Årsrapport 2009
indledning Om DSV - Global transport og logistik Om DSV Global transport og logistik DSV er en global udbyder af transport- og logistikløsninger. Koncernen er på verdensplan til stede med egne selskaber i mere end 60 lande. Suppleret af partnere og agenter tilbyder koncernens ca. 21.300 ansatte lokal distribution, europæisk vejtransport, luft- og skibsfragt på og imellem de største kontinenter samt professionelle totalløsninger i mere end 110 lande. DSV ROAD transporterer al slags gods hurtigt, effektivt, fleksibelt og miljøvenligt ad vejene i hele Europa og skaber god forbindelse til resten af verden. DSV AIR & SEA er en international speditør som tilrettelægger og sikrer transport af alle former for luft- og skibsfragt hurtigt, effektivt, sikkert og miljøvenligt på og imellem kontinenterne, ad short sea ruter i Europa samt via de intra asiatiske ruter og kombinerer transportformerne, når dette er mest hensigtsmæssigt. DSV SOLUTIONS designer og udbyder logistikløsninger, som dækker hele forsyningskæden lige fra design til fragtstyring, tolddeklarering, oplagring og distribution, informationsstyring og elektronisk forretningssupport. OMSÆTNING 36.085 MDKK RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT* 1.703 MDKK ANTAL MEDARBEJDERE 21.280 * før særlige poster (ebita) 2
indholdsfortegnelse indledning Road Air & Sea Solutions OMSÆTNING 18.390 MDKK RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT* 597 MDKK ANTAL MEDARBEJDERE 9.858 OMSÆTNING 14.062 MDKK RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT* 955 MDKK ANTAL MEDARBEJDERE 5.925 OMSÆTNING: 5.788 MDKK RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT* 196 MDKK ANTAL MEDARBEJDERE 5.497 * før særlige poster (ebita) INDLEDNING Om DSV Global transport og logistik 2 Et stærkere og mere komplet DSV 4 Hoved- og nøgletal 7 Finansielle målsætninger og kapitalstruktur 8 LEDELSESBERETNING Regnskabsberetning 9 Road divisionsberetning 14 Air & Sea Divisionsberetning 18 Solutions Divisionsberetning 22 Aktionærinformation 26 God selskabsledelse 28 Risikofaktorer 28 Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse 29 Lovpligtig redegørelse for samfundsansvar 30 Direktion og bestyrelse 33 Påtegninger Ledelsespåtegning 34 Den uafhængige revisors påtegning 35 ÅrsRegnskab Resultatopgørelse 36 Totalindkomstsopgørelse 36 Balance 37 Pengestrømsopgørelse 38 Egenkapitalopgørelse 39 Noter koncern 40 Koncernoversigt 71 DSV gennem tiden 74 Årsrapport for moderselskab CD med årsrapport for moderselskab 75 Lande hvor DSV har egne selskaber 3
indledning Et stærkere og mere komplet DSV DSV A/S Direktørens beretning Et stærkere og mere komplet DSV 2009 var på mange måder et ekstraordinært år for DSV, idet integrationen af ABX LOGISTICS (ABX) samt den finansielle krise i høj grad påvirkede det økonomiske resultat og selskabet generelt. De væsentligste årsager hertil var, at volatiliteten i fragtmængder og -priser, valutakurser og brændstofpriser havde et hidtil uset omfang. Vores asset light-forretningsmodel samt den meget store fokus på tilpasning af omkostningerne medførte dog, at vi i 2009 opnåede et tilfredsstillende resultat. Asset light-strategien er vejen frem Året begyndte svagt med store fald i transportmængderne, delvist forårsaget af at virksomhederne nedbragte deres varelagre, hvilket havde en negativ effekt på både omsætning og bruttofortjeneste. I 2009 viste vores fleksible forretningsmodel sit værd i endnu højere grad end tidligere, eftersom vi ikke har investeret i anlægsaktiver i form af lastbiler, skibe og fly. Det lykkedes os derfor at holde vore faste omkostninger på et meget lavt niveau, og vi har således endnu engang fået konstateret, at DSV s asset light-strategi er vejen frem. DSV Air & Sea er mest profitabel I Air & Sea divisionen oplevede vi et brat fald i priserne på sø- og luftfragt, som var helt uden fortilfælde. Raterne blev dog stabiliseret hen over sommeren. Dette skyldtes primært, at luftfartsselskaberne og rederierne reducerede fragtkapaciteten i markedet. I løbet af året forøgede vi bruttomarginen til et niveau, vi ikke tidligere har set i DSV. Dette skyldtes til dels de lavere fragtrater, men i høj grad også at vi udnyttede vores størrelse og købekraft på markedet til at få fordelagtige priser hos leverandørerne. Siden sommeren har vi set en kraftig stigning i fragtraterne. Vi forventer, at raterne vil udvise en svagt stigende tendens i 2010. Dette vil sandsynligvis medføre, at bruttomarginen bliver lidt lavere i 2010. Air & Sea-divisionen er for andet år i træk den mest profitable division i DSV. Vi glæder os over denne udvikling og forventer, at væksten i de markeder, hvor divisionen opererer, vil være højere end væksten i andre dele af verden. 4
Et stærkere og mere komplet DSV indledning DSV Road er trimmet til 2010 Road-divisionen fik også en langsom start på året med et fald i volumen på op til 20% i visse geografiske områder. Vi oplevede en stor overkapacitet af vognmænd i Europa, således at de lavere priser i markedet blev opvejet af lavere omkostninger til underleverandører. Vi startede året med utilfredsstillende resultater i 3 af Europas vigtigste lande for DSV: Tyskland, Frankrig og Spanien. I løbet af året har vi været nødsaget til at foretage ændringer i landeledelsen i alle tre lande og står nu bedre rustet på disse markeder end tidligere. Momentum ser ud til at have ændret sig, og vi fornemmer en optimisme, som giver anledning til at antage, at den svage præstation i 2009 bliver erstattet af bedre resultater i 2010. Vi er overbeviste om, at vi har en helt unik europæisk platform med et tæt og omfattende netværk af egne afdelinger samt et godt samarbejde med vores underleverandører. Målet er at udnytte denne strategiske fordel i 2010. Tilfredsstillende bidrag fra DSV Solutions Solutions divisionen har leveret et generelt tilfredsstillende resultat for 2009. Divisionen er den af vores tre divisioner, der har mest kapital bundet i lagerfaciliteter mv. Også denne division blev ramt af følgerne af finanskrisen og den store reduktion af virksomhedernes lagre i 2009, således at divisionens faciliteter ikke har været udnyttet i samme omfang som tidligere. Alligevel overgik vi sidste års resultat i visse lande, og Solutions divisionen leverer stadig merværdi, bl.a. i form af en meget avanceret ydelse, som, i alle europæiske lande, udvikles i tæt samarbejde med kunderne og vores to andre divisioner. Et komplet og stærkt DSV Der er en relativ stor usikkerhed om den fremtidige udvikling inden for international handel, men vi føler dog stadig, at DSV koncernen er mere komplet og har et bedre udgangspunkt end nogensinde før. Gennem opkøbet af ABX i 2008 har vi fået en bedre balance mellem DSV s tre divisioner samt muligheden for at tilbyde kunderne One stop shopping. Vi er nu en global spiller på transportmarkedet og kan levere ydelser over hele verden, tilmed i stort omfang inden for vort eget netværk af lokale kontorer. Det lykkedes os derfor at holde vore faste omkostninger på et meget lavt niveau, og vi har således endnu engang fået konstateret, at DSV s asset light-strategi er vejen frem. Den globale salgsorganisation er styrket På trods af det generelle fald i den internationale transportvolumen har vi formået at vinde markedsandele i 2009 på DSV s væsentligste markeder, især inden for Road divisionen og på søfragt. Mulighederne for mersalg mellem divisionerne er betydelige og vil blive udvidet yderligere i fremtiden, således at vi fortsat kan vinde markedsandele. Vi har for nyligt foretaget en større udvidelse af den afdeling, der håndterer globale kunder, og vi har udnævnt en af DSV s mest erfarne landechefer til at stå for ledelsen af salgsarbejdet for alle tre divisioner i DSV. Det gør vi, fordi DSV nu har opnået en størrelse, som gør det muligt at tiltrække flere store multinationale kunder, hvilket forhåbentlig bliver resultatet af en række nye initiativer i 2010. Omkostningsgrundlaget er reduceret I 2009 har vi systematisk reduceret vort omkostningsgrundlag, og det er lykkedes at opnå større driftsmæssig styrke og forøge produktiviteten pr. medarbejder. Siden overtagelsen af ABX ultimo 2008 har vi formået at reducere det samlede antal medarbejdere i DSV med ca. 20%. Det har været en hård og meget svær opgave, som betød, at vi måtte sige farvel til mange loyale og erfarne medarbejdere, men vi har været tvunget til at tilpasse omkostningsgrundlaget til det nye og lavere aktivitetsniveau. Lønomkostninger er DSV s største enkeltomkostning, og derfor var en væsentlig reduktion i antallet af medarbejdere nødvendig. Det er vores klare opfattelse, at vi er parate til at håndtere et muligt opsving i verdenshandlen, og at den første aktivitetsstigning kan holdes inden for rammerne af det nuværende lave omkostningsniveau. 5
