Rapportering af kapitalforvaltning

Transkript

1 JUNI 2018 Faaborg-Midtfyn Kommune Tinghøj Alle Ringe Clients Vestergade 8-16 DK 8600 Silkeborg cm.clientservice@jyskebank.dk SWIFT: JYBADKKK CVR: Rapportering af kapitalforvaltning

2 FØLGEBREV JUNI 2018 Rapportering på kapitalforvaltningsaftale med Faaborg-Midtfyn Kommune Hermed fremsendes rapportering på aftalen for perioden til Perioden har resulteret i et tidsvægtet afkast på -0,33% efter omkostninger. Nyt format giver nye muligheder Det er nu muligt, at modtage dele af den normale afkastrapport i excel, i forbindelse med den månedlige rapport. Hvis I har ønsker om dette, eller andre forespørgsler, kan I kontakte undertegnede eller Client Service på / cm.clientservice@jyskebank.dk. Med venlig hilsen Jan Andersen

3 INDHOLD JUNI 2018 Indhold Side Porteføljeoverblik... 4 Markedsudvikling... 5 Investeringsproces... 6 Markedsudvikling danske obligationer... 7 Afkastoversigt... 8 Tidsvægtet afkast... 9 Resultatspecifikation Resultatspecifikation for seneste måned Beholdningsoversigt Beholdningsspecifikation Transaktionsliste Forklaringer til rapporten Ansvarsfraskrivelse... 22

4 PORTEFØLJEOVERBLIK JUNI 2018 PORTEFØLJEOVERBLIK Afkast seneste måned pr. aktivklasse ( ) Aktivtype Afkast (DKK) Afkast (%) Aktier ,37-1,11 Obligationer Danmark ,85 0,42 Obligationer Nye Markeder ,58-2,79 Obligationer Virksomheder ,42-0,23 Kontanter / Gebyr 0,00 Total ,48 0,04-4,0% -3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% Afkast år til dato pr. aktivklasse ( ) Aktivtype Afkast (DKK) Afkast (%) Aktier ,27-2,01 Obligationer Danmark ,21 0,44 Obligationer Nye Markeder ,14-5,40 Obligationer Virksomheder ,42-2,42 Kontanter / Gebyr 0,00 Total ,62-0,33-6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% Beholdningsoversigt pr. aktivklasse ( ) Aktivtype Markedsværdi Andel (%) Aktier ,04 9,83 Obligationer Danmark ,48 80,47 Obligationer Nye Markeder ,80 4,65 Obligationer Virksomheder ,40 4,81 Kontanter ,98 0,24 Total ,70 100,00 Side 4 / 22

5 MARKEDSUDVIKLING JUNI 2018 MARKEDSKOMMENTAR Af Jørgen Rasmussen, Porteføljemanager Markedsudvikling Handelskrigen eskalerede yderligere i juni og satte sit negative præg på risikoaktiver i den sidste halvdel af juni. Risikoaktiver var ellers kommet godt fra start drevet af lettelse over, at Italien ikke var på vej mod et euro-exit. Varsling af amerikansk særtold på import fra Kina samt mulige nye toldsatser på import af varer fra EU herunder potentielt på biler, skabte fornyet usikkerhed og risikoaversion i den sidste halvdel af måneden, hvilket fik stemningsbarometeret på aktier til at svinge fra eufori til grænsen for frygt (se figur 1). Figur 1: Aktivklasseafkast seneste måned (DKK) Euforisk adfærd dec'16 mar'17 jun'17 sep'17 dec'17 mar'18 jun'18 Investoradfærd - aktier Kilde: Bloomberg & Værst gik det dog udover emerging markets aktiver (se figur 2), idet udsigten til eskalering af handelskrig, politisk usikkerhed i Argentina, Brasilien, Tyrkiet samt en amerikansk renteforhøjelse på 25 basispoint til 2% (og udsigt til yderligere stramning i år) forstærkede den mini-krise, som har præget emerging markets aktiver de seneste måneder. Modsat den amerikanske centralbank fastholdt den europæiske centralbank (ECB) renten uændret og forlængede opkøbsprogrammet af obligationer til og med december Samtidig annoncerede ECB, at rentesatserne holdes i ro indtil i hvert fald sommeren 2019, hvilket var godt nyt for de danske obligationer, der således endte positivt på måneden. Beskedne afkast på globale aktier og danske obligationer kombineret med negative afkast på emerging markets aktier og obligationer resulterede i negative porteføljeafkast i juni i de fleste porteføljer. I porteføljer med mulighed for alternativer var der et yderligere negativt bidrag herfra. Figur 2: Aktivklasseafkast seneste måned (DKK) Virks. obl. High Yield Nye aktiemarkeder Globale aktier Frygtsom adfærd 80-5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% Øvre og nedre grænse Danske realer Danske stater Nye obl. Lokal Nye obl. Kerne Virks. obl. Inv. Grade Kilde: Bloomberg & Vi har i juni reduceret aktieandelen til et niveau omkring neutral med afsæt i en høj markedsstemning (se figur 1) samt en udfordret konjunkturudvikling med aftagende vækst. Med allokeringen har vi i højere grad skabt mulighed for igen at øge risikoudnyttelsen, hvis markedsstemningen bliver mere frygtsom eller, hvis konjunkturudviklingen bliver mere positiv. Side 5 / 22

