Generalforsamling 2006

Generalforsamling 26 København, den 25. april 26 DAMPSKIBSSELSKABET NORDEN A/S, AMALIEGADE 49, 1256 København K www.ds-norden.com 1

GENERALFORSAMLING 26 DAGSORDEN A. Bestyrelsens beretning B. 1. Godkendelse af årsrapport 2. Beslutning om decharge C. Forslag om anvendelse af overskud D. Valg af medlemmer til bestyrelsen E. Valg af revisorer F. Forslag fra bestyrelsen 1. Bemyndigelse til at erhverve egne aktier 2. Registreringsbemyndigelse 2

GENERALFORSAMLING 26 BESTYRELSENS BERETNING Mogens Hugo Jørgensen, formand 3

TØRLAST FALDENDE OG MERE VOLATILT MARKED Baltic Dry Index faldt 25% i 25 6. 5. 4. 3. Gennemsnit 24 Gennemsnit 25 2. 1. Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Efterspørgslen steg 4%, udbudet (tonnagen) voksede 5% 4

TØRLAST LANGSIGTET BESKÆFTIGELSE AF FLÅDEN 71% afdækning af alle kendte skibsdage fra dag 1 Langsigtede aftaler med gode, solide kunder Afdækning gjorde indtjeningen rimelig robust 5. 4. 3. 2. 1. Skibsdage (inkl. enkelt rejser) 21 22 23 24 25 39,18 dage +13% Panamax +26% Handymax +5% 3. 25. 2. Handymax 4. 35. 3. 25. Panamax 8. 7. 6. 5. Capesize 15. 2. 4. 1. 5. NORDEN TCE Spotrater 15. 1. 5. NORDEN TCE Spotrater 3. 2. 1. NORDEN TCE Spotrater 21 22 23 24 25 21 22 23 24 25 21 22 23 24 25 5

TØRLAST GODT RESULTAT I ET SVAGERE MARKED USD mio. 25 24 Ændring Omsætning 1.172 1.62 1% Omkostninger -1.7-864 17% Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) 165 198-17% Afskrivninger -5,5-1,4 Salgsavancer 8 37 34% 114% Resultat af primær drift (EBIT) 239 234 2% Overskudsgrad 2% 22% 6

TANK MARKEDET BLEV BEDRE END VENTET Baltic Clean Tanker Index steg 7% i 25 2.5 2. 1.5 Gennemsnit 1. 5 Jan Mar May Jul Sep Nov Jan Mar Balancen mellem udbud og efterspørgsel er så delikat, at selv mindre uventede begivenheder kan tippe balancen 7

TANK STÆRKERE EKSPONERING MOD SPOTMARKED Vækst i produkttank-segmenter Alle MR-skibe i spotmarkedet SR-skibe i spotmarked og på langtidscertepartier Aframax på langtidscertepartier 6. 5. 4. 3. 2. 1. Skibsdage 21 22 23 24 25 5,558 dage +25% Aframax -5% MR +17% SR +56% 35. 3. 25. MR 3. 25. 2. SR 5. 45. 4. 35. Aframax 2. 15. 1. 5. NORDEN TCE Spotrater 15. 1. 5. NORDEN TCE Spotrater 3. 25. 2. 15. 1. 5. NORDEN TCE Spotrater 21 22 23 24 25 21 22 23 24 25 21 22 23 24 25 8

TANK REKORDRESULTAT USD mio. 25 24 Ændring Omsætning 124 Omkostninger -67-63 Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) 57 15 19% 42 7% 37% Afskrivninger -9-11 Salgsavancer* 48 12-18% 284% Resultat af primær drift (EBIT) 97 43 122% Overskudsgrad 78% * Inkl. fortjeneste fra J/Vs 42% 9

HOVEDTAL FOR KONCERN RESULTATOPGØRELSE USD mio. 25 24 Ændring Omsætning 1.297 1.167 11% Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) 216 233-7% Salgsavancer skibe m.v. 12 5 14% Afskrivninger -16-13 23% Resultatandele af joint ventures Årets resultat for aktionærerne i NORDEN 8 Resultat af primær drift (EBIT) 328 27 21% Dagsværdireg. af visse sikringsinstrumenter 26 336 264 27% - - - 1.5 1. 5 3 2 1 Omsætning USD mio. 21 22 23 24 25 Overskudsgrad % 21 22 23 24 25 1

HOVEDTAL FOR KONCERN UDVIKLING I PENGESTRØMME USD mio. 25 25 2 2 15 15 1 1 5 5-5 -5 21 21 22 22 23 23 24 24 25 25-1 -1-15 -15 Fra driften Fra investeringer Fra driften Fra investeringer Fra finansiering Likviditetsændring 4 3 2 1-1 -2-3 Bruttoinvesteringer og provenu fra salg af skibe i USD mio. 21 22 23 24 25 Provenu fra salg af skibe Bruttoinvesteringer i skibe 11

