18. oktober 2006 Råvareindekserede obligationer 2006/2010 0% KommuneKredit Råvarer 2010 INFORMATIONSMATERIALE Arrangør
Ansvar og erklæringer Ansvar for Informationsmaterialet Vi erklærer herved, at oplysningerne i Informationsmaterialet os bekendt er rigtige, og at Informationsmaterialet os bekendt ikke er behæftet med undladelser, der vil kunne forvanske det billede, som Informationsmaterialet skal give, herunder at de relevante oplysninger i bestyrelsesprotokoller, revisionsprotokoller og andre interne dokumenter er medtaget i Informationsmaterialet. København, den 18. oktober 2006 KommuneKredit Arrangørens erklæring I vor egenskab af Arrangør skal vi hermed bekræfte, at vi har fået forelagt alle de oplysninger, vi har anmodet om, og som vi har skønnet nødvendige, fra udsteder og dennes revisorer. De udleverede eller oplyste data, herunder de data, som ligger til grund for regnskabsoplysninger, oplysninger om markedsforhold m.v., har vi ikke foretaget en egentlig efterprøvelse af, men vi har foretaget en gennemgang af oplysningerne og har sammenholdt de nævnte oplysninger med de i Informationsmaterialet indeholdte informationer og har herved ikke konstateret ukorrektheder eller manglende sammenhæng. Arrangøren påtager sig intet ansvar for KommuneKredits opfyldelse af dets forpligtelser over for rettighedshavere, og eventuelle tvister mellem KommuneKredit og rettighedshaverne eller mellem rettighedshaverne indbyrdes er Arrangøren uvedkommende. Ved begrebet rettighedshavere forstås i dette Informationsmateriale indehavere af ejerrettigheder registreret i Værdipapircentralen A/S over hovedstol i forbindelse med de udstedte obligationer. København, den 18. oktober 2006 Handelsbanken Capital Markets Side 2
Vigtige oplysninger til investorerne Nærværende Informationsmateriale indeholder en uddybende beskrivelse af de udbudte obligationer samt vilkårene for udbudet af disse. Informationsmaterialet erstatter et egentligt prospekt, da et sådant, i overensstemmelse med gældende regler, ikke foreligger. Obligationerne er på forhånd godkendt til notering af og på Københavns Fondsbørs A/S. Investering i de udbudte obligationer er forbundet med visse risici og kan medføre risiko for tab. Det anbefales potentielle investorer at søge uafhængig rådgivning i relation til juridiske, regnskabs- og skattemæssige aspekter, som relaterer sig til investorernes individuelle forhold. Obligationerne er underlagt de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i de enkelte jurisdiktioner. Investorer, der ønsker at investere i de udbudte obligationer, forudsættes selv at indhente alle nødvendige oplysninger om eventuelle begrænsninger vedrørende muligheden for at investere i de udbudte obligationer samt at påse overholdelsen heraf. Beskrivelse af væsentlige risikoforhold Obligationerne egner sig bedst for investorer, som har en investeringshorisont, der modsvarer obligationernes løbetid. For investor opnås det fulde afkastpotentiale ved at beholde obligationerne til udløb. Investering i obligationerne bør således betragtes som en Køb og Behold investering. I perioden mellem Udstedelsesdatoen og Indfrielsesdatoen bestemmes kursværdien af obligationerne gennem den almindelige handel på Københavns Fondsbørs A/S. Udstederen og Arrangøren påtager sig intet ansvar for, at denne kursnotering følger kursværdien af de Underliggende Råvarer, og ingen forpligtelse til at tilbagekøbe obligationerne ud over forpligtelsen til at indfri obligationerne på Indfrielsesdatoen. Arrangøren vil dog tilstræbe, under normale markedsforhold, at opretholde et marked for obligationerne ved løbende at stille købs- og om muligt salgspriser. Der henvises i øvrigt til afsnittet Beskrivelse af væsentlige risici og eksempel på afkastberegning for en beskrivelse af væsentlige faktorer vedrørende investering i de udbudte obligationer. Side 3
Obligationsbetingelser Udsteder Udstedelsen KommuneKredit Kultorvet 16 1175 København K Afkastet på obligationerne afhænger af udviklingen i en vægtet kurv af Underliggende Råvarer. Obligationsudstedelsen har en løbetid på 4 år. Deltagelsesgraden forventes fastsat til ca. 150%, som er det indikative niveau pr. 9. oktober 2006. Obligationerne udstedes til kurs 105 franko kurtage. Obligationerne bærer ingen kuponrente, men indfries ved forfald til en kurs, der reguleres i forhold til udviklingen i de Underliggende Råvarer; Olie, Zink, Aluminium og Kobber. Obligationerne indfries ved forfald som minimum til kurs 100. Beløb Størrelsen af den initiale udstedelse vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb, jf. afsnittet Tegning. Udstedelsen vil dog som minimum udgøre nominelt DKK 50 millioner. Opnås dette minimumsbeløb ikke, vil udstedelsen blive annulleret. Udstedelsen vil ligeledes blive annulleret, hvis