VELKOMMEN TIL GENERALFORSAMLING 2009

VELKOMMEN TIL GENERALFORSAMLING 2009 23. april 2009 Radisson SAS Falconer Center Dampskibsselskabet NORDEN A/S Strandvejen 52 2900 Hellerup www.ds-norden.com 1

DAGSORDEN A. Bestyrelsens beretning om Selskabets virksomhed i det forløbne år. B. Fremlæggelse af årsrapport med revisionspåtegning til godkendelse. C. Bestyrelsens forslag om anvendelse af overskud. D. Valg af medlemmer til bestyrelsen. E. Valg af en statsautoriseret revisor for tiden indtil næste generalforsamling. F. Forslag fra bestyrelsen om: 1) Bemyndigelse til at erhverve egne aktier 2) Ændring af vedtægternes 5, stk. 8 3) Ændring af vedtægternes 5, stk. 6, 5, stk. 7 og 8, stk. 1 4) Registreringsbemyndigelse G. Eventuelt. Generalforsamling 23. april 2009 2

Foto: smussen.com / Mikkel Mortensen Bestyrelsens beretning ved Mogens Hugo, formand Generalforsamling 23. april 2009 3

TØRLAST: MARKEDSTENDENSER 2008 Baltic Dry Indeks Stålproduktion i Kina Ændring i efterspørgsel 14.000 BDI Årsgennemsnit 1.000 tons 50.000 12 12 10 10 12.000 8 8 45.000 6 6 10.000 4 4 40.000 2 2 8.000 % 0 0-2 - 2 6.000 35.000-4 -6-4 - 6 4.000 30.000-8 - 8-10 - 10 2.000 25.000-12 - 12 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 0 Jan 2007 Jan 2008 Dec 2008 20.000 Jan Dec-06 2007 Jan Dec-07 2008 Dec Dec-08 2008 Volumen Distancer Volumen Dist ancer Flaskehalse Kinas kyst t raf ik Flaskehalse Kinas kysttrafik Kilde: Baltic Exchange Kilde: Bloomberg Kilde: RS Platou Generalforsamling 23. april 2009 4

TØRLAST: RESULTATER 2008 Q4 2008 Turbulente markedsforhold Profitable laster udskudt, annulleret eller endt i retten; effekt på ca. USD 50 mio. Nedskrivninger og modparts konkurs: i alt USD 13 mio. Spotrater faldt med 90% - påvirkede de åbne skibsdage 2008 Høj afdækning gav god beskyttelse ind i 3. kvartal Tilfredsstillende indtjening i lyset af nedsmeltning USD mio. Q4 2008 Q4 2007 Ændring EBITDA -4 203 - EBIT 6 204-97% USD mio. 2008 2007 Ændring Omsætning 4.002 2.743 +46% Omkostninger -3.547-2.246 +58% EBITDA 455 497-9% Salgsavancer 247 59 +318 % Andre -15-8 +88% EBIT 687 548 +26% EBITDAmargin 11,4% 18,1% -6,7pp EBIT-margin 17,2% 20,0% -2,8pp Generalforsamling 23. april 2009 5

TANK: MARKEDSTENDENSER 2008 Baltic Clean Tanker Indeks Amerikansk benzinimport og raffinaderiudnyttelse T/C-rater, MR skibe 2.000 1.800 1.600 BCTI + 18% Årsgennemsnit 95 90 Benzinimport Raffinaderiudnyttelse 1.700 1.500 29.000 27.000 1 år 3 år 1.400 1.200 1.000 800 85 80 % 75 1.300 1.100 1.000 tønder pr. dag USD pr. dag 25.000 23.000 21.000 600 70 900 19.000 400 200 65 700 17.000 0 Jan 2007 Jan 2008 Dec 2008 60 Jan 2008 Dec 2008 500 15.000 Jan 2007 Jan 2008 Dec 2008 Kilde: Baltic Exchange Kilde: Bloomberg Kilde: Clarksons Generalforsamling 23. april 2009 6