indledning Et stærkere og mere komplet DSV Med fortsat støtte fra loyale kunder og dedikerede medarbejdere er vi parate til at møde de kommende udfordringer. Kapitalgrundlaget er styrket Som følge af overtagelsen af ABX havde DSV en stor gæld ved årets begyndelse, og dette medførte en vis usikkerhed i markedet. Vi besluttede derfor at rejse ny kapital for at styrke selskabets kapitalgrundlag. Kapitalforøgelsen blev kraftigt overtegnet, hvilket viste, at tilliden blandt aktionærerne over for selskabet og fremtiden var intakt. Vi forventer at indfri vores målsætning om et forhold mellem nettorentebærende gæld og EBITDA på mellem 1,5 og 2,5 i 2010. Effektivisering og ny teknologi 2009 var på mange måder et år, hvor det stod højt på dagsordenen at omlægge og effektivisere DSV s forretningsgange. Vi har implementeret mange nye og spændende it-værktøjer, bl.a. DSV e-services, der efter udrulningen har gjort os i stand til at kommunikere med vores kunder på en bedre og mere effektiv måde. I visse DSV-lande modtager vi nu over 80% af alle bookinger elektronisk, hvilket gør det muligt at sikre et højere informationsniveau. DSV e-services er også et værktøj, der effektiviserer transportbestillingsprocessen, ikke blot for os, men også for vore kunder. Vi forventer udrulning af e-services til alle lande i 2010. Endelig har vi taget et stort skridt mod at færdiggøre den it-mæssige integration af transportstyringssystemerne for ABX og DSV. DSV s applikationer hører efter vores opfattelse til blandt branchens bedste, og vi er overbeviste om, at vi har fået en væsentlig mængde nye opgaver i 2009, som følge af dette. Vi vil fortsætte arbejdet med at forbedre og videreudvikle vores it applikationer og dermed forøge medarbejdernes produktivitet. Ansvarlighed og miljø I 2009 oplevede vi et øget fokus fra både egne kunder og aktionærer på virksomhedens sociale ansvar. Derfor har vi tilsluttet os det FN-styrede initiativ Global Compact, og vi er for tiden i gang med at beskrive og implementere de relevante politikker. Flere af disse initiativer har været i fokus hos DSV i mange år, men bliver nu en del af en mere struktureret proces. DSV s indflydelse på klimaet og miljøet i form af udslip af drivhusgasser og partikler mm. har været målt igennem flere år, og vi har udvidet indsatsen på dette område, således at vi nu kan beregne DSV s samlede CO 2 -udledning. Vi vil i 2010 forfølge en strategi, der bl.a. indebærer en klar ambition om at reducere DSV s CO 2 -udledning. Dygtige og engagerede ansatte De loyale og dygtige medarbejdere i DSV leverede en enestående indsats i 2009, og uden deres store arbejdsindsats og engagement ville vi ikke have opnået så gode resultater. Efter vores opfattelse har vi en arbejdsstyrke, der med virksomhedens stærke og unikke kultur i ryggen bidrager væsentligt til DSV s overskud. Klar til udfordringerne i 2010 2010 ser i udgangspunktet ud til at blive et udfordrende år, hvor vi ikke vil genopleve tidligere års hurtige vækst i verdenshandlen. Når det er sagt, er det vores indtryk, at vi er godt stillet i forhold til et muligt opsving, og med fortsat støtte fra loyale kunder og dedikerede medarbejdere er vi parate til at møde de kommende udfordringer. Tak til alle interessenter medarbejdere, kunder, leverandører og aktionærer for jeres fortsatte støtte til DSV gennem hele 2009. Vi ser frem til udfordringerne i 2010! Jens Bjørn Andersen Adm. direktør, DSV A/S 6
Hoved- og Nøgletal indledning Hoved- og Nøgletal 2005 2006 2007 2008 2009 Resultatopgørelse (DKK mio.) Nettoomsætning 23.015 31.972 34.899 37.435 36.085 Bruttofortjeneste 4.667 6.904 7.704 8.175 8.898 Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster (EBITDA) 1.332 1.834 2.126 2.338 2.239 Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) 1.123 1.504 1.882 1.936 1.703 Særlige poster, netto -59-283 -28 78-688 Resultat af primær drift (EBIT) 1.064 1.221 1.854 2.014 1.015 Finansielle omkostninger, netto 80 207 268 404 555 Resultat før skat 984 1.014 1.586 1.610 460 Aktionærerne i DSV A/S andel af året resultat 658 677 1.067 1.227 185 Justeret resultat 709 914 1.141 1.131 799 Balance (DKK mio.) Langfristede aktiver 5.652 9.093 9.362 13.942 14.180 Kortfristede aktiver 4.797 6.969 6.942 9.783 8.000 Aktionærerne i DSV A/S egen andel af egenkapitalen 3.212 3.699 3.457 3.808 5.501 Minoritetsinteresser 111 145 192 49 29 Langfristede forpligtelser 2.463 5.740 5.783 8.702 8.532 Kortfristede forpligtelser 4.663 6.478 6.872 11.166 8.118 Balance 10.449 16.062 16.304 23.725 22.180 Netto arbejdskapital 451 722 291 1.074 135 Nettorentebærende gæld 2.204 4.835 5.121 9.541 6.890 Investeret kapital inklusive goodwill og kunderelationer 5.865 9.057 9.151 13.323 13.100 Brutto investering i materielle aktiver 392 391 742 731 488 Pengestrømme (DKK mio.) Driftsaktivitet 839 1092 1.407 895 1.702 Investeringsaktivitet -1.004-1.576-379 -3.119-486 Frie pengestrømme -165-484 1.028-2.224 1.216 Regulerede frie pengestrømme 672 1174 1.145 624 1.257 Finansieringsaktivitet (eksklusive udbetalte udbytter) 530 579-972 2.159-1.373 Udbetalte udbytter -158-50 -50-50 - Årets pengestrøm 207 45 6-115 -157 Valutakursreguleringer 6-23 -30 248 8 Ultimo likviditet 385 407 383 516 367 Nøgletal (pct.) Bruttomargin 20,3 21,6 22,1 21,8 24,7 EBITDA-margin 5,8 5,7 6,1 6,2 6,2 EBITA-margin 4,9 4,7 5,4 5,2 4,7 EBIT-margin 4,6 3,8 5,3 5,4 2,8 Effektiv skatteprocent 29,3 29,1 29,8 23,4 58,5 ROIC inklusive goodwill og kunderelationer 21,0 20,2 20,7 17,2 12,9 Egenkapitalforrentning (ROE) 20,8 19,6 29,8 33,8 4,0 Soliditetsgrad 30,7 23,0 21,2 16,0 24,8 Aktienøgletal 1) Resultat pr. aktie á 1 kr. 3,2 3,4 5,5 6,7 0,9 Udvandet justeret resultat pr. aktie á 1 kr. 3,4 4,5 5,8 6,1 3,9 Indre værdi pr. aktie á 1 kr. 16,2 18,6 18,3 20,8 26,4 Antal udstedte aktier ultimo (tusind) 208.960 201.500 201.500 190.150 209.150 Antal aktier ultimo (tusind) 198.130 198.640 188.382 182.872 208.699 Gennemsnitligt antal aktier (tusind) 203.120 198.540 194.296 184.189 199.700 Gennemsnitligt antal udvandede aktier (tusind) 211.150 201.960 197.876 184.955 203.248 Noteret kurs ultimo regnskabsåret for aktier i kr. 77,80 103,20 111,75 56,50 94,00 Udbytte pr. aktie 0,25 0,25 0,25 0,00 0,25 Medarbejdere Antal ansatte ultimo 11.619 19.199 19.211 25.056 21.280 Definition af hoved- og nøgletal fremgår af side 70. 1) Sammenligningstal for år 2005-2006 samt køb og salg indtil fondsemissionen i år 2007 er tilpasset. 7
