Maj Topdanmarks Q resultat

Transkript

1 Maj 2012 Topdanmarks Q resultat 1

2 Highlights Q Resultatet steg fra 425 mio. kr. i Q til 561 mio. kr. i Q Resultatet er bedre end forudsat pga. et højere investeringsafkast end forventet Præmieindtægten i skadeforsikring steg med 0,8 % Den forudsatte vækst i præmieindtægt for 2012 er uændret 1-2 % CR blev forbedret fra 93,0 i Q til 90,2 i Q Ekskl. afløb faldt CR fra 94,0 i Q til 92,2 i Q For hele 2012 forudsættes CR på omkring 91. Dette er ekskl. afløbsresultat i Q2-Q Den modelmæssige resultatprognose for 2012 opjusteres med 100 mio. kr. til mio. kr. ekskl. afløbsresultat i Q2-Q4 Tilbagekøbsprogrammet for 2012 er øget med 100 mio. kr. til 1,4 mia. kr. Udlodningsprocent på 11,0 % 2

3 Resultatudvikling før skat Q Q Q Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselskab mv. Q

4 Udvikling i skadeforløbet Q Q % 77,1 2,2 1,0 1,0 1,4 0,5 74,0 0,8 0,7 0,3 68 Q Vejrligsrelaterede skader Afløb Bilforsikring Præmiereguleringer Prisforhøjelser Diskontering SUL Andet Q

5 Topdanmark - Eksempler på udvikling i erstatningsudgifter 300 Brandskader (mio. kr.) 250 Tyveriskader (mio. kr.) kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt Q Motorskader (mio. kr.) 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 5

6 Sammenligning - combined ratio inkl. og ekskl. afløb (dansk forsikring) 95,7 93,6 92,0 92,2 93,3 91,1 90,3 90,2 93,0 88,6 104,2 105,2 103,8 101,6 101,1 99,7 100,4 101,8 102,4 98,1 95,7 98,8 98,2 95,5 98,0 92,6 92,3 90,7 90,4 88,8 1) Q ) Skandinavisk forretning 6

7 Forudsætter fortsat præmiefremgang på 1-2 % i 2012 Præmiefremgang på 0,8 % i Q Forudsætter fortsat præmiefremgang på 1-2 % i 2012 Effekt af distributionsomlægningen ventes gradvis at vise sig i løbet af 2012 Har øget salgsstyrken 7

8 Forbedrede kundemålinger Ambassadører Utilfredse kundekontaktmålinger ,2 8 7,8 8,1 7,7 Procent Procent 7,6 7,4 7, , ÅTD ÅTD 2012 År År Kilde: ASMA målinger per 26. april

9 CR justeret fra til omkring 91 for % ,2 ~91 0,5 0,3 75 Forudsat CR for 2012 i årsrapporten for 2011 Forudsat CR i årsrapporten for 2010 Afløbsgevinster Mindre omfang af vejrligsskader end forudsat Større omfang af vejrligsskader end forudsat Diskontering Større forventede udbetalinger på arbejdsskade og SUL CR CR ekskl afløb i Q2-Q

10 Resultat Livsforsikring 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast Risikotillæg Overført skyggekonto Andet 8 8 Resultat af livsforsikring Skyggekonto ultimo

11 Udsigter for livsforsikring 2012 Forventer fortsat en tilbagegang i løbende præmier på omkring 5 % Forudsætter indtægtsførsel af risikotillæg på 170 mio. kr. i 2012 Forudsætter indtægtsførsel af 20 mio. kr. fra skyggekontoen i 2012 (tidligere 90 mio. kr.) Prognosen for skyggekontoen ultimo 2012 ligger på 100 mio. kr. (tidligere 30 mio. kr.) Resultatprognose for 2012 på mio. kr. før skat (tidligere mio. kr.) Resultatet er meget følsomt over for udsving i investeringsafkastet Risikotillæg og skyggekonto opgøres endeligt i forbindelse med årsrapporten for

12 Handlingsplan i tilfælde af et yderligere rentefald Har reduceret finansiel risiko som følge af den seneste tids rentefald I tilfælde af yderligere rentefald Reducerer finansiel risiko Med lav finansiel risiko, kan der ikke forventes afkast meget over garantirenten på 1,5 % Rådgivning om overførsel til Link-produkter 12

