Rapportering af kapitalforvaltning

Transkript

1 DECEMBER 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune Tinghøj Alle Ringe Jyske Capital Clients Vestergade 8-16 DK 8600 Silkeborg cm.clientservice@jyskebank.dk SWIFT: JYBADKKK CVR: Rapportering af kapitalforvaltning

2 FØLGEBREV DECEMBER 2017 Rapportering på kapitalforvaltningsaftale med Faaborg-Midtfyn Kommune Hermed fremsendes rapportering på aftalen for perioden til Perioden har resulteret i et tidsvægtet afkast på 0,57% efter omkostninger. Nyt format giver nye muligheder Det er nu muligt, at modtage dele af den normale afkastrapport i excel, i forbindelse med den månedlige rapport. Hvis I har ønsker om dette, eller andre forespørgsler, kan I kontakte undertegnede eller Client Service på / cm.clientservice@jyskebank.dk. Med venlig hilsen Jan Andersen

3 INDHOLD DECEMBER 2017 Indhold Side Porteføljeoverblik... 4 Markedsudvikling... 5 Investeringsproces... 6 Markedsudvikling danske obligationer... 7 Afkastoversigt... 8 Gebyrspecifikation... 9 Tidsvægtet afkast Resultatspecifikation Resultatspecifikation for seneste måned Beholdningsoversigt Beholdningsspecifikation Transaktionsliste Forklaringer til rapporten Ansvarsfraskrivelse... 21

4 PORTEFØLJEOVERBLIK DECEMBER 2017 PORTEFØLJEOVERBLIK Afkast seneste måned pr. aktivklasse ( ) Aktivtype Afkast (DKK) Afkast (%) Aktier ,29 0,83 Obligationer Danmark ,85-0,13 Obligationer Nye Markeder ,33 0,91 Obligationer Virksomheder 5.365,15 0,06 Kontanter / Gebyr ,11 Total ,81 0,04-0,5% 0,0% 0,5% 1,0% Afkast år til dato pr. aktivklasse ( ) Aktivtype Afkast (DKK) Afkast (%) Aktier ,61 2,80 Obligationer Danmark ,20 0,32 Obligationer Nye Markeder ,02-0,07 Obligationer Virksomheder ,77-0,25 Kontanter / Gebyr ,11 Total ,91 0,57-1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% Beholdningsoversigt pr. aktivklasse ( ) Aktivtype Markedsværdi Andel (%) Aktier ,92 14,01 Obligationer Danmark ,29 75,97 Obligationer Nye Markeder ,00 4,91 Obligationer Virksomheder ,00 4,92 Kontanter ,90 0,18 Total ,11 100,00 Side 4 / 21