6 INVESTERINGSPROCES JUNI 2018 INVESTERINGSPROCES Af Jørgen Rasmussen, Porteføljemanager Aktuel risikoudnyttelse Den kortsigtede konjunkturudvikling har i hele 2018 vist en aftagende tendens og bevæget sig fra fasen late upturn i starten af året til de seneste måneder at balancere mellem early downturn til late downturn (se figur 3). Udviklingen er ikke overraskende set i lyset af den verserende handelskrig mellem USA og resten af verdenen, hvilket skaber usikkerhed og tilbageholdenhed fra virksomhederne i forhold til investeringer og ansættelser - noget der i sidste ende påvirker vækstmiljøet negativt. Vi ser dog risikoen for et større fald i den globale vækst som forholdsvis begrænset den kommende tid grundet en ekspansiv finanspolitik i både USA, Europa og Kina koblet med en understøttende pengepolitik i både Europa (renten holdes i ro til sommeren 2019) og Kina (har lempet reservekravet i juni). På den baggrund er der grundlag for at konjunkturudviklingen i andet halvår kan bevæge sig mod en mere gunstig fase. Figur 3: Konjunkturudvikling 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Early upturn Late upturn Early downturn Middelafkast Late Downturn Andel positive afkast (højre skala) 80% 60% 40% 20% Kilde: Markedstrenden på aktiemarkedet er fortsat op (se figur 4). Den underliggende tendens er dog bekymrende, idet tendensen er drevet af en stærk udvikling i amerikanske aktier, mens man har set en negativ tendens i både Europa og Emerging Markets. Ser vi på aktiesektorer er billedet ikke mere opløftende, idet udviklingen drives af få sektorer (teknologiaktier satte ny rekord i juni), mens resten af sektorerne har givet negativt afkast i Vi foretrækker en mere bredt funderet trend. 0% Figur 4: Markedstrend - aktier '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 Optrend Nedtrend MSCI World AC (dkk) Kilde: NDR research Markedsstemningen viste i løbet af juni euforisk adfærd (se figur 5), men er mod slutningen af måneden normaliseret og nærmer sig frygt. Aftager markedsstemningen yderligere til et frygtsomt niveau er det ensbetydende med muligheder for at øge risikoudnyttelsen især hvis det sker i med baggrund i markedstrend, der peger op for aktier. Figur 5: Markedsstemning - aktier Euforisk adfærd 20 Frygtsom adfærd 0 dec'16 mar'17 jun'17 sep'17 dec'17 mar'18 Investoradfærd - aktier MSCI World AC (rhs) Øvre og nedre grænse Kilde: Ned Davis Research, Bloomberg & Samlet konklusion Konjunkturudviklingen balancerer fortsat mellem en ugunstig og mere gunstig fase, hvorfor vi kvalitativt tillægger markedsstemningen større betydning den kommende periode. Med en neutral markedsstemning (se figur 5) i en markedsoptrend for aktier, sigter vi aktuelt mod en neutral risikoudnyttelse. Vi forventer dog at tilpasse den i forhold til markedsstemningen. Det vil sige fortsætter markedsstemningen i en mere negativ retning den kommende tid, åbner det mulighed for at øge risikoudnyttelsen. Omvendt vil en euforisk adfærd pege i retning af lavere risikoudnyttelse Side 6 / 22

