drift (EBIT) steg herefter med 3,2 mia. kr. (67%) til 8,0 mia. kr. i 2008. Avance ved salg af virksomheder Der er i 2008 gennemført tre frasalg. Således blev salget af 132 kv eltransmissionsnettet i Nordsjælland til Energinet.dk, salget af DONG Energy s andel af vandog fjernvarmeaktiviteterne i EnergiGruppen Jylland til EnergiMidt samt salget af de græske vindaktiviteter til Mytilineousgruppen endeligt gennemført i henholdsvis juni, august og november. Der er desuden foretaget en positiv regulering på 300 mio. kr. vedrørende tidligere salg af vindaktiviteter. Den samlede regnskabsmæssige avance ved frasalgene og EXPLORATION & PRODUCTION Produktion Olie- og gasproduktionen steg med 65% til 18,5 mio. boe mod 11,3 mio. boe i 2007, fordelt med en stigning på 10% for olieproduktionen og en firedobling af gasproduktionen. Stigningen skyldes primært gasfeltet Ormen Lange, der gik i produktion i oktober 2007, men derudover var der et positivt bidrag fra nye brønde på eksisterende felter. Gasproduktionen, omregnet til boe, udgjorde 46% af den samlede produktion i 2008 mod 19% året før. Produktionen var fordelt med 31% fra de danske felter og 69% fra de norske. Nettoomsætning Nettoomsætningen steg med 61% til 7,1 mia. kr. mod 4,4 mia. kr. i 2007. Stigningen skyldes den øgede produktion samt den positive effekt af højere olie- og gaspriser. Den lavere relative stigning i omsætningen i forhold til produktionen skyldes, at salgsprisen for en boe gas er lavere end for olie. Driftsresultat EBITDA steg med 77% til 4,1 mia. kr. mod 2,3 mia. kr. i 2007. Det højere EBITDA kan henføres til den øgede omsætning, delvist modsvaret af en stigning i de aktivitetsbaserede driftsomkostninger samt højere omkostninger inden for efterforskning som følge af større boreaktivitet. Hovedtal mio. kr. 2008 2007 Olie- & gasproduktion (mio. boe) 18,5 11,3 - olieproduktion (mio. boe) 10,0 9,1 - gasproduktion (mio. boe) 8,5 2,2 Nettoomsætning 7.114 4.409 EBITDA 4.053 2.290 EBITDA korrigeret for særlig kulbrinteskat 3.307 2.268 EBIT 2.471 1.463 Investeringer 3.432 4.848 EBIT udgjorde 2,5 mia. kr. mod 1,5 mia. kr. i 2007. Det højere EBIT kan henføres til stigningen i EBITDA, delvist modsvaret af, at af- og nedskrivningerne var 0,8 mia. kr. højere end i 2007 som følge af øget produktion (unit-ofproduction afskrivninger) og nedskrivning på tre felter. Investeringer Investeringerne udgjorde 3,4 mia. kr. mod 4,8 mia. kr. i 2007 og vedrørte hovedsageligt udvikling af producerende olie- og gasfelter. Investeringerne i 2008 omfattede købet af yderligere ejerandele i de norske licenser Trym (0,1 mia. kr.) og Ula (0,6 mia. kr.) samt i den danske licens Hejre (0,3 mia. kr.). Investeringerne i 2007 var påvirket af købet af ConocoPhillips danske E&Paktiviteter (1,7 mia. kr.). 6 DONg energy årsrapport 2008
Energy Markets Sales & Distribution Forskning & udvikling Risikostyring Medarbejdere Miljø og sikkerhed Corporate Governance GENERATION reguleringen var 917 mio. kr. mod 29 mio. kr. året før. Produktion Elproduktionen faldt med 6% til 18.536 GWh i 2008 som følge af lavere green dark spread end i 2007. Varmeproduktionen var på niveau med 2007 og udgjorde 46.380 TJ. Nettoomsætning Nettoomsætningen steg med 24% til 15,3 mia. kr. i 2008 fra 12,4 mia. kr. året før. Stigningen skyldes de højere elpriser delvist modsvaret af lavere elproduktion. Prissikring påvirkede positivt med 0,5 mia. kr. mod 1,7 mia. kr. i 2007, hvor en meget stor andel af produktionen var prissikret til væsentligt højere priser end markedsprisen. Driftsresultat EBITDA faldt med 16% i 2008 og udgjorde 3,2 mia. kr. mod 3,8 mia. kr. i 2007. Faldet skyldes lavere elproduktion, lavere effekt fra prissikring, højere projektudviklingsomkostninger samt, at tilbageførsel på en tabsgivende kontrakt i 2007 ikke blev gentaget i 2008, delvis modsvaret af et forbedret dækningsbidrag ved elproduktion. Forbedringen af dette dækningsbidrag skyldes primært, at den regnskabsmæssigt realiserede kulpris i 2008 i gennemsnit udgjorde 105 USD/ton mod en gennemsnitlig markedspris på 147 USD/ton. Dækningsbidraget var positivt påvirket af FIFO-lagerprincippet i de første tre kvartaler af året, men negativt påvirket i 4. kvartal, hvor relativt dyrere kul begyndte at blive indregnet i kulforbruget. EBITDA fra vedvarende energi steg Hovedtal mio. kr. 2008 2007 Elproduktion (GWh) 18.536 19.780 - termisk (GWh) 15.958 17.217 - vedvarende (GWh) 2.578 2.563 Varmeproduktion (TJ) 46.380 46.092 Nettoomsætning 15.298 