5 MARKEDSUDVIKLING DECEMBER 2017 MARKEDSKOMMENTAR Af Jørgen M. Rasmussen, Porteføljemanager Markedsudvikling Årets sidste måned satte et positivt punktum for et godt investeringsår, hvor investorerne har fået pæne afkast (se fig. 1). Specielt de risikosøgende investorer blev belønnet endnu engang i december, da årets højdespringer - i form af de nye aktiemarkeder - sluttede højt. Samtidig formåede bundproppen for 2017 som helhed nye obligationer i lokalvaluta at opvise et lille comeback. Figur 2: Afkast på udvalgte aktivklasser i 2017 (DKK) Figur 1: Afkast på udvalgte aktivklasser i december (DKK) Kilde: Bloomberg & Jyske Capital Kilde: Bloomberg & Jyske Capital Den udslagsgivende faktor bag årets positive afrunding på finansmarkederne blev den meget omtalte skattereform i USA og ikke mindst dens endelige vedtagelse i den amerikanske kongres. Skattereformens forventede positive effekt på amerikansk økonomi de kommende år understøtter den igangværende makroøkonomiske udvikling yderligere. En udvikling, som gang på gang i 2017 har overrasket markedsdeltagerne positivt. Selv ikke årets tredje renteforhøjelse fra den amerikanske centralbank i december formåede at afspore risiko-appetitten blandt investorerne, som efter alt at dømme nærer tillid til, at centralbanken vil gøre alt for ikke at afspore det igangværende økonomiske opsving. Dette er helt i tråd med vores egne forventninger til FED i Det investeringsåret 2017 nok først og fremmest vil blive husket for blandt de danske investorer, er utvivlsomt det relativt store fald i dollarkursen på knapt 14%, som udhulede de ellers generelt imponerende afkast på globale aktier (se fig. 2). Endelig har der været store afkastforskelle imellem sektorer, regioner og ikke mindst investeringsstile. Den positive udvikling, som global økonomi generelt kunne opvise i 2017, betød således, at specielt de cykliske aktier klarede sig godt relativt til de tidligere så efterspurgte defensive aktier. Ligeledes formåede især de asiatiske aktier at genrejse sig med imponerende stigninger til følge. Denne specifikke aktieudvælgelse forventes igen at blive afgørende i Aktuelt Ved indgangen til det nye år fastholder vi den overordnede allokering. Vi foretrækker derfor stadig aktier på bekostning af traditionelle obligationer. Nye obligationer og virksomhedsobligationer ligger på neutralt niveau. Allokeringstilgangen er dermed risikosøgende med specielt fokus på segmenter, der vil klare sig godt i et positivt makroøkonomisk scenarie globalt set. Investeringsåret 2017 føjer sig dermed til rækken af gode år for investorerne. Til trods for det historisk lave renteniveau globalt er det igen lykkes at generere pæne afkast til lavrisikoprofilerne med mange obligationer. Ligeledes har de risikofyldte aktiver fortsat deres optur imod svære odds i form af bl.a. politisk støj (Brexit, Trump, Nordkorea, spirende nationalisme i Europa), frygt for økonomisk afbøjning i USA og Kina, historisk lav volatilitet samt ikke mindst centralbankernes tilbagetrækning af likviditet i form af rentestigninger. Side 5 / 21

6 INVESTERINGSPROCES DECEMBER 2017 INVESTERINGSPROCES Af Jørgen M. Rasmussen & Morten Odgaard, Porteføljemanagere Kvantitative signaler Det samlede kvantitative signal bevæger sig atter ned i neutralområdet (se fig. 3). Selvom vækstkomponenten stadig ligger højt er momentum aftagende, hvilket peger på obligationer frem for aktier isoleret set. Det samme gør sig gældende for den stigende inflationskomponent, imens de markedsrelaterede indikatorer peger på de risikofyldte aktiver på bekostning af obligationer. Endvidere peger vores risikoindikator fortsat på et positivt investeringsklima med normale udsving i afkastet. Figur 3: Kvantitativt risk on/off signal 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Kilde: Jyske Capital Kvalitativ analyse Strømmen af positive nøgletal globalt fortsatte ind i årets sidste måned. Europa har længe formået at overraske positivt, hvorimod specielt de amerikanske og kinesiske nøgletal mistede lidt momentum hen imod slutningen af året. Denne tilsyneladende bløde opbremsning viser sig ved årets start som værende af midlertidig karakter. Både de kinesiske og amerikanske vækstnøgletal har taget revanche. Det globale vækstbillede er således atter entydigt i favør af risikofyldte aktiver - specielt når det tages i betragtning, at de hårde vækstnøgletal såsom industriproduktion og detailsalg for alvor begynder at vinde momentum. Figur 4: Velkonsolideret aktieoptrend Dermed forventer vi atter, at der vil være efterspørgsel efter cykliske aktier og sektorer, som er specielt afhængige af økonomisk vækst. Set i lyset af disse positive vækstforventninger vil vi i 2018 være ekstra opmærksomme på den inflationære udvikling og ikke mindst udviklingen i inflationsforventningerne. Den seneste markedsudvikling på olie og industrimetaller kan set i lyset af den relative høje beskæftigelse føre til et inflationært pres og dermed også højere renter end p.t. forventet. Den generelle trend på aktiemarkederne (se fig. 4) er stadig velkonsolideret. Endnu engang formår specielt de amerikanske aktiemarkeder at sætte den ene historiske top efter den anden. Også de japanske aktiemarkeder formår at holde kadencen i den imponerende optur, som vi blev vidner til i Det samme gør sig ved årets start gældende for nye aktiemarkeder, der ligeledes fortsætter den profitable fremmarch. Af de store regioner er det p.t. kun de europæiske aktier, som har lidt svært ved at holde trit med de andre regioner. Her spiller den høje EUR/USD kurs uden tvivl ind på markedsstemningen. Så længe den overordnede aktiemarkedstrend er så solid, som tilfældet er i skrivende stund, fastholder vi vores intentioner om at øge andelen af aktier i porteføljerne ved eventuelle tilbagefald. Qua den positive udvikling på både makro- og markedstrend kan vi imidlertid konstatere, at markedsstemningen overordnet set ligger til den høje side (se fig. 5). Følgelig vil vi være meget opmærksomme på et eventuelt stemningsskifte, der kan medføre fornyet volatilitet og måske en korrektion på aktiemarkederne. Figur 5: Markedsstemning på aktier Kilde: Bloomberg & Jyske Capital Kilde: Bloomberg & Jyske Capital Samlet konklusion Vi har valgt at fastholde vores hovedscenarie ved indgangen til det nye år. Pæne økonomiske nøgletal og en forsat opadgående trend på aktiemarkedet betyder, at vi fortsat ser størst sandsynlighed for, at aktier vil give et positivt afkast de kommende måneder. Presset opad på renterne vil fortsætte om end moderat. Grundet det lave renteniveau kan det dog blive en udfordring for vores traditionelle obligationsinvesteringer. Side 6 / 21

