Introduktion til Solvens II Forum for Performancemåling, DFF 20. november 2012 1
Kernen i Solvens II Solvens II er en sammenskrivning af 14 eksisterende direktiver på forsikringsområdet men indeholder også en række nye regler. Hovedformålet med reguleringen er: at give forsikringstagerne betryggende beskyttelse at give forsikringsselskaber ensartede regler indenfor det indre marked at øge europæiske forsikringsselskabers konkurrenceevne internationalt, og at understøtte finansiel stabilitet Herudover ønsker Kommissionen at lære af erfaringerne fra finanskrisen, og derfor at sætte øget fokus på blandt andet stresstests og god selskabsledelse. 2
Tilsyn og beskyttelse af forsikringstagere Tilsynet med forsikringsselskaber skal ske på en fremtidssikret og risikoorienteret måde. Solvens II tager derfor udgangspunkt i en såkaldt økonomisk risikoorienteret tilgangsvinkel, som bedst muligt forsøger at reflektere den reelle risikoprofil for forsikrings-selskaber og genforsikringsselskaber. 3
Solvens II - Totalbalanceprincippet 4
Solvency modeller Standard modellen Interne modeller Komplette Partielle Interne modeller skal godkendes af Finanstilsynet 5
Lidt forkortelser EIOPA European Insurance and Occupational Pensions Authority ORSA Own risk and solvency assessment QIS 5 Quantitative Impact Study 5 QRT Quantitative Reporting forms SFCR Solvency and Financial Condition Report MCR Minimum Capital Requirement SCR Solvency Capital Requirement BSCR Basic Solvency Capital Requirement Adj Adjustment for the risk absorbing effect of technical provisions and deferred taxes Op Operational risk CAT Catastrophe SLT Similar to Life Techniques Non-SLT Non-Similar to Life Techniques Lapse Lapse risk is the risk of loss due to a change in the expected exercise rates of policyholder options BOF Basic Own Funds (Net value of assets minus liabilities) RARORAC Risk Adjusted Return on Risk Adjusted Capital 6
Solvens II 7
Prudent person Prudent person-princippet indebærer: virksomhederne skal investere alle deres aktiver, så forsikringstagerens interesser varetages bedst muligt investeringernes løbetid skal tilpasses forpligtelserne virksomhederne kun investere i aktiver og instrumenter, hvortil der knytter sig risici, som virksomheden kan identificere, måle, forvalte, kontrollere og rapportere om Virksomheden skal tage hensyn til i den samlede vurdering af egen risiko og solvens (ORSA). Væsentlig ændring af investeringsreglerne. De nugældende placerings- og spredningsregler udgår, og i stedet vil virksomhedernes investeringsrisici være afspejlet direkte i solvenskapitalkravet. 8
SCR Standard model Korrelation (egen bemærkning) 9
Beregning af BSCR 10
Fordeling af risici pr. ultimo 2009 (QIS 5) 11
Markedsrisici Market risk arises from the level or volatility of market prices of financial instruments. Exposure to market risk is measured by the impact of movements in the level of financial variables such as stock prices, interest rates, real estate prices and exchange rates 12
Hovedtyper af markedsrisici Renterisiko Aktierisiko Ejendomsrisiko Spread risiko Valutarisiko Koncentrationsrisiko Counter-cyclical premium - ny Illikviditetspræmie risiko - udgået (Hertil kommer default/modparts risiko) Krav om fuld transparens i investeringsforeninger eventuelt ved iterationer ellers deklacificeres de! 13
Beregning af markedsrisiko 14
Beregning af markedsrisiko Fortsat 15
Hovedtyper af markedsrisici pr. ultimo 2009 (QIS 5) 16
Nye aktivklasser Et typisk eksempel Obligationer Statsobligationer (EEA/OECD 0-risiko ) Danske Udenlandske Realkreditobligationer (EEA/OECD) Danske nominelle Danske indeks Udenlandske nominelle Udenlandske indeks Øvrige obligationer Øvrige statsobligationer/emd IG virksomhedsobligationer HY virksomhedsobligationer EMD virksomhedsobligationer Strukturerede obligationer Danske Udenlandske Aktier Globale aktier (børsnoterede EEA/OECD, type 1) Danske Udenlandske Andre aktier (type 2) Øvrige børsnoterede aktier inkl. EMD Unoterede danske aktier og P/E Unoterede udl. aktier og P/E Strategiske aktierbeholdninger Danske Udenlandske Ejendomme Direkte ejede Indirekte ejede og fonde (gennemlyste) Udviklingsselskaber og fonde (ikke gennemlyste) Derivater Øvrige aktiver 17
