ÆNDRINGSFORSLAG

Transkript

1 EUROPA-PARLAMENTET Økonomi- og Valutaudvalget 2013/0306(COD) ÆNDRINGSFORSLAG Udkast til betænkning Neena Gill (PE v02-00) Forslag til Europa-Parlamentets og Rådets forordning om pengemarkedsforeninger (COM(2013)0615 C7-0263/ /0306(COD)) AM\ doc PE v02-00 Forenet i mangfoldighed

2 AM_Com_LegReport PE v /197 AM\ doc

3 472 Syed Kamall Artikel 23 Artikel 23 Kreditvurderinger af pengemarkedsforeninger En pengemarkedsforening eller en forvalter af en pengemarkedsforening må ikke anmode et kreditvurderingsbureau om at foretage en kreditvurdering af pengemarkedsforeningen eller betale et kreditvurderingsbureau for at foretage en sådan kreditvurdering. Begrundelse Den gældende forordning indeholder allerede krav om, at porteføljeforvalterne ikke udelukkende eller mekanisk skal basere deres beslutninger på eksterne kreditvurderinger. 473 Mady Delvaux Artikel 23 Artikel 23 Kreditvurderinger af pengemarkedsforeninger En pengemarkedsforening eller en forvalter af en pengemarkedsforening må ikke anmode et kreditvurderingsbureau AM\ doc 3/197 PE v02-00

4 om at foretage en kreditvurdering af pengemarkedsforeningen eller betale et kreditvurderingsbureau for at foretage en sådan kreditvurdering. Begrundelse Eksterne kreditvurderinger kan udgøre en værdifuld informationskilde for både investorer og forvaltere, navnlig i lyset af de nye lovgivningskrav til kreditvurderingsbureauerne i kølvandet på finanskrisen, som indeholder specifikke krav vedrørende brugen af disse vurderinger. Det gælder desuden, at hvis der indføres et forbud imod kreditvurderinger, vil en betydelig del af kunderne holde op med at investere i pengemarkedsforeninger, fordi disse er baseret på eksterne vurderinger. 474 Marco Valli, Marco Zanni Artikel 23 Artikel 23 Kreditvurderinger af pengemarkedsforeninger En pengemarkedsforening eller en forvalter af en pengemarkedsforening må ikke anmode et kreditvurderingsbureau om at foretage en kreditvurdering af pengemarkedsforeningen eller betale et kreditvurderingsbureau for at foretage en sådan kreditvurdering. Or. it 475 Petr Ježek, Philippe De Backer Artikel 23 stk. 1 PE v /197 AM\ doc

5 En pengemarkedsforening eller en forvalter af en pengemarkedsforening må ikke anmode et kreditvurderingsbureau om at foretage en kreditvurdering af pengemarkedsforeningen eller betale et kreditvurderingsbureau for at foretage en sådan kreditvurdering. Pengemarkedsforeningers risikostyring påvirkes måske ikke af kortsigtede beslutninger under indflydelse af en eventuel kreditvurdering af pengemarkedsforeningen. Hvis en pengemarkedsforening anmoder om en ekstern kreditvurdering, vil en sådan kreditvurdering være underlagt kravene fra kreditvurderingsbureauets nationale kompetente myndighed, og den skal foretages i overensstemmelse hermed. En forvalter af en pengemarkedsforening må ikke træffe sine beslutninger baseret på kriterier i forbindelse med den eksterne kreditvurdering. 476 Brian Hayes Artikel 23 stk. 1 En pengemarkedsforening eller en forvalter af en pengemarkedsforening må ikke anmode et kreditvurderingsbureau om at foretage en kreditvurdering af pengemarkedsforeningen eller betale et kreditvurderingsbureau for at foretage en sådan kreditvurdering. Når en pengemarkedsforening eller forvalteren af en pengemarkedsforening anmoder om en ekstern kreditvurdering, vil en sådan kreditvurdering være underlagt kravene fra kreditvurderingsbureauets nationale kompetente myndighed, og den skal foretages i overensstemmelse hermed. Hvis pengemarkedsforeningen tildeles en ekstern kreditvurdering uopfordret, enten på kreditvurderingsbureauets eget initiativ eller på anmodning af en tredjepart, der er uafhængig af pengemarkedsforeningen eller forvalteren, som ikke handler på nogle af disses vegne, afstår forvalteren af pengemarkedsforeningen fra at basere sine beslutninger på kriterier, der er AM\ doc 5/197 PE v02-00

6 knyttet til den pågældende eksterne vurdering. Begrundelse Forbuddet imod vurderinger af finansieringsniveau kombineret med forbuddet imod, at forvaltere af pengemarkedsforeninger baserer deres beslutninger vedrørende forvaltning af pengemarkedsforeningerne på kreditvurderingsbureauernes vurderinger, vil have negative følger for investorer i pengemarkedsforeninger. Pengemarkedsforeningernes kunder vil ikke længere have et eksternt barometer til vurdering af pengemarkedsforeningernes kvalitet og likviditet, og kravene om interne vurderinger vil medføre større inkonsekvens og mindre sammenlignelighed mellem pengemarkedsforeningerne for deres investorer. 477 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 23 stk. 1 En pengemarkedsforening eller en forvalter af en pengemarkedsforening må ikke anmode et kreditvurderingsbureau om at foretage en kreditvurdering af pengemarkedsforeningen eller betale et kreditvurderingsbureau for at foretage en sådan kreditvurdering. En pengemarkedsforening eller en forvalter af en pengemarkedsforening må ikke anmode et kreditvurderingsbureau om at foretage en kreditvurdering af pengemarkedsforeningen eller og må ikke basere sine beslutninger på en ekstern kreditvurdering i forbindelse med udformning eller ajourføring af sin interne vurderingsprocedure, jf. artikel Markus Ferber Artikel 24 PE v /197 AM\ doc

