Formandens beretning Ordinær generalforsamling 10. april 2014
Velkommen til Topdanmarks generalforsamling. 2013 blev et godt år for Topdanmark. Vi realiserede et resultat på knap 1,5 mia. kr. Vi havde en pæn tilgang af nye kunder, og kundetilfredsheden blandt de eksisterende kunder steg. Trods de to storme Allan og Bodil opnåede Topdanmark et resultat på 1.468 mio. kr. efter skat. Resultatet lå under det ekstraordinært gode resultat i 2012 på 1,8 mia. kr., men godt 100 mio. kr. over den seneste resultatprognose på mellem 1.3 og 1.4 mia. kr. og godt 350 mio. kr. over det resultat, bestyrelsen stillede generalforsamlingen i udsigt sidste år. Resultatet for 2013 er et godt eksempel på Topdanmarks robuste forretningsmodel. Allan og Bodil var henholdsvis den 3. og 4. største storm i de sidste mange år i Danmark. På trods af de to storme opnåede vi et overskud af skadeforsikringsvirksomheden i 4. kvartal på 162 mio. kr. før skat. Faktisk har vi siden 1999, hvor vi oplevede den hidtil største storm i Danmark, kun haft et negativt resultat af den rene skadeforsikringsforretning det vi kalder det forsikringstekniske resultat - i ét enkelt kvartal. Jeg kan supplerende nævne, at vi med den nuværende genforsikringsdækning ikke ville have haft underskud i det pågældende kvartal. Jeg vil herefter gå et spadestik dybere og kommentere udviklingen i skade- og livsforsikringsforretningen samt investeringsresultatet. Jeg vil endvidere komme ind på udsigterne for 2014. Skadeforsikring er med en præmieindtægt på 8,9 mia. kr. vores største forretningsområde, og her blev resultatet et overskud før skat på 1.361 mio. kr. noget lavere end i 2012, hvor resultatet var 2.103 mio. kr. 2013 var ikke noget dårligt år, men det vil altid være vanskeligt at måle sig op mod resultatet for 2012, der var ekstraordinært godt. 2012 var således karakteriseret ved et meget stærkt investeringsresultat, meget få vejrligsrelaterede skader og færre brandskader end normalt. 2013 var dog præget af et pænt investeringsresultat, der lå over hvad vi betegner som normalniveauet. Endvidere var driftsresultatet af skadeforsikring påvirket af stormskader i forbindelse med, at Allan og Bodil ramte Danmark. Vi har foreløbig modtaget 53.000 skadeanmeldelser i forbindelse med de to storme, og vi anslår, at erstatningsudgifterne vil løbe op i omkring 1 mia. kr. Topdanmark har et omfattende genforsikringsprogram, som udligner resultateffekten af større skadebegivenheder som storme. I tilfældet Allan og Bodil dækker genforsikringsselskaberne 670 mio. kr., hvilket betyder, at nettoudgiften i 2013-regnskabet blev 330 mio. kr. I alt løb de vejrligsrelaterede skader i 2013 op i 350 mio. kr. I vores resultatprognose har vi en forudsætning om vejrligsrelaterede udgifter på 170 mio. kr. Omfanget af vejrligsrelaterede skader lå således 180 mio. kr. over dette niveau. * Udviklingen i driftsresultatet af skadeforsikringsvirksomhed kan illustreres i form af udviklingen i skadeforløbet opdelt på hovedområder. 2
Som det fremgår af denne illustration, steg skadeforløbet - altså erstatningsudgifterne i procent af de indbetalte forsikringspræmier - fra 72,2 i 2012 til 75,4 i 2013. Hovedårsagen er som omtalt de øgede stormudgifter, som blev 302 mio. kr. større end i 2012 svarende til 3,4 pct.point på skadeforløbet. Hertil kommer, at forløbet på brandforsikring blev 57 mio. kr. dårligere end i 2012, hvilket forværrede skadeforløbet med 0,6 procentpoint. Omfanget af brandskader varierer fra år til år. I 2013 lå niveauet lidt højere end normalt. I første halvår af året var det privatsegmentet, mens det i andet halvår var landbrugsområdet, der blev ramt af flere brande. Også det faldende renteniveau påvirkede skadeforløbet negativt. Når renteniveauet falder, stiger kravet til de reserver, vi afsætter til endnu ikke udbetalte erstatninger. Dette påvirkede skadeforløbet negativt med 0,5 procentpoint. Det