VELKOMMEN TIL GENERAL- FORSAMLING

VELKOMMEN TIL GENERAL- FORSAMLING 2015 Radisson Blu Falconer 23. april 2015 NORDEN Generalforsamling 2015 1

VELKOMST OG VALG AF DIRIGENT v. bestyrelsesformand Mogens Hugo NORDEN Generalforsamling 2015 2

GENERALFORSAMLINGENS LOVLIGHED v. dirigent, advokat Henning Aasmul-Olsen NORDEN Generalforsamling 2015 3

DAGSORDEN A. Bestyrelsens beretning om Selskabets virksomhed i det forløbne år B. Beslutning om godkendelse af revideret årsrapport C. Bestyrelsens forslag om anvendelse af overskud D. Valg af medlemmer til bestyrelsen E. Valg af statsautoriseret revisor F. Forslag fra bestyrelsen om: 1. Bemyndigelse til bestyrelsen til, at Selskabet i tiden indtil næste års ordinære generalforsamling kan erhverve egne aktier inden for en samlet pålydende værdi af 10% af aktiekapitalen til den på erhvervelsestidspunktet gældende børskurs med en afvigelse på op til 10% G. Eventuelt NORDEN Generalforsamling 2015 4

BESTYRELSENS BERETNING v. bestyrelsesformand Mogens Hugo NORDEN Generalforsamling 2015 5

2014 ET USÆDVANLIGT ÅR Udfordringer stod i kø Enkeltfaktorer svingede den forkerte vej Tørlastmarkedet skuffede voldsomt Stærkt tankmarked i 4. kvartal Årets resultat USD -416 mio. NORDEN Generalforsamling 2015 6

TILTAG Investeringer standset 7 skibe solgt Fleksibilitet udnyttet og tørlastflåde reduceret med Arbejdskapital forbedret med USD 34 mio. 21% NORDEN Generalforsamling 2015 7

TILTAG USD 221 mio. i nye kreditfaciliteter Spareprogram iværksat Mål: USD 20 mio. årligt Forbedret brændstofeffektivitet Tørlastafdeling reorganiseret Afdækningen for 2015 markant forøget i 4. kvartal 2014 Afdækning for kommende år i Tørlast 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Ultimo Q1 Ultimo Q2 Ultimo Q3 Ultimo Q4 2014 NORDEN Generalforsamling 2015 8

HISTORISK RINGE TØRLASTMARKED Laveste niveau nogensinde 509 point Højeste niveau i 2008; 11.793 point Fortsat udfordrende markedsforhold de kommende par år Hensættelse foretaget Baltic Dry Index (BDI) udvikling 2013-2015 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec 2013 2014 2015 NORDEN Generalforsamling 2015 9

2014 HOVEDTAL USD mio. 2014 2013 Omsætning 2.038 2.146 EBITDA før hensættelse -31 24 Hensættelse -230 0 EBITDA -261 24 Salgsavancer 0 3 Af- og nedskrivning -68-79 EBIT -335-51 Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter -62 11 Resultat før skat Årets resultat NORDEN Generalforsamling 2015 10

BUNKERHEDGING Indkøb afdækkes med kontrakt Kender omkostninger Giver forudsigelighed NORDEN spekulerer ikke i oliepris NORDEN Generalforsamling 2015 11

2014 HOVEDTAL USD mio. 2014 2013 Omsætning 2.038 2.146 EBITDA før hensættelse -31 24 Hensættelse -230 0 EBITDA -261 24 Salgsavancer 0 3 Af- og nedskrivning -68-79 EBIT -335-51 Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter -62 11 Resultat før skat -413-43 Årets resultat -416-48 NORDEN Generalforsamling 2015 12

SKIBSVÆRDIER AFSPEJLER MARKEDET 46 egne skibe 14,5 nybygningsordrer Værdi pr. 31/12 2014: USD 1.462 mio. Fortsat pres på skibspriser Merværdi på flåden i USD mio. Prisudvikling 5-årigt skib i USD mio. 200 150 175 35 30 25 100 92 94 20 50 24 15 10 0 5-50 0-58 -100 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 MR Panamax NORDEN Generalforsamling 2015 13