13 Betydning af en rentestigning Effekt af rentestigning 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden 4 % Renteændringer påvirker ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,2 pp svarende til ca. 115 mio. kr. før skat Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr ,2 0,7 2,5 0,9 2,7 1,4 2,9 1,7 0 05/ / / / mdr. forwardrente 10-årig forwardrente 13

14 27 år 28 år 29 år 30 år Udviklingen i den justerede rentekurve 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0, måneder 6 måneder 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 10 år 11 år 12 år 13 år 14 år 15 år 16 år 17 år 18 år 19 år 20 år 21 år 22 år 23 år 24 år 25 år 26 år

15 Investeringsafkast - for Topdanmark koncernen ekskl. livsforsikring Beholdning 31. marts mia. kr. Afkast 1. kvartal 2011 Afkast 1. kvartal 2012 mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,4 0,4 8 2, ,2 Udenlandske aktier 0,8 0,8 49 5, ,0 Stats- og realkreditobligationer 12,5 12, , ,7 Kreditobligationer 0,8 0,5 24 3,3 35 7,3 CDO's 0,8 0, , ,3 Ejendomme 1,3 1,4 28 2,2 17 1,2 Aktiver vedr. SUL 1,8 2,0 37 2,3 25 1,3 Pengemarked m.m. 2,5 3,8 9 0,5 14 0,4 Ansvarlig kapital -0,8-1,2-9 -1, ,4 Rentebærende gæld -2,2-2,1-4 -0,3-4 -0,2 18,0 19, , ,7 Kapitalforvaltning Investeringsafkast i alt Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering Forsikringsteknisk rente Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (sygeog ulykkesforsikring). Fra 2012 opgøres afkast vedr. SUL før pensionsafkastskat, hvor det i 2011 blev opgjort efter pensionsafkastskat. Sammenligningstal for 2011 er tilpasset. 15

16 Modelmæssig resultatprognose for 2012 Resultatprognose 2012 Mio. kr Prognose for februar 2012 Prognose for maj 2012 Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Årets resultat Svarer til et resultat pr. aktie på 102 kr. 16

17 Tilbagekøbspotentiale 2012 Mio. kr Skønnet nødvendig S2-solvenskapital Ansvarlig lånekapital Forsikring -250 Nødvendig solvenskapital Holding Egenkapital ultimo Hybridkapital 404 Immaterielle aktiver Overskudskapital ultimo 2011: 166 Forventet overskud efter skat (middelværdi) Ændring immaterielle aktiver 0 Bevægelser på egenkapitalen (især optioner og medarbejderaktier) 80 Forventet kapitaldækning ultimo Overskudskapital/tilbagekøbspotentiale i Eventuelt S2-solvenskapitalkrav ud over mio. kr. vil blive dækket gennem udstedelse af yderligere supplerende kapital. I den forbindelse har Topdanmark Forsikring udstedt 100 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step-up i 2015 og udløb i 2018 og 400 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step-up i 2016 og udløb i Disse udstedelser anses for beredskab i forbindelse med overgangen til S2 og vil derfor ikke blive indregnet i tilbagekøbspotentialet før det faktiske S2-solvenskrav er kendt. 17

18 Tilbagekøbet for 2012 øget med 100 mio. kr. til 1,4 mia. kr. Tilbagekøbet for 2012 er øget med 100 mio. kr. til 1,4 mia. kr. Buy-back yield på 11,0 % Der er pt. tilbagekøbt aktier for 424 mio. kr. Der resterer således 976 mio. kr. af tilbagekøbet for 2012 Topdanmark har siden 1998 annulleret 66,6 % af de udestående aktier Gennemsnitskurs:

19 Gennemsnitlig udlodningsprocent på 9,5 % siden 2000 Udlodningsprocent Gennemsnit E 19

20 Disclaimer Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på Investor Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af delårsrapporten Q

21 Bilag 21

22 Aktieprofil Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Effektiv kapitalstyring Begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Stort aktietilbagekøbsprogram Ingen beskyttelse mod en overtagelse i vedtægterne 22

23 Finanskalender Halvårsrapport Delårsrapport kvartal Årsrapport Indsendelsesfrist for emner til dagsordenen på generalforsamling Ordinær generalforsamling Delårsrapport 1. kvartal Tilbagekøb af aktier er muligt 31. maj jul aug okt nov feb mar apr Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 01. maj maj jul aug okt nov feb mar apr maj

