R E S U M É. Eksportfinans ASA. Ejendomsindekserede obligationer. 0 % Eksportfinans Tyske Ejendomme 2012

Transkript

1 Eksportfinans ASA Ejendomsindekserede obligationer 0 % Eksportfinans Tyske Ejendomme 2012 Vigtige oplysninger til investorerne Investering i obligationerne kan medføre en risiko for tab og det anbefales investorerne at søge uafhængig rådgivning i relation til juridiske, regnskabs- og skattemæssige aspekter, som relaterer sig til investorernes individuelle forhold. Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Udsteder påtager sig intet ansvar i så henseende.

2 The English text of these Final Terms is the legally binding one. The Danish translation of parts of these Final Terms is for convenience only. Nærværende tekst er udarbejdet som et dansk resumé af Final Terms for den ejendomsindekserede obligation 0 % Eksportfinans Tyske Ejendomme Resuméet er således et supplement til det egentlige prospekt. Samtlige vilkår for obligationerne, er beskrevet i Final Terms dateret den 2. oktober 2006 samt Prospectus dateret den 2. juni 2006 med tilhørende dansk resumé. Disse dokumenter udgør tilsammen prospektet. Alle disse dokumenter kan rekvireres hos Danske Andelskassers Bank A/S samt udbydende pengeinstitutter. Ejendomsindekserede obligationer Obligationerne 0 % Eksportfinans Tyske Ejendomme 2012 betegnes som ejendomsindekserede obligationer, idet afkastet på obligationerne afhænger af kursudviklingen i et underliggende ejendomsindeks. Obligationerne oppebærer således ingen rente, men indfries i stedet ved udløb til en kurs, der afhænger af kursudviklingen i ejendomsindekset DIX/IPD German Property Index i den mellemliggende periode. Jo højere kurs på ejendomsindekset, des højere indfrielseskurs. Indfrielseskursen kan ikke blive lavere end 100,0. Udsteder Eksportfinans ASA Dronning Mauds gate 15 Postboks 1601 Vika NO-0119 Oslo Norge Eksportfinans er et specialinstitut som yder lån til norske eksportvirksomheder og kommuner. Eksportfinans ejes af den norske stat (15 %) og en række store norske pengeinstitutter. Eksportfinans er tildelt den højest opnåelige kreditvurdering Aaa af Moody s Investors Service og Fitch Ratings og kreditvurderingen AA+ af Standard & Poor s. Yderligere information omkring Eksportfinans er tilgængelig på internetadressen Valuta Danske Kroner (DKK). Nominelt beløb Det samlede beløb bestemmes af Udsteder og Arrangør efter udløb af Tegningsperioden. Skulle der ikke blive afgivet tegningsordrer for et samlet beløb på mindst nominelt DKK 50 mio., bortfalder udsteders forpligtelse til at gennemføre den samlede emission. Overstiger den samlede tegning nominelt DKK mio., forbeholder Udsteder og Arrangør sig retten til at foretage reduktion i tildelingen af obligationerne. Emissionskurs Den endelige Emissionskurs fastsættes den 21. november Emissionskursen vil afhænge af markedsvilkårene på denne dag, herunder renteniveauet i Danmark samt volatiliteten på det underliggende indeks m.v. Såfremt det ikke viser sig muligt at opnå en Emissionskurs på maksimalt 106,0 vil udstedelsen ikke blive gennemført. Baseret på markedsvilkårene pr. den 2. oktober 2006 ville der kunne opnås en Emissionskurs på ca. 104,0. Den faktiske Emissionskurs kan blive såvel højere som lavere end det estimerede niveau. Stykstørrelse og registrering Obligationerne registreres i Værdipapircentralen (VP) i andele á nominelt DKK Der vil ikke blive udstedt fysiske obligationer. Udstedelsesdato 5. december Indfrielsesdato 15. juni 2012.

