Topdanmarks resultat Q1-Q3 2006
Highlights 1.-3. kvartal 2006: Resultatet efter skat steg med 44,1 pct. til 1.167 mio. kr. Resultat pr. aktie steg med 50,5 pct. til 60,2 kr. Præmiefremgang på 5,3 pct. i skade og 27,0 pct. i liv Egenkapitalforrentning efter skat på 27,7 pct. (38,5 pct. p.a.) Omkostningsprocenten reduceret med 0,4 procentpoint til 14,4 Combined ratio reduceret fra 92,1 til 85,8 Opjustering af forventningerne til 2006: Forventet combined ratio fastholdes på omkring 87 Resultatprognosen opjusteret fra ikke under 1.350-1.450 mio. kr. til 1.450 1.550 mio. kr. Tilbagekøbsprogram opjusteret fra mindst 1.550 mio. kr. til 1.650 mio. kr. Fastholder forventningerne til 2007 Combined ratio på godt 88 Præmievækst i skade på 2 pct. Koncern 2
Faldende omkostningsprocent i Topdanmark Topdanmark har den laveste omkostningsprocent blandt de større danske skadeforsikringsselskaber 25 25 20 15 21,8 21,0 20,6 20,4 19,1 18,3 17,2 16,8 14,6-14,6-15,6 14,8 14,7 14,7 14,4 14,4 20 15 15,6 14,8 14,4 14,4 16,3 16,6 16,1 16,6 20,9 19,6 21,3 19,9 20,4 19,1 18,4 19,1 10 10 5 5 0 1996 * 1998 * 2000 * 2002 * 2004 Q1-Q3 2006 2006 E 1997 * 1999 * 2001 * 2003 * 2005 Q3 2006 2007 E *Reduceret med den estimerede effekt af IFRS 1996-2003 0 Skade 2) 1) 1) 2004 2005 Q1-Q3 2006 Q3 2006 1) Husleje fra ejede domicilejendomme er ikke indregnet i omkostningsprocenten 2) Fraregnes husleje fra ejede domicilejendomme vil omk. pct. være 0,4 procentpoint lavere. 3
Topdanmark har den laveste combined ratio (dansk forsikring) Sammenligning af præmievækst (dansk forsikring) 120 100 80 98,8 94,8 90,9 85,8 92,4 84,6 104,7 96,6 93,4 108,8 106,4 98 98 97,7 95,5 90,7 91,3 88 96,6 93,1 91,3 87,4 88,6 85,9 12 10 8 10,9 6,6 6,4 60 40 6 4 2 5,3 4,6 4,0 2,8 3,7 3,8 2,6 4,8 4,1 5,2 4,1 5,5 20 0-1,5 0 3) 1) 1)2) -2 2002 2003 2004 2005 Q1-Q3 2006 Q3 2006 2004 2005 Q1-Q3 2006 Q3 2006 1) Husleje fra ejede domicilejendomme er ikke indregnet i omkostnings- og erstatningsprocenten 2) Ekskl. diskontering af erstatningshensættelser 3) Fraregnes husleje fra ejede domicilejendomme vil CR være 0,6 procentpoint lavere Skade 4
Forventning til fortsat lav combined ratio 100 95 90 85 93,6 92,4 90,9 0,7 0,6 85,8 84,6 + 87 > 88 + 87 2,4 0,6-1,0-0,8 > 88 80 75 2003* 2004 2005 Q1-Q3 Q3 2006 E 2006 2006 Styrkelse af reserver Januarstorm korrigeret til et normaliseret stormforløb 2007 E * 2003 reduceret med den estimerede effekt af IFRS Forventet CR 2006 Effekt af prisnedsættelser Normaliseret skadeforløb Forbedring på arbejdsskade Forbedring på tab af erhvervsevne Forventet CR 2007 Combined ratio Skade 5
Ny bilforsikring billigere og bedre Forbedringer Ændrede tarifområder Fladere bonusstige Mindre hop mellem bilgrupperne Aldersrabat til kunder over 50 år Kilometertarif Risikobaserede forbedringer Risikobaserede justeringer Priser 3 ud af 4 kunder med bilforsikring i Topdanmark, vil opleve billigere bilforsikringer Meget konkurrencedygtigt produkt navnlig for personbiler, der kører få kilometer om året Omtegning af eksisterende kunder Løbende omtegning i 2007 Gennemsnitligt vil prisreduktionen være på 10% ~ godt 200 mio. kr. Skade 6