24 Sammenligning - combined ratio ekskl. afløb (koncernniveau) 124,0 117,2 110,4 103,0 103,8 104,2 101,6 98,198,5 95,7 96,0 93,6 92,0 92,2 101,1 99,7 95,5 92,6 97,1 94,0 91,2 94,5 95,695,2 93,8 104,4 102,3 99,8 100,9 98,1 95,7 98,3 99,3 96, Q

25 Sammenligning - combined ratio inkl. afløb (dansk forsikring) 118,5 114,5 107,8 98,8 101,8 102,4 100,4 98,0 98,2 102,0 97,9 101,4 102,9 100,7 101,3 103,0 100,6 93,3 91,1 90,2 90,3 88,6 90,7 90,4 92,3 88,8 93,7 92,2 93,4 92,2 91,8 95,9 94,6 83,4 1) 2) Q ) Skandinavisk forretning 2) Norden ekskl. Norge primært Danmark. Ikke diskonteret bortset fra arbejdsskade. 25

26 Sammenligning - omkostningsprocent på koncernniveau 25 20,4 19,9 21, ,7 16,2 15,4 14,9 17,2 17,016,8 16,8 18,5 17,6 15,9 15,6 16,5 16,4 15,7 17,6 17,2 17,3 16, Q

27 Nøgletal segmentopdelt Privat Erhverv og Industri Koncern Q Q Q Q Q Q Præmievækst -1,7 3,8 0,8 Bruttoerstatningsprocent 73,7 72,1 71,2 67,8 72,5 70,0 Nettogenforsikringsprocent 1,7-0,6 8,3 9,3 4,6 4,0 Skadeforløb 75,4 71,5 79,5 77,1 77,1 74,0 Bruttoomkostningsprocent 15,2 16,0 16,6 16,4 15,9 16,2 Combined ratio 90,6 87,5 96,1 93,5 93,0 90,2 CR korrigeret for afløb 92,0 91,4 96,7 93,4 94,0 92,2 27

28 Økonomiske mål Topdanmarks operationelle mål på skadeforsikring er: Præmievækst Væksten i bruttopræmieindtægten skal ligge 1 pp over den almindelige indeksering korrigeret for eventuelle prisjusteringer Omkostningsprocent Omkostningsprocenten skal være lavere end det generelle niveau på det danske marked Indtjening En overskudsgrad på 10 %. Det svarer ved det nuværende renteniveau til en combined ratio på omkring 91 ekskl. afløbsresultat 28

29 Værdiskabelse Distributionskraft Kundetilfredshed Prissætning Effektivitet 29

30 Normalindtjening (mio. kr.) Skade CR = 91 8,7 mia. x 9 pp 780 Afløb (CR-effekt 1,5 pp) 8,7 mia. x 1,5 pp 130 Forsikringsteknisk rente ekskl. diskontering 4 mia. x 2 % 80 Liv inkl. Kapitalforvaltning (Liv) 250 Risikopræmie aktiver 5 mia. x 2 % 100 Aktier 0,8 mia. x 7 % 60 Resultat før skat Skat -350 Resultat efter skat

31 Sådan kan der tjenes penge på skadeforsikring Forudsætninger: Egenkapital 50 % af præmieindtægterne Combined ratio 91,0 1) (skader + udgifter / præmieindtægt) Renteindtægt på præmiehensættelser svarende til 1 % af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 % Afkast af driften: Indtægter 100 Renteindtægter Udgifter ~ ROE = 20 % Afkast af egenkapitalen: 5 % ROE (egenkapitalforrentning) før skat 25 % 1) Ekskl. normaliserede afløbsgevinster på ca. 1,5 pct.point 31

32 Væksttiltag Effekt på væksten 2012 Fra 2013 Nyt decentralt salgssetup på privatmarkedet + Ny distributionsaftale med Danske Bank + Styrkelse af distributionskraften i øvrigt Flere assurandører + + Forbedring af salgskraft Kundebevaringsaktiviteter + + Ingen generelle prisforhøjelser + Aktiviteter der forbedrer lønsomheden for den mindre lønsomme del af kundeporteføljen + (økonomiforbedring) 32

33 Udvikling i stor- og vejrligsrelaterede skader Storskader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår Bemærkning: Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. omfatter property-skader på Erhverv og Industri Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår ) ) ) 2) Bemærkning: Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed. 1) Ekskl. afløbstab og -gevinster. 2) Ekskl. snetryksskader, motor m.v. 33

34 Dekomponering af afløbsresultat Afløbsresultet f.e.r. Q1 Q1 Mio. kr Syge- og ulykke Arbejdsskade Motoransvar/-kasko Andet Afløbsresultat f.e.r., i alt