der ikke kan fastsættes en Deltagelsesgrad på mindst 130%, jf. afsnittet Deltagelsesgrad. Udstedelsesdato 24. november 2006. Udsteder forbeholder sig retten til at foretage forholdsmæssig reduktion i tildelingen af obligationerne, såfremt der modtages tegningsordrer for mere end nominelt DKK 400 millioner. Obligationslånet kan senere forhøjes uden fastsat maksimum. Lånet lukkes dog for yderligere udstedelse den 30. november 2009. Notering Registrering og Stykstørrelse Emissionskurs Amortisering Kuponrente Indfrielse Obligationerne søges optaget til notering på Københavns Fondsbørs A/S med første noteringsdag den 24. november 2006. Obligationerne registreres i Værdipapircentralen i andele af DKK 1.000, og der udstedes ikke fysiske papirer. Obligationerne udstedes til kurs 105 franko kurtage. Stående lån. Obligationerne bærer ikke kuponrente. Obligationerne indfries på Indfrielsesdatoen. Indfrielsesbeløbet vil blive beregnet af Beregningsagenten i overensstemmelse med det nedenfor anførte Indfrielsesbeløb og vil blive meddelt som foreskrevet under afsnittet Meddelelser. Beregningsagentens afgørelser er, bortset fra åbenbare fejl, endelige og bindende. Betaling af Indfrielsesbeløb sker gennem det kontoførende institut via Værdipapircentralen A/S. Falder betalingsdagen for Indfrielsesbeløb ikke på en bankdag (dvs. en Side 4
Indfrielsesdato 30. november 2010 dag hvor banker i Danmark er åbne), udskydes betalingen til den førstkommende danske bankdag. Obligationsejerne vil ikke have krav på noget beløb i anledning af en sådan udskudt betaling. Indfrielsesbeløb Hver obligation á DKK 1.000 indfries på Indfrielsesdatoen med et beløb, som er det højeste af: 1. Kurs 100, dvs. DKK 1.000 pr. obligation eller 2. En værdi, der beregnes af Beregningsagenten, som følger: DKK 1.000 + (DKK 1.000 x Deltagelsesgrad x Råvarekurv Udvikling ) Deltagelsesgrad Underliggende Råvarer Deltagelsesgraden er den procentdel med hvilken, investor deltager i Råvarekurv Udvikling. Deltagelsesgraden fastsættes endeligt på baggrund af markedsforholdene den 21. november 2006. Deltagelsesgraden afhænger af markedsforholdene pr. denne dato, herunder rente-, valuta- og volatilitetsniveauer. Såfremt der ikke kan fastsættes en Deltagelsesgrad på minimum 130% vil tegningen blive annulleret. Baseret på markedsforholdene den 9. oktober 2006 ville der kunne fastsættes en Deltagelsesgrad på 150%. De Underliggende Råvarer er Olie, Zink, Aluminium og Kobber og er nærmere beskrevet i afsnittet Beskrivelse af Underliggende Råvarer m.v. Råvarekurv Udvikling Slutværdi 4 Råvare(i) w i * i= 1 StartværdiRå vare( i) Startværdi Råvare(i) hvor: i Vægte (w i ) Råvare (i) 1 40% Olie 2 20% Zink 3 20% Aluminium 4 20% Kobber Startværdi Råvare(i) Slutværdi Råvare(i) Handelsdag Markedsforstyrrelse Værdien af de Underliggende Råvarer på Vurderingstidspunktet på Vurderingsdag Start. Det aritmetiske gennemsnit af værdien af de Underliggende Råvarer aflæst på Vurderingstidspunktet på Vurderingsdage Slut. Med en handelsdag forstås, for de respektive underliggende Råvarer, en dag hvor Råvarebørsen holder åbent for handel i normalt omfang forudsat, at en Markedsforstyrrelse ikke indtræffer eller foreligger på en sådan dag. Med Markedsforstyrrelse forstås, at noget af følgende indtræffer: Side 5
i) Råvarebørsen for en Underliggende Råvare, eller relevant futurekontrakt på en sådan Underliggende Råvare, undlader at publicere eller offentliggøre værdien for en sådan Underliggende Råvare, eller relevant futurekontrakt på en sådan Underliggende Råvare, eller hvis en sådan værdi er utilgængelig for Beregningsagenten pga. andre årsager; ii) iii) iv) Handel med en Underliggende Råvare, eller relevant futurekontrakt på en sådan Underliggende Råvare, på den relevante Råvarebørs er indstillet eller efter Beregningsagentens bedømmelse væsentligt indskrænket; Al handel med en Underliggende Råvare, eller relevant futurekontrakt på en sådan Underliggende Råvare, på den relevante Råvarebørs ophører permanent; Metoden til at beregne prisen på en Underliggende Råvare, eller relevant futurekontrakt på en sådan Underliggende Råvare, på den relevante Råvarebørs, efter Beregningsagentens bedømmelse, ændres væsentligt i løbetiden på denne obligation; eller v) Sammensætningen eller indholdet i en Underliggende Råvare, eller relevant futurekontrakt på en sådan Underliggende Råvare, efter Beregningsagentens bedømmelse, ændres væsentligt. Råvarebørs Korrektion af Underliggende Råvarer i forbindelse med fejlberegning Vurderingsdag Start Med Råvarebørs forstås, for de Underliggende Råvarer, den eller de børser, hvor råvarerne, som indgår i de Underliggende Råvarer handles jf. afsnittet Beskrivelse af Underliggende Råvarer m.v.. Såfremt den institution, som beregner og publicerer en Underliggende Råvare, korrigerer og publicerer dette pga. en åbenbar fejl i beregningen, indenfor det antal dage som normalt ligger mellem afslutning og valørdag ved spothandel på relevante Råvarebørser i de råvarer, som indgår i de Underliggende Råvarer, dog senest tre dage efter Vurderingsdage Slut, er Beregningsagenten forpligtet til at lave en tilsvarende korrektion ved beregning af Indfrielsesbeløbet. 