Årsrapport 2004 Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S

. Årsrapport 2004 Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S (CVR-nr. 15319615)

. Indholdsfortegnelse Selskabsoplysninger 1 Årsberetning 2 Regnskabspåtegning 8 Revisionspåtegninger 9 Anvendt regnskabspraksis 10 Resultatopgørelse 13 Balance 14 Noter 16 Ledelseshverv 22

Selskabsoplysninger Bestyrelse Direktør Allan Polack, formand CEO Britta Sofia Bureau CEO Jørund Vandvik CEO Jukka Tapani Venäläinen Direktion Cristina Lage, adm. dir. Jens Galatius Ansvarshavende aktuar Niels Worm Intern revision Revisionschef Ane Marie Christensen Revision KPMG Deloitte Adresse Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S Klausdalsbrovej 615 2750 Ballerup Telefon 43 33 99 99 Telefax 43 33 98 98 www.nordealivogpension.dk Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 1

Årsberetning Generelt Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S (Nordea Link), som er en del af Nordea Liv & Pension koncernen (herefter kaldet Nordea Liv & Pension), varetager tegning og administration af forsikringer med opsparing i fonde (unit-linked). Opsparingen kan anvendes til kapitalpension, ratepension eller livrente. Kunden får en personlig investeringskonto, hvor der tilskrives afkast svarende til kundens investeringsvalg. Kunderne kan investere i 35 investeringsfonde, hvoraf 18 fonde administreres af Nordea, mens 17 fonde administreres af eksterne fondsforvaltere. Hertil kommer 5 sammensatte fonde, som forvaltes af Nordea Link. Nordea Link er et alternativ til pengeinstitutternes puljeordninger, men adskiller sig bl.a. ved, at der kan tilknyttes investeringsgaranti til opsparingen. Garantien betyder, at eventuelt negativt afkast på det aftalte udbetalingstidspunkt dækkes af selskabet. Endvidere er der mulighed for at tilknytte forsikringsdækning ved død og invaliditet. Endvidere varetages den løbende overvågning og udvælgelse af fonde af et hold eksperter med mange års erfaring indenfor netop dette specielle område. Gennem en struktureret og effektiv proces er der hermed sat fokus på den enkelte kundes behov, og på at investeringerne løbende optimeres. Lancering af nyt produkt Selskabet vil i 2005 lancere en ny pensionsordning kaldet Vækstpension, som specielt henvender sig til de kunder, der ønsker en større andel af opsparingen placeret i aktier, men som ikke selv ønsker at varetage investeringsvalget. Den nye pensionsordning tilpasser opsparingen til faserne i kundernes livscyklus. I første fase giver Vækstpension mulighed for at øge afkastet mod en forøget risiko, mens der sker en gradvis nedtrapning af risikoen frem mod det tidspunkt, hvor kunden ønsker at gå på pension. Vækstpension indeholder også en automatisk opsøgende kontakt til kunden, når pensionsalderen nærmer sig. Er opsparingen uden investeringsgaranti, har kunden større frihed med hensyn til investeringsvalg. Kunden kan f.eks. vælge udelukkende at investere i aktier hvad enten dette sker gennem Nordea fonde eller eksterne fonde. Kunder og service Ved udgangen af 2004 bestod selskabets portefølje af ca. 18.000 policer mod ca. 17.000 ved udgangen af 2003. Nordea Link introducerede i begyndelsen af året en række nye forbedringer og tilbud til unitlinked pensionsopsparerne. En ny investeringsguide kan nu benyttes af alle til at få fastlagt en individuel risikoprofil og investeringsprofil. Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 2

Hovedtal Mio.kr. 2004 2003 2002 2001 2000 Resultatopgørelse Præmier 357 344 390 447 323 Indskud 97 70 167 299 277 Bruttopræmier 455 415 557 746 600 Præmier f.e.r 451 411 551 740 594 Resultat af investeringsvirksomhed før pensionsafkastskat 346 390-390 -147 213 Forsikringsydelser f.e.r. -247-123 -119-67 -87 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. -72-65 -75-97 -72 Pensionsafkastskat -52-59 60 26-30 Forsikringsteknisk resultat 3-14 -56-71 -40 Skat -15 3 28 30 7 Årets resultat 15 3-54 -84-44 Balance Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. i alt 5 9 25 23 20 Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. i alt 5.353 4.937 4.353 4.230 3.665 Egenkapital i alt 349 334 323 376 460 Aktiver i alt 5.795 5.454 5.036 4.714 4.311 Regnskabspraksis for værdiansættelse af livsforsikringshensættelserne er ændret til markedsværdi pr. 1. januar 2003. Sammenligningstal for 2002 og tidligere år er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis. Årets resultat Resultatet for året blev et overskud efter skat på 15 mio.kr. mod et overskud på 3 mio.kr. i 2003. Dette beløb foreslår bestyrelsen overført til Overført overskud under egenkapitalen. Præmier Bruttopræmieindtægten for 2004 udgjorde 455 mio.kr. mod 415 mio.kr. i 2003, svarende til en stigning på knap 10%. Løbende præmier er steget med ca. 4% til 357 mio.kr., og indskud er steget med cirka 39% til 97 mio.kr. Forsikringsydelser Udbetalte forsikringsydelser for 2004 udgjorde brutto 257 mio.kr. mod 124 mio.kr. i 2003. Ændringen i forhold til 2003 vedrører især tilbagekøb. Forrentning af de forsikredes opsparing Opsparingen bliver forrentet på basis af afkastet af fondene afhængig af den enkelte forsikringstagers valg. Pr. 31. december 2004 udgør opsparingen i forsikringsaftaler med udbetalingsgaranti 4.559 mio.kr. og uden garanti 793 mio.kr. Nordea Link har i alt fem sammensatte fonde med tre forskellige risikoprofiler. Fondene investerer i eller sammensættes af en række af de øvrige fonde, som findes i Nordea Link. Godt 80% af midlerne er i henhold til kundernes valg placeret i de to sammensatte fonde: Nordea Link Mellem risiko - investeringsbegrænset og Nordea Link Høj risiko. Ved udgangen af 2004 fordelte investeringerne i de sammensatte fonde sig som følger (se oversigten på næste side): Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 3