12.358 - termisk el 9.436 8.017 - termisk varme 2.442 2.165 - vedvarende energi 1.453 1.201 - andet 1.967 975 EBITDA 3.155 3.769 - heraf vedv. energi 771 605 EBIT 1.640 1.450 Investeringer 4.623 3.833 med 27% til 0,8 mia. kr. i 2008 og udgjorde 24% af forretningsområdets samlede EBITDA. Stigningen skyldes den højere omsætning. EBIT blev 1,6 mia. kr. mod 1,5 mia. kr. i 2007. Afskrivningerne faldt med 0,8 mia. kr. som følge af bortfald af afskrivninger på 1,1 mia. kr. på CO 2 -kvoter vedrørende førstegangsindregning af Elsam og Energi E2, delvist modsvaret af nedskrivning på en vindmøllepark. Investeringer Investeringerne udgjorde 4,6 mia. kr. mod 3,8 mia. kr. i 2007. De vedrørte hovedsageligt havmølleparkerne Gunfleet Sands I+II (1,3 mia. kr.) og Horns Rev 2 (1,1 mia. kr.) samt kraftværket i Mongstad i Norge (0,9 mia. kr.). Investeringer i levetidsforlængelse og vedligeholdelse på de danske kraftværker samt udvidelse af kulhavneterminalen ved Stigsnæsværket var 0,9 mia. kr. Associerede virksomheder Resultat efter skat fra associerede virksomheder bidrog netto med -48 mio. kr. mod -5 mio. kr. i 2007. Vandkraftaktiviteterne i Norge gav et positivt resultat, mens ejerandelen i Stadtwerke Lübeck gav et negativt resultat som følge af et presset marked og en nedskrivning afledt af reviderede forventninger til fremtiden. Finansielle poster De finansielle poster udgjorde en omkostning på 1.134 mio. kr. i 2008 mod 740 mio. kr. i 2007. Nettorenteomkostningerne steg til 697 mio. kr. mod 594 mio. kr. i 2007 på trods af et fald i den gennemsnitlige nettorentebærende gæld fra 16 mia. kr. i 2007 til knap 15 mia. kr. i 2008. Stigningen skyldes primært renteposter af engangskarakter hovedsageligt relateret til reguleringer i forbindelse med afvikling af M&A aktiviteter, idet lånerenten på den langfristede gæld kun er steget marginalt fra 2007 til 2008. Renteelement af retableringsforpligtelser udgjorde 174 mio. kr. i 2008 mod 159 mio. kr. i 2007. Stigningen skyldes idriftsættelse af nye anlægsprojekter samt et højere prisniveau på retableringsomkostninger. Øvrige finansielle poster udgjorde en omkostning på 264 mio. kr. i 2008 mod en indtægt på 13 mio. kr. i 2007, og skyldes primært faldet i GBP, SEK og NOK i især den sidste del af året, hvilket resulterede i negative valutakursreguleringer. Selskabsskat Skat af årets resultat udgjorde en omkostning på 2,9 mia. kr. i 2008 mod 0,8 mia. kr. 7
indledning Finansielle resultater Forventninger til 2009 Strategi og fokusområder Exploration & Production Generation året før, hvor der indgik en skatteindtægt på 0,4 mia. kr. vedrørende reduktion af den danske skattesats fra 28% til 25%. Den effektive skatteprocent var 43% i 2008 mod 32% i 2007, korrigeret for skattefri avance ved salg af virksomheder, indtægten vedrørende skattesatsnedsættelsen samt, at associerede selskaber indregnes efter skat. Skattesatsen steg primært som følge af øget indtjening i Norge, hvor kulbrinteindkomst beskattes med i alt 78%. Energy MARKETS Salg Salget af gas steg med 23% i 2008 og udgjorde 108.394 GWh mod 87.838 GWh i 2007. Stigningen kan primært henføres til, at de ugunstige forhold på gasmarkedet i 2007 ikke blev gentaget i 2008. Salget af el faldt med 4% og udgjorde 10.482 GWh mod 10.893 GWh i 2007. Hovedtal mio. kr. 2008 2007 Gassalg (GWh) 108.394 87.838 Elsalg (GWh) 10.482 10.893 Nettoomsætning 38.087 20.262 EBITDA 5.082 1.582 EBIT 4.684 1.265 Investeringer 159 154 Årets resultat Årets resultat steg med 48% og udgjorde 4,8 mia. kr. mod 3,3 mia. kr. i 2007. Det højere EBIT og gevinsten ved salg af virksomheder blev delvist modsvaret af højere finansielle omkostninger, den højere skatteprocent samt af, at engangsskatteindtægten i 2007 ikke blev gentaget i 2008. Udbytte Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der udbetales et udbytte på 7 kr. pr. aktie for 2008. Dette giver en udbyttebetaling på 1,9 mia. kr., svarende til 40% af årets resultat. Pengestrømme Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 10,4 mia. kr. i 2008 mod 8,8 mia. kr. året før. Nettoomsætning Nettoomsætningen blev næsten fordoblet i 2008 og udgjorde 38,1 mia. kr. mod 20,3 mia. kr. i 2007. Stigningen skyldes primært det øgede salg af gas og højere gaspriser. De højere salgspriser skyldes dels højere oliepriser, som medførte en stigning i de olieprisregulerede gaspriser, dels stigning i priserne på gasbørserne. Driftsresultat EBITDA blev mere end tredoblet i 2008 og udgjorde 5,1 mia. kr. mod 1,6 mia. kr. i 