Kommissionen fremmer europæisk marked for risikovillig kapital

Transkript

1 IP/98/305 Bruxelles, 31. marts 1998 Kommissionen fremmer europæisk marked for risikovillig kapital EU-Kommissionen har startet et omfattende initiativ til fremme af oprettelsen af et egentligt fælleseuropæisk marked for risikovillig kapital som et effektivt bidrag til jobskabelse i Europa. Opsplittede og underudviklede markeder for risikovillig kapital i Europa er en alvorlig hindring for oprettelse af små og mellemstore virksomheder (SMV er) og for disses vækst. Formålet med det kommissionsdokument, som blev offentliggjort i dag, er at kortlægge de barrierer, som hæmmer udviklingen af et europæisk marked for risikovillig kapital, og der foreslås en omfattende handlingsplan for aktioner iværksat af EU-institutionerne, de nationale myndigheder og den private sektor. Sekspunkts-handlingsplanen omfatter foranstaltninger, som skal (i) fremme integrationen af de opsplittede markeder for risikovillig kapital i Europa, (ii) fjerne de Institutionelle og lovgivningsmæssige hindringer for udviklingen af disse markeder (herunder EU-lovgivning), (iii) forbedre skatteordningen for risikovillig kapital, (iv) fremme udviklingen af SMV er i højteknologisektoren, (v) forøge mulighederne for, at de menneskelige ressourcer kan lære de nødvendige færdigheder og få flair for iværksættervirksomhed og (vi) gå i gang med at fjerne de kulturelle hindringer for iværksættervirksomhed og risikotagning. Kommissionens ideer skal drøftes i Rådet (finansministrene) den 21. april. På grundlag af medlemsstaternes reaktioner vil Kommissionen fremsætte formelle forslag i løbet af maj måned inden mødet i Det Europæiske Råd i Cardiff i juni. Dette dokument med titlen Risikovillig kapital: En nøgle til jobskabelse i Den Europæiske Union er udarbejdet af Kommissionen på anmodning af Det Europæiske Råd vedrørende beskæftigelse den november 1997 i Luxembourg. Kommissionen fik til opgave at aflægge rapport til Det Europæiske Råd i Cardiff om hindringerne for udvikling af fælleseuropæiske markeder for risikovillig kapital i Den Europæiske Union. Risikovillig kapital - et vigtigt bidrag til jobskabelse Dette dokument er et oplæg til drøftelse af disse spørgsmål. I første del gøres der rede for de hidtidige erfaringer. Kommissionen konkluderer på basis af overbevisende tal fra EU og navnlig fra USA, at tilvejebringelse af venturekapital (som skal dække kapitalbehov i forbindelse med oprettelse og udvikling af virksomheder) har stor positiv virkning på jobskabelsen. Især følgende tre faktorer har afgørende betydning:

