Halvårsrapport 2012 PFA Pension

Halvårsrapport 2012 PFA Pension Halvårsrapport PFA Pension side 1 af 12

Halvårsrapport PFA Pension 1. halvår 2012 Hovedpunkter fra halvårsrapporten PFA Pension opnåede et af markedets højeste investeringsafkast på 14,6 mia. kr. mod 695 mio. kr. i samme periode sidste år Kunder med markedsrente fik afkast på op til 8,0 pct. før skat Kunderne i markedsrente opnåede et afkast på 5,5-5,9 pct. med den laveste investeringsmæssige risiko (profil A) tre gange så højt afkast som kunder i gennemsnitsrente KundeKapital opnåede afkast på 9,8 pct. KundeKapital er en central del af PFA Pensions værdiskabelse til kunderne og udgjorde 16 mia. kr. PFA Pensions kapitalstyrke blev øget betragteligt med 5,6 mia. kr. til i alt 19,1 mia. kr. i samlede reserver. Solvensdækningen steg til 197 pct. Årets indbetalinger fra kunderne steg markant med 15 pct. til 10,0 mia. kr. Indbetalingerne til markedsrente blev fordoblet og udgjorde 63 pct. af indbetalinger i alt Den samlede balance voksede med 18,8 mia. kr. i perioden til 310 mia. kr. Resultat før skat var 514 mio. kr. mod 87 mio. kr. i 1. halvår 2011 Bedste imagevurdering i pensionssektoren Udvalgte hovedtal PFA Pension Mio. kr. 1. halvår 2012 1. halvår 2011 2011 Resultatopgørelse Indbetalinger 10.019 8.734 16.384 Investeringsafkast før PAL 14.600 695 25.141 Resultat før skat 514 87 585 Balance Aktiver i alt 310.424 259.390 291.597 Egenkapital 5.795 5.029 5.391 KundeKapital 16.105 13.354 14.623 Samlede reserver* 19.136 11.923 13.532 Bonusgrad 4,8 % 2,2 % 2,7 % KundeKapitalgrad 8,2 % 6,8 % 7,4 % *Overskydende basiskapital og kollektivt bonuspotentiale Halvårsrapport PFA Pension side 2 af 12

Højt afkast PFA Kapitalforvaltning leverede gode resultater i 2012, hvor PFA-koncernens investeringer gav et samlet afkast på 14,6 mia. kr. efter de første seks måneder. Det er i særdeleshed resultaterne i sidste del af halvåret, der har bragt PFA s investeringsafkast helt i top blandt de kommercielle aktører. Kunderne med opsparing i markedsrente fik afkast på mellem 5,5 og 8,0 pct. Det samlede afkast i gennemsnitsrentemiljøet lå på 5,5 pct. med et spænd på mellem 4,2 pct. og 6,9 pct. afhængig af rentegruppe. Det er bemærkelsesværdigt, at alle typer investeringer leverede positive afkast trods lavere vækst i den globale økonomi, recession i Europa og stor volatilitet på de finansielle markeder. Især kreditobligationer og aktier leverede en god performance ikke mindst med afsæt i lempelser af pengepolitikken i eurozonen. Danske aktier gav 16,1 pct. i afkast, mens kreditobligationer med afkast på mellem 8-10 pct. bidrog væsentligt til de høje investeringsafkast. Afkast i gennemsnitsrente (kundemidler) Aktivtyper Noterede danske aktier 16,1% Noterede udenlandske aktier 7,9% Alternative investeringer 5,1% Aktier i alt 7,9% Danske obligationer 1,8% Indeksobligationer 5,4% Udenlandske statsobligationer 4,1% Udenlandske kreditobligationer 8,7% Obligationer i alt 4,4% Ejendomme 3,0% Øvrige - I alt 5,5% Markedsrente også gevinst med lav risiko Med livscyklusproduktet PFA Plus har PFA udbygget positionen som ledende pensionsleverandør til virksomheder og organisationer i Danmark. Trods usikkerheden på finansmarkederne har kunderne fået høje afkast. PFA Plus 1. halvår 2012 Afkast i pct. År til pensionering 30 15 5 Profil D høj risiko 8,0% 7,0% 6,4% Profil C middel risiko 7,3% 6,6% 6,1% Profil B - lav risiko 6,6% 6,1% 5,8% Profil A ekstra lav 5,9% 5,7% 