7 MARKEDSUDVIKLING DANSKE OBLIGATIONER DECEMBER 2017 Danske Obligationer Af Allan W. Larsen, Porteføljemanager Markedsudvikling I december var renteniveauet svagt stigende. Den amerikanske centralbank (FED) hævede som ventet renten med 0,25 %-point. Renteforhøjelsen fik ikke nogen større markedsindvirkning. Der blev sidst i december udstedt store mængder danske realkreditobligationer. Investorinteressen var dog stor, og de store udstedelsesmængder fik derfor ikke betydning for obligationernes prisfastsættelse. Danske realkreditobligationer har i 2017 været udsat for en massiv interesse fra udenlandske investorer. Amerikanske investorer har købt store mængder kortløbende obligationer som har været et attraktivt alternativ til korte dollarobligationer. Europæiske og japanske investorer har modsat købt store mængder længereløbende konverterbare obligationer. Samlet set har dette betydet at udlandets ejerandel af danske realkreditobligationer ligger på et historisk højt niveau. Figur 2: Segmentafkast år til dato Forventninger Kilde: Jyske Capital Porteføljeafkast Som følge af det let stigende renteniveau, har mange obligationer givet negative afkast i december. De bedste obligationer har i december været kortere løbende konverterbare obligationer samt obligationer med variabel rente. Figur 1: Segmentafkast den seneste måned Kilde: Jyske Capital I 2018 forventer vi et let stigende, men fortsat lavt renteniveau. ECBs opkøbsprogram løber i første omgang frem til september, men det er endnu et åbent spørgsmål, om programmet forlænges endnu en gang. Bliver dette tilfældet, forventer vi, at det vil ske i en reduceret form. Uanset om opkøbsprogrammet stoppes eller fortsætter i en reduceret form, vil ECBs pengepolitik stadig være meget lempelig og understøtte et lavt renteniveau. Egentlige renteforhøjelser fra ECB forventes tidligst engang i Inflationsudviklingen vil være den helt afgørende faktor for fremtidige renteforhøjelser. I USA forventer vi, at FED vil fortsætte rækken af renteforhøjelser i FED forventer selv at hæve renten tre gange. Den økonomiske vækst i såvel USA som Europa tilsiger et stigende renteniveau, men den fortsat beherskede inflationsudvikling gør, at centralbankerne er meget tilbageholdende. Vi forventer fortsat, at udenlandske investorer vil øge deres andel i de danske konverterbare obligationer, hvilket vil understøtte prisfastsættelsen. Vi vil derfor beholde en høj andel heraf. Side 7 / 21

8 AFKASTOVERSIGT DECEMBER 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) AFKASTOVERSIGT Afkastopgørelse Formueværdi ,00 Realiseret gevinst/tab ,46 Urealiseret gevinst/tab ,88 Rente ,09 Ændring i vedhængende rente ,58 Udbytte ,10 Gebyrer ,11 Resultat efter gebyrer ,91 Hævet/indsat/udbytteskat ,20 Formueværdi pr ,11 Periodens afkast (pengevægtet) 0,57% Tidsvægtet afkast 0,7% 0,6% 0,5% 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 0,0% -0,1% -0,2% sep okt nov dec Periodens resultat Akkumuleret Side 8 / 21