21. november 2006 for Olie, Zink, Aluminium og Kobber. Er en Vurderingsdag Start ikke en Handelsdag, anvendes den næst følgende Handelsdag som Vurderingsdag Start. Hvis Startværdien på en given Underliggende Råvare ikke kan fastsættes på Vurderingsdage Start pga., at denne dag ikke er en Handelsdag eller pga. Markedsforstyrrelse, skal Beregningsagenten fastsætte den aktuelle råvarepris på baggrund af de senest tilgængelige priser, og på basis af de øvrige forhold som Beregningsagenten finder væsentlige. Vurderingsdage Slut 15. juli 2010, 16. august 2010, 15. september 2010, 15. oktober 2010 og 15. november 2010 for alle Underliggende Råvarer. Er en Vurderingsdag Slut ikke en Handelsdag, anvendes den næst følgende Handelsdag som Vurderingsdag Slut. Hvis Slutværdien på en given Underliggende Råvare ikke kan fastsættes Side 6
på Vurderingsdage Slut pga., at denne dag ikke er en Handelsdag eller pga. Markedsforstyrrelse, skal Beregningsagenten fastsætte den aktuelle råvarepris på baggrund af de senest tilgængelige priser, og på basis af de øvrige forhold som Beregningsagenten finder væsentlige. Vurderingstidspunkt Beregningsagent ISIN kode Opsigelighed Misligholdelse Det tidspunkt hvor lukkekursen på Underliggende Råvarer publiceres. Beregningsagenten vil blive udpeget af Udsteder i forbindelse med fastlæggelsen af Deltagelsesgrad den 21. november 2006, og vil efterfølgende blive meddelt via Københavns Fondsbørs A/S. DK0030039144 Obligationerne er uopsigelige fra Udsteders side. Obligationerne er ligeledes uopsigelige fra obligationsejernes side, bortset fra det tilfælde, hvor Udsteder har misligholdt sine forpligtelser i henhold til jf. afsnittet om Misligholdelse. Enhver obligationsejer er berettiget til at erklære obligationslånet forfaldent til umiddelbar betaling: a) Såfremt Udsteder undlader at betale hovedstol på obligationerne, og sådan betalingsundladelse fortsætter mere end 30 dage efter Indfrielsesdatoen; b) Såfremt Udsteder i øvrigt ikke rettidigt opfylder eller overholder øvrige vilkår for nærværende obligationslån i indtil 60 dage, efter skriftlig rekommanderet meddelelse er fremsendt af en eller flere obligationsejere til Udsteder med anmodning om overholdelse af disse samme vilkår. Retsstilling Lovvalg og værneting Omsættelighed Obligationerne er en simpel, usikret fordring på Udsteder. Obligationerne er underlagt dansk ret og eventuelle søgsmål med relation til obligationerne skal anlægges ved Sø- og Handelsretten i København. Der gælder ingen indskrænkninger i obligationernes omsættelighed. Obligationerne er at betragte som omsætningspapirer lydende på ihændehaveren. Obligationerne kan ikke noteres på navn. For investorer med tilhørsforhold til andre retsområder end Danmark tages dog forbehold for sådanne retsområders lovgivning. Forældelsesfristen Udsteders, Arrangørens og Beregningsagentens erstatningsansvar Forældelsesfristen for Indfrielsesbeløbet er 20 år fra Indfrielsesdatoen. Udsteder og/eller Arrangøren og/eller Beregningsagenten (den relevante part herefter defineret som Parten) er erstatningsansvarlig, hvis Parten på grund af fejl eller forsømmelser opfylder aftalte forpligtelser for sent eller mangelfuldt. Selv på de områder, hvor der gælder et strengere ansvar, er Parten ikke ansvarlig for tab, som skyldes: nedbrud i/manglende adgang til IT-systemer eller beskadigelser af data i disse systemer, der kan henføres til nedennævnte begivenheder, uanset om det er Parten selv eller en ekstern Side 7
leverandør, der står for driften af systemerne svigt i Partens strømforsyning eller telekommunikation, lovindgreb eller forvaltningsakter, naturkatastrofer, krig, oprør, borgerlige uroligheder, sabotage, terror eller hærværk (herunder computervirus og -hacking) strejke, lockout, boykot eller blokade, uanset om konflikten er rettet mod eller iværksat af Parten selv eller dens organisation, og uanset konfliktens årsag. Det gælder også, når konflikten kun rammer dele af Parten andre omstændigheder, som er uden for Partens kontrol Meddelelser Alle meddelelser i forbindelse med obligationerne vil blive afgivet via Københavns Fondsbørs A/S og Værdipapircentralen A/S. Side 8