5,5% risiko Inkl. Kundekapitalrente Mange PFA-kunder har valgt at skifte til PFA Plus og spare op med markedsrente. Fordelen ved PFA Plus er tydelig selv for de mest forsigtige kunder, som opnåede tre gange så høje investeringsafkast som i gennemsnitsrente og med stort set samme risiko. Hver femte af PFA s markedsrentekunder har valgt at spare op med PFA Plus profil A, fordi de dermed får stort set samme risikoprofil som ved opsparing i gennemsnitsrente. Disse kunder med profil A fik i perioden et afkast på 5,5-5,9 pct., mens kunderne i gennemsnitsrente fik 1,8 pct. Årsagen til det højere afkast i PFA Plus er, at der ikke er behov for renteafdækning og opbygning af kollektive reserver. Dermed opnår kunderne et højere afkast på deres depot. En sammenligning af afkastet til kunderne i de 2½ år, som PFA Plus har eksisteret, viser, at kunderne i PFA Plus Profil A har fået over 20 pct. i afkast, mens kunder i gennemsnitsrente har opnået godt 10 pct. i depotrente. Alle afkast er inkl. rente fra KundeKapital. Afkast og depotrente før skat i 2½ år fra 2010 til 1. halvår 2012 År til pensionering 30 15 5 PFA Plus profil A 20,4% 20,5% 20,7% ekstra lav risiko Depotrente 10,1% Inkl. Kundekapitalrente Halvårsrapport PFA Pension side 3 af 12

40.000 kr. mere i markedsrente end til en kunde med depotrente I kroner og øre gav det højere afkast i markedsrente over bare 2½ år et merafkast på knap 40.000 kr. til en yngre kunde med over 30 år til pensionering og som havde en opsparing på 400.000 kr. og en løn på 420.000 kr. ved indgangen til 2010. Det er gevinster som disse, der ligger bag PFA s anbefaling om at spare op i PFA Plus og ikke i gennemsnitsrente. Afkast i gennemsnitsrente på 5,5 pct. I gennemsnitsrentemiljøet opnåede PFA et samlet investeringsafkast på 5,5 pct. Afkast i de fire rentegrupper i PFA Pension lå på 4,2 til 6,9 pct. Kunderne fik en depotrente på 2,75 pct. p.a. Hertil kom den ekstra rente af KundeKapital, som udgjorde 9,8 pct. i 1. halvår 2012. Dermed fik kunderne med 5 pct. af opsparingen i Kunde- Kapital en depotrente inkl. den ekstra rente af KundeKapital på 1,8 pct. i 1. halvår. nøgletallet Forrentning af kundernes midler inkl. KundeKapital efter omkostninger før skat. Nøgletallet viser afkastet af kundernes midler fratrukket omkostninger til at drive virksomheden og betaling til ejerne (driftsherretillæg). PFA har opnået et positivt investeringsafkast hvert eneste år efter 2001 på sammenlagt 102,9 pct. Den akkumulerede forrentning af kundernes midler udgjorde 96,4 pct. Dermed gik næsten 94 pct. af den værdi, som PFA har skabt via investeringerne, til kunderne. Det er en meget høj værdiskabelse. PFA s kapitalbase markant stærkere Investeringsresultaterne har medført, at PFA s kapitalstyrke er øget betragteligt siden årsskiftet. De samlede reserver er vokset med 5,6 mia. kr. og udgør nu 19,1 mia. kr. Kollektivt bonuspotentiale er vokset med 4,1 mia. kr. til 9,3 mia. kr. og basiskapitalen med 1,7 mia. kr. til 20,0 mia. kr. Solvensdækningen er steget til 197 pct. PFA har øget bonusgraden i alle fire rentegrupper, og dermed blev kundernes fælles reserver styrket i alle rentegrupper. Rentegrupper PFA Pension 1. halvår 2012 Rentegruppe Afkast Depotrente inkl. rente af Bonusgrad KundeKapital 1 2 3 4 4,2 % 6,9 % 6,1 % 6,5 % 1,8 % 1,8 % 1,8 % 1,8 % 5,7 % 5,4 % 2,1 % 2,7 % Fra 1. juli 2012 er depotrenten nedsat til 2,0 pct. p.a. som følge af aftalen af 12. juni 2012 mellem Erhvervs- og