Fordeling af Nordea Link fonde pr. 31.12.2004 og afkast for 2004 Nordea Link Lav risiko - investeringsbegrænset Nordea Link Mellem risiko - investeringsbegrænset Nordea Link Lav risiko Nordea Link Mellem risiko Nordea Link Høj risiko Aktier Nordea Link, Danske aktier 6% 5% - - - Alfred Berg Danmark - - 3% 5% 7% Nordea Link, Euro-aktier 5% 20% - - - Nordea Lux European Value Fund - - 7% 13% 17% Nordea Lux Nordamerikanske Value aktier - - 10% 18% 20% UBS Small Cap USA - - - - 4% Nordea Invest Japan - - 2% 2% 3% Merrill Lynch Japan Opportunities Fund - - - 2% 2% ING (L) Invest Emerging Markets - - 3% 5% 7% Nordea Link, Globale aktier 14% 20% - - - Obligationer Nordea Link, Danske obligationer 5% 15% - - - Nordea Link, Korte danske obligationer 50% 20% 41% 17% 5% Nordea Lux Danish Mortgage Bond Fund - - 6% 9% 8% Nordea Invest High Yield Bonds - - - - - UBS Lux Emerging Ec. Fund - Global Bonds - - - 3% 4% Ejendomme/kontant Nordea Link, Ejendomme 20% 20% 20% 20% 20% Nordea Link Kontant - - 8% 6% 3% I alt 100% 100% 100% 100% 100% Afkast i 2004 4,5% 6,4% 5,3% 5,9% 7,1% Markedsafkast 4,4% 5,8% 4,4% 5,8% 6,1% Merafkast 0,1% 0,7% 0,9% 0,2% 0,9% Ovenstående oversigt viser afkastet for de fem sammensatte fonde i Nordea Link sammenlignet med deres respektive markedsafkast. Sidstnævnte svarer i 2004 til neutralfordelingen 1, som er angivet i tabellen til højre. Alle fem sammensatte fonde har i 2004 realiseret et afkast, som ligger over markedsafkastet, især de to største af de sammensatte fonde Nordea Link Mellem risiko investeringsbegrænset og Nordea Link Høj risiko, hvor afkastene ligger henholdsvis. 0,7% og 0,9% over markedsafkastene. 1 Neutralfordelingen svarer til en fast portefølje, der består af aktier, obligationer og ejendomme. Det betyder, at afkastet for neutralfordelingen kun påvirkes af udviklingen i de indeks, der fremgår af tabellen. Neutralfordelingen gør det derfor muligt at se, om den sammensatte fond kan slå markeds-afkastet inden for den valgte risikoprofil. Neutralfordeling for sammensatte fonde i Link Indeks Porteføjle vægte Lav Mellem risiko risiko Høj risiko Aktier KAX-capped 2,0% 4,0% 5,5% MSCI USA 10,0% 20,0% 27,5% MSCI Europa 6,0% 12,0% 16,5% MSCI Fjernøsten eksl. Japan 1,0% 2,0% 2,8% MSCI Japan 1,0% 2,0% 2,8% Aktier i alt 20,0% 40,0% 55,0% Obligationer Nordea Realkredit 3 år 25,5% 0,0% 0,0% Nordea Realkredit 5 år 0,0% 18,0% 0,0% Nordea Realkredit 7 år 0,0% 0,0% 11,4% EFFAS 1-3 år 25,5% 0,0% 0,0% EFFAS 3-5 år 0,0% 12,0% 0,0% EFFAS 5-7 år 0,0% 0,0% 4,9% CSFB High Yield 4,5% 5,0% 4,4% J.P. Morgan Emerging Markets 4,5% 5,0% 4,4% Obligationer i alt 60,0% 40,0% 25,0% Ejendomme Dansk Ejendoms Indeks 20,0% 20,0% 20,0% Ejendomme i alt 20,0% 20,0% 20,0% Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 4

