Faaborg-Midtfyn Kommune

Transkript

1 Faaborg-Midtfyn Kommune Juli 2016 Jeanette Bomholdt FA Denmark West

2 en Indhold Forudsætninger en: Temaer i det aktuelle marked Overblik over gældsporteføljen Sammenfatning & Rentebinding Ydelse & Varighed Rentefølsomhed stress scenarier Appendiks: Specifikation af lån og derivater Forklaring og forudsætninger for beregninger Beregningerne i denne gældsrapport er foretaget på baggrund af markedsdata observeret ved markedets lukning den 30/06/2016. Rapporteringsvalutaen er DKK. Beløb i øvrige valutaer er omregnet til DKK med valutakursen på rapporteringsdatoen. Beregningerne er baseret på de af kommunen leverede oplysninger om lån og derivater (se Appendiks). Kreditmarginaler og bidragssatser er ikke inkluderet i beregningerne af kommunens rentebetalinger. Lån refinansieres ikke ved forfald. Yderligere forklaring og forudsætninger for beregninger kan ses i Appendiks. Nordeas rente- og valutaprognose Disclaimer 2

3 Temaer i det aktuelle marked Hovedtemaer Efter Brexit politisk og økonomisk usikkerhed i Storbritannien med visse konsekvenser (usikkerhed) for EU samarbejdet og potentielle dominoeffekter Stigende global divergens USA i god vækst, Eurozonen i lavvækst, Kina i lavere tempo Lav inflation giver store udfordringer for mange centralbanker Lempelig pengepolitik i et stykke tid endnu især i Eurozonen, Storbritannien, Skandinavien, Japan, Schweiz, m.fl. Sverige er i førertrøjen i Skandinavien angående vækst, men tegn på begyndende nedgang i væksten, mens Danmark er midt i et opsving med lav vækst Centralbankerne Federal Reserve ventes at hæve renten i december risikoen er senere Bank of England ventes at nedsætte renten i august og øge opkøbsprogrammet i juli og november ECB ventes at nedsætte renten i december (risiko for tidligere) og forlænge opkøbsprogrammet til ud over marts 2017 Bank of Japan ventes at nedsætte renten i juli Norges Bank ventes at nedsætte renten i september og derefter på hold Riksbanken ventes at fastholde renten i både 2016 og 2017 Nationalbanken ventes at intervenere for at holde EUR/DKK i skak, ingen isoleret dansk rentenedsættelse med mindre der kommer meget stor intervention Renterne Renterne er blevet presset ned af: 1. Lav inflation og lave inflationsforventninger 2. ECB QE 3. Geopolitik (Brexit, dominoeffekter) 4. Frygt for global vækstafmatning Vi venter, at Federal Reserve hæver renten hurtigere end indpriset, hvilket vil presse markedsrenterne op i USD Vi anbefaler at rentesikre på de nuværende niveauer eller senest, hvis renterne (10-årige swaprenter) stiger til før-brexit niveauer. Valutaerne Dollaren i velkendt interval, men forventes at stige i takt med ny amerikansk renteforhøjelse mod slutningen af året Pundet stærkt svækket efter Brexit-afstemning og sårbar fremadrettet Yennen er stærk trods lempelig pengepolitik fra Bank of Japan med udsigt til yderligere lempelser EUR/DKK er fortsat lav, men Nationalbanken forhindrer yderligere fald SEK er svag og sårbar på grund af en dueagtig Riksbank NOK er væk fra bunden i begyndelsen af året, og udsigt til at den sidste renteforhøjelse er nær (september) og forventninger om stigende oliepris giver tro på en højere NOK mod slutningen af året Store udsving i CHF omkring Brexit-afstemningen men tilbage på velkendte niveauer 3