7 MARKEDSUDVIKLING DANSKE OBLIGATIONER JUNI 2018 Danske Obligationer Af Allan W. Larsen, Porteføljemanager Markedsudvikling Juni har været en forholdsvis begivenhedsrig måned på obligationsmarkederne med et faldende renteniveau. FED hævede som forventet renten med 0,25%-point, hvilket var helt som forventet, og markedsreaktionen var derfor også begrænset. På ECB mødet kom den længe ventede meddelelse omkring fremtiden for opkøbsprogrammet. Programmet reduceres, og vil frem til december være på EUR 15 mia. Herefter forventes det at blive fuldstændigt afviklet. ECB tilkendegav samtidig, at man tidligst forventer at hæve renten i september Dette er en udskydelse i forhold til tidligere udmeldinger, og medførte derfor et faldende renteniveau. Der har i juni været fortsat fokus på den eskalerende handelskrig mellem USA og Kina/EU. Udvikler handelskrigen sig yderligere, frygtes det at påvirke den globale økonomiske vækst, hvilket kan medføre yderligere rentefald. De seneste tal for udlandets beholdning af danske realkreditobligationer viser, at der fortsat er et nettokøb. Porteføljeafkast Som følge af det fortsatte rentefald har de fleste obligationer givet positive afkast. Flere af de højere forrentede konverterbare obligationer har dog givet negative afkast bl.a. som følge af højere udtrækningsforventninger. Figur 1: Segmentafkast den seneste måned Figur 2: Segmentafkast år til dato Forventninger Kilde: I 2. halvår af 2018 forventer vi et uændret til let stigende renteniveau. Med de seneste udmeldinger fra ECB forventer vi en endelig afvikling af opkøbsprogrammet ved årets afslutning. Samtidig har udmeldingerne omkring fremtidige renteforhøjelser minimeret risikoen for stigende renter i En afvigelse herfra vil kræve væsentlige ændringer i inflations-forventningerne, hvilket vi ikke anser som sandsynligt. I USA forventes yderligere to renteforhøjelser i Dette er indregnet i det nuværende renteniveau, og ventes ikke at ændre på ECBs udmeldinger. Vi forventer fortsat at udenlandske investorer vil understøtte prisfastsættelsen af de danske realkreditobligationer. Samtidig vil omlægningen af finansieringen af støttet byggeri betyde, at der opkøbes en betydelig mængde realkreditobligationer, og at der i stedet udstedes statsobligationer. Kilde: Side 7 / 22

8 AFKASTOVERSIGT JUNI 2018 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) AFKASTOVERSIGT Afkastopgørelse Formueværdi ,33 Realiseret gevinst/tab ,95 Urealiseret gevinst/tab ,22 Rente ,58 Ændring i vedhængende rente ,20 Udbytte ,17 Gebyrer 0,00 Resultat efter gebyrer Hævet/indsat/udbytteskat 0, ,62 Formueværdi pr ,70 Periodens afkast (pengevægtet) -0,33% Tidsvægtet afkast 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% -0,2% -0,4% -0,6% -0,8% -1,0% -1,2% jan feb mar apr maj jun Periodens resultat Akkumuleret Side 8 / 22

9 TIDSVÆGTET AFKAST JUNI 2018 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) TIDSVÆGTET AFKAST OG BENCHMARK (%) Periode Depot Vægtet Benchmark Benchmark* I II III IV V VI VII til ,15-0,13 1,66 0,33 0,23-0,27-0,48-0,53-0, til ,83-0,68-2,24-0,94-0,57-0,01-0,01-0,83-0, til ,08 0,22-3,53-0,52 0,17-0,08 0,41 1,39 0, til ,34 0,18 3,62 0,51-1,47-0,07-0,08-0,29-0, til ,34 0,51 3,29-0,81-1,48-0,25 0,59 0,55 0, til ,04 0,00-0,09-0,25-2,10-0,03-0,03 0,32 0, til ,33 0,11 2,53-1,67-5,14-0,70 0,39 0,58-0,06 *Benchmark I II III IV V VI VII Navn MSCI All Countries World Daily Total Return Net 50% ML EU Cur HY BB-B CI Hedged 50% ML US HY BB-B CI Hedged 50% JPM EMBI Global C Hedged 50% JPM GBI-EM D Unhedged ICE BofAML Euro Corporate Index (hedged DKK) Nordea Constant Maturity 2 and 5 Year Goverment Bond Index Nordea Constant Maturity 5 Year Mortgage Bond Index Nordea Constant Maturity 2 Year Mortgage Bond Index Side 9 / 22