Kilometertarif Antal biler fordelt på kørte km Relativt fintmasket km-intervaller antal biler 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1000 5000 9000 13000 17000 21000 25000 kørte km 29000 33000 38000 42000 46000 50000 0-8.000 km 8.001-14.000 km 14.001-20.000 km 20.001-26.000 km 26.001-32.000 km over 32.000 km Prishop på 8 pct. mellem de enkelte intervaller 7 Skade
over 40000 Høj sammenhæng mellem skadefrekvens og kilometerforbrug 400 Skadefrekvens 350 300 250 200 150 Km 8 0-5000 5001-8000 8001-11000 11001-14000 14001-17000 17001-20000 20001-25000 25001-30000 30001-40000 Skade
Udsigter for skadeforsikring Hårdere konkurrence baseret på distribution, service, personale og pris 2006 Topdanmark forventer fortsat præmievækst på knap 5 pct. Præmievæksten ventes at falde gradvist henover året Den forventede præmievækst på knap 5 pct. vurderes at ligge over den generelle markedsudvikling 2007 Topdanmark forventer fortsat en præmievækst på ca. 2 pct. Trods prisreduktioner Dette forventes at ligge nogenlunde på niveau med den generelle markedsudvikling Præmierne reguleres automatisk på de fleste områder med 2,9 pct. Præmievæksten forventes påvirket af priskonkurrence på Industri, Landbrug og Privat Skade 9
Fortsat høj præmievækst 35 30 25 20 15 10 Pct. 22,5 Præmievækst, bruttopræmie 32,0 27,0 22,0 15,2 11,6 20-25 Pct. 30 25 20 15 10 27,0 Sammenligning af præmievækst Q1-Q3 2006 15,4 11,7 13,2 8,9 12,3 6,1 22,2 5 5 0 2001 2002 2003 2004 2005 Q1-Q3 2006 E 2006 0 Liv Samlet præmie Løbende præmie 10
Høje brutto- og nettoafkast for pensionskunder i Topdanmark Akkumulerede investeringsafkast 2002-Q3 2006 Sammenligning af netto- og bruttoafkast Q1-Q3 2006 Pct. 60 50 40 47,5 48,5 35,0 38,0 45,3 46,0 50,6 8 6 Pct. 5,6 6,4 5,4 4,6 6,0 4,3 30 20 10 27,6 4 2 2,2 1,9 1,2 1,3 1,6 0 0 Liv I Liv V Liv I Liv V Liv Netto Brutto 11
Udsigter for livsforsikring Justerer forventningerne til den samlede præmievækst for 2006 fra 25-30 pct. til 20-25 pct. Fastholder vækstforventningerne for løbende præmie for 2006 på 10-15 pct. Bonusgrad på 11,0 pct. i Liv I, hvilket er blandt markedets højeste Depotrente på 5,0 pct. for 2006 i Liv I Hovedparten af de øvrige markedsdeltagere ligger på 4,5 pct. Topdanmark har Danmarks mest tilfredse livkunder Større gennemslagskraft over for store virksomheder Har introduceret et nyt markedsrenteprodukt - Profilpension Venter stigende andel af nytegning i markedsrenteproduktet Lavere solvenskrav til Profilpension end til garanterede produkter Liv 12
Opjustering af resultatprognose for 2006 I fondsbørsmeddelelse nr. 15/2006 den 6/11-2006 blev resultatprognosen for 2006 opjusteret med mindst 200 mio. kr. til ikke under 1.350-1.450 mio.kr. efter skat Cirka 60 mio. kr. skyldtes forbedret CR i Q3 Resten af forbedringen skyldtes øgede finansindtægter Som en følge af højere finansindtægter end ventet siden 3/11-2006 opjusteres resultatprognosen yderligere fra ikke under 1.350-1.450 mio. kr. til 1.450-1.550 mio. kr. efter skat Svarer til en ROE efter skat på 36 pct. Forudsætningerne i prognosen for 2006 er baseret på kurserne 17. november 2006 Koncern 13