2007. Det højere resultat skyldes dels den højere omsætning, delvis modsvaret af højere omkostninger til køb af gas som følge af stigning i solgte mængder, dels en stor positiv effekt fra gaskøbsallokering og timelag i gaskontrakterne (se forklaring i faktaboks). Effekten af allokeringen var +560 mio. kr. i 2008 mod -260 mio. kr. i 2007, og effekten af timelag var +1.540 mio. kr. i 2008 mod -170 mio. kr. i 2007. Samlet blev EBITDA påvirket positivt med 2.100 mio. kr. i 2008 og negativt med 430 mio. kr. i 2007, en forskel på 2.530 mio. kr. mellem de to år. EBIT steg med 3,4 mia. kr. i forhold til 2007, hvoraf stigningen i EBITDA udgjorde 3,5 mia. kr. Investeringer Investeringerne var 159 mio. kr., på niveau med 2007. Investeringerne i 2008 vedrørte hovedsageligt infrastrukturaktiviteter i Tyskland (127 mio. kr.). Stigningen i EBITDA blev modsvaret af højere skattebetalinger samt af, at ændringer i driftskapital og posten øvrige korrektioner bidrog negativt til pengestrømmene i 2008 mod positivt i 2007. Forøgelsen af driftskapitalen i 2008 skyldes primært en stigning i varebeholdninger relateret til højere regnskabsmæssig værdi af kullageret på grund af FIFO-la- Finansielle poster mio. kr. 2008 2007 Afvigelse Renteomkostninger, netto (697) (594) (103) Renteelement af retableringsforpligtelser (174) (159) (15) Udbytte fra kapitalandele 1 0 1 Øvrige (264) 13 (277) Finansielle poster, netto (1.134) (740) (394) 8 DONg energy årsrapport 2008
Energy Markets Sales & Distribution Forskning & udvikling Risikostyring Medarbejdere Miljø og sikkerhed Corporate Governance Sales & DISTRIBUTION Salg og distribuerede mængder Salget af gas faldt med 14% til 20.550 GWh i 2008 mod 23.819 GWh i 2007, og skyldes lavere salg i Danmark og Sverige som følge af det mildere vejr, delvist modsvaret af højere salg i Holland. Salget af el udgjorde 9.066 GWh og var på niveau med 2007. Distribution af gas og el udgjorde henholdsvis 10.346 GWh og 9.371 GWh og var ligeledes på niveau med 2007. Den transporterede mængde olie faldt med 9% til 91 mio. tdr. i 2008 som følge af lavere olieproduktion i Nordsøen. Nettoomsætning Nettoomsætningen steg med 7% til 15,6 mia. kr. i 2008 mod 14,6 mia. kr. i 2007. Stigningen skyldes primært højere gassalgspriser, udvidet gaslagerkapacitet og en stigning i gasdistributionstarifferne, delvis modsvaret af lavere salg af gas samt lavere gennemfakturering af subsidier vedrørende vedvarende energi og øvrige omkostninger, som DONG Energy opkræver hos forbrugerne for Energinet.dk. Driftsresultat EBITDA faldt med 7% til 1,8 mia. kr. mod 2,0 mia. kr. i 2007. Faldet skyldes primært det lavere gassalg samt højere nettab i forbindelse med distribution af el, afledt af de højere elpriser. EBIT faldt med 0,9 mia. kr. i forhold til 2007, hvilket primært skyldes en stig- Hovedtal mio. kr. 2008 2007 Gassalg (GWh) 20.550 23.819 Gasdistribution (GWh) 10.346 10.212 Elsalg (GWh) 9.066 8.900 Eldistribution (GWh) 9.371 9.289 Olietransport, DK (mio. tdr.) 91 100 Nettoomsætning 15.595 14.552 EBITDA 1.827 1.961 EBIT (240) 624 Investeringer 2.086 2.308 ning i af- og nedskrivninger på 0,7 mia. kr. Korrigeret for nedskrivninger på 1,1 mia. kr. i 2008, herunder vedrørende lovforslaget L3, faldt afskrivningerne. Investeringer Investeringerne udgjorde 2,1 mia. kr. mod 2,3 mia. kr. i 2007. Investeringerne vedrørte hovedsageligt nedgravning af elkabler i Nordsjælland (0,7 mia. kr.), øvrige investeringer i eldistributionsnettet (0,4 mia. kr.) samt etablering af fibernet og udendørsbelysning i Nordsjælland og i Københavnsområdet (0,7 mia. kr.). gerprincippet samt opbygning af ny gaslagerkapacitet. Øvrige korrektioner i 2008 vedrørte primært tilbageførsel af markedsværdiregulering af ineffektiv elprissikring og tidsværdi af olieoptioner, der indgik i EBITDA, men som ikke havde likviditetseffekt. Pengestrømme fra investeringsaktivitet var -8,6 mia. kr. i 2008 mod -11,8 mia. kr. året før. De væsentligste investeringer i 2008 var: vindaktiviteter (-2,8 mia. kr.) udvikling af olie- og gasfelter samt infrastruktur (-2,5 mia. kr.) termiske aktiviteter (-1,8 mia. kr.) nedgravning af elkabler i Nordsjælland (-0,7 mia. kr.) etablering af fibernet og udendørsbelysning (-0,7 mia. kr.). Pengestrømme fra køb og salg af aktiviteter bidrog netto positivt til investeringsaktiviteterne med 1,3 mia. kr. i 2008 mod negativt med 3,6 mia. kr. i 2007. De væsentligste køb og salg i 2008 var: frasalget af 132 kv eltransmissionsnettet i Nordsjælland (2,0 mia. kr.) frasalget af græske vindaktiviteter (0,2 mia. kr.) frasalget af andel af vand- og fjernvarmeaktiviteter i EnergiGruppen Jylland (0,1 mia. kr.) køb af yderligere ejerandele i licenserne Ula og Trym i Norge samt Hejre i Danmark (-1,0 mia. kr.) betaling vedrørende virksomhed købt i 2006 (-0,1 mia. kr.). Pengestrømme fra finansieringsaktivitet udgjorde -1,3 mia. kr. i 2008 mod -5,1 mia. kr. året før. I 2008 blev der optaget lån på 9