7 Artikel 24 Kend din kunde-politik 1. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal indføre, implementere og anvende procedurer og udvise rettidig omhu for at fastslå antallet af investorer i en pengemarkedsforening, deres behov og adfærd og størrelsen af deres besiddelser med henblik på korrekt at forudsige effekten af samtidig indløsning fra flere investorers side. Med henblik herpå skal forvaltere af pengemarkedsforeninger som minimum tage hensyn til følgende faktorer: a) identificerbare mønstre i investorers kontantbehov b) identificerbare mønstre i investorers kontantbehov c) de forskellige investorers risikoaversion d) graden af forbindelser eller nær tilknytning mellem forskellige investorer i pengemarkedsforeningen. 2. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal sikre: a) at værdien af andele eller kapitalandele, der indehaves af en enkelt investor, ikke på noget tidspunkt overstiger værdien af aktiver med udløb inden for en dag b) at værdien af andele eller kapitalandele, der indehaves af en enkelt investor, ikke på noget tidspunkt overstiger værdien af aktiver med udløb inden for en dag 479 Mady Delvaux AM\ doc 7/197 PE v02-00

8 Artikel 24 stk. 1 indledning 1. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal indføre, implementere og anvende procedurer og udvise rettidig omhu for at fastslå antallet af investorer i en pengemarkedsforening, deres behov og adfærd og størrelsen af deres besiddelser med henblik på korrekt at forudsige effekten af samtidig indløsning fra flere investorers side. Med henblik herpå skal forvaltere af pengemarkedsforeninger som minimum tage hensyn til følgende faktorer: 1. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal indføre, implementere og anvende procedurer og udvise rettidig omhu for at fastslå antallet af investorer i en pengemarkedsforening, deres behov og adfærd og størrelsen af deres besiddelser med henblik på korrekt at forudsige effekten af samtidig indløsning fra flere investorers side, idet man som minimum tager højde for typen af investorer, det antal andele i fonden, som ejes af en enkelt investor, samt udviklingen i ind- og udgående pengestrømme. Med henblik herpå skal forvaltere af pengemarkedsforeninger som minimum tage hensyn til følgende faktorer: Begrundelse Forvalteren af en pengemarkedsforening skal have en "kend din kunde"-politik for store investorer for at kunne håndtere likviditetsrisikoen i pengemarkedsforeningen på hensigtsmæssig vis. For at undgå tvivl skal det i denne forbindelse (navnlig i forbindelse med detailpengemarkedsforeninger) præciseres i forordningen, at forvalteren af en pengemarkedsforening skal identificere investorer, der ejer en betydelig del af andelene eller kapitalandelene i pengemarkedsforeningen, f.eks. ved at indføre en minimumstærskel. 480 Syed Kamall Artikel 24 stk. 1 litra b b) de forskellige investorers kompleksitet b) de forskellige investorers profil PE v /197 AM\ doc

9 Begrundelse Ordet "profil" dækker såvel kompleksitet som risikoaversion og giver forvaltere af pengemarkedsforeninger mulighed for om nødvendigt at medtage andre parametre. 481 Thomas Mann Artikel 24 stk. 1 litra b b) de forskellige investorers kompleksitet b) investortypen Begrundelse Betegnelsen "investoreres kompleksitet" er subjektiv og derfor af begrænset værdi og meget vanskelig at medtage i risikostyringen på systemisk basis. Det forudsætter også, at pengemarkedsforeningen har et forhold til alle investorer i foreningen, så den kan vurdere den enkeltes "kompleksitet". 482 Thomas Mann Artikel 24 stk. 1 litra c c) de forskellige investorers risikoaversion 483 Syed Kamall Artikel 24 stk. 1 litra c AM\ doc 9/197 PE v02-00

10 c) de forskellige investorers risikoaversion Begrundelse Ordet "profil" i det foregående afsnit dækker såvel kompleksitet som risikoaversion og giver forvaltere af pengemarkedsforeninger mulighed for om nødvendigt at medtage andre parametre. 484 Syed Kamall Artikel 24 stk. 1 a (nyt) 1a. Når pengemarkedsforeningernes investorer kanaliserer deres investeringer via en mellemmand, bør pengemarkedsforeningens forvalter indhente og mellemmanden fremlægge oplysninger, der gør det muligt for pengemarkedsforeningens forvalter at styre pengemarkedsforeningens likviditet og koncentration af investorer på hensigtsmæssig vis. Begrundelse Når investorerne ikke investerer direkte i pengemarkedsforeningen, skal pengemarkedsforeningens forvalter være i stand til at indhente relevante oplysninger med henblik på at opfylde sin opgave om at beskytte foreningens stabilitet. 485 Alain Lamassoure, Alain Cadec PE v /197 AM\ doc

