Aktionærinformation 1/2015

Transkript

1 Aktionærinformation 1/2015

2 Vestas-koncernen Vestas er den eneste globale energivirksomhed, der fokuserer udelukkende på vindkraft, og giver kunderne Business Case Certainty samt reducerer omkostningerne pr. produceret kw-time Cost of Energy. Vestas arbejder i tæt partnerskab med kunderne for at kunne tilbyde de mest effektive løsninger. Kerneforretningen er udvikling, produktion samt salg og service af vindmøller med kompetencer der dækker alle led i værdikæden, fra analyser af sites til service. Den strategiske linje er uændret Lønsom Vækst for Vestas og det samme gælder målsætningen om ikke blot at fastholde, men styrke den globale førerposition samt skabe en endnu mere fleksibel og robust virksomhed. Vestas track record taler for sig selv Vestas har installeret vindmøller i 73 lande verden over og har således stor erfaring inden for alle relevante områder anlægsarbejde, transport, opstilling, drift og service. Vestas projekter har dækket alle typer af sites, fra stor højde til ekstreme vejrforhold. Hver dag udnytter Vestas sin globale erfaring til løbende at forbedre ydelsen på kundernes vindkraftanlæg, og det gør Vestas via overvågning af verdens største portefølje af vindmøller. De data, som Vestas kontinuerligt modtager fra vindmøller, giver mulighed for nøje at planlægge og foretage serviceeftersyn, hvorved den tid hver enkelt vindmølle er ude af drift, reduceres til et minimum. Vestas har overleveret vindmøller på seks kontinenter, som producerer mere end 130 millioner MWh elektricitet om året hvilket eksempelvis er nok til at dække alle husstande i Storbritannien og samtidig reducere CO 2 -udledningen med mere end 70 millioner ton. 66 GW Vestas har overleveret 66 GW ( vindmøller) i 73 lande verden over og har produktionsfaciliteter i Nordamerika, Latinamerika, Europa og Asien. 6,9 mia. I 2014 udgjorde Vestas omsætning EUR 6,9 mia., og EBIT før særlige poster udgjorde EUR 559 mio. - en stigning på henholdsvis EUR 826 mio. og EUR 348 mio. i forhold til ,7 mia. Ultimo 2014 havde Vestas en ordre beholdning af vindmøller på EUR 6,7 mia. (7.513 MW) og en serviceordrebeholdning på EUR 7,0 mia. Den samlede ordrebeholdning udgjorde EUR 13,7 mia.

3 Vestas oplever fortsat lønsom vækst Den strategiske linje er på plads, og vi har en meget kompetent direktion, der viser vejen. Vi er i en rigtig god position til at videreudvikle virksomheden og dermed nedbringe Cost of Energy samt sikre et attraktivt afkast til vores aktionærer. Bert Nordberg Bestyrelsesformand Vestas har gennemgået en transformation. Med udgangspunkt i en revideret forretningsmodel har vi genskabt tilliden til Vestas og vist, at vi er i stand til at overvinde selv de største udfordringer. Jeg har haft det privilegium at være bestyrelsesformand for Vestas i snart tre år, og selskabet er ikke det samme i dag, som det var, da jeg tiltrådte. Set fra bestyrelsens synspunkt er det overordnede mål at sikre, at Vestas ledes forsvarligt, og at selskabet har en dynamisk og kompetent ledelse, som forstår og er i stand til yderligere at udvikle virksomheden. Det har vi nu. Bedre end forventet I de seneste par år har vi sat klare og ambitiøse mål, som vi har nået. Vi har indfriet og i nogle tilfælde endda overgået de økonomiske mål, som vi havde defineret. Vores ambition er at fastholde Vestas position som den ubestridte globale leder inden for vindkraft. Vi ønsker at: være markedsførende målt på omsætning, have de højeste marginer i branchen, opbygge branchens stærkeste brand, og bringe vindkraft på lige fod med kul og gas. Vi har samtidig en ambitiøs strategi for Vestas. Vores mål er at opnå lønsom vækst på både modne og nye markeder og udvide vores serviceforretning. Samtidig har vi en målsætning om at reducere omkostningen pr. produceret kw-time Cost of Energy og forbedre driften. Med den rigtige strategiske tilgang og det rette ledelsesteam på plads, er jeg er derfor overbevist om, at vi vil nå de mål, vi har udstukket i vores strategi. Vestas bliver vurderet på evnen til at skabe værdi for aktionærerne, og vi er på rette spor. På baggrund af resultatet for 2014 vurderer vi i bestyrelsen, at tiden er inde til at indstille til generalforsamlingen, at der udbetales udbytte til aktionærerne. Vind er fremtiden Vi har vist, at vi kan levere resultater i det stærkt konkurrenceprægede globale marked også under hårde betingelser. Med vores resultater for 2014, ser jeg lyst på fremtiden. Vi har oplevet en væsentlig forbedring i Vestas lønsomhed, likviditet og afkast på den investerede kapital. Vores kunder og aktionærer har givet positive tilbagemeldinger på udviklingen i Vestas, og vores teknologi og serviceløsninger er fortsat med til at sikre optimal ydeevne fra vindmøllerne. Ikke desto mindre skal vi fortsat forbedre og styrke virksomheden, så Vestas også på langt sigt kan fastholde sin position som en betroet samarbejdspartner. Der er ingen tvivl om, at den globale efterspørgsel efter energi vil stige yderligere, og jeg er sikker på, at Vestas er klædt på til at gå fremtiden i møde som verdens førende leverandør af vindkraftløsninger. Vestas leverer omkostningseffektiv og pålidelig energi, og vi arbejder hele tiden på at sikre, at vi leverer branchens bedste vindkraftløsninger og sikrer fremgang for vindenergien til gavn for kunderne og miljøet. Vedvarende energi vil hjælpe os i kampen mod klimaforandringer og manglen på energi og vand en kamp vi skal vinde. Bert Nordberg Bestyrelsesformand Vestas er i dag et mere strømlinet, fleksibelt og skalérbart selskab, og vi er parate til at tackle fremtidens udfordringer i en stadigt mere dynamisk og konkurrencepræget vindkraftindustri. Vestas aktionærinformation 1/2015 3