Vækstministeriet og Forsikring & Pension om ændring af Finanstilsynets diskonteringsrentekurve. Afgørende for PFA s forretningsmodel er værdiskabelsen til kunderne. PFA er unik blandt de pensionsselskaber, som er udsat for konkurrence, ved at så stor en del af investeringsafkastet går til kunderne. Det kan aflæses af regnskabs- Det høje afkast og PFA s kapitalstyrke betyder også, at PFA har været i stand til at indtægtsføre driftsherretillæg til basiskapitalen og nulstille skyggekontoen fra tidligere år. Som en følge af PFA s værdiskabelsesmodel går 73 pct. af driftsherretillægget tilbage til kunderne via KundeKapital. Helt centralt i PFA s forretningsmodel og dermed værdiskabelse til kunderne står KundeKapital. Det er unikt for PFA og sikrer kunderne en ekstra forrentning. Kundekapital gav et afkast på 9,8 pct. og er vokset med 1,5 mia. kr., så det udgør 16,1 mia. kr. Egenkapitalen er øget med 0,4 mia. kr. til 5,8 mia. kr. PFA s kapitalstyrke gør, at vi kan investere mere hensigtsmæssigt og tage de nødvendige risici for at skaffe et højt afkast til fordel for kunderne. Det giver bl.a. mulighed for at vælge at placere en større andel af investeringerne i aktiver med højere afkastpotentiale som f.eks. kreditobligationer og alternative investeringer. Halvårsrapport PFA Pension side 4 af 12

Kundernes ydelsesgarantier består uændret hos PFA, som har kapitalstyrken til at honorere alle forpligtelser. Som afkasthistorikken de seneste år har vist, vil det dog være en fordel for mange kunder med opsparing i gennemsnitsrente at vælge et skifte til markedsrente. Særligt de lave renteniveauer gør det fordelagtigt for mange kunder at flytte deres opsparing. Da PFA får frigjort reserver, hvis en kunde med ydelsesgarantier flytter sin opsparing over til PFA Plus i markedsrente, får kunderne deres andel af de fælles reserver sat direkte ind på deres depot i PFA Plus. Kapitalstyrke Mio. kr. 30/6 30/6 31/12 2012 2011 2011 Egenkapital 5.795 5.029 5.391 KundeKapital 16.105 13.354 14.623 Basiskapital 19.975 16.546 18.302 Overskydende 9.815 7.627 8.288 basiskapital Kollektivt bonuspotentiale 9.321 4.296 5.244 Bonuspotentiale 4.134 16.996 4.657 på fripoliceydelser Bonusgrad 4,8% 2,2% 2,7% Kundekapitalgrad 8,2% 6,8% 7,4% Indbetalinger: PFA markedets foretrukne Kunderne indbetalte 10,0 mia. kr. i bruttopræmier i årets første seks måneder. Det var 1,3 mia. kr. eller 15 pct. mere end i samme periode sidste år. Omsætningen betegnes som tilfredsstillende og stigningen afspejler, at PFA er markedets foretrukne pensionsleverandør. Der forventes en noget lavere stigningstakt i 2. halvår, da mange af de nye kunder flyttede deres opsparinger til PFA hurtigt. Væksten i PFA er bredt forankret i større virksomheder og organisationer samt i stigende grad mindre og mellemstore virksomheder. Det er tilfredsstillende, at det er lykkedes at fastholde eksisterende kunder i vid udstrækning samtidig med, at et betragteligt nysalg er realiseret. PFA s primære fokus i markedet ligger på fastholdelse af eksisterende kunder, og PFA deltager kun selektivt i nysalgsaktiviteter. En stadig stigende andel af kunderne sparer op med markedsrente. Indbetalingerne til markedsrente udgjorde 47 pct. af præmieindbetalingerne i 1. halvår 2012. Regnes overførsler med var procenten 63. Ultimo 2011 lå markedsrenteandelen på 47 pct. mod 35 pct. i 1. halvår 2011. ÅOK/ÅOP giver fuld gennemsigtighed Som et led i fuld åbenhed og gennemsigtighed i PFA har kunderne