9 GEBYRSPECIFIKATION DECEMBER 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) Gebyrspecifikation Gebyr for 2017 vedr. depot DKK ,29 Moms DKK 9.189,82 I alt DKK ,12 Beregning af gebyr: 0,0850 % af formueværdien Formueafhængigt : ,30 x 0,0850% x (83/365) = ,29 Formueafhængigt, samlet = ,29 Side 9 / 21

10 TIDSVÆGTET AFKAST DECEMBER 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) TIDSVÆGTET AFKAST OG BENCHMARK (%) Periode Depot Vægtet Benchmark Benchmark* I II III IV V VI VII til ,11 0,06 0,26 0,04 0,19 0,07-0,01 0,06 0, til ,56 0,57 3,52 0,68-0,60 1,05 0,08 0,30 0, til ,08 0,23 0,13-0,37-0,37-0,14 0,09 0,60 0, til ,04-0,05 0,44-0,06 0,93-0,29-0,27-0,13-0, til ,57 0,82 4,38 0,28 0,14 0,70-0,10 0,83 0,30 *Benchmark I II III IV V VI VII Navn MSCI All Countries World Daily Total Return Net 50% ML EU Cur HY BB-B CI Hedged 50% ML US HY BB-B CI Hedged 50% JPM EMBI Global C Hedged 50% JPM GBI-EM D Unhedged BofA ML Euro Corp index (hedged DKK) Nordea Constant Maturity 2 and 5 Year Goverment Bond Index Nordea Constant Maturity 5 Year Mortage Bond Index Nordea Constant Maturity 2 Year Mortgage Bond Index Side 10 / 21

11 RESULTATSPECIFIKATION DECEMBER 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) RESULTATSPECIFIKATION Værdipapir AKTIER Realiseret kursgevinst Realiseret valutagevinst Urealiseret kursgevinst Urealiseret valutagevinst Rente / udbytte Samlet resultat Afkast (%) Jyske Invest Globale Aktier Special KL 0,00 0, ,72 0, , ,61 total 0,00 0, ,72 0, , ,61 2,80 AKTIER TOTAL 0,00 0, ,72 0, , ,61 2,80 OBLIGATIONER DANMARK 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,00 0, ,00 0, , ,99 1% Realkredit Danmark 10.S F.A ,00 0, ,00 0, , ,49 1,5% BRFkredit 111.E ,52 0, ,50 0, , ,15 1,5% BRFkredit 111.E ,00 0,00 0,00 0, , ,92 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,24 0, ,80 0, , ,12 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,00 0,00 0,00 0,00 64,68 64,68 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,82 0, ,55 0, , ,24 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,00 0,00 0,00 0, , ,27 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,35 0, ,91 0, , ,72 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,00 0,00 0,00 0, , ,90 3,5% Realkredit Danmark 27.S S.A ,00 0,00 0,00 0, , ,93 total ,46 0, ,16 0, , ,20 0,32 OBLIGATIONER DANMARK TOTAL ,46 0, ,16 0, , ,20 0,32 Side 11 / 21

12 RESULTATSPECIFIKATION DECEMBER 2017 Værdipapir OBLIGATIONER NYE MARKEDER Realiseret kursgevinst Realiseret valutagevinst Urealiseret kursgevinst Urealiseret valutagevinst Rente / udbytte Samlet resultat Afkast (%) Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL 0,00 0, ,00 0, , ,81 Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut 0,00 0, ,00 0, , ,83 total 0,00 0, ,00 0, , ,02-0,07 OBLIGATIONER NYE MARKEDER TOTAL 0,00 0, ,00 0, , ,02-0,07 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec 0,00 0, ,00 0, , ,77 total 0,00 0, ,00 0, , ,77-0,25 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER TOTAL 0,00 0, ,00 0, , ,77-0,25 KONTANTER Gebyr Transaktionskonto (DKK) ,11 0, ,11 total ,11 0, ,11-2,51 KONTANTER TOTAL ,11 0, ,11-2,51 PORTEFØLJE TOTAL ,57 0, ,88 0, , ,91 0,57 Det totale portefølje afkast inkluderer et gebyr på DKK 45949,11 Handelsomkostninger DKK 0,00 er indregnet i resultatet. Ønsker du at få omkostningerne uddybet, så kontakt din rådgiver i Jyske Bank. Side 12 / 21