De enkelte fonde i Nordea Links fondsudbud er beskrevet på: www.nordealivogpension.dk. Forsikringsteknisk resultat Forsikringsteknisk resultat for 2004 blev et overskud på 3 mio.kr. mod et underskud på 14 mio.kr. i 2003. Den positive udvikling skyldes dels væksten i forsikringsbestanden, dels en række tiltag indenfor de senere år med henblik på at forbedre lønsomheden. Risikostyring Nordea Link indgår som en del af Nordea koncernen i Nordeas risikomodel, hvor der løbende arbejdes med at minimere den økonomiske kapital 1 og dermed optimere værdiskabelsen for selskaberne til gavn for såvel kunder som aktionærer. Dette er gjort ved at have fokus på Asset Liability Management. Målsætningen har været at sikre en fornuftig afstand til såvel Finanstilsynets røde scenarier som til solvenskravet. Selskabets risikoprofil pr. 31. december 2004 fremgår af nedenstående oversigt. Følsomhedsoplysninger Hændelse Påvirkning af basiskapitalen i mio.kr. Rentestigning på 0,7 pct. point -69 Rentefald på 0,7 pct. point 74 Aktiekursfald på 12 pct. 70 Ejendomsprisfald på 8 pct. -22 Valutakursændring med ½ pct. sandsynlighed på 10 dage -4 Tab på modparter på 8 pct. -16 Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. -7 Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 0 Stigning i invalideintensiteten på 10 pct. -13 Bemærk, at ovenstående udelukkende repræsenterer de enkelte risikoforholds individuelle påvirkninger af basiskapitalen (påvirkning af bonuspotentiale er ikke relevant i dette selskab). Nøgletal I henhold til Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse for livsforsikringsselskaber er nedenfor vist en række nøgletal. Nøgletal Pct. 2004 2003 2002 2001 2000 Omkostningsprocent af præmier (3) 15,8 16,1 13,6 13,2 12,1 Omkostningsprocent af hensættelser (4) 1,4 1,4 1,8 2,5 2,2 Omkostninger pr. forsikret i kr. (5) 4.352 4.216 4.979 7.092 6.435 Omkostningsresultat (6) -0,40-0,46-0,75-1,48-1,10 Forsikringsrisikoresultat (7) -0,03 0,01 0,23 0,02 0,54 Solvensdækning (12) 182 185 276 327 413 Egenkapitalforrentning før skat (13) 8,8 0,1-23,2-27,3-6,9 Egenkapitalforrentning efter skat (14) 4,4 0,9-15,2-20,0-9,1 Nøgletallene er opgjort efter reglerne i bilag 4 til regnskabsbekendtgørelsen af 20. oktober 2003. Da selskabet tegner og administrerer unitlinked forsikringer, er en del af nøgletallene ikke relevante. Nøgletallene 1-2, 8-11 og 15-19 er derfor udeladt i opstillingen. 1 Økonomisk kapital er et mål for den kapital, der er nødvendig for at drive selskabet under hensyntagen til risici og omfang af forretningen. Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 5

Investeringsvirksomhed Specifikation af investeringsaktiver og deres afkast til markedsværdi 2004 Markedsværdi Markedsværdi Netto- Mio.kr. Primo Ultimo investeringer Afkast % Grunde og bygninger, der er direkte ejet 923 923-17 8,2% Grunde og bygninger i alt 923 923-17 8,2% Børsnoterede danske aktier 290 377-1 30,4% Børsnoterede udenlandske kapitalandele 1.639 1.761 34 5,3% Kapitalandele i alt 1.929 2.138 33 8,9% Nominelle obligationer i DKK 2.312 2.396-7 4,0% Indeksobligationer i DKK 48 55 4 8,9% Obligationer i anden fremmed valuta end euro 1 78 74 2,3% Obligationer i alt 2.361 2.529 71 4,2% Øvrige finansielle investeringsaktiver 32 58 26 1,8% Investeringsaktiver i alt 5.246 5.649 113 6,6% Specifikationen er udarbejdet i henhold til Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse for livsforsikringsselskaber, hvorfor investeringsforeningsandele er fordelt efter de underliggende aktivers karakter. Afkast % er opgjort i % p.a. før pensionsafkastskat og selskabsskat. Afkast % for de enkelte aktivgrupper er beregnet efter Hardys formel inden for de enkelte måneder. Disse afkast er herefter tidsvægtet ved udregning af den årlige afkastprocent. De samlede nettoinvesteringer i 2004 udgør 113 mio.kr., heraf 71 mio.kr. i obligationer og 33 mio.kr. i aktier. Ejendomsafkastet blev i 2004 på 8,2% inkl. værdireguleringer på 17 mio.kr. Kapitaliseringsfaktorerne, som anvendes til at beregne ejendommenes værdi, udgør gennemsnitlig 7,1% mod 7,8% foregående år. Investeringsafkast før pensionsafkastskat Mio.kr. 2004 2003 Indtægter fra grunde og bygninger 55 61 Renter mv. 2-3 Kursgevinster mv. 289 332 Investeringsafkast i alt 346 390 Resultatet af investeringsvirksomheden udgjorde 346 mio.kr., svarende til et afkast af nettoaktiverne på 6,6% før pensionsafkastskat. Af de samlede investeringsaktiver pr. 31. december 2004 er 45% placeret i obligationer mv., 38% i aktier og 16% i ejendomme. Ultimo 2004 er 93% af selskabets egenkapital investeret i fonden Nordea Link korte danske obligationer med en varighed på 1,4 år, mens resten af egenkapitalen er investeret i ejendomsfonden. Kapital og ejerforhold Selskabets egenkapital udgør 349 mio.kr. ved udgangen af 2004. Selskabets basiskapital, som tilsvarende udgør 349 mio.kr., overstiger det lovpligtige solvensmargenkrav på 192 mio.kr. med 157 mio. kr., jf. note 18. Nordea Link er en del af Nordea Liv & Pension, som er en del af Nordea koncernen. Aktiekapitalen på 260 mio.kr. ejes 100% af Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab A/S, Ballerup. Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 6