SOLID FINANSIEL POSITION Fuldt finansieret nybygningsprogram Likvider og værdipapirer USD 259 mio. Uudnyttede kreditfaciliteter USD 418 mio. Finansielt beredskab i alt: USD 677 mio. (DKK 4,1 mia.) Udnyttes aktivt Ændret betaling medfører besparelse på USD 10,5 mio. Finansiering af nybygningsprogram (incl. JVs) 800 700 USD 677 mio. 600 500 Uudnyttede kreditfaciliteter 400 300 200 100 0 USD 418 mio. Likvider og værdipapirer USD 259 mio. Betaling til værfter USD 352 mio. Salg af kontrakter på 2 Supramax USD 53 mio. NORDEN Generalforsamling 2015 14

AKTIONÆRERNES AFKAST Fra kurs 285 til 131,4 Udbytte pr. aktie (DKK) Fald på 54% Stigende omsætning i aktien 183.825 aktier pr. dag (+66%) NORDENs aktiekurs 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 DKK 0 2010 2011 2012 2013 2014 300 250 200 150 100 50 0 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 Maj-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Okt-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 NORDEN Generalforsamling 2015 15

TØRLAST 2014 VOLDSOM FORVÆRRING AF MARKEDET NORDEN Generalforsamling 2015 16

FAKTORER PÅVIRKEDE MARKEDET NEGATIVT Indonesien indførte forbud mod eksport af en række råvarer Sydamerikansk høst var god ingen ventetider i havnene Modvind på vejrfronterne NORDEN Generalforsamling 2015 17

KINA BREMSER OP Udgør 40% af tørlastmarkedet Fra vækst på 22% til fald på 7% NORDEN mindre eksponeret til Kina end markedet Global efterspørgsel steg mindre end 5% Total kinesisk import (mio. tons) 200 150 100 50 0 Apr-12 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% - 5% -10% Aug-12 Dec-12 Apr-13 Aug-13 Dec-13 Apr-14 Aug-14 Dec-14 Total 3 måneders rullende gennemsnit 3 måneders rullende gennemsnit 2013 vs. 2014 NORDEN Generalforsamling 2015 18

TØRLAST RESULTATER Indsejling 2% over 1-årige T/Crater 35% over spot-rater EBITDA (før hensættelse) USD -64 mio. Hensættelse USD 230 mio. EBITDA USD -294 mio. NORDEN Generalforsamling 2015 19

TØRLAST 2015 Efterspørgsel forventes at stige 3-5% Nettoflådetilvækst 4-5% Skrotning over forventet niveau annualiseret 4,7% Indisk kulimport stiger NORDEN kan udnytte muligheder Vækst i den globale tørlastflåde (mio. tdw.) Kinesisk og indisk kulimport i mio. tons 100 80 60 40 20 - -20-40 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 2012 2013 2014 2015e 2016e Leveringer Forventede leveringer Skrotninger Forventede skrotninger Nettoflådetilvækst (%) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Jan-13 Maj-13 Sep-13 Jan-14 Maj-14 Sep-14 Kina Indien Indien estimeret NORDEN Generalforsamling 2015 20

TANK 2014 BEDSTE DRIFTSRESULTAT SIDEN 2008 NORDEN Generalforsamling 2015 21

TANK RESULTAT Halveret oliepris gav aktivitet Bedste driftsresultat siden 2008 EBITDA USD 44 mio. Indsejling 6% over 1-årige T/C-rater Olieprisens fald USD/tønde GNS. MR-indtjening USD/dag Tank EBITDA i USD mio. 130 40.000 50 40 USD 44 mio. 110 30.000 30 90 20.000 20 70 10.000 10 50 Jan Apr Jul Okt 0 Jan Apr Jul Okt 0 2010 2011 2012 2013 2014 NORDEN Generalforsamling 2015 22

