Udsigt til fortsat stærk global vækst ifølge ny prognose fra IMF

Transkript

1 KonjunkturNYT uge april 18 Udsigt til fortsat stærk global vækst ifølge ny prognose fra IMF 3,9 pct. 3,9 pct Danmark Mindre fald i forbrugertilliden i april Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Positive takter fra de ledende internationale aktieindeks Den effektive danske kronekurs er omtrent uændret Olieprisen er steget med 1, amerikanske dollars Internationalt Udsigt til fortsat stærk global vækst ifølge ny prognose fra IMF Euroområdet: Inflationen faldt til 1,3 pct. i marts USA: Detailsalget steg med,6 pct. i marts Kina: BNP steg 1, pct. i 1. kvartal Storbritannien: Inflationen faldt til, pct. i marts Japan: Inflationen faldt til 1,1 pct. i marts Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet, Kontoret for Konjunktur Slotsholmsgade København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl. 1. Henvendelse kan rettes til leas@oim.dk

2 Side af 1 1. Dansk konjunkturnyt Mindre fald i forbrugertilliden i april Forbrugertillidsindikatoren faldt til 7,1 i april fra 8, i marts. Trods faldet ligger indikatoren fortsat på et relativt højt niveau og på niveau med de seneste seks måneders gennemsnit, jf. figur 1.1. Udviklingen i forbrugertilliden i marts dækker over mindre forskydninger i de underliggende indikatorer. Vurderingen af familiernes økonomiske situation i dag sammenlignet med for et år siden er faldet, mens vurderingen af familiernes økonomiske situation om et år sammenliget med i dag er steget. Derudover er forventningerne til Danmarks økonomiske situation om et år sammenlignet med i dag også steget. Den høje forbrugertillid afspejles i forventningerne til ledigheden, der fortsat ventes at være lavere næste år sammenliget med i dag, jf. figur 1.. Figur 1.1 Figur 1. Forbrugstillidsindikatoren Forventninger til ledigheden Anm.: I figur 1. betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste 1 måneder. Forbrugernes vurdering af ledighed indgår ikke i den samlede forbrugertillidsindikator Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Side 3 af 1. Internationalt konjunkturnyt Udsigt til fortsat stærk global vækst ifølge ny prognose fra IMF IMF forventer i deres nyeste udgave af World Economic Outlook, at den globale økonomi vokser med 3,9 pct. i både 18 og 19, hvilket er marginalt højere end væksten i 17, jf. tabel.1. Skønnet er uændret i forhold til IMF s prognoseopdatering fra januar. For især de industrialiserede lande og en række centrale handelspartnere for Danmark har IMF nu en mere positiv vurdering af vækstudsigterne. Det gælder blandt andet euroområdet og USA, hvor vækstskønnet for 18 er opjusteret med, pct.-point til henholdsvis, og,9 pct. De bedre udsigter for euroområdet hænger ifølge IMF sammen med et stærkere konjunkturbetinget opsving, mens effekten af skattereformen i USA ud over at styrke vækstudsigterne indenlandsk på kort sigt også smitter positivt af på de øvrige industrialiserede økonomier. I 19 skønnes en vækst i euroområdet på, pct., hvilket er uændret i forhold til den seneste prognose. I USA skønnes væksten til,7 pct. en opjustering på, pct.-point. Tabel.1 Skøn for BNP-vækst fra IMF s World Economic Outlook, april 18 Prognose Ændring i forhold til tidligere prognose 1) Pct Verden 3,8 3,9 3,9,, Industrialiserede økonomier,3,,,, - Danmark,, 1,9, - - USA,3,9,7,, - Euroområdet,3,,,, - Tyskland,,,,, - Frankrig 1,8,1,,,1 - Italien 1, 1, 1,1,1, - Spanien 3,1,8,,,1 - Japan 1,7 1,,9,, - Storbritannien 1,8 1,6 1,,1, Nye vækstøkonomier og udviklingslande,8,9,1,,1 - Kina 6,9 6,6 6,,, - Brasilien 1,,3,,, Anm.: 1) Ændring i forhold til januaropdateringen af World Economic Outlook. For Danmark er forskellen i forhold til World Economic Outlook fra oktober 17. Kilde: IMF, World Economic Outlook, April 18.