indledning FINANSIELLE MÅLSÆTNINGER OG KAPITALSTRUKTUR Finansielle målsætninger og kapitalstruktur DSV ønsker at skabe værdi til sine aktionærer og interessenter. Værdiskabelsen skal ske ved at fastholde og udbygge positionen blandt Europas førende transportog logistikvirksomheder. DSV ønsker desuden at levere kvalitetsydelser til koncernens kunder. Ydermere fokuserer DSV på at fastholde og øge koncernens indtjeningsmarginal og generere et solidt cash flow, som kan anvendes til optimering af koncernens kapitalstruktur og investeringer. På den måde vil DSV også fremadrettet levere vækst, som overstiger markedsvæksten via organisk vækst og forsatte virksomhedsopkøb. Finansielle målsætninger DSV s finansielle målsætninger tager udgangspunkt i selskabets strategi, nuværende aktivitetsniveau, indtjening og pengestrømsgenerering. Koncernen har en strategi om at være asset light og har ikke foretaget væsentlige anlægsinvesteringer, hvorved koncernens kapitalapparat udnyttes effektivt. Koncernledelsen har en forventning om øget fremtidig vækst i aktivitetsniveauet og en forbedret indtjening, der hidrører fra såvel vækst som fortsat optimering af den eksisterende forretning. Målsætningerne forventes at kunne realiseres på mellemlangt sigt afhængig af den globale økonomiske udvikling samt af potentielle virksomhedsakkvisitioner, som er mindre profitable end DSV. Den typiske integrationsperiode for akkvisitioner udgør ca. 2-3 år. DSV opererer med finansielle målsætninger for koncernen samt per division. De finansielle målsætninger er følgende: FINANSIELLE MÅLSÆTNINGER DSV Road Air & Sea Solutions Organisk omsætningsvækst 5% 3-5% 5-10% 3-5% Resultat af primær drift før særlige poster - margin 7% 6% 8% 8% ROIC (inklusive goodwill og kunderelationer) 20% 20% 25% 20% Koncernens indtjeningsmålsætninger er ændret i forhold til seneste årsrapport med baggrund i en revurdering af divisionernes potentiale samt de opnåede resultater og anvendte ressourcer. Kapitalstruktur DSV s målsætning for kapitalstrukturen er at sikre: finansiel stabilitet med henblik på at reducere virksomhedens kapitalomkostninger, tilstrækkelig finansiel fleksibilitet til at kunne opfylde de strategiske mål. DSV s kapitalstruktur vurderes løbende. Gearingen, målt som forholdet mellem den nettorentebærende gæld og resultat af primær drift, før afskrivninger og særlige poster ( EBITDA ), udgør 3,1 pr. 31. december 2009. Målsætningen for kapitalstrukturen er, at koncernens nettorentebærende gæld set i forhold til EBITDA, skal ligge i niveauet 1,5 til 2,5 gange, hvilket betyder at der fortsat fokuseres på at reducere koncernens nettorentebærende gæld. Koncernen forventer at nå målsætningen i 2010. Koncernens frie cash flow prioriteres anvendt således: 1. Til afdrag På den nettorentebærende gæld i perioder, hvor koncernens gearing ligger over koncernens målsætning for kapitalstruktur. 2. Til virksomhedsakkvisitioner Såfremt der opstår attraktive muligheder. 3. Til aktietilbagekøb Reguleringer til det anførte gearingsniveau vil ske via aktietilbagekøb, såfremt der ikke gennemføres virksomhedsakkvisitioner. 4. Til udbytte Udbyttet holdes som udgangspunkt konstant per aktie under hensyntagen til koncernens gearingsniveau, planlagte fremtidige akkvisitioner samt forventede aktietilbagekøbsplaner. Dette kan medføre, at der i enkelte år ikke udbetales udbytte. Det frie cash flow genereres løbende henover året, idet enkelttransaktioner og sæson medfører mindre udsving i frit cash flow mellem kvartalerne. Justeringer i form af udlodninger til selskabets aktionærer, i forhold til selskabets kapitalstrukturmålsætninger, besluttes kvartalsvis i forbindelse med offentliggørelse af regnskabsmeddelelser. Der kan forekomme perioder, hvor koncernen overskrider gearingsniveauet som følge af køb eller salg af virksomheder. 8
regnskabsberetning LEDELSESBERETNING Regnskabsberetning Året i hovedtræk På trods af meget svære markedsvilkår opnåede DSV i 2009 et tilfredsstillende økonomisk resultat, der stort set ligger på niveau med de seneste offentliggjorte forventninger. 2009 har været et år præget af den fortsatte finansielle krise, meget omskiftelige fragtpriser, valuta samt brændstofpriser. Dette har været udfordrende dels på den operationelle side og dels på finanssiden. Koncernen har brugt betydelige ressourcer på integration af ABX LOGI- STICS (ABX), yderligere tilpasninger af kapacitet og styrket egenkapitalen ved kapitalforhøjelse samt ved salg af egne aktier. 2009 er første regnskabsår med den samlede DSV/ABX aktivitet, da ABX blev indregnet i DSV s koncernregnskab fra den 1. oktober 2008, og således indgår i sammenligningstallene for 2008 med 3 måneders aktivitet. ABX integration Integrationen af ABX er nu afsluttet i alle lande, bortset fra Spanien og Frankrig, hvor den sidste del af integrationen forventes afsluttet i første halvdel af 2010. Synergierne er endnu ikke realiseret fuldt ud i alle lande. De sidste synergier vil blive realiseret i løbet 2010 i takt med at integrationen afsluttes i Spanien og Frankrig, og vi får helårseffekten af de synergier, som er realiseret i 2009. Kapitalforhøjelse Som en konsekvens af den økonomiske udvikling og det høje fokus der var på gearingsniveauer i begyndelsen af året foretog selskabet en kapitalforhøjelse. Kapitalforhøjelsen blev gennemført i første halvår, og var meget succesfuld med et udbud af 9,9% nye aktier og et salg af 3,3% egne aktier. Udbuddet blev tegnet 2,2 gange, og indbragte et nettoprovenu på ca. 1.400 millioner kroner, som er anvendt til indfrielse af rentebærende gæld. Kapacitetstilpasning Den generelle markedsudvikling har medført at selskabet har fortsat sit fokus på at tilpasse omkostningsstrukturen. Antallet af medarbejdere er således reduceret fra ca. 26.000 pr. 1. oktober 2008 til ca. 21.300 pr. 31. december 2009. Når integrationen af ABX og kapacitetstilpasningen er fuldendt forventer selskabets ledelse, at den samlede reduktion af medarbejdere vil udgøre knap 20% af medarbejderstaben set i forhold til 1. oktober 2008. Resultatopgørelsen Nettoomsætning Nettoomsætningen er faldet fra 37.435 millioner kroner i 2008 til 36.085 millioner kroner i 2009 svarende til et fald på 1,2%, når der reguleres for valutakurseffekt. Dette skyldes primært de markant lavere salgspriser og det reducerede aktivitetsniveau, hvilket medfører at den samlede omsætning er reduceret i forhold til 2008 på trods af den tilkøbte ABX omsætning. Den organiske vækst er negativ med 20,2%, hvilket skyldes de vanskeligere markedsvilkår. NETTOOMSÆTNING 2009 VERSUS 2008 DKK mio. Nettoomsætning 2008 37.435 Valutakurseffekt -918 Køb og salg af virksomheder, netto 8.694 Vækst -9.126 Nettoomsætning 2009 36.085 Road divisionen har realiseret et fald i nettoomsætningen på 7,1% i forhold til 2008. Faldet skyldes reduceret volumen, prisreduktion samt faldende valutakurser. Når der reguleres for køb og salg samt valutakursudviklingen har divisionen en negativ organisk vækst på 16,2%. Air & Sea divisionen har realiseret en mindre stigning i nettoomsætningen på 3,5% i forhold til 2008. Stigningen skyldes opkøbt vækst fra ABX samt organisk fald i omsætningen som en konsekvens af de svære markedsvilkår. Når der reguleres for køb og salg samt valutakursudviklingen har divisionen en negativ organisk vækst på 26,3%. Solutions divisionen har realiseret en stigning i nettoomsætningen på 9,7% i forhold til 2008. Stigningen skyldes primært tilkøbt ABX aktivitet samt ændret segmentering. Når der reguleres for køb og salg samt valutakursudviklingen har divisionen en negativ organisk vækst på 8,7%. Set i forhold til det justerede budget for 2009 har koncernen realiseret en nettoomsætning, som ligger på niveau med det justerede budget. Direkte omkostninger I 2009 udgør direkte omkostninger 27.187 millioner kroner mod 29.260 millioner kroner i 2008, et fald på 7,1%. Faldet kan hovedsageligt henføres til den reducerede aktivitet. 9
LEDELSESBERETNING regnskabsberetning Bruttofortjeneste Koncernens bruttofortjeneste i 2009 udgør 8.898 millioner kroner, svarende til en bruttomargin på 24,7%, hvilket er en stigning i forhold til en bruttomargin i 2008 på 21,8%. Stigningen i bruttofortjenesten kan henføres til et stort udbud af kapacitet på transportmarkedet som har medført faldende rater. Effekten er dog reduceret i 4. kvartal hvor fragtraterne er steget markant, hvilket medførte marginalt faldende bruttofortjeneste hen i mod slutningen af året. BRUTTOFORTJENESTE 2009 VERSUS 2008 DKK mio. Bruttofortjeneste 2008 8.175 Valutakurseffekt -222 Køb og salg af virksomheder, netto 1.734 Vækst -789 Bruttofortjeneste 2009 8.898 Andre eksterne omkostninger I 2009 udgør andre eksterne omkostninger 1.988 millioner kroner mod 1.843 millioner kroner i 2008, en stigning på 7,9%. Stigningen kan væsentligst henføres til den tilkøbte ABX aktivitet, som dog kompenseres af de iværksatte omkostningsstyringstiltag. Den global økonomiske situation har medført en forøget risiko for tab på kundetilgodehavende. DSV har derfor fortsat fokus på inddrivelse af kundetilgodehavenderne Personaleomkostninger I 2009 udgør personaleomkostninger 4.671 millioner kroner mod 3.994 millioner kroner i 2008, en stigning på 16,9%. Stigningen kan væsentligst henføres til den tilkøbte ABX aktivitet. Personaleomkostningerne er i løbet af 2009 reduceret som en konsekvens af fratrædelser i forbindelse med integrationen af ABX, samt