Regnskabet for Nordea Link indgår i koncernregnskabet for Nordea Bank AB (publ), Stockholm (www.nordea.com). Selskabets ledelse Britta Sofia Burreau er indtrådt i selskabets bestyrelse pr. 13. april 2004. Cristina Lage tiltrådte som administrerende direktør pr. 1. juli 2004. Øvrige forhold Personalet i Nordea Liv & Pension er ansat i alle koncernens livs- og pensionsselskaber, idet administrationen dog varetages af Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab A/S, Ballerup. Begivenheder efter balancedagen Der er ikke fra balancedagen og frem til underskrivelsen af regnskabet indtrådt forhold af væsentlig betydning, som forrykker vurderingen af selskabets finansielle stilling. Fremtiden Nordea Link vil også fremover anvende ressourcer på at optimere både aktivsammensætningen og fondsudvælgelsen for de sammensatte fonde, ligesom der vil blive brugt kræfter på løbende at udvælge de bedste fonde i markedet. Fonde, som ikke har haft et tilfredsstillende afkastforløb, eller som ikke længere kan indpasses som følge af ændringer i aktivsammensætningen, vil blive udskiftet. Nordea Liv & Pension indgår sammen med søsterselskaberne i Norge, Sverige og Finland i Nordea Asset Management & Life og er samlet set en af de allerstørste pensionsleverandører i Norden. Vi bruger denne styrke til at udvikle bedre produkter, sikre bedre styring af pensionsopsparingen samt minimere administrationsomkostningerne til glæde for alle vores kunder. Nordea Liv & Pension har sat sig det mål at øge markedsandelen over de kommende fem år, hvilket medfører, at der vil være stor fokus på udviklingen i salget. Ikke mindst er der store forventninger til det nye produkt, Vækstpension, som forventes udbudt i Nordea Link fra medio 2005. Forventningen er, at de finansielle markeder vil være præget af moderate afkast i 2005. Der forventes et resultat før skat for 2005 på omkring 20 mio.kr. Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 7

Regnskabspåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten. Årsrapporten er aflagt efter gældende regnskabsbestemmelser. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2004 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar 31. december 2004. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 4. marts 2005 Direktion Cristina Lage Jens Galatius /Christian Kofoed Bestyrelse Allan Polack formand Britta Sofia Burreau Jørund Vandvik Jukka Tapani Venäläinen Årsrapporten for 2004 godkendtes på den ordinære generalforsamling, den 11. april 2005. Dirigent: Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 8

Revisionspåtegninger Intern revision Vi har revideret årsrapporten for Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S for regnskabsåret 2004, der aflægges efter den danske lovgivnings krav til regnskabsaflæggelsen. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Revisionen er udført på grundlag af Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i finansielle virksomheder og finansielle koncerner og efter danske revisionsstandarder. Under revisionen har vi ud fra væsentlighed og risiko vurderet forretningsgange, den anvendte regnskabspraksis og foretagne skøn samt efterprøvet grundlaget for beløb og øvrige oplysninger i årsrapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2004 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 2004 i overensstemmelse med den danske lovgivnings krav til regnskabsaflæggelsen. København, den 4. marts 2005 Internal Audit Activity Ane Marie Christensen revisionschef Generalforsamlingsvalgte revisorer Til aktionærerne i Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S: Vi har revideret årsrapporten for Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S for regnskabsåret 2004, der aflægges efter den danske lovgivnings krav til regnskabsaflæggelsen. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2004 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 2004 i overensstemmelse med den danske lovgivnings krav til regnskabsaflæggelsen. København, den 4. marts 2005 KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentskab Finn L. Meyer statsautoriseret revisor Sven Carlsen statsautoriseret revisor Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Erik Holst Jørgensen statsautoriseret revisor Birger Berg Nielsen statsautoriseret revisor Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 9

Anvendt regnskabspraksis Generelt Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med lov om forsikringsvirksomhed og Finanstilsynets bekendtgørelse om livsforsikringsselskabers årsregnskaber. Ændring i anvendt regnskabspraksis Den anvendte regnskabspraksis og opstillingsform er uændret i forhold til sidste år. Koncerninterne transaktioner Ved samhandel mellem koncernforbundne selskaber, eller når et selskab udfører arbejde for et andet selskab i koncernen, sker afregning på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis. Koncerninterne transaktioner foretages efter kontraktlig aftale mellem selskaberne. Udenlandsk valuta Aktiver og passiver, der er udtrykt i udenlandsk valuta, herunder valutaderivater, omregnes til danske kroner efter balancedagens valutakurs. Indtægter og udgifter i udenlandsk valuta omregnes dog til transaktionsdagens kurs. Alle omregningsgevinster og tab indregnes i resultatopgørelsen under posten valutakursregulering. Resultatopgørelse Generelt I overensstemmelse med periodiseringsprincippet indregnes alle indtægter og udgifter, der vedrører regnskabsåret, i resultatopgørelsen uanset betalingstidspunktet. Periodiseringsprincippet er også udgangspunkt for indregning af de forsikringstekniske resultater. Præmier Præmier f.e.r. omfatter årets forfaldne bruttopræmier og kapitalindskud reguleret for afgivne genforsikringspræmier. Periodiseringen af præmieindtægten reguleres over livsforsikringshensættelserne. Indtægter af investeringsaktiver Indtægter af grunde og bygninger indeholder ejendommenes driftsresultater med fradrag af udgifter til administration. Renter og udbytter mv. omfatter de i regnskabsåret indtjente renter, rentebetalinger på finansielle instrumenter samt indeksregulering af indeksobligationer. Endvidere indgår modtagne udbytter af kapitalandele. Gevinster og tab på investeringsaktiver Realiserede gevinster/tab på investeringsaktiver indeholder realiserede gevinster/tab ved salg af investeringsaktiver, herunder gevinster/tab ved afvikling af finansielle instrumenter samt gevinster/tab ved udtrækning af obligationer. Beløbet oplyses netto i resultatopgørelsen. Urealiserede gevinster/tab på investeringsaktiver indeholder værdiregulering til markedsværdi på balancedagen af investeringsaktiver, herunder finansielle instrumenter. Beløbet oplyses netto i resultatopgørelsen. Forsikringsydelser Forsikringsydelser f.e.r. fremkommer som årets udbetalte ydelser, reguleret for årets ændring i erstatningshensættelser og efter fradrag for genforsikringens andel. Ændring i hensættelser for unit-linked forsikringer Ændring i hensættelser for unit-linked forsikringer specificeres i note til balanceposten. Forsikringsmæssige driftsomkostninger Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. omfatter omkostninger forbundet med erhvervelse og administration af selskabets forsikringsbestand. Regnskabsposten er reguleret for provisioner fra genforsikringsselskaber. Omkostninger Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 10

