DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 Introduktion til Jesper Lund Din strategi som investor Markedspsykologi Investeringsstrategi Sådan investerer jeg Eksempel på analyse og beslutning Spørgsmål og afrunding
Om Jesper Medstifter af DAF Aarhus, medlem af bestyrelsen og repræsentantskabet Ledelses- og investeringskonsulent Cand. scient. og HD Har benyttet TA siden 1997, og udviklet Signallisten og modelporteføljer for DAF Har opnået et årligt afkast siden 1997 på 20 pct. med en lavere risiko end markedet generelt Medejer af forskellige investeringsselskaber
Aktiemarkedet Hvad er jeres holdning til aktier? Hvad er risiko? Hvad er et tilfredsstillende afkast? Skal man købe og beholde?
Aktiekonjunkturerne Er A.P. Møller-Mærsk stabiliteten selv?
Aktiekonjunkturerne Årligt afkast på 3,0 pct. hvis man havde købt og beholdt
Hvorfor ikke bare købe og holde?
Hvorfor aktier? Fokus på aktier, fordi afkastet er bedst på aktier
Hvorfor aktier? Fokus på aktier, fordi aktier slår obligationer
Hvorfor aktier? Fokus på aktier, fordi Gode til at foretage spredning af risiko Aktier har historisk set givet et bedre afkast end obligationer, ejendomme mv. Aktier er i dag meget lavt værdiansat, mens obligationer er dyre Mange aktier giver et direkte udbytte, der er større end obligationsrenten Aktier er det bedste værn mod inflation
Hvorfor aktier? Et eksempel på børneopsparing til min niece. Start 5.000 kr. i 1998. November 2012: 37.000. 15 pct./år
Hvorfor aktier? Et eksempel på børneopsparing. Det er vigtigt at starte tidligt
Hvorfor aktier? Et eksempel på børneopsparing. 15 pct./år -> 44 mio!
Markedspsykologi Det handler om kontrol af drifter
Markedspsykologi Menneskets naturlige drifter og adfærd kan nogle gange stå i vejen for rationelle beslutninger, fordi vi: er generelt for selvsikre, når vi skal vurdere egne evner fører ofte til for stor risikotagning følger flokken, eksperter eller folk vi beundrer glemmer at tjekke data prøver på at undgå ærgrelser og at erkende fejl ignorerer fakta, dækker over fejl har en kraftig aversion mod at lide et tab beholder tabere har tendens til at høste en gevinst for tidligt sælger vindere lægger for stor vægt på historiske data glemmer at ting ændrer sig Regel nr. 1: Undgå psykologiske fælder, vha. klare og nedskrevne investeringsregler. Regel nr. 2: Følg regel nr. 1.
Markedspsykologi Sammenfatning På aktiemarkedet kan det være en god ide at være positiv, når andre er negative og omvendt Tag tab mens de er små, undgå at tage en gevinst bare fordi den er der Lad ikke underbevidstheden styre dine beslutninger
Fastlæg din investeringsstrategi Din investorprofil drøftes med din økonomirådgiver Hvornår pengene skal være til rådighed Dit krav til afkastet? Din risiko-evne og din risiko-vilje? Hvor meget har du råd til at tabe uden at nattesøvnen spoleres? Har du og vil du bruge den fornødne tid til at passe din opsparing? Sammensætning af investeringsvalg
Fastlæg din investeringsstrategi De vigtigste overvejelser 1) Hvorfor er jeg interesseret i aktien? 2) Hvad der skal ske for at firmaet opnår og bevarer sin succes? 3) Hvilke forhindringer står i vejen for succesen? Investering er et håndværk, der kræver tid og indsigt. Målet er at lave et stabilt langsigtet afkast.
Investeringsprocessen Styring af porteføljen
Værdi, vækst og vending Min overordnede investeringsstrategi går ud på at investere i selskaber, der kan levere et stabilt og langsigtet afkast. Jeg leder konstant efter værdi, vækst og vending, som er grundlaget for at tjene penge på at investere i aktier: Værdi Vækst Vending Værdi er f.eks. høj soliditet eller en lav aktiekurs i forhold til egenkapitalen eller en konkurrencemæssig fordel. Vækst er bl.a. stigende omsætning og indtjening eller udsigt dertil. Vending sker f.eks. når et selskabs omsætning, overskudsgrad og indtjening er ved at vende fra faldende til stigende.