1.000 tønder pr. dag TANK PÆNE UDSIGTER Ændringer i raffinaderikapacitet giver øget transportbehov Flere leveringer i 2015 Bredt funderet bedring Årlige ændringer i raffinaderikapacitet Vækst i global produkttankflåde (mio. tdw.) 2.000 12 10% 1.500 1.000 500 Eksportorienteret 10 8 6 4 2 8% 6% 4% 2% 0 0% -500 2014 2015 2016-2 -4 2012 2013 2014 2015e 2016e -2% -4% Mellemøsten Asien Leveringer Forventede leveringer Europa/Middelhavslande Tidl. USSR Nordamerika Latinamerika Subsaharisk Afrika Skrotninger Nettoflådetilvækst (%) Forventede skrotninger NORDEN Generalforsamling 2015 23

TANK GOD TIMING I LEVERING NORDEN Generalforsamling 2015 24

BESTYRELSEN NORDENs BESTYRELSE 2014 NORDEN Generalforsamling 2015 25

BESTYRELSENS ARBEJDE I 2014 Nedsættelse af udvalg Udvalgsarbejde i fokus Ny administrerende direktør udpeget NORDEN Generalforsamling 2015 26

LEDELSE Konstitueret administrerende direktør Klaus Nyborg Ny administrerende direktør Jan Rindbo tiltræder 1. maj 2015 Næstformand i NORDEN Konstitueret administrerende direktør siden sommeren 2014 Dansk statsborger 20 års international erfaring Senest COO i tørlastrederiet Pacific Basin (Hong Kong) Klaus Nyborg Jan Rindbo Gennemprøvet makkerpar i ledelsen NORDEN Generalforsamling 2015 27

BESTYRELSEN 2015 Bestyrelsen reduceres Medarbejdervalg gennemført i april 2015. Valgte medlemmer: Lars Enkegaard Biilmann Christian Ingerslev Thorbjørn Joensen Udtrædende medlemmer: Ole Clausen Anne-Katrine Nedergaard Ændret honorarstruktur NORDEN Generalforsamling 2015 28

LØN OG BONUS 2014 Tilbageholdenhed påkrævet Ingen lønstigning generelt Ingen bonus til direktion Tak til medarbejderne NORDEN Generalforsamling 2015 29

CSR SAMFUNDSANSVAR CSR CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY NORDEN Generalforsamling 2015 30

CSR KLIMARAPPORTERING Carbon Disclosure Project CDP Op på fornemste liste: A-listen Antikorruptionstræning gennemført NORDEN Generalforsamling 2015 31

ORGANISATION Fleksibel og godt rustet til muligheder NORDEN Generalforsamling 2015 32

ORGANISATION FREMTIDSSIKRING AF TEKNISK AFDELING 4 skibsgrupper Én indgang for skibene Skibsgrupper Gruppe 1: Gruppe 2: Gruppe 3: Gruppe 4: Tørlastskibe Tankskibe 1 Tankskibe 2 Skibe i ekstern teknisk drift NORDEN Generalforsamling 2015 33

ORGANISATION TØRLASTAFDELING OMORGANISERET NORDENs skibe dækker transportbehov fra 28.000 til 180.000 tdw Samles i 2 i stedet for 5 afdelinger Processer strømlines øget fleksibilitet med kunderne i fokus Fra 5 til 2 Capesize Skibe UDEN kraner PostPanamax Panamax Supramax Handysize Skibe med EGNE kraner NORDEN Generalforsamling 2015 34

ORGANISATION NYT KONTOR I AUSTRALIEN Ser muligheder på det australske marked Rykker tættere på kunderne Nye kunder og kontrakter Danmark USA Indien Kina Brasilien Singapore Chile Australien NORDEN Generalforsamling 2015 35

FORVENTNINGER TØRLAST 2015 Endnu et udfordrende år i tørlast TANK 2015 Året begyndt med gode takter NORDEN Generalforsamling 2015 36

FORVENTNINGER TIL 2015 USD mio. Tørlast Tank Koncern EBIT -40 til 20 5-45 -40 til 40 EBITDA 0-60 40-80 40-120 Salgsavancer skibe m.v. 0 CAPEX 80-120 Forudsætninger Prognose baseret på kendt kapacitet og afdækning medio februar og indeholder operatørprofit i Tørlast Åbne skibsdage i Tank beskæftiges til gennemsnitsrater, der ligger moderat over de realiserede spotrater i 2014 NORDEN Generalforsamling 2015 37

