M A R K E D S I N D S I G T 2 0. O K T O B E R 2 0 1 5 ELMARKEDET T O VIGTIGE FORHOLD DER ER VÆRD AT HOLDE ET VÅG ENT Ø JE M ED GASMARKEDET O LIEN HOLDER GASM ARKED ET I ET JERNGREB
ELMARKEDET For det nordiske kraft marked er der vigtige ting at holde øje med i øjeblikket. Som beskrevet i sidste uges Markedsbriefing ville der komme vigtige oplysninger omkring driften af flere af de svenske atomkraftreaktorer i løbet af ugen. Torsdag blev det meddelt, at atomkraftværket Ringhals permanent lukker både blok 1 (881 MW) og blok 2 (865 MW) i 2020. Blok 1 lukkes i juni 2020 og blok 2 lukkes ned juli 2019. Ligeledes blev det offentliggjort, at man permanent lukker atomkraftværket Oskarshamns blok 1 (473 MW) og dets blok 2 (638 MW). Blok 2 har været offline siden 1. juni 2013 og der er investeret mere end 8 mia. DKK i opgraderingen. Ingen af disse investeringer kommer således til at kaste noget afkast af sig. Det er endnu ikke offentliggjort, hvornår blokken lukkes ned, men det forventes fortsat at være i perioden 2018 2020. Det er en anseelig mængde baseload kraft, som tages ud af Nord Pool markedet, men effektmæssigt bliver de 4 blokkes samlede kapacitet (ca. 2.800 MW) erstattet af ny kapacitet, herunder bl.a. en ny blok 3 på 1.600 MW A- kraft ved det finske Olkiluoto værk. Pt. er forventet opstart på denne blok 2018, men det bemærkes i parentes at den oprindelige startdato var i 2009 og at omkostningerne for opførelsen af blokken er steget fra oprindelige 3,2 mia. euro til nu 8,5 mia. Euro. gemmes i magasinerne og anvendes i 2018. Hvis samtidig Olkiluoto s blok 3 udsættes yderligere vil både 2017 og 2018 kontrakterne påvirkes og med et årsskifte lige om hjørnet bliver 2017 snart nærmeste årskontrakt. Der er afgjort stigningspotential i denne kontrakt såfremt ovenstående bliver realiteten. Spotpriserne er et andet vigtigt forhold at holde øje med. Disse har det meste af året været meget under pres grundet en hydrologisk balance markant over normalen. Efter et par uger med tørt vejr og en efterspørgsel som stiger i takt med at temperaturfald er overskuddet kraftigt reduceret, og vandkraftproducenterne begynder efterhånden af genvinde kontrol. Således er spotpriserne kommet pænt op på det seneste og indeværende uge startede ud med overraskende høje priser det øjeblikkeligt sendt det meste af Nord Pool kurven op. Stigningen er en solo Nord Pool bevægelse, men de tyske og nordiske priser er gledet meget fra hinanden og det er vurderingen, at der kan være ræson i at indsnævre dele af dette hul såfremt det tørre og kolde vejr holder ved. Markedets reaktion på offentliggørelserne har været ret begrænset. For det første pga. kul, gas, tysk kraft og CO 2 ikke rigtig gør andet end fortsat, at udvise svage tegn. Og for det andet fordi den reelle påvirkning af kurven er relativt langt ude, hvor kun begrænset handel finder sted. Lukker man dog O1 tidligt, dvs. i 2018 vil dette påvirke 2017 kontrakten idet dele af vandet i 2017 kan
/MWh /MWh Prisudvikling EL Ugespot 120 100 80 60 40 SYSTEM 20 DK1 DK2 0 jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 System 2016-2018 50 45 40 35 30 25 SYSTEM 2016 SYSTEM 2017 20 jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 SYSTEM 2018
/ton /MWh CfD'ere 2016 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 jan 13 jul 13 jan 14 CfD VEST 2016 CfD ØST 2016 Prisudvikling CO 2 og KUL CO2 2015 og 2016 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 CO2 2015 0,00 jun 12 dec 12 jun 13 dec 13 jun 14 CO2 2016
TWh $/ton Kul 2015 (API2) 140 130 120 110 100 90 80 70 60 Kul YR-16 50 feb 12 maj 12 aug 12 nov 12 feb 13 maj 13 aug 13 nov 13 feb 14 maj 14 Hydrobalancen 15 Hydrobalance (afvigelse fra normalen) 10 5 0 jan 12 jan 13 jan 14-5 -10-15 Hydrobalance Forecast -20-25