13 RESULTATSPECIFIKATION MÅNED TIL DATO DECEMBER 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) RESULTATSPECIFIKATION MÅNED TIL DATO Værdipapir AKTIER Realiseret kursgevinst Realiseret valutagevinst Urealiseret kursgevinst Urealiseret valutagevinst Jyske Invest Globale Aktier Special KL 0,00 0, ,44 0, , ,29 total 0,00 0, ,44 0, , ,29 0,83 AKTIER TOTAL 0,00 0, ,44 0, , ,29 0,83 Rente/ udbytte Samlet resultat Afkast (%) OBLIGATIONER DANMARK 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,00 0, ,00 0, , ,71 1% Realkredit Danmark 10.S F.A ,00 0, ,00 0, , ,55 1,5% BRFkredit 111.E ,85 0, ,17 0, , ,58 1,5% BRFkredit 111.E ,00 0,00 0,00 0, , ,92 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,24 0, ,80 0, , ,12 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,00 0,00 0,00 0,00 64,68 64,68 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,95 0, ,32 0, , ,06 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,00 0,00 0,00 0, , ,27 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,52 0, ,08 0, , ,98 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,00 0,00 0,00 0, , ,90 3,5% Realkredit Danmark 27.S S.A ,00 0,00 0,00 0, , ,41 total ,09 0, ,20 0, , ,85-0,13 OBLIGATIONER DANMARK TOTAL ,09 0, ,20 0, , ,85-0,13 Side 13 / 21

14 RESULTATSPECIFIKATION MÅNED TIL DATO DECEMBER 2017 Værdipapir OBLIGATIONER NYE MARKEDER Realiseret kursgevinst Realiseret valutagevinst Urealiseret kursgevinst Urealiseret valutagevinst Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL 0,00 0, ,00 0, , ,82 Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut 0,00 0, ,00 0, , ,51 total 0,00 0, ,00 0, , ,33 0,91 OBLIGATIONER NYE MARKEDER TOTAL 0,00 0, ,00 0, , ,33 0,91 Rente/ udbytte Samlet resultat Afkast (%) OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec 0,00 0, ,00 0, , ,15 total 0,00 0, ,00 0, , ,15 0,06 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER TOTAL 0,00 0, ,00 0, , ,15 0,06 KONTANTER Gebyr Transaktionskonto (DKK) ,11 0, ,11 total ,11 0, ,11-10,39 KONTANTER TOTAL ,11 0, ,11-10,39 PORTEFØLJE TOTAL ,20 0, ,24 0, , ,81 0,04 Det totale portefølje afkast inkluderer et gebyr på DKK 45949,11 Handelsomkostninger DKK 0,00 er indregnet i resultatet. Ønsker du at få omkostningerne uddybet, så kontakt din rådgiver i Jyske Bank. Side 14 / 21

15 sep-17 okt-17 nov-17 dec-17 Jyske Capital BEHOLDNINGSOVERSIGT DECEMBER 2017 BEHOLDNINGSOVERSIGT Top 5 beholdninger ( ) Aktivtype Markedsværdi Andel (%) 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,45 1% Realkredit Danmark 10.S F.A ,53 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,65 1,5% BRFkredit 111.E ,48 Jyske Invest Globale Aktier Special KL ,01 Total ,12 Allokering seneste år ( ) 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% AKTIER OBLIGATIONER DANMARK OBLIGATIONER NYE MARKEDER OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER KONTANTER Side 15 / 21