adgang til at se alle direkte og indirekte omkostninger ved at spare op i PFA. Det opgøres som årlige omkostninger i kroner og procent (ÅOK/ÅOP) og findes sammen med kundens pensionsoversigt på pfa.dk. PFA oplyser både et standard-aok/åop og et PFA-ÅOK/ÅOP, der tager højde for, at ca. 75 pct. af årets driftsherretillæg m.m. går tilbage til kunderne via KundeKapital. Dermed kan kunderne se de omkostninger, de rent faktisk betaler. I 2011 var PFA s ÅOP 0,89 pct., hvilket var det laveste ÅOP blandt de kommercielle selskaber. Standard ÅOP (uden fordel ved KundeKapital) udgjorde 1,11 pct. Se PFA s metodebeskrivelse på pfa.dk. PFA har bedste omdømme i pension og fjerdebedste image i hele finanssektoren PFA får målt sit omdømme blandt andet via kvartalsvise analyser af et eksternt bureau specialiseret i imageundersøgelser. Analyserne har vist, at PFA s omdømme er forbedret i løbet af 2012. Det betyder, at beslutningstagere i 2. kvartal vurderede PFA s omdømme, som det fjerde bedste i finanssektoren og klart det bedste pensionsselskab. I første kvartal lå PFA nr. 5 i vurderingerne fra beslutningstagere. Halvårsrapport PFA Pension side 5 af 12

Især parametre som general impression og corporate reputation lå højt, men også kundetilfredshed og hvorvidt brandet forbindes med kvalitet blev scoret væsentligt højere hos PFA end benchmark. I juni offentliggjorde Berlingske Business Magasin også deres årlige imageundersøgelse, hvor PFA gik frem til en placering som samlet nr. 41 og nr. 5 i finanssektoren. PFA har haft en uafbrudt fremgang siden 2009 i beslutningstagernes vurdering af selskabet. PFA opnår størst fremgang på fire parametre: Kommunikation ledelsen er dygtig til at formidle vision og værdier til omverdenen Ledelse ledelsen er dygtig til at håndtere de udfordringer, virksomheden står over for Finansiel styrke virksomheden er økonomisk sund og veldrevet Konkurrenceevne virksomheden er god til at skabe indtjening og vækst i konstant konkurrence. tefølje Administration A/S og har 20 afdelinger og en formue på 241 mia. kr. PFA Portefølje Administration har i 2012 ansøgt om tilladelse til at administrere en ny privat investeringsforening. Foreningen ventes etableret i 2. halvår 2012. Det er PFA s ambition i de kommende år at tiltrække kapital fra både andre professionelle investorer og private. Kapitalforvaltningen kan samtidig skabe grobund for strategisk partnerskab med fx pensionskasser. Forventning til årets resultat Periodens resultat udgjorde 514 mio. kr. før skat og 416 mio. kr. efter skat. Resultatet afspejler, at størstedelen af værdiskabelsen tilfalder kunderne. I samme periode sidste år var resultatet 87 mio. kr. før skat og 107 mio. kr. efter skat. For året som helhed forventes et resultat, som er lidt højere end resultatet for 2011. Kapitalforvaltning Hovedparten af PFA s investeringer er placeret i PFA Professionel Forening. Kapitalen forvaltes af bl.a. PFA Kapitalforvaltning, som også tilbyder kapitalforvaltning for eksterne kunder, bl.a. arbejdsmarkedspensionsselskaber. PFA Kapitalforvaltning har 274 mia. kr. under forvaltning. PFA Pension og PFA Professionel Forening er de største kunder i selskabet. PFA Professionel Forening administreres af PFA Por- Resultatet afhænger af udviklingen på de finansielle markeder, hvortil der er knyttet en høj grad af usikkerhed. Den største finansielle risiko udgøres af tab ved renteændringer på pensionsprodukter med gennemsnitsrente. Derudover afhænger resultatet primært af forsikringsmæssige risici, dvs. risikoen for tab i form af ændringer i invaliditet, levetid mv. Halvårsrapport PFA Pension side 6 af 12