rentefald, vi har set siden 2008, har medført en ganske betydelig negativ påvirkning af skadeforsikringsresultatet på omkring 500 mio. kr. før skat. Vi tager naturligvis højde for det nye og lavere renteniveau i vores forretning og i resultatprognoserne, men skulle renteniveauet begynde at stige igen, vil en stigning på eksempelvis 1 procentpoint betyde en indtægtsfremgang på omkring 100 mio. kr. før skat. I Topdanmark er vi relativt forsigtige, når vi afsætter reserver til skader, der er anmeldt, men endnu ikke er afsluttede. Det har betydet, at vi de senere år har udbetalt et lavere beløb i erstatninger, end vi havde afsat i reserver. Regnskabsmæssigt giver det sig udslag i såkaldte afløbsgevinster, og i 2013 lå disse afløbsgevinster 105 mio. kr. over niveauet for 2012, svarende til en positiv påvirkning af skadeforløbet med 1,1 procentpoint. Nøgletallet combined ratio udtrykker de samlede udgifter til erstatninger og administrationsomkostninger i procent af præmieindtægten. Combined ratio før afløbsgevinster steg fra 90,3 til 95,0 i 2013. Justeret for det unormale storm- og brandforløb lå combined ratio før afløbsresultat på omkring 92,5 i 2013. Dette er for højt og overstiger vores mål om en combined ratio før afløbsresultat på 91. Vi har taget hånd om problemet og har taget initiativer i form af individuelle prisforhøjelser på enkelte ulønsomme produkter. Eksempelvis har vi forhøjet selvrisikoen på elektronikforsikringen, og vi er i gang med at gennemføre yderligere omkostningsbesparelser. I resultatprognosen for 2014 forudsætter vi en combined ratio før afløbsresultat på mellem 91 og 92. Lønsomhedsinitiativerne rækker imidlertid længere ud end 2014, og vi forventer at forbedre combined ratio ned til målet omkring 91. Præmieindtægten steg med 1,5 % i 2013 til 8.889 mio. kr. Præmiefremgangen var fordelt med 2,4 % på privatsegmentet og 0,3 % på erhvervs- og industrisegmentet. Topdanmark har haft en stærk konkurrenceposition på privatmarkedet, landbrugsmarkedet og det nedre erhvervsmarked i 2013. Derimod har lønsomheden ved forsikring af større industrivirksomheder ikke levet op til vores afkastkrav. Dette har medført, at nogle af vores større, men ulønsomme kunder, har forladt os i 2013, navnlig på arbejdsskadeområdet. Vi vokser således på de områder med bedst indtjening og reducerer eksponeringen på de uprofitable områder. Det er i tråd med vores strategi om at øge kvaliteten i indtjeningen på forsikringsforretningen. 3
På privatsegmentet fik vi tilgang af 58.000 nye kunder i 2013. Kundetilgangen skyldes, at vi har øget vores salgsstyrke, at salget gennem vores samarbejdspartner Danske Bank er forbedret, samt at vores fokus på kundetilfredshed har medført øget loyalitet blandt de eksisterende kunder. Af denne slide fremgår det, at andelen af ambassadørkunder, der vil anbefale Topdanmark til venner og bekendte, siden 2010 er steget fra 34 til 43 %. Samtidig er andelen af utilfredse kunder faldet fra 8,1 til 6 %. Vores øgede fokus på kundetilfredshed har medvirket til at reducere kundeafgangen. Dette er positivt både for præmieindtægten og ikke mindst for indtjeningen. Erfaringen viser således, at lønsomheden for eksisterende kunder er højere end for nye kunder. Livsforsikring er med en præmieindtægt på 3,5 mia. kr. det andet ben i Topdanmark-koncernen. Resultatet af livsforsikring steg fra 210 til 442 mio. kr. før skat. Fremgangen skyldes hovedsageligt, at der blev indtægtsført 171 mio. kr. fra skyggekontoen i 2013, hvorimod der i 2012 blev overført 117 mio. kr. til skyggekontoen. Skyggekontoen er en lidt besynderlig størrelse. En væsentlig del af indtjeningen i Topdanmark Livsforsikring stammer fra det såkaldte risikotillæg. Risikotillægget er den honorering, Topdanmark får for at acceptere risikoen ved at drive livsforsikringsvirksomhed. Risikotillægget kan indtægtsføres, såfremt investeringsafkastet er tilstrækkeligt