Råvarepriserne er faldende Råvarepriserne er over de seneste måneder faldet. Faldet skyldes en kombination af faldende energipriser, udsigt til normal høst samt en stagnerende produktion i verdensøkonomien. I sær betyder udvinding af olie og naturgas fra skifer, at olie og gasprisen er faldende. Bredt funderet fald i råvarepriserne Råvarepriserne har i en længere periode været faldende, dog med en mindre stigning i maj og juni. Faldet i råvarepriserne igennem 212 og 213 betyder at råvareprisindekset i alle måneder i 213 har været lavere end de samme måneder i 212. Råvarepriser Importerede uforarbejdede råvarer i alt, sæsonkorrigeret #18 #25.. juli 213 Side 1 di.dk DI S ØKONOMISKE TEMA DI s Økonomiske Tema givet et hurtigt indblik i et aktuelt økonomisk emne. Artikelserien udkommer ca. hver fjerde uge KONTAKT Konsulent Mathias Secher 3377 397 mase@di.dk Stud. Polit Jakob Roager Jensen 3377 396 jarj@di.dk Indeks, 25 = 2 1 1 Pct. 45 3 15-15 -3 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 Samlet råvareprisindeks Ændring sammenlignet med samme måned året før (højre) 13-45 Kilde: Danmarks Statistik, sidste obs. jun. 213 Det samlede prisfald er bredt funderet for alle typer af råvarer, men skyldes især, at de energirelaterede produkter er faldet i pris. Prisen på importeret råolie er faldet med 6,1 pct., de seneste 3 måneder i forhold til de foregående 3 måneder. Det er dog ikke kun de energirelaterede produkter der er faldet i pris, således er prisen på metallerne og de fødevarerelaterede råvarepriser også faldet. Det bredt funderede fald i priserne kan henføres til flere faktorer.
#18/25. juli 213/side 2 Ændring i råvarepriserne efter vare Procent Ændring de juni 211 ift. juni 21 juni 212 ift. juni 211 juni 213 ift. juni 212 seneste 3 mdr. ift. foregående 3 Råvareprisindeks i alt 17,1-1,2 -,6-3,9 Importeret rå kaffe,4-1,7-19,3-5,8 Importeret rå foderkorn 65,9 2,8-9,2-5,3 Importerede rå oliefrø 21,4 4,8 14,4 1,9 Importerede oliekager -1,7 34,8 13,3 9,1 Importeret råtobak -,4 2,3 4,2 -,4 Importeret råolie 29,9-5,3 5,5-6,1 Importeret smøreolie og anden olie 19,9 3,9-3,2 -,1 Importeret gødning Importeret plast i ubearbejdet form 7, 11,7-1,9 -,9-1,2-4,1-3, -,9 Importeret nåletræ -,4-2,1 3,5 1,6 Importeret egetræ -3, 3,1 1,4,4 Importeret tropiske træsorter 36,8 3,3 6,7 1,1 Importeret jern og stål Importeret rå kobber og halvfabrikata 1,6 11,5-11,2,8-11,8-6,1-3,2-3,8 Importeret rå aluminium og halvfabrikata 12,2-4,3-2,6-2, Importeret rå zink og halvfabrikata 2, -,8 2,1-2,4 Kilde: Danmarks Statistik, seneste obs. juni 213 Stigende udbud og faldende efterspørgsel får priserne til at falde Prisen på råvarer er bestemt på det internationale marked, og er således i høj grad drevet af det globale udbud af og efterspørgsel efter råvarer. Ligeledes spiller forventningen om fremtidige forhold en rolle for råvarepriserne. Det store fald i råvareprisindekset skyldes en kombination af primært tre faktorer, der både dækker over stigende udbud og faldende efterspørgsel. For det første betød en fejlslagen høst sidste sommer at de fødevarerelaterede priser steg. Med udsigten til normal høst i år er priserne på de fødevarerelaterede råvarer derfor faldet. Endvidere er udsigterne for væksten i den globale økonomi faldet siden råvarepriserne toppede og skønnet for væksten i verdens BNP er nedjusteret med,3 procentpoint t til 2,8 pct. Det ventede opsving i verdensøkonomien er derfor udskudt, hvilket mindsker presset på priserne gennem lavere efterspørgsel på alle typer af råvarer. Den lavere vækst i den globale efterspørgsel udgør derfor en stor del af forklaringen på faldet i priserne generelt, men særligt for prisen på metaller.