2 Ø Nødvendigheden af at finansiere hurtigtvoksende små og mellemstore virksomheder navnlig dem, der ekspanderer meget hurtigt og skaber mange job. I USA tegnede 3% af de amerikanske virksomheder sig i perioden for 80% af stigningen i beskæftigelsen eller mere end 6 mio. job. Ø En stor kapitalbørs tjener som magnet og tiltrækningskraft for hurtigtvoksende nye virksomheder og tilskynder disse til at gå på børsen. I USA har NASDAQ-markedet, som er ekspanderet meget hurtigt i 90 erne, overtaget denne rolle. NASDAQ-markedet tilbyder egenkapitalfinansiering til ca virksomheder med i alt 9 mio. ansatte. Den kapital, der er blevet rejst på NASDAQ-markedet, var i 1997 syv gange større end den, der blev rejst på tilsvarende europæiske markeder (EASDAQ, EURO NM og AIM) tilsammen. Ø Investors behov - nemlig at have et udbud af gode nye virksomheder, der skal finansieres med topkvalitetsideer på forkant med den teknologiske udvikling. Denne dynamik fremmes kraftigt af cluster-effekten med andre ord, en smeltedigel af investorer, finansieringsselskaber, teknologer, advokater, ejendomseksperter, som alle kender og deltager i processen. Svage EU-markeder trods positive tegn på ændring På alle disse områder er EU ikke nær så robust, som det skulle være, hvilket betyder, at vækst, jobskabelse og teknologisk udvikling forsinkes. Særligt foruroligende er det, at mange europæiske iværksættere og ideer i topklasse ikke udvikles eller markedsføres inden for EU. Det er derfor af afgørende betydning, at EU og medlemsstaterne skaber de rigtige finansielle, institutionelle og skattemæssige betingelser herfor i EU. Der er nogle positive tegn på ændringer. Den vigtigste ændring er indførelsen af euroen den 1. januar Dette vil med tiden føre til: * bedre harmoniserede betingelser på finansmarkederne * større europæisk børssamarbejde * forøget likviditet og vækst på det europæiske finansielle marked for såvel børsnoterede virksomheder som investorer, som kan drage fordel af de reducerede valutamatchningskrav mellem aktiver og passiver * lave offentlige underskud, som frigør midler til den private sektor. En anden vigtig faktor er, at pensions- og forsikringsfonde, som i USA har medvirket til at udvikle og støtte venturekapitalkæden, også er ved at udvikle sig i EU. Internet-handel og anden elektronisk handel vil også være med til at sænke nye virksomheders omkostninger i forbindelse med at få adgang til det indre marked. Men til trods for alle disse positive signaler eksisterer der stadig en række hindringer, som, medmindre de fjernes, vil bremse udviklingen af venturekapital i EU og hermed også jobskabelsen. 2

3 Ud over disse hindringer, som skal fjernes, skal der skabes en række nødvendige forudsætninger. Det er bl.a. fælles regler om forvaltning; behovet for markedsgennemsigtighed og statistiske oplysninger; tilstrækkelig kapital, således at investorerne er i stand til at trække sig ud, såfremt de måtte ønske dette; og en pulje af attraktive investeringsmuligheder. Handlingsplan - seks prioriteringer vedrørende markedsorienterede løsninger Kommissionen foreslår, at der vedtages en koordineret EU-handlingsplan, som skal optimere væksten af risikovillig kapital i EU og således sikre størst mulige fordele i form at jobskabelse. Der lægges vægt på at få fjernet de barrierer, som hindrer markederne i at udvikle sig. Hovedbestanddelene i planen er følgende: I. Integrering af markederne - behov for at undgå opsplitning * Kommissionen vil afholde en rundbordskonference inden udgangen af 1998, som skal undersøge, hvilken indvirkning markedsopsplitningen har på tilvejebringelsen af risikovillig kapital; * Sideløbende hermed vil Kommissionen sammen med erhvervslivet arbejde for at forbedre de foreliggende statistikker og anden information om venturekapitalmarkedet i Europa. Kommissionen vil blandt andet undersøge de relative omkostninger i forbindelse med gælds- og egenkapitalfinansiering for virksomheder i Europa. II. Fjernelse af institutionelle og lovgivningsmæssige hindringer * Kommissionen påtænker at fremlægge forslag til EU-lovgivning, som skal give venturekapitalfonde mulighed for at rejse kapital i hele EU (hvorved de effektive restriktioner på de nationale markeder ophæves). Dette skulle hjælpe med til at give fondene en tilstrækkelig stor kapital til at gøre deres operationer rentable. * Medlemsstaterne opfordres til at indføre foranstaltninger, som skal gøre det lettere for institutionelle investorer, som f.eks. pensionsfonde, forsikringsselskaber og kollektive opsparingsordninger, at investere i SMV er enten direkte eller via venturekapitalselskaber. * Kommissionen agter at foreslå ændringer i den eksisterende EU-lovgivning for at gøre det lettere for især små virksomheder at blive noteret samtidig på markeder i flere medlemsstater. Der er to områder, der især fremhæves i rapporten: tegningsindbydelser i forbindelse med børsnotering og regnskabsregler. I dag bliver selskaber ofte nødt til at udarbejde særskilte tegningsindbydelser og forskellige sæt regnskaber for at opfylde forskellige nationale regler. Kommissionen foreslår, at der for fremtiden anvendes en single passport strategi i forbindelse med tegningsindbydelser (dokumenter udstedt i én medlemsstat skal automatisk accepteres i andre), og at der gennemføres en større harmonisering af regnskabsreglerne (f.eks. vedrørende udskudt skat, pensionsforpligtelser) i overensstemmelse med international normer. * Større samarbejde mellem kontrolmyndighederne. 3