4 Vores strategiske retning er uændret Vores strategiske retning er uændret. Vi vil udbygge vores globale tilstedeværelse inden for både service og vindmøller og fokusere på vores overleveringskompetencer i Vores mål er at opnå en lavere Cost of Energy og øget driftseffektivitet, samtidig med at vi skaber værdi for aktionærerne og kunderne. Anders Runevad Koncernchef 2014 var det første år, hvor vi skulle føre vores nye strategi Lønsom vækst for Vestas ud i livet. Det lykkedes os at forbedre lønsomheden og øge vores nettolikvider med ca. EUR 1,3 mia. For at indfri målsætningerne, vil vi hos Vestas fortsat udnytte og udbygge vores globale tilstedeværelse samt vores førende position inden for teknologi og service. Når det er sagt, så kræver lønsom vækst, at vi holder fast i de dyder, vi har arbejdet ud fra i de senere år. Det betyder en streng prioritering mellem de mest forretningskritiske forhold samt, et konstant fokus på omkostningsstrukturer, likviditet og investeringer. Hård konkurrence og et omskifteligt lovgivningsmiljø er nogle af de udfordringer, vi står over for. Men jeg glæder mig over, at Vestas ikke desto mindre har opnået større indtjening, markant forbedret nettoarbejdskapital og fastholdt sit stærke cash flow. Blandt de vigtige begivenheder i 2014 var en ordreindgang på MW fordelt på 31 lande på seks kontinenter, fortsat vækst i vores serviceforretning, indførelsen af markeds-specifikke strategier samt yderligere optimering af vores produktions-setup. Ændringer på markedet Fordelene ved vindkraft er velkendte, og vores ambition er at være den ubestridte globale leder inden for vindkraft og samtidig tilpasse Vestas til det globale marked, som er i konstant udvikling. Vi oplever fortsat økonomisk vækst samt stigende efterspørgsel efter elektricitet i regioner som f.eks. Asien, Latinamerika og Afrika, mens efterspørgslen på markederne i Europa og Nordamerika er mere stabil. På de modne markeder præges udviklingen af udskiftning af eksisterende energi kapacitet, hvilket giver et solidt grundlag for fortsat efterspørgsel, mens efterspørgslen på de nye markeder i højere grad er drevet af et stigende energiforbrug generelt. Den fremtidige vækst i efterspørgslen efter energi ventes at ske primært i Asien, Latinamerika og Afrika. I USA medførte forlængelsen af støtteordningen, den såkaldte Production Tax Credit (PTC), i starten af 2013 en pæn forbedring på det amerikanske marked. Ordningen blev forlænget igen i december 2014 og på trods af, den begrænsede tid til at sikre yderligere ordrer, bidrog til høj aktivitet mod slutningen af året. Det globale marked har generelt stabiliseret sig, og vi forventer vækst i de kommende år. Vi er overbeviste om, at fremtiden tilhører vindkraft. Strategi Den strategiske retning er uændret. Vestas er den største aktør på det globale vindenergimarked, og vi leverer høj effektivitet og lønsomhed. Men vi vil alligevel skærpe vores fokus på at sikre endnu mere konkurrencedygtige produkter og serviceydelser på alle vores markeder, både sammenlignet med resten af vindkraftindustrien og i forhold til andre energikilder. Ved vores strategiske gennemgang i 2014 konstaterede vi, at vores fire strategiske målsætninger er lige så vigtige i dag, som de var for et år siden, da de blev lanceret. Udgangspunktet er det samme, men vi har foretaget nogle justeringer for at tage højde for de ændringer, der er sket i løbet af Lønsom vækst på modne og nye markeder Vi vil fortsat have fokus på lønsom vækst på modne og nye markeder og udvikle et tæt partnerskab med vores kunder, udvide vores key account-program, involvere kunderne i produktudviklingen og samarbejde med dem om at levere skræddersyede løsninger. Vestas havde et travlt år i 2014 og overleverede i alt MW mod MW i Endvidere sikrede Vestas en solid vækst i den samlede ordre indgang i Målt på ordrer oplevede vindenergimarkedet generelt en forbedring i Kombinationen af markant fremgang på det amerikanske marked, endnu et år med tocifrede vækstrater i Europa og en fortsat solid ordreindgang på de nye vind- 4 Vestas aktionærinformation 1/2015