GASMARKEDET En oliepris som ikke rigtig kan komme op holder gasmarkedet i et jerngreb. På trods af sidste uges besked om yderligere produktionsbegrænsninger fra det store hollandske gasfelt Groningen og vejrprognoser med temperaturer under normalen har dette ikke vist sig tilstrækkeligt til at trække gasmarkedet nogen vegne. NCG YR-16 flirter med dets nuværende niveau omkring 18,75 Euro/MWh kraftigt med All-time-low på 18,50. Niveauerne på gasprisen er afgjort lave nominelt set, men så længe olieprisen ikke rigtig flytter sig og forbruget heller ikke rigtig udviser tegn på varig vækst er det vanskeligt for alvor, at tro på den store stigning. uforholdsmæssigt meget i markedet eftersom der ikke rigtig findes andre kilder til input. Stående foran indgangen til vinteren understreges det således, hvor vigtigt det er at følge vejrprognoserne nøje. For nuværende er der ikke rigtig tegn på nogen unormal start på vinteren så fra vejrets side er der stille. LNG skibe kommer med høj frekvens til UK og alt i alt virker gasmarkedet generelt velforsynet. I skrivende stund betyder stort vedligehold på meget kort sigt lidt højere spotpriser, men dette er på ultrakort sigt og afgjort ikke noget som forstyrrer billedet af et velforsynet gasmarked. I en sådanne situation er det værd at bemærke, at vejret dermed i perioder kan få lov til at trække
EUR/MWh EUR/MWh EUR/MWh Spread mellem GPN og NCG Prisudvikling GAS Historisk prisudvikling for dansk, tysk og engelsk gasbørs 40 10 35 8 30 25 6 20 4 15 10 5 2 0 NCG GPN NBP 0-2 Kilde: Bloomberg NCG - År 2014 2016 & kontrakt 2015 kontrakt 25,6 31 25,4 29 25,2 27 25 24,8 25 24,6 23 24,4 21 24,2 NCG 2015 NCG NCG YR-16 2014 24 19 dec jun 14 11 mar 12 jun 12 12 dec 12 mar 13dec jun 1413 sep 13 dec mar 13 14 jun 14 sep jun 14 15 jun 15 Kilde: Bloomberg
okt 15 okt 15 okt 15 jun 14 jun 14 USD/t USD/Barrel Prisudvikling OLIE Historisk prisudvikling for Brent 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 Kilde: Bloomberg Forward Rotterdam Gas og Fuel Oil - År 2016 2014 kontrakt 1000 1050 900 950 800 850 700 600 750 500 650 400 550 300 200 450 okt 13 jan 14 apr 14 okt 15 RGO RGO RFO Kilde: Deutsche Bank
Hvis du har spørgsmål eller vil vide mere Overvejer du, hvordan du bedst kan optimere jeres energiaftaler? Den bedste løsning afhænger af markedssituationen, men også af jeres risikovillighed og jeres behov for energi. Ring eller skriv til din kontaktperson. Så kan vi i fællesskab sammensætte den rigtige løsning for jer. Læs også flere nyheder om energimarkederne på vores erhvervsweb-site eller download vores app Energimarked i AppStore. DONG Energy Teknikerbyen 25 2830 Virum salg@dongenergy.dk www.dongenergy.dk ORDLISTE
ORDLISTE API2: Argus Price Index 2 Barrel, bbl Tønde: 42 US gallons = ca. 158,9 liter. Backwardation: Beskrivelse af forwardkurven, når den er faldende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er lavere jo længere ud i tid leverancen ønskes. Bearish stemning: markedet tror, at prisen vil falde/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at falde Brent: Et samlet indeks af produceret olie fra fire forskellige felter i Nordsøen, bl.a. fra feltet Brent. Prisen på Brent bruges bl.a. som et indeks for olieprisen i Europa. Bullish stemning: markedet tror, at prisen vil stige/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at stige CfD: (Contract for Difference) Også kaldet områdepristillæg. Tillæg (eller fradrag) til systemprisen for at få elprisen i et specifikt prisområde, f.eks. Vest Danmark. System + CfD = Områdepris Contango: Beskrivelse af forwardkurven, når den er stigende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er