til erhvervelse af forsikringsbestanden udgiftsføres på tegningstidspunktet. Omkostninger i tilknytning til investeringsaktiver Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed omfatter omkostninger forbundet med forvaltningen af investeringsaktiver. Kurtage, provision og øvrige transaktionsomkostninger indgår i investeringsaktivernes købs- og salgspriser. Valutakursregulering Valutakursregulering er en nettopost, som indeholder den del af samtlige regnskabsposters værdiregulering samt gevinster eller tab ved salg, der kan henføres til valutakursforskelle ved omregning til danske kroner. Pensionsafkastskat Pensionsafkastskat er en skat på afkastet af bestemte værdipapirer, ejendomme mv. Pensionsafkastskat resultatføres med et beløb, der beregnes af regnskabsårets opgjorte beregningsgrundlag samt ændring i hensættelse til udskudt pensionsafkastskat. Eventuel negativ pensionsafkastskat kan modregnes i efterfølgende års pensionsafkastskat. Overført investeringsafkast Overført investeringsafkast udgør en andel af den del af investeringsresultatet, der ikke direkte kan henføres til de enkelte puljer, svarende til en forrentning af egenkapitalen. Andelen er beregnet på grundlag af forholdet mellem den gennemsnitlige egenkapital og de gennemsnitlige hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r, ekskl. hensættelser vedrørende puljer. Skat Selskabet er sambeskattet med Nordea Life Holding A/S og de hertil knyttede danske datterselskaber. Regnskabsposten "Skat" indeholder aktuel skat, beregnet af opgjort skattegrundlag for regnskabsåret samt regulering til skat afsat vedrørende tidligere år og ændring i udskudt skat. Aktuel skat vedrørende den sambeskattede indkomst fordeles forholdsmæssigt på sambeskattede selskaber med positiv indkomst. Ændring i udskudt skat regnskabsføres i de selskaber, der har forpligtelsen eller skatteaktivet. Selskabet er omfattet af acontoskatteordningen. Tillæg, fradrag og godtgørelser vedrørende skattebetalinger indgår i Renter og udbytter mv. og Renteudgifter. Balance Aktiver Grunde og bygninger Regnskabsposten omfatter investeringsejendomme. Ejendomme værdiansættes til skønnet markedsværdi i henhold til Finanstilsynets vejledning. Markedsværdien opgøres ved en systematisk vurdering af de enkelte ejendomme baseret på en kapitalisering af ejendommenes forventede driftsafkast. Kapitaliseringsfaktorerne, som udgør afkastkravet til den enkelte ejendom, fastsættes under hensyntagen til ejendommenes art og beliggenhed. Igangværende byggerier værdiansættes til anskaffelsessum eller medgåede omkostninger. Såfremt de medgåede omkostninger forventes at overstige markedsværdien på færdiggørelsestidspunktet foretages nedskrivning af forskellen. Andre finansielle investeringsaktiver Investeringsforeningsandele værdiansættes til markedsværdi på balancedagen med udgangspunkt i kurs indre værdi. Børsnoterede obligationer værdiansættes til den senest noterede børskurs på balancedagen. Åbentstående finansielle instrumenter, herunder valutaterminsforretninger og uafviklede handler med værdipapirer, opgøres til markedsværdi på balancedagen. Bruttobeløb oplyses i en note til regnskabet. Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 11

Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked forsikringer Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked forsikringer specificeres i en note til balanceposten. Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked forsikringer værdiansættes efter samme praksis som beskrevet for selskabets investeringsaktiver ovenfor. Tilgodehavender Tilgodehavender værdiansættes til nominel værdi på balancedagen med fradrag af hensættelser til forventede tab. Andre aktiver Pensionsafkastskatteaktiv er nettobeløbet af negativ pensionsafkastskat til modregning i efterfølgende års pensionsafkastskat samt udskudt pensionsafkastskat som følge af, at selskabernes realisationssaldi efter pensionsafkastskatteloven indgår i beregningsgrundlaget med en tidsmæssig forskydning. Pensionsafkastskatteaktiver beregnes ved tilbagediskontering af de forventede fremtidige betalingsstrømme. Selskabsskatteaktiv omfatter udskudte nettoskatteaktiver, se beskrivelse af opgørelse af udskudt skat under passiver. Passiver Forsikringsmæssige hensættelser Erstatningshensættelser f.e.r. udgør forfaldne, endnu ikke udbetalte forsikringsbeløb inkl. bonus og med tillæg af efteranmeldte krav. Hensættelser for unit-linked forsikringer Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. opgøres til markedsværdi i overensstemmelse med det til Finanstilsynet anmeldte opgørelsesgrundlag. Ved beregning af værdien af forpligtelserne i henhold til udbetalingsgarantierne anvender selskabet en diskonteringsrente, der opgøres med udgangspunkt i den af Finanstilsynet offentliggjorte flade diskonteringsrente (10-års renten). Der fradrages et risikotillæg på 5%, dvs. at renterne multipliceres med faktor 0,95 i overensstemmelse med Finanstilsynets retningslinier. Hensættelser til skatter (udskudt skat) Udskudt skat opgøres efter den balanceorienterede gældsmetode som 30% af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser på balancedagen. Ved opgørelsen tages hensyn til skattemæssige underskud i det omfang, de forventes udnyttet i fremtiden. Udskudte skatteaktiver, herunder værdien af skattemæssige underskud, indgår i balancen enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver. Ved opgørelsen af udskudt skat foretages tilbagediskontering under hensyn til forventede forfaldstidspunkter. Gæld Gældsforpligtelser værdiansættes til nominel værdi på balancedagen. Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 12