indledning Finansielle resultater Forventninger til 2009 Strategi og fokusområder Exploration & Production Generation 3,2 mia. kr., heraf 1,8 mia. kr. hos den Europæiske Investeringsbank (EIB) og 1,2 mia. kr. hos den Nordiske Investeringsbank (NIB) samt tilbagebetalt lån på 1,8 mia. kr., heraf 1,2 mia. kr. til EIB. Ændring i øvrige gældsforpligtelser udgjorde -0,8 mia. kr. Herudover fragik udbyttebetaling til aktionærerne på 1,5 mia. kr. og rentebetaling på hybridkapitalen på 0,5 mia. kr. Balance og kapitalstruktur Balancesummen steg fra 89,7 mia. kr. ved udgangen af 2007 til 106,1 mia. kr. ved udgangen af 2008. Forøgelsen på 16,4 mia. kr. skyldes primært, at tilgodehavender og forpligtelser vedrørende afledte finansielle instrumenter blev mere end fordoblet i 2008. Det skyldes dels den store volatilitet i markedspriserne i 2008, der har øget markedsværdien af de afledte finansielle instrumenter, dels at afledte finansielle instrumenter relateret til handelsaktiviteter og porteføljestyring for eksterne kunder skal forblive i balancen til udløb, selv om positionerne er lukket med modsatrettede kontrakter. Stigningen er således ikke udtryk for, at DONG Energy s nettoeksponering er væsentligt øget. DONG Energy s mål er at bibeholde en rating på mindst Baa1/BBB+. Det langsigtede mål er at holde summen af nettorentebærende gæld og hybridkapital på ca. tre gange EBITDA (korrigeret for særlig kulbrinteskat). Dette nøgletal udgjorde 1,8 pr. 31. december 2008 mod 2,4 på samme tidspunkt året før. Begivenheder efter periodens udløb Forslag til ændring af elforsyningsloven (L3) I oktober 2008 blev der fremsat forslag til ændring af elforsyningsloven. Lovforslaget var i høring i november, og på baggrund af høringssvarene var der førstebehandling af lovforslaget i december. Primo februar 2009 sendte Energistyrelsen fem ændringsforslag i høring med høringsfrist til 20. februar 2009. Det forventes, at lovforslaget kommer til anden- og tredjebehandling i slutningen af marts. Lovforslaget vil få væsentlige økonomiske konsekvenser for DONG Energy s eldistributionsvirksomhed, hvis det bliver vedtaget, og har været en medvirkende årsag til, at der i årsregnskabet for 2008 er foretaget en nedskrivning. FORVENTNINGER TIL 2009 Eksterne forudsætninger DONG Energy s finansielle resultater påvirkes i væsentlig grad af udviklingen i en række markedspriser, herunder olie, gas, el, kul, CO 2 -kvoter og dollarkursen. Forventningerne for 2009 er baseret på de gennemsnitlige markedspriser i tabellen. Prissikring En stor del af markedspriseksponeringen i 2009 er prissikret. Derfor vil afvigelser i forhold til de forudsatte priser ikke få fuld effekt på det finansielle resultat. Ved udgangen af 2008 var den forventede olie- og gaspriseksponering for 2009 samlet set fuldt afdækket. Lidt over halvdelen af afdækningen er med swaps og resten med optioner. Den gennemsnitlige afdækningspris for 2009 omregnet til råoliepris modsvarer ca. 70 USD/tdr. for både swaps og optioner (strike pris). Lidt over halvdelen af den forventede termiske elproduktion i 2009 er afdækket til priser, der svarer til et green dark spread på niveau med forudsætningerne i tabellen. Den nettorentebærende gæld steg til 15,3 mia. kr. ved udgangen af 2008 mod 14,8 mia. kr. året før. Egenkapitalen var 46,2 mia. kr. ved udgangen af året mod 42,2 mia. kr. året før. Stigningen skyldes, at årets resultat var større end de udbetalte udbytter til aktionærerne og renter til ejerne af hybridkapital samt, at der var en positiv nettoregulering af sikringsinstrumenter og valutakursreguleringer vedrørende investeringer i dattervirksomheder. Vindmølleaftale med Siemens Den 6. marts 2009 underskrev DONG Energy og Siemens Energy Sector en aftale om levering af op til 500 offshore vindmøller. De vindmøller, som leverandøraftalen omfatter, har en totalkapacitet på op til 1.800 MW, og vil blive sat op på DONG Energy s kommende offshore vindmølleparker i Nordeuropa. Godkendelsesprocedurer og økonomien i de landespecifikke støtteordninger vil være afgørende for hvor og hvornår de individuelle projekter vil blive bygget. Der er også foretaget olieprissikringer for perioden fra 2010-2014, for en stor dels vedkommende med optioner. Disse optioner giver stor volatilitet i indtjeningen ved ændringer i olieprisen, da tidsværdi af optioner løbende markedsværdireguleres i resultatopgørelsen på trods af, at den indre værdi af optionerne behandles efter principperne for regnskabsmæssig sikring. En stor andel af koncernens elprissikringer markedsværdireguleres løbende i resultatopgørelsen, da de ikke opfylder effektivi- 10 DONg energy årsrapport 2008