16 BEHOLDNINGSSPECIFIKATION DECEMBER 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) BEHOLDNINGSSPECIFIKATION Værdipapir Beholdning Gns. købskurs Kurs Markedsværdi Vedhængende rente Markedsværdi inkl. vedhængende rente Portefølje andel (%) Horisont afkast (%) Mod. varighed Varighed AKTIER Jyske Invest Globale Aktier Special KL ,00 144,78 148, , ,92 14,01 total , ,92 14,01 AKTIER TOTAL , ,92 14,01 OBLIGATIONER DANMARK 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,00 103,90 103, , , ,51 21,45 0,25 2,97 2,96 1% Realkredit Danmark 10.S F.A ,00 104,24 103, , , ,48 16,53 0,64 4,13 4,14 1,5% BRFkredit 111.E ,11 100,29 100, , , ,10 14,48 1,82 5,11 8,90 1,5% BRFkredit 111.E ,89 100,00 100, , , ,81 0,24 0,00 0,00 0,00 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,29 99,70 99, , , ,13 2,89 2,43 6,96 13,99 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,71 100,00 100, ,71 64, ,39 0,01 0,00 0,00 0,00 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,67 103,65 104, , , ,70 14,65 1,36 2,75 8,37 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,33 100,00 100, , , ,60 0,59 0,00 0,00 0,00 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,14 108,10 108, , , ,82 4,67 0,44 0,12 12,28 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,86 100,00 100, , , ,76 0,46 0,00 0,00 0,00 total , , ,29 75,97 OBLIGATIONER DANMARK TOTAL , , ,29 75,97 0,94 3,51 6,33 Side 16 / 21

17 BEHOLDNINGSSPECIFIKATION DECEMBER 2017 Værdipapir Beholdning Gns. købskurs Kurs Markedsværdi Vedhængende rente Markedsværdi inkl. vedhængende rente Portefølje andel (%) Horisont afkast (%) Mod. varighed Varighed OBLIGATIONER NYE MARKEDER Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL ,00 137,60 138, , ,00 2,48 Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut ,00 119,59 118, , ,00 2,43 total , ,00 4,91 OBLIGATIONER NYE MARKEDER TOTAL , ,00 4,91 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec ,00 108,05 107, , ,00 4,92 total , ,00 4,92 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER TOTAL , ,00 4,92 KONTANTER Transaktionskonto (DKK) , ,90 0,18 total , ,90 0,18 KONTANTER TOTAL , ,90 0,18 PORTEFØLJE TOTAL , , ,11 100,00 0,94 3,51 6,33 Side 17 / 21

18 TRANSAKTIONSLISTE DECEMBER 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) TRANSAKTIONSLISTE Handelsdato Valørdato Værdipapir ISIN Transaktion Antal Kurs Valuta kurs Handelsbeløb Kurtage Andre omk. Rente / udbytte Total beløb ,5% Realkredit Danmark 27.S S.A 2044 DK Køb ,00 108, , ,00 951, , % Realkredit Danmark 10.S F.A 2022 DK Køb ,00 104, , , , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Køb ,00 100, , , , , % Nykredit (Totalkredit) 13Hj 2021 DK Køb ,00 103, , , , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2044 DK Køb ,00 108, , , , , % Nykredit Realkredit 2NYK01E 2037 DK Køb ,00 103, , , , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Køb ,00 137, , , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Køb ,00 119, , , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Køb ,00 144, , , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Køb ,00 108, , , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Køb ,00 100, , , , , % Nykredit (Totalkredit) 13Hj 2021 DK Køb ,00 103, , , , , % Nykredit Realkredit 2NYK01E 2037 DK Køb ,00 103, , , , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Køb ,00 149, , , , % Realkredit Danmark 10.S F.A 2022 DK Salg ,00 104, , , , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Udbytte 100, , , % Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA 2050 DK Køb ,00 99, , , , , ,5% Realkredit Danmark 27.S S.A 2044 DK Salg ,00 107, , , , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Publicering ,89 100, , , ,89 Side 18 / 21

19 TRANSAKTIONSLISTE DECEMBER 2017 Handelsdato Valørdato Værdipapir ISIN Transaktion Antal Kurs Valuta kurs Handelsbeløb Kurtage Andre omk. Rente / udbytte Total beløb % Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA 2050 DK Publicering ,71 100, , , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2044 DK Publicering ,86 100, , , , % Nykredit Realkredit 2NYK01E 2037 DK Publicering ,33 100, , , ,33 Side 19 / 21