10 RESULTATSPECIFIKATION JUNI 2018 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) RESULTATSPECIFIKATION Værdipapir AKTIER Realiseret kursgevinst Realiseret valutagevinst Urealiseret kursgevinst Urealiseret valutagevinst Rente / udbytte Samlet resultat Afkast (%) Jyske Invest Globale Aktier Special KL ,37 0, ,12 0, , ,27 total ,37 0, ,12 0, , ,27-2,01 AKTIER TOTAL ,37 0, ,12 0, , ,27-2,01 OBLIGATIONER DANMARK 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,00 0, ,00 0, , ,26 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,00 0,00 717,50 0,00 0,00 717,50 1% Realkredit Danmark 10.S F.A ,00 0, ,50 0, , ,92 1,5% BRFkredit 111.E ,86 0, ,92 0, , ,40 1,5% BRFkredit 111.E ,00 0,00 0,00 0,00-667,31-667,31 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,47 0, ,53 0, , ,24 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,00 0,00 0,00 0,00 145,57 145,57 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,19 0, ,06 0, , ,46 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,00 0,00 0,00 0,00 841,57 841,57 2,5% Nykredit (Totalkredit) 25NYK01E ,89 0, ,77 0, , ,71 2,5% Nykredit (Totalkredit) 25NYK01E ,00 0,00 0,00 0,00 811,20 811,20 2,5% Nykredit 01.E OA ,97 0, ,68 0, , ,23 2,5% Nykredit 01.E OA ,00 0,00 0,00 0,00 475,14 475,14 3% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,22 0, ,81 0, , ,85 3% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,00 0,00 0,00 0, , ,59 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,86 0, ,53 0, , ,98 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,00 0,00 0,00 0, , ,71 Side 10 / 22

11 RESULTATSPECIFIKATION JUNI 2018 Værdipapir OBLIGATIONER DANMARK (fortsat) Realiseret kursgevinst Realiseret valutagevinst Urealiseret kursgevinst Urealiseret valutagevinst Rente / udbytte Samlet resultat Afkast (%) (fortsat) Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H ,00 0,00 0,00 0,00-27,85-27,85 Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H ,37 0, ,22 0, , ,46 Nykredit 4CF6NYKH ,69 0, ,33 0,00 836, ,02 Nykredit 4CF6NYKH ,00 0,00 0,00 0,00 3,68 3,68 total ,58 0, ,41 0, , ,21 0,44 OBLIGATIONER DANMARK TOTAL ,58 0, ,41 0, , ,21 0,44 OBLIGATIONER NYE MARKEDER Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL 0,00 0, ,19 0, , ,88 Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut 0,00 0, ,53 0, , ,26 total 0,00 0, ,72 0, , ,14-5,40 OBLIGATIONER NYE MARKEDER TOTAL 0,00 0, ,72 0, , ,14-5,40 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec 0,00 0, ,79 0, , ,42 total 0,00 0, ,79 0, , ,42-2,42 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER TOTAL 0,00 0, ,79 0, , ,42-2,42 KONTANTER Transaktionskonto (DKK) 0,00 0,00 0,00 total 0,00 0,00 0,00 0,00 KONTANTER TOTAL 0,00 0,00 0,00 0,00 PORTEFØLJE TOTAL ,95 0, ,22 0, , ,62-0,33 Det totale portefølje afkast inkluderer et gebyr på DKK 0,00 Handelsomkostninger DKK 0,00 er indregnet i resultatet. Ønsker du at få omkostningerne uddybet, så kontakt din rådgiver i Jyske Bank. Side 11 / 22