Energy Markets Sales & Distribution Forskning & udvikling Risikostyring Medarbejdere Miljø og sikkerhed Corporate Governance Gennemsnitlige markedspriser Markedspriser Forventet 2009 2008 Råolie (Brent) USD/tdr. 40 97 Gas (TTF) EUR/MWh 13 25 El (Nord Pool) EUR/MWh * 48 57 Kul (API 2) USD/ton 77 147 CO 2 -kvoter EUR/ton 13 22 Green dark spread EUR/MWh * 16 0 Dollarkurs DKK/USD 5,5 5,1 * Baseret på gennemsnittet af priserne for DK1 og DK2. tetskravene for regnskabsmæssig sikring. Dette kan give store resultatudsving. Sidstnævnte to forhold medfører betydelig usikkerhed omkring det regnskabsmæssige resultat for 2009. Tidsmæssige forskydninger Den seneste periodes store fald i markedspriserne giver ekstraordinært store negative effekter i 2009 mod store positive effekter i 2008. Således vil den forventede lavere oliepris i 2009 i forhold til 2008 og de afledte effekter heraf på kontrakter med olieindekserede gaspriser medføre en negativ timelag-effekt på 2,2 mia. kr. mod en positiv effekt på 1,5 mia. kr. i 2008. Hertil kommer, at den positive effekt fra gaskøbsallokering i 2008 på 0,6 mia. kr. forventes at blive vendt til en negativ effekt på 0,1 mia. kr. i 2009. Som følge af FIFO-lagerprincippet for kul kombineret med de faldende kulpriser vil en del af kulforbruget i 2009 blive indregnet til priser over den forudsatte markedspris. Det modsatte var tilfældet i 2008, hvor FIFO-lagerprincippet påvirkede EBITDA positivt med 0,6 mia. kr. I 2009 forventes en negativ effekt på 0,9 mia. kr. Øvrige forudsætninger Driftsresultatet (EBITDA) vil i 2009 blive påvirket positivt af følgende væsentlige nye eller udvidede aktiviteter. Nye brønde på Ormen Lange-feltet forventes at øge gasproduktionen, og havvindmølleparkerne Horns Rev 2 og Gunfleet Sands I forventes at påbegynde kommerciel produktion i 4. kvartal 2009. Det igangsatte nye effektiviseringsprogram, som ventes at forbedre driftsresultatet gradvist med 800 mio. kr. om året ved udgangen af 2011, vil begynde at præge resultatet positivt allerede fra og med 2009, omend i begrænset omfang. Nedskrivningerne på 1,7 mia. kr. i 2008 forventes ikke gentaget i 2009. På grund af en forventet forøgelse af den nettorentebærende gæld som følge af en fortsat høj investeringsaktivitet samt en forventet højere rente på nye lån, forventes højere renteomkostninger end i 2008. Nettorenteomkostninger og renteelementet af retableringsforpligtelser forventes at udgøre ca. 1,3 mia. kr. i 2009. Udsagn om fremtiden Årsrapporten indeholder udsagn om fremtidige forhold herunder om de finansielle forventninger til 2009 og 2010. Disse udsagn er i deres natur usikre og forbundet med risici. Mange faktorer kan bevirke, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra forventningerne. Eksempler på sådanne faktorer omfatter, men er ikke begrænset til, ændringer i temperatur og nedbørsmængder, udviklingen på olie-, gas-, el-, kul-, CO 2 -, valuta-, og rentemarkederne, ændringer i lovgivning, regulering eller standarder, forandring af konkurrencesituationen på DONG Energy s markeder og leveringssikkerhed. Der henvises til afsnittet om risikoforhold, samt note 32 og 33 til koncernregnskabet. Forventninger til resultatet På basis af de ovenfor skitserede markedspriser og øvrige forudsætninger forventes EBITDA og resultat efter skat for 2009 at falde væsentligt i forhold til 2008. De negative tidsmæssige forskydninger, der påvirker i 2009, herunder timelageffekt, gaskøbsallokeringseffekt og FIFO-lagerprincipet for kul, forventes ikke gentaget i 2010, medmindre der sker yderligere fald i markedspriserne. Ovenfor nævnte nye og udvidede aktiviteter vil i 2010 slå fuldt igennem, og følgelig forventes 2010 resultatet at blive væsentligt bedre end 2009 resultatet. 11
