EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

Transkript

1 EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 16-May-16

2 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Væksten i Brasilien fortsatte den negative udvikling i 4. kvartal 2015 og endte med -5,9% i forhold til samme kvartal i For hele 2015 endte væksten på -3,85%, på linje med forventningerne ved sidste rapportering. Faldet var mest markant i industrien, mens landbruget klarede sig bedst med en mindre stigning. For 2016 er forventninger til væksten også faldet, og de fleste forventer nu en negativ vækst på samme niveau som for 2015 lige under 4%. Ceará/Fortaleza oplevede også negativ vækst, men klarede sig trods alt marginalt bedre med negativ vækst på -3,48% Eksterne faktorer er med til at forklare noget af dette kraftige fald, såsom faldet i råvare priser (herunder olie), og opbremsningen i Kina. De fleste observatører pejer dog i højere grad på interne faktorer såsom forfejlede finans- og økonomiske politikker, Petrobras skandalen, og den langstrakte politiske krise som landet oplever. Alle disse faktorer har været med til at underminere tilliden fra såvel investorer som forbrugere. Inflationen er faldet en smule tilbage fra niveauet i slutningen af 2015, og ligger nu igen under. Faldet er dog primært fra de regulerede priser (især elektricitet), mens markedspriserne fortsat ligger stort set uændret på et højt niveau. Inflationsforventninger er dog på det seneste faldet en smule som følge af de fortsat dystre vækst udsigter, og forventningerne til 2016 inflationen er nu omkring 7,5%. 2

3 OPDATERING OG VIGTIGSTE ØKONOMISKE NØGLETAL I Den 12. maj stemte senatet for at starte en rigsretssag mod den siddende præsident i Brasilien, Dilma Rousseff. Derved blev vice-præsidenten Michel Temer landets præsident, og han forventes at annoncere gennemgribende ændringer på ministorposterne, og har allerede udnævnt ny finansminister, nemlig Henrique Meirelles tidligere præsident for Brasiliens central bank fra 2003 til Markederne har generelt taget positivt imod Michel Temer, idet mange forventer han vil bedre være istand til at få reformer gennemført, og generelt anses for mere positiv overfor erhverslivet og de frie markedskrafter. På Centralbankens sidste møde inden senatets godkendelse af rigsretssagen, valgte de at holde den toneangivne rente (SELIC) uændret på 14,25%. Hvor der ved tidligere møder havde været enkelte der stemte for en stigning, var der denne gang enighed blandt Central Bankens medlemmer. Arbejdsløsheden har holdt sig forholdsvis uændret de seneste måneder, omkring niveaut 8%. Dette niveau er ikke set siden 2009, og er med til at ligge en dæmper på det private forbrug. Faldet i det private forbrug har været meget markant, og marts 2016 viste en negativ vækst på over -5% sammenlignet med samme periode i Indekset for forbrugernes tillid har rettet sig en smule siden udgangen af 2015, men giver dog stadig udtryk for negativitet med en score på 89,3 ved udgangen af marts. BNP vækst Y/Y per kvartal GDP Growth - Quarter YoY Jun-06 Dec-07 Jun-09 Dec-10 Jun-12 Dec-13 Jun-15 Arbejdsløsheds% 12% 8% 6% 4% Sep-05 Jan-07 Jun-08 Oct-09 Feb-11 Jul-12 Nov-13 Apr-15 Aug-16 3

4 OPDATERING OG VIGTIGSTE ØKONOMISKE NØGLETAL II Efter at have faldet til ca. 4,00 til dollaren og til ca. 1,70 til kronen, har den lokale valuta Realen set en mindre stigning de seneste uger. Således var kursen overfor kronen steget til 1,86 frem til midten af maj, og Realen var ligeledes styrket overfor dollaren til omkring 3,50. Denne styrkelse forklares af mange primært med markedets positive holdning overfor udskiftningen på præsidentposten. Svækkelsen af valutaen gennem 2015 har dog været med til at forbedre Brasiliens handelsbalance, og vi har gennem 2. halvår af 2015 og i begyndelsen af 2016 set en støt stigning i dette nøgletal målt i forhold til landets BNP. Således er også det løbende underskud på statens balancer blevet forbedret målt som en %-del af BNP, men er dog stadig negativ og landets gæld er dermed fortsat med at vokse til lige under 39% ved udgangen af marts BRLDKK Mar-06 Jun-07 Sep-08 Jan-10 Apr-11 Jul-12 Oct-13 Jan-15 Apr-16 De udenlandkse investeringer er steget i slutningen af 2015, og er fortsat på et forholdsvist højt niveau her i Svækkelsen af den lokale valuta, samt de lavere aktiv priser som følge af krisen, har tiltrukket mange udenlandske investorer til Brasilien. Det lokale toneangivende aktieindeks (Bovespa) er da også steget betragteligt gennem 2016 og lå i midten af maj ca. 18% over slutniveauet for SELIC-rente, BRLDKK Inflation (IPCA) og realrenten 2 15% SELIC RATE IPCA Real Rate 14.25% 9.39% 5% Jul-06 Aug-07 Sep-08 Oct-09 Nov-10 Dec-11 Jan-13 Mar-14 Apr-15 May-16 4