4 Side af 1 På kort sigt vurderer IMF, at usikkerhedsmomenterne er balancerede, men de advarer om, at væksten fremadrettet ikke er givet med sikkerhed. På længere sigt vægter de negative usikkerhedsmomenter tungere end de positive. Det gælder fx de fortsat lempelige kreditvilkår, som på sigt potentielt kan lede til øget finansiel risiko og gøre den globale økonomi mere sårbar overfor en normalisering af pengepolitikken. Andre usikkerheder omfatter en potentielt mere protektionistisk handelspolitik og geopolitiske spændinger. IMF anbefaler, at den nuværende gode økonomiske udvikling anvendes til at gennemføre vækstfremmende reformer, fx af arbejdsmarkedsdeltagelse eller uddannelse, samt styrker den finansielle stabilitet. For Danmark skønner IMF en vækst på henholdsvis, pct. og 1,9 pct. i 18 og 19, hvilket er,1 pct.-point og, pct.-point højere end skønnene i Økonomisk Redegørelse, december 17. Euroområdet Figur.1 Inflationen var 1,3 pct. i marts ifølge det endelige estimat, hvilket er en stigning på, pct.-point i forhold til februar. Udviklingen er drevet af tiltagende prisstigningstakter for omtrent alle varegrupper. Kerneinflationen var uændret på 1, pct Inflation Kerneinflation

5 Side af 1 USA Figur. Detailsalget steg med,6 pct. i marts sammenlignet med februar. Stigningen er primært drevet af øget salg af motorkøretøjer. I forhold til marts 17 er detailsalget steget med, pct. Kernedetailsalget, hvor salget af biler er fratrukket, steg,3 pct. fra februar til marts. Indeks (9M1=1) 1 Indeks (9M1=1) Detailsalg Kernedetailsalg Figur.3 Figur. Industriproduktionen steg, pct. i marts i forhold til februar. Sammenlignet med marts 17 var industriproduktionen,3 pct. højere i marts 18. Indeks (1=1) Indeks (1=1) 1 1 Antallet af byggetilladelser steg, pct. fra februar til marts. Sammenlignet med marts 17 var antallet af byggetilladelser 7, pct. højere i marts. Antallet af påbegyndte boligbyggerier steg 1,8 pct. 1. boliger 1. boliger Påbegyndte boligbyggerier Byggetilladelser

6 Side 6 af 1 Storbritannien Figur. Inflationen var, pct. i marts, hvilket er et fald på, pct.-point sammenlignet med februar. Prisstigningstakten på varer faldt med,6 pct.-point, mens prisstigningstakten på tjenester steg,1 pct.-point. Kerneinflationen var,3 pct. i marts, hvilket var et fald på,1 pct.-point i forhold til februar Inflation Kerneinflation Figur.6 Figur.7 Ledigheden faldt,1 pct.-point i februar til, pct. af arbejdsstyrken og befinder sig på et lavt niveau. Beskæftigelsen steg med 3. personer, hvilket svarer til en beskæftigelsesfremgang på,1 pct. sammenlignet med måneden forinden. Detailsalget faldt 1, pct. i marts, hvilket dækker over faldende salg inden for omtrent alle varegrupper. Derved fortsætter den senere tids afdæmpede udvikling i det samlede detailsalg. Sammenlignet med marts 17 er detailsalget steget 1,1 pct. Pct. af arbejdsstyrken 1 Mio. personer 3 Indeks (1=1) Indeks (1=1) Ledighed Beskæftigelse (h. akse) Anm.: I figur.6 er ledigheden udregnet som et gennemsnit over de seneste tre måneder. Det vil sige, at ledigheden i februar 18 dækker over perioden januar til marts.