indledning Finansielle resultater Forventninger til 2009 Strategi og fokusområder Exploration & Production Generation STRATEGI OG FOKUSOMRÅDER 2008 var præget af opbremsning i økonomien, volatile råvarepriser og betydelig usikkerhed på de finansielle markeder, ikke mindst i den sidste del af året. 2008 var også præget af en stigende bevidsthed om de globale klimaændringer. DONG Energy vil være med til at imødegå denne udfordring. Det kræver væsentlige investeringer for dels at udbygge de vedvarende energikilder, dels at reducere CO 2 -udledningen fra den del af energiproduktionen, der er baseret på fossile brændsler som kul, olie og gas. projekter, der skal udnytte reserverne fra de producerende felter bedre. DONG Energy har som mål, at egenproduktionen af gas skal udgøre 30% af koncernens behov, hvilket er vigtigt for forsyningssikkerheden. Produktionen fra det norske gasfelt Ormen Lange har afgørende betydning for målopfyldelsen. I de kommende år forventes således væsentlige investeringer i fase to af Ormen Lange-projektet. På denne baggrund har DONG Energy s strategi følgende hovedpunkter: vækst drevet af investeringer aktiv imødegåelse af klimaudfordringen optimering af eksisterende aktiviteter udvikling af organisationens videnressourcer DONG Energy s overordnede mål er at skabe værdi for aktionærerne ved at bygge videre på selskabets stærke positioner inden for såvel indvinding af olie og gas som fremstilling af termisk og vedvarende energi. Dertil kommer infrastruktur til transport af energien samt veletablerede kontakter med engros- og erhvervsmarkedet samt leverancer til en million private kunder. I forretningsområdet Generation forventes væsentlige investeringer i vedvarende energi. DONG Energy arbejder således målrettet på at tredoble kapaciteten inden for vedvarende energi til ca. 3.000 MW inden 2020. Dette ambitiøse mål kræver store investeringer i vindmølleprojekter i de kommende år, særligt i havmølleparker i Storbritannien. Derudover investeres i den danske havmøllepark Horns Rev 2 frem mod forventet idriftsættelse ved årets udgang. På de danske kraftværker planlægges investeringer i ombygninger på eksisterende anlæg til forbrænding af biomasse og affald samt fremstilling af bioethanol. Herudover vil de termiske anlæg kræve investeringer i såvel vedligeholdelse som forlængelse af levetiderne. Vækst drevet af investeringer DONG Energy er aktiv på flere væsentlige energimarkeder i Nordeuropa. Som led i selskabets vækststrategi skal markedspositionerne udbygges i de kommende år, primært uden for Danmark, og væsentligst inden for de to forretningsområder Exploration & Production og Generation. Inden for Exploration & Production forventes produktionen af olie og gas at stige markant. Selskabet har i dag en solid reservebase i forhold til produktionen. For at sikre produktionen også på lang sigt har DONG Energy et mål om, at reserverne (2P) skal svare til mindst otte års produktion. Dette skal opnås gennem en styrket efterforskning efter nye fund, en accelereret udvikling af eksisterende fund til kommerciel produktion og en øget udvinding fra porteføljens eksisterende olie- og gasfelter. Strategien kræver nye investeringer i tilknytning til de eksisterende anlæg i den danske del af Nordsøen og på norsk og britisk sokkel, som vil være de primære fokusområder i indeværende og næste år. I Danmark og Norge er der planlagt en række I forretningsområdet Energy Markets, der er bindeled mellem produktionen og det internationale marked, er fortsatte investeringer i infrastruktur en forudsætning for at optimere gasporteføljen. En anden vigtig del af strategien er at opnå en mere diversificeret portefølje end i dag, hvor en stor del af forsyningen sker fra den danske del af Nordsøen i samarbejde med partnerne i DUC. Diversifikationen vil i de kommende år ske gennem nye langsigtede gasforsyningsaftaler med store europæiske og internationale producenter, herunder import af flydende gas (Liquefied Natural Gas). Derudover er investeringer i gaslagre uden for Danmark en forudsætning for at øge afsætningen til det tyske og hollandske marked. Reinvesteringer i eldistributionsnettet er de primære investeringer i forretningsområdet Sales & Distribution i de kommende år. Det væsentligste område er den fortsatte nedgravning af luftledninger, som øger forsyningssikkerheden. 12 DONg energy årsrapport 2008