11 Artikel 24 stk. 1 litra d a (nyt) da) den cykliske udvikling i antallet af kapitalandele i foreningen 486 Mady Delvaux Artikel 24 stk Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal sikre: a) at værdien af andele eller kapitalandele, der indehaves af en enkelt investor, ikke på noget tidspunkt overstiger værdien af aktiver med udløb inden for en dag b) at en investors indløsning ikke har væsentlig indflydelse på pengemarkedsforeningens likviditetsprofil. Begrundelse Disse krav er uforholdsmæssigt strenge i lyset af den forbedrede forvaltning af likviditetsrisikoen for pengemarkedsforeninger som følge af kravene i artikel 24, stk Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 24 stk. 2 indledning AM\ doc 11/197 PE v02-00

12 2. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal sikre: 2. Hvis værdien af andele eller kapitalandele, der indehaves af en enkelt investor, ikke overstiger 10 % af foreningens værdi, skal forvaltere af pengemarkedsforeninger anvende yderligere, mere stringente foranstaltninger såsom stresstest for at sikre, at en sådan investors indløsning ikke har væsentlig indflydelse på pengemarkedsforeningens likviditetsprofil. Begrundelse Et krav om, at pengemarkedsforeninger skal tilpasse deres likviditetsressourcer afhængigt af værdien af de andele eller kapitalandele, som en enkelt investor ejer, ville i realiteten fjerne muligheden for ad hoc-foreninger forbeholdt et begrænset antal investorer. I sidstnævnte tilfælde forventer man, at kapitalforvalteren kan opretholde et tættere forhold til investorerne og derfor bør anvende mere stringente foranstaltninger såsom stresstest til at overvåge sine foreninger og undgå, at en investors indløsning kan have væsentlig indflydelse på foreningens likviditetsprofil. 488 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 24 stk. 2 litra a a) at værdien af andele eller kapitalandele, der indehaves af en enkelt investor, ikke på noget tidspunkt overstiger værdien af aktiver med udløb inden for en dag PE v /197 AM\ doc

13 489 Thomas Mann Artikel 24 stk. 2 litra a a) at værdien af andele eller kapitalandele, der indehaves af en enkelt investor, ikke på noget tidspunkt overstiger værdien af aktiver med udløb inden for en dag a) at værdien af andele eller kapitalandele, der indehaves af en enkelt professionel slutinvestor, ikke på noget tidspunkt overstiger værdien af aktiver med udløb inden for en dag Begrundelse 490 Thomas Mann Artikel 24 stk. 2 litra b b) at en investors indløsning ikke har væsentlig indflydelse på pengemarkedsforeningens likviditetsprofil. 491 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 24 stk. 2 litra b AM\ doc 13/197 PE v02-00

14 b) at en investors indløsning ikke har væsentlig indflydelse på pengemarkedsforeningens likviditetsprofil. 492 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 24 a (ny) Artikel 24 a Midlertidig suspension af indløsninger 1. Under særlige omstændigheder, der er berettiget på grund af systemiske indvirkninger eller negative markedsforhold, kan den kompetente myndighed kræve midlertidig suspension af indløsning af en pengemarkedsforenings andele eller kapitalandele. 2. For at sikre en konsekvent anvendelse af stk. 1 udarbejder ESMA udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, hvori specificeres de forhold og omstændigheder, hvorunder der kan kræves midlertidig suspension af indløsninger. ESMA forelægger de i første afsnit omhandlede udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den [ ]. Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage de reguleringsmæssige tekniske standarder, der er omhandlet i første afsnit, i overensstemmelse med artikel 10- PE v /197 AM\ doc

15 14 i forordning (EU) nr. 1095/ Petr Ježek Artikel 25 stk. 1 afsnit 1 For hver pengemarkedsforening skal der findes solide stresstestningsprocesser, der giver mulighed for at identificere mulige hændelser eller fremtidige ændringer i de økonomiske forhold, der kan have ugunstige konsekvenser for pengemarkedsforeningen. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal jævnligt gennemføre stresstestning og udarbejde handlingsplaner for forskellige mulige scenarier. For hver pengemarkedsforening skal der findes solide stresstestningsprocesser, der giver mulighed for at identificere mulige hændelser eller fremtidige ændringer i de økonomiske forhold, der kan have ugunstige konsekvenser for pengemarkedsforeningen. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal jævnligt gennemføre stresstestning mindst hver tredje måned og udarbejde handlingsplaner for forskellige mulige scenarier. Begrundelse 494 Roberto Gualtieri Artikel 25 stk. 1 afsnit 1 For hver pengemarkedsforening skal der findes solide stresstestningsprocesser, der giver mulighed for at identificere mulige hændelser eller fremtidige ændringer i de økonomiske forhold, der kan have For hver pengemarkedsforening skal der findes solide stresstestningsprocesser, der giver mulighed for at identificere mulige hændelser eller fremtidige ændringer i de økonomiske forhold, der kan have AM\ doc 15/197 PE v02-00

16 ugunstige konsekvenser for pengemarkedsforeningen. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal jævnligt gennemføre stresstestning og udarbejde handlingsplaner for forskellige mulige scenarier. ugunstige konsekvenser for pengemarkedsforeningen. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal jævnligt gennemføre stresstestning hver tredje måned og udarbejde handlingsplaner for forskellige mulige scenarier. I tilfælde af pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi med lav volatilitet skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi med lav volatilitet pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel. 495 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 25 stk. 1 afsnit 1 For hver pengemarkedsforening skal der findes solide stresstestningsprocesser, der giver mulighed for at identificere mulige hændelser eller fremtidige ændringer i de økonomiske forhold, der kan have ugunstige konsekvenser for pengemarkedsforeningen. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal jævnligt gennemføre stresstestning og udarbejde handlingsplaner for forskellige mulige scenarier. For hver pengemarkedsforening skal der findes solide stresstestningsprocesser, der giver mulighed for at identificere mulige hændelser eller fremtidige ændringer i de økonomiske forhold, der kan have ugunstige konsekvenser for pengemarkedsforeningen. Forvaltere af pengemarkedsforeninger skal jævnligt og som minimum en gang om året gennemføre stresstestning og udarbejde handlingsplaner for forskellige mulige scenarier, inklusive en genopretningsplan. Handlingsplanerne skal godkendes af de kompetente myndigheder. PE v /197 AM\ doc