Beskrivelse af væsentlige risici og eksempel på afkastberegning Kreditrisiko Udsteder hæfter for opfyldelse af forpligtelserne knyttet til obligationerne, herunder betaling af Indfrielsesbeløb. Investering i de udbudte obligationer er således forbundet med en kreditrisiko på Udsteder. Nærmere beskrivelse af Udsteder findes i afsnittet Oplysninger om Udsteder. Likviditetsrisiko Valutakursrisiko Udsteder er ikke forpligtet til at etablere et sekundært marked for handel med obligationerne. Eventuel handel med obligationerne i perioden frem til Indfrielsesdatoen vil derfor være præget af den aktuelle udbudsog efterspørgselssituation. Obligationerne kan således være præget af lav likviditet, hvilket kan have en ugunstig indflydelse på prisfastsættelsen. Der er i perioden frem til Indfrielsesdatoen ingen sikkerhed for, at priserne stillet på Københavns Fondsbørs A/S modsvarer en teoretisk beregnet værdi ( indre værdi ) på obligationerne. Obligationerne egner sig dermed bedst for investorer, som har en investeringshorisont, der som minimum modsvarer obligationernes løbetid. For investor opnås det fulde afkastpotentiale ved at beholde obligationerne til udløb. Investorer bør således betragte obligationerne som en Køb og Behold investering. Selvom værdien af de Underliggende Råvarer opgøres i anden valuta end danske kroner, påvirkes obligationernes afkast ikke af valutakursudsving, idet det alene er Råvarekurv Udvikling, som er bestemmende for obligationernes afkast. Afkastrisiko Afkastet på obligationerne er relateret til udviklingen i de Underliggende Råvarer. Disse har derfor væsentlig betydning for, i hvilket omfang investor vil opnå et afkast, der modsvarer en alternativ investering. Hvis Råvarekurv Udvikling er uændret eller negativ ved obligationernes udløb, indfries obligationerne til kurs 100. Investor vil dermed miste forskellen mellem Emissionskursen og indfrielseskursen samt det afkast en alternativ investering med samme løbetid ville have givet. Den garanterede indfrielseskurs på kurs 100 gælder alene på Indfrielsesdatoen. Kursen på obligationerne vil i perioden frem til Indfrielsesdatoen bl.a. blive påvirket af kursudviklingen i de Underliggende Råvarer. Et fald i de Underliggende Råvarer vil eksempelvis kunne påvirke obligationskursen i ugunstig retning og dermed medføre risiko for kurstab, såfremt obligationerne realiseres før Indfrielsesdatoen. På tilsvarende vis kan ændringer i såvel rente-, valuta- som volatilitetsniveauer påvirke obligationskursen. Afkast eksempel Afkastet på obligationerne afhænger af udviklingen i de Underliggende Råvarer. Indfrielsesbeløbet er eksemplificeret i nedenstående tabel ved hjælp af antagede værdier på Deltagelsesgrad og Råvarekurv Udvikling Hvis Råvarekurv Udvikling er større end 0 (nul), er Indfrielsesbeløbet kurs pari + (kurs pari multipliceret med Deltagelsesgrad multipliceret med Råvarekurv Udvikling ), jf. eksemplerne i nedenstående tabel. Hvis Råvarekurv Udvikling er lig med eller mindre end 0 (nul) er Indfrielsesbeløbet, kurs pari, jf. eksemplet i tabellen nedenfor. Side 9
0% KommuneKredit Råvarer 2010 Eks. Råvarekurv Deltagelsesgradkurs pr. år Indfrielses- Afkast udvikling 1 100% 150% 250 24,2% 2 80% 150% 220 20,3% 3 60% 150% 190 16,0% 4 40% 150% 160 11,1% 5 20% 150% 130 5,5% 6 0% 150% 100-1,2% 7-20% 150% 100-1,2% 8-40% 150% 100-1,2% * Indikeret deltagelsesgrad ud fra markedsforholdende 9. oktober 2006 - fastsættes endeligt den 21. november 2006 Såfremt kun minimumsdeltagelsesgraden på 130% opnås, er Indfrielsesbeløbet eksemplificeret i nedenstående tabel ved hjælp af antagede værdier for Råvarekurv Udvikling. 0% KommuneKredit Råvarer 2010 Eks. Råvarekurv Deltagelsesgradkurs pr. år Indfrielses- Afkast udvikling 1 100% 130% 230 21,7% 2 80% 130% 204 18,1% 3 60% 130% 178 14,1% 4 40% 130% 152 9,7% 5 20% 130% 126 4,7% 6 0% 130% 100-1,2% 7-20% 130% 100-1,2% 8-40% 130% 100-1,2% * Indikeret deltagelsesgrad ud fra markedsforholdende 9. oktober 2006 - fastsættes endeligt den 21. november 2006 Med udgangspunkt i de faktiske værdier for Underliggende Råvarer for perioderne 1998-2001 og 2002-2005 (begge år inklusiv) ville de Underliggende Råvarer og Råvarekurv Udvikling have udviklet sig som vist i tabellen nedenfor. Dette er baseret på en Emissionskurs på 105. 1998-2001 (Eks.1) Råvare (i) Olie 17,64 19,84 40% 12,5% Zink 1.086,50 771,50 20% -29,0% Aluminium 1.529,50 1.339,50 20% -12,4% Kobber 1.719,50 1.460,45 20% -15,1% Råvarekurv Udvikling 2002-2005 (Eks. 2) Råvare (i) Startværdi (i) Startværdi (i) Slutværdi (i) Slutværdi (i) Vægt (w i ) Vægt (w i ) Udvikling (i) Udvikling (i) Olie 19,84 61,04 40% 207,7% Zink 771,50 1.900,50 20% 146,3% Aluminium 1.339,50 2.280,25 20% 70,2% Kobber 1.460,45 4.542,00 20% 211,0% Råvarekurv Udvikling Udvikling (i) x Vægt(w i ) 5,0% -5,8% -2,5% -3,0% -6,3% Udvikling (i) x Vægt(w i ) 83,1% 29,3% 14,0% 42,2% 168,6% Eks. Råvarekurv udvikling 1-6,3% 2 168,6% 0% KommuneKredit Råvarer 2010 Deltagelsesgrad* Indfrielseskurs Afkast pr. år 150% 100,0-1,2% 150% 352,9 35,4% I tilfælde af at Deltagelsesgraden blev fastsat til minimumsniveauet på 130%, ville afkastet for obligationerne have været som beskrevet nedenfor. Side 10