4 III. Tilpasning af skattereglerne for risikovillig kapital * En hurtig analyse af de nationale skattesystemer viser, at der kan være en tendens til fordel for gældsindkomst (rentebetalinger) frem for kapitalindkomst (udbytte osv.). Medlemsstaterne opfordres til at kaste et kritisk blik på deres skattesystem for at sikre, at de sender de rigtige signaler til investorer, der investerer i potentielle risikovirksomheder med et stærkt potentiale for voksende beskæftigelse. * Medlemsstaterne opfordres også til at sikre, at ordninger vedrørende kapitalvindingsskat ikke virker diskriminerende på udviklingen af risikovillig kapital i Europa. Det bør undersøges, om der skal indføres særlige regler vedrørende aftaler om aktieoptioner, med henblik på at hjælpe små likviditetssvage højteknologivirksomheder med at få ansat og beholde personale af høj kvalitet. * Medlemsstaterne opfordres desuden til at klarlægge skattereglerne for venturekapitalfonde. IV.Fremme udviklingen af højteknologiske SMV er * Forbedre forbindelserne mellem forskere, iværksættere og kapitalkilder via networking og cluster-dannelse mellem universiteter, forskningscentre, finansielle institutioner og erhvervs- og markedsføringsspecialister. * Oprette en klub af højteknologiske vækstvirksomheder, der skal tjene som model for andre, og som skal kunne være et eksempel til efterlevelse for andre; * Medlemsstaterne opfordres til af forenkle og accelerere procedurerne for oprettelse af nye virksomheder. Kommissionen vil hjælpe gennem en analyse af bedste praksis i EU på dette område. * Kommissionen vil fremlægge forslag til øjeblikkelig reform af EU s patentsystem (jf. grønbogen om EF-patentet og det europæiske patentsystem af 25. juni 1997 (KOM(97)314 - IP/97/558). V. Menneskelige ressourcer med fagkundskab og forretningssans * Kommissionen vil undersøge uddannelsesbehovene hos europæiske venturekapitalselskaber og market makers, der er i stand til at sikre et likvidt sekundært marked i små højteknologivirksomheders aktier. * Kommissionen vil også undersøge fordelene ved medarbejderaktieordninger. Erfaringerne fra USA viser, at sådanne ordninger kan stimulere væksten af nye dynamiske virksomheder ved at fremme iværksætterånden og en følelse af ejerskab hos deres ansatte. 4

5 * Medlemsstaterne opfordres til at revidere uddannelsessystemerne for at sikre, at undervisningsplanerne medvirker til at fremme iværksætterånden og innovationen. * Kommissionen vil sammen med medlemsstaterne arbejde på at etablere netværk af business angels eller private enkeltpersoner med kapital til at investere direkte i nye eller spirende, endnu ikke børsnoterede virksomheder. VI.Formindskelse af de kulturelle barrierer for iværksættervirksomhed * Medlemsstaterne opfordres til at revidere konkurslovgivningen for at undgå for hårde sanktioner i tilfælde af fejlslagne projekter, som i praksis forhindrer, at folk med potentielt gode ideer får en chance til. (I USA betragtes retten til at fejle som en del af læreprocessen inden for forretningslivet.) * Kommissionen påtænker at revidere EU s praksis vedrørende selskabsledelse (med henblik på at stimulere tilliden blandt investorerne). * De nationale myndigheder, de faglige organisationer og den private sektor opfordres til at sørge for bred formidling af information om fordelene ved venturekapital og kapitalinteresser og til at fremme iværksætteråndens rolle i samfundet. 5