TANK: RESULTATER 2008 Q4 2008 Kun lille effekt af tumult på finans- og råvaremarkeder EBITDA mere end fordoblet USD mio. Q4 2008 Q4 2007 Ændring EBITDA 15 6 +133% EBIT 22 30-27% USD mio. 2008 2007 Ændring 2008 Rekordår for afdelingen Flere skibsdage, fornuftige rater, men højere fuelpriser EBIT faldt som følge af færre skibssalg Omsætning 245 191 +28% Omkostninger 178 138 +29% EBITDA 67 53 +26% Salgsavancer 36 104-65% Andre -6-8 -25% EBIT 97 149-35% EBITDAmargin 27,3% 27,9% -0,6pp EBIT-margin 39,6% 78,4% -39pp Generalforsamling 23. april 2009 7

NORDEN: FINANSIELLE HØJDEPUNKTER EBITDA: USD 506 mio. Salgsavancer skibe mv.: USD 290 mio. USD mio. 600 500 400 300-6% USD mio. 400 300 200 +78% 200 100 100 0 2004 2005 2006 2007 2008 0 2004 2005 2006 2007 2008 Årets resultat: USD 708 mio. Pengestrømme: drift og investeringer 800 700 +1% 600 500 +5% USD mio. 600 500 400 300 USD mio. 400 300 200 200 100 100 0 0 2004 2005 2006 2007 2008-100 2004 2005 2006 2007 2008 investering drift Generalforsamling 23. april 2009 8

NORDENs RESULTATOPGØRELSE USD mio. 2008 2007 Ændring Omsætning 4.247 2.933 +45% Omkostninger -3.741-2.396-56% EBITDA 506 538-6% Salgsavancer 290 163 +78% Egenkapitalforrentning i % 100 80 60 40 20 EBIT 773 683 +13% 0 2004 2005 2006 2007 2008 Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter -81 20 - Afkast på investeret kapital % Finans netto 29 23 +26% Resultat før skat 721 725-1% Årets resultat 708 703 +1% Vedrører især kontrakter på bunkers 100 80 60 40 20 0 2004 2005 2006 2007 2008 Generalforsamling 23. april 2009 9

AFKAST TIL AKTIONÆRERNE Udbytte for 2008 tusd Ordinært udbytte pr. aktie (DKK) DKK 13 i udbytte pr. aktie; i alt DKK tdkk 579.800 *100.000 Overførsel til overført resultat 297.815 * ved en anslået DKK/USD-kurs på 579,80 397.815 Balancering af kapitalstyrke og anstændigt afkast til aktionærer 40 30 20 10 0 2004 2005 2006 2007 2008 Kursudvikling i 2008 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 D/S NORDEN Bloomberg DRYSHIP Index 20 20 0 0 Jan 2008 Mar 2008 Jun 2008 Sep 2008 Dec 2008 Generalforsamling 23. april 2009 10

FINANSIEL STYRKE Likvider og værdipapirer på i alt USD 829 mio. Egenflåde er finansieret kontant, undtagen 4 tankere Soliditet øget til 83% Gearing af egenkapital ned på 0,6 (inkl. forpligtelser uden for balance) NORDEN kan selv finansiere hele sit nybygningsprogram Cyklisk branche kræver stærkt finansielt beredskab det har NORDEN Likvider og værdipapirer (USD mio.) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 +33% 2004 2005 2006 2007 2008 Gearing af egenkapital 2,50 2,50 2,00 2,00 1,50 1,50 1,00 1,00 0,50 0,50 0,00 0,00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Generalforsamling 23. april 2009 11

FLÅDENS VÆRDIER PR. 31.12 DKK 614 DKK 305 Teoretisk Net Asset Value: DKK 287 DKK 203 60 15 Optionsværdier Merværdier i flåde 212 Indre værdi 2005 2006 2007 2008 Generalforsamling 23. april 2009 12

NORDENs VEDERLAGSSYSTEMER Bonusser Bonusser som påskønnelse af bidrag til rekordresultat Usikkerheden på markederne kalder på tilbageholdenhed En del af ledernes bonus er betinget af fortsat ansættelse i NORDEN Aktiebaserede incitamenter Gratisaktier i februar 2009 Optionsprogram i marts 2009: o 0,85% af kapitalen mod før 1% o o o Flere medarbejdere omfattet 3 år til udnyttelse mod før 2 år Uændret: Optioner har først værdi efter afkast til aktionærer Tildelt bonus i mio. USD 20 15 10 5 0 2005 2006 2007 2008 Bonus i % af nettoresultatet 6 5 4 3 2 1 0 2005 2006 2007 2008 Generalforsamling 23. april 2009 13