5 kraftmarkeder var nok til mere end at opveje det fald, der blev registreret i Asien og Oceanien. Vestas overleverede i MW til Nordamerika og nåede dermed en milepæl på 15 GW installeret kapacitet i regionen. Det europæiske onshore-marked forblev stabilt i Til trods for det omskiftelige politiske klima vil Europa fortsat udgøre et stort marked og dermed en prioritet for Vestas. Med EU s målsætning for vedvarende energi i 2030 har Europa som helhed på langsigt signaleret, at regionen fortsat forpligter sig til at udbygge vedvarende energi. De nye markeder i Latinamerika og Afrika udviser fortsat vækstpotentiale, og med overleveringer på henholdsvis 767 MW i Latinamerika og 165 MW i Afrika i 2014, ser jeg lyst på de kommende år. Vi vil bygge videre på de gode resultater, vi har opnået på de nye markeder, samt udarbejde og implementere planer for at trænge igennem til udvalgte markeder. Vestas annoncerede i 2014 en ny strategi for at sikre lønsom vækst i Kina, og dermed gav vi nyt liv til vores langvarige engagement på verdens største vindenergimarked. Ud over at lancere vores nyeste og teknologisk mest avancerede 2 MW-varianter, vil vi også indføre en ny og mere fleksibel tilgang til service, hvor skræddersyede servicepakker kan udformes i tæt samarbejde med kunderne. Vi forventer stigende aktivitet på offshore-markedet. V MWmøllen er sat i drift, og det partnerskab, vi indgik med Mitsubishi Heavy Industries Ltd. i april 2014, ventes at blive afgørende i forhold til at opnå en større andel af det globale offshore-marked. Vestas globale tilstedeværelse giver os en konkurrencemæssig fordel, som gør os i stand til at opnå lønsom vækst på modne og nye markeder. Vi vil fortsat skalere produktionen op og ned, så den er tilpasset efterspørgslen i de forskellige regioner. Med afsæt i vores mangeårige globale tilstedeværelse vil vi fortsat opsøge muligheder på markeder, hvor der forventes fremgang for vindkraft. 2. Udnytte serviceforretningens fulde potentiale Vestas akkumulerede installerede kapacitet på mere end 66 GW giver os et unikt udgangspunkt for vækst. Næsten alle vores vindmøllekontrakter indgås med tilhørende serviceaftaler, og den positive udvikling i serviceforretningen ventes således at fortsætte. Vores kapacitet inden for indhentning og behandling af vindenergidata sikrer os en viden uden sidestykke, der gør at vi kan skabe skrædder syede løsninger og derved opfylde kundernes behov og projektkrav. Med denne viden og indsigt fra vores base af installerede Vestas-vindmøller kan vi optimere vindmøllens ydelse igennem hele dens levetid. En af vores målsætninger for serviceforretningen i 2014 var at etablere den som en selvstændig division og udnævne en direktør for Global Service. Begge målsætninger blev indfriet, og efter udnævnelsen af den ansvarlige for området har vi også etableret den underliggende globale serviceorganisation, så vi nu har et stærkt setup til at efterleve det strategiske mål om at udnytte serviceforretningens fulde potentiale. 3. Reducere Levelised Cost of Energy Vestas vil fastholde sin position som det teknologisk mest avancerede selskab i vindkraftindustrien, og en af de vigtigste faktorer i den henseende er vores produktportefølje, som i de senere år er blevet forenklet og samtidig tilpasset til kravene i markedet og blandt kunderne. Et eksempel på disse tiltag er den øgede integration af standardkomponenter og modularisering på tværs af Vestas produktplatforme, som reducerer produkternes tekniske kompleksitet og derved vindmøllernes omkostninger. Produktstrategien med to platforme giver os desuden mulighed for at fremskynde og effektivisere produktudviklingen og derved nedbringe den tid, det tager at føre nye produkter på markedet, og samtidig fastholde et produktudvalg, der bedrer matcher behovet i markedet og blandt kunderne. Vi vil fortsætte denne strategi og stræbe efter at optimere vindmøllernes ydelse til bestemte markeder og vindforhold. Vestas vil derfor med afsæt i sine gennemprøvede platforme udvikle nye varianter, hvor målet er at forbedre ydelsen og nedbringe omkostningerne ved hjælp af designforbedringer og -optimeringer og indkøb af mindre omkostningstunge komponenter. Vi vil desuden yderligere reducere Levelised Cost of Energy ved hjælp af outsourcing og ved at anvende standardkomponenter. På den måde kan vi nedbringe produktionsomkostningerne og den tid, det tager at udvikle nye varianter, og derved reducere Cost of Energy for vores kunder. På nogle markeder er Levelised Cost of Energy for vindkraft på niveau med andre energiformer, og Vestas vil fortsat have fokus på at nedbringe Cost of Energy for at styrke vindkrafts rolle som den foretrukne teknologi til elproduktion. 4. Forbedre driften Vi har taget ved lære af vores turnaround-periode, og omkostningsbesparelser vil derfor fortsat være i fokus overalt i Vestas. Vi har fortsat arbejdet med at optimere Vestas lokationer (Site Simplification-programmet) og taget flere shared service-centre i brug. Vi vil også blive ved med at øge effektiviteten ved at udnytte vores stordriftsfordele. Målet er at blive vindkraftindustriens mest omkostningseffektive virksomhed. Kontrol af arbejdskapitalen har også fortsat høj prioritet hos Vestas, og det glæder mig, at vores fokus på dette område gav gode resultater igen i Vi fastholder vores fokus på området og vil fortsat prioritere at forbedre selskabets Cash Conversion Cycle dvs. tiden det tager fra at selskabet konverterer sine produkter gennem salg til likvider, f.eks. ved at nedbringe den bundne arbejdskapital i forbindelse med transport og installation af vindmølleprojekter. Lyse fremtidsudsigter Det er vores overordnede mål at blive en betroet samarbejdspartner med førende produkter på et konkurrencepræget marked. Ved at indfri vores strategiske målsætninger kan vi sikre, at vi udnytter vores potentiale fuldt ud. Vi er overbeviste om, at vi vil nå vores mål for 2015 ikke mindst takket være vores medarbejdere, som har gjort en stor indsats i det forgangne år i forhold til at opfylde vores strategi. Jeg vil gerne takke dem for deres store engagement. Vi vil fortsat opbygge selskabets styrke inden for vores kerneforretning i 2015 og fremover. Vores overordnede strategiske mål er at sikre lønsom vækst for Vestas og udbygge vores globale lederskab. Vi er nået et godt stykke af vejen, og vi vil fortsætte arbejdet med at skabe en endnu mere fleksibel og robust virksomhed. Det gør vi ved at forbedre den værdi, som vi leverer til kunderne, og ved at gøre vindenergi til en energikilde på lige fod med kul og gas. Vi har stor fokus på at skabe optimal værdi for vores kunder og samtidig give det bedst mulige afkast på den investerede kapital til aktionærerne. Vestas leverer energi til en verden i konstant forandring, og det er med dette for øje, at vi vil udnytte vindenergiens fulde potentiale. Jeg vil personligt gøre mit for at få dette til at ske. Anders Runevad Koncernchef Vestas aktionærinformation 1/2015 5

6 Overleveret på verdensplan i 2014 Nordeuropa Storbritannien 319 MW Belgien 114 MW Holland 72 MW USA MW Canada 39 MW Skandinavien Sverige 365 MW Finland 89 MW Danmark 47 MW Kina 310 MW Mexico 170 MW Brasilien 87 MW Costa Rica 21 MW Filippinerne 150 MW Indien 22 MW Peru 112 MW Chile 202 MW Uruguay 175 MW Europa & Afrika i alt: MW Nord- og Sydamerika i alt: MW Asien og Oceanien i alt: 544 MW Sydeuropa Frankrig 385 MW Tyrkiet 194 MW Italien 82 MW Grækenland 15 MW Portugal 7 MW Kenya 7 MW Sydafrika 158 MW Centraleuropa Kroatien Tyskland 42 MW MW Ukraine Polen 33 MW 146 MW Tjekkiet Rumænien 12 MW 120 MW Østrig 51MW 6 Vestas aktionærinformation 1/2015 Sydkorea 38 MW Australien 24 MW