Energy Markets Sales & Distribution Forskning & udvikling Risikostyring Medarbejdere Miljø og sikkerhed Corporate Governance Aktiv imødegåelse af klimaudfordringen DONG Energy tager en aktiv rolle i forhold til den klimaudfordring, verden står over for. DONG Energy arbejder således målrettet på at reducere CO 2 -udledningen fra den eksisterende termiske energiproduktion og forsker samtidig i nye vedvarende energiformer. Til at imødegå transportsektorens klimaudfording arbejder DONG Energy på at etablere infrastruktur og systemer til eldrevne biler, der i samspil med elproduktion fra vindmøller, vil reducere CO 2 -udledningen. Derudover produceres bioethanol baseret på halm på forsøgsbasis som et andet supplement til benzin og dieselolie. DONG Energy gennemfører desuden forsøg med medforbrænding af affald på kulkraftværker til nedbringelse af kulforbruget med op til 7%. I de kommende år vil DONG Energy fortsat fokusere på at introducere nye ansvarlige energiløsninger, som kan hjælpe kunderne med at udnytte energien bedst muligt. Det er blandt andet et mål på både erhvervsmarkedet og til offentlige kunder at indgå flere såkaldte klimapartnerskaber, der både reducerer energiforbruget og gavner miljøet. Optimering af eksisterende aktiviteter Siden sammenlægningen af seks energiselskaber medio 2006 har DONG Energy s primære fokus været på at udnytte fordelene i den integrerede forretningsmodel, som omfatter positioner i de væsentligste dele af energiværdikæden. Realiseringen af synergier efter sammenlægningen er gennemført med succes. I forlængelse heraf er der igangsat et nyt program med konkrete handlingsplaner, der skal effektivisere processerne og reducere omkostningerne yderligere. Det nye mål er at opnå en yderligere forbedring af driftsresultatet (EBITDA) på godt 800 mio. kr. om året ved udgangen af 2011. Forbedringerne vil omfatte alle fire forretningsområder og koncernfunktionerne. Den væsentligste indsats vil ligge i de to forretningsområder Generation og Sales & Distribution. svarende til markedets efterspørgsel, og analyser af, hvor investeringer giver det bedste afkast. Inden for Sales & Distribution fokuseres på videre udvikling af effektive forretningsprocesser i forhold til kunderne og på at blive den mest effektive energileverandør på det danske marked. Udviklingen af en stærk kommerciel platform vil styrke markedspositionen i Danmark og skabe fundamentet for vækst i andre lande. Udvikling af organisationens videnressourcer DONG Energy s strategi forudsætter en betydelig udvikling af og vækst i videnressourcerne. Selskabet har gennem mange år opbygget viden og kompetencer inden for mange led i energiværdikæden. Det har gjort DONG Energy til et af de mest effektive selskaber inden for efterforskning efter og indvinding af olie og gas i Nordsøen. Tilsvarende er kraftværkerne blandt de mest energieffektive i verden, og også inden for opførelse og drift af havvindmøller er DONG Energy førende på verdensplan. DONG Energy har ved udgangen af 2008 således opført halvdelen af den eksisterende havvindmøllekapacitet i verden. For at sætte yderligere fokus på fremtidens energiløsninger har DONG Energy etableret et Innovationscenter i Fredericia. Formålet er at dele viden om energiteknologi både på tværs af forretningen og med universiteter, videncentre og virksomheder i ind- og udland. Et vigtigt fokusområde i DONG Energy s HR-strategi er videreudvikling af de eksisterende kompetencer samt tiltrækning af nye medarbejdere. Selskabet arbejder blandt andet målrettet på at udvikle flere dygtige projektledere, og der investeres i medarbejder- og lederudvikling på alle niveauer for at ruste virksomheden til international vækst. Inden for Generation fokuseres på optimering af porteføljen af danske kraftværker med henblik på at levere energi omkostningseffektivt og med den mindst mulige belastning af miljøet. Dette indebærer løbende tilpasninger af produktionsapparatet, 13
indledning Finansielle resultater Forventninger til 2009 Strategi og fokusområder Exploration & Production Generation EXPLORATION & PRODUCTION 14 DONg energy årsrapport 2008
Energy Markets Sales & Distribution Forskning & udvikling Risikostyring Medarbejdere Miljø og sikkerhed Corporate Governance Exploration & Production efterforsker efter og producerer olie og gas. Aktiviteterne er fokuseret i farvandene omkring Danmark, Norge, Storbritannien (området vest for Shetlandsøerne), Færøerne og Grønland. Olie- og gasproduktion 18,5 mio. boe Olie- og gasreserver (2P) 392 mio. boe EBITDA 4.053 mio. kr. 15