Femårsoversigt PFA Pension Hovedtal (mio. kr.) 2008 2009 2010 2011 Resultatopgørelse 1/1-30/6 2011 1/1-30/6 2012 Præmier 14.483 14.212 17.309 16.384 8.734 10.019 Forsikringsydelser -12.388-11.618-12.704-14.779-7.766-7.408 Investeringsafkast 3.506 14.735 18.746 25.141 695 14.600 Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -914-863 -549-755 -336-411 Resultat af afgiven forretning 14-34 -34 39-3 -14 Forsikringsteknisk resultat -13 377 170 69 25 439 Forsikringsteknisk resultat af syge- og ulykkesforsikring -106-144 52 81-46 -145 Årets resultat -15 353 454 470 107 416 Balance Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter, i alt 213.511 227.090 246.811 268.836 248.386 283.602 Kollektivt bonuspotentiale 1.624 4.208 6.539 5.244 4.296 9.321 Egenkapital, i alt 4.186 4.489 4.933 5.391 5.029 5.795 KundeKapital 10.075 11.463 12.980 14.623 13.354 16.105 Basiskapital 12.980 14.790 16.112 18.302 16.546 19.975 Aktiver, i alt 219.478 241.801 265.690 291.597 259.390 310.424 Nøgletal (i pct.) 2008 2009 2010 2011 1/1-30/6 2011 1/1-30/6 2012 Afkastnøgletal Afkast før pensionsafkastskat 2,5 % 6,2 % 7,7 % 10,7 % 0,4 % 5,2 % Afkast før pensionsafkastskat af egenkapital og KundeKapital 2,3 % 6,7 % 7,0 % 6,5 % 1,4 % 3,0 % Afkast før pensionsafkastskat af kundemidler 2,5 % 6,2 % 7,8 % 10,8 % 0,4 % 5,3 % Afkast efter pensionsafkastskat 2,1 % 5,4 % 6,7 % 9,2 % 0,3 % 4,5 % Kundernes omkostnings- og resultatnøgletal 1) Omkostningsprocent af præmier 4,1 % 4,3 % 2,8 % 4,3 % 4,3 % 4,3 % Omkostningsprocent af hensættelser 2) 0,33 % 0,31 % 0,24 % 0,33 % 0,36 % 0,40 % Omkostninger pr. forsikret 2) 942 kr. 924 kr. 739 kr. 1.080 kr. 1.161 kr. 1.328 kr. Omkostningsresultat 2) 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % Forsikringsrisikoresultat 2) 0,23 % 0,12 % 0,12 % -0,07 % 0,00 % -0,05 % Selskabets omkostnings- og resultatnøgletal Omkostningsprocent af præmier 6,3 % 6,1 % 3,2 % 4,6 % 3,9 % 4,1 % Omkostningsprocent af hensættelser 2) 0,50 % 0,45 % 0,27 % 0,36 % 0,32 % 0,38 % Omkostninger pr. forsikret i kr. 2) 1.434 kr. 1.318 kr. 842 kr. 1.162 kr. 1.039 kr. 1.257 kr. Omkostningsresultat 2) -0,16 % -0,13 % 0,03 % -0,02 % 0,04 % 0,02 % Forsikringsrisikoresultat 2) 0,22 % 0,10 % 0,09 % -0,13 % -0,03 % -0,04 % Konsolideringsnøgletal Bonusgrad 0,9 % 2,2 % 3,3 % 2,7 % 2,2 % 4,8 % KundeKapitalgrad 5,5 % 6,0 % 6,6 % 7,4 % 6,8 % 8,2 % Ejerkapitalgrad 2,8 % 2,8 % 3,0 % 3,2 % 3,0 % 3,3 % Overdækningsgrad 2,6 % 3,4 % 3,6 % 4,2 % 3,9 % 5,0 % Solvensdækning 159 % 176 % 179 % 183 % 186 % 197 % Forrentningsnøgletal Egenkapitalforrentning før skat -0,5 % 11,8 % 11,5 % 11,3 % 1,8 % 9,2 % Egenkapitalforrentning efter skat -0,4 % 8,1 % 9,7 % 9,1 % 2,3 % 7,4 % Forrentning af kundernes midler ekskl. KundeKapital efter omkostninger før skat 2,2 % 5,3 % 7,1 % 10,5 % 0,2 % 4,7 % Forrentning af ansvarlig lånekapital før skat 9,3 % 7,9 % 5,5 % 5,7 % 2,8 % 2,6 % Forrentning af KundeKapital før skat -0,5 % 12,1 % 12,1 % 11,9 % 1,8 % 9,5 % Forrentning af kundernes midler inkl. KundeKapital efter omkostninger før skat 2,1 % 5,6 % 7,4 % 10,6 % 0,3 % 5,0 % 1) Kundernes omkostnings- og resultatnøgletal afspejler kundernes faktisk betalte omkostninger. 2) Helårsomregnet Halvårsrapport PFA Pension side 7 af 12