7 2014 i korte træk mod % +EUR 348 mio. Vestas havde en ordreindgang på MW en stigning på 10 pct. EBIT før særlige poster blev EUR 559 mio. en stigning på EUR 348 mio. +36% +EUR 474 mio. Vestas producerede og afskibede MW en stigning på 36 pct. Nettoresultatet blev EUR 392 mio. en stigning på EUR 474 mio. +29% - EUR 168 mio. Vestas overleverede vindkraftsystemer med en samlet kapacitet på MW en stigning på 29 pct. Vestas realiserede et frit cash flow på EUR 841 mio. et fald på EUR 168 mio. +14% +0% point Vestas realiserede en omsætning på EUR mio. en stigning på 14 pct. Vedvarende energi udgjorde 56 pct. af det samlede energiforbrug uændret +7% -24% Onshore serviceomsætningen udgjorde EUR 949 mio. en stigning på 7 pct. Ulykkesfrekvensen pr. en million arbejdstimer var 1,6 et fald på 24 pct. Vestas aktionærinformation 1/2015 7

8 Hoved- og nøgletal for koncernen mio. EUR FINANSIELLE HOVEDTAL RESULTATOPGØRELSE Omsætning Bruttoresultat Resultat før finansielle poster og afskrivninger (EBITDA) før særlige poster Resultat af primær drift (EBIT) før særlige poster (38) 468 Resultat før finansielle poster og afskrivninger (EBITDA) efter særlige poster Resultat af primær drift (EBIT) efter særlige poster (697) (60) 310 Resultat af finansielle poster (53) (138) (14) (93) (72) Resultat før skat 523 (36) (713) (153) 238 Årets resultat 392 (82) (963) (166) 156 BALANCE Balancesum Egenkapital Hensatte forpligtelser Gennemsnitlig rentebærende position (netto) 494 (862) (1.189) (990) (593) Nettoarbejdskapital (NWC) (957) (596) 233 (71) 672 Investeringer i materielle anlægsaktiver PENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrømme fra driftsaktivitet (73) Pengestrømme fra investeringsaktivitet (285) (239) (286) (761) (789) Frit cash flow (359) 79 (733) Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 389 (1.150) 832 (13) 568 Ændring i likvide beholdninger med fradrag af kortfristet bankgæld (141) (165) FINANSIELLE NØGLETAL 1) REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL Bruttomargin (%) 17,0 14,7 11,0 12,4 17,0 EBITDA-margin før særlige poster (%) 13,4 10,0 6,6 5,2 10,8 EBIT-margin før særlige poster (%) 8,1 3,5 0,1 (0,7) 6,8 EBITDA-margin efter særlige poster (%) 14,1 8,7 4,1 5,2 9,9 EBIT-margin efter særlige poster (%) 8,8 1,7 (9,7) (1,0) 4,5 Forrentning af investeret kapital (ROIC) før særlige poster (%) 3) 35,3 7,7 0,2 (1,3) 10,8 Soliditetsgrad (%) 34,0 27,0 23,3 33,5 39,0 Nettorentebærende gæld/ebitda før særlige poster (1,5) (0,1) 1,9 1,8 0,8 Forrentning af egenkapital (%) 20,1 (5,2) (45,9) (6,2) 5,9 Gearing (%) 25,5 39,9 108,0 35,7 33,2 AKTIERELATEREDE NØGLETAL Resultat pr. aktie (EUR) 1,8 (0,4) (4,8) (0,8) 0,8 Indre værdi pr. aktie (EUR) 10,6 7,5 8,0 12,6 13,5 Kurs / indre værdi (EUR) 2,9 2,9 0,5 0,7 1,7 P / E-værdi (EUR) 17,2 (53,3) (0,9) (10,3) 30,8 Pengestrømme fra driftsaktivitet pr. aktie (EUR) 5,0 6,1 (0,4) 4,1 0,3 Udbytte pr. aktie (EUR) 3) 0,52 0 0,0 0,0 0,0 Udbytteandel (%) 3) 29,5 0 0,0 0,0 0,0 Børskurs 31. december (EUR) 30,4 21,5 4,3 8,3 23,6 Gennemsnitligt antal aktier Antal aktier ved periodens udløb ) Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning (2010-vejledning), jf. note 1 til Consolidated financial statements. Vestas annual report ) Justering for skat baseret på en forventet fremtidig effektiv skatteprocent på 25. 3) Baseret på foreslået udbytte. 8 Vestas aktionærinformation 1/2015

9 OPERATIONELLE HOVEDTAL Ordreindgang (mia. EUR) 5,8 5,8 3,8 7,3 8,6 Ordreindgang (MW) Ordrebeholdning vindmøller (mia. EUR) 6,7 6,8 7,1 9,6 7,7 Ordrebeholdning service (mia. EUR) 7,0 6,7 5,3 3,9 2,8 Produceret og afskibet vindmøller (MW) Produceret og afskibet vindmøller (antal) Overleveret (MW) ) 2) SOCIALE OG MILJØMÆSSIGE HOVEDTAL SIKKERHED OG SUNDHED Ulykker (antal) heraf dødsulykker (antal) RESSOURCEUDNYTTELSE Forbrug af energi (GWh) heraf vedvarende energi (GWh) heraf vedvarende elektricitet (GWh) Forbrug af ferskvand (1.000 m 3 ) AFFALDSBORTSKAFFELSE Bortskaffelse af affald (1.000 tons) heraf genanvendelse (1.000 tons) EMISSIONER Direkte udledning af CO 2 (1.000 tons) Indirekte udledning af CO 2 (1.000 tons) LOKALSAMFUNDET Miljøuheld (antal) Overskridelse af egenkontrolvilkår (antal) MEDARBEJDERE Gennemsnitligt antal medarbejdere Antal medarbejdere, ultimo heraf uden for Europa og Afrika ) 2) SOCIALE OG MILJØMÆSSIGE NØGLETAL SIKKERHED OG SUNDHED Ulykkesfrekvens pr. en million arbejdstimer 1,6 2,1 2,8 3,2 5,0 Sygefravær for timelønnede (%) 2,3 2,5 2,4 2,3 2,6 Sygefravær for funktionærer (%) 1,3 1,2 1,1 1,3 1,3 PRODUKTER CO 2 -besparelse over levetiden af de producerede og afskibede MW (millioner tons CO 2 ) RESSOURCEUDNYTTELSE Vedvarende energi (%) Vedvarende elektricitet til egne aktiviteter (%) MEDARBEJDERE Kvinder i bestyrelse 3) og direktion (%) Kvinder på ledelsesniveau (%) 4) Ikke-danskere på ledelsesniveau (%) 4) ) Læs mere: Consolidated social and environmental statement. Vestas annual report ) Se sociale og miljømæssige hovedtal inkluderer ikke data fra investeringen i MHI Vestas Offshore Wind. 3) Omfatter kun generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer. 4) Medarbejdere på ledelsesniveau er defineret som medarbejdere på niveau IPE54+ i henhold til Mercer s International Position Evaluation System. Vestas aktionærinformation 1/2015 9

