Topdanmarks delårsrapport for 1. kvartal maj 2013 Meddelelse nr. 07/2013

Transkript

1 Topdanmarks delårsrapport for 1. kvartal maj 2013 Meddelelse nr. 07/2013 Hovedelementerne 1. kvartal 2013 Resultatet efter skat blev 505 mio. kr. mod 561 mio. kr. i 1. kvartal 2012 Resultatet pr. aktie faldt fra 4,3 kr. til 4,1 kr. Combined ratio blev forbedret fra 90,2 til 89,6 på grund af større afløbsgevinster og lavere vejrligsrelaterede udgifter Combined ratio eksklusive afløbsgevinster steg fra 92,2 til 93,9 Præmieindtægten steg 0,8 % i skadeforsikring og 3,1 % i livsforsikring Resultatet af livsforsikring steg fra 51 mio. kr. til 209 mio. kr. primært på grund af overførsel fra skyggekonto på 136 mio. kr. mod overførsel til skyggekonto på 31 mio. kr. i 1. kvartal 2012 Investeringsresultatet faldt fra 505 mio. kr. til 251 mio. kr. Modelmæssig resultatprognose for 2013 Præmieindtægten i skadeforsikring forudsættes uændret at stige med 1-2 %. I livsforsikring ændres forudsætningen om en tilbagegang i løbende præmier på omkring 5 % til en forudsætning om en tilbagegang i løbende præmier på 0-3 % Den forudsatte combined ratio justeres fra til Den forudsatte combined ratio er eksklusive afløbsresultat i de sidste tre kvartaler af 2013 Den modelmæssige resultatprognose for 2013 opjusteres fra mio. kr. til mio. kr. efter skat og eksklusive afløbsresultat i kvartal, svarende til et resultat pr. aktie på 11 kr. I en webcast præsenterer adm. direktør Christian Sagild finansielle highlights og kommenterer forventningerne til fremtiden. Med udgangspunkt i delårsrapporten og webcast afholdes telefonkonference i dag kl. 15:30 (CET), hvor der er mulighed for at stille spørgsmål til adm. direktør Christian Sagild og koncerndirektør Lars Thykier. Telefonkonferencen foregår på engelsk. Deltag i telefonkonferencen ved at ringe til: UK dial-in-nummer: ++44 (0) US dial-in-nummer: minutter før konferencens start. Bed om at blive tilsluttet Topdanmarks telefonkonference og oplys reference eller lyt til direkte transmission af telefonkonferencen. Eventuelle henvendelser: Christian Sagild, adm. direktør Direkte telefon: Lars Thykier, koncerndirektør Direkte telefon: Steffen Heegaard, Kommunikations- og IR-direktør Direkte telefon: , mobil: Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Tilbagekøbsprogrammet for 2013 er forhøjet med 150 mio. kr. til mio. kr. svarende til en udlodningsprocent på 12,2. side 1 af 26

2 Indhold Ledelsesberetning 1 Hovedelementerne 3 Hoved- og nøgletal 4 Resultat for 1. kvartal Skadeforsikring 8 Livsforsikring 9 Investeringsaktiviteter 11 Solvens 11 Moderselskabet m.v. 12 Skat 12 Modelmæssig resultatprognose 13 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier 14 Finanskalender 14 Anvendt regnskabspraksis Regnskab for 1. kvartal 2013 Koncernen 15 Resultatopgørelse 16 Totalindkomstopgørelse 17 Aktiver 18 Passiver 19 Pengestrømsopgørelse 20 Egenkapitalopgørelse 21 Segmentoplysninger 22 Noter 23 Regnskab for 1. kvartal 2013 Moderselskabet 25 Disclaimer 26 Ledelsespåtegning Topdanmark A/S Borupvang Ballerup Telefon Telefax CVR-nr topdanmark@topdanmark.dk Internet: side 2 af 26