RESULTATOPGØRELSE (mio. kr.) 1/1-30/6 2012 PFA Pension 1/1-30/6 2011 2011 Præmier Bruttopræmier 10.019 8.734 16.384 Afgivne genforsikringspræmier -9-40 -90 Præmier f.e.r., i alt 10.010 8.694 16.294 Investeringsafkast Indtægter fra tilknyttede virksomheder 10.507-1.651 13.422 Indtægter fra associerede virksomheder 169 138 280 0 Renteindtægter og udbytter mv. 464 403 812 0 Kursreguleringer 3.600 1.934 10.953 Renteudgifter -26-25 -53 0 Administrationsomkostninger ifm. investeringsvirksomhed -115-104 -274 Investeringsafkast, i alt 14.600 695 25.141 0 Pensionsafkastskat -2.077-200 -3.612 Investeringsafkast efter pensionsafkastskat 12.523 495 21.530 Forsikringsydelser Udbetalte ydelser -7.202-7.488-14.999 Modtaget genforsikringsdækning -5 37 129 Ændring i erstatningshensættelser -207-278 219 Forsikringsydelser f.e.r., i alt -7.413-7.729-14.651 Ændring i livsforsikringshensættelser -1.863-683 -15.519 Bonus Ændring i kollektivt bonuspotentiale -4.077 2.243 1.295 Ændring i KundeKapital -1.335-263 -1.379 Bonus, i alt -5.412 1.980-84 Ændring i hensættelser for Unit Link-kontrakter -6.809-2.329-6.290 0 Forsikringsmæssige driftsomkostninger Erhvervelsesomkostninger -114-130 -214 Administrationsomkostninger -297-206 -542 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt -411-336 -755 0 Overført investeringsafkast -186-67 -455 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT 439 25 69 0 RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING -145-46 81 0 Egenkapitalens investeringsafkast 160 67 323 0 Andre indtægter 344 292 652 0 Andre omkostninger Overført til KundeKapital fra andre indtægter og andre -112-121 -229 omkostninger -172-130 -311 0 RESULTAT FØR SKAT 514 87 585 0 Skat -99 21-115 PERIODENS RESULTAT 416 107 470 Anden totalindkomst i alt 0 0 0 PERIODENS TOTALINDKOMST 416 107 470 Halvårsrapport PFA Pension side 8 af 12

BALANCE - AKTIVER (mio. kr.) AKTIVER Pr. 30/6 2012 PFA Pension Pr. 30/6 2011 2011 Immaterielle aktiver 539 530 536 0 Driftsmidler 43 47 45 Materielle aktiver, i alt 43 47 45 Investeringsaktiver Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder 0 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 227.772 210.060 220.494 0 Kapitalandele i associerede virksomheder 3.186 3.012 3.094 Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt 230.958 213.071 223.587 Andre finansielle investeringsaktiver Kapitalandele 5.598 6.003 5.745 Obligationer 23.191 7.541 12.422 0 Udlån 108 176 141 Afledte finansielle instrumenter 14.080 7.044 18.784 Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 42.976 20.765 37.092 Investeringsaktiver, i alt 273.935 233.836 260.679 0 Investeringsaktiver tilknyttet Unit Link-kontrakter 25.118 14.450 18.226 Genforsikringsandele af forsikringsmæssige hensættelser, i alt 1 2 1 Tilgodehavender Tilgodehavender hos forsikringstagere 343 558 531 Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 18 20 18 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 3.146 2.764 2.838 Andre tilgodehavender 43 17 63 Tilgodehavender, i alt 3.550 3.359 3.450 Andre aktiver Aktuelle skatteaktiver 51 47 136 0 Udskudte skatteaktiver 1.886 2.157 2.004 Likvide beholdninger 4.421 4.172 5.849 Andre aktiver, i alt 6.358 6.377 7.990 Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavende renter samt optjent leje 498 275 295 Andre periodeafgrænsningsposter 382 514 374 Periodeafgrænsningsposter, i alt 880 789 668 AKTIVER, i alt 310.424 259.390 291.597 Halvårsrapport PFA Pension side 9 af 12