1998-2001 (Eks.1) Råvare (i) Olie 17,64 19,84 40% 12,5% Zink 1.086,50 771,50 20% -29,0% Aluminium 1.529,50 1.339,50 20% -12,4% Kobber 1.719,50 1.460,45 20% -15,1% Råvarekurv Udvikling 2002-2005 (Eks. 2) Råvare (i) Olie 19,84 61,04 40% 207,7% Zink 771,50 1.900,50 20% 146,3% Aluminium 1.339,50 2.280,25 20% 70,2% Kobber 1.460,45 4.542,00 20% 211,0% Råvarekurv Udvikling Eks. Råvarekurv udvikling Startværdi (i) Startværdi (i) 1-6,3% 130% 2 168,6% 130% Slutværdi (i) Slutværdi (i) Vægt (w i ) Vægt (w i ) Udvikling (i) Udvikling (i) 0% KommuneKredit Råvarer 2010 Deltagelsesgrad* Indfrielseskurs 100,0 319,2 Udvikling (i) x Vægt(w i ) 5,0% -5,8% -2,5% -3,0% -6,3% Udvikling (i) x Vægt(w i ) 83,1% 29,3% 14,0% 42,2% 168,6% Afkast pr. år -1,2% 32,0% Historik Nedenstående graf viser den indekserede historiske prisudvikling for henholdsvis Olie, Zink, Aluminium og Kobber samt udviklingen i en kurv bestående af 40% Olie, 20% Zink, 20% Aluminium og 20% Kobber. Udvikling i Underliggende Råvarekurv 1998-2006 Indeks 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 dec 97 jun 98 dec 98 jun 99 dec 99 jun 00 dec 00 jun 01 dec 01 jun 02 dec 02 jun 03 dec 03 jun 04 dec 04 jun 05 dec 05 jun 06 Olie (WTI) Zink Kobber Aluminium Råvarekurv Indeks 100 = 31. december1997 Den historiske udvikling er ingen garanti for den fremtidige udvikling. Side 11
Skattemæssige forhold Generelt I det følgende gives en beskrivelse af de danske skatteregler, der har betydning i forbindelse med køb, besiddelse eller salg af de udbudte obligationer. Beskrivelsen omfatter alene skatteforhold i Danmark og ikke udenlandske skatteregler. Det anførte tilsigter ikke at være en fuldstændig eller udtømmende beskrivelse af alle skattemæssige forhold. Beskrivelsen omfatter ikke investorer, for hvilke der gælder særlige skatteregler, herunder investorer, der er pengeinstitutter, fondshandlere eller næringsskattepligtige. Beskrivelsen er baseret på den lovgivning, der var gældende pr. 1. oktober 2006. Investorer opfordres til at søge rådgivning hos egne skatterådgivere med hensyn til skattemæssige konsekvenser af at investere i, eje, forvalte og overdrage obligationerne. Skattemæssige forhold for danske investorer Skattemæssig status Personer Fuldt skattepligtige personer er navnlig personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig her i landet minimum seks måneder, samt selskaber, fonde m.v. som er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sæde i Danmark. Obligationerne betragtes skattemæssigt som finansielle kontrakter. Ved investering i obligationerne beskattes eventuelle kursgevinster løbende som kapitalindkomst efter lagerprincippet. Eventuelle kurstab kan, efter særlige regler og ligeledes efter lagerprincippet, fratrækkes i anden positiv kapitalindkomst fra andre finansielle kontrakter. I det omfang ét års tab overstiger tidligere års gevinster, kan tabet fremføres til modregning i senere års skattepligtige fortjenester på finansielle kontrakter. Kursgevinst- og tab opgøres i forhold til de årlige kursreguleringer. Virksomhedsskatteordningen kan finde anvendelse ved investering i obligationerne, men de skattemæssige konsekvenser afhænger i høj grad af individuelle forhold. Investorer, der investerer gennem virksomhedsskatteordningen bør derfor søge individuel rådgivning. Selskaber og fonde Investering for Pensionsmidler Hele kursgevinsten beskattes, og kurstab er fradragsberettiget. Gevinst og tab beskattes efter lagerprincippet. Investorer med pensionsmidler omfattet af pensionsafkastbeskatningsloven kan også investere i obligationerne.. Afkastet vil i så fald ligeledes være omfattet af pensionsafkastbeskatningsloven. Hele kursgevinsten/-tabet indgår i beskatningsgrundlaget. Opgørelsen sker efter lagerprincippet, hvilket medfører, at urealiseret kursgevinst/- tab løbende skal medregnes. Afkast beskattes med 15% i pensionsafkastskat. Der gøres opmærksom på, at obligationerne ikke er underlagt 20% reglen for en enkelt emittent, jf. Bekendtgørelse om puljepension og andre skattebegunstigede opsparingsformer m.v. Side 12
Beskatning af udenlandske investorer Investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark og ikke driver virksomhed her i landet eller deltager i en sådan virksomhed, er som udgangspunkt ikke skattepligtige af afkastet af obligationerne i Danmark. For udenlandske investorer afhænger beskatningen af de lokale regler i det land, hvor investor er hjemmehørende. Investorer hjemmehørende i udlandet bør derfor konsultere egne professionelle rådgivere. Besiddelsen af obligationerne kan ikke i sig selv begrunde dansk skattepligt. Hvis investor har fast driftssted i Danmark, og derfor er begrænset skattepligtig til Danmark, kan der gælde samme regler som for danske investorer, hvis investeringen har tilknytning til den danske del af virksomheden. Side 13
