M A R K E D S I N D S I G T 6. O K T O B E R 2 0 1 5 ELMARKEDET SVAG UGE I SIDST E UGE, M EN DENNE UGE ER ÅBNET ST ÆRKT, M ED T Ø RRE O G KOLDE VEJRPROGNOSER GASMARKEDET G ASSEN KOM NED I SIDST E UGE, M EN ER LIGESOM ELM ARKEDET ÅBNET OPPE I DENNE UGE PÅ KOLDERE VEJRPROGNOSER
ELMARKEDET Som vi skrev i sidste uges Markedsindsigt, åbnede det nordiske kraftmarked med bulder og brag i sidste uge dvs. at der blev sat nye all time lows for stort set alle kontrakter fra starten af ugen. Denne uge er også åbnet med bulder og brag, men det er i den anden retning. Hen over weekenden til sidste uge var vejret blevet vådere og varmere. Det sendte markedet kraftigt ned fra ugens start. Oven i dette var både kul, gas og olie svag, og selvom CO 2 'en var lidt stærkere, var det slet ikke nok til at opveje de andre input. Også dollaren var svag. Brændslerne trak Tyskland ned, der også satte nye bundrekorder for årskontrakterne, og det var også med til at trække Norden ned. Det har næsten været den samme historie uge efter uge, og en sammentælling viser, at af de seneste 10 uger, er 7 af dem endt med nye bundrekorder til år 2016- kontrakten. Det er noget af en stime, og det kommer oven på en generelt faldende trend de seneste 3-4 år. Lidt nyt er der så at berette om denne uge, der ligesom sidste uge er åbnet med bulder og brag. Denne gang er det bare i opadgående retning. Vejret er blevet markant mere tørt og koldt hen over weekenden, og det trækker de nordiske kraftpriser op. Oven i dette er det også koldere på kontinentet, og det trækker også op i de kontinentale elpriser, hvor især Tyskland kan give et vigtigt input til de nordiske kraftpriser. Hvor længe det tørre vejr holder ved er noget mere usikkert, men en god uges tid bliver det nok til. Forlænges det tørre og kolde vejr ikke er der nok ikke så meget mere upside i markedet lige for nu, men det bliver vejret der bliver afgørende.
/MWh /MWh Prisudvikling EL Ugespot 120 100 80 60 40 SYSTEM 20 DK1 DK2 0 jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 System 2016-2018 50 45 40 35 30 25 SYSTEM 2016 SYSTEM 2017 20 jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 SYSTEM 2018
/ton /MWh CfD'ere 2016 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 jan 13 jul 13 jan 14 CfD VEST 2016 CfD ØST 2016 Prisudvikling CO 2 og KUL CO2 2015 og 2016 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 CO2 2015 0,00 jun 12 dec 12 jun 13 dec 13 jun 14 CO2 2016
TWh $/ton Kul 2015 (API2) 140 130 120 110 100 90 80 70 60 Kul YR-16 50 feb 12 maj 12 aug 12 nov 12 feb 13 maj 13 aug 13 nov 13 feb 14 maj 14 Hydrobalancen 15 Hydrobalance (afvigelse fra normalen) 10 5 0 jan 12 jan 13 jan 14-5 -10-15 Hydrobalance Forecast -20-25
GASMARKEDET Gassen havde igen en svag uge i sidste uge. Generelt var forsyningsbilledet godt, med Norge i stort set fuld produktion, og temperaturer der lå lige omkring normalen for det meste af det nordvesteuropæiske område. Mange LNG-skibe har også lagt til i Europa, og flere er på vej, så også derfra har forsyningerne været gode. Oven i dette kom olien lidt ned set over ugen, og ugen blev krydret af med en svag jobrapport fra USA, der endte med at sende dollaren ned også. Så alt i alt flest svage input til markedet. Hen over weekenden er det dog ikke kun Skandinavien der har oplevet en ændring i vejrprognoserne. Også det meste af kontinentet ser nu ud til at få lavere temperaturer. Det har fået gasmarkedet til at åbne ugen stærkt. Mest i fronten, der naturligt nok er mest påvirket af vejret, men som så ofte før, så reagerer hele kurven i samme retning. Det bliver afgørende hvordan vejret udvikler sig, for gasprisens videre vej. Bliver det ikke til mere i denne omgang end hvad vejrprognoserne pt. viser, er upsiden nok begrænset. På den anden side har vi nået nogle lave niveauer, og skulle vi nu få en tidlig start på vinteren, vil fokus hurtigt rette sig mod lagrene, der ikke er helt så fyldte som de kunne være, og det faktum, at Groningen er begrænset denne vinter sammenlignet med sidste vinter. Det kan potentielt presse gaspriserne videre op fra det nuværende niveau.