Tilbagekøb svarende til en udlodningsprocent på 11 Det forventede tilbagekøb for 2006 blev ligeledes i fondsbørsmeddelelse nr. 15/2006 opjusteret med mindst 200 mio. kr. Lå herefter på mindst 1.550 mio. kr. for 2006 Tilbagekøbet for 2006 opjusteres tilsvarende med resultatprognosen Ligger herefter på 1.650 mio. kr. Tilbagekøbet for 2006 svarer til en udlodningsprocent (yield) på 11 pct. På nuværende tildspunkt er der i 2006 tilbagekøbt Topdanmark-aktier for 1.233 mio. kr. Hvad der ikke måtte blive tilbagekøbt i 2006 af de resterende 417 mio. kr. vil blive lagt oven i det ordinære tilbagekøbsprogram for 2007 Siden 1998 har Topdanmark tilbagekøbt 54,3 pct. af de udestående aktier Gennemsnitskurs: 255 Koncern 14
www.topdanmark.dk/ir - en kilde til opdateret information om Topdanmark 15
Disclaimer Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold i delårsrapporten 1.-3. kvartal 2006. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2006. 16
Bilag 17
Kan der tjenes penge på skadeforsikring? Forudsætninger: Egenkapital 33 pct. af præmieindtægterne Combined ratio 88 Renteindtægt på hensættelser (inkl. diskonteringseffekt) svarende til 1,0 pct. af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 pct. Afkast af driften: Indtægter 100,0 Renteindtægter 1,0 101,0 Udgifter 88,0 13,0 ~ ROE = 39,0 pct. Afkast af egenkapitalen: 5,0 pct. ROE (egenkapitalforrentning) før skat 44,0 pct. Skade 18
Effekt af en stigning af rentekurven med 1 pct. point Umiddelbar effekt Første års effekt Efter Mio. kr. skat Kursreg. af investeringsaktiver -311 Kursreg. af erstatningshensættelser 259 Engangseffekt af rentestigning -52 Mio. kr. Efter skat Merafkast af rentebærende fordringer 27 1,1 pct. point fald i erstatningsprocent 67 1 års effekt af rentestigning 94 Engangseffekt af rentestigning -52 Resultateffekt i alt 42 Koncern 19
Model for aktietilbagekøb (1/2) Mio. kr. 2 x solvenskravet i skadeforsikring (præmiebaseret) 2.435 1,5 x solvenskravet i livsforsikring 1.293 1 års vækst i solvenskrav 261 0,3 x aktieeksponeringen (koncern ekskl. liv) 442 1 x rentefølsomheden (koncern ekskl. liv) 52 Mio. kr. 4.483 finansieret af ansvarlig kapital, langfristede lån eller committed lines til moderselskabet (20 pct. af 4.483 mio. kr.) -897 I alt egenkapital 3.586 Koncern 20
Model for aktietilbagekøb (2/2) Mio. kr. Egenkapital primo 2006 Egenkapital reduceres med skatteaktiv -84 Egenkapital reduceres med goodwill -441 Værdi af egne aktier ved optionsudnyttelse 55 Værdi af egne aktier henlagt til hedging af warrantprogram 336 Kapitaldækning Forventet overskud og bevægelser på egenkapitalen efter likviditetsbelastende skat 2006 (middelværdi) Forventet kapitaldækning ultimo Rimelig kapitaldækning primo 2006 80 pct. af et års normalvækst i rimelig kapitaldækning Forventet rimelig kapitaldækning ultimo Tilbagekøbspotentiale 2006 3.973-134 3.839 1.540 3.586 160 5.379-3.746 1.633 Koncern 21
Normaliseret afkast i livsforsikring Forudsætninger: Solvensminimum: 926 mio. kr. Nødvendig kapital: 120 pct. x solvensminimum = 1.111 mio. kr. Egenkapitalens investeringsafkast: 4,5 pct. Risiko- og administrationsresultat: 0,5 pct. af præmien = 16 mio. kr. Risiko- og administrationsresultat i Link: 0,2 pct. af opsparingen Positivt realiseret resultat Kundernes opsparing: Liv I : 10,3 mia. kr. Liv V: 8,0 mia. kr. Link: 0,8 mia. kr. Liv 22