Oplysninger om Tegning m.v. Beslutning Anvendelse af provenu Tegning Obligationerne udstedes i henhold til direktionsbeslutning af 22. september 2006 Obligationslånenes provenu vil blive anvendt til finansiering af Udsteders generelle virksomhed. Nettoprovenuet udgør 100% af det nominelle tegningsbeløb. Tegning foregår fra den 30. oktober 2006 kl. 9.30 til den 17. november 2006 kl. 16.00 begge dage inklusive (Tegningsperioden). Størrelsen af den initiale udstedelse vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb. Udstedelsen vil som minimum udgøre nominelt DKK 50 millioner. Såfremt tegning af dette minimumsbeløb ikke opnås, vil udstedelsen blive annulleret. Den initiale udstedelse vil maksimalt udgøre nominelt DKK 400 millioner. Udstedelsen forudsætter endvidere en Deltagelsesgrad på minimum 130%, jf. afsnittet Deltagelsesgrad. Såfremt dette ikke kan opfyldes, annulleres udstedelsen ligeledes. Udsteder og Arrangør forbeholder sig retten til at foretage reduktion og tildele obligationerne efter Udsteders og Arrangørens frie skøn ud fra et ønske om at opnå en hensigtsmæssig spredning. Udsteder og Arrangør kan beslutte at lukke for tegningen, når minimumsbeløbet er tegnet, dog tidligst første tegningsdag kl. 16.00. Dette påvirker ikke datoen for første noteringsdag for obligationerne. Udsteder og Arrangør forbeholder sig i øvrigt retten til at tilbagekalde denne tegningsindbydelse på et hvilket som helst tidspunkt før den 17. november 2006 kl. 16.00. Dette vil straks blive meddelt Københavns Fondsbørs A/S. Minimumstegning Mindste tegningsbeløb er nominelt DKK 10.000. Tegningssteder Handelsbanken Emission Amaliegade 3 DK-1256 København K Tlf. 3341 8615 / 3341 8502 Fax. 3341 8264 Se også www.handelsbanken.dk Tegningsordrer kan indleveres gennem samtlige af Handelsbankens filialer i Danmark. Betaling og afvikling Obligationsudstedende institut Afregningen sker med tre børsdages afvikling mod registrering i Værdipapircentralen A/S. Den initiale udstedelse afregnes med valør den 24. november 2006, uanset om tegningen lukkes inden den 17. november 2006, jf. afsnittet Tegning. KommuneKredit Side 14
Salgsrestriktioner Omkostninger ved udstedelsen Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Arrangøren og Udstederen påtager sig intet ansvar i så henseende. De endelige omkostninger ikke er kendt ved Informationsmaterialets underskrivelse, og de her anførte udstedelsesomkostninger er derfor estimerede. De estimerede årlige omkostninger i forbindelse med en udstedelse på DKK 150 mio. er som følger: Omkostninger til registrering i Værdipapircentralen A/S samt notering på Københavns Fondsbørs A/S: ca. 0,02% p.a. Tegningsprovision til kontoførende institutter: ca. 0,75% p.a. Markedsføringsudgifter, herunder bl.a. annoncering, brochure, udarbejdelse og trykning af Informationsmateriale: ca. 0,5% p.a. I alt ca. 1,27% p.a. Papirnavn 0% KommuneKredit Råvarer 2010 Arrangør Handelsbanken Capital Markets Amaliegade 3 1256 København K Side 15
Beskrivelse af Underliggende Råvarer m.v. Underliggende Råvarer Underliggende Råvarer er en råvarekurv, der er sammensat af fire råvarer. Hver råvare er vægtet forskelligt og indgår i kurven med 40% Olie, 20% Zink, 20% Aluminium og 20% Kobber. Værdien af de Underliggende Råvarer fastsættes på følgende markeder: For Olie anvendes New York Mercantile Exchange og for Aluminium, Kobber og Zink anvendes London Metal Exchange eller anden børs eller markedsplads, som efter Beregningsagenten s bedømmelse er mere hensigtsmæssig. Olie Råolie i raffineret form er den hyppigst anvendte energikilde til fremstilling af varme og energi. Råolieprisen, som indgår i råvarekurven, er den officielle pris på West Texas Intermediate light sweet crude olie kvoteret i dollar (USD) pr. tønde. Prisen bestemmes ud fra prisen på den første terminskontrakt (future), som forfalder efter det relevante observationstidspunkt. Olie har identifikationskoden CLc1 på Reuters Yderligere information om Olie kan findes på Internettet på adressen, www.nymex.com. Kursudviklingen på Olie i perioden 1998-2006 er illustreret i grafen nedenfor. Indeks 450 400 350 300 250 200 150 100 50 Udvikling i Olie 1998-2006 dec 97 jun 98 dec 98 jun 99 dec 99 jun 00 dec 00 jun 01 dec 01 jun 02 dec 02 jun 03 dec 03 jun 04 dec 04 jun 05 dec 05 jun 06 Olie (WTI) Indeks 100 = 31. december 1997 Den historiske udvikling er ingen garanti for den fremtidige udvikling. Zink Zink er det fjerde mest anvendte metal i verden. Zink anvendes primært til galvanisering, som udgør omkring halvdelen af efterspørgslen. Zink s elektropositive natur gør det anvendeligt til beskyttelse mod korrosion af f.eks. biler, bygninger og husholdningsmaskiner. Zink indgår i råvarekurven med den officielle spotpris for special high grade zinc. Zink har identifikationskoden MZN0 på Reuters. Yderligere information om Zink kan findes på Internettet på adressen, www.lme.co.uk. Kursudviklingen på Zink i perioden 1998-2006 er illustreret i grafen Side 16