4 Overblik over gældsporteføljen Nøgletal Gældsfordeling Beløb i (DKK) Rapportdato 30/ Rentefordeling 1% Valutafordeling Nominel restgæld (DKK) 454,635,841 Varighed 6.34 Gns. rente (%) Nuværende 1.61 Fast Variabel 29% DKK EUR Næste 12 mdr (forventet) 1.71 Næste 5 år (forventet) 2.00 Fast gældsandel (%) Rentebinding > 1 år % 99% Rentebinding > 5 år 0.45 Rentebetalinger Forventede betalinger ,643,457 Ændr. ved rentestigning på 1% +357,735 Forventede betalinger ,335,877 Ændr. ved rentestigning på 1% +1,469,182 Ramme Retningslinier Min Aktuel Fordeling % Max Fast 25-75% 113,658, ,520,889 71% 340,976,881 Variabel 25-75% 113,658, ,114,953 29% 340,976,881 DKK 0-100% 0 450,626,970 99% 454,635,841 EUR 0-40% 0 4,008,871 1% 181,854,337 FX Risiko i (DKK) Valuta Volatilitet Kurs FX Risiko EUR ,650 Øvrige Fremtidig renteafdækning Fast 118,721,386 Variabel -118,721,386 På denne side vises udvalgte nøgletal for den nuværende gældsportefølje. Volatiliten er baseret på 365 kalenderdage. Eksponering * Volatilitet * * 0.01 = FXRisiko. Fremtidig renteafdækning repræsenterer instrumenter med startdato efter rapporteringsdatoen. Den fremtidige renteafdæklning er ikke medtaget i den nuværende gældsfordeling. Instrumenterne påvirker dog alle andre grafer og tabeler der kigger på porteføljen over tid Yderlige forklaringer og beregningsforudsætninger findes på de følgende sider og i Appendiks. Gældsfordelingen er opgjort på rapporteringsdatoen på baggrund af den aktuelle restgæld. Lån i fremmede valutaer er omregnet til den funktionelle valuta med valutakursen på rapporteringsdatoen. Fast rente er defineret som rente med en rentebinding på mindst 12 måneder. 4

5 Rentebinding (DKKm) Sammenfatning & Rentebinding Sammenfatning og anbefaling Fremtidig Afdækningsgrad Renteswap på DKK , som starter er indregnet I fordelingen af fast og variabel finansiering. 560 Fast Variabel Faaborg-Midtfyn kommune har således en fastandel på 71%. Dette er i overensstemmelse med Kommunens finanspolitik og passende ift. nuværende marked. Nordea stiller gerne op til et møde vedrørende denne rapport Rentebinding Horisont 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 10 år Fast andel 72% 72% 73% 73% 73% 62% Gns. afdækningsgrad 55% 63% 66% 68% 69% 70% I grafen vises porteføljens fremtidige fordeling mellem fast og variabel rente. I tabellen angives porteføljens gennemsnitlige afdækningsgrad for forskellige tidshorisonter (beregnet som den gennemsnitlige fastforrentede gæld divideret med den samlede gennemsnitlige restgæld for perioden) 5

6 Betalinger (DKKm) Nominel restgæld (DKKm) Ydelse & Varighed Ydelse Restgæld fordelt på varighed Rentebetalinger Afdragsbetalinger DKK Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 10Y 20Y 30Y Beløb i (DKKm) Regnskabsår Rentebetalinger Afdragsbetalinger Ydelse Ovenfor vises ydelsen for den resterende del af indeværende regnskabsår samt de efterfølgende 5 år. Beløb i (DKKm) Fordeling af varighed 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 10Y 20Y 30Y Restgæld Procent 29% 0% % 26% - 11% 33% - Ovenfor vises placeringen af gældsporteføljens varighed. Lån og derivater er opgjort med deres nominelle restgæld og placeret efter løbetid. 6

7 Ændring i markedsværdi (DKKm) Forventede rentebetalinger (DKKm) Rentefølsomhed stress scenarier Markedsværdifølsomhed Rentebetalingsfølsomhed /06/ /12/ /12/ Forv. rentebetalinger +1.00% +0.50% -0.50% -1.00% % -0.50% +0.50% +1.00% Horisont dato Forventet mv. (DKKm) Ændring i markedsværdi renteændring (DKKm) -1.00% -0.50% +0.50% +1.00% 30/06/ /12/ Beløb i (DKKm) Ændring i rentebetalinger ved forskellige rentescenarier bp bp Ovenfor illustreres ændringen i gældsporteføljens samlede markedsværdi ved forskellige rentescenarier på forskellige horisonttidspunkter. Scenarierne er beregnet ved at parallelforskyde den aktuelle rentekurve. Bemærk, at et fald i markedsværdien svarer til en mindre indfrielseskurs for gældsporteføljen. Ovenfor vises følsomheden i rentebetalingerne ved forskellige scenarier, hvor den aktuelle swaprentekurve parallelforskydes op eller ned med de angivne intervaller. 7