5 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER CEARÁ OG DETAILHANDEL BNP-vækst Ceará vs Brasilien 170 Ceara GDP Brazil GDP Vækst i detailhandel (Volume) seneste 12M Ceará vs Brasilien 2 15% Brazil Ceara 5% % - Jan-08 May-09 Sep-10 Feb-12 Jun-13 Nov-14 Mar % -5.8% Akk. difference i BNP-vækst Ceará vs Brasilien Jul-05 Nov-06 Apr-08 Aug-09 Jan-11 May-12 Oct-13 Feb-15 Jun-16 Forbrugertillidsindeks (>100 = positiv) Feb-06 Feb-08 Mar-10 Apr-12 Apr-14 May-16 5

6 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: INFLATION & RENTE INCC ( byggepris-indeks) seneste 12M 14% 12% 8% 6% 7.2 4% 2% Jul-06 Nov-07 Mar-09 Aug-10 Dec-11 May-13 Sep-14 Jan-16 Inflationsindeks (IPCA) 12% 9.39% 8% 6% 4% 2% Apr-07 Oct-08 Mar-10 Sep-11 Feb-13 Jul-14 Jan-16 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% SELIC rente (centralbank-rente) 5% Feb-06 Oct-07 Jun-09 Mar-11 Nov-12 Jul-14 Apr-16 IPCA indeks vs IPCA indeks for statskontrollerede priser Mar % 10.8 Jul-08 Dec-09 Apr-11 Aug-12 Jan-14 May-15 Oct-16 6

7 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: BNP, EKSTERN AND OFFENTLIG SEKTOR Handels- og betalingsbalancens løbende poster i % af BNP FDI (Foreign Direct Investment) seneste 12M i USD mia 6.0 FDI Last 12M, USD bn Trade balance/gdp % 2.0 Current Account/GDP % Aug-04 Dec-05 Apr-07 Sep-08 Jan-10 Jun-11 Oct-12 Mar-14 Jul-15 Samlede netto statsgæld i % af BNP Mar-06 Feb-08 Jan-10 Dec-11 Nov-13 Oct-15 0 Jan-07 Nov-08 Sep-10 Jul-12 May-14 Mar-16 BNP vækst p.a. 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -3.85%

8 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: VALUTA & AKTIEMARKEDET BRLDKK seneste 5 år Apr-11 Feb-12 Dec-12 Oct-13 Jul-14 May-15 Mar-16 Ændringer i BRL & Bovespa seneste 6M USDBRL seneste 5 år Apr-11 Feb-12 Dec-12 Oct-13 Jul-14 May-15 Mar-16 BOVESPA indeks seneste 5 år , ,000 60, ,000 50,000 45,000 51, Bovespa BRLDKK BRLUSD Last 1M Last 3M Last 6M 40,000 35,000 Apr-11 Jul-12 Oct-13 Dec-14 Mar-16 8

9 Exact Invest A/S Åhusene 6, 8382 Hinnerup, Denmark E: T: Vigtig information: Denne præsentation er udarbejdet af Exact Invest A/S (en del af Exact Group A/S). Oplysningerne skal ikke opfattes som et tilbud eller opfordring til at give tilbud om salg, udstedelse eller køb af de nævnte værdipapirer eller finansielle instrumenter. Præsentationen er udarbejdet uafhængigt med tilgængelig information fra kilder som Exact Group anser for troværdige. Exact Invest har efter bedste evne bestræbt sig på at sikre, at oplysningerne er fuldstændige og korrekte. Exact Group, dets associerede selskaber og datterselskaber accepterer intet ansvar for enten direkte eller indirekte tab, på baggrund af heri nævnte oplysninger. Exact Group, dets associerede selskaber, datterselskaber og ansatte kan have investeringer i selskaber eller værdipapirer nævnt heri. Exact Invest er registreret som forvalter hos Finanstilsynet i Danmark i henhold til FAIF loven. Denne præsentation er beskyttet af copyright. Den må ikke kopieres eller distribueres, hel eller delvis, uden skriftligt samtykke fra Exact Group. 9