12 RESULTATSPECIFIKATION MÅNED TIL DATO JUNI 2018 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) RESULTATSPECIFIKATION MÅNED TIL DATO Værdipapir AKTIER Realiseret kursgevinst Realiseret valutagevinst Urealiseret kursgevinst Urealiseret valutagevinst Jyske Invest Globale Aktier Special KL ,06 0, ,00 0, , ,37 total ,06 0, ,00 0, , ,37-1,11 AKTIER TOTAL ,06 0, ,00 0, , ,37-1,11 Rente/ udbytte Samlet resultat Afkast (%) OBLIGATIONER DANMARK 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,00 0, ,00 0, , ,86 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,00 0,00 717,50 0,00 0,00 717,50 1% Realkredit Danmark 10.S F.A ,00 0,00 242,50 0, , ,01 1,5% BRFkredit 111.E ,90 0, ,95 0, , ,05 1,5% BRFkredit 111.E ,00 0,00 0,00 0,00 694,52 694,52 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,85 0, ,80 0, , ,27 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,00 0,00 0,00 0,00 216,14 216,14 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,00 0,00 0,00 0, , ,21 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,20 0, ,19 0, , ,52 2,5% Nykredit (Totalkredit) 25NYK01E ,89 0, ,77 0, , ,71 2,5% Nykredit (Totalkredit) 25NYK01E ,00 0,00 0,00 0,00 811,20 811,20 2,5% Nykredit 01.E OA ,64 0, ,07 0, , ,95 2,5% Nykredit 01.E OA ,00 0,00 0,00 0,00 475,14 475,14 3% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,00 0,00 0,00 0, , ,59 3% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,17 0, ,95 0, , ,20 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,00 0,00 0,00 0, , ,23 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,21 0, ,19 0, , ,16 Side 12 / 22

13 RESULTATSPECIFIKATION MÅNED TIL DATO JUNI 2018 Værdipapir OBLIGATIONER DANMARK (fortsat) Realiseret kursgevinst Realiseret valutagevinst Urealiseret kursgevinst Urealiseret valutagevinst (fortsat) Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H ,39 0, ,44 0,00-760, ,40 Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H ,00 0,00 0,00 0,00-27,85-27,85 Nykredit 4CF6NYKH ,00 0,00 0,00 0,00 3,68 3,68 Nykredit 4CF6NYKH ,63 0, ,59 0,00 149, ,56 total ,17 0, ,08 0, , ,85 0,42 OBLIGATIONER DANMARK TOTAL ,17 0, ,08 0, , ,85 0,42 Rente/ udbytte Samlet resultat Afkast (%) OBLIGATIONER NYE MARKEDER Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL 0,00 0, ,00 0, , ,09 Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut 0,00 0, ,60 0, , ,49 total 0,00 0, ,60 0, , ,58-2,79 OBLIGATIONER NYE MARKEDER TOTAL 0,00 0, ,60 0, , ,58-2,79 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec 0,00 0, ,24 0, , ,42 total 0,00 0, ,24 0, , ,42-0,23 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER TOTAL 0,00 0, ,24 0, , ,42-0,23 KONTANTER Transaktionskonto (DKK) 0,00 0,00 0,00 total 0,00 0,00 0,00 0,00 KONTANTER TOTAL 0,00 0,00 0,00 0,00 PORTEFØLJE TOTAL ,23 0, ,76 0, , ,48 0,04 Det totale portefølje afkast inkluderer et gebyr på DKK 0,00 Handelsomkostninger DKK 0,00 er indregnet i resultatet. Ønsker du at få omkostningerne uddybet, så kontakt din rådgiver i Jyske Bank. Side 13 / 22

14 sep-17 okt-17 nov-17 dec-17 jan-18 feb-18 mar-18 apr-18 maj-18 jun-18 BEHOLDNINGSOVERSIGT JUNI 2018 BEHOLDNINGSOVERSIGT Top 5 beholdninger ( ) Aktivtype Markedsværdi Andel (%) 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,92 1% Realkredit Danmark 10.S F.A ,76 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,34 Jyske Invest Globale Aktier Special KL ,83 1,5% BRFkredit 111.E ,83 Total ,68 Allokering seneste år ( ) 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% -40,0% AKTIER OBLIGATIONER DANMARK OBLIGATIONER NYE MARKEDER OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER KONTANTER Primo Kontanter ( ) Valuta Beløb Danske Kroner ,78 KONTANTER TOTAL ,78 Side 14 / 22