BALANCE - PASSIVER (mio. kr.) PASSIVER Egenkapital Pr. 30/6 2012 PFA Pension Pr. 30/6 2011 2011 0 Aktiekapital 100 100 100 Sikkerhedsfond 1.245 1.245 1.245 Reserver, i alt 1.245 1.245 1.245 0 Overført overskud 4.450 3.684 4.034 Foreslået udbytte 0 0 12 Egenkapital, i alt 5.795 5.029 5.391 0 Ansvarlig lånekapital 600 900 900 Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter Præmiehensættelser 258 186 86 Livsforsikringshensættelser Garanterede ydelser 214.984 168.451 207.344 Bonuspotentiale på fremtidige præmier 10.941 27.914 16.195 Bonuspotentiale på fripoliceydelser 4.134 16.996 4.657 Livsforsikringshensættelser, i alt 230.059 213.361 228.196 0 Erstatningshensættelser 2.692 2.727 2.294 0 Kollektivt bonuspotentiale 9.321 4.296 5.244 Hensættelser til bonus og præmierabatter 1 0 2 KundeKapital 16.105 13.354 14.623 Hensættelser for Unit Link-forsikrings-og investeringskontrakter 25.168 14.462 18.390 Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter, i alt 283.602 248.386 268.836 Gæld Gæld i forbindelse med direkte forsikring 4 63 54 Gæld i forbindelse med genforsikring 11 17 11 Gæld til tilknyttede virksomheder 141 168 136 Aktuelle skatteforpligtelser 2.064 209 3.677 0 Anden gæld 17.465 4.087 11.842 Gæld, i alt 19.685 4.545 15.721 Periodeafgrænsningsposter 742 531 749 PASSIVER, i alt 310.424 259.390 291.597 Halvårsrapport PFA Pension side 10 af 12

EGENKAPITALOPGØRELSE OG KAPITALFORHOLD (mio. kr.) Egenkapitalopgørelsen Pr. 30/6 2012 PFA Pension Pr. 30/6 2011 2011 Aktiekapital 100 100 100 Sikkerhedsfond 1.245 1.245 1.245 Overført overskud 4.046 3.588 3.588 Egenkapital primo 5.391 4.933 4.933 Overført af årets resultat 416 107 470 Overført fra anden totalindkomst - - - Udbytte, tidligere år -12-12 -12 Egenkapital ultimo 5.795 5.029 5.391 Basiskapital og solvenskrav Egenkapital 5.795 5.029 5.391 KundeKapital 16.105 13.354 14.623 Andel af datterselskabers basiskapital 560 451 493 - Værdien af den pågældende ejerandel -394-285 -329 Kernekapital 22.065 18.548 20.178 Foreslået Udbytte 0 0-12 Immaterielle aktiver -539-530 -536 Bogførte skatteaktiver netto -1.886-2.157-2.004 Andel af solvenskrav i datterselskaber -265-214 -224 Reduceret kernekapital 19.375 15.646 17.402 Supplerende kapital 600 900 900 Basiskapital 19.975 16.546 18.302 Solvenskrav -10.160-8.919-10.014 Overskydende basiskapital 9.815 7.627 8.288 Anvendt regnskabspraksis Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til seneste aflagte årsrapport. Halvårsrapport PFA Pension side 11 af 12

Påtegning Ledelsespåtegning Vi har dags dato aflagt halvårsrapport for PFA Pension, forsikringsaktieselskab. Halvårsrapporten aflægges i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed og har ikke været genstand for revision eller review. Det er vores opfattelse, at halvårsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultatet. Samtidig er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af væsentlige risici og usikkerhedsfaktorer, som selskabet står over for. København, den 28. august 2012 Direktion: Henrik Heideby Anne Broeng Lars Ellehave-Andersen Jon Johnsen koncernchef og CEO koncerndirektør og CFO koncerndirektør koncerndirektør Bestyrelse: Svend Askær formand Jørn Neergaard Larsen næstformand Klavs Andreassen Hans Skov Christensen Lars Christoffersen Gita Grüning Erik G. Hansen Jørgen Hoppe Peter Ibsen Thomas P. Jensen Hanne Sneholm Jensen Per Jørgensen Torben Dalby Larsen Mette Risom Laurits Rønn Halvårsrapport PFA Pension side 12 af 12