7 Side 7 af 1 Kina Figur.8 BNP steg 1, pct. i 1. kvartal 18. Sammenlignet med marts 17 er BNP steget med 6,8 pct. Den årlige BNP-vækst har de seneste år ligget stabilt omkring dette niveau. 16 Pct. (k/k) Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Figur.9 Figur.1 Detailsalget steg,7 pct. fra februar til mats. Stigningen kan blandt andet tilskrives stigende salg af byggematerialer, hvidevarer samt personlige plejeprodukter. Sammenlignet med marts 17 var detailsalget 1,1 pct. højere i marts 18. Industriproduktionen steg 6 pct. i marts i forhold til marts 17. Det er et fald på 1, pct.-point sammenlignet med februar. Den lavere vækstrate er blandt andet drevet af svagere stigningstakter for fremstillingssektoren og produktionen af elektricitet, gas og vand Anm.: På grund af det kinesiske nytår d. 16. februar er tallene for januar og februar udgivet sammen og ens.

8 Side 8 af 1 Japan Figur.11 Inflationen var 1,1 pct. i marts, hvilket er et fald på, pct.-point sammenlignet med februar. Den lavere inflation skyldes primært en faldende prisstigningstakt på fødevarer. Kerneinflationen var,9 pct., hvilket er et faldt på,1 pct.-point i forhold til februar Inflation Kerneinflation Anm.: Kerneinflationen i figur.11 angiver prisstigninger ekskl. fødevarer Kilde: Macrobond

9 Side 9 af 1 3. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den seneste uge har budt på overvejende positive tendenser på de ledende aktieindeks. Det amerikanske indeks, S&P, er steget med knap 1,1 pct. Indekset er trukket op af forventninger om positive regnskaber, mens de geopolitiske spændinger og risikoen for handelskrig har trukket i modsat retning. Siden starten af året er S&P omtrent uændret på lidt under indeks 7. Det europæiske indeks, Eurostoxx, er steget med 1,3 pct. over den seneste uge, hvor den finansielle sektor trækker det samlede indeks op. Det japanske indeks er steget med, pct. hvilket skal ses i sammenhæng med stigninger på de amerikanske børser. Euroen er styrket en smule over for de fleste valutaer i løbet af den seneste uge (, pct. over for det britiske pund,, pct. over for dollaren og, pct. over for den japanske yen), hvilket delvist kan tilskrives stærke økonomiske nøgletal i euroområdet. Den danske krone er svækket en anelse over for den svenske krone og den norske krone. Samlet set er den effektive danske kronekurs styrket med,1 pct.-point. Renterne på de 1-årige statsobligationer i Danmark, USA, Tyskland og Storbritannien er steget i løbet af den seneste uge, jf. tabel 3.1. De japanske renter er omtrent uændrede. Stigningen i de britiske renter skal ses i lyset af formelle Brexitforhandlinger mellem EU og Storbritannien. Olieprisen steg med 1, amerikanske dollars over den seneste uge, og olien handles nu til 73,6 amerikanske dollars per tønde. Siden årsskiftet er olieprisen steget med 7, dollars. Prisstigningen kommer på baggrund af et fald i de amerikanske råvarelagre og øget geopolitisk usikkerhed. Aluminiumspriserne er steget til det højeste niveau siden september 11. Stigningen i prisen skal ses i lyset af amerikanske sanktioner mod Rusland, samt at der i løbet af den seneste uge har været et fald i produktionen på et af de største aluminiumsraffinaderier i Brasilien.