LEDERGRUPPEN (SENIOR MANAGEMENT) Ansvarlig for udekontorerne Peter Borup Leder af Tørlastafd. Peter Norborg CFO Michael Tønnes Jørgensen Generalforsamling 23. april 2009 14

BESTYRELSENS VEDERLAG OG ARBEJDE Uændret honorar pr. bestyrelsesmedlem 14 bestyrelsesmøder stigende aktivitet i 2. halvår 3 møder i Vederlagskomité Revisionskomité nedsat fra 2009; 4 møder berammet Generalforsamling 23. april 2009 15

TILPASNING AF KAPACITET OG OMKOSTNINGER NORDENs bruttoflåde Lavere omkostninger i tørlastflåden Single-trip skibe Aktive skibe Ordrebog 310 317 45.000 Gennemsnitsomkostninger i USD pr. kendt skibsdag -59 40.000 258 35.000 220 30.000 USD pr. dag 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 31.12.2006 31.12.2007 30.6.2008 31.12.2008 0 2008 2009 2010 2011( 2011+ H108) 2012+ * To 50%-ejet nybygninger for 2008 er aflyst i januar 2009 Generalforsamling 23. april 2009 17

FORSIGTIG STYRING AF FLÅDEN Defensiv tilgang til nykontraheringer i 2008 Klogt at veksle stål til kontanter og mindske kapitalbinding Skibssalg har styrket likviditeten væsentligt 6 skibssalg i januar 2009, yderligere 2 salg i april 2009 Nykontraheringer 22 16 10 4-2 33 10 1H 2007 2H 2007 1H 2008 2H 2008 Egne nybygninger Langtidsindbefragtninger med købsoptioner Aflysning af 2 nybygningsordrer, dialog med andre værfter Samlet ordrebog pr. 01.04.2009 på 69 skibe, hvoraf 4 er solgt Aftaler om skibssalg 12 10 8 6 Tørlast Tank 4 2 0 1H 2007 2H 2007 1H 2008 2H 2008 Generalforsamling 23. april 2009 18

ANDRE TILTAG Omkostningsreduktioner, bl.a. løn- og ansættelsesstop fra efteråret 2008 Landbaseret organisation reduceret 14% i januar 2009 Kernekompetencer intakte Tilpasning af investeringer Fokus på pengestrømme og på at inddrive tilgodehavender Omsætning steg 45% i 2008 Fragttilgodehavender steg 23% Styrket markedsovervågning og kreditvurdering mv. Generalforsamling 23. april 2009 19

FOKUS PÅ AT ØGE AFDÆKNINGEN Tørlast: Afdækning i 2009 og 2010 Tank: Afdækning i 2009 og 2010 % 80 101 Juni 08 November 08 Marts 09 % Juni 08 November 08 Marts 09 55 21 29 39 16 34 35 14 25 3 2009 dækning 2010 dækning 2009 dækning 2010 dækning Kendt kapacitet i 2009 udsolgt Lastekontrakter på 34.000 skibsdage indgået i 2008 Norient Product Pool udbefragtede 10 skibe i marts 2009 Generalforsamling 23. april 2009 20

STÆRK POSITION I 2009 OG FREMAD Tørlastafdelingen Bruttokapacitet (dage) Kapacitetsomkostninger (USD) Afdækning (dage) Indtægter fra afdækninger (USD) Nettokapacitet (dage) 2008 2010 2011 2012+ 23.242 28.303 33.324 315.080 20.157 13.341 12.210 8.248-23.580-10.953-6.423-9.627 32.877 31.953 32.091 29.142-388 17.350 26.901 305.453 Afdækning (%) 101 39 19 3 Tankafdelingen Bruttokapacitet (dage) Kapacitetsomkostninger (USD) Afdækning (dage) Indtægter fra afdækninger (USD) Nettokapacitet (dage) 2008 2010 2011 2012+ 8.229 9.581 8.516 83.126 16.159 14.565 12.634 9.848-2.844-2.413-1.042-55 19.866 19.227 18.283 18.250 5.385 7.168 7.474 83.071 Afdækning (%) 35 25 12 0 2012+ Kontante omkostninger HDY 6.371 HMX 8.482 PMX 8.634 PPMX 12.615 Cape 10.512 2012+ Kontante omkostninger LR1 - MR 11.841 HDY 8.252 Generalforsamling 23. april 2009 21