3 Notering Obligationerne er godkendt til notering på Københavns Fondsbørs med første noteringsdag den 5. december ISIN kode DK Indfrielsesbeløb Obligationerne indfries ved forfald til en kurs, der beregnes som hovedstolen tillagt den procentvise ændring i værdien af det underliggende ejendomsindeks (Underliggende Indeks), dog minimum kurs 100,0. Hver obligation á DKK indfries således på Indfrielsesdatoen med et beløb, der er det højeste af: Kurs pari, dvs. DKK pr. styk eller En værdi, der beregnes af Beregningsagenten, som følger: DKK (DKK Indeks udvikling ) Indeks udvikling Beregnes af Beregningsagenten efter følgende formel: (Indeks slut / Indeks start ) - 1 Indeks start Værdien af det Underliggende Indeks pr. den 5. december Værdien af Indeks start beregnes af Beregningsagenten på baggrund af indeksværdierne pr. den 31. december 2005 (Indeks 2005 ) samt den 31. december 2006 (Indeks 2006 ), medmindre der foreligger en justering af det Underliggende Indeks, jf. afsnittet Justering af indeks. Værdien af Indeks start beregnes på baggrund af lineær interpolation mellem værdierne af Indeks 2005 og Indeks 2006 efter følgende formel: Index ((Index 2006 Index 2005 ) x 335/360) Indeks slut Værdien af det Underliggende Indeks pr. den 31. december 2011, medmindre der foreligger en justering af det Underliggende Indeks, jf. afsnittet Justering af indeks. Vurderingsdage Den 31. december 2005, 31. december 2006 og 31. december 2011 Referencedage Referencedagen i relation til Indeks start er den 30. april 2007, mens Referencedagen i relation til Indeks slut er den 30. april Underliggende Indeks Ejendomsindekset DIX/IPD German Property Index under All Property og Capital Growth, eller et eventuelt substituerende indeks, jf. afsnittet Justering af indeks. Indekset offentliggøres på internetten på adressen: Beregningsagent Goldman Sachs International Kuponrente Obligationerne bærer ikke kuponrente. Omkostninger I forbindelse med udstedelsen foreligger følgende anslåede omkostninger. Ved beregning af omkostningerne er der antaget en samlet udstedelse på i alt DKK 50 millioner. De endelige omkostninger og udstedelsesbeløb er ikke kendt ved prospektets tilblivelse. Tegningsprovision til tegningssteder: ca. 0,91 % p.a. Arrangør honorar: ca. 0,24 % p.a. Markedsføringsomkostninger, herunder bl.a. annoncering, brochurer og trykning af prospekt: ca. 0,11 % p.a.

4 Omkostninger til notering på Københavns Fondsbørs A/S samt registrering i Værdipapircentralen: ca. 0,02 % p.a. I alt ca. 1,28 % p.a. DIX/IPD German Property Index Som Underliggende Indeks indgår ejendomsindekset DIX/IPD German Property Index under All Property og Capital Growth. Indekset beregnes af Indeks Sponsor én gang om året pr. den 31. december, og offentliggøres det efterfølgende år typisk i løbet af april måned. Ejendomsindekset følger prisudviklingen på alle typer investeringsejendomme fordelt over det meste af Tyskland. I indekset indgår således såvel bolig-, butiks-, erhvervs- som kontorejendomme. Indekseret baseres på prisudviklingen i omkring investeringsejendomme, hvoraf kontorejendomme udgør den største kategori. Af disse kontorejendomme er ca. 85 % beliggende i de 8 største tyske byer, herunder Berlin, München, Stuttgart og Frankfurt. Den samlede markedsværdi på de pågældende ejendomme udgør ca. 60 milliarder euro. Figur 1. Indekssammensætning pr. den 31. december 2005 Blandet Kontor/Butik; 9,50% Andet; 11,50% Bolig; 8,10% Kontor; 56,70% Butik; 14,30% Kilde: Investment Property Databank (IPD) Alle ejendommene er såkaldte investeringsejendomme, som typisk ejes af store institutionelle investorer eller fonde. Beregningen af indeksværdien baseres på den anslåede markedsværdi på de pågældende ejendomme. Indekset spejler alene prisudviklingen på ejendommene og omfatter således ikke den eventuelle indtægt ved den løbende drift af ejendommene. Markedsværdierne indrapporteres af ejerne, men er reviderede af ekstern revision og som udgangspunkt vurderet af uafhængige vurderingsmænd. Figur 2. Historisk udvikling i det Underliggende Indeks, Prisudvikling - indekseret Indeks Kilde: Investment Property Databank (IPD)

