Velkommen. Ordinær generalforsamling. Tirsdag den 24. oktober 2017

Velkommen Ordinær generalforsamling Tirsdag den 24. oktober 2017

Dagsorden 1. Bestyrelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder godkendelse af bestyrelsens vederlag 3. Beslutning om anvendelse af overskud eller dækning af tab i henhold til den godkendte årsrapport 4. Valg af medlemmer til bestyrelse 5. Valg af revisor 6. Forslag fra bestyrelse og/eller aktionærerne (kapitalejerne) 2

Bestyrelsens beretning ved bestyrelsesformand Henrik Frisch 4

Årets resultat Omsætning mdkk 121 3% Årets resultat før dagværdiregulering mdkk 27 35% Egenkapital mdkk 269 32% Indre værdi pr. aktie DKK 2,05-8% 5

Koncernoversigt Admiral Capital A/S Moderselskab 100% 100% Admiral Capital Denmark A/S Ingen ejendomme Hovedvejen 9, 2600 Glostrup ApS 1 ejendom 100% 100% 100% 100% Admiral DS 1 ApS 18 ejendomme Admiral DS 2 ApS 74 ejendomme Admiral DS 4 ApS 2 ejendomme Admiral DS 5 ApS 1 ejendom 100% 100% Beringshave ApS 1 ejendom Nor Fjor ApS 15 ejendomme Admiral Capital ejer i alt 112 ejendomme (113 pr. 30/06 2017) 6

Hovedtal for ejendomme Fordeling af værdi pr. region Lejemål Areal Total 1.447 203.531 Erhverv 236 105.813 Bolig 1.088 97.586 Andet 123 133 Nordjylland 1% Fordeling af værdi pr. selskab Midtjylland 31% Hovedvejen 9 Hovedstaden 23% Admiral DS 5 Nor Fjor Admiral DS 4 Admiral DS 2 Admiral DS 1 Beringshave Syddanmark 9% Sjælland 36% 0 200 400 600 800 Millioner 7

Lejeindtægter Bruttoleje Midl. rabat Tomgang Fordeling af lejeindtægter Total 132.950.414-614.902 13.336.949 Erhverv 53.863.085-575.178 11.237.939 Bolig 78.523.617-16.924 1.881.992 Andet 563.711-22.800 217.018 Udvikling i bruttoleje siden 30. juni 2015 Millioner 134 133 132 131 130 129 128 127 30/06/2015 31/12/2015 30/06/2016 31/12/2016 30/06/2017 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 8 Bruttoleje Erhverv (hs) Bolig (hs)

Tomgang Tomgang i porteføljen pr. 30/06 2017 Samlet Tomgang 7% Tomgang 2% Bolig Erhverv Tomgang 12% Tigergården 9% Udviklingen i tomgang i porteføljen siden 30/06 2015 15% 10% 5% 0% 30/06/2015 31/12/2015 30/06/2016 31/12/2016 30/06/2017 9 Erhverv Bolig Samlet

Strategi - 2020 6% Prime residential yield Inden for de næste 12, 24 eller 36 måneder vil markedet vende og ejendomspriserne vil komme under pres Sadolin& Albæk 5% 4% 3% 2% Markant øget risiko for fejlinvesteringer Sadolin & Albæk 1% 0% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 E2017 10

Aktier - markedsdata Soliditetsgrad 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 25% 20% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2014/15 2015/16 2016/17 Forrentning af egenkapital (før dagsværdireguleringer) Aktiekurs (justeret efter kapitaludvidelse) 2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 15% 10% 5% Aktiekursen er justeret ift. kapitaludvidelsen i august 2016. Dette medfører at historiske kurser før kapitaludvidelsen er justeret. 11 0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2014/15 2015/16 2016/17

Bestyrelsens regnskabsberetning ved bestyrelsesformand Henrik Frisch 12

Bestyrelsens regnskabsberetning Bemærkninger til følgende forhold: Indtjeningsforbedring Værdiansættelse af porteføljerne Soliditeten Risici Forventninger til 2017/18 13

Resultatopgørelse 1. juli 2016 30. juni 2017 (TDKK) 2016/17 2015/16 Nettoomsætning 121.315 117.434 Driftsomkostninger -41.546-43.270 Bruttoresultat 79.769 74.164 Andre omkostninger og indtægter -22.108-19.075 Resultat før finansielle poster 57.661 55.089 Finansielle poster, netto -30.204-35.031 Resultat før dagsværdiregulering 27.457 20.058 Dagsværdiregulering af investeringsejendomme og gæld -10.370 36.142 Årets resultat før skat 17.087 56.200 Skat -1.943-10.100 Årets resultat 15.144 46.100 14

Aktiver pr. 30. juni 2017 (TDKK) 2016/17 2015/16 Investeringsejendomme 1.968.708 1.962.202 Andre langfristede aktiver 2.771 2.387 Langfristede aktiver 1.971.482 1.964.589 Frie likvider 61.089 27.097 Andre kortfristede aktiver 5.925 7.255 Kortfristede aktiver 67.089 34.352 Aktiver 2.038.571 1.998.941 15