Resultatopgørelse Mio.kr. 2004 2003 Note Præmier 1 Bruttopræmier 455 415 7 Afgivne genforsikringspræmier -4-4 Præmier f.e.r. 451 411 Indtægter af investeringsaktiver Indtægter af grunde og bygninger 55 61 2 Renter og udbytter mv. 3 1 3 Realiserede gevinster på investeringsaktiver 27 50 Indtægter af investeringsaktiver i alt 85 112 3 Urealiserede gevinster på investeringsaktiver 281 285 Forsikringsydelser 4 Udbetalte ydelser -257-124 7 Modtaget genforsikringsdækning 6 6 Ændring i erstatningshensættelser 4-6 Forsikringsydelser f.e.r. -247-123 Ændring i hensættelser for unit-linked forsikringer Ændring i hensættelser for unit-linked forsikringer -415-571 Ændring i hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. -415-571 Forsikringsmæssige driftsomkostninger 5 Erhvervelsesomkostninger -32-29 Administrationsomkostninger -40-38 7 Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 0 1 6 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -72-65 Udgifter i tilknytning til investeringsaktiver Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed -1 0 Renteudgifter 0-4 Udgifter i tilknytning til investeringsaktiver i alt -1-4 Valutakursregulering -19-3 8 Pensionsafkastskat -52-59 Overført investeringsafkast -8 3 Forsikringsteknisk resultat 3-14 Overført investeringsafkast 8-3 9 Andre ordinære indtægter 19 17 Resultat før skat 30 0 10 Skat -15 3 Årets resultat 15 3 Årets resultat foreslås overført til "Overført overskud". Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 13

Balance pr. 31. december Mio.kr. 2004 2003 Note Aktiver Investeringsaktiver 11 Grunde og bygninger 44 88 Andre finansielle investeringsaktiver 12 Investeringsforeningsandele 305 307 Andre finansielle investeringsaktiver i alt 305 307 Investeringsaktiver i alt 350 395 13 Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked forsikringer 5.273 4.830 Tilgodehavender Tilgodehavender hos forsikringstagere 87 140 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 14 2 Andre tilgodehavender 1 0 Tilgodehavender i alt 103 142 Andre aktiver Anfordringstilgodehavender 12 19 Pensionsafkastskatteaktiv 0 27 Andre aktiver i alt 12 46 Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavende renter 1 1 Andre periodeafgrænsningsposter 56 41 Periodeafgrænsningsposter i alt 57 41 14 Aktiver i alt 5.795 5.454 Til dækning af "Forsikringsmæssige hensættelser" og "Hensættelser for unit-linked forsikringer" er der registreret aktiver til et bogført beløb af 5.521 5.025 Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 14

Balance pr. 31. december Mio.kr. 2004 2003 Note Passiver 15 Egenkapital Aktiekapital 260 260 Overført overskud 89 74 Egenkapital i alt 349 334 Forsikringsmæssige hensættelser Erstatningshensættelser Bruttoerstatningshensættelser 5 9 Erstatningshensættelser f.e.r. 5 9 Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. i alt 5 9 Hensættelser for unit-linked forsikringer Bruttohensættelser 5.353 4.937 16 Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. 5.353 4.937 Hensættelser til andre risici og omkostninger Udskudt pensionsafkastskat 0 0 17 Hensættelser til skatter 20 6 Hensættelser til andre risici og omkostninger i alt 21 6 Gæld Gæld i forbindelse med direkte forsikring 6 17 Gæld til tilknyttede virksomheder 1 87 Deposita og forudbetalt leje 26 25 Anden gæld 13 11 Gæld i alt 46 141 Periodeafgrænsningsposter 22 28 Passiver i alt 5.795 5.454 18 Solvensmargen og basiskapital 19 Eventualforpligtelser 20 Koncerninterne transaktioner 21 Engagementer med eller sikkerhedsstillelse for direktion og bestyrelse Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 15

Noter Mio.kr. 2004 2003 1 Bruttopræmier (dansk forretning) Præmier, individuelle 167 166 Præmier, firmaordninger 190 178 Direkte forsikring ekskl. indskud 357 344 Indskud, individuelle 33 32 Indskud, firmaordninger 64 38 Præmier i alt 455 415 Præmier, direkte forsikring, fordelt efter tegningsforhold Forsikringer tegnet som led i ansættelsesforhold 254 216 Individuelt tegnede forsikringer 201 199 455 415 Antal forsikrede, direkte forsikring (1.000 stk) Forsikringer tegnet som led i ansættelsesforhold 6 5 Individuelt tegnede forsikringer 11 11 17 16 Direkte forsikring fordelt efter risikoens beliggenhed Danmark 454 414 Andre EU-lande 1 1 455 415 Præmier, direkte forsikring, fordelt efter bonusforhold Forsikringer med udbetalingsgaranti 335 332 Forsikringer uden garanti 120 83 455 415 2 Renter og udbytter mv. Renter af værdipapirer mv. 2 0 Indeksregulering af indeksobligationer 1 1 3 1 3 Realiserede og urealiserede gevinster og tab på investeringsaktiver Grunde og bygninger 17-2 Investeringsforeningsandele 289 337 Indeksobligationer 2 1 308 335 forts. Der er fordelt på følgende poster i regnskabet: Realiserede gevinster på investeringsaktiver (netto) 27 50 Urealiserede gevinster på investeringsaktiver (netto) 281 285 308 335 4 Udbetalte ydelser Dødsfald -22-5 Udløb -62-35 Pensions- og renteydelser -23-16 Tilbagekøb -150-67 Direkte forsikring -257-124 Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 16