til at dække såvel administrationsomkostninger som det afkast, livsforsikringsselskabet har garanteret kunderne. Såfremt risikotillægget ikke kan indtægtsføres i regnskabsåret, overføres det til skyggekontoen. Skyggekontoen kan indtægtsføres i et efterfølgende regnskabsår, hvor investeringsafkastet er tilstrækkeligt højt. Og det er netop, hvad der var tilfældet i 2013. I 2012 var det ikke muligt at indtægtsføre risikotillægget fuldt ud, hvorfor en del af risikotillægget blev overført til skyggekontoen. I 2013 var investeringsafkastet højt, og derfor kunne vi indtægtsføre ikke alene årets risikotillæg, men også en stor del af indeståendet på skyggekontoen. Beklager denne lidt snørklede forklaring. Heldigvis har Finanstilsynet meddelt, at begrebet skyggekontoen vil blive afviklet ved udgangen af året. Det ligger endnu ikke klart, hvordan skyggekontoen afvikles, men vi forventer ikke, det vil påvirke den langsigtede resultatdannelse i selskabet. Topdanmark opnåede et investeringsresultat på 866 mio. kr. i 2013. Det var noget lavere end i 2012, hvor investeringsresultatet på 1.336 mio. kr. var helt ekstraordinært højt. Selvom investeringsresultatet var lavere end i 2012, lå det over, hvad man normalt kan forvente med den risikoprofil, Topdanmark har valgt. Topdanmark er primært en forsikringsvirksomhed ikke en investeringsforening og har derfor en relativt forsigtig investeringspolitik. I et såkaldt normalår hvis et sådant eksisterer vil investeringsresultatet således kun udgøre mellem 10 og 20 % af resultatet før skat. Det er vores holdning, at al overflødig kapital skal udloddes til aktionærerne i form af tilbagekøb af egne aktier. Så kan aktionærerne vælge at beholde Topdanmark-aktierne eller omsætte en større eller mindre del af investeringen til likvider efter eget ønske. 4
Det er bestyrelsen klare sigte at skabe værdi til alle aktionærer gennem et langsigtet, konkurrencedygtigt og stabilt afkast. Siden 1996, hvor den nuværende strategi blev fastlagt, har det årlige afkast til aktionærerne i gennemsnit ligget på 19 % om året. Til sammenligning har afkastet på det danske aktiemarked i den tilsvarende periode ligget på 12,4 %. Samme udvikling fremgår af denne illustration. Det ses, at kursudviklingen i Topdanmark-aktien ligger pænt over både udviklingen i det danske C20-indeks og det europæiske forsikringsindeks. * Topdanmarks resultatprognose for 2014 er uændret i forhold til oplysningerne i årsrapporten for 2013. Den modelmæssige resultatprognose lyder således på et resultat efter skat på mellem 950 og 1.050 mio. kr., eksklusive afløbsresultat. Som det fremgår af side 14 og 15 i årsrapporten, er prognosen følsom over for en række forudsætninger. * Udlodningspolitikken har ligget fast siden 1998, hvor vi indledte vores tilbagekøbsprogram af Topdanmark-aktier. Med de Topdanmark-aktier, vi foreslår nedskrevet senere på generalforsamlingen i dag, har vi tilbagekøbt og annulleret Topdanmark-aktier for 13,3 mia. kr. siden 1998. Det svarer til, at aktiekapitalen er nedskrevet med 72,1 %. Den gennemsnitlige anskaffelseskurs ligger på 41. Til sammenligning lå kursen her til formiddag på 158. Siden 2000, hvor tilbagekøbet for alvor tog fat, har den gennemsnitlige udlodningsprocent eller tilbagekøbs-yield ligget på 9,5 %. For 2014 ligger tilbagekøbsprogrammet på 1,7 mia. kr. svarende til en udlodningsprocent på 10,2. På nuværende tidspunkt har vi tilbagekøbt Topdanmark-aktier for 447 mio. kr., og der resterer således 1.253 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2014. Jeg vil ikke, i min beretning, komme ind på bestyrelsens forslag om vedtægtsændringer og forslag om indvalg af Torbjörn Magnusson i bestyrelsen. Drøftelse af disse forslag hører hjemme under dagsordenens punkt IV, og det er derfor også her, jeg vil begrunde bestyrelsens forslag uddybende. Bestyrelsens medlemmer har modtaget et ordinært honorar, der i 2013 udgjorde 325.000 kr. Bestyrelsen stiller ikke forslag om forhøjelse af bestyrelsens grundhonorar for 2014. Formanden får tredobbelt og næstformanden dobbelt honorar. Formandskabet modtager tillige et honorar for va- 5