Passiver pr. 30. juni 2017 (TDKK) 2016/17 2015/16 Aktiekapital 131.466 91.633 Overført resultat 138.069 111.951 Egenkapital 269.535 203.584 Langfristede forpligtelser 1.688.200 1.751.881 Kortfristede forpligtelser 80.836 43.476 Gældsforpligtelser 1.769.036 1.795.357 Passiver 2.038.571 1.998.941 16

Risici Driftsmæssige Lejeindtægter og tomgang Driftsomkostninger Finansieringsmæssige Værdiansættelse nettoleje og afkast Renterisiko Likviditetsmæssige Positivt cash flow ring fenced struktur Reinvestering i vedligeholdelse og forbedringer 17

Forventninger til 2017/18 Et resultat før skat og værdireguleringer på mdkk 32 35 baseret på følgende forudsætninger: Uændret ejendomsportefølje Lavere tomgang Inflationskorrigeret husleje Uændret renteniveau Forbedrings- og vedligeholdelsesudgifter mdkk 20 18

Opsummering af årsrapport Resultatopgørelse Omsætning mdkk 121,3 Aktiver Investeringsejendomme øges med mdkk 6,5 EBVAT mdkk 27,4 Gns. afkast 6,6% Pengestrømme Årets pengestrømme udgør DKK 34,0 Likvider ultimo mdkk 61,2 Passiver Egenkapitalforretning (gns.) på 11,6% Soliditetsgrad 13,2% 19

Bestyrelsens vederlag Bestyrelsesformand: 400.000 Bestyrelsesmedlemmer: 250.000 20

Anvendelse af overskud Årets resultat på TDKK 15.144 overføres til overført resultat 21

Bestyrelsens anbefaling Bestyrelsen indstiller: 2. Årsrapport til godkendelse, herunder godkendelse af bestyrelsens vederlag 3. Beslutning om anvendelse af overskud i henhold til den godkendte årsrapport 22

Valg af medlemmer til bestyrelsen 4.1. Bestyrelsen foreslår at udvide antallet af bestyrelses medlemmer fra 3 til 5 4.2. Valg af medlemmer til bestyrelsen a) Genvalg af Henrik Frisch b) Genvalg af Michael Brag c) Genvalg af Søren Eriksen d) Valg af Knut Pousette e) Valg af Mikael Nicander 24

Valg af revisor 5. Bestyrelsen foreslår genvalg af: Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 26

Forslag fra bestyrelse og/eller aktionærer (kapitalejere) 6. a) Bestyrelsen foreslår, at bemyndigelsen i selskabets vedtægter under pkt. 4.1 fornyes til den 30. juni 2022. Beslutter generalforsamlingen at forny bemyndigelsen i vedtægternes pkt. 4.1, vil selskabets vedtægter i pkt. 4.1 lyde som følger: 4.1 Bestyrelsen er indtil den 30. juni 2022 bemyndiget til ad én eller flere gange at forhøje selskabets selskabskapital med indtil nominelt kr. 100.000.000. Kapitalforhøjelser kan ske ved kontant betaling, ved indbetaling af andre værdier end kontanter (apportindskud) eller ved konvertering af gæld, eller som en kombination heraf. Kapitalforhøjelser kan ske til en kurs under markedskursen og skal ske med fortegningsret for selskabets eksisterende aktionærer (Kapitalejere), herunder i henhold til vedtægternes pkt. 3.4 ved kontante kapitalforhøjelser. 28

Forslag fra bestyrelse og/eller aktionærer (kapitalejere) 6. b) Bestyrelsen foreslår, at bemyndigelsen i selskabets vedtægter under pkt. 4.2 fornyes til den 30. juni 2022. Beslutter generalforsamlingen at forny bemyndigelsen i vedtægternes pkt. 4.2, vil selskabets vedtægter i pkt. 4.2 lyde som følger: 4.2 Bestyrelsen er indtil den 30. juni 2022 bemyndiget til ad én eller flere gange at forhøje selskabets aktiekapital med indtil nominelt kr. 100.000.000 ved forhøjelse af aktiekapitalen ved tegning af nye aktier (kapitalandele) til markedskurs, herunder som vederlag for selskabets overtagelse af bestående virksomhed eller andre aktiver. Kapitalforhøjelser kan ske ved kontant betaling, ved indbetaling af andre værdier end kontanter (apportindskud), ved konvertering af gæld eller ved fondsforhøjelse, eller som en kombination heraf. Kapitalforhøjelser skal mindst ske til markedskurs og skal ske uden fortegningsret for hverken selskabets A-aktionærer (A-kapitalejere) eller B-aktionærer (Bkapitalejere). 29

Forslag fra bestyrelse og/eller aktionærer (kapitalejere) 6. c) Bemyndigelsen i vedtægternes pkt. 4.7 og 4.8 er udløbet og slettes af vedtægterne. 30

31 Tak for i dag