10 Overblik I 2014 producerede og afskibede Vestas vindmøller og overleverede MW. Fjerde kvartal 2014 Som forventet var fjerde kvartal karakteriseret ved et højt aktivitetsniveau hvad angår omsætning og generering af pengestrømme. Dette afspejlede sig også i indtjening og frie pengestrømme, som i fjerde kvartal var på det højeste niveau set over hele året. Sammenlignet med 2013 steg omsætningen med 5 pct. til EUR mio. Driftsresultatet (EBIT) før særlige poster blev forbedret med EUR 12 mio. til EUR 252 mio., svarende til en uændret EBIT-margin på 10,2 pct. Omsætning og EBIT-margin før særlige poster mio. EUR Frie pengestrømme mio. EUR (200) Q1 Q2 Q3 Q Q1 Q2 Q3 Q Omsætning EBIT-margin før særlige poster Helår 2014 Ordrebeholdning og aktiviteter vindmøller I forhold til 2013 steg årets ordreindgang med 10 pct. til MW, svarende til EUR 5,8 mia. En væsentlig fremgang på det amerikanske marked, sammenholdt med endnu et år med tocifred vækstrater i Europa og et fortsat solidt niveau for ordreindgangen på nye markeder for vindenergi, mere end udlignede nedgangen i Asien og Oceanien. De frie pengestrømme udgjorde EUR 781 mio. i fjerde kvartal, positivt påvirket af positive pengestrømme fra driften gennem kvartalet, samt af en forbedring af nettoarbejdskapitalen. Ultimo 2014 udgjorde ordrebeholdningen på vindmøller MW, svarende til EUR 6,7 mia. mod MW og EUR 6,8 mia. ved udgangen af Ordrebeholdningens størrelse i MW var positivt påvirket af en stærk ordreindgang i USA, Europa og Afrika. 10 Vestas aktionærinformation 1/2015

11 Ordrebeholdning vindmøller MW et offshore joint venture med Mitsubishi Heavy Industries Ltd. Baseret på en direkte sammenligning ville udviklingen i serviceforretningen således have været endnu stærkere, med en onshore-omsætning, der steg med 7 pct. fra 2013 til Ordrebeholdning service mia. EUR I 2014 producerede og afskibede Vestas vindmøller med en samlet effekt på MW, en stigning på 36 pct. målt i MW i forhold til 2013, hvor Vestas producerede og afskibede vindmøller med en samlet effekt på MW. I 2014 udgjorde den endeligt overleverede kapacitet til kunderne MW en stigning på 29 pct. i forhold til Stigningen var især drevet af øgede leveringer til USA, hvor overleveringerne i alt udgjorde MW i 2014 sammenlignet med 102 MW i Overleveringerne i Europa og Afrika steg ligeledes, fra MW i 2013 til MW i Ordrebeholdning og aktiviteter service Ultimo 2014 havde Vestas serviceaftaler med en kontraktuel fremtidig omsætning på EUR 7,0 mia. en stigning på 4 pct. i forhold til Serviceomsætningen steg med 1 pct. til EUR 964 mio. i forhold til Den øgede omsætning og ordrebeholdning i serviceforretningen skal ses på baggrund af den udskilning af serviceforretningen i offshore, som Vestas foretog i 2014 i forbindelse med etableringen af EBIT-marginen før allokering af fællesomkostninger var 25 pct. en stigning på 3 pct.-point i forhold til EBIT-marginen efter allokering af fællesomkostninger udgjorde 18 pct. i 2014, sammenlignet med 15 pct. i Vestas har ved udgangen af 2014 leveret mere end 66 GW i 73 lande. Vestas aktionærinformation 1/