Investeringsstrategi Styring af risiko Spredning på lande og dermed også på valuta Spredning på forskellige sektorer og industrier og dermed på forskellige aktivklasser Spredning på selskabstyper og -størrelser Faste grænser for, hvor meget der må investeres i enkelte selskaber og lande En investeringsproces, der minimerer risikoen for at følelserne styrer se senere
Kategorisering af selskaber Jeg finjusterer mine analyser i forhold til kategorien som det enkelte selskabet ligger indenfor. Jeg inddeler selskaber i følgende grupper, med eksempler der gælder d.d.: Vækstaktier ALK-Abelló, Novo Nordisk, AMBU Cykliske Autoliv, FLS, Norden Value Glunz & Jensen, E.ON Turnarounds - B&O, Citigroup, H+H
Analyse Teknisk Sådan arbejder jeg med teknisk analyse
Analyse B & O fundamentalt
Analyse Fundamentalt Indtjeningen er i sidste ende det, der afgør en akties kurs. Selskabet kan basalt set gøre 5 ting for at løfte indtjeningen: 1) Øge omsætningen på eksisterende markeder med eksisterende produkter 2) Gå ind i nye markeder og/eller lancere nye produkter 3) Reducere omkostninger 4) Hæve salgspriserne 5) Lukke eller på anden vis slippe af med tabsgivende aktiviteter eller produkter
Sådan gør jeg Sammenfatning Analyserer fra toppen og nedefter: Globalt -> Regionalt -> Nationalt -> Selskab Benytter rationelle analysemetoder og strategier til at identificere værdi, vækst og vending Foretager risikospredning geografisk, på sektorer, industrier, selskaber, obligationer Lader mig ikke styre af underbevidstheden
Konklusion om aktier Derfor bør du være i markedet Giver det bedste afkast over tid God til risikospredning Værn mod inflation Men fastlæg en strategi og vær tro mod den! Hvor stor en risiko vil jeg tage Min tidshorisont Tænk også på skatteoptimering
Eksempel på analyse ALK-Abelló Værdi, vækst og vending
Analyse Fundamentalt ALK-Abelló Nøgletal til analysen Omsætning Overskudsgrad (EBIT) Nettoresultat og resultatgrad Soliditet Indtjening pr. aktie (EPS) Aktiekurs i forhold til egenkapital (K/I)
Analyse Fundamentalt Indtjeningsniveauer og pris
FA-konklusion på ALK-Abelló 5 gode grunde til at købe/beholde aktien: Stor indtjeningsvækst i forhold til aktiekursen Billig målt på K/I Urbanisering Stærke partnerskaber (Merck Inc.) Stigende efterspørgsel på deres produkter
TA-konklusion på ALK Alk-Abello er inde i en stigende trend. Modstand i 420
Værdi, vækst og vending ALK-Abelló lever selskabet op til værdi, vækst og vending? Værdi: Ja, selskabet handler på lav K/I og har en god stærk pipeline Stort potentiale via fremtidig ekspansion også på emerging markets Vækst: Indtjeningen pr. aktie har været og er stærk stigende Ekspansion i Japan og USA Vending: Ja, de har formået at vende tidligere års faldende indtjening til det modsatte. Vendingen er bekræftet i stigende aktiekurs
Jespers portefølje - eksempler
Afkast på 7, 9 og 16 års sigt Årligt afkast siden 1997, 2004 og 2006: 20,5%, 30,7% og 12,5%. Ingen indekser (C20, CPH Benchmark, MSCI World), investeringsforeninger (SKAGEN) eller modelporteføljer (Jespers i DAF) har kunnet slå disse afkast.
Jesper Porteføljen 50 selskaber, de 10 største positioner udgør ca. 50 pct.
Spørgsmål, svar, kontakt Spørgsmål & svar Kontaktinformation: Jesper Lund, tlf. 2711 9691 jesper@danskfinansservice.dk www.danskfinansservice.dk, hvor du kan tilmelde dig min kontaktliste Artikler af Jesper: www.danskfinansservice.dk/artikler.htm
Ansvarsfraskrivelse Denne præsentation kan ikke og skal ikke stå alene i forbindelse med en eventuel investering i værdipapirer. Præsentationen er kun til orientering og er ikke et tilbud om en investeringsmulighed. Materialet kan indeholde beregninger og fremadrettede udsagn om resultater og andre udsagn, som ikke er historiske kendsgerninger. Sådanne udsagn er baseret på forudsætninger og forventninger. Jeg påtager mig intet ansvar for handlinger foretaget udelukkende ud fra dette materiale.