15 BEHOLDNINGSSPECIFIKATION JUNI 2018 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) BEHOLDNINGSSPECIFIKATION Værdipapir Beholdning Gns. købskurs Kurs Markedsværdi Vedhængende rente Markedsværdi inkl. vedhængende rente Portefølje andel (%) Horisont afkast (%) Mod. varighed Varighed AKTIER Jyske Invest Globale Aktier Special KL ,00 143,66 129, , ,04 9,83 total , ,04 9,83 AKTIER TOTAL , ,04 9,83 OBLIGATIONER DANMARK 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,00 103,90 103, , , ,18 17,92-0,01 2,48 2,47 1% Nykredit (Totalkredit) 13Hj ,00 103,92 103, ,50 0, ,50 1,42 0,73 4,39 4,40 1% Realkredit Danmark 10.S F.A ,00 104,24 103, , , ,52 16,76 0,47 3,68 3,69 1,5% BRFkredit 111.E ,11 100,29 100, , , ,94 8,83 1,68 5,29 8,70 1,5% BRFkredit 111.E ,78 100,00 100, ,78 694, ,30 0,12 0,00 0,00 0,00 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,56 99,61 99, , , ,60 5,93 2,31 7,45 13,81 2% Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA ,32 100,00 100, ,32 216, ,46 0,03 0,00 0,00 0,00 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,07 103,65 104, , , ,63 13,34 1,23 3,00 8,15 2% Nykredit Realkredit 2NYK01E ,78 100,00 100, , , ,99 0,71 0,00 0,00 0,00 2,5% Nykredit (Totalkredit) 25NYK01E ,52 103,15 104, , , ,94 2,42 1,77 2,94 12,19 2,5% Nykredit (Totalkredit) 25NYK01E ,48 100,00 100, ,48 811, ,68 0,09 0,00 0,00 0,00 2,5% Nykredit 01.E OA ,70 103,43 103, , , ,26 1,40 2,05 3,28 14,13 2,5% Nykredit 01.E OA ,92 100,00 100, ,92 475, ,06 0,05 0,00 0,00 0,00 3% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,69 106,00 106, , , ,54 1,69 0,63-0,12 13,54 3% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,58 100,00 100, , , ,17 0,14 0,00 0,00 0,00 Side 15 / 22

16 BEHOLDNINGSSPECIFIKATION JUNI 2018 Værdipapir Beholdning Gns. købskurs Kurs Markedsværdi Vedhængende rente Markedsværdi inkl. vedhængende rente Portefølje andel (%) Horisont afkast (%) Mod. varighed Varighed OBLIGATIONER DANMARK (fortsat) (fortsat) 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,52 108,10 109, , , ,25 2,74 0,69 0,47 12,02 3,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA ,47 100,00 100, , , ,70 0,20 0,00 0,00 0,00 Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H ,53 100,32 100, , , ,51 3,25-0,35 0,27 3,18 Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H ,76 100,00 100, ,76-27, ,91 0,04 0,00 0,00 0,00 Nykredit 4CF6NYKH ,25 102,43 102, ,89 456, ,06 3,36-0,36 2,08 6,16 Nykredit 4CF6NYKH ,59 100,00 100, ,59 3, ,27 0,03 0,00 0,00 0,00 total , , ,48 80,47 OBLIGATIONER DANMARK TOTAL , , ,48 80,47 0,76 3,28 6,41 OBLIGATIONER NYE MARKEDER Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL ,00 134,60 109, , ,40 2,32 Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut ,00 119,35 107, , ,40 2,33 total , ,80 4,65 OBLIGATIONER NYE MARKEDER TOTAL , ,80 4,65 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec ,00 107,34 96, , ,40 4,81 total , ,40 4,81 OBLIGATIONER VIRKSOMHEDER TOTAL , ,40 4,81 Side 16 / 22

17 BEHOLDNINGSSPECIFIKATION JUNI 2018 Værdipapir Beholdning Gns. købskurs Kurs Markedsværdi Vedhængende rente Markedsværdi inkl. vedhængende rente Portefølje andel (%) Horisont afkast (%) Mod. varighed Varighed KONTANTER Transaktionskonto (DKK) , ,98 0,24 total , ,98 0,24 KONTANTER TOTAL , ,98 0,24 PORTEFØLJE TOTAL , , ,70 100,00 0,76 3,28 6,41 Side 17 / 22