HOVEDTAL FOR KONCERN VÆRDIERNE I NORDEN Egenkapital på USD 611 mio. Markedsværdi af flåde overstiger bogført værdi med USD 246m Net Asset Value på DKK 2.5 NAV omfatter ikke værdien af købsoptioner og periodeoptioner Optionsværdier på ca. DKK 3,2 mia. = DKK 1.559 pr. aktie Optionsværdier er teoretiske; baseres på flere forudsætninger 4.5 3. 4. 2.5 3.5 3. 2. 2.5 1.5 2. 1.5 1. 1. 5 5 Værdier pr. aktie i DKK 21 22 23 24 25 21 Værdi af 22 optioner 23 24 25 Net Asset Value (NAV) pr. aktie Net Asset Value (NAV) pr. aktie Indre værdi pr. aktie Indre værdi pr. aktie 12

VÆRDISKABELSE LANGSIGTET AFKAST TIL AKTIONÆRERNE 71% årligt afkast over 5 år via udbytter og aktiekurs 17% årligt afkast over 3 år via udbytter og aktiekurs Bestyrelsen foreslår udbytte på DKK 2 pr. aktie for 25 Udbytte svarer til samlet udlodning på DKK 46 mio. NORDENS AKTIEKURSUDVIKLING, 21-25 (OMXC2 indekseret til NORDEN) 3 Udbytter 21-25 4. 25 3.5 3. 2 2.5 15 DKK pr. aktie 2. 1.5 1. 5 1 5 21 22 23 24 25 jan- 1 jan-2 jan- 3 jan- 4 jan- 5 NORDEN NORDEN OMX C2 OMXC2 Ordinært udbytte Ekstraordinært udbytte 13

ET STØRRE NORDEN VÆKSTEN FORTSÆTTER 261 ansatte til søs (+33%) Seniorofficerer i Danmark Pool af yngre officerer på Filippinerne 5. udekontor i Indien Kundefokusering er vital 123 ansatte på land (+32%) Pladsen er for trang i Amaliegade 14

ET STØRRE NORDEN GENERATIONSSKIFTE I LEDELSEN 15

AFLØNNING BREDERE TILBUD TIL MEDARBEJDERNE Systematisk faglig og personlig udvikling Fokus på kultur og værdier Fair markedsløn og incitamentsbaseret aflønning USD 7 mio. i individuelle bonusser til de ansatte i 25 4 måneders løn til en stor gruppe ansatte (6 mdr. i 24) 6 aktier tildelt medarbejderne 25. aktieoptioner til 35 ledere tildelt i 26 16

AFLØNNING HONORAR TIL BESTYRELSEN Note 6 fra årsrapporten, side 67: USD 1. 25 24 Vederlag, gager og hyre 25.98 24.327 Pensioner bidragsbaseret ordninger 1.318 1.24 Andre omkostninger til social sikring 746 478 Aktiebaseret vederlæggelse 544 27.76 125 26.17 Heraf vederlag til moderselskabets bestyrelse 67 518 Heraf vederlag til selskabets direktion 3.335 3.942 3.496 4.14 Basishonoraret til bestyrelsen foreslås hævet til DKK 3. 17

EJERFORHOLD SELVSTÆNDIGT, BØRSNOTERET REDERI Åbne over for alliancer, samarbejder og opkøb, der skaber værdi Torm har meddelt, at de vil vurdere deres aktiebesiddelse i NORDEN Bestyrelsen har, som tidligere, tilbudt hjælp i en eventuel salgsproces Skisma mellem Torm og øvrige aktionærer siden sommeren 22 NORDEN håber på en løsning, der vil give en mere likvid aktie og mange nye aktionærer Ejerforhold andel i % A/S Dampskibsselskabet TORM 32,7% A/S Motortramp 25,7% Kristiansands Tankrederi AS 2,% Storaktionærer i alt 78,4% Fordeling af øvrige aktier: NORDEN (egne aktier) 6,2% Navnenoterede under 5%: 11,4% Ikke navnenoterede: 4,% TOTAL 1% 18

STRATEGIEN SKABE VÆRDIER TIL AKTIONÆRER OG KUNDER Flåden udbygges fortsat støt og kontrolleret Alle risici styres stramt Langsigtet beskæftigelse af passende del af flåden Fokus på store, gode kunder Langsigtet, ordentlig og fornuftig ageren i markederne Februar 26: Langtidsindbefragtning af 4 MR tankere NORDENS s flåde 25 24 Skibe i drift: Egne skibe Indbefragtede skibe (med købsoptioner) Indbefragede skibe (uden købsoptioner) Indbefragtede skibe (uden købsoptioner) 1 7 2 94 I alt 124 123 Skibe til levering: Nybygninger (egne) 9 1 Indbefragtede skibe (med købsoptioner) 36 24 92 25 5 1 I alt 5 36 Total 174 159 19