17 496 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 25 stk. 1 afsnit 1 a (nyt) Bestyrelsen eller forvalteren af en pengemarkedsforening har beføjelser til at fastlægge yderligere scenarier eller referenceparametre, som testene skal baseres på, og skræddersy testene til forskellige markedsvilkår og potentielle risici, som pengemarkedsforeningen kan blive eksponeret for. 497 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 25 stk. 1 afsnit 2 litra c c) hypotetiske bevægelser i rentesatserne c) hypotetiske stigninger i de korte rentesatser 498 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 25 stk. 1 afsnit 2 litra d d) hypotetiske indløsningsniveauer. d) hypotetiske stigninger i aktionærernes AM\ doc 17/197 PE v02-00

18 indløsningsniveauer. 499 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 25 stk. 1 afsnit 2 litra d a (nyt) da) hypotetiske udvidelser eller indsnævringer i spændet mellem de indekser, som rentesatserne for porteføljepapirerne er knyttet til. 500 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 25 stk. 1 afsnit 2 litra d b (nyt) db) hypotetiske makrosystemiske rystelser, der påvirker økonomien som helhed. 501 Marco Valli, Marco Zanni Artikel 25 stk. 2 PE v /197 AM\ doc

19 2. I tilfælde af pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel, herunder virkningen af forskellen på nettoaktivværdibufferen. Or. it 502 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 25 stk I tilfælde af pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel, herunder virkningen af forskellen på nettoaktivværdibufferen. 503 Brian Hayes Artikel 25 stk I tilfælde af pengemarkedsforeninger 2. I tilfælde af pengemarkedsforeninger AM\ doc 19/197 PE v02-00

20 med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel, herunder virkningen af forskellen på nettoaktivværdibufferen. med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel. 504 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 25 stk I tilfælde af pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel, herunder virkningen af forskellen på nettoaktivværdibufferen. 2. I tilfælde af pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel. 505 Frank Engel Artikel 25 stk I tilfælde af pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. 2. I tilfælde af pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. PE v /197 AM\ doc

21 andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel, herunder virkningen af forskellen på nettoaktivværdibufferen. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel. Or. fr Begrundelse En kapitalbuffer er ikke den bedste måde at forbedre den systemiske stabilitet på og derfor irrelevant i forbindelse med stresstestning. 506 Neena Gill Artikel 25 stk I tilfælde af pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel, herunder virkningen af forskellen på nettoaktivværdibufferen. 2. I tilfælde af pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi skal stresstestene for forskellige scenarier desuden give et skøn over forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel, herunder virkningen af forskellen på nettoaktivværdibufferen for pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi baseret på offentlig gæld i EU. 507 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 25 stk. 2 a (nyt) AM\ doc 21/197 PE v02-00

22 2a. Hvis stresstesten viser, at pengemarkedsforeningen er sårbar, skal pengemarkedsforeningens forvalter træffe foranstaltninger for at styrke pengemarkedsforeningens robusthed, herunder foranstaltninger, der forbedrer likviditeten eller kvaliteten af pengemarkedsforeningens aktiver. 508 Jonás Fernández Artikel 25 stk Der skal gennemføres stresstestning med en hyppighed, der fastsættes af bestyrelsen for pengemarkedsforeningens forvalter under hensyn til, hvad der er et passende og hensigtsmæssigt interval i lyset af markedsvilkårene, og under hensyn til eventuelle påtænkte ændringer i pengemarkedsforeningens portefølje. Hyppigheden skal som minimum være årlig. 4. Der skal gennemføres stresstestning med en hyppighed, der fastsættes af bestyrelsen for pengemarkedsforeningens forvalter under hensyn til, hvad der er et passende og hensigtsmæssigt interval i lyset af markedsvilkårene, og under hensyn til eventuelle påtænkte ændringer i pengemarkedsforeningens portefølje. Hyppigheden skal som minimum være halvårlig for pengemarkedsforeninger med variabel nettoaktivværdi og kvartalsvis for pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi. Or. es 509 Miguel Viegas Artikel 25 stk. 4 PE v /197 AM\ doc