RISICI PÅ MODPARTER Selektiv tilgang til markedet lønner sig nu ekstra Ca. 2/3 af indtægter i Tørlast fra modparter med ratingen A Modpartsrisici et reelt problem Modparts konkurs kostede indtægter på USD 9 mio. i 08 og USD 17-19 mio. i år Andre modparter har ikke kunnet/villet opfylde aftaler Sager indbragt for voldgifter og domstole Det store flertal af de 125 kendte modparter holder ord Indtægter i Tørlast 2009-2012 fordelt på modparter (ult. 2008) 22% 15% 2% 61% Aftalte skibssalg 2009-2010 A rating B rating C rating D rating USD mio. Provenu Ca. 435 Fortjeneste Ca. 70 Generalforsamling 23. april 2009 23

FORVENTNINGER TIL 2009 Forventninger præget af usikkerheder knyttet til modparter og generel usikkerhed som følge af den økonomiske krise USD mio. Tørlast Tank Koncernen 2008 EBITDA 100-300 20-50 100-340 506 Realiserede avancer fra skibssalg - - Ca. 40 290 EBIT - - 100-325 773 Cashflow-effekt af investeringer, netto -250 til -290-57 Investeringer finansieres over driften og med likvide beholdninger Indtjeningsintervaller indsnævres så snart, det er forsvarligt Generalforsamling 23. april 2009 24

TØRLAST: FREMTIDSUDSIGTER Ophugning giver tiltrængt sanering af verdensflåden 30% af skibe er over 20 år 2,5% af verdensflåden er skrottet Nybygningsbombe demonteres Problemer med finansiering mv. Sandsynligt, at over halvdelen af de bestilte skibe aldrig bygges Hurtigere balance i markedet Hjælpepakker vil stimulere efterspørgslen efter transporter Langsigtet historie intakt Ophugning af skibe Mio dwt M illion dwt 3.03,0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 0 2002 2005 2008-06 2008-09 2008-12 2009-03 Dec 2002 Kilde: Clarksons Forventet vækst i verdensflåden i % 16 15 14 12 10 8 5 6 4 2 0 Dec 2005 Jun 2008 Sep 2008 Dec 2008 Antal skibe No. of vessels 70 Mar 2009 Vækst ved levering af alle nybygninger Vækst efter aflysninger af ordrer Scenarios 2008 kindly provided 2009 by RS Platou. 2010 2011 Note: Scenarios updated since annual report figures Kilde: RS Platou + NORDEN skøn 60 50 40 30 20 10 70 60 50 40 30 20 10 0 Generalforsamling 23. april 2009 25

TANK: FREMTIDSUDSIGTER Spotmarked lige nu rigtig skidt; efterspørgsel fra USA mangler Langsigtede faktorer er intakte: o o o o o Øgede distancer mellem raffinaderier og forbrugscentre Kompleksitet i handelsmønstre Strammere og forskellige krav til standarder Udfasning af alle enkeltskrogede skibe Udvikling favoriserer redere med moderne skibe og høje krav til sikkerhed og kvalitet Generalforsamling 23. april 2009 26

DE LANGSIGTEDE MÅL UD OVER KRISEN Endnu stærkere global markedsposition Endnu skarpere og mere erfaren organisation Betydelig finansiel styrke Generalforsamling 23. april 2009 27

Ad C: BESTYRELSENS FORSLAG OM ANVENDELSE AF OVERSKUD Bestyrelsen foreslår følgende resultatdisponering: tusd DKK 13 i udbytte pr. aktie a DKK 1,00 i alt tdkk 579.800 *100.000 Overførsel til overført resultat 297.815 397.815 * ved en foreløbig anslået DKK/USD-kurs på 579,80 Generalforsamling 23. april 2009 31