3 Hoved- og nøgletal Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr Præmieindtægter: Skadeforsikring Livsforsikring Resultater: Skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Resultat Afløbsresultat f.e.r Egenkapital moderselskabet primo Resultat Tilbagekøb af egne aktier Aktiebaseret aflønning Andre egenkapitalbevægelser Egenkapital moderselskabet ultimo Udskudt skat af sikkerhedsfonde Egenkapital koncernen ultimo Ansvarlig kapital, moderselskabet*) Aktiver i alt, moderselskabet Aktiver i alt, koncernen Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter: Skadeforsikring Livsforsikring Finansielle nøgletal (moderselskabet) Resultat efter skat i pct. af egenkapitalen 33,9 10,9 8,7 Resultat efter skat pr. aktie (kr.) 14,2 4,3 4,1 Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) 14,2 4,3 4,1 Indre værdi pr. aktie (kr.) 46,1 39,7 47,9 Tilbagekøb af egne aktier pr. aktie (kr.) 9,4 2,8 4,1 Børskurs ultimo 121,3 96,9 139,2 Gennemsnitligt antal aktier (1.000) Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) Antal aktier ultimo (1.000) Nøgletal skadeforsikring Bruttoerstatningsprocent 70,0 70,0 70,4 Nettogenforsikringsprocent 2,2 4,0 2,3 Skadeforløb 72,2 74,0 72,7 Bruttoomkostningsprocent 15,8 16,2 16,9 Combined ratio 88,0 90,2 89,6 Operating ratio 87,8 89,8 89,4 Combined ratio ekskl. afløb 90,3 92,2 93,9 *) Egen- og lånekapital Sammenligningstal for finansielle nøgletal er ændret som følge af aktiesplit fra 10 kr. til 1 kr. pr. aktie side 3 af 26

4 Resultat for 1. kvartal 2013 Topdanmarks resultat efter skat i 1. kvartal 2013 blev 505 mio. kr. mod 561 mio. kr. i 1. kvartal Kvartalets resultat pr. aktie faldt fra 4,3 kr. til 4,1 kr. Resultatet før skat i 1. kvartal 2013 blev 643 mio. kr., en tilbagegang fra 702 mio. kr. i 1. kvartal Det forsikringstekniske resultat steg med 11 mio. kr. til 233 mio. kr. Det forsikringstekniske resultat var positivt påvirket af større afløbsgevinster (95 mio. kr. i 1. kvartal 2013 mod 44 mio. kr. i 1. kvartal 2012) og et lavere omfang af vejrligsrelaterede skader (0 mio. kr. i 1. kvartal 2013 mod 21 mio. kr. i 1. kvartal 2012). Omvendt blev det forsikringstekniske resultat påvirket negativt af højere erstatningsudgifter som følge af det lavere renteniveau. Investeringsafkastet faldt med 232 mio. kr. til 197 mio. kr. i 1. kvartal Investeringsafkastet var ekstraordinært højt i 1. kvartal 2012, og selvom investeringsafkastet i 1. kvartal 2013 lå lavere end i samme periode 2012, er der tale om et ganske højt niveau. Resultatet af livsforsikring steg med 158 mio. kr. til 209 mio. kr. i 1. kvartal Fremgangen skyldes især, at der i 1. kvartal 2012 blev overført 31 mio. kr. til skyggekonto, hvorimod der i 1. kvartal 2013 blev overført 136 mio. kr. fra skyggekonto jf. afsnittet Livsforsikring. miefremgang lå en forventning om en fremgang på privatsegmentet på over 1-2 %, mens præmieudviklingen på erhvervs- og industrisegmentet forventedes at ligge under 1-2 %. Præmiefremgangen i 1. kvartal på 0,8 % fordelte sig med 2,1 % på privatsegmentet og -0,8 % på erhvervs- og industrisegmentet. Topdanmark har styrket konkurrencepositionen på privat-, landbrugs- og det nedre erhvervsmarked i kraft af en kombination af investering i øget distributionskraft gennem såvel egne salgskanaler som gennem Danske Bank. Hertil kommer, at en stigende kundetilfredshed har øget loyaliteten hos kunderne. Lønsomheden for visse større industrikunder lever ikke op til Topdanmarks afkastkrav. På denne baggrund har Topdanmark valgt at lade nogle større ulønsomme ordninger gå til andre forsikringsselskaber. For hele 2013 forudsættes fortsat en præmiefremgang på 1-2 %. Skadeforløb Skadeforløbet blev forbedret fra 74,0 i 1. kvartal 2012 til 72,7 i 1. kvartal Udvikling i resultat før skat Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skadeforsikring Præmieindtægt Præmieindtægten steg med 0,8 % til mio. kr. I årsrapporten for 2012 forudsatte Topdanmark en præmiefremgang i 2013 på 1-2 %. Bag den forudsatte præ- Det forbedrede skadeforløb skyldes hovedsagelig, at afløbsgevinster f.e.r. steg med 51 mio. kr. til 95 mio. kr. i 1. kvartal 2013 svarende til en forbedring af skadeforløbet på 2,3 pct.point. Der var afløbsgevinster på syge- og ulykkesforsikring (57 mio. kr.), bilforsikring (38 mio. kr.) og erhvervsansvarsforsikring (31 mio. kr.). Omvendt var der afløbstab på hus- og indboforsikringer (34 mio. kr.). I 1. kvartal 2013 udgjorde skadeudgifter relateret til storm eller skybrud 0 mio. kr. mod 21 mio. kr. i 1. kvartal Det påvirkede skadeforløbet positivt med 1,0 pct.point. Rentekurven, der anvendes til diskontering af erstatningshensættelserne, lå lavere primo 2013 end primo 2012, hvilket forværrede skadeforløbet med 0,8 pct.point. Skadeudgifterne til rejseforsikring steg 13 mio. kr. fra 1. kvartal 2012 til 1. kvartal Stigningen skyldes især et stort antal afbestillingsdækninger. Hertil kom nogle få større skadesager vedrørende indlæggelse og hjemtransport fra udlandet. Forløbet på rejseforsikringsområdet forringede det samlede skadeforløb med 0,6 pct.point. side 4 af 26