Normaliseret afkast i livsforsikring (mio. kr.) Normaliseret Årligt Afkast af livsforsikring: Investeringsafkast af nødvendig kapital på 4,5 pct. 50 37 45 Risikotillæg: 0,40 / 0,55 pct. af kundernes opsparing 85 64 62 25 pct. af risiko- og administrationsresultat 4 3 0 Resultat i Topdanmark Link 5 4 4 Finansiering -8-6 -6 Resultat før skat 136 136 102 105 ~ ROE = 12,3 pct. Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring m.v.) 25 Kapitalforvaltning 18 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden 37 Resultat før skat 80 80 Normaliseret Q3 2006 216 ~ ROE = 19,5 pct. Realiseret Q1-Q3 2006 Liv 23
Præmier opdelt på forretningsområde Præmier opdelt på produkter 10,2% 9,8% 4,3% 33,9% 4,3% 5,9% 12,9% 27,1% 9,2% 18,6% 23,3% 9,8% 30,9% Privat Partnere Erhverv inkl. IA Landbrug Industri & Sø Syge, ulykke og arbejdsløshed Privat Motor Erhverv Landbrug Industri Syge-, ulykke- og arbejdsløshed Arbejdsskade 24
Distributionskanaler Skade 2005 Liv 2005 6% 3% 8% 31% 38% 33% 20% 9% 3% 23% Assurandører Danske Bank/BG Bank Andre (telefonsalg m.v.) Bilforhandlere Butikker Danica Pension Mæglere 26% Assurandører Andre (banker m.v.) Mæglere Hovedkontoret Koncern 25
Investeringsaktiver ultimo Q3 2006 Koncern Mio. kr. ekskl. liv Liv koncern Rentebærende investeringsaktiver 12.602 15.607 Øvrige aktier 1.248 4.265 Indeksobligationer 0 1.422 Investeringsejendomme 277 2.301 Associerede virksomheder 35 447 Andet 0 775 Investeringsaktiver 14.162 24.817 Koncerninterne mellemværender 1.164-1.164 Investeringsaktiver modsvarende syge- og ulykkehensættelser 823-823 Investeringsplaceringer 16.149 22.830 Optjente renter 179 239 Rentebærende gæld/afledte instrumenter -731-772 Netto investeringsaktiver 15.597 22.297 Koncern 26
Sammenligning af nøgletal for Q3 2006 (dansk forsikring) Topdanmark 3) Codan 1) 2) Tryg 1) Alm. Brand Skade pct. 65,8 69,2 66,3 64,2 Nettogenforsikring 4,4 6,4 5,1 Skadeforløb 70,2 75,6 71,4 Omkostningspct. 14,4 19,9 16,6 Combined ratio 84,6 95,5 88,0 3,2 67,4 18,4 85,9 1) Husleje fra ejede domicilejendomme er ikke indregnet i omkostnings- og erstatningsprocenten 2) Ekskl. diskontering af erstatningshensættelser 3) Fraregnes husleje fra ejede domicilejendomme vil CR være 0,6 procentpoint lavere Skade 27
Udvikling i combined ratio på koncernniveau 105 100 95 90 94,8 93,7 92,4 90,9 85,8 102,4 93,8 2) 91,1 89,0 87,4 99,8 96,3 95,4 94,9 94,7 100,7 95,0 91,3 91,3 88,6 85 80 75 1) 1) 2) 1) Husleje af ejede domicilejendomme er ikke indregnet i omkostnings- og erstatningsprocenten 2) Ekskl. diskontering af erstatningshensættelser 2003 2004 2004 IFRS 2005 Q1-Q3 2006 Koncern 28
Sammenligning af bonusgrader 20 19,2 18 16 16,8 14 12 10 8 6 4 2 0 11,2 11,0 7,8 6,2 5,8 3,5 10,7 6,4 13,3 4,0 3,2 2,4 2,3 6,2 5,9 8,2 4,9 8,7 3,3 3,0 7,1 0,8 1,0 0,3 0,0 3,1 3,2 12,3 10,0 9,2 8,9 7,3 6,0 4,9 4,4 2,0 11,5 7,0 6,2 1) 12,3 11,4 8,3 6,4 1) Liv I Liv V 1) Korrigeret for skyggekonto 2001 2002 2003 2004 2005 H1 2006 Q1-Q3 2006 Liv 29