20 FORKLARINGER TIL RAPPORTEN DECEMBER 2017 FORKLARINGER TIL RAPPORTEN Afkastprocent Afkastprocenten angives som periodens afkast. Afkastet er opgjort som pengevægtet, med mindre andet fremgår af tabellen/teksten. Et pengevægtet afkast betyder, at afkastprocenten påvirkes, hvis der foretages nye indskud til aftalen eller der er trukket midler ud af aftalen i den givne periode. Ændringer i allokering mellem de forskellige aktivklasser kan også påvirke afkastprocenten på aktivklasse niveau. Tidsvægtet afkastprocent Tidsvægtede afkast viser periodens afkast uden hensyntagen til hvor stor andel af porteføljen, der har været investeret på forskellige tidspunkter. Det tidsvægtede afkast er derfor uafhængigt af udtræk eller indskud i aftalen, og derfor den mest retvisende afkastprocent i forhold til investeringsbeslutninger truffet af Jyske Capital. Tidsvægtede afkast er derfor det mest anvendelige i sammenligninger med benchmark og på tværs af kapitalforvaltere. Markedsværdi Markedsværdien er opgjort på grundlag af seneste officielle lukkekurs, med mindre denne kurs er misvisende eller beregnet på grundlag af en atypisk omsætning. Markedsværdier pr er opgjort på grundlag af skattekurser fra VP. Ved Valutakurs anvendes Jyske Banks referencekurs, som er leveret af SIX Financial Information og er fastsat kl. 14:15. Den er angivet i "Beholdningsspecifikationen" i kolonnen "Værdipapir" i parentes efter valutabetegnelsen. Vedhængende rente Vedhængende rente for obligationer henviser til de renter, som porteføljen har optjent, men endnu ikke fået udbetalt. Horisontafkast Horisontafkast viser det forventede annualiserede afkast for en given obligation de næste seks måneder. Varighed Varighed er den officielle varighed, som fremgår af kurslisterne. Varigheden måles i antal år og angiver hvornår investor har fået sin investering igen. Varigheden er også et risikomål, der angiver hvor kursfølsom en obligation er over for ændringer i renten. Den officielle varighed tager ikke hensyn til optionselementet i konverterbare obligationer, hvorfor den ikke afspejler den korrekte risiko. Modificeret varighed Modificeret varighed beregnes ved, at dividere varigheden for den pågældende obligation med 1 plus den effektive rente på instrumentet. For konverterbare obligationer anvendes Jyske Banks model til beregning af modificeret varighed. Den modificerede varighed er også et risikomål, der angiver hvor kursfølsom en obligation er over for ændringer i renten. Benchmark Benchmark er det sammenligningsgrundlag, der er defineret i "Aftalen om Kapitalforvaltning". Benchmarks repræsenterer de enkelte aktivklasser og viser markedsafkastet. Der er ingen investeringsomkostninger i et benchmark. Udbytte Udbytte indgår kun netto i kontantbeholdninger, mens afkastberegninger sker på baggrund af bruttoudbytte. Udbytteskat fremgår af afkastoversigten i rapporten sammenlagt med hævede og indsatte beløb. Kurs- og valutagevinst Realiseret og urealiseret kurs- og valutagevinst er opgjort i forhold til værdien primo rapporteringsperioden eller værdien af køb foretaget i rappoteringsperioden. Eventuelle handelsomkostninger er indregnet. Gennemsnitlig købskurs Kursen er opgjort efter FIFO metoden. For køb der ligger før eller startdato for depotet vises ikke den reelle anskaffelsessum, men kursen pr eller pr. startdatoen. Side 20 / 21

21 ANSVARSFRASKRIVELSE DECEMBER 2017 ANSVARSFRASKRIVELSE Denne afkastrapport bør ikke anvendes som bogføringsmateriale. Til dette formål bør fondsnotaer, kontoudtog og depotudtog benyttes. Rapporten er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af dettes informationer eller vurderinger. Der kan være manglende eller fejlagtige beregninger, hvis depotet indeholder værdipapirer, hvor der indgår ikke afsluttede corporate actions. Investering i finansielle instrumenter er behæftet med risiko og man kan risikere at miste hele eller en del af sin investering. Historiske afkast og kursudvikling kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkast og/eller kursudvikling kan blive negativ Materialet er til personligt brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Side 21 / 21