nedenfor. Udvikling i Zink 1998-2006 350 300 250 200 150 100 50 dec 97 jun 98 dec 98 jun 99 dec 99 jun 00 dec 00 jun 01 dec 01 jun 02 dec 02 jun 03 dec 03 jun 04 dec 04 jun 05 dec 05 jun 06 Indeks Zink Indeks 100 = 31. december 1997 Den historiske udvikling er ingen garanti for den fremtidige udvikling. Aluminium Aluminium er let, bøjeligt, har en god ledeevne og er resistent mod rust. Metallets lave vægt og rustfri egenskaber finder bred anvendelse ikke mindst i fly-, bil- og byggeindustrien. Den største aftager af Aluminium er transport industrien. Aluminiumsprisen, som indgår i råvarekurven, er den officielle spotpris på high grade primary aluminium kvoteret i dollar (USD) pr. ton fastsat dagligt på London Metal Exchange. Aluminium har identifikationskoden MAL0 på Reuters. Yderligere information om Aluminium kan findes på Internettet på adressen, www.lme.co.uk Kursudviklingen på Aluminium i perioden 1998-2006 er illustreret i grafen nedenfor. Udvikling i Aluminium 1998-2006 Indeks 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 dec 97 jun 98 dec 98 jun 99 dec 99 jun 00 dec 00 jun 01 dec 01 jun 02 dec 02 jun 03 dec 03 jun 04 dec 04 jun 05 dec 05 jun 06 Aluminium Indeks 100 = 31. december 1997 Den historiske udvikling er ingen garanti for den fremtidige udvikling. Kobber Kobber er et metal, som i kraft af dets ledeevne finder bred anvendelse indenfor produktion af elektriske produkter samt til kabler og rør til blandt andet byggeindustrien. Byggeindustrien er den største aftager af Kobber. Kobberprisen som indgår i råvarekurven er den officielle spotpris på grade A Kobber kvoteret i dollar (USD) pr. ton fastsat dagligt på London Metal Exchange. Side 17
Kobber har identifikationskoden MCU0 på Reuters. Yderligere information om Kobber kan findes på Internettet på adressen, www.lme.co.uk. Kursudviklingen på Kobber i perioden 1998-2006 er illustreret i grafen nedenfor. Indeks 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 dec 97 jun 98 dec 98 jun 99 dec 99 jun 00 Udvikling i Kobber 1998-2006 dec 00 jun 01 Indeks 100 = 31. december 1997 dec 01 jun 02 Kobber Den historiske udvikling er ingen garanti for den fremtidige udvikling. dec 02 jun 03 dec 03 jun 04 dec 04 jun 05 dec 05 jun 06 Side 18
Oplysninger om KommuneKredit Adresse Formål KommuneKredit Kultorvet 16 1175 København K KommuneKredit er en forening oprettet ved lov af 19. marts 1898 og er under tilsyn af Indenrigsministeriet. KommuneKredits formål er at yde finansiering til danske kommuner, amtskommuner og regioner samt til selskaber/institutioner mod kommune-/amtsgaranti eller garanti fra en region. Medlemmer i KommuneKredit er enhver kommune eller amt, der har lån eller garanterer for lån eller hæfter for lån som interessent i selskaber eller sammenslutninger. Pr. 1. januar 2007 er medlemmer af foreningen enhver kommune eller region, der har lån eller garanterer for lån eller hæfter for lån som interessent i selskaber eller sammenslutninger. Medlemmerne hæfter solidarisk for alle KommuneKredit s forpligtelser. Alle kommuner og alle amter er for tiden medlemmer af KommuneKredit. Den overordnede ledelse af KommuneKredit varetages af en bestyrelse. Bestyrelsen har 10 medlemmer, hvoraf 8 vælges af kommunerne, og 2 vælges af amterne. Pr. 1. januar 2007 overgår amternes valgret til regionerne. Den daglige ledelse varetages af en direktion på 2 medlemmer. KommuneKredit har etableret Kommune Leasing A/S, som er et 100 % ejet datterselskab. Bestyrelse og direktion er den samme som i KommuneKredit. Regnskaber og vedtægter Regnskaber og vedtægter udleveres på forlangende ved henvendelse til Udsteder. Disse er endvidere tilgængelige via Internettet på adressen, www.kommunekredit.dk Revisorer For regnskabsåret 2003, 2004 og 2005, Torben Bender, statsautoriseret revisor Lars Rhod Søndergaard, statsautoriseret revisor KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentselskab Borups Allé 177 2000 Frederiksberg For regnskabsårene 2003, 2004 og 2005, Udpeget af Indenrigs- og Sundhedsministeriet Overpræsident Emil le Maire c/o KommuneKredit Kultorvet 16 1175 København K Rating Obligationerne er ikke specifikt ratede, men Udsteders udestående langfristede gældsforpligtelser er tildelt den højest opnåelige kreditvurdering på Aaa af Moody s Investor Services og AAA af Standard & Poor s svarende til Kongeriget Danmarks rating. Registrering CVR-nr. 22128612 Retstvister Hverken KommuneKredit eller dets datterselskab er involveret i retstvister eller voldgiftssager, som kan få væsentlig betydning for KommuneKredits mulighed for at opfylde sine forpligtelser i forbindelse med obligationerne. KommuneKredit er heller ikke bekendt med, at sådanne sager skulle være på vej Side 19