8 Appendiks

9 Specifikation af lån og derivater Fast Aktuel Næste Antal Næste Næste Gns. Valuta Restgæld (CCY) Restgæld (DKK) rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Start Udløb Fixingper Varighed DB DKK 1,806,675 1,806, /12/ ,125 34,256 30/06/ /06/ DB 5446H DKK 49,521,207 49,521, /12/ ,044, ,206 18/02/ /12/ DB 8121X DKK 40,067,405 40,067, /09/ ,428 19/12/ /12/ KK DKK 22,715,762 22,715, /08/ , ,314 28/08/ /08/ KK DKK 22,715,762 22,715, /08/ , ,314 28/08/ /08/ KK DKK 22,724,249 22,724, /08/ , ,525 28/08/ /08/ KK S15Z DKK 32,885,505 32,885, /12/ /12/ /12/ KK S15Z DKK 36,668,239 36,668, /12/ /12/ /12/ KK S DKK 3,454,205 3,454, /07/ ,550 09/01/ /01/ KK S2012Z90593 DKK 41,794,238 41,794, /12/ , ,142 23/06/ /12/ Renteswap (NDA ) DKK 23,964,674 23,964, /03/ /03/ /03/ Renteswap (NDA ) DKK 25,202,968 25,202, /06/ /06/ /12/ Variabel Aktuel Næste Antal Næste Næste Gns. Valuta Restgæld (CCY) Restgæld (DKK) rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Start Udløb Fixingper Varighed DB DKK -1,806,675-1,806, /12/ , /06/ /06/ DB DKK -272, , /08/ , /02/ /08/ DB DKK 272, , /08/ ,780 4,937 10/02/ /08/ DB K DKK 5,194,191 5,194, /07/ ,405 3,873 03/03/ /07/ DB O DKK 1,344,920 1,344, /08/ , /08/ /08/ DB 5446H DKK -49,521,207-49,521, /12/ ,044,481 17,621 18/02/ /12/ DB 8121X DKK -40,067,405-40,067, /09/ ,990 19/12/ /12/ KK DKK 1,969,638 1,969, /09/ , /05/ /12/ KK DKK 1,806,675 1,806, /12/ , /06/ /06/ KK DKK 29,640,365 29,640, /08/ ,630 11,613 28/08/ /08/ KK DKK 3,454,205 3,454, /07/ ,008 09/01/ /01/ KK DKK 25,003,294 25,003, /09/ ,086 10,371 25/03/ /03/ KK DKK 26,459,639 26,459, /12/ ,066-3,363 22/12/ /12/ KK EUR 538,829 4,008, /09/ ,331-2,746 30/03/ /03/ KK DKK 58,260,243 58,260, /12/ ,228,801-20,731 30/12/ /12/ KK DKK 41,794,238 41,794, /12/ ,808-5,311 22/12/ /12/ KK DKK 6,633,383 6,633, /09/ ,782 2,751 26/03/ /03/ KK DKK 2,875,840 2,875, /10/ ,434 1,127 02/04/ /04/ KK DKK 80,134,809 80,134, /09/ ,981 19/12/ /12/ KK DKK 33,409,990 33,409, /09/ ,263-13,874 27/12/ /12/ KK DKK 37,335,965 37,335, /09/ ,251-15,982 23/12/ /12/ KK DKK 27,153,802 27,153, /09/ ,395-11,276 23/12/ /12/ KK S15Z DKK -32,885,505-32,885, /12/ /12/ /12/ KK S15Z DKK -36,668,239-36,668, /12/ /12/ /12/ KK S DKK -3,454,205-3,454, /07/ ,008 09/01/ /01/ KK S2012Z90593 DKK -41,794,238-41,794, /12/ ,808 5,311 23/06/ /12/ Renteswap (NDA ) DKK -23,964,674-23,964, /03/ /03/ /03/ Renteswap (NDA ) DKK -25,202,968-25,202, /06/ /06/ /12/