#18/25. juli 213/side 3 Råvarepriserne følger udvikli ingen i BNP Indeks 25=, sæsonkorrigeret 2 2 1 1 1 1 1 2 3 4 Råvareprisindeks 5 6 7 8 BNP verden 9 1 11 12 13 Kilde: Danmarks Statistik og CPB Den største drivfaktor for faldet i råvareprisindekset er udviklingen i de energirelaterede råvarer. Således lå olieprisen i 211 på over USD pr. tønde, mens prisen i midten af juli ligger omkring USD pr. tønde. Den stagnerende udvikling i verdens samlede produktion har taget toppen af olieprisen, mens en opjustering af de samlede oliereserver, og en øget produktion af olie fra skifer betyder at olieprisen har været faldende siden 211. Det er især i USA, at produktionen af gas og olie fra skifer er steget kraftigt, hvilket betyder, at også prisen på gas er faldet. Olieprisen, 3 dages glidende gennemsnit Dollar per tønde, brent 1 1 4 4 2 2 2 21 22 23 24 25 26 Kilde: Macrobond, sidste obs. 15 juli 213 27 28 29 21 211 212 213 Der har ganske vist været udsving i olieprisen henover de senere år. Her kan den stigende oliepris i starten af 212 henledes til usikkerhed omkring det arabiske forår, mens det efterfølgende fald kan henledes til den europæiske gældskrise i månederne efter. Overordnet set har tendensen dog været faldende siden 211.
#18/25. juli 213/side 4 Skifer betyder meget for reserverne af naturgas og olie Estimatet af verdens samlede reserver af naturgas og olie er opjusteret efter, at mængden af skifergas og skiferolie er blevet kendt. I en rapport fra juni 213 vurderes mængden af råolie og naturgas, der er teknisk muligt at udvinde at være hhv. 11 pct. og 47 pct. højere i forhold til estimater fra 211. Tidligere har olie og gas tilgængelig fra skifer ikke indgået i estimaterne af de samlede reserver. Det skyldes, at udvinding af råolie og naturgas fra skifer er forbundet med lidt højere omkostninger end udvinding af konventionel naturgas og råolie. Således har de stigende energipriser betydet, at incitamentet itamentet til at starte udvindingen af olie og gas fra skifer har været stigende. Skifer har stor betydning for mængden af totale ressourcer i verden Råolie Naturgas (Milliarder tønder) (Billioner kubikmeter) Udenfor USA USA Verden i alt 3134 1% 9% 223 35% 26% 3357 11% 1% 579 48% 32% 69 38% 27% 648 47% 32% Kilde: U.S. Energy Information Administration, Technically Recoverable Shale Oil and Shale Gas, Juni 213 Ved at inkludere skiferolie og skifergas i de tilgængelige reserver fås en stor opjustering i reserverne. Når nye aktører begynder at producere olie og gas, eller producerer større mængder end hidtil, falder prisen på de energirelaterede produkter. Det er dog ikke alle lande, der er begyndt at udvinde olie og gas fra skifer, da man i nogle lande er bekymrede for de miljømæssige konsekvenser. I USA er produktionen af skifergas og skiferolie dog steget markant de senere år. I 27 udgjorde skifergas således 8 pct. af den samlede produktion af naturgas i USA, mens den i 211 udgjorde 3 procent. I 212 er andelen steget yderligere, idet hhv. 29 procent og 4 procent af olie- og gasproduktionen kom fra skifer.
#18/25. juli 213/side 5 Den stigende produktion af olie og gas i USA betyder, at energipriserne falder globalt. Dette ses ved at USA, der er verdens største forbruger af olie, har haft en faldende nettoimport af råolie. En større produktion af gas får prisen på gas til at falde relativt til olie, hvilket med tiden vil medføre en substitution fra forbrug af olie til gas, hvormed olieprisen falder. Således betyder stigningen i gasproduktionen i USA ligeledes et fald i olieprisen globalt set. Ikke siden 1997 har nettoimporten af råolie i USA været så lav, som den har været de seneste måneder. I takt med en stigende produktion af olie og gas ventes USA at gå fra at være nettoimportør af olie og gas til at være nettoeksportør. En sådan udvikling vil få store effekter på det samlede udbud af olie i verdensøkonomien, og vil medføre, at energipriserne sandsynligvis vil vedblive på et lavere niveau i de kommende år.