23 4. Der skal gennemføres stresstestning med en hyppighed, der fastsættes af bestyrelsen for pengemarkedsforeningens forvalter under hensyn til, hvad der er et passende og hensigtsmæssigt interval i lyset af markedsvilkårene, og under hensyn til eventuelle påtænkte ændringer i pengemarkedsforeningens portefølje. Hyppigheden skal som minimum være årlig. 4. Der skal gennemføres stresstestning med en hyppighed, der fastsættes af bestyrelsen for pengemarkedsforeningens forvalter under hensyn til, hvad der er et passende og hensigtsmæssigt interval i lyset af markedsvilkårene, og under hensyn til eventuelle påtænkte ændringer i pengemarkedsforeningens portefølje. Hyppigheden skal som minimum være halvårlig. Or. pt Begrundelse Det er vigtig at fastsætte en frist og ikke overlade dette til fondenes vilkårligheder. Vi mener, at et halvårligt interval for hvert land er i højere overensstemmelse med aktivernes løbetid og deres omsætning. 510 Petr Ježek Artikel 25 stk ESMA udsteder retningslinjer med henblik på at fastsætte fælles referenceparametre for stresstestscenarierne, der skal indgå i stresstestene, under hensyn til de faktorer, der er anført i stk. 1. Retningslinjerne ajourføres mindst årligt under hensyn til den seneste markedsudvikling. 7. ESMA udvikler reguleringsmæssige tekniske standarder efter at have hørt Det Europæiske Udvalg for Systemiske Risici (ESRB) vedrørende fastlæggelse af økonomiske scenarier, herunder et udgangsscenario, et negativt scenario og et meget negativt scenario, der skal anvendes til stresstestning af pengemarkedsforeninger, samt andre fælles referenceparametre for stresstestscenarierne, der skal indgå i stresstestene, under hensyn til de faktorer, der henvises til i stk. 1. De reguleringsmæssige tekniske standarder revideres og ajourføres om nødvendigt AM\ doc 23/197 PE v02-00

24 mindst en gang om året under hensyn til den seneste markedsudvikling og den makrofinansielle udvikling. ESMA forelægger de i første afsnit omhandlede udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den [ ]. Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage de reguleringsmæssige tekniske standarder, der er omhandlet i første afsnit, i overensstemmelse med artikel i forordning (EU) nr. 1095/2010. Begrundelse 511 Eva Joly, Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 25 stk ESMA udsteder retningslinjer med henblik på at fastsætte fælles referenceparametre for stresstestscenarierne, der skal indgå i stresstestene, under hensyn til de faktorer, der er anført i stk. 1. Retningslinjerne ajourføres mindst årligt under hensyn til den seneste markedsudvikling. 7. ESMA udvikler reguleringsmæssige tekniske standarder efter at have hørt ESRB vedrørende fastlæggelse af økonomiske scenarier, herunder et udgangsscenario, et negativt scenario og et meget negativt scenario, der skal anvendes til stresstestning af pengemarkedsforeninger, samt andre fælles referenceparametre for stresstestscenarierne, der skal indgå i stresstestene, under hensyn til de faktorer, der henvises til i stk. 1. De reguleringsmæssige tekniske standarder revideres og ajourføres om nødvendigt mindst en gang om året under hensyn til den seneste markedsudvikling og den PE v /197 AM\ doc

25 makroøkonomiske udvikling. ESMA forelægger de i første afsnit omhandlede udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder for Kommissionen senest den [ ]. Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage de reguleringsmæssige tekniske standarder, der er omhandlet i første afsnit, i overensstemmelse med artikel i forordning (EU) nr. 1095/ Alain Lamassoure, Alain Cadec Kapitel 4 overskrift Værdiansættelsesbestemmelser Værdiansættelsesbestemmelser og regnskabsmæssig behandling 513 Marco Valli, Marco Zanni Artikel 26 stk Pengemarkedsforeningers aktiver skal værdiansættes mindst dagligt. 1. Pengemarkedsforeningers aktiver skal værdiansættes mindst dagligt. Resultaterne af denne værdiansættelse offentliggøres dagligt på pengemarkedsforeningens websted. Or. it AM\ doc 25/197 PE v02-00

26 514 Roberto Gualtieri Artikel 26 stk Pengemarkedsforeningers aktiver skal værdiansættes mindst dagligt. 1. Pengemarkedsforeningers aktiver skal værdiansættes mindst dagligt. Resultaterne af denne værdiansættelse offentliggøres dagligt på pengemarkedsforeningens websted. Både opgørelsen til markedsværdipriser og opgørelsen til modelværdipriser bør varetages af en uafhængig tredjepart (dvs. hverken foreningen selv, dens tilknyttede porteføljeforvalter eller dens "sponsor"). 515 Brian Hayes Artikel 26 stk. 3 afsnit 1 Når der foretages opgørelse af aktiverne til markedsværdi, anvendes den mere forsigtighedsbaserede del af købs- og salgsbuddet, medmindre der kan indgås handel til middelkurs. 516 Brian Hayes Artikel 26 stk. 3 afsnit 2 indledning PE v /197 AM\ doc

27 Når der foretages opgørelse til markedsværdi, må der kun anvendes markedsdata af forsvarlig kvalitet. Kvaliteten af markedsdataene vurderes på grundlag af samtlige følgende faktorer: Når der foretages opgørelse til markedsværdi, må der kun anvendes markedsdata af forsvarlig kvalitet leveret af anerkendte og uafhængige leverandører af værdiansættelsesoplysninger. Kvaliteten af markedsdataene vurderes på grundlag af samtlige følgende faktorer: Begrundelse Ved brugen af opgørelsesmetoder til markedsværdipriser og til modelværdipriser er det vigtigt, at værdiansættelsen leveres af uafhængige prisansættelseseksperter på markedet med henblik på så vidt muligt at fjerne ethvert element af subjektivitet eller vurdering. 517 Mady Delvaux Artikel 26 stk. 4 afsnit 3 Når der foretages opgørelse til modelværdi, må der ikke anvendes værdiansættelsesmodeller baseret på opgørelse til amortiseret kostpris. Begrundelse Metoden med opgørelse til amortiseret kostpris er en anerkendt og nyttig værdiansættelsesmetode, og det vil være uhensigtsmæssigt at indføre et forbud imod denne metode. Et forbud ville forhindre porteføljeforvalterne i at opfylde investorernes behov på bedste vis. Opgørelser til amortiseret kostpris er i overensstemmelse med de fleste af UCITS' regler og accepteres af IASB og FASB. Ved at anvende opgørelser til amortiseret kostpris giver man foreningerne mulighed for at foretage en rimelig vurdering af værdien på en hensigtsmæssig og enkel måde. Desuden giver dette pengemarkedsforeningerne mulighed for AM\ doc 27/197 PE v02-00