10 Forklaring og forudsætninger for beregninger Generelt Alle beregninger i kvartalsrapporten er foretaget på baggrund af de informationer, som kommunen har leveret til Nordea. Den samlede nominelle gæld viser den samlede restgæld i DKK for alle lån. Lån og finansielle kontrakter i andre valutaer end DKK er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. Den nominelle gæld medregner ikke markedsværdien fra fastrentelån, obligationslån eller finansielle kontrakter - bortset fra valutakurseffekter. Den gennemsnitlige rente viser et vægtet gennemsnit af de aktuelle rentesatser på rapporteringsdatoen på kommunens lån inklusiv effekten fra finansielle kontrakter. Rentesatsen er vist som en årlig rente, som er opgjort på baggrund af pengemarkedskonventionen, faktiske antal dage i forhold til 360 dage betalt kvartårligt. varigheden på gældsporteføljen eksempelvis 5, vil en rentestigning på 1 pct. over hele rentekurven reducere markedsværdien af gælden med 5 pct.. Varigheden kan også tolkes som den gennemsnitlige rentebinding målt i antal år. Rente- og valutafordeling Fordelingerne er opgjort på baggrund af den nominelle restgæld. Forward startende swaps er medregnet som fast rente. Lån og finansielle kontrakter i udenlandsk valuta er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. En ændring i valutakursen kan således ændre på valutafordelingen i låneporteføljen. Forventede rentebetalinger Fremtidige rentebetalinger er opgjort for den resterende del af indeværende kalenderår samt de efterfølgende 4 kalenderår. For lån, hvor renten endnu ikke er fastsat, estimeres rentesatsen ud fra forwardrenterne, som er markedets implicitte forventning til de fremtidige renter. Ændringen i renteudgifter og markedsværdi ved forskellige scenarier beregnes ved en umiddelbar parallelforskydning af rentekurven. Jo højere den fastforrentede gældsandel er, jo større udsving i markedsværdien af låneporteføljen vil der være ved renteændringer, og jo højere den variable gældsandel er, jo større vil udsvingene på renteudgifterne være. Valutakursfølsomhed Valutafølsomheden i låneporteføljen er beregnet på baggrund af Value-at-Risk princippet. I denne rapport opgøres valutarisikoen som det forventede maksimale tab (eller gevinst) inden for det næste år med 95%-sikkerhed. Risikoen er beregnet på baggrund af historiske udsving i valutakursen. Det kan dog ikke forventes, at den historiske udvikling vil gentage sig, og det faktiske valutakurstab (eller gevinst) kan således vise sig, at blive større end angivet i denne rapport. For lån, som er optaget i Kommune Kredit, og som forrentes efter ECP-renten, anvendes i denne rapport Cibor/Euribor/CHFLibor som referencerente. Kommunen bør være opmærksom på, at den faktiske rente kan være både højere eller lavere. Varigheden viser følsomheden på markedsværdien af gælden ved en renteændring på 1 pct.. Er Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne viser ændringen i de forventede renteudgifter, hvis rentekurven parallelforskydes med +1 og +2 pct. Variable lån eller finansielle kontrakter, hvor renten allerede er fastsat, påvirkes derimod ikke af en ændring i markedsrenten for indeværende renteperiode. 10

11 Nordeas rente- og valutaprognose (pr. 30/06/2016) Renteprognose Valutaprognose Danmark Spot 3M 31/ / / DK Repo rate CIBOR 3M DKK SWAP 2Y DKK SWAP 5Y DKK SWAP 10Y DKK SWAP 30Y Euroland Spot 3M 31/ / / EMU ECB refi min bid rate EURIBOR 3M EUR SWAP 2Y EUR SWAP 5Y EUR SWAP 10Y EUR SWAP 30Y Valuta Spot 3M 31/ / / Vol365 EURUSD USDDKK EURDKK GBPDKK CHFDKK JPYDKK NOKDKK SEKDKK Kilde: Nordea Analytics Forecast Monitor (FX) USA Spot 3M 31/ / / US Fed Funds target rate USDLIBOR 3M USD SWAP 2Y USD SWAP 5Y USD SWAP 10Y USD SWAP 30Y Kilde: Nordea Analytics Forecast Monitor (Yield) 11

12 Disclaimer Nordea Markets er en fælles betegnelse for afdelingerne Markets i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc og Nordea Bank Danmark A/S. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Synspunkterne er udelukkende baseret på den information, som er gjort tilgængelig for Nordea Markets og med det formål, at præsentere de tjenester og produkter, som tilbydes af Nordea Markets. Oplysningerne i dette materiale kan ikke erstatte modtagerens egen vurdering. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Det tilrådes altid at indhente relevant professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Jeanette Bomholdt FA Denmark West jeanette.bomholdt.nielsen@nordea.com Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftligt tilsagn fra Nordea Markets.