10 Side 1 af 1 Tabel 3.1 Renter og valutakurser mv. 1 Renter Torsdag 19/ Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Valutakurser 3 : 3-mdr. pengemarkedsrente -,7,1 pct.-point Valutakurser og aktiekurser mv. Torsdag 19/ Ændring ift. sidste torsdag Effektiv kronekursindeks 1,,9 pct.-point (198 = 1) Kort realkreditlån -, -,9 pct.-point EUR/DKK 7,78,3 pct. Langt realkreditlån,9,1 pct.-point USD/DKK 6,38 -,3 pct. Nationalbankens satser: SEK/DKK 7, -,3 pct. Diskonto,, pct.-point NOK/DKK 77,61,1 pct. Indskud på folio,, pct.-point GBP/DKK 86,63 -, pct. Indskudsbeviser -,6, pct.-point JPY/DKK,61 -, pct. Udlån,, pct.-point JPY/EUR,7 -,8 pct. Ledende renter i udlandet, pct. p.a.: GBP/EUR 11,6,31 pct. USA (federal funds rate) 1,7, pct.-point USD/EUR 8,88 -,38 pct. Japan (unc. call rate) -,1, pct.-point CNY/EUR 1,89 -,1 pct. Sverige (repo) -,, pct.-point USD/CNY 67,6 -,6 pct. Euroområdet (ref rente),, pct.-point Aktiekurser (kursindeks): Storbritannien (repo),, pct.-point Danmark, OMXC 967 -,71 pct. Rente på 1-årige statsobligationer, pct. p.a.: USA, S&P.66, pct. Danmark,6,9 pct.-point Japan, Nikkei.191, pct. USA,91,7 pct.-point Kina, Shanghai composite ,97 pct. Japan,,1 pct.-point Euroomr., Eurostoxx indeks 387 1,9 pct. Tyskland,6,9 pct.-point Storbritannien, FTSE ,97 pct. Storbritannien 1,,6 pct.-point Oliepriser: Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Brent (USD) 73,7 1,3 USD Kort (3-mdr.) -,1 -,1 pct.-point Brent (DKK) 3,17 7,7 DKK Langt (1-årigt):,,1 pct.-point 1) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med 1- og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af 3-årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. 3) X/Y betyder pris i valuta Y for 1 enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) En stigning i det effektive kronekursindeks betyder, at den danske kronekurs er svækket over for Danmarks største handelspartnere. Kilde: Macrobond, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

11 Side 11 af 1 Figur 3.1 Figur 3. Pengepolitiske renter Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland Pct. 8 Pct. 8 Pct. 1, Pct.-point, 6 6,,,, -, -, USA Danmark¹ Euroområdet -1, -, apr 16 aug 16 dec 16 apr 17 aug 17 dec 17 apr 18 1-årig, rentespænd (h.a.) 3-mdr., rentespænd (h.a.) 1-årig, dansk 3-mdr., dansk 1) Diskontoen Kilde: Macrobond og Bloomberg. Figur 3.3 Figur 3. Rentespænd i forhold til Tyskland Prisen pr. tønde Brent-olie i DKK og USD Pct.-point Pct.-point DKK USD apr 16 aug 16 dec 16 apr 17 aug 17 dec 17 apr 18 3 apr 16 aug 16 dec 16 apr 17 aug 17 dec 17 apr 18 Italien Irland Spanien Portugal Frankrig Kroner Dollar (h. akse) Kilde: Macrobond og Bloomberg. Figur 3. Figur 3.6 Udvalgte aktieindeks Udvalgte valutakurser Indeks (1=1) Indeks (1=1) 3 3 EUR/USD 1, JPY/USD 1, 1, 1, 1,1, ,1, ,,8 apr 16 aug 16 dec 16 apr 17 aug 17 dec 17 apr 18 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C Shanghai composite Anm: Figur 3.6 angiver 1 japanske yen pr. dollar. Kilde: Macrobond og Bloomberg. 1,,8 apr 16 aug 16 dec 16 apr 17 aug 17 dec 17 apr 18 EUR(USD JPY/USD (h. akse)

12