kapacitetstilpasning i øvrigt. Personaleomkostninger er i 2009 påvirket af ikke-kontante omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse på 25 millioner kroner, hvilket svarer til påvirkningen i 2008. Omkostninger til fratrædelsesgodtgørelse til opsagte medarbejdere samt løn i en eventuel fristillingsperiode vedrørende ABX integrationen er indregnet under særlige poster. Løn i opsigelsesperioden er indregnet under personaleomkostninger. Af- og nedskrivninger I 2009 udgør af- og nedskrivninger 536 millioner kroner mod 402 millioner kroner i 2008. Posten indeholder amortisering af kunderelationer på 106 millioner kroner i 2009 mod 71 millioner kroner i 2008. Resultat af primær drift før særlige poster Koncernens resultat af primær drift før særlige poster for 2009 udgør 1.703 millioner kroner mod 1.936 millioner kroner i 2008 svarende til et fald på 10,2%, når der reguleres for valutakurseffekt. Resultat af primær drift før særlige poster er påvirket af de svære markedsvilkår. Marginen udgør 4,7% i 2009 mod 5,2% i 2008. Den lavere margin er en konsekvens af akkvisitionen af ABX, der generelt har en lavere margin end de oprindelige DSV selskaber. Herudover er EBITAmarginen negativt påvirket af, at tilpasningerne af selskabets omkostningsstruktur til den aktuelle markedssituation først får effekt i takt med at omkostningsbasen reduceres. Koncernens EBITA-margin er steget i løbet af 2009, og denne tendens ventes at fortsætte i takt med at synergierne realiseres. Reguleret for ikke kontante poster vedrørende amortisering af kunderelationer og omkostninger ved aktiebaseret vederlæggelse udgør koncernens justerede resultat af primær drift før særlige poster 1.834 millioner kroner i 2009 mod 2.032 millioner kroner i 2008. RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FØR SÆRLIGE POSTER 2009 VERSUS 2008 DKK mio. Resultat af primær drift før særlige poster 2008 1.936 Valutakurseffekt -36 Køb og salg af virksomheder, netto 136 Vækst -333 Resultat af primær drift før særlige poster 2009 1.703 Road divisionen har realiseret et resultat af primær drift før særlige poster på 597 millioner kroner mod 874 millioner kroner i 2008, et fald på 31,6%. Divisionen har været hårdt ramt af den faldende aktivitet og det medfølgende pres på priserne. Det er stadigvæk de nordiske lande som Danmark, Sverige og Norge som genererer den største indtjening. Polen har haft den største fremgang i 2009, imens udfordringerne stadig ligger i Spanien, Tyskland og Frankrig. Air & Sea divisionen har realiseret et resultat af primær drift før særlige poster på 955 millioner kroner mod 906 millioner kroner i 2008, en stigning på 5,4%. Divisionens resultat er påvirket af, at ABX indgår i hele perioden. Især følgende lande har bidraget med positiv udvikling i 2009: Italien, Kina, Hongkong ligesom USA har formået at fastholde et højt indtjeningsniveau, mens Danmark har været præget af kraftigt faldende volumener og priser. Solutions divisionen har realiseret et resultat af primær drift før særlige poster på 196 millioner kroner mod 212 millioner kroner i 2008, et fald på 7,5%. Faldet skyldes primært udviklingen i Benelux samt øvrige Europa. Effekten fra den tilkøbte aktivitet ses primært i Italien, hvor omsætningen og resultat af primær drift før særlige poster er steget markant. 10
regnskabsberetning LEDELSESBERETNING Særlige poster Særlige poster udgør en nettoomkostning på 688 millioner kroner i 2009 mod en indtægt på 78 millioner kroner i 2008. Omkostninger vedrørende særlige poster, udgør 693 millioner kroner i 2009, hvilket væsentligst hidrører fra omstruktureringsomkostninger i forbindelse med integrationen af ABX og består primært af fratrædelsesordninger og omkostninger fra opsagte leasingkontrakter. Særlige poster er højere end forventet eftersom integrationen og tilpasningen af antal medarbejdere har været mere omfattende og dyrere end forventet. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle poster udgør netto en omkostning på 555 millioner kroner i 2009 mod 404 millioner kroner i 2008. Stigningen skyldes hovedsageligt renter af ekstern gældsfinansiering i forbindelse med ABX akkvisitionen, og øget rentemarginal. Resultat før skat Resultat før skat udgør 460 millioner kroner i 2009 mod 1.610 millioner kroner i 2008. Faldet skyldes primært det lavere aktivitetsniveau, højere omkostninger fra særlige poster samt højere finansieringsomkostninger. Skat af årets resultat Den effektive skatteprocent udgør 58,5% i 2009, og er betydeligt påvirket af enheder, som har underskud, men hvor der ikke foretages aktivering af de fremførbare underskud, samt enheder med underskud som konsekvens af store ikke fradragsberettigede omstruktureringsomkostninger. Korrigeret for disse forhold udgør den effektive skatteprocent ca. 29,0% i 2009. Årets resultat Årets resultat udgør 191 millioner kroner i 2009 mod 1.233 millioner kroner i 2008. Faldet skyldes højere omkostninger til omstrukturering, højere finansielle poster samt lavere resultat af primær drift før særlige poster. Årets justerede resultat udgør 799 millioner kroner i 2009 mod 1.131 millioner kroner i 2008. Udvandet justeret resultat pr. aktie Udvandet justeret resultat pr. aktie udgør 3,9 kroner i 2009 mod 6,1 kroner i 2008 svarende til et fald på ca. 36%. Faldet er en konsekvens af det lavere resultat og kapitalforhøjelsen. Balancen Pr. 31. december 2009 udgør balancen 22.180 millioner kroner mod 23.725 millioner kroner ultimo 2008. Reduktionen skyldes primært reduktion af arbejdskapitalen, samt nedbringelsen af kortfristede finansielle forpligtelser. Langfristede aktiver Langfristede aktiver udgør 14.180 millioner kroner pr. 31. december 2009 mod 13.942 millioner kroner ultimo 2008. Egenkapital Aktionærerne i DSV A/S andel af egenkapitalen udgør 5.501 millioner kroner pr. 31. december 2009 svarende til en egenkapitalandel på 25%. Egenkapitalen udgjorde 3.808 millioner kroner pr. 31. december 2008 svarende til en egenkapitalandel på 16%. Egenkapitalen er væsentligst forøget som en konsekvens af den foretagne kapitalforhøjelse, salg af egne aktier og periodens nettoresultat. UDVIKLING I EGENKAPITAL DKK mio. 2008 2009 Egenkapital primo 3.457 3.808 Periodens nettoresultat 1.227 185 Betalt udbytte -50 - Køb og salg af egne aktier -581 376 Kapitalforhøjelse - 1.052 Valutakursregulering -40 135 Aktuarmæssige pensionstab -42-103 Værdiregulering af sikringsinstrumenter -243-69 Skat egenkapitalbevægelser 51 92 Øvrige reguleringer, netto 29 25 Egenkapital ultimo 3.808 5.501 Nettoarbejdskapital Koncernens pengebinding i nettoarbejdskapital udgør 135 millioner kroner pr. 31. december 2009 mod 1.074 millioner kroner pr. 31. december 2008. Pengebindingen i debitorer og andre tilgodehavender, samt aktiver og forpligtelser bestemt for salg, er reduceret betydeligt i forhold til 31. december 2008. Reduktionen skyldes iværksatte initiativer for at reducere arbejdskapitalen primært i de tidligere ABX enheder, men også generelt i de øvrige enheder i koncernen samt faldende aktivitetsniveau. Arbejdskapitalen er lavere end forventet ultimo 2009 og udgør godt 0,4% af omsætningen. Koncernen arbejder fortsat med at fastholde en lav pengebinding i arbejdskapital for koncernen. 11