5 Omkostningsprocent Omkostningsprocenten steg fra 16,2 til 16,9. Størstedelen af stigningen skyldes, at et bedre salg og flere sælgere på privatmarkedet udløste en øget udbetaling af salgsprovisioner i 1. kvartal 2013 sammenlignet med samme periode sidste år. Salgs-provisioner udgiftsføres i forbindelse med salget af forsikringerne, mens præmieindtægten periodiseres over kontraktens løbetid. Combined ratio Combined ratio blev forbedret fra 90,2 i 1. kvartal 2012 til 89,6 i 1. kvartal Eksklusive afløbsgevinster steg combined ratio fra 92,2 til 93,9. side 5 af 26

6 Hovedtal Skadeforsikring Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente Erstatninger Omkostninger Resultat af afgiven forretning Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat Andre poster Resultat af skadeforsikring Afløbsresultat f.e.r Bruttoerstatningsprocent 70,0 70,0 70,4 Nettogenforsikringsprocent 2,2 4,0 2,3 Skadeforløb 72,2 74,0 72,7 Bruttoomkostningsprocent 15,8 16,2 16,9 Combined ratio 88,0 90,2 89,6 Operating ratio 87,8 89,8 89,4 Combined ratio ekskl. afløb 90,3 92,2 93,9 Segmentrapportering Privat Privat udbyder forsikringer til private husstande i Danmark. Præmieindtægten steg med 2,1 % til mio. kr. Væksten stammer primært fra hus- og indboforsikringer. På bilforsikring steg antallet af forsikringer, men som følge af en lavere gennemsnitspræmie var den samlede præmieindtægt på bil stort set den samme som i 1. kvartal Det forsikringstekniske resultat faldt i 1. kvartal 2013 med 31 mio. kr. til 120 mio. kr. Skadeforløbet blev forværret med 1,5 pct.point til 73,0. Færre vejrligsrelaterede skader påvirkede skadeforløbet positivt med 0,6 pct.point. Forøgede erstatninger på rejseforsikring (primært afbestillingsforsikringer) forringede skadeforløbet med 1,0 pct.point. Afløbsresultatet var 33 mio. kr. mod 45 mio. kr. i 1. kvartal 2012 svarende til en negativ påvirkning af skadeforløbet på 1,1 pct.point. Omkostningsprocenten steg fra 16,0 til 17,3 hvilket skyldtes investering i distributionskraft og stigende salgsprovisioner. Combined ratio blev forringet fra 87,5 i 1. kvartal 2012 til 90,2 i 1. kvartal Eksklusive afløbsgevinster steg combined ratio fra 91,4 til 93,0. side 6 af 26