Noter Mio.kr. 2004 2003 5 Erhvervelsesomkostninger Provisioner for direkte forsikring -32-29 Erhvervelsesomkostninger -32-29 6 Forsikringsmæssige driftomkostninger f.e.r I administrationsomkostninger indgår Personaleudgifter Løn -27,51-25,57 Pension -3,93-4,05 Andre udgifter til social sikring -0,10-0,10 Afgifter beregnet på grundlag af personaleantallet eller lønsummen -2,80-2,68-34,34-32,39 Gennemsnitlig antal heltidsbeskæftigede i regnskabsåret 52 52 Lønninger og vederlag mv. til medlemmer af Direktion -0,35-0,21-0,35-0,21 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer: Deloitte -0,03-0,02 KPMG -0,25-0,27-0,27-0,29 7 Resultat af afgiven forretning Præmier afgivet til andre selskaber -4-4 Genforsikringsselskabers andel af udbetalte ydelser 6 6 Genforsikringsprovisioner 0 1 2 4 8 Pensionsafkastskat Pensionsafkastskat vedr. året -52-59 Ændring i udskudt pensionsafkastskat 0-1 -52-59 Investeringsaktiver, hvis afkast er pensionsafkastskattepligtigt 5.536 4.290 Andel af pensionsafkastskattepligtigt afkast, der er friholdt for pensionsafkastskat 0,0% 0,0% 9 Andre ordinære indtægter Provisioner fra investeringsforeninger 19 17 19 17 10 Skat Skat vedrørende tidligere år 0-2 Årets aktuelle skat 0 48 Ændring i udskudt skat -15-44 -15 3 Selskabet har ikke betalt selskabsskat i året. Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 17

Noter Mio.kr. 2004 2003 11 Grunde og bygninger Anskaffelsessum Saldo 1. januar 847 847 Årets tilgang 1 1 Årets afgang -18-1 Saldo 31. december 830 847 Opskrivninger Saldo 1. januar 85 92 Årets opskrivninger 36 24 Tilbageførte opskrivninger vedrørende tidligere år -11-31 Saldo 31. december 111 85 Af- og nedskrivninger Saldo 1. januar 9 12 Nedskrivninger afhændede ejendomme -1 0 Årets nedskrivninger 11 2 Tilbageførte nedskrivninger vedrørende tidligere år -2-4 Saldo 31. december 17 9 923 923 Heraf indgår i "Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked forsikringer" 879 836 Bogført værdi 31. december 44 88 Bogført værdi fordelt på ejendomstype: Forretningsejendomme 37 39 Kontorejendomme 859 856 Boligejendomme 27 28 923 923 Offentlig ejendomsværdi 860 768 Der er udstedt og registreret ejerpantebreve (pålydende værdi) i selskabets ejendomme til dækning af forsikringsmæssige hensættelser på i alt 1.442 1.474 Ved fastsættelsen af ejendommenes markedsværdi er der for hver kategori af ejendomme anvendt følgende afkastprocenter: Laveste Gennemsnit Højeste pct. pct. pct. 2004/2003 2004/2003 2004/2003 Forretningsejendomme 7,5 / 7,5 7,5 / 7,5 7,5 / 7,5 Kontorejendomme 6,5 / 7,5 7,0 / 7,8 8,0 / 8,0 Boligejendomme - / 6,0 - / 6,0 - / 6,0 Alle ejendomme 6,5 / 6,0 7,1 / 7,8 8,0 / 8,0 Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 18

Noter Mio.kr. 2004 2003 12 Investeringsforeningsandele Bogført værdi 305 307 Anskaffelsessum 283 306 13 Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked forsikringer Bogført værdi (markedsværdi) Grunde og bygninger 879 836 Investeringsforeningsandele 4.308 3.935 Obligationer 55 48 Anfordringstilgodehavender 32 12 5.273 4.830 14 Aktiver i alt I aktiver i alt indgår tilknyttede virksomheder i Nordea Bank AB koncernen således: Anfordringstilgodehavender 44 30 15 Egenkapital Aktiekapital Saldo 1. januar 260 260 Saldo 31. december 260 260 Aktiekapitalen er opdelt i aktier á 1.000 kr. eller multipla heraf. Overført overskud Saldo 1. januar 74 63 Overført fra kollektivt bonuspotentiale 0 8 Overført af årets resultat 15 3 Saldo 31. december 89 74 Egenkapital i alt 349 334 Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 19