LEDELSESBERETNING regnskabsberetning Nettorentebærende gæld Nettorentebærende gæld udgør 6.890 millioner kroner ultimo 2009 mod 9.541 millioner kroner ultimo 2008. Provenuet fra kapitalforhøjelsen blev primært anvendt til nedbringelse af den eksterne gældsfinansiering, som blev optaget i forbindelse med finansieringen af ABX-akkvisitionen. Af den rentebærende gæld udgør lån og kreditter 6.409 millioner kroner, hvoraf 5.862 millioner kroner er langfristet. Den 4. februar 2010 er en del af gældstrukturen ændret hvilket har medført en forlængelse af et lån, samt tilførsel af yderligere uudnyttede kommitterede kreditfaciliteter. Varigheden udgør efter forlængelsen 4,1 år pr. 4. februar 2010 mod 4,0 år pr 31. december. Første lån forfalder i 2012. Efter ændringen af gældstrukturen udgør de uudnyttede kreditfaciliteter 573 millioner kroner. Den gennemsnitlige rentesats på koncernens langfristede lån har udgjort ca. 6,5% i 2009. De primære årsager til den relativt høje rente er koncernens finanspolitik hvor renten fastlåses. Pr. 31. december er varigheden af rentesikringen på koncernens bankgæld 19 måneder med en vægtet rentesats på 4,1%. Den gennemsnitlige rentesats på koncernens langfristede lån udgøres af rentesatsen på koncernens rentesikring med tillæg af bankernes kreditmarginal. En detaljeret oversigt over koncernens lånetilsagn og udnyttelse af langfristede lån mv. findes i note 27. PENGESTRØMSOPGØRELSEN DKK mio. 2008 2009 Resultat før skat 1.610 460 Ændring i arbejdskapital -228 985 Regulering for ikke likvide driftsposter mv. -487 257 Pengestrømme fra driftsaktivitet 895 1.702 Køb og salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver -585-466 Nettokøb af dattervirksomheder og aktiviteter -2.545-41 Øvrige 11 21 Pengestrømme fra investeringsaktivitet -3.119-486 Frie pengestrømme -2.224 1.216 Provenu og afdrag på kort- og langfristet gæld 2.738-2.800 Transaktioner med aktionærer -629 1.427 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 2.109-1.373 Årets pengestrøm -115-157 Regulerede frie pengestrømme 624 1.257 Pengestrømme fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet udgør 1.702 millioner kroner i 2009 mod 895 millioner kroner i 2008. Forøgelsen skyldes væsentligst markant reduceret pengebinding i netto arbejdskapital, samt reducerede skattebetalinger, som mere end opvejer det lavere resultat før skat. Ændring i arbejdskapital på i alt 985 millioner kroner indeholder ikke forskydning i selskabsskat, og forskydning i ikke kontante poster. Pengestrømme fra investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktiviteter, eksklusiv effekt af køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter, udgør en nettoudbetaling på 445 millioner kroner i 2009 mod nettoudbetaling på 574 millioner kroner i 2008. Pengestrømmene er i 2009 påvirket af større investeringer i it, udskiftning af terminaler samt kapacitetstilpasning efter akkvisitionen af ABX. Frie pengestrømme De frie pengestrømme er positivt påvirket af den betydeligt forbedrede arbejdskapital, som dog i et vist omfang modsvares af forøgede omstruktureringsomkostninger og investeringer. Pengebindingen i arbejdskapital er på et meget lavt niveau, og lavere niveau end forventet. Nettoinvesteringerne er højere primært eftersom salget af ejendomme og terminaler ikke er realiseret som forventet. Frie pengestrømme for 2009 udgør 1.216 millioner kroner mod -2.224 i 2008. Reguleres der for køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter samt normalisering af arbejdskapital i opkøbte virksomheder, udgør regulerede frie pengestrømme 1.257 millioner kroner for 2009, mod 624 millioner kroner i 2008. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet udgør en nettoudbetaling på 1.373 millioner kroner, hvilket skyldes afdrag på langfristet bankgæld, som i et vist omfang modsvares af provenuet fra kapitalforhøjelsen og salg af egne aktier. Samlet likviditetsvirkning Den samlede likviditetsvirkning udgør en nettoudbetaling på 157 millioner kroner, og valutakursreguleringer udgør 8 millioner kroner, så koncernens likvider udgør 367 millioner kroner ultimo 2009 mod 516 millioner kroner i 2008. Investeret kapital inklusive goodwill og kunderelationer Den investerede kapital inklusive goodwill og kunderelationer er reduceret til 13.100 millioner kroner 31. december 2009 mod 13.323 millioner kroner 31. december 2008. Faldet i investeret kapital skyldes primært reduktionen af arbejdskapitalen. Afkast på investeret kapital (ROIC inklusive goodwill og kunderelationer) Afkastet på den investerede kapital udgør 12,9% i 2009 mod 17,2% i 2008. Reduktionen skyldes dels lavere resultat af primær drift før særlige poster, og dels at den gennemsnitlige investerede kapital er højere i 2009 end i 2008 da akkvisitionen af ABX blev foretaget i 4. kvartal 2008. Efterfølgende begivenheder Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter regnskabsårets afslutning. 12
regnskabsberetning LEDELSESBERETNING Forventninger til 2010 Budgettet er udarbejdet med udgangspunkt i de enkelte lande, baseret på den lokale ledelses forventninger til de markeder de opererer på. Divisionsledelsen og direktionen gennemgår og godkender budgettet for de enkelte lande samt det konsoliderede budget. Forventningerne til 2010 er fortsat påvirket af den generelle usikkerhed omkring den økonomiske udvikling hvor det forudsættes, at stabiliseringen fortsætter på de markeder hvor selskabet opererer. Ledelsen forventer i 2010 fortsat at fokusere på indtjeningen ved stram omkostnings- og kapacitetsstyring, fortsat reduktion af selskabets investerede kapital og ved organisk vækst. De særskilte beretninger for de enkelte divisioner indeholder yderligere information om den forventede markedsudvikling. Nettoomsætning DSV forventer en vækst i nettoomsætningen i 2010 for koncernen på i størrelsesorden 3-7% i forhold til de realiserede tal for 2009. Resultat af primær drift før særlige poster Koncernen forventer et resultat af primære drift før særlige poster i niveauet 1.900-2.100 millioner kroner. Særlige poster Der forventes ikke nævneværdige særlige poster i 2010. Finansielle nettoomkostninger Finansielle nettoomkostninger forventes at ligge i niveauet 500 mio. kr. Skattesats Selskabets skattesats forventes at ligge i niveauet 30%. Frie Pengestrømme Koncernens frie pengestrømme forventes at ligge i niveauet 1.200 millioner kroner. Udtalelser om fremtidige forhold Denne årsrapport indeholder udtalelser om fremtidige forhold herunder forventet omsætning, indtjening og fremtidige strategier og ekspansionsplaner. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici, idet mange faktorer, hvoraf en del er uden for DSV s kontrol, kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i årsrapporten. Sådanne faktorer omfatter blandt andet, men er ikke begrænset til, generelle økonomiske forretningsmæssige forhold, ændringer i valutakurser og renteniveauer, efterspørgsel efter DSV s ydelser, konkurrenceforhold inden for transporterhvervet, driftsmæssige problemer i en eller flere af koncernens datterselskaber og usikkerheder i forbindelse med køb og salg af virksomheder. 13
LEDELSESBERETNING road divisionen Road Divisionsberetning Konsolidering og realisering af synergier Aktiviteter DSV Road er en af Europas tre største transportvirksomheder med ca. 10.000 medarbejdere og 17.000 biler på vejene dagligt. DSV Road tilbyder transport af full loads, part loads samt stykgods i alle europæiske lande. Transportydelserne udføres primært i DSV s eget netværk hvor divisionen er repræsenteret i 34 lande i Europa. Den fysiske transport i Europa udføres af forskellige underleverandører. Valg af underleverandører foregår lokalt i de enkelte lande, og der foretages løbende evaluering af kvalitet, pris og service. DSV s forretningskoncept indebærer en høj grad af outsourcing og koncernens målsætning er maximalt at producere 5% af den omsatte volumen i eget regi. Denne målsætning lever Road divisionen op til. Road divisionen fungerer som underleverandør for DSV Air & Sea samt DSV Solutions. Organisationsstruktur Road divisionen har en flad og decentral organisationsstruktur, hvor der lægges vægt på ledelseskompetence og direkte kommunikation på alle niveauer. Der er en lokal ledelse i hvert af de lande hvor divisionen er repræsenteret. Den lokale ledelse er ansvarlig for driften og administrationen i det respektive land. Hvert selskab har et selvstændigt budget, som følges tæt af den lokale ledelse og divisionens ledelse. Med den decentrale struktur udvikles DSV Road i det respektive land under hensyntagen til markedsforholdene, kultur og sprog. Desuden er Road divisionens lokale organisationer tæt på kunderne og kan tage hurtige beslutninger, når dette er nødvendigt. Der er et tæt samarbejde og dialog på tværs af landene for at udvikle den fælles kundeportefølje og sikre en høj kvalitet. Målsætning Det langsigtede mål for DSV Road har igennem længere tid været at få sit eget omfattende og veletablerede netværk i Europa for derved at være mindre afhængig af eksterne samarbejdspartnere. Med købet af Frans Maas i 2006 samt ABX LOGISTICS (ABX) i 2008 har divisionen opnået denne målsætning, og der er nu skabt et fundament for den organiske vækst i fremtiden. På it-siden vil divisionen operere med så få systemer som muligt for at få ensartede arbejdsprocesser, høj transparens og lavere it-driftsomkostninger. I løbet af 2010 er det planen fortsat at konsolidere divisionen, fokusere på driftsomkostningerne og realisere yderligere synergier. Der vil være fokus på at sammensætte kundeporteføljen korrekt, effektivisere produktionen og automatisere forretningsprocesserne. Markedsudviklingen Den finansielle krise i 2009 har medført en lavere efterspørgsel og har derved medført en opbremsning i den europæiske godstransport. Desuden har transportmarkedet været præget af overskudskapacitet og et større prispres fra kunder. I de sidste 4-5 måneder af 2009 har transport- 14