7 Privat Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente Erstatninger Omkostninger Afgiven forretning Teknisk resultat Afløbsresultat f.e.r Bruttoerstatningsprocent 72,7 72,1 71,5 Nettogenforsikringsprocent 0,5-0,6 1,4 Skadeforløb 73,2 71,5 73,0 Bruttoomkostningsprocent 16,2 16,0 17,3 Combined ratio 89,4 87,5 90,2 Operating ratio 89,2 87,2 90,1 Combined ratio ekskl. afløb 90,1 91,4 93,0 Erhverv og Industri Erhverv og Industri udbyder forsikringer til danskbaserede erhvervs-, landbrugs- og industrivirksomheder. Præmieindtægten faldt med 0,8 % til 987 mio. kr. Årsagen er afgang blandt enkelte større ulønsomme kundeforhold på industrimarkedet. Det forsikringstekniske resultat steg i 1. kvartal 2013 med 43 mio. kr. til 113 mio. kr. Skadeforløbet blev forbedret med 4,7 pct.point til 72,4. Afløbsresultatet steg fra -1 mio. kr. i 1. kvartal 2012 til 62 mio. kr. i 1. kvartal 2013, svarende til en forbedring af skadeforløbet på 6,4 pct.point. Et lavere omfang af vejrligsrelaterede skader medførte en forbedring af skadeforløbet på 1,4 pct.point. I modsat retning trak diskontering, et dårligere skadeforløb på arbejdsskadeforsikring samt et antal større brandskader specielt på landbrugsmarkedet. Omkostningsprocenten steg 0,1 pct.point. Combined ratio blev forbedret fra 93,5 i 1. kvartal 2012 til 88,9 i 1. kvartal Eksklusive afløbsgevinster steg combined ratio fra 93,4 til 95,1. side 7 af 26

8 Erhverv og Industri Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente Erstatninger Omkostninger Afgiven forretning Teknisk resultat Afløbsresultat f.e.r Bruttoerstatningsprocent 67,0 67,8 69,0 Nettogenforsikringsprocent 4,2 9,3 3,3 Skadeforløb 71,2 77,1 72,4 Bruttoomkostningsprocent 15,3 16,4 16,5 Combined ratio 86,5 93,5 88,9 Operating ratio 86,3 93,0 88,6 Combined ratio ekskl. afløb 90,8 93,4 95,1 Livsforsikring Resultatet af livsforsikring blev et overskud på 209 mio. kr. for 1. kvartal 2013 mod et overskud på 51 mio. kr. for samme periode sidste år. Resultatet af livsforsikringsaktiviteterne består af summen af overskuddene fra Liv I og Liv V tillagt investeringsafka- stet i Liv Holding. Disse overskud er beregnet efter livsforsikringsselskabernes overskudsprincip, jf. Investor Forretningsforhold Livsforsikring Topdanmarks overskudsprincip for livsforsikringsaktiviteterne. Resultat Livsforsikring 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast Risikotillæg Overført skyggekonto Andet 8 12 Resultat af livsforsikring Maksimal skyggekonto ultimo I tabellen angives den maksimale skyggekonto ultimo 1. kvartal. Det er Topdanmarks vurdering, at mio. kr. af skyggekontoen ikke vil kunne indtægtsføres. Størstedelen af kunderne er fordelt på Liv I, Liv V og Topdanmark Link. Forsikringer tegnet siden 1. juli 1994 med ydelsesgarantier på 2,5 %, 1,5 % og 0,5 % er placeret i Liv I, der samtidig er det selskab, hvor nye kunder med ydelsesgarantier indtegnes. Ordninger fra før 1. juli 1994, som indeholder ydelser baseret på en 4,5 % ydelsesgaranti, er placeret i Liv V. Ordninger med markedsrente indtegnes i Topdanmark Link. Fremgangen i resultatet fra 51 mio. kr. i 1. kvartal 2012 til 209 mio. kr. i 1. kvartal 2013 skyldes hovedsagelig, at der i 1. kvartal 2013 er indtægtsført 136 mio. kr. fra skygge- side 8 af 26

