Bornholms Regionskommune

Transkript

1 Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d

2 Afkast siden

3 Status for porteføljen i år Status pr Afkast 3,16% kr. Væsentligste markedsmæssige forhold i år Geopolitisk uro Fortsat meget lavt renteniveau Renteforskellen mellem kort og lang rente er blevet mindre (forklaring følger på møde) Bedre økonomiske nøgletal (Såvel USA, Europa og Kina) Aktiemarkederne er steget pænt igen i år Porteføljen Investeringsforenings afdelinger hvor der primært investeres i danske realkreditobligationer og danske statsobligationer Investeringsforenings afdelinger har højeste rating hos Morningstar (uafhængig leverandør af finansiel information og analyse) Vi har valgt relativ lav risiko (udtrykt ved varighed forklaring følger), kombineret med godt obligationsvalg 3

4 Afkast

5 Varighed risikomål ved obligationsinvestering I en kapitalforvaltningsaftale og/eller kommunens finansielle politik, anvendes porteføljens varighed som et risikomål. Varighed udtrykker den procentvise ændring i porteføljens værdi ved en ændring i renten på 1 procentpoint. En høj varighed er udtryk for en høj risiko og en lav varighed det modsatte. Varighed kan også udtrykkes som en gennemsnitlig restløbetid (år). Baggrunden for at varighed blev udviklet var for at have et bedre udtryk for en obligation eller porteføljes reelle løbetid. Restløbetiden er ikke et præcist mål, da den ikke tager højde for størrelsen eller placeringen af en obligations betalinger (renter og udtræk) frem til udløb. Vi anvender korrigeret varighed der tager højde for konverteringsretten (låntagers mulighed for at ændre sit lån). En del kommuners finansielle politik åbner mulighed for obligationsinvestering i et interval fra 0 til 5 i korrigeret varighed. Enkelte (og en del boligselskaber), ønsker obligationsinvestering i intervallet 0-3. Pensionskasser og lign. har ofte en varighed omkring 5. 5

6 Hvilke ønsker og krav har I? Bør vi foretage justeringer i forhold til det der har virket rigtig godt gennem en årrække (danske obligationer kombineret med en begrænset andel udenlandske obligationer)? Finansiel politik Hvad gør andre kommuner?- Risikospredning Fantastisk rentefald i løbet af de seneste 30 år, fra ca. 20% til ca. 2%! Det kan ikke gentages. Hvilken yderligere værdi forventes Bornholms Regions Kommune at få, hvis der åbnes mulighed for flere værdipapirtyper? 6

7 Værdipapirtyper karakteristika (1/3) Danske obligationer Rentebærende obligationer (Stats-, realkredit-, skibskredit- og kommunekreditobligationer) Enkelt obligationer i eget depot eller via en særlig placeringsforening God likviditet Udenlandske obligationer Stats- og realkreditlignende obligationer fra OECD-lande Nominelle/indeksobligationer Universet kan reguleres via rating Valutarisikoen kan afdækkes til DKK Investeringsforeninger God likviditet Investment Grade Kreditobligationer Virksomhedsobligationer primært udstedt i EUR med en rating på Baa3/BBB eller højere. Valutarisikoen er afdækket til DKK Investeringsforeninger God/middel likviditet 7

8 Værdipapirtyper karakteristika (2/3) High Yield kreditobligationer Virksomhedsobligationer med en rating lavere end Baa3/BBB. Valutarisikoen er afdækket til DKK Investeringsforeninger Middel likviditet Obligationer Nye Markeder hård valuta Primært statsobligationer fra Emerging Markets-landene udstedt i USD eller EUR, hvor valutaen er afdækket til DKK Investeringsforeninger God/middel likviditet Obligationer Nye Markeder lokal valuta Primært statsobligationer fra Emerging Markets-landene udstedt i lokal valuta, hvor USD-effekten er afdækket til DKK Investeringsforeninger Middel likviditet 8

9 Aktivklasser karakteristika (3/3) Europæiske aktier Enkelt aktier/investeringsforeninger God likviditet Globale aktier Enkelt aktier/investeringsforeninger Valutarisikoen er åben God likviditet Nye Markeder aktier Bred/regionsporteføljer Investeringsforeninger Valutarisikoen er åben Middel 9

10 Forslag ny aftale om kapitalforvaltning Kontanter: 0-20% (eller lign.) Danske obligationer med en korrigeret varighed 0-5: 0-100% Globale indeksobligationer - investmentgrade obligationer - high yield kreditobligationer Nye markeder hård valuta og lokal valuta. Totalt 0-35% af den samlede kapitalværdi. 10

11 Vilkår ved porteføljepleje leveret af Danske Capital Porteføljeplejegebyr som et afkastafhængigt fee Løbende administrationsomkostning i investeringsforeningerne Foreningerne handles på et markedsbestemt spread og uden tegningsprovision Ingen kurtage og kursskæring Depot (Værdipapircentralen) Moms på porteføljeplejegebyr 11

12 Administrationsomkostninger inde i investeringsforeningerne Den løbende administrationsomkostning, som betales dagligt inde i investeringsforeningen med en 365-del af omkostningsprocenten* indre værdi, dækker: Porteføljemanagerfee Indpakning Effektiv risikospredning til hele porteføljen for hver krone Hjemsøgning af udbytteskat Notering af foreningen i DKK og evt. hedging af valuta Depotomkostninger Porteføljemanagerovervågning og evt. udskiftning (bruger +25 eksterne managere) Foreningens revisors udarbejdelse af regnskab Sikring af institutionelle spreads på handel og på valuta (en af Danske Capitals værdidrivere er at være gode købmænd og handle der, hvor modpartsinteressen er attraktiv) 12

13 Kontaktdata i Danske Capital Kontaktperson Senior Client Manager Per Tillegreen Direkte Mobil pti@danskecapital.com Danske Capital Danske Capital Parallelvej 17 DK-2800 Kgs. Lyngby Telefon Danske Capital har udarbejdet dette materiale til orientering. Materialet skal læses i sammenhæng med en mundtlig præsentation fra Danske Capital. Du opfordres til at drøfte eventuelle dispositioner på baggrund af materialet med din rådgiver. 13