EUR/MWh EUR/MWh EUR/MWh Spread mellem GPN og NCG Prisudvikling GAS Historisk prisudvikling for dansk, tysk og engelsk gasbørs 40 10 35 8 30 25 6 20 4 15 10 5 2 0 NCG GPN NBP 0-2 Kilde: Bloomberg NCG - År 2014 2016 & kontrakt 2015 kontrakt 25,6 31 25,4 29 25,2 27 25 24,8 25 24,6 23 24,4 21 24,2 NCG 2015 NCG NCG YR-16 2014 24 19 dec jun 14 11 mar 12 jun 12 12 dec 12 mar 13dec jun 1413 sep 13 dec mar 13 14 jun 14 sep jun 1415 jun 15 Kilde: Bloomberg
okt 15 jun 14 jun 14 jun 14 jun 14 jun 14 USD/t USD/Barrel Prisudvikling OLIE Historisk prisudvikling for Brent 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 Kilde: Bloomberg Forward Rotterdam Gas og Fuel Oil - År 2016 2014 kontrakt 1000 1050 900 950 800 850 700 600 750 500 650 400 550 300 200 450 okt 13 jan 14 apr 14 okt 15 RGO RGO RFO Kilde: Deutsche Bank
Hvis du har spørgsmål eller vil vide mere Overvejer du, hvordan du bedst kan optimere jeres energiaftaler? Den bedste løsning afhænger af markedssituationen, men også af jeres risikovillighed og jeres behov for energi. Ring eller skriv til din kontaktperson. Så kan vi i fællesskab sammensætte den rigtige løsning for jer. Læs også flere nyheder om energimarkederne på vores erhvervsweb-site eller download vores app Energimarked i AppStore. DONG Energy Teknikerbyen 25 2830 Virum salg@dongenergy.dk www.dongenergy.dk ORDLISTE
ORDLISTE API2: Argus Price Index 2 Barrel, bbl Tønde: 42 US gallons = ca. 158,9 liter. Backwardation: Beskrivelse af forwardkurven, når den er faldende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er lavere jo længere ud i tid leverancen ønskes. Bearish stemning: markedet tror, at prisen vil falde/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at falde Brent: Et samlet indeks af produceret olie fra fire forskellige felter i Nordsøen, bl.a. fra feltet Brent. Prisen på Brent bruges bl.a. som et indeks for olieprisen i Europa. Bullish stemning: markedet tror, at prisen vil stige/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at stige CfD: (Contract for Difference) Også kaldet områdepristillæg. Tillæg (eller fradrag) til systemprisen for at få elprisen i et specifikt prisområde, f.eks. Vest Danmark. System + CfD = Områdepris Contango: Beskrivelse af forwardkurven, når den er stigende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er højere jo længere ud i tid leverancen ønskes. EEX: Energibørs i Tyskland. Priser for bl.a. PEGAS NCG kan findes via www.eex.com. EIA: (Energy Institute America) Det amerikanske energiinstitut, der bl.a. månedigt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Forwardmarkedet: Handel med fremtidig leverance. Fundamentalerne = Udbuds- og efterspørgselssiden. GPN: (Gas Point Nordic) Den danske gasbørs, der har en meget lav grad af likviditet. Hydrobalancen: Den samlede mængde vand og sne i Norden set i forhold til normalen. Der medregnes kun vand og sne der er eller vil kunne komme ned i vandmagasinerne. IEA: (International Energy Agency) OECD s energiagentur, der bl.a. månedligt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Desuden koordinerer de, hvornår der skal frigives olie fra medlemslandenes lagre. Inflow: Mængde af vand der løber til vandmagasinerne. Kan komme fra snesmeltning eller nedbør. ISM: (Supply Management Index) Månedligt amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske produktionsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Jobrapport: Første fredag i måneden kommer der en jobrapport i USA, der viser, hvorvidt beskæftigelsen er steget eller faldet. Da USA er en af de største energifor-brugere globalt set, bruges jobrapporten som en indikation på, hvor godt det går med den amerikanske økonomi, og hvilke forventninger markedet kan have til forbruget. LNG: (Liquid Natural Gas) Naturgas, der er gjort flydende. LNG kan fragtes med skibe modsat almindelig naturgas, der kun kan fragtes via rørledninger. MC-kul: Marginalomkostningerne for et kulkraftværk. Et vigtigt benchmak for de nordiske elpriser. Mb/d: million barrel pr. dag NBP: (National Balancing Point) Virtuelt handelspunkt i England. NBP er det mest likvide handelspunkt i Europa. NCG: (Net Connect Germany) En tysk gashub, placeret i den nordvestlige del af Tyskland. Nedside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et nedadgående pres på prisen. Nasdaq OMX: Den nordiske elbørs, hvor forward-handel med el i Danmark, Norge, Sverige og Finland foregår. OPEC: (Organisation of Petroleum Exporting Countries) Kartel bestående af 12 olieproducerende lande, der står for ca. 40 pct. af verdens olieproduktion. De prøver at påvirke olieprisen ved at sætte kvoter for, hvor meget landene må producere. PEGAS: er en handelsplatform og står for Pan-European Gas Cooperation. PMI: (Purchasing Manager Index) Månedligt, amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske indkøbsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Powernext: er et fransk investeringsfirma, der bl.a. handler med energiprodukter og designer og driver elektroniske handelsplatforme Opside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et opadgående pres på prisen. RFO: (Rotterdam Fuel Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam referer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Fuel olie er af en dårligere kvalitet end gas olie. RGO: (Rotterdam Gas Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam refererer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Gas olie er af en bedre kvalitet end fuel olie. Spotpris: Prisen for en vare leveret i dag. TTF: (Title Transfer Facility) Den hollandske gasbørs. TTF bliver ofte brugt som et benchmark for gasprisen på kontinentet. Volatilitet: Udtryk for, at f.eks. priserne svinger op og ned. Et marked er ofte volatilt, når det er præget af usikkerhed, og markedsdeltagerne har svært ved at blive enige om, hvilken retning prisen bør bevæge sig. WTI: (West Texas Intermediate) En benchmark pris på amerikansk olie med fysisk levering fra tankanlæg i Cushing, Oklahoma, hvortil olien leveres med rørledning.