til at blive anlagt. Seneste udvikling Der er ikke siden afslutning og offentliggørelse af årsrapport 2005 indtruffet begivenheder, der Udsteder bekendt væsentligt påvirker Udsteders finansielle stilling. Der henvises til Udsteders årsrapport for 2005 og hjemmeside. Folektinget vedtog den 27. april 2006 Lov om Kreditforeningen af Kommuner og Regioner i Danmark. Loven afløser KommuneKredits nuværende lovgrundlag fra 1898 og træder i kraft 1. januar 2007. Formålet med loven er at modernisere KommuneKredits lovgrundlag, således at det giver et retvisende og mere detaljeret billede af KommuneKredits virksomhed. Loven indebærer, at KommuneKredits juridiske struktur og virksomhedsområde er uændret. KommuneKredit vil også fremover være organiseret som en forening af solidarisk hæftende kommuner og regioner og virksomhedsområdet vil også fremover være begrænset til at yde lån, leasing og finansielle instrumenter til den kommunale sektor. Der åbnes endvidere mulighed for en fleksibel tilpasning af KommuneKredits virksomhed til samfundsudviklingen. KommuneKredit vil også fremover være under tilsyn af Indenrigs- og Sundhedsministeriet. De væsentligste ændringer i forhold til KommuneKredits nuværende regelsæt er: Kravet til KommuneKredits egenkapital hæves fra ½ % til 1 % af KommuneKredits samlede forpligtelser. KommuneKredit vil også fremover have betydelige frie reserver. KommuneKredit får mulighed for i større omfang at optage lån uden øjeblikkeligt genudlån. Indenrigs- og Sundhedsministeriet får mulighed for at pålægge KommuneKredit at ændre sine finansielle retningslinier. Bestyrelse og direktion Bestyrelse Borgmester Kaj Petersen, Sakskøbing, formand Borgmester Hans Toft, Gentofte, næstformand Amtsborgmester Kristian Ebbensgaard, Roskilde Kommunalbestyrelsesmedlem Else Købstrup, Hjørring Amtsborgmester Vibeke Storm Rasmussen, København Borgmester Eigil W. Rasmussen, Gedved Borgmester Henrik Zimino, Tårnby Borgmester Henning G. Jensen, Aalborg Borgmester Erik Fabrin, Søllerød Rådmand Anker Boye, Odense Direktion Adm. direktør Søren Høgenhaven Direktør Johnny Munk Fem års oversigt Uddrag af årsrapport 2005: Hovedtal for koncernen Side 20
Beløb i m io. DKK 2001 2002 2003 2004 2005 UDLÅN Danske obligationslån 3.172,8 2.622,3 4.059,3 3.267,0 5.776,7 Indekslån 458,8 2,3 0,1 0,0 0,0 Aftalelån m.m. 9.105,1 12.974,2 15.169,4 12.486,5 15.426,1 Bruttoudlån i alt 12.736,7 15.598,8 19.228,8 15.753,5 21.202,8 Konverteringer/omlægninger 1.369,7 2.957,3 4.855,4 2.139,5 7.400,6 Nettoudlån i alt 11.367,0 12.641,5 14.373,4 13.614,0 13.802,2 LEASINGUDLÅN Bruttoudlån 669,1 802,7 615,1 630,9 594,5 Afdrag 385,6 460,1 479,5 561,4 606,6 Nettoudlån 283,5 342,6 135,6 69,5-12,1 REGNSKABSTAL Nettorenteindtægt m.v. 102,6 124,1 140,8 125,4 152,4 Renteindtægt fra leasingudlån 71,3 71,5 70,8 67,9 65,1 Administrationsomkostninger 58,2 59,6 57,0 57,7 58,4 Resultat før kursregulering 107,2 137,3 133,6 136,0 149,0 Kursregulering af obligationer m.v. 43,0 91,6-1,2-5,7-26,8 Resultat før skat 150,2 228,9 132,4 130,3 122,2 Skat af årets resultat -47,8-70,2-39,5-40,7-6,4 Årets resultat 102,4 158,7 92,9 89,6 115,8 Restgæld på udlån 62.463,7 65.013,3 70.449,3 75.178,1 80.408,2 Udstedte værdipapirer og andre lån, herunder lån i udlandet 63.360,2 67.682,8 73.107,5 77.052,7 83.347,8 Egenkapital 3.156,8 3.320,4 3.413,3 3.505,0 3.636,6 Balancesum 68.866,6 73.398,9 80.215,9 82.868,5 93.408,9 Antal medarbejdere 36 39 44 45 46 Side 21
Råvareindekserede obligationer 2006/2010 0% KommuneKredit Råvarer 2010 Tegningsblanket (Tegningsblanketten indleveres gennem eget pengeinstitut) Tegningsperiode: 30. oktober 2006 17. november 2006 (begge dage inkl.) Undertegnede ønsker at købe nominelt DKK til kurs 105 franko kurtage, (0% KommuneKredit Råvarer 2010 med fondskode DK0030039144). Minimumstegning er DKK 10.000 Betaling for obligationer Beløbet kan hæves på min konto i følgende pengeinstitut den 24. november 2006 Navn Reg. nr. Kontonr. Opbevaring af obligationer Obligationerne ønskes opbevaret i mit depot i følgende pengeinstitut Navn VP-kontonr. Stilling og navn Adresse Postnr. og by CPR/CVR nr. Telefonnummer Dato og underskrift Tegningssted Handelsbanken Emission Amaliegade 3 1256 København K Telefon 3341 8615 / 3341 8502 Telefax 3341 8264 Indleveret gennem: Pengeinstitut: Reg. nr.: CD-ident: Beløbet afregnes den 24. november 2006 mod registrering af obligationerne i Værdipapircentralen. Side 22