Markeds-chock Renterisiko Renterisiko (se SCR 5.15 til 5.27) Renterisiko findes for alle aktiver og passiver, hvis markedsværdi påvirkes af ændringer i rentekurverne eller rentevolitaliteterne Aktiverne og passiverne udsættes for markedsshock både rentestigning og rentefald Bemærk at rentekurverne stresses ens på tværs af instrumenter dvs at der ikke regnes på ændringer i spreads og lignende Rentekurverne stresses forskelligt for forskellige varigheder Kapitalkravet for renterisiko maksimum af: 18
Markeds-chock Aktierisiko Aktierisiko (se SCR 5.28 til 5.46) Aktierisiko findes som ændringen i BOF som følge af ændringer i aktiekurserne eller i aktiekursvolatiliteten Type 1 og type 2 aktier stresses med henholdsvis 32% og 42% (Dampenern er pt. -7%) Strategiske aktiebeholdninger behandles særskilt Der korrigeres til dels for afdækninger Kapitalkravet for aktierisiko kan ikke være negativt Der indregnes en diversifikationsgevinst mellem type 1 og type 2 aktier Kapitalkravet til aktierisiko er: Aktiekursstødet skal tilføjes en såkaldt dampener, som skal mod-virke procykliske effekter. Dampeneren kan formindske eller forøge aktiekursstødet med op til 10%-point, dvs. fx fra 35% 55% alt efter den historiske udvikling i aktiekurserne. 19
Markeds-chock Ejendomsrisiko Ejendomsrisiko (se SCR 5.47 til 5.56) Ejendomsrisiko findes som ændringen i BOF som følge af ændringer i ejendomspriserne eller i volatiliteten i ejendomsmarkedet Direkte ejede og gennemlyste indirekte ejede og fonde stresses med 25% Udviklingsselskaber og fonde (ikke gennemlyste) stresses som aktier Der korrigeres til dels for afdækninger Kapitalkravet for ejendomsrisiko kan ikke være negativt 20
Markeds-chock Valutarisiko Valutarisiko (se SCR 5.57 til 5.70) Valutarisiko findes som ændringen i BOF som følge af ændringer i valutakurserne eller i valutakursvolatiliteten Valutakurserne stresses med +/- 25% Dog stresses valutaer med tæt tilknytning til Euroen med: DKK/EUR: +/- 2,39% DKK/LVL: +/- 5,09% DKK/LTL: +/- 2,66% DKK/BGN: +/- 3,45% Der korrigeres til dels for afdækninger Kapitalkravet for valutarisiko kan ikke være negativt Der gives ikke diversifikationsrabat 21
Markeds-chock Spreadrisiko Spreadrisiko (se SCR 5.71 til 5.106) Kompleks risiko - spreadrisiko findes som ændringen i BOF som følge af ændringer i credit spreads og volatiliteten i disse Spreadrisiko regnes for aktiver, passiver og finansielle instrumenter. Specielle regler strukturerede produkter, kreditderivater (credit default swaps, total return swqaps ) og lignende. Der regnes ikke spreadrisiko på 0-risiko obligationer Spreadrisiko beregnes som en funktion af de enkelte aktivers markedsværdi, rating, optionsjusteret varighed og en fast defineret risikofaktor: Der gives ikke diversifikationsrabat Der er mulighed for at bruge simplere modeller 22
Markeds-chock Koncentrationsrisiko Koncentrationsrisiko (se SCR 5.107 til 5.129) Koncentrationsrisiko beregnes pr. aggregeret modpart Koncentrationsrisiko regnes IKKE på andre typer koncentration (geografi, industri ) Koncentrationsrisiko regnes for aktiver der IKKE indgår i modpartsrisiko Der regnes ikke koncentrationsrisiko på 0-risiko obligationer specialregler for realkreditobligationer Spreadrisiko beregnes som en funktion af de enkelte aktivers markedsværdi, rating og en fast defineret risikofaktor: Der gives diversifikationsrabat 23
Markeds-chock Koncentrationsrisiko (fortsat) Kompleks risiko beregnes i 3 trin Excess exposure (XSi) Risiko per modpart (Conci) Aggregering (Mkt conc) 24
Strukturskitse til Solvens II set-up Forsikrings/pensionssystem Solvens model (standard eller intern) Finansiel rapportering Fondssystem Datamart Regnskabssystem QRT Skemasæt 63 sider SFCR Intern rapportering (ORSA)
https://eiopa.europa.eu/fileadmin/tx_dam/files/consultations/qis/preparatory_forthcoming_assessments/eiopa_12-362 A_Tech_Spec_for_the_SII_valuation_and_SCR_calc Part_I_.pdf Tak for opmærksomheden 26