20 ÅRS REJSE NORDEN Generalforsamling 2015 38

TAK FOR OPMÆRKSOMHEDEN NORDEN Generalforsamling 2015 39

Ad C: BESTYRELSENS FORSLAG OM ANVENDELSE AF OVERSKUD Bestyrelsen foreslår, at der ikke udbetales udbytte for 2014 og følgende resultatfordeling: Overført, reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode Overført resultat tusd - 125.610-290.941-416.551 NORDEN Generalforsamling 2015 42

Ad D: VALG AF MEDLEMMER TIL BESTYRELSEN Tak til Mogens Hugo efter 20 år på posten NORDEN Generalforsamling 2015 45

2001 NORDEN åbner kontor i Annapolis 2006 NORDEN opererer nu en flåde på 153 skibe 2012 Norient Product Pool, NPP, nu en af verdens største produkttankpools 2002 NORDEN åbner kontor i Shanghai 1995 NORDEN opererer 23 skibe NORDENs omsætning: 500 millioner kroner NORDENs markedsværdi 357 millioner kroner 2008 Marine Money International placerer NORDEN som nummer 2 i verden, når det handler om økonomisk præstation i shippingindustrien 1995 NORDEN opererer 23 skibe NORDENs omsætning: 500 millioner kroner NORDENs markedsværdi 357 millioner kroner 2005 NORDEN åbner kontor i Mumbai Sammen med det cypriotiske rederi Interorient Navigation Company stifter NORDEN produkttankpoolen Norient Product Pool (NPP) 2000 NORDEN går fra 2 til 1 aktieklasse, da NORDEN fusioneres med Motortramp 1996 NORDEN åbner kontor i Singapore NORDEN fejrer sit 125 års jubilæum 2013 NORDEN opretter ny afdeling for brændstofeffektivitet 2004 Marine Money International placerer NORDEN som nummer 3 i verden, når det handler om økonomisk præstation i shippingindustrien 2011 NORDEN-medarbejdere over hele verden fejrer Rederiets 140 års jubilæum 2014 NORDEN opererer 243 skibe NORDENs omsætning: 13,2 milliarder kroner NORDENs markedsværdi: 5,5 milliarder kroner 2161% højere end i 1995 2007 NORDEN opererer nu en flåde på 216 skibe og har 94 i ordre 2010 NORDEN opretter Handysize-pool og en Post-Panamax-pool 2009 NORDEN tilpasser flåden efter finanskrisen til 164 skibe NORDEN Generalforsamling 2015 46 2003 NORDEN åbner kontor i Rio de Janeiro NORDENs flåde runder 100 skibe 27 skibe i ordre

Ad D: VALG AF MEDLEMMER TIL BESTYRELSEN Bestyrelsen foreslår genvalg af Klaus Nyborg: Direktør, født 1963, 51 år Bestyrelsesmedlem siden 2012 og næstformand siden 2013. Medlem af revisionsudvalget Andre ledelseshverv: Formand i A/S United Shipping & Trading Company, Omni Fondsmæglerselskab A/S, Bawat A/S, Ipsa Martitime Ltd. og Tysk Ejendomsselskab A/S. Næstformand i Bunker Holding A/S og Uni-Tankers A/S. Bestyrelsesmedlem i Karen og Poul F. Hansens Familiefond Klaus Nyborg Motivation: Klaus Nyborg indstilles til genvalg pga. flg. kompetencer af særlig relevans for NORDEN: erfaring med ledelse af globale børsnoterede rederier, strategi, investering, køb og salg, finansielle forhold og risikostyring. I øvrigt henvises til profil af Klaus Nyborg i årsrapporten og på hjemmesiden NORDEN Generalforsamling 2015 47

Ad E: VALG AF STATSAUTORISERET REVISOR Bestyrelsen foreslår genvalg af PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Bo Schou Jacobsen Rasmus Friis Jørgensen NORDEN Generalforsamling 2015 49

TAK FOR I DAG NORDEN Generalforsamling 2015 52