12 Resultatopgørelse Omsætningen steg med 14 pct. til EUR 6,9 mia. i Europa og Afrika udgjorde 60 pct. af årets omsætning, mens Nord- og Sydamerika samt Asien og Oceanien tegnede sig for henholdsvis 31 pct. og 9 pct. Resultatet af primær drift (EBIT) før særlige poster blev EUR 559 mio. i 2014, hvilket er forbedring på EUR 348 mio. i forhold til EBITmarginen før særlige poster var 8,1 pct. i 2014 mod 3,5 pct. i Omsætning og EBIT-margin før særlige poster mio. EUR Frie pengestrømme mio. EUR (500) (1.000) (2) Omsætning EBIT-margin før særlige poster Resultatet efter skat var EUR 392 mio. i 2014 sammenlignet med EUR (82) mio. i 2013, hovedsageligt drevet af et forbedret driftsresultat. Balancen Vestas balance steg med EUR mio. til EUR mio. i 2014, hvilket primært skyldes en forøgelse af likvide beholdninger, som på sin side kunne tilskrives de stærke pengestrømme i løbet af året, såvel som kapitalforhøjelsen, der blev gennemført i februar Pr. 31. december 2014 udgjorde Vestas nettoarbejdskapital EUR (957) mio., hvilket er en forbedring på EUR 361 mio. i forhold til 2013 og svarer til (14) pct. af årets omsætning. Forbedringen i nettoarbejdskapitalen i løbet af 2014 skyldes primært øgede forudbetalinger og gæld til kreditorer. Ved udgangen af 2014 havde Vestas nettolikvider på EUR mio., hvilket er en forbedring på EUR mio. i forhold til ultimo De positive frie pengestrømme kombineret med kapitalforhøjelsen i februar 2014 var hoveddrivkræfterne bag Vestas forøgelse af nettokontantbeholdningen. Likvide beholdninger udgjorde EUR mio., og de finansielle gældsforpligtelser på EUR 607 mio. bestod primært af virksomhedsobligationen på EUR 600 mio. Nettogæld/EBITDA-graden blev markant forbedret til (1,5) ultimo 2014 fra (0,1) ultimo 2013, og soliditetsgraden var 34 pct. ved udgangen af 2014 en stigning på 7 pct.- point i forhold til Pengestrømme og investeringer I 2014 udgjorde pengestrømmene fra driften før ændringer i nettoarbejdskapitalen EUR 866 mio., en stigning på EUR 447 mio. i forhold til Stigningen skyldes det forbedrede resultat for året. Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde EUR mio., sammenlignet med EUR mio. i Faldet var drevet af en mindre forbedring i arbejdskapitalen i 2014 i forhold til Sociale og miljømæssige forhold Gennem en målrettet indsats fra medarbejdere og superviserede underleverandører er det lykkedes Vestas at reducere antallet af arbejdsulykker, der resulterer i fravær. Ved udgangen af 2014 var ulykkesfrekvensen på 1,6, og er blevet reduceret hvert år siden 2010, hvor ulykkesfrekvensen var 5,0. I 2014 var Vestas andel af vedvarende energi 56 pct. og andelen af vedvarende elektricitet 100 pct., samme niveau som i Forventninger 2015 Omsætningen forventes at blive minimum EUR 6,5 mia., inkl. serviceomsætningen, der forventes at vokse. Vestas forventer at realisere en EBIT-margin før særlige poster på minimum 7 pct. med en fortsat stabil EBIT-margin på service. De totale investeringer forventes at blive ca. EUR 300 mio., og de frie pengestrømme forventes at blive minimum EUR 400 mio. i Outlook Omsætning (mia.eur) min. 6.5 EBIT-margin (%) før særlige poster min. 7 Totale investeringer (mia. EUR) ca. 300 Frie pengestrømme (mio.eur) min. 400 Finanskalender marts Ordinær generalforsamling 6. maj Delårsrapport, første kvartal 19. august Delårsrapport, andet kvartal 5. november Delårsrapport, tredje kvartal Pengestrømme fra investeringer udgjorde en udbetaling på EUR 285 mio., heraf EUR 163 mio. i materielle aktiver. Som følge deraf faldt de frie pengestrømme med EUR 168 mio. til EUR 841 mio., hvilket var på niveau med den opjusterede forventning om frie pengestrømme på ca. EUR 850 mio. fra januar Vestas aktionærinformation 1/2015

13 I 2014 servicerede Vestas mere end MW i 51 lande på seks kontinenter. Finansiel udvikling 2014 beviste endnu engang, at selskabets økonomiske resultater er blevet markant forbedret i de senere år, og vi har nu den finansielle styrke til at fastholde positionen som kvalitetsleverandør af vindmøller. Marika Fredriksson Executive Vice President & CFO De gode resultater fortsætter Den transformation, som Vestas har gennemgået i de senere år, blev i 2014 afspejlet i alle vore primære nøgletal. Aktivitetsniveauet, målt på omsætningen, steg med 14 pct. i forhold til 2013, og samtidig blev Vestas EBIT-margin før særlige poster mere end fordoblet til 8,1 pct. Til trods for det stigende aktivitetsniveau fortsætter Vestas med at forbedre sin nettoarbejdskapital. Det understreger, at de tiltag, der blev gjort under turnaround-perioden, ikke er blevet lagt på hylden, men fortsat udgør en integreret del af den transformerede virksomheds DNA. Vestas arbejder fortsat på at forbedre alle dele af nettoarbejdskapitalen og vil fastholde sit fokus på dette vigtige område. De frie pengestrømme var en smule lavere i 2014 end i 2013, men det afgørende er, at en meget stor del af de frie pengestrømme nu genereres af driftsindtjeningen og dermed afspejler den gode udvikling, som selskabet har gennemgået. Således er de frie pengestrømme i 2014 på nogle måder et endnu tydeligere tegn på, at Vestas har genvundet sin økonomiske styrke. Forrentning af investeret kapital (ROIC) for 2014 udgjorde 35,3 pct., hvilket er det højeste niveau siden Da dette sammensatte nøgletal tager højde for udviklingen i både indtjening og balance, er det en god indikator for den værdiskabelse, der er skabt for aktionærerne med den nye, skalérbare og mindre kapitalintensive driftsmodel. Udbytte Vestas mere end indfriede sin målsætning for både solvensgrad og nettogæld/ebitda-grad i 2014 og vil nu indstille til generalforsamlingen, at der udbetales udbytte til aktionærerne. Samtidig har Vestas ændret sine mål for kapitalstrukturen til et endnu mere robust niveau fra en soliditetsgrad på 30 pct. til 35 pct. Vestas ønsker at blive opfattet som en økonomisk robust og troværdig samarbejdspartner, og de ændrede mål for kapitalstrukturen afspejler denne ambition. De signalerer samtidig, at Vestas er nået ganske langt med hensyn til at opbygge en stærk position til at imødekomme en udfordrende, men spændende fremtid. Vestas aktionærinformation 1/