retagelsen af formandsopgaver i Topdanmark Forsikring svarende til 50 % henholdsvis 25 % af grundbeløbet. Revisionsudvalgets medlemmer har i 2013 herudover fået et honorar, der svarer til halvdelen af det ordinære honorar. Aflønningsudvalget og nomineringsudvalget modtager ikke særskilt honorar. Bestyrelsen modtager ikke optioner eller andre resultatafhængige ydelser. Generalforsamlingen vedtog i 2011 Aflønningspolitik i Topdanmark-koncernen. Aflønningspolitikken har været uændret siden da, men som det fremgår af indkaldelsen til generalforsamlingen, foreslår bestyrelsen nu, at honoraret til revisionsudvalgets formand hæves fra det nuværende ½ gang grundhonorar til ¾ gange grundhonorar, og at aflønningspolitikken ændres i overensstemmelse hermed. Siden revisionsudvalgets etablering er arbejdsomfanget i revisionsudvalg ikke mindst i finansielle virksomheder og ikke mindst for formanden - øget betragteligt. Bl.a. har Finanstilsynet indført en række særlige forpligtelser for revisionsudvalgets formand i forbindelse med tilsynsinspektioner. Disse forpligtelser havde revisionsudvalgets formand ikke, da udvalget blev etableret, og honoraret blev fastsat til ½ grundhonorar. Det er på denne baggrund, at bestyrelsen foreslår aflønningspolitikken ændret. Jeg kan i øvrigt oplyse, at det i dag er almindelig praksis i stort set alle C20-selskaber, at revisionsudvalgets formand får et højere honorar end udvalgets menige medlemmer. Som det fremgår af aflønningspolitikken, er aflønningen til direktionen, Topdanmark-koncernens væsentlige risikotagere og selskabets øverste daglige ledelse, også kaldet fredagskredsen, baseret på en fast grundløn, hvoraf en fast andel, nemlig 10 % af summen af den kontante løn og pension samt værdien af fri bil, udbetales i form af aktieoptioner. Der udbetales ikke individuel bonusløn eller andre former for variabel løn til disse medarbejdere. Fastsættelse af den faste grundløn til direktion og fredagskreds sker ud fra en konkret vurdering af den enkelte medarbejder, hvor der bl.a. tages hensyn til vedkommendes position, person og performance. Som det fremgår af note 34 i regnskabet, modtog direktionen i 2013 i alt 20 mio. kr. i vederlag, heraf 18 mio. kr. i kontant løn samt 2 mio. kr. i form af aktieoptioner. For 2014 forventes direktionens samlede løn fortsat at udgøre ca. 20 mio. kr., hvoraf 10 % udbetales som aktieoptioner. Direktionens løn for 2015 vil ligge inden for rammerne af den udstedte aflønningspolitik. Hvis man er interesseret i at vide mere om aflønning i Topdanmark, kan jeg henvise til regnskabet og til selskabets hjemmeside, hvor man kan finde mange og detaljerede oplysninger. * Jeg nævnte, at de to storme har resulteret i 53.000 skadeanmeldelser. På et normalår modtager Topdanmark knap 300.000 skader. De to storme har således medført, hvad der svarer til to måneders ekstra skadeanmeldelser. Det er ved begivenheder som store storme, at kunderne har brug for os, og vi skal bevise, at de har valgt det rigtige forsikringsselskab. Jeg er derfor glad for, at vi har fået ros for vores håndtering af de mange skader. 6
Når vi har store skadebegivenheder, træder vores skadeberedskab i gang. Vi hjælper hinanden på tværs og rokerer rundt på ressourcerne, så vi kan hjælpe kunderne bedst muligt. Det har betydet behov for en ekstraordinær indsats for mange medarbejdere i Topdanmark-organisationen. Jeg vil derfor gerne afslutte min beretning med en stor tak til alle medarbejdere, der har udført en kæmpe indsats i forbindelse med de to storme. Tak for opmærksomheden. 7
Topdanmark A/S Borupvang 4 2750 Ballerup Telefon 44 68 33 11 CVR-nr. 78040017 www.topdanmark.com E-mail: topdanmark@topdanmark.dk 8