5 Indeks Sponsor Investment Property Databank Limited (IPD) eller en passende efterfølger udpeget af Beregningsagenten. Såfremt der anvendes et Substituerende Indeks, jf. afsnittet Justering af indeks vil Beregningsagenten udpege den relevante indeks sponsor som Indeks Sponsor. Udsteder har indgået en aftale med Indeks Sponsor om anvendelsen af det Underliggende Indeks i forbindelse med obligationsudstedelsen, og har i den forbindelse forpligtet sig til at medtage nedenstående ansvarsfraskrivelse i nærværende materiale. These Notes are not endorsed or promoted by Investment Property Databank Limited ( IPD ). IPD makes no warranty or representation concerning the results to be obtained from the Underlying Index in connection with these Notes or concerning the extent to which the capital value or income return of these Notes matches or will match the performance of the Underlying Index. IPD will not be liable (whether in contract, tort or otherwise) to any person buying the Notes for any loss or damage as a result of any error in the Underlying Index. IPD gives no assurance regarding the continued calculation or publication of the Underlying Index nor as regards any changes in its constituents or in the methodology used in its calculation. Justering af indeks Beregningsagenten kan såfremt denne finder det nødvendigt, foretage justeringer i det Underliggende Indeks. Sådanne justeringer kan være afstedkommet af ændringer i beregningsmetoden af det Underliggende Indeks, fejl i Indeks Sponsors beregning af det Underliggende Indeks, forsinkelser fra Indeks Sponsors side i forbindelse med offentliggørelse af værdien af det Underliggende Indeks m.v. Beregningsagenten kan tillige udpege et Substituerende Indeks som erstatning for det Underliggende Indeks, i situationer hvor Beregningsagenten skønner dette nødvendigt. For en nærmere beskrivelse af disse forhold henvises til de af Udstederen offentliggjorte Final Terms under afsnittene Adjustment Events og Index Disruption Events. Skattemæssige forhold Dette afsnit, der beskriver Arrangørens opfattelse af gældende skatteregler, gælder primært investorer, der er fuldt skattepligtige i Danmark. Fuldt skattepligtige personer er navnlig personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig her i mindst 6 måneder, samt selskaber, fonde mv. som er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sæde i Danmark. Nedenstående regler er af generel karakter, hvor særregler og detaljer ikke omtales. Andre investorer eller investorer, som er i tvivl om deres skattemæssige forhold, bør konsultere egne professionelle rådgivere. Skattemæssig definition af obligationerne Obligationerne anses skattemæssigt for at være finansielle kontrakter. Personer Ved investering i obligationerne beskattes eventuelle kursgevinster løbende som kapitalindkomst efter lagerprincippet. Eventuelle kurstab kan, efter særlige regler og ligeledes efter lagerprincippet, fratrækkes i anden positiv kapitalindkomst hidrørende fra finansielle kontrakter. I det omfang ét års tab overstiger tidligere års gevinster, kan tabet fremføres til modregning i senere års skattepligtige fortjenester på finansielle kontrakter. Kursgevinst og tab opgøres i forhold til de årlige kursreguleringer. Virksomhedsskatteordningen kan finde anvendelse ved investering i obligationerne, men de skattemæssige konsekvenser afhænger i høj grad af individuelle forhold. Investorer som investerer via virksomhedsskatteordningen bør således søge individuel skatterådgivning. Selskaber, fonde mv. Ved investering i obligationerne bliver selskaber beskattet af eventuelle kursgevinster mens eventuelle tab er fradragsberettigede. Kursgevinst og -tab opgøres og beskattes efter lagerprincippet. Investering for pensionsmidler Investering i obligationerne kan tillige foretages af investorer, der betaler pensionsafkastskat, f.eks. pensionsselskaber, eller for midler i pengeinstitutternes pensionsordninger. Ved investering i obligationerne skal kursgevinst/-tab medregnes i grundlaget for pensionsafkastskat. Opgørelsen og beskatningen sker efter lagerprincippet. Det indebærer, at urealiseret gevinst/tab løbende skal medregnes. Afkastet beskattes med 15 % i pensionsafkastskat.

6 Der gøres opmærksom på, at obligationerne er underlagt 20 procentgrænsen for en enkelt emittent, jf. Bekendtgørelse om puljepension og andre skattebegunstigede opsparingsformer m.v. Beskatning af investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark Investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark og ikke driver virksomhed fra et fast driftssted her i landet eller deltager i en sådan virksomhed, er ikke skattepligtige af afkastet til Danmark. For udenlandske investorer afhænger beskatningen af reglerne i det land, hvor investor er hjemmehørende. Investorer hjemmehørende i udlandet bør derfor konsultere egne professionelle rådgivere. Besiddelse af obligationerne kan ikke i sig selv begrunde dansk skattepligt. Hvis investor har fast driftssted i Danmark og derfor er begrænset skattepligtig til Danmark, kan der gælde samme regler som for danske investorer, hvis investeringen har tilknytning til den danske del af virksomheden. Risikofaktorer Markedsværdien på obligationerne kan blive påvirket af en række faktorer frem til udløb herunder: Udsteders kreditværdighed Kursen på det Underliggende Indeks Renteniveauet i Danmark og Tyskland Likviditeten i det sekundære marked Obligationernes restløbetid Økonomiske, finansielle eller politiske begivenheder der påvirker de finansielle markeder Kursen på obligationerne i perioden frem til Indfrielsesdagen kan blive påvirket af ovenstående faktorer, hvilket kan afstedkomme en markedskurs under 100,0. Det skal derfor understreges, at den garanterede indfrielseskurs på 100,0 alene gælder på Indfrielsesdatoen. Tegningssted Ordrer om tegning af obligationer skal afgives til: Danske Andelskassers Bank A/S Baneskellet 1, Hammershøj 8830 Tjele Telefon: Telefax: samt lokale pengeinstitutter (se Tegningsordrer kan endvidere indleveres gennem eget kontoførende institut. Arrangør Garanti Invest A/S Nicolai Eigtveds Gade København K Udstedende Pengeinstitut HSH Nordbank AG, Copenhagen Branch Kalvebod Brygge København V Tegning Tegningsperioden løber fra den 30. oktober til den 17. november 2006, begge dage inklusive. Mindste tegningsbeløb er nominelt DKK Størrelsen af udstedelsen vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb. Udstedelsen vil dog som minimum udgøre nominelt DKK 50 mio. Såfremt dette minimumsbeløb ikke opnås, vil udstedelsen blive annulleret. Udsteder og Arrangør forbeholder sig retten til at foretage reduktion i tildelingen af obligationer, såfremt der afgives tegningsordrer for mere end i alt nominelt DKK mio.