højere jo længere ud i tid leverancen ønskes. EEX: Energibørs i Tyskland. Priser for bl.a. PEGAS NCG kan findes via www.eex.com. EIA: (Energy Institute America) Det amerikanske energiinstitut, der bl.a. månedigt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Forwardmarkedet: Handel med fremtidig leverance. Fundamentalerne = Udbuds- og efterspørgselssiden. GPN: (Gas Point Nordic) Den danske gasbørs, der har en meget lav grad af likviditet. Hydrobalancen: Den samlede mængde vand og sne i Norden set i forhold til normalen. Der medregnes kun vand og sne der er eller vil kunne komme ned i vandmagasinerne. IEA: (International Energy Agency) OECD s energiagentur, der bl.a. månedligt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Desuden koordinerer de, hvornår der skal frigives olie fra medlemslandenes lagre. Inflow: Mængde af vand der løber til vandmagasinerne. Kan komme fra snesmeltning eller nedbør. ISM: (Supply Management Index) Månedligt amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske produktionsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Jobrapport: Første fredag i måneden kommer der en jobrapport i USA, der viser, hvorvidt beskæftigelsen er steget eller faldet. Da USA er en af de største energifor-brugere globalt set, bruges jobrapporten som en indikation på, hvor godt det går med den amerikanske økonomi, og hvilke forventninger markedet kan have til forbruget. LNG: (Liquid Natural Gas) Naturgas, der er gjort flydende. LNG kan fragtes med skibe modsat almindelig naturgas, der kun kan fragtes via rørledninger. MC-kul: Marginalomkostningerne for et kulkraftværk. Et vigtigt benchmak for de nordiske elpriser. Mb/d: million barrel pr. dag NBP: (National Balancing Point) Virtuelt handelspunkt i England. NBP er det mest likvide handelspunkt i Europa. NCG: (Net Connect Germany) En tysk gashub, placeret i den nordvestlige del af Tyskland. Nedside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et nedadgående pres på prisen. Nasdaq OMX: Den nordiske elbørs, hvor forward-handel med el i Danmark, Norge, Sverige og Finland foregår. OPEC: (Organisation of Petroleum Exporting Countries) Kartel bestående af 12 olieproducerende lande, der står for ca. 40 pct. af verdens olieproduktion. De prøver at påvirke olieprisen ved at sætte kvoter for, hvor meget landene må producere. PEGAS: er en handelsplatform og står for Pan-European Gas Cooperation. PMI: (Purchasing Manager Index) Månedligt, amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske indkøbsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Powernext: er et fransk investeringsfirma, der bl.a. handler med energiprodukter og designer og driver elektroniske handelsplatforme Opside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et opadgående pres på prisen. RFO: (Rotterdam Fuel Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam referer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Fuel olie er af en dårligere kvalitet end gas olie. RGO: (Rotterdam Gas Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam refererer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Gas olie er af en bedre kvalitet end fuel olie. Spotpris: Prisen for en vare leveret i dag. TTF: (Title Transfer Facility) Den hollandske gasbørs. TTF bliver ofte brugt som et benchmark for gasprisen på kontinentet. Volatilitet: Udtryk for, at f.eks. priserne svinger op og ned. Et marked er ofte volatilt, når det er præget af usikkerhed, og markedsdeltagerne har svært ved at blive enige om, hvilken retning prisen bør bevæge sig. WTI: (West Texas Intermediate) En benchmark pris på amerikansk olie med fysisk levering fra tankanlæg i Cushing, Oklahoma, hvortil olien leveres med rørledning.