35 Præmieopdeling Præmier opdelt på segmenter 2011 Præmier opdelt på produkter ,0 % 54,7 % 8,7 % 31,5 % 45,3 % 10,2 % 16,3 % 26,3 % Privat Erhverv og Industri Privat Motor Erhverv og Industri Landbrug Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed 35

36 Normalafkast i livsforsikring Forudsætninger: Egenkapital i Topdanmark Liv Holding: mio. kr. (1.617 mio. kr. ekskl. NYL og Link) Egenkapitalens investeringsafkast: 4,5 % Salgsomkostningsresultat: -12 mio. kr. Resultat i Topdanmark Link: 5 mio. kr. Resultat i Nykredit Liv: 3 mio. kr. 36

37 Normalafkast i livsforsikring (mio. kr.) Normal afkast Afkast af livsforsikring: Investeringsafkast af egenkapital, 4,5 % 73 Risikoforrentning 165 Salgsomkostningsresultat i Liv I og Liv V -12 Resultat i Topdanmark Link 5 Resultat i Nykredit Liv 3 Kapitalforvaltning Liv ~15 % ROE Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring mv.) 25 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden ~20 % ROE 37

38 Den reale låneomkostning 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% DK inflation DK statkurve (16/05/12)

39 Topdanmark har opbygget tilstrækkeligt kapitalberedskab Solvenskapital ultimo 2011 Mio. kr. S2-solvenskapital-krav ved Intern model Evt. yderligere S2-krav ved standardmodellen I alt S2-kapitaldækning ultimo Tier 2-kapital til solvensdækning 250 Tier 2-kapital til beredskab 500 I alt

40 CDO s afkast og beholdninger Koncern ekskl. Liv Mio. kr. Q Q Afkast AAA og AA 2 3 Lavere end AA Afkast i alt Renter Kursreguleringer Afkast i alt Bogført værdi 31. marts AAA og AA Lavere end AA Bogført værdi i alt

41 Distributionskanaler Skade 2011 Liv % 4% 35% 35% 37% 22% 7% 25% 20% 8% Assurandører Danske Bank Telefonsalg mv. Danica Pension Mæglere Bilforhandlere og Home Assurandører Andre (banker mv.) Mæglere Hovedkontor og Livsalgskorps 41

42 Markedsandele Øvrige 16,1 % Skadeforsikring 2010 Tryg 20,8 % GF Forsikring 3,0 % Alka 3,5 % Lærerstanden 4,2 % If 5,3 % Topdanmark 18,0 % Gjensidige 5,9 % Alm. Brand 10,0 % Codan 13,2 % Livsforsikring 2010 Pension-Danmark 11,2 % Øvrige 5,0 % AP Pension 5,5 % PFA 23,1 % Industriens Pension 6,7 % Topdanmark 3,7 % Danica 16,5 % PenSam 4,8 % SEB Pension 4,6 % Sampension 8,6 % Nordea 10,3 % 42

43 Skattefordel ved tilbagekøb vs. udbytte Indekseret værdi efter skat År Tilbagekøb Udbytte Forudsætninger: Afkast 9 % p.a., udlodning af hele overskuddet, investors skattesats 42 %, ingen transaktionsomkostninger. Værdien af udbytter efter skat geninvesteres. 43

44 Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal for og konsensus for Hovedtal: Konsensus Bruttopræmie, skade Skadeforsikring: Teknisk resultat Investeringsafkast m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskabet mv Resultat før skat Skat Periodens resultat Tilbagekøb Nøgletal: EPS 75,0-12,1 92,2 77,2 74,4 100,3 101,4 Skadeforløb 69,8 67,7 76,2 77,9 74,6 73,7 74,7 Omkostningsprocent 14,5 14,7 14,9 15,4 15,7 15,6 15,5 Combined ratio 84,3 82,4 91,1 93,3 90,3 89,5 90,1 Indhentet umiddelbart før offentliggørelsen af delårsrapporten Q

45 Macroeconomics for Danmark % 2012E 2013E GDP growth 1,1 1,2 Private consumption 0,6 1,1 Public consumption -0,1 0,5 Export 2,1 3,5 Inflation 2,7 1,9 Unemployment rate 6,2 6,1 General government debt % of GDP 41,8 43,4 General government balance % of GDP -4,0-2,4 House prices -6,5-0,7 Source: Danske Research ( 45