STRATEGIEN 5 NYBYGNINGER BESTILT I 25 3 Handymax og 2 SR produkttankere fra værfter i Kina Japan har længe været hovedkilden til ny kapacitet Koreas værfter er også vigtige Kina har siden 23 manifesteret sig som en tredje vej til kapacitet Kina er vigtig for NORDEN Et skibsanløb hver tredje dag 5% vækst i tørlastmængder Indchartring fra lokale ejere Kontor i vækst NORDEN betaler tilbage til Kina 2

STRATEGIEN NAVNGIVNING AF NORD PRINCESS 21

STRATEGIEN NORDEN VIL EJE FLERE SKIBE Nybygninger, strukturerede aftaler og køb af skibe bliver vigtigere Mange ejere vil hellere selv operere skibe end chartre dem ud Vækst i NORDENs kerneflåde sikrer kapacitet til fortsat vækst Skibe købes som hovedregel kontant for at placere likviditet fornuftigt og oparbejde friværdi Investeringer på USD 18-22 mio. i flåden i 26 4 nybygninger og 5 købte skibe; 15 langtidsindbefragtninger Fleksibilitet bevares i flåden 22

STRATEGIEN STØRRE FLÅDE GIVER STORDRIFTSFORDELE TØRLAST Handymax: Markedsandel skal øges fra p.t. ca. 5% Panamax: Markedsandel skal øges fra p.t. ca. 3% Capesize: Uændret flåde TANK SR: Tredobling af flåde til +2 skibe; markedandel på ca. 4% MR: Fordobling af flåden Aframax: Uændret flåde 23

FORVENTNINGER TIL 26 SEGMENTERNE TØRLAST: Lidt lavere markeder end i 25, men over det historiske gennemsnit 2.382 kendte skibsdage, 64% dækning året ud EBIT på USD 12-13 mio. TANK: 5.49 kendte skibsdage, 62% dækning året ud Stor del af produktdagene i spotmarkedet via Norient Product Pool EBIT på USD 4-5 mio. 24

FORVENTNINGER TIL 26 KONCERNEN Nettoresultat på USD 12-14 mio. USD 39 mio. fra salg af 3 skibe Fornuftig position i markederne Driften som planlagt i 1. kvartal Avancer ved skibssalg ca. USD 9 mio. lavere end i 25; udgift på USD 19 mio. på værdiregulering af visse sikringsinstrumenter Prognosen viser, at væksten lønner sig også i normale markeder 25

NORDEN ER PÅ RETTE KURS TAK TIL MEDARBEJDERE OG LEDERE 26

GENERALFORSAMLING 26 BESTYRELSENS BERETNING TAK FOR OPMÆRKSOMHEDEN 27

DAGSORDENENS PUNKT C BESTYRELSENS FORSLAG OM ANVENDELSE AF OVERSKUD Bestyrelsen foreslår følgende resultatfordeling: tusd DKK 2, i udbytte pr. aktie á 2 kr., i alt tdkk 46.75 72.856* Overførsel til overført resultat 143.72 216.576 * ved en foreløbigt anslået DKK/USD-kurs på 6,32 29

DAGSORDENENS PUNKT D VALG AF MEDLEMMER TIL BESTYRELSEN Bestyrelsen foreslår genvalg af: Alison Johanne Frazer Riegels Erling Højsgaard 32

DAGSORDENENS PUNKT E VALG AF REVISORER Bestyrelsen foreslår genvalg af: KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentskab og PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 34

DAGSORDENENS PUNKT F FORSLAG FRA BESTYRELSEN OM: 1) Bemyndigelse til bestyrelsen til at erhverve egne aktier til den på erhvervelsestidspunktet gældende børskurs med en afvigelse på indtil 1%. 2) Bemyndigelsen skal være gældende i perioden fra afholdelse af nærværende generalforsamling til næste års ordinære generalforsamling. Bemyndigelsen giver bestyrelsen ret til at erhverve indtil 1% af aktiekapitalen i selskabet. 2) Bemyndigelse til bestyrelsesformanden, eller den han måtte anmode herom, til at foretage anmeldelse til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen og til at foretage de ændringer herunder rettelser i de udarbejdede dokumenter der måtte blive krævet af Erhvervs- og Selskabsstyrelsen som betingelse for registrering. 36

GENERALFORSAMLING 26 TAK FOR I DAG DAMPSKIBSSELSKABET NORDEN A/S, AMALIEGADE 49, 1256 København K www.ds-norden.com 37