road divisionen LEDELSESBERETNING markedet og transportpriserne været på vej til at stabilisere sig, men der er stadig overkapacitet på markedet. Markedet som Road divisionen opererer i, er meget fragmenteret og præget af mange små og mellemstore aktører samt få store aktører. I den sammenhæng har DSV Road en fordel i det udbyggede netværk, som tilbyder kunderne ensartet kvalitet og service. Konkurrencen på markedet for godstransport er meget geografisk spredt, og i de fleste lande er der stor lokal konkurrence. Det er Road divisionens vurdering at der er vundet markedsandele i hovedparten af de europæiske lande i 2009. Markedsudviklingen og den forøgede risiko for tab på kundefordringer har medført endnu større fokus på kredittiden over for kunderne, og en effektiv inddrivelse af tilgodehavender. DSV s Asset light forretningsmodel har vist sig at være meget effektiv og gør det muligt at tilpasse kapaciteten i forhold til efterspørgslen, sådan at divisionen kan opretholde positive driftsresultater. Fokusområder 2009 Med købet af ABX er DSV Road s selskabsstruktur blevet markant styrket i Italien, Spanien, Frankrig, Tyskland og Schweiz. Integrationen af ABX og omstruktureringen i Europa er gennemført i 2009, hvor Frankrig og Spanien er de eneste lande, som endnu ikke har fuldendt integrationen. Forventningen er, at integrationen i disse lande fuldføres i den første halvdel af 2010. Road divisionen har stor fokus på især Tyskland, Frankrig og Spanien som er blandt Europas store transportmarkeder og hvor målet er at få en stabil og profitabel drift. Som led i bestræbelserne herfor har det i alle tre lande været nødvendigt at udskifte den øverste ledelse. De største operationelle ændringer er foretaget i Tyskland hvor det har været nødvendigt at konsolidere selskabet for at opnå den ønskede synergieffekt. I 2009 har divisionen arbejdet med at effektivisere og optimere arbejdsprocesserne. Heri indgår arbejdet med at integrere, ensrette og reducere it-systemer for at sikre høj kvalitet, transparens og effektivitet. Der har også været stor fokus på ordremodtagelsen, hvor kunders bookinger skal registreres via elektroniske medier, samt at få implementeret scanningsudstyr der skal sikre en højere kvalitet for kunderne i forbindelse med Track and Trace. Road divisionen har en målsætning om at mindst to tredjedele af alle bookinger er elektroniske i 2010. Der er fokus på at automatisere intern og ekstern fakturering samt Resultatoversigt for perioden (DKK mio.) 2008 1) 2009 1) Nettoomsætning 19.806 18.390 Direkte omkostninger 15.813 14.476 Bruttofortjeneste 3.993 3.914 Andre eksterne omkostninger 933 1.052 Personaleomkostninger 2.049 2.097 Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster 1.011 765 Af- og nedskrivninger på materielle og immaterielle aktiver eksklusive kunderelationer 123 145 Af- og nedskrivninger på kunderelationer 14 23 Resultat af primær drift før særlige poster 874 597 1) I såvel 2008 og 2009 er der foretaget tilpasninger og flytninger af aktivitet imellem divisionerne. Balance oversigt (DKK mio.) 31.12.08 31.12.09 Goodwill og kunderelationer 2.527 3.313 Øvrige immaterielle og materielle aktiver 2.061 2.126 Andre langfristede aktiver 728 281 Langfristede aktiver i alt 5.316 5.720 Tilgodehavender 3.369 3.232 Likvide beholdninger og intercompany beholdninger 2.004 2.290 Kortfristede aktiver i alt 5.373 5.522 Aktiver i alt 10.689 11.242 Egenkapital 2.819 1.711 Rentebærende langfristet gæld 170 170 Øvrige langfristede forpligtelser inkl. hensatte forpligtelser 549 1.034 Langfristede forpligtelser 719 1.204 Rentebærende kortfristet gæld inkl. intercompany gæld 3.803 4.047 Anden kortfristet gæld 3.348 4.280 Kortfristede forpligtelser i alt 7.151 8.327 Passiver i alt 10.689 11.242 ROIC inklusive goodwill og kunderelationer udgør 16,9% (2008: 19,2%). Ved beregning af ROIC anvendes goodwill og kunderelationer på 2.838 millioner kroner (2008: 2.313 millioner kroner). Posten består af divisionens goodwill, kunderelationer og allokeret goodwill fra DSV. Antal ansatte udgør 9.858. 15
LEDELSESBERETNING road divisionen LEDELSESBERETNING ROAD DIVISIONEN Land Danmark Sverige Omsætning i 2009 i forhold til 2008 Væsentlig under Væsentlig under Bruttofortjeneste i 2009 i forhold til 2008 Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) i 2009 i forhold til 2008 Kommentarer / Fokus Under Under Ledelsen i selskabet skal anerkendes for det flotte resultat, der bl.a er opnået gennem systematiske omkostningsreduktioner. Selskabet har en hel unik markedsposition og ligger godt til rette for fremtidig vækst både på de nationale og internationale trafikker. Væsentlig under Væsentlig under Resultatet er i høj grad negativt påvirket af en svag lokal valuta og en kraftig omsætningsnedgang, som følge af en tilbagegang i svensk industriproduktion. Selskabet skal forsøge at nærme sig tidligere tiders høje EBITA niveau. Norge På niveau På niveau På niveau Fint resultat der er positivt påvirket af nogle meget gode virksomhedsopkøb i slutningen af 2008. Selskabet er stærkt og godt organiseret for fremtidig vækst. Finland Væsentlig under Under Væsentlig over God udvikling på EBITA. Tidligere tiders tab på indenrigstransporter er elimineret efter frasalg af denne aktivitet. Storbritannien Væsentlig under Væsentlig under Væsentlig under Fornuftigt resultat der i høj grad er negativt påvirket af en svækket lokal valuta. Selskabet har en god markedsposition, der skal udnyttes i 2010. Irland På niveau Under Under Acceptabelt resultat når krisen i den irske økonomi tages i betragtning. Profitabiliteten på det vigtige UK marked skal forbedres i 2010. Tyskland På niveau Væsentlig over På niveau Svag start på året er blevet erstattet af positive resultater, der giver håb for fremtiden. Den nye ledelse har tilført fornyet vitalitet og dynamik til selskabet. Østrig Under Over Væsentlig under Relativ høj bruttoavance margin, der burde kunne bidrage til et forbedret EBITA resultat i 2010. Holland Belgien Frankrig Italien Spanien Portugal Estland Letland Litauen Rusland Væsentlig under Væsentlig under Væsentlig over Væsentlig over Væsentlig over Væsentlig over Væsentlig under Væsentlig under Væsentlig under Væsentlig over på niveau Under Flot EBITA-resultat opnået under vanskelige markedsforhold. Selskabet bør udvikle sig yderligere og tage en større andel af de interessante fragtvolumner i landet. Væsentlig under Væsentlig under Skuffende resultat set i forhold til tidligere års endog meget gode resultater. Den høje bruttoavance margin giver grund til optimisme omkring et fremtidig forbedret EBITA resultat. Væsentlig over Væsentlig under Helt igennem utilfredsstillende resultat. ABX integrationen er endnu ikke færdiggjort men påregnes afsluttet i løbet af Q2 2010. Den nye landeledelse er optimistisk omkring et forbedret resultat herefter. Væsentlig over Væsentlig over God udvikling i EBITA resultatet. Effekten af ABX akkvisitionen ses tydeligt. Selskabet har en unik markedsposition, der skal udnyttes til at forbedre resultaterne yderligere i de kommende år. Væsentlig over Under Utilfredsstillende resultat der er opnået i et yderst vanskeligt marked. Selskabet har fået en ny og mere operationelt orienteret landeledelse, der kort tid efter sin tiltrædelse allerede er ved at sætte sit præg på selskabet. Væsentlig over Væsentlig under Svag udvikling i EBITA resultatet. Effekten af ABX opkøbet er udeblevet. Selskabet bør forbedre