9 konto, mens der blev overført 31 mio. kr. til skyggekonto i 1. kvartal Den resterende skyggekonto vil blive indtægtsført, efterhånden som der konstateres overskud i de kontributionsgrupper, hvorpå der er hensat til skyggekonto. Som nævnt er det forventningen, at mio. kr. af den aktuelle skyggekonto ultimo Q ikke vil kunne indtægtsføres. Afkastet af kundemidler før PAL var 2,3 % i Liv I og 1,4 % i Liv V i 1. kvartal 2013, men varierer dog inden for de enkelte rentegrupper i selskaberne. Egenkapitalens investeringsafkast var 0,8 % i Liv I og 0,9 % i Liv V i 1. kvartal Egenkapitalens investeringsafkast afviger fra afkastet af kundemidler, da der investeres ud fra forskellige investeringsstrategier via særskilte beholdninger for kunderne og egenkapitalen eksempelvis investerer egenkapitalen p.t. ikke i aktier og er ikke involveret i instrumenter til afdækning af garantiforpligtelserne. Præmieudvikling Bruttopræmierne udgjorde mio. kr. i 1. kvartal 2013 mod mio. kr. i samme periode i 2012 svarende til en stigning på 3,1 %. De løbende præmier udgjorde 722 mio. kr. i 1. kvartal 2013 mod 725 mio. kr. i samme periode i 2012 svarende til et fald på 0,5 %. Engangsindskud udgjorde 330 mio. kr. i 1. kvartal 2013 mod 295 mio. kr. i samme periode i 2012 svarende til en fremgang på 11,8 %. Præmieindtægterne på markedsrentebaserede pensionsordninger udgjorde 426 mio. kr. for 1. kvartal 2013 mod 332 mio. kr. i samme periode året før svarende til en stigning på 28,4 %. Markedsrentebaserede pensionsordninger udgjorde 70 % af de nytegnede pensionsordninger i 1. kvartal Kursværn Kursværn er en midlertidig foranstaltning i perioder, hvor markedsværdien af kundernes aktiver er lavere end summen af kundernes depoter, og tjener alene det formål, at der sker en korrekt opgørelse af tilbagekøbsværdien for kunder, der vil ud af ordningen før tid. Hvis en kunde vil ud af en pensionsordning før tid, indgår kursværnet i opgørelsen af forsikringens tilbagekøbsværdi, således at kunden ikke får nogen af de tilbageblivende kunders midler med sig. Kursværn gælder kun gennemsnitsrenteprodukter og fradrages ikke ved pensionering, dødsfald og invaliditet. Udviklingen på de finansielle markeder med aktiekursfald og faldende renteniveau betød, at der i 2011 blev indført kursværn i Liv I. Kursværnet er nedbragt i løbet af 2011 og 2012, og det er alene rentegruppen med en grundlagsrente på 3 %, der fortsat er omfattet af kursværn. Senest opgjorte kursværn i denne gruppe udgør 0,9 %. Investeringsaktiviteter Topdanmark-koncernen eksklusive livsforsikring Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark-koncernen eksklusive livsforsikring udgjorde 251 mio. kr. i 1. kvartal 2013 inklusive kursregulering af hensættelser og indtægter fra associerede virksomheder, men før overførsel til forsikringsteknisk resultat. I 1. kvartal 2012 udgjorde det tilsvarende investeringsafkast 505 mio. kr. Det er Topdanmarks politik at acceptere et vist niveau af finansiel risiko, hvilket skal ses i sammenhæng med den stærke likviditetsposition og den stabile, høje indtjening fra forsikringsdriften. Topdanmark har bl.a. investeret i aktier, ejendomme og CDO's med henblik på at opnå en forbedring af det gennemsnitlige investeringsafkast. Afkastet af de væsentligste aktivkategorier i 1. kvartal 2013 fremgår af følgende tabel: side 9 af 26