7 Udstedelsen vil ligeledes blive annulleret, hvis der ikke kan fastsættes en Emissionskurs på højest 106,00, jf. afsnittet Emissionskurs. Udsteder og Arrangøren forbeholder sig i øvrigt retten til at tilbagekalde tegningsindbydelsen. En sådan tilbagekaldelse skal dog ske senest den 17. november 2006 kl og vil straks blive meddelt Københavns Fondsbørs A/S. Obligationerne er lukket for yderligere udstedelser efter udstedelsesdatoen. Betaling Afregning af de tildelte obligationer sker mod registrering i Værdipapircentralen den 5. december Afkastseksempler Afkastet på obligationerne er afhængigt af kursudviklingen i det Underliggende Indeks i obligationernes løbetid. Jo højere stigning i indekset (Indeks udvikling ), des højere Indfrielsesbeløb. Hvis eksempelvis Indeks start pr. den 5. december 2006 fastsættes til 100,0 og Indeks slut pr. den 31. december 2011 fastsættes til 140,0, vil Indfrielsesbeløbet for hver obligation af nominelt DKK blive beregnet som følger: DKK ( x ((140,0 / 100,0)-1) = DKK DKK Et Indfrielsesbeløb DKK på hver obligation af nominelt DKK modsvarer en indfrielseskurs på 140,0. Med en Emissionskurs på 104,0 modsvarer afkastet 34,62 procent eller 5,52 procent p.a. (IRR) før skat. Indfrielsesbeløbet for forskellige værdier af Indeks udvikling fremgår af nedenstående tabel. Tabel 1. Afkasteksempler ved alternative Emissionskurser Indeks udvikling Indfrielsesbeløb Udstedelseskurs 104 Udstedelseskurs 106 % % p.a. (IRR) % % p.a. (IRR) -20 % ,85 % -0,71 % -5,66 % -1,05 % -15 % ,85 % -0,71 % -5,66 % -1,05 % -10 % ,85 % -0,71 % -5,66 % -1,05 % -5 % ,85 % -0,71 % -5,66 % -1,05 % 0 % ,85 % -0,71 % -5,66 % -1,05 % 5 % ,96 % 0,17 % -0,94 % -0,17 % 10 % ,77 % 1,02 % 3,77 % 0,67 % 15 % ,58 % 1,84 % 8,49 % 1,49 % 20 % ,38 % 2,62 % 13,21 % 2,27 % 25 % ,19 % 3,38 % 17,92 % 3,03 % 30 % ,00 % 4,12 % 22,64 % 3,76 % 35 % ,81 % 4,83 % 27,36 % 4,47 % 40 % ,62 % 5,52 % 32,08 % 5,16 % 45 % ,42 % 6,20 % 36,79 % 5,83 % 50 % ,23 % 6,85 % 41,51 % 6,48 % 55 % ,04 % 7,49 % 46,23 % 7,12 % 60 % ,85 % 8,10 % 50,94 % 7,73 % 65 % ,65 % 8,71 % 55,66 % 8,33 % 70 % ,46 % 9,30 % 60,38 % 8,92 % 75 % ,27 % 9,87 % 65,09 % 9,49 % Ovenstående afkastsimulering er beregnet som afkast før skat men efter emissionsomkostninger. Der er ikke medregnet eventuelle depotomkostninger.

8 Indfrielseskursen ved alternative værdier af Indeks udvikling er illustreret i nedenstående figur. Figur 3. Indfrielseskurser ved alternative værdier af Indeks udvikling Indfrielseskurs Indfrielseskurs 170,0 160,0 150,0 140,0 130,0 120,0 110,0 100,0 90,0-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Indeksudvikling Teoretisk set kan obligationerne betragtes som værende sammensat af en nulkupon obligation samt en call option på det Underliggende Indeks. Baseret på markedsvilkårene den 2. oktober 2006, ville værdien af nulkuponobligationen indikativt kunne opgøres til ca. 81,90 % mens værdien af call optionen indikativt kunne opgøres til ca. 15,10 %.