resultaterne i 2010. Væsentlig under Væsentlig under Selskabet har været hårdt ramt af de økonomiske problemer i landet. Alligevel er der opnået et acceptabelt resultat. Væsentlig under Væsentlig under Landet har i løbet af 2009 været blandt de mest udsatte områder i Europa og det har haft en afsmittende effekt på selskabets resultater. En langsom forbedring af resultaterne forventes. Væsentlig under Væsentlig under Som de øvrige baltiske lande har landet været ramt af økonomisk tilbagegang. Isoleret set er profitabiliteten god. Selskabet har som de to øvrige baltiske selskaber en ledende markedsposition, der giver optimisme for fremtiden. Væsentlig over Væsentlig under Utilfredsstillende udvikling, der bør forbedres i 2010. Den nye markant forbedrede størrelse på selskabet skal give anledning til en bedre resultatudvikling Polen På niveau Væsentlig over Væsentlig over Usædvanlig god og markant udvikling. Stærk og fokuseret ledelse, der har leveret divisionens højeste EBITA margin. Koncernledelsen anerkender det flotte resultat. Kaliningrad, Hviderusland & Ukraine Under Over Væsentlig over God udvikling på interessante markeder. Især Ukraine har gjort det godt. Tjekkiet Væsentlig under Væsentlig under Væsentlig under Tilbagegang i forhold til tidligere år, men forsat acceptabelt absolut niveau. Selskabet har et godt fundament og bør kunne nærme sig tidligere tiders performance. Central og Under Under Under Acceptabelt resultat. Høj bruttoavance margin giver anledning til optimisme Sydøst Europa 1) omkring et fremtidigt forbedret EBITA resultat. 1) Ungarn, Slovakiet, Grækenland, Bulgarien, Slovenien, Kroatien, Serbien, Tyrkiet, Marokko 16
road divisionen LEDELSESBERETNING Omsætning og resultat af primær drift før særlige poster fordelt på markeder (DKK mio.) Omsætning 1.1.08-31.12.08 1.1.09-31.12.09 Bruttofortjeneste 1.1.08-31.12.08 1.1.09-31.12.09 Resultat af primær drift før særlige poster 1.1.08-31.12.08 1.1.09-31.12.09 Bruttomargin 1.1.09-31.12.09 EBITA margin 1.1.09-31.12.09 Danmark 4.767 3.911 851 738 314 284 18,9 7,3 Sverige 4.073 3.080 751 584 227 133 19,0 4,3 Norge 1.195 1.143 214 211 71 69 18,5 6,0 Finland 1.413 1.002 172 160 17 22 16,0 2,2 Storbritannien 1.879 1.533 376 304 111 70 19,8 4,6 Irland 421 402 68 62 11 10 15,4 2,5 Tyskland 2.211 2.247 297 352-26 -27 15,7-1,2 Østrig 313 286 55 59 5 3 20,6 1,0 Holland 852 682 151 145 28 25 21,3 3,7 Belgien 951 704 188 155 62 17 22,0 2,4 Frankrig 743 1.228 180 257 11-42 20,9-3,4 Italien 577 890 92 234-12 12 26,3 1,3 Spanien 375 770 64 142-36 -38 18,4-4,9 Portugal 155 221 28 37 2-2 16,7-0,9 Estland 365 267 59 49 16 10 18,4 3,7 Letland 278 206 35 26 11 4 12,6 1,9 Litauen 259 201 40 32 13 7 15,9 3,5 Rusland 57 178 11 44 - -3 24,7-1,7 Polen 508 524 88 103 26 43 19,7 8,2 Kaliningrad, Hviderusland & Ukraine 101 86 19 20 2 3 23,3 3,5 Tjekkiet 272 214 44 35 12 8 16,4 3,7 Central og Sydøst Europa 1) 728 663 164 154 17 16 23,2 2,4 I alt 22.493 20.438 3.947 3.903 882 624 19,1 3,1 Group 467 377 57 42 6-3 - - Afskrivninger på kunderelationer - - - - -14-24 - - Elimineringer -3.154-2.425-11 -31 - - - - Netto 19.806 18.390 3.993 3.914 874 597 21,3 3,2 1) Ungarn, Slovakiet, Grækenland, Bulgarien, Slovenien, Kroatien, Serbien, Tyrkiet, Marokko videreudvikling af såkaldte Key Performance Indicators (KPI er), som giver mulighed for at sammenligne produktivitet og effektivitet på tværs af Road divisionen. Resultat af 2009 Det større pres fra kunderne om at reducere prisen på grund af faldende aktivitet og volumen, har medført at årets omsætning er reduceret i forhold til 2008. Road divisionen har sendt en væsentlig del af dette prispres videre til underleverandører, og dermed sikret et fornuftigt driftsresultat. Især i bilindustrien har der været en stor nedgang i transport volumen, og Road divisionen har derfor haft en del udfordringer med at udnytte noget af det specialfremstillede materiel som bruges indenfor bilindustrien. Det er stadig de nordiske lande som Danmark, Sverige og Norge der har den største indtjening, mens Polen har haft den bedste udvikling i 2009, og er nu det femte mest profitable marked næst efter de Skandinaviske lande og Storbritannien. Belgien har haft den største tilbagegang og bidrager i 2009 kun med 25% af 2008 resultatet. hvilket vil have en meget positiv indflydelse på Road divisionens samlede resultat. Divisionen har haft en meget aggressiv prissætning på transportmarkedet i 2009 for at sikre den nødvendige volumen der skal til for at kunne producere til konkurrencedygtige priser. Det forventes, at den aggressive stil fortsætter i 2010. Divisionen har desuden omstruktureret den globale salgsorganisation for at kunne servicere og tiltrække flere større globale kunder. I løbet af 2010 forventer Road divisionen at der fortsat arbejdes med udvikling og implementering af de nødvendige it-redskaber for at sikre en bedre udnyttelse af kapacitet og mere effektiv administration. Søren Schmidt Direktør Road Divisionen Forventninger 2010 Der er store forventninger i 2010 til at afdelingerne i Spanien, Frankrig og Tyskland ikke vil lide økonomiske tab, 17
LEDELSESBERETNING air & sea divisionen Air & Sea Divisionsberetning Globalt netværk med større stabilitet og bedre service Aktiviteter Air & Sea divisionen er specialiseret i luft-og søfragt mellem destinationer over hele verden. DSV Air & Sea tilbyder transport af gods med enten fly eller skib, både som konsolideret søfragt af stykgods (LCL), hele containere (FCL), konsolideret luftfragt og direkte flytransporter under eget hovedfragtbrev ( back to back ). Air & Sea divisionen omfatter også en projektafdeling som håndterer ikke konventionelle former for sø- og luftfragt, herunder charter, nøglefærdige projekter samt overdimensionerede og tunge forsendelser. Air & Sea divisionen fragter årligt ca. 625.000 TEU søfragt og ca. 175.000 tons luftfragt. Organisationsstruktur Air & Sea divisionen har en flad og decentral organisationsstruktur, hvor der lægges vægt på ledelseskompetence og direkte kommunikation på alle niveauer. Der er en lokal ledelse for organisationen i hvert land hvor divisionen er repræsenteret. Den lokale ledelse er ansvarlig for driften og administrationen i det respektive land. Hvert selskab har et selvstændigt budget som følges tæt af den lokale ledelse og divisionens ledelse. Med den decentrale struktur udvikles DSV Air & Sea i det respektive land under hensyntagen til markedsforholdene, kultur og sprog. Desuden er Air & Sea divisionens lokale organisationer tæt på kunderne og kan tage hurtige beslutninger, når dette er nødvendigt. Der er et tæt samarbejde og dialog på tværs af landene for at udvikle den fælles kundeportefølje samt sikre en høj kvalitet. Der fokuseres på at skabe ensartede arbejdsprocesser for at opnå en højere produktivitet, effektivitet og kvalitet, og på trods af den decentrale struktur afvikles hovedparten af volumen på samme transport management system. Målsætning Det langsigtede mål for DSV Air & Sea har igennem længere tid været at opnå en kritisk masse på centrale markeder og derved forbedret mulighed for at imødekomme behovet for globale transportløsninger. Med købet af ABX LOGISTICS (ABX) i 2008 har divisionen opnået denne målsætning, og der er nu skabt et fundament for den organiske vækst i fremtiden. På it-siden vil divisionen operere med så få systemer som muligt for at få ensartet arbejdsprocesser, høj transparens samt lavere it-driftsomkostninger. DSV Air & Sea har fortsat denne udvikling i 2009 ved at reducere antallet af systemer væsentligt. It skal være medvirkende til at vi kan tilbyde vores kunder endnu bedre produkter og ydelser. I løbet af 2010 er det planen fortsat at konsolidere divisionen, fokusere på driftsomkostningerne og realisere yderligere synergier. Der vil være fokus på at sammensætte kundeporteføljen korrekt, effektivisere produktionen og automatisere forretningsprocesserne. 18