18 TRANSAKTIONSLISTE JUNI 2018 Faaborg-Midtfyn Kommune Periode: Depot: Konto nr.: (DKK) TRANSAKTIONSLISTE Handelsdato Valørdato Værdipapir ISIN Transaktion Antal Kurs Valuta kurs Handelsbeløb Kurtage Andre omk. Rente / udbytte Total beløb ,5% Nykredit 01.E OA 2047 DK Køb ,00 103, , ,00 458, , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Rente 100, , , % Nykredit (Totalkredit) 13Hj 2021 DK Rente 100, , , % Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA 2050 DK Rente 100, , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2044 DK Rente 100, , , % Nykredit Realkredit 2NYK01E 2037 DK Rente 100, , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Udtrækning ,13 100, , , , % Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA 2050 DK Udtrækning ,69 100, , , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2044 DK Udtrækning ,03 100, , , , % Nykredit Realkredit 2NYK01E 2037 DK Udtrækning ,43 100, , , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Udbytte 100, , , Nykredit 4CF6NYKH 2025 DK Køb ,00 102, , ,00 88, , % Nykredit (Totalkredit) 13Hj 2021 DK Salg ,00 103, , , , , % Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2047 DK Køb ,00 106, , , , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Salg ,00 99, , , , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Køb 4.752,00 117, , , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Køb 1.394,00 114, , , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Køb ,00 134, , , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Køb 5.882,00 98, , , , Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H 2021 DK Køb ,00 100, , , , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Salg ,00 98, , , , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Udbytte 100, , ,00 Side 18 / 22

19 TRANSAKTIONSLISTE JUNI 2018 Handelsdato Valørdato Værdipapir ISIN Transaktion Antal Kurs Valuta kurs Handelsbeløb Kurtage Andre omk. Rente / udbytte Total beløb Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Udbytte 100, , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Publicering ,98 100, , , , % Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA 2050 DK Publicering ,43 100, , , , Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H 2021 DK Publicering ,71 100, , , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2044 DK Publicering ,98 100, , , , % Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2047 DK Publicering ,73 100, , , , Nykredit 4CF6NYKH 2025 DK Publicering ,16 100, , , , % Nykredit Realkredit 2NYK01E 2037 DK Publicering ,72 100, , , , ,5% Nykredit 01.E OA 2047 DK Publicering ,38 100, , , , % Realkredit Danmark 10.S F.A 2022 DK Rente 100, , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Rente 100, , , % Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA 2050 DK Rente 100, , , Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H 2021 DK Rente 100, , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2044 DK Rente 100, , , % Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2047 DK Rente 100, , , Nykredit 4CF6NYKH 2025 DK Rente 100,00 468,75 468, % Nykredit Realkredit 2NYK01E 2037 DK Rente 100, , , ,5% Nykredit 01.E OA 2047 DK Rente 100, , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Udtrækning ,98 100, , , , % Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA 2050 DK Udtrækning ,43 100, , , , Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H 2021 DK Udtrækning ,71 100, , , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2044 DK Udtrækning ,98 100, , , , % Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2047 DK Udtrækning ,73 100, , , , Nykredit 4CF6NYKH 2025 DK Udtrækning ,16 100, , , , % Nykredit Realkredit 2NYK01E 2037 DK Udtrækning ,72 100, , , , ,5% Nykredit 01.E OA 2047 DK Udtrækning ,38 100, , , , % Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA 2050 DK Køb ,00 99, , ,00 824, , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Udbytte 100, , ,25 Side 19 / 22

20 TRANSAKTIONSLISTE JUNI 2018 Handelsdato Valørdato Værdipapir ISIN Transaktion Antal Kurs Valuta kurs Handelsbeløb Kurtage Andre omk. Rente / udbytte Total beløb Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valut DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Virksomhedsobligationer Spec DK Udbytte 100, , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Salg ,00 133, , , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 25NYK01E 2047 DK Køb ,00 103, , , , , ,5% BRFkredit 111.E 2037 DK Publicering ,78 100, , , , % Nykredit Real(Totalkredit) 2NYK01EA 2050 DK Publicering ,32 100, , , , Nykredit (Totalkredit) F3NYK32H 2021 DK Publicering ,76 100, , , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2044 DK Publicering ,47 100, , , , % Nykredit (Totalkredit) 01E OA 2047 DK Publicering ,58 100, , , , Nykredit 4CF6NYKH 2025 DK Publicering ,59 100, , , , % Nykredit Realkredit 2NYK01E 2037 DK Publicering ,78 100, , , , ,5% Nykredit (Totalkredit) 25NYK01E 2047 DK Publicering ,48 100, , , , ,5% Nykredit 01.E OA 2047 DK Publicering ,92 100, , , , % Nykredit (Totalkredit) 13Hj 2023 DK Køb ,00 103, , , , , Jyske Invest Globale Aktier Special KL DK Salg ,00 129, , , ,00 Side 20 / 22