Ad D: VALG AF MEDLEMMER TIL BESTYRELSEN Efter tur afgår: Einar Fredvik Dag Rasmussen Erling Højsgaard Bestyrelsen foreslår genvalg af Erling Højsgaard, hvis CV fremgår af årsrapporten Generalforsamling 23. april 2009 33

Ad D: VALG AF MEDLEMMER TIL BESTYRELSEN Tak til to fratrædende bestyrelsesmedlemmer: Einar Fredvik Dag Rasmussen Generalforsamling 23. april 2009 34

Ad D: VALG AF MEDLEMMER TIL BESTYRELSEN FORSLAG OM NYVALG Arvid Grundekjøn Bestyrelsesformand og selvstændig erhvervsdrivende Født: 1955 Nationalitet: Norsk Ledelseshverv: Bestyrelsesformand i Statkraft AS, Sparebanken Pluss og Creati AS Erfaring: 2005-: Professionelt bestyrelsesmedlem og selvstændig erhvervsdrivende 2000-2005: CEO i Anders Wilhelmsen Gruppen 1991-2000: CFO i Anders Wilhelmsen Gruppen og adm. direktør i Awilco ASA 1989-1991: CEO i Teamco AS 1988-1989: CFO i Anders Wilhelmsen Gruppen 1981-1987: Diverse stillinger af juridisk og finansiel karakter Motivation: Bred erfaring som direktør og bestyrelsesmedlem i internationalt arbejdende koncerner med shipping, cruisefart, offshore samt finans og ejendomme Vil understøtte bestyrelsens kompetencer inden for overordnet ledelse, strategiudvikling, investering, finansielle forhold og shipping. Generalforsamling 23. april 2009 35

Ad E: VALG AF EN STATSAUTORISERET REVISOR Bestyrelsen foreslår genvalg af: PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab ved Jens Otto Damgaard statsaut. revisor Bo Schou-Jacobsen statsaut. revisor Generalforsamling 23. april 2009 37

Ad F: FORSLAG FRA BESTYRELSEN OM 1) Bemyndigelse til bestyrelsen til at Selskabet i tiden indtil næste års ordinære generalforsamling kan erhverve egne aktier inden for en samlet pålydende værdi af 10% af aktiekapitalen til den på erhvervelsestidspunktet gældende børskurs med en afvigelse på indtil 10%. Generalforsamling 23. april 2009 39

Ad F: FORSLAG FRA BESTYRELSEN OM 2) Ændring af vedtægternes 5, stk. 8 til følgende ordlyd: Selskabets aktiebog føres af VP Investor Services A/S (VP Services A/S), Weidekampsgade 14, P.O. Box 4040, DK-2300 København S., der er udpeget som aktiebogsfører på Selskabets vegne. Ændringen er redaktionel og skyldes, at VP Investor Services A/S har ændret adresse. 3) Ændring af vedtægternes 5, stk. 6, 5, stk. 7 og 8, stk. 1 således, at Værdipapircentralen erstattes med VP SECURITIES A/S. Ændringen er redaktionel og skyldes, at Værdipapircentralen har ændret navn. Generalforsamling 23. april 2009 40

Ad F: FORSLAG FRA BESTYRELSEN OM 4) Bemyndigelse til bestyrelsesformanden, eller den han måtte anmode herom, til at anmelde det vedtagne og til at foretage de ændringer herunder rettelser i de udarbejdede dokumenter som Erhvervs- og Selskabsstyrelsen eller andre myndigheder måtte kræve som betingelse for registrering af vedtægtsændring. Generalforsamling 23. april 2009 41

INVITATION TIL ÅBENT HUS FOR AKTIONÆRER Foto: smussen.com / Mikkel Mortensen Rundvisning og servering af et let traktement 10. juni 2009 kl. 15.30, Strandvejen 52 i Hellerup Generalforsamling 23. april 2009 43

GENERALFORSAMLING 2009 TAK FOR I DAG 23. april 2009 Radisson SAS Falconer Center Dampskibsselskabet NORDEN A/S Strandvejen 52 2900 Hellerup www.ds-norden.com 44