indledning Finansielle resultater Forventninger til 2009 Strategi og fokusområder Exploration & Production Generation Exploration & Production Forretningsområdets aktiviteter fokuserer på efterforskning og udvinding af olie og gas i Danmark, Norge, Storbritannien (området vest for Shetlandsøerne), Færøerne og Grønland. I forretningsområdet indgår også en ejerandel i Gassled, der omfatter det samlede gasledningsnet fra de norske felter til kontinentet og Storbritannien. DONG Energy deltog ved udgangen af 2008 i 62 efterforsknings- og vurderingslicenser samt 13 produktionslicenser. Efterforsknings- og vurderingsaktiviteter Kontinuerlig efterforskning efter olie og gas er fundamentet for forretningsområdets vækststrategi. DONG Energy ansøger derfor aktivt i alle licensrunder inden for aktivitetsområdet. Porteføljen blev i 2008 udvidet med ti licenser, heraf fire i Norge og seks i Storbritannien, mens der blev tilbageleveret tre licenser i Norge. De fire licenstildelinger i Norge styrker DONG Energy s position i Midtnorge. Af de seks licenstildelinger i Storbritannien skal DONG Energy være operatør på de tre. DONG Energy har en stærk position i området West of Shetland og de nye licenstildelinger forstærker denne position. I starten af 2009 blev DONG Energy yderligere tildelt licens PL518 som operatør. Licensen ligger i Barentshavet. På norsk sokkel blev der gennemført fem efterforskningsboringer i 2008. Boringerne på de to licenser PL299 TR3 og PL274 Ipswich har konstateret kulbrinter, og den videre vurdering af fundene pågår. Der blev yderligere gennemført en vurderingsboring på licens PL122 Marulk, hvor der blev gjort fund af yderligere gasmængder. Udbygningsmulighederne for Marulk vurderes fortsat og vil blandt andet afhænge af, om der kan etableres en kommercielt tilfredsstillende løsning for transport af gassen. Endvidere påviste en brønd på PL159B i et dybereliggende efterforskningsmål yderligere reserver i Alve feltet. Tre efterforskningsboringer PL019B Gyda, PL273 Trane og PL289 Marsvin var tørre. På den danske kontinentalsokkel fokuseres der på efterforskningsområderne nær de eksisterende aktiviteter for derved at udnytte den allerede etablerede infrastruktur. En efterforskningsboring i den vestlige del af licens 6/95 Siri var tør. En vurderingsbrønd på den sydlige del af licens 7/89 Syd Arne konstaterede kulbrinter, men disse vurderes i øjeblikket ikke tilstrækkelige til kommerciel produktion. Herudover er påbegyndt en boring på licens 9/95, hvor det videre arbejde pågår. På Grønland blev der i 2008 indsamlet seismiske data, som skal vurderes. Store vanddybder samt begrænsede muligheder for at operere året rundt som følge af klimaforholdene betyder, at der vil være en lang tidshorisont for eventuelle fund og udvikling af kommerciel produktion i dette område. Udbygningsaktiviteter DONG Energy deltager i udbygningsaktiviteter i naturlig forlængelse af efterforskning eller som følge af køb af licensandele i kommercielle fund. Udbygning af Ormen Lange feltet, der ligger ca. 100 km nordvest for Kristiansund, er central for væksten frem til 2010. Udbygningen forløber som planlagt, og i 2008 blev yderligere tre brønde sat i produktion. Dermed produceres der fra i alt seks brønde ved udgangen af 2008. DONG Energy ejer 0,68% af det norske gasledningsnet Gassled. Medejerskabet er strategisk vigtigt, da det giver adgang til infrastruktur og dermed de tilknyttede afsætningsmuligheder i Storbritannien og kontinentet. Ejerne af nettet har førsteret til at booke kapacitet i forhold til ejerandel. I takt med udbygning af flere felter i Norge vil Gassled blive udvidet. Det giver mulighed for at komme ind på nye markeder og indgå nye kommercielle aftaler, da gassen kan dirigeres til markeder, hvor det øger værdiskabelsen for DONG Energy. DONG Energy overtog i 2008 operatøropgaven på licensen PL147 Trym på norsk sokkel. Den i 2008 indsendte udbygningsplan for feltet afventer de norske myndigheders godkendelse. Feltet indeholder primært gas og planlægges udbygget med en produktionsinstallation på havbunden. Denne forbindes til den danske platform Harald. I begyndelsen af 2009 forventes der desuden indsendt en udbygningsplan til de norske myndigheder vedrørende licens PL274 Oselvar, som DONG Energy er operatør på. Udbygningerne af Oselvar og Trym bliver DONG Energy s to første som operatør på norsk sokkel. I det norske oliefelt Ula øgede DONG Energy i 2008 ejerandelen fra 5% til 20%. Ula fungerer som produktionsplatform for Tambarog Tambar Øst-felterne og ligger i et af DONG Energy s kerneområder inden for efterforskning og produktion. Ula-feltet har en lang 16 DONg energy årsrapport 2008