21 FORKLARINGER TIL RAPPORTEN JUNI 2018 FORKLARINGER TIL RAPPORTEN Afkastprocent Afkastprocenten angives som periodens afkast. Afkastet er opgjort som pengevægtet, med mindre andet fremgår af tabellen/teksten. Et pengevægtet afkast betyder, at afkastprocenten påvirkes, hvis der foretages nye indskud til aftalen eller der er trukket midler ud af aftalen i den givne periode. Ændringer i allokering mellem de forskellige aktivklasser kan også påvirke afkastprocenten på aktivklasse niveau. Tidsvægtet afkastprocent Tidsvægtede afkast viser periodens afkast uden hensyntagen til hvor stor andel af porteføljen, der har været investeret på forskellige tidspunkter. Det tidsvægtede afkast er derfor uafhængigt af udtræk eller indskud i aftalen, og derfor den mest retvisende afkastprocent i forhold til investeringsbeslutninger truffet af. Tidsvægtede afkast er derfor det mest anvendelige i sammenligninger med benchmark og på tværs af kapitalforvaltere. Markedsværdi Markedsværdien er opgjort på grundlag af seneste officielle lukkekurs, med mindre denne kurs er misvisende eller beregnet på grundlag af en atypisk omsætning. Markedsværdier pr er opgjort på grundlag af skattekurser fra VP. Ved Valutakurs anvendes Jyske Banks referencekurs, som er leveret af SIX Financial Information og er fastsat kl. 14:15. Den er angivet i "Beholdningsspecifikationen" i kolonnen "Værdipapir" i parentes efter valutabetegnelsen. Vedhængende rente Vedhængende rente for obligationer henviser til de renter, som porteføljen har optjent, men endnu ikke fået udbetalt. Horisontafkast Horisontafkast viser det forventede annualiserede afkast for en given obligation de næste seks måneder. Varighed Varighed er den officielle varighed, som fremgår af kurslisterne. Varigheden måles i antal år og angiver hvornår investor har fået sin investering igen. Varigheden er også et risikomål, der angiver hvor kursfølsom en obligation er over for ændringer i renten. Den officielle varighed tager ikke hensyn til optionselementet i konverterbare obligationer, hvorfor den ikke afspejler den korrekte risiko. Modificeret varighed Modificeret varighed beregnes ved, at dividere varigheden for den pågældende obligation med 1 plus den effektive rente på instrumentet. For konverterbare obligationer anvendes Jyske Banks model til beregning af modificeret varighed. Den modificerede varighed er også et risikomål, der angiver hvor kursfølsom en obligation er over for ændringer i renten. Benchmark Benchmark er det sammenligningsgrundlag, der er defineret i "Aftalen om Kapitalforvaltning". Benchmarks repræsenterer de enkelte aktivklasser og viser markedsafkastet. Der er ingen investeringsomkostninger i et benchmark. Udbytte Udbytte indgår kun netto i kontantbeholdninger, mens afkastberegninger sker på baggrund af bruttoudbytte. Udbytteskat fremgår af afkastoversigten i rapporten sammenlagt med hævede og indsatte beløb. Kurs- og valutagevinst Realiseret og urealiseret kurs- og valutagevinst er opgjort i forhold til værdien primo rapporteringsperioden eller værdien af køb foretaget i rappoteringsperioden. Eventuelle handelsomkostninger er indregnet. Gennemsnitlig købskurs Kursen er opgjort efter FIFO metoden. For køb der ligger før eller startdato for depotet vises ikke den reelle anskaffelsessum, men kursen pr eller pr. startdatoen. Side 21 / 22

22 ANSVARSFRASKRIVELSE JUNI 2018 ANSVARSFRASKRIVELSE Denne afkastrapport bør ikke anvendes som bogføringsmateriale. Til dette formål bør fondsnotaer, kontoudtog og depotudtog benyttes. Rapporten er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af dettes informationer eller vurderinger. Der kan være manglende eller fejlagtige beregninger, hvis depotet indeholder værdipapirer, hvor der indgår ikke afsluttede corporate actions. Investering i finansielle instrumenter er behæftet med risiko og man kan risikere at miste hele eller en del af sin investering. Historiske afkast og kursudvikling kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkast og/eller kursudvikling kan blive negativ Materialet er til personligt brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Side 22 / 22