Noter Mio.kr. 2004 2003 16 Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. Hensættelser primo 4.937 4.353 Regulering til primo vedr. overgang til markedsværdi 0 14 Retrospektive hensættelser primo 4.937 4.367 Ændringer i året: Bruttopræmier inkl. indskud 455 415 Rentetilskrivning 287 339 Forsikringsydelser -253-130 Omkostningstillæg -52-45 Risikoresultat efter tilskrivning af risikobonus 2 0 Andet -23-8 Ændringer i alt 415 571 Retrospektive hensættelser ultimo 5.353 4.937 Akkumuleret værdiregulering ultimo 0 0 Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. ultimo 5.353 4.937 Hensættelser for unit-linked forsikringer med og uden garanti Hensættelser for unit-linked forsikringer med udbetalingsgaranti 4.559 4.302 Hensættelser for unit-linked forsikringer uden garanti 793 636 Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. i alt 5.353 4.937 I hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. i alt indgår: Garanterede ydelser 3.309 2.368 Garanterede fripoliceydelser 3.721 3.120 Hensættelser for unit-linked forsikringer opdelt efter tegningsgrundlag og opgørelsesrente: Oprindeligt tegningsgrundlag Opgørelsesrente: TI87 3,0% 2,25% 14 12 TG87 3,0% 2,25% 80 80 TI87 2,0% 1,25% 13 7 TG87 2,0% 1,25% 16 15 TI87 1,50%, opsparing i investeringsfonds 0,00% 1.221 1.095 TI87 0,75%, opsparing i investeringsfonds 0,00% 3.064 3.117 TIU98 1,50%, opsparing i investeringfonds uden garanti 651 577 NL2002 - opsparing i investeringsfonds tilknyttet investeringsgaranti 71 10 NL2002 - opsparing i investeringsfonds uden garanti 138 58 I øvrigt 84-33 Bruttohensættelser i alt 5.353 4.937 Opgørelse af hensættelserne er baseret på, at forsikringerne alene indeholder ydelsesgarantier. 17 Hensættelser til skatter Udskudt skat er opgjort således: Bygninger 21 5 Udskudt pensionsafkastskat 0 1 21 6 Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 20

Noter Mio.kr. 2004 2003 18 Solvensmargen og basiskapital Solvensmargen 192 180 Egenkapital ifølge balancen 349 334 Værdien af skatteaktiver i en administrationssituation 0 27 Skatteaktiver, bogført værdi 0-27 Basiskapital i alt 349 334 Fri basiskapital i alt 157 154 19 Eventualforpligtelser Selskabet er sambeskattet med Nordea Life Holding A/S og de hertil knyttede danske datterselskaber. Selskabet hæfter solidarisk med disse selskaber for betaling af pålignet selskabsskat. Selskabet er fællesregistreret for moms og lønsumsafgift med hovedparten af de danske selskaber i Nordea Bank AB koncernen og hæfter solidarisk med disse selskaber for betaling af afgifter. Selskabet er frivilligt momsregistreret vedrørende udvalgte grunde og bygninger. Der påhviler selskabet en momsreguleringsforpligtelse på ikke over 16 mio.kr. 20 Koncerninterne transaktioner Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab A/S varetager selskabets administration. Administrationsvederlag fastsættes på omkostningsdækkende basis. I 2004 har Nordea Link betalt administrationsvederlag på 73 mio.kr. IT-drift, intern revision og indkøb varetages af koncernselskaber. Vederlag herfor fastsættes på omkostningsdækkende basis og afregnes samlet af Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab A/S. Selskabets andel heraf er indeholdt i administrationsvederlaget til Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab A/S. Ejendomsadministration varetages af koncernselskaber. Afregning herfor sker på markedsbaserede vilkår. For administration af investeringsejendomme blev i 2004 betalt 2 mio.kr. til Nordea Ejendomsinvestering A/S. Vederlag til Nordea Bank Danmark A/S for salg af livsforsikringer og pensioner samt betjening af porteføljen afregnes samlet af Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab A/S. Selskabets andel heraf er indeholdt i administrationsvederlaget til Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab A/S. En betydelig del af handel med værdipapirer og finansielle instrumenter finder sted gennem koncernselskaber. Alle handler foretages til markedsværdi. Selskabet har med koncernselskaber indgået genforsikringsaftaler og aftaler om forrentning af løbende mellemværender på markedsbaserede vilkår. Der er i 2004 foretaget overførsler af policer mellem Nordea Liv og Nordea Link. Overførte præmier fra Nordea Liv til Nordea Link udgør netto 11 mio.kr. 21 Engagementer med eller sikkerhedsstillelse for direktion og bestyrelse Det oplyses, at selskabet ikke har engagementer med eller sikkerhedsstillelser for direktion og bestyrelse udover almindelige forsikringsaftaler Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 21

Ledelseshverv Direktion Cristina Lage Hverv Adm.dir. Adm.dir. Adm.dir. Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Selskab Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab A/S Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab III A/S Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S Nordea Life Holding Finland Ltd. Nordea Life Assurance Finland Ltd. Nordea Livförsäkring I Sverige AB (publ) Nordea Liv og Pension Försäkring Sverige AB (publ) Nordea Liv Holding Norge AS Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS Fondsforsikringsselskapet Nordea Link Norge AS Forenede Gruppeliv Forsikring & Pension, erhvervsorganisation for forsikrings- og pensionsselskaber Jens Galatius Hverv Selskab Dir. Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab A/S Dir. Nordea Pension Danmark, livsforsikringsselskab III A/S Dir. Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S Bestyrelsesformand Nordea Life & Pensions S.A. (Luxembourg) Bestyrelsesformand Nordea Pension Danmark, ejendomsselskab A/S Bestyrelsesformand Nordea Pension Danmark, ejendomsselskab II A/S Bestyrelsesformand Nordea Pension Danmark, ejendomsselskab III A/S Bestyrelsesformand Nordea Pension Danmark, ejendomsselskab IVA/S Bestyrelsesmedlem Ejendomspartnerselskabet af 1/7 2003 Bestyrelsesmedlem Komplementarselskabet af 1/7 2003 Nordea Link Danmark, investeringslivsforsikringsselskab A/S 22