14 Teknologi og serviceløsninger I 2014 havde Vestas fokus på overlevering, på at nedbringe den tid, det tager at udvikle nye vindmøllevarianter, samt på at reducere Cost of Energy. V MW-vindmøllen blev sat i drift, og dens stærke performance understreger produktets kvalitet. Anders Vedel Executive Vice President & CTO Nedbringelse af Cost of Energy Vestas løbende analyser af kundernes behov og udsigterne for de forskellige markeder bekræfter, at videreudvikling og fornyelse af 2 MWog 3 MW-platformene er vejen frem på både kort og mellemlangt sigt. Vestas arbejder konstant på at udvikle produkt- og serviceløsninger, der kan give optimal performance på alle platforme og dermed gøre det muligt for selskabet at levere vindkraftløsninger af højeste kvalitet. De fem nye vindmøllevarianter, der blev lanceret i 2013, er udviklet med henblik på at nedbringe Cost of Energy, og har vist sig at være en stor succes. De er blevet godt modtaget hos kunderne, hvilket bevidnes af disse vindmøllers pæne andel af ordreindgangen i 2013 og ikke mindst en andel på 61 pct. i Som følge af den store efterspørgsel efter Vestas nye vindmøllevarianter havde selskabet i 2014 stor fokus på overlevering. For eksempel blev V MW-vindmøllen taget i brug i januar 2014, i februar blev den første V MW-vindmølle installeret, og i sommeren 2014 blev de første V MW- og V MW-møller installeret. Vestas lancerede og installerede desuden en række nye serviceløsninger, som alle er udviklet med henblik på at reducere Cost of Energy for kunderne gennem mere effektiv vindmølledrift og dermed øget energiproduktion. For yderligere at øge lønsomheden vil Vestas fortsat fokusere på at nedbringe sine drifts- og anlægsomkostninger forbundet med standardkomponenter gennem innovative designløsninger. Vestas etablerede i 2014 langsigtede planer for produkt- og serviceløsninger, som understøtter sådanne omkostningsbesparelser. En lavere Cost of Energy og dermed en bedre business case for kunderne er med til at styrke Vestas konkurrenceevne. Vestas vil fortsat optimere de eksisterende 2 MW- og 3 MW-mølleplatforme samt udvikle nye produkt- og serviceløsninger for at forbedre energiproduktionen og derved sikre en lavere Cost of Energy. Produktion og indkøb Produktions-setup 2014 var et år præget af stabilitet. Vestas optimerede sit produktionssetup og gennemførte yderligere effektivitetsforbedringer. Der blev hverken foretaget frasalg eller lukninger i Vestas globale produktions-setup understøtter en robust platformstrategi. Det er målet at samarbejde tæt om standardkomponenter med globale leverandører med et lokalt engagement, så Vestas kan fokusere på den samlede værdikæde og sikre de laveste samlede omkostninger og maksimal fleksibilitet på de primære markeder. Trods et stigende medarbejderantal lykkedes det for Vestas at øge produktiviteten pr. medarbejder. Antallet af afskibninger var 36 pct. højere i 2014 end i 2013, mens produktivitet pr. medarbejder steg med 22 pct. Omkostningsreduktioner Vestas har i 2014 haft fokus på at nedbringe omkostningerne og forenkle sit produktions-setup. Det indebærer at holde kursen og øge fleksibiliteten. Ved at reducere produktionsomkostningerne og fastholde fokus på fuldt ud at udnytte sine kernekompetencer har Vestas forbedret sine produktionsprocesser. Som eksempel kan nævnes det nyetablerede samarbejde med TPI Composites om vingeproduktion i Kina, som sikrer Vestas en skræddersyet løsning og dermed udgør en væsentlig udvikling for Vestas produktion i Kina. Ved at ændre sin tilgang opnår Vestas yderligere fleksibilitet, reducerer investeringerne og udnytter kapaciteten. I 2014 øgede vi produktionen med mere end 30 pct. for at imødekomme den stigende efterspørgsel, lancerede nye produkter, nedbragte omkostningerne og fastholdte vores stramme lagerstyring. Kort sagt begyndte vi at høste frugten af de gode beslutninger, der er truffet i de senere år. Jean-Marc Lechêne Executive Vice President & COO Vestas har en ambition om at arbejde endnu tættere sammen med sine leverandører for derved at forbedre kvaliteten af forsynings kæden yderligere. Som led i det centraliserede, globale indkøbsprogram samarbejder Vestas med færre, men større leverandører for derved at kunne købe større mængder komponenter eller komponentsæt til lavere priser uden at gå på kompromis med kvaliteten. 14 Vestas aktionærinformation 1/2015