28 at levere et stabilt, dagligt afkast til investorerne, hvilket ikke er muligt med opgørelse til markedsværdi, idet ikke alle instrumenter handles og har en markedsværdi. 518 Brian Hayes Artikel 26 stk. 4 afsnit 3 Når der foretages opgørelse til modelværdi, må der ikke anvendes værdiansættelsesmodeller baseret på opgørelse til amortiseret kostpris. Begrundelse Metoden med opgørelse til amortiseret kostpris er en internationalt accepteret og præcis metode til værdiansættelse af pengemarkedsaktiver med meget kort løbetid og af høj kvalitet. Anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris er accepteret af International Accounting Standards Board (IASB) og Financial Accounting Standards Board (FASB) som værende i overensstemmelse med almindeligt anerkendte regnskabsprincipper og i EU. 519 Syed Kamall Artikel 26 stk. 4 afsnit 3 Når der foretages opgørelse til modelværdi, må der ikke anvendes værdiansættelsesmodeller baseret på opgørelse til amortiseret kostpris. Enhver model, der anvendes til at foretage værdiansættelse til modelværdi, bør revideres og godkendes af den relevante kompetente myndighed, og oplysninger om værdiansættelse bør leveres af anerkendte og uafhængige leverandører af værdiansættelsesoplysninger. PE v /197 AM\ doc

29 Begrundelse Opgørelser til modelværdi bør i det mindste være baseret på uafhængige værdiansættelseskilder for at sikre investorerne fuld gennemsigtighed. 520 Brian Hayes Artikel 26 stk. 4 afsnit 3 a (nyt) Ved værdiansættelse til modelværdi må man udelukkende anvende værdiansættelsesoplysninger fra anerkendte og uafhængige leverandører, og værdiansættelsesmetoden i modellen skal godkendes af den kompetente myndighed for pengemarkedsforeningen. Begrundelse Ved brugen af opgørelsesmetoder til markedsværdipriser eller til modelværdipriser er det vigtigt, at værdiansættelsen leveres af uafhængige prisansættelseseksperter på markedet med henblik på så vidt muligt at fjerne ethvert element af subjektivitet eller vurdering. 521 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 26 stk Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret AM\ doc 29/197 PE v02-00

30 kostpris. 522 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 26 stk Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris. 523 Syed Kamall Artikel 26 stk Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris. 5. Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris, når dens bestyrelse eller bestyrelsen for dens forvaltningsselskab i god tro beslutter, at metoden nøje afspejler den rimelige værdi af de relevante pengemarkedsinstrumenter, som foreningen har i sin portefølje, i overensstemmelse med alment PE v /197 AM\ doc

31 accepterede regnskabsprincipper. Hvis det skønnes, at amortiseringsmetoden kan anvendes til at foretage en rimelig vurdering af et pengemarkedsinstruments værdi, skal den sikre, at det ikke vil resultere i en væsentlig forskel mellem pengemarkedsinstrumentets værdi og værdien beregnet i henhold til amortiseringsmetoden. Begrundelse Brugen af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris er forenelig med målsætningerne for denne forordning og bør derfor være tilladt. 524 Mady Delvaux Artikel 26 stk Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris. 5. Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris, når dens bestyrelse eller bestyrelsen for dens forvaltningsselskab i god tro beslutter, at metoden nøje afspejler den rimelige værdi af de relevante pengemarkedsinstrumenter, som foreningen har i sin portefølje, i overensstemmelse med alment accepterede regnskabsprincipper. AM\ doc 31/197 PE v02-00

32 Begrundelse Metoden med opgørelse til amortiseret kostpris er en anerkendt og nyttig værdiansættelsesmetode for pengemarkedsforeninger med konstant og variabel nettoaktivværdi. Bestyrelsen bør have mulighed for at give sin mening til kende om brugen af denne værdiansættelsesmetode. 525 Fabio De Masi, Marisa Matias, Miguel Viegas, Rina Ronja Kari, Paloma López Bermejo Artikel 26 stk Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris. 5. Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi også undtagelsesvis værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris. Metoden med opgørelse til amortiseret kostpris skal kun anvendes, når alle følgende betingelser er opfyldt: a) de kompetente nationale myndigheder har godkendt denne regnskabsmetode b) den vurderes at give mulighed for at foretage en passende tilnærmet beregning af instrumentet. Amortisering bør begrænses til instrumenter med en kort restløbetid på højst 60 dage, og når instrumenterne ikke er specielt sårbare over for markedsrisici. En restløbetid på 60 dage skal generelt anses for at være den maksimale. Der skal indføres tærskelværdier og eskaleringsprocedurer for at sikre, at der straks træffes korrigerende foranstaltninger, når opgørelsen til amortiseret kostpris ikke længere giver en troværdig tilnærmet beregning for prisen på instrumenterne: Med hensyn til den PE v /197 AM\ doc