air & sea divisionen LEDELSESBERETNING Markedsudviklingen Den globale økonomiske situation har påvirket Air & Sea divisionens markeder. Især har lave fragtrater, et fald i søfragtsvolumen og et markant fald i luftsfragtsvolumen påvirket divisionens aktiviteter. De først 9 måneder af året var kendetegnet ved historisk lave fragtrater. De lave fragtrater har påvirket alle de regioner, hvori DSV Air & Sea opererer, og har derved haft en betydelig negativ effekt på divisionens nettoomsætning. I årets sidste kvartal begyndte fragtraterne at stige hovedsageligt som følge af at rederier og luftfartsselskaber reducerede kapaciteten på markedet og derved opnåede højere fragtrater. I tillæg hertil sejler rederierne med nedsat hastighed på adskillige fragtruter for at reducere omkostningerne til brændstof. Denne udvikling kombineret med en stigning i volumen, særligt i højsæsonen septembernovember, resulterede i et marked med højere fragtrater og manglende kapacitet. Skiftet fra historiske lave fragtrater til det nuværende niveau har påvirket de salgspriser vi opnår hos kunderne. Air & Sea divisionens salgsmedarbejdere og ledelse fokuserer løbende på at sikre, at vores priser til enhver tid følger markedet. Ud fra en forretningsmæssig betragtning har markedsforholdene i 4. kvartal 2009 betydet, at især vores afdelinger i fjernøsten har arbejdet hårdt på at sikre at forsendelser er blevet afsendt rettidigt. Samtidig har de arbejdet på at sikre ekstra kapacitet, når dette har været nødvendigt for at overholde indgåede aftaler. Markedssituationen med reduceret kapacitet, og generelt stigende fragtrater, er fortsat ind i år 2010. Fokusområder 2009 I 2009 har der været betydeligt fokus på integrationen af ABX. De lande, hvor både ABX og DSV Air & Sea var repræsenteret, har brugt meget tid og mange ressourcer til at sikre realiseringen af synergier omkring medarbejdere, lejekontrakter, indkøb og konsolidering af volumen i øvrigt. Målsætningen for landene har været at opnå de bedst mulige synergier og samtidig fortsætte med at levere et højt serviceniveau til vores kunder. Det nye DSV Air & Sea s globale netværk er vokset til 62 lande, hvilket samlet set giver større stabilitet og bedre service til vores kunder. Resultatoversigt for perioden (DKK mio.) 2008 1) 2009 1) Nettoomsætning 13.584 14.062 Direkte omkostninger 10.586 10.538 Bruttofortjeneste 2.998 3.524 Andre eksterne omkostninger 692 720 Personaleomkostninger 1.326 1.734 Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster 980 1.070 Af- og nedskrivninger på materielle og immaterielle aktiver eksklusive kunderelationer 65 80 Af- og nedskrivninger på kunderelationer 9 35 Resultat af primær drift før særlige poster 906 955 1) I såvel 2008 og 2009 er der foretaget tilpasninger og flytninger af aktivitet i mellem divisionerne. Balance oversigt (DKK mio.) 31.12.08 31.12.09 Goodwill og kunderelationer 4.348 4.548 Øvrige immaterielle og materielle aktiver 1.885 1.659 Andre langfristede aktiver 124 - Langfristede aktiver i alt 6.357 6.207 Tilgodehavender 5.022 3.746 Likvide beholdninger og intercompany beholdninger 1.070 2.061 Kortfristede aktiver i alt 6.092 5.807 Aktiver i alt 12.449 12.014 Egenkapital 977 2.001 Rentebærende langfristet gæld 364 271 Øvrige langfristede forpligtelser inkl. hensatte forpligtelser 951 707 Langfristede forpligtelser 1.315 978 Rentebærende kortfristet gæld inkl. intercompany gæld 6.121 5.824 Anden kortfristet gæld 4.036 3.211 Kortfristede forpligtelser i alt 10.157 9.035 Passiver i alt 12.449 12.014 ROIC inklusive goodwill og kunderelationer udgør 14,3% (2008: 20,8%). Ved beregning af ROIC anvendes goodwill og kunderelationer på 4.603 millioner kroner (2008: 4.887 millioner kroner). Posten består af divisionens goodwill, kunderelationer og allokeret goodwill fra DSV. Antal ansatte udgør 5.925. 19
LEDELSESBERETNING air & sea divisionen Divisionen har i år udvidet ledelsessystemerne som derved giver de enkelte lande bedre mulighed for at overvåge og måle deres resultater, både i forhold til tidligere perioder samt måned for måned. Systemerne giver ligeledes bedre mulighed for at sammenligne resultater med resultaterne fra andre lande inden for samme region. Resultat af 2009 I forhold til 2008 er Air & Sea divisionens resultat påvirket af, at ABX indgår i hele perioden, hvilket har ændret landenes forholdsmæssige andel af divisionens resultat. Mange lande har bidraget med positiv udvikling i 2009, og en stadig større andel af divisionens resultat indtjenes i Fjern- LEDELSESBERETNING Air & Sea divisionen Land USA Italien Danmark Projekt afd. Danmark Norge Omsætning i 2009 i forhold til 2008 Væsentlig under Væsentlig over Bruttofortjeneste i 2009 i forhold til 2008 Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) i 2009 i forhold til 2008 Kommentarer / Fokus På niveau Under Selskabet har under yderst volatile markedsforhold bevaret sin høje margin og har dermed leveret et rigtigt flot resultat. Væsentlig over Væsentlig over Effekten af ABX opkøbet ses tydeligt. Selskabet har leveret et på alle måder fremragende resultat. Selskabet har en gunstig markedsposition og er godt positioneret for fremtidig vækst. Koncernledelsen anerkender landets ledelse for deres indsats. Væsentlig Væsentlig under Væsentlig under Utilfredsstillende resultat, der er opnået under meget konkurrenceprægede under vilkår. Nødvendige tiltag er igangsat i 2009, som bør få effekt i 2010. Under Over På niveau God og stabil udvikling. Flot resultat. Væsentlig under Væsentlig under Væsentlig under Efter rekordåret 2008 er selskabet stort set tilbage på 2007-niveau, som absolut er tilfredsstillende. Høj EBITA margin er bibeholdt og lover godt for fremtiden. Væsentlig under Væsentlig under Skuffende udvikling på et vigtigt og stort marked. Der er absolut plads til forbedringer. Under På niveau Godt resultat markant forbedret EBITA margin, som bør forsøges fastholdt. Sverige Væsentlig under Finland Væsentlig under Storbritanien Væsentlig Væsentlig under Væsentlig under Lidt skuffende udvikling i EBITA resultat, men forbedret EBITA-margin giver under selskabet et godt fundament for fremtidig udvikling. Irland & Væsentlig Væsentlig under Væsentlig over Flot udvikling i EBITA resultat og EBITA margin. Nordirland under Tyskland Over Væsentlig over Over Flot udvikling i et vanskeligt men yderst interessant marked. Ny landeledelse har gjort det fremragende. Holland Væsentlig Under Væsentlig over Markant forbedring af EBITA resultat på trods af faldet i aktivitetsniveauet. under Flot resultat. Belgien Væsentlig Væsentlig over Væsentlig under EBITA resultatet lever ikke helt op til den nye og større aktivitet i selskabet. over Divisionens gennemsnitlige EBTA margin bør være målet for selskabet. Frankrig Væsentlig under På niveau Væsentlig over Pæn udvikling der dog aftog en smule i løbet af sidste halvdel af 2009. Selskabet har høj kvalitet, og ledelsen er optimistisk omkring et forbedret resultat i 2010. Spanien På niveau Væsentlig over Væsentlig over Beskedent resultat opnået i et vanskeligt lokalt marked. Resultaterne bør kunne forbedres. Væsentlig over Væsentlig over Fin udvikling. Selskabet har nu den fornødne kritiske masse og skal nu arbejde på at forbedre selskabets EBITA margin. Væsentlig over Væsentlig over Markant og substantiel forbedring primært forårsaget af ABX opkøbet. Tyrkiet Væsentlig over Central Europa 1) Væsentlig over Canada Over Væsentlig over Væsentlig over Fin fremgang. På alle områder. Tidligere tiders problemer anses for løst. Stærk performance! Kina Over Væsentlig over Væsentlig over Meget fint resultat, der i en vis grad er influeret af ABX. Selskabet har opnået en god størrelse og er i stærk fremgang. Hongkong Over Væsentlig over Væsentlig over Meget fin udvikling. ABX integrationen blev flot håndteret. Selskabet ligger godt tilrette for fortsat fremgang. Australien På niveau Væsentlig over Under Acceptabelt resultat i et vanskeligt marked. EBITA margin bør kunne forbedres en smule. Øvrige fjernøsten 2) Mellem- og Sydamerika 3) Væsentlig over Væsentlig over Væsentlig over Væsentlig over Meget stærk udvikling i en række lande, som alle skal anerkendes for en flot indsats. Væsentlig over Væsentlig over God udvikling. 1) Polen, Ungarn, Portugal, Tjekkiet, Østrig, Schweiz, Hviderusland, Ukraine, Bulgarien, Nigeria 2) Indonesien, Thailand, Singapore, Malaysia, Filippinerne, Korea, Taiwan, Vietnam, Indien, Bangladesh, Forenede Arabiske Emirater, Japan, New Zealand 3) Mexico, Argentina, Venezuela, Chile 20