15 Salgs- og markedsudvikling vindmøller Globale tendenser og markedsudvikling Det globale vindmøllemarked oplevede kraftig vækst i 2014 og kom dermed stærkt igen efter nedgangen i Særligt på nationalt plan har politiske beslutninger, som det er tilfældet i USA, fortsat stor indvirkning på markederne. Usikkerhed omkring energipolitikken understreger yderligere behovet for en fleksibel forretningsmodel. Vestas installerede kapacitet steg fra 60 GW i 2013 til 66 GW i 2014 svarende til en stigning på 10 pct. USA og Europa udgjorde 78 pct. af stigningen. På baggrund af en stigende ordreindgang på de etablerede markeder er Europa fortsat Vestas største marked. I regionen Nord- og Sydamerika leverede Vestas mere end MW i USA i 2014 og nåede dermed en milepæl på 15 GW installeret kapacitet i Nordamerika. Vestas udmeldte i oktober 2014 en ny strategi for at sikre lønsom vækst i Kina og understregede dermed det langvarige engagement på verdens største vindenergimarked. Vestas lancerede sine nyeste og teknologisk mest avancerede 2 MW-platformvarianter, nemlig V MW- og V MW-vindmøllerne. Vestas har desuden initieret en ny og mere fleksibel tilgang til service af vindmøller, hvor skræddersyede servicepakker kan udformes i tæt samarbejde med kunderne. Vores ordreindgang steg i 2014 for andet år i træk drevet af vækst på de etablerede markeder. Vi modtog ordrer fra 31 lande, og den geografiske spredning af vores aktiviteter er således fortsat et strategisk aktiv. Juan Araluce Executive Vice President & CSO Vestas arbejder løbende på at forbedre og udbygge samarbejdet med sine kunder. For bedre at kunne tilgodese kundernes behov vil Vestas udvide sit key account management-program, så det dækker en bredere gruppe af kunder. Erfaring, best practice og validerede forretningsresultater vil blive udvekslet globalt. Vestas globale tilstedeværelse giver selskabet en konkurrencemæssig fordel, og vi vil fortsat skalere produktionen op og ned, så den er tilpasset efterspørgslen i de forskellige regioner. Salgs- og markedsudvikling service Globalt går tendensen mod langsigtede serviceaftaler. Vi har tilpasset vores service porte følje til kundernes behov for større fleksibilitet, og det har været med til at gøre 2014 til et år med fortsat vækst og gode resultater. Christian Venderby Group Senior Vice President of Global Service Servicestrategi Det samlede servicemarked ventes årligt at stige med 10 pct. målt på volumen over de næste seks år, og basen af installerede vindmøller ventes at nå 600 GW i Med forventningen om en årlig kapacitet på 44 GW installerede vindmøller samt øget fokus på service, repræsenterer serviceforretningen et stort potentiale. Serviceforretningen kræver indgående viden om vindmøllernes performance afhængig af vindforholdene og de forskellige former for nettilslutning, men forretningen er derimod ikke særlig kapitalkrævende. Det giver forudsigelighed, hvilket styrker muligheden for at give kunderne Business Case Certainty. Vestas indledte en omstrukturering af serviceforretningen i Som led i strategien Lønsom Vækst for Vestas har selskabet etableret en ny global serviceorganisation, som rapporterer direkte til koncernchefen. Det er målet at øge omsætningen i serviceforretningen med over 30 pct. på mellemlangt sigt og dermed opfylde Vestas strategiske målsætning om at udnytte serviceforretningens fulde potentiale. Vestas har sat sig for at udnytte yderligere muligheder i markedet og har således en ambition om at blive service-samarbejdspartner på tværs af vindmølletyper. Det indebærer et tættere samarbejde med strategiske kunder for at optimere store porteføljer af vindmøller med tilhørende service- og vedligeholdelsesstrategier. Ved at udvikle innovative og skalérbare løsninger og best practice i samarbejde med kunderne vil Vestas fuldt ud udnytte sin globale serviceorganisation på tværs af regioner og funktioner. Resultater i 2014 Serviceforretningen fortsatte væksten i Omsætningen steg med 1 pct., og fornyelsesprocenten på udløbendeserviceaftaler udgjorde 72 pct., hvilket understreger Vestas evne til at tilføre værdi i en større del af vindkraftanlæggenes levetid. I 2014 steg service-ordrebeholdningen med EUR 0,3 mia. til EUR 7,0 mia. Vestas forventer fortsat vækst i serviceforretningen i Vestas aktionærinformation 1/

16 Vestas Wind Systems A/S Hedeager Aarhus N. Danmark Tlf.: Fax: Vestas.com Disclaimer og forbehold Dette dokument indeholder fremadrettede udsagn vedrørende Vestas finansielle stilling, driftsresultat og virksomhed. Med undtagelse af udsagn om historiske kendsgerninger er alle udsagn fremadrettede udsagn eller kan anses for at være fremadrettede udsagn. Fremadrettede udsagn er udsagn vedrørende fremtidige forventninger, der er baseret på ledelsens nuværende forventninger og forudsætninger og er forbundet med kendte og ukendte risici og usikkerhedsmomenter, der kan få faktiske resultater, udvikling eller begivenheder til at afvige væsentligt fra de resultater, den udvikling og de begivenheder, der er udtrykt eller underforstået i udsagnene. Fremadrettede udsagn omfatter bl.a. udsagn vedrørende Vestas mulige eksponering mod markedsrisici og udsagn, der udtrykker ledelsens forventninger, overbevisninger, vurderinger, skøn, prognoser og forudsætninger. En række faktorer kan indvirke på Vestas fremtidige drift og kan få Vestas resultater til at afvige væsentligt fra de resultater, der er udtrykt i de fremadrettede udsagn, der er indeholdt i dette dokument, herunder (men ikke begrænset til): a) ændringer i efterspørgslen efter Vestas produkter, b) udsving i valutakurser og renter, c) tab af markedsandele og konkurrence i branchen, d) miljømæssige og fysiske risici, herunder ugunstige vejrforhold, e) lovgivningsmæssig, skattemæssig og tilsynsmæssig udvikling, herunder ændringer i skatte- eller regnskabspraksis, f) økonomiske og finansielle markedsforhold i forskellige lande og regioner, g) politiske risici, herunder risiko for ekspropriation og genforhandling af kontraktvilkår med statslige organer, og forsinkelse eller fremrykning af godkendelse af projekter, h) evne til at håndhæve patenter, i) produktudviklingsrisici, j) råvarepriser, k) kundekreditrisici l) komponentleverancer og m) kundeskabte forsinkelser, som har en indvirkning på produktinstallation, net-tilslutninger og øvrige faktorer, der kan påvirke indtægtsførelsen. Alle fremadrettede udsagn i dette dokument skal udtrykkeligt vurderes i sammenhæng med de forbehold, der er taget eller henvist til i denne erklæring. Fremadrettede udsagn bør ikke tillægges for stor vægt. Yderligere faktorer, der kan påvirke fremtidige resultater, er anført i Vestas årsrapport for regnskabsåret 2014 (tilgængelig på www. Vestas.com/dk/investor), og disse faktorer bør også tages i betragtning. De fremadrettede udsagn gælder hver især kun pr. datoen for dette dokument. Vestas påtager sig ingen forpligtelse til offentligt at opdatere eller ændre fremadrettede udsagn som følge af nye oplysninger eller fremtidige begivenheder udover de lovkravsbestemte. Resultater kan i lyset af disse risici afvige væsentligt fra de resultater, der er anført, underforstået eller kan udledes af de fremadrettede udsagn, der er indeholdt i dette dokument. Vestas 2015 This document was created by Vestas Wind Systems A/S and contains copyrighted material, trademarks and other proprietary information. All rights reserved. No part of the document may be reproduced or copied in any form or by any means such as graphic, electronic or mechanical, including photocopying, taping or information storage and retrieval systems, without the prior written permission of Vestas Wind Systems A/S. All specifications are for information only and are subject to change without notice. Vestas does not make any representations or extend any warranties, expressed or implied, as to the adequacy or accuracy of this information.