33 samlede portefølje skal tærskelværdien på 10 basispoint generelt anses for passende. 526 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 26 stk Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris. 5. Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris. Metoden med opgørelse til amortiseret kostpris skal kun anvendes, hvor det skønnes nødvendigt med henblik på at foretage en passende tilnærmet beregning af instrumentet. Eftersom risikoen for forkert prisfastsættelse stiger i forbindelse med underliggende aktiver med længere løbetid, skal anvendelsen af amortisering begrænses til kun at omfatte instrumenter med korte restløbetider og under forudsætning af, at instrumenterne ikke er specielt følsomme over for markedsfaktorer. En restløbetid på 90 dage skal generelt anses for at være den maksimale. Der skal indføres tærskelværdier og eskaleringsprocedurer for at sikre, at der straks træffes korrigerende foranstaltninger, når opgørelsen til amortiseret kostpris ikke længere giver en troværdig tilnærmet beregning for prisen på instrumenterne: Med hensyn til den AM\ doc 33/197 PE v02-00

34 samlede portefølje skal tærskelværdien på 10 basispoint generelt anses for passende. 527 Roberto Gualtieri Artikel 26 stk Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi også værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris. 5. Metoden med opgørelse til amortiseret kostpris skal kun anvendes, hvor det er nødvendigt for at foretage en passende tilnærmet beregning af instrumentet. Amortisering bør begrænses til instrumenter med en kort restløbetid på højst 90 dage, og som ikke er specielt sårbare over for kredit- eller markedsrisici. Der skal indføres tærskelværdier på 10 basispoint og eskalationsprocedurer for at sikre, at der straks træffes korrigerende foranstaltninger, når opgørelsen til amortiseret kostpris ikke længere giver en troværdig tilnærmet beregning for prisen på instrumenterne. Derudover skal der ugentligt foretages en revision af forskellene mellem pengemarkedsinstrumentets markedsværdi og værdien heraf opgjort med metoden til amortiseret kostpris. Ud over metoden med opgørelse til markedsværdi, jf. stk. 2 og 3, og metoden med opgørelse til modelværdi, jf. stk. 4, kan aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi med lav volatilitet med en restløbetid på højst 90 dage værdiansættes under anvendelse af metoden med opgørelse til amortiseret kostpris, hvis dette ikke vil resultere i en væsentlig forskel mellem pengemarkedsinstrumentets værdi og PE v /197 AM\ doc

35 værdien beregnet i henhold til amortiseringsmetoden. 528 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 26 stk. 5 a (nyt) 5a. En pengemarkedsforening må ikke anvende metoden med opgørelse til amortiseret kostpris til værdiansættelse af sine aktiver. 529 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 26 stk. 5 a (nyt) 5a. ESMA udarbejder udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, der beskriver de instrumenter, der skal anses for specielt sårbare over for markedsrisici, jf. stk. 5. Kommissionen tillægges beføjelse til at vedtage de i første afsnit omhandlede reguleringsmæssige tekniske standarder i overensstemmelse med artikel i forordning (EU) nr. 1095/2010. AM\ doc 35/197 PE v02-00

36 530 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 27 overskrift Beregning af nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel Beregning af nettoaktivværdien 531 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 27 stk. 1 afsnit 1 Nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel beregnes som forskellen mellem summen af alle en pengemarkedsforenings aktiver og summen af alle pengemarkedsforeningens passiver efter metoden med opgørelse til markedsværdi og opgørelse til modelværdi divideret med antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele i pengemarkedsforeningen. 1. Nettoaktivværdien beregnes som forskellen mellem summen af alle en pengemarkedsforenings aktiver og summen af alle pengemarkedsforeningens passiver efter metoden med opgørelse til markedsværdi og opgørelse til modelværdi. 532 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 27 stk. 1 afsnit 2 Nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel beregnes for hver PE v /197 AM\ doc

37 pengemarkedsforening, uanset om der er tale om en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi eller ej. 533 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 27 stk. 1 afsnit 2 Nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel beregnes for hver pengemarkedsforening, uanset om der er tale om en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi eller ej. Nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel beregnes for hver pengemarkedsforening. 534 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 27 stk Nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel afrundes til nærmeste basispoint eller modværdien hertil, hvis nettoaktivværdien offentliggøres i en valutaenhed. 2. Nettoaktivværdien af en pengemarkedsforening beregnes mindst en gang om dagen. 535 Petr Ježek, Sylvie Goulard AM\ doc 37/197 PE v02-00

38 Artikel 27 stk Nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel afrundes til nærmeste basispoint eller modværdien hertil, hvis nettoaktivværdien offentliggøres i en valutaenhed. 536 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 27 stk Den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel beregnes som forskellen mellem summen af alle aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi og summen af alle passiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi værdiansat efter metoden med opgørelse til amortiseret kostpris divideret med antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele i nettoaktivværdi. 537 Marco Valli, Marco Zanni Artikel 27 stk. 4 PE v /197 AM\ doc

39 4. Den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel beregnes som forskellen mellem summen af alle aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi og summen af alle passiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi værdiansat efter metoden med opgørelse til amortiseret kostpris divideret med antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele i nettoaktivværdi. Or. it 538 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 27 stk Den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel beregnes som forskellen mellem summen af alle aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi og summen af alle passiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi værdiansat efter metoden med opgørelse til amortiseret kostpris divideret med antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele i nettoaktivværdi. AM\ doc 39/197 PE v02-00

40 539 Frank Engel Artikel 27 stk Den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel beregnes som forskellen mellem summen af alle aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi og summen af alle passiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi værdiansat efter metoden med opgørelse til amortiseret kostpris divideret med antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele i nettoaktivværdi. 4. Den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel beregnes som forskellen mellem summen af alle aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi og summen af alle passiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi værdiansat efter metoden med opgørelse til amortiseret kostpris (i overensstemmelse med de gældende regler for investeringsinstitutter) divideret med antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele i pengemarkedsforeningen med konstant nettoaktivværdi. Or. fr 540 Roberto Gualtieri Artikel 27 stk Den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel beregnes som forskellen mellem summen af alle aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi og summen af alle passiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi værdiansat efter metoden med opgørelse til amortiseret kostpris divideret med antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele i nettoaktivværdi. 4. Den konstante nettoaktivværdi med lav volatilitet pr. andel eller kapitalandel beregnes som forskellen mellem summen af alle aktiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi med lav volatilitet og summen af alle passiverne i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi med lav volatilitet divideret med antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele i nettoaktivværdi. PE v /197 AM\ doc

41 541 Marco Valli, Marco Zanni Artikel 27 stk Den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi afrundes til nærmeste procentpoint eller modværdien hertil, hvis nettoaktivværdien offentliggøres i en valutaenhed. Or. it 542 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 27 stk Den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi afrundes til nærmeste procentpoint eller modværdien hertil, hvis nettoaktivværdien offentliggøres i en valutaenhed. 543 Roberto Gualtieri AM\ doc 41/197 PE v02-00

42 Artikel 27 stk Den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi afrundes til nærmeste procentpoint eller modværdien hertil, hvis nettoaktivværdien offentliggøres i en valutaenhed. 5. Den konstante nettoaktivværdi med lav volatilitet pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi med lav volatilitet afrundes til nærmeste 10 basispoint eller modværdien hertil, hvis nettoaktivværdien offentliggøres i en valutaenhed. 544 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 27 stk Forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi skal løbende overvåges. 545 Marco Valli, Marco Zanni Artikel 27 stk Forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel i en PE v /197 AM\ doc

43 pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi skal løbende overvåges. Or. it 546 Alain Lamassoure, Alain Cadec Artikel 27 stk Forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi skal løbende overvåges. 547 Brian Hayes Artikel 27 stk Forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi skal løbende overvåges. 6. Forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi skal løbende overvåges og dens nettoaktivværdi pr. andel ("skyggenettoaktivværdi") offentliggøres dagligt på pengemarkedsforeningens websted. AM\ doc 43/197 PE v02-00

44 Begrundelse Daglig offentliggørelse af "skyggenettoaktivværdien" for pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi vil styrke gennemsigtigheden over for investorerne og bidrage til at sikre, at investorerne er klar over, at den faktiske nettoaktivværdi kan bevæge sig, hvilket afspejler, at en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi er et investeringsprodukt og ikke en indskudskonto i en bank. 548 Roberto Gualtieri Artikel 27 stk Forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi skal løbende overvåges. 6. Forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi med lav volatilitet skal løbende overvåges. 549 Eva Joly for Verts/ALE-Gruppen Artikel 27 stk Forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi skal løbende overvåges. 6. Forskellen mellem den konstante nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel og nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel i en pengemarkedsforening med konstant nettoaktivværdi skal løbende overvåges og offentliggøres dagligt på pengemarkedsforeningens websted. PE v /197 AM\ doc

45 550 Roberto Gualtieri Artikel 27 stk. 6 a (nyt) 6a. Tre år efter denne forordnings ikrafttræden skal pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi med lav volatilitet omdannes til pengemarkedsforeninger med variabel nettoaktivværdi. 551 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 27 a (ny) Artikel 27 a Beregning af nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel 1. "Nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel" beregnes som nettoaktivværdien divideret med antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele i pengemarkedsforeningen. Nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel beregnes for hver pengemarkedsforening. 2. Nettoaktivværdien pr. andel eller kapitalandel afrundes til nærmeste basispoint eller modværdien hertil, hvis nettoaktivværdien offentliggøres i en valutaenhed. 3. Nettoaktivværdien pr. andel eller AM\ doc 45/197 PE v02-00

46 kapitalandel i en pengemarkedsforening beregnes mindst dagligt. 552 Petr Ježek, Sylvie Goulard Artikel 27 b (ny) Artikel 27 b Beregning af det justerede antal andele eller kapitalandele 1. Med forbehold af artikel 27 a må pengemarkedsforeninger med konstant nettoaktivværdi fremvise en konstant nettoaktivværdi pr. andel eller kapitalandel på den betingelse, at antallet af cirkulerende andele eller kapitalandele justeres i henhold til udviklingen i nettoaktivværdien efter hver beregning. 2. Et eventuelt fald i nettoaktivværdien som beregnet i henhold til artikel 27 skal komme til udtryk i et forholdsmæssigt fald i antallet af andele eller kapitalandele i de enkelte investoreres portefølje. Justeringerne af antallet af andele eller kapitalandele skal foretages samme dag, som nettoaktivværdien beregnes. 3. Et fald i antallet af en investors andele medfører indløsning af andele eller kapitalandele til kapitalmarkedsforeningen. 4. Antallet af andele eller kapitalandele i en investors portefølje afrundes til nærmeste basispoint. PE v /197 AM\ doc