10 Investeringsafkast Beholdning 31. marts mia. kr. Afkast 1. kvartal 2012 Afkast 1. kvartal 2013 mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,4 0, ,2 36 9,9 Udenlandske aktier 0,8 0, ,0 41 4,9 Stats- og realkreditobligationer 12,7 11, ,7 52 0,5 Kreditobligationer 0,5 0,5 35 7,3 13 2,3 CDO's 0,7 0, ,3 53 6,8 Ejendomme 1,4 1,4 17 1,2 19 1,4 Aktiver vedr. SUL 2,0 2,2 25 1,3 42 2,0 Pengemarked m.m. 3,8 4,5 14 0,4-3 -0,1 Ansvarlig lånekapital -1,2-1, , ,3 Rentebærende gæld -2,1-0,6-4 -0,2-1 -0,2 19,0 19, , ,2 Kapitalforvaltning Investeringsafkast i alt Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering Forsikringsteknisk rente Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocente sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). Aktieeksponeringen udgjorde 739 mio. kr. efter skat (986 mio. kr. før skat), når der ses bort fra associerede virksomheder, og når påvirkningen af afledte finansielle instrumenter indregnes. Aktieporteføljerne er veldiversificerede og uden større enkeltpositioner. Porteføljerne er sammensat med udgangspunkt i OMXCCAP for danske aktier, som pr. 31. marts 2013 udgjorde ca. 30 % af porteføljen, og i MSCI World i originalvaluta for udenlandske aktier. Koncernen har ingen væsentlig koncentration af kreditrisici på investeringssiden, når der ses bort fra investeringerne i AAA-ratede danske realkreditobligationer, der anses for særligt sikre aktiver i henhold til lov om finansiel virksomhed. Danske forsikringsselskaber og pensionskasser har siden 31. oktober 2008 opgjort værdien af hensættelserne ved brug af en diskonteringsrente, som findes ved sammenvejning af swaprenten og den optionsjusterede rente på danske realkreditobligationer. Gældende fra juni 2012 er kurven tilpasset, idet der fra 20-års-punktet er indarbejdet konvergens mod en fast forwardrente på 4,2 %. Værdien af de langhalede hensættelser er hermed mindre følsom over for ændringer i markedsrenten på lange fordringer. Størstedelen af porteføljen består af realkreditobligationer af høj kvalitet, og der er således en kobling mellem investeringsafkast og diskonteringsrente. Kategorien Statsog realkreditobligationer udgøres primært af danske realkreditobligationer og kursregulering af de forsikringsmæssige hensættelser. Herudover indgår statsobligationer fortrinsvis fra europæiske kernelande, covered bonds samt afledte finansielle renteinstrumenter. Kreditobligationer med en rating under BBB (132 mio. kr.) udgøres af senior secured banklån og high yield-obligationer, hvoraf en del er konvertible, og ansvarlig bankkapital udstedt af EU-banker. Kreditobligationer med en rating på BBB og A (328 mio. kr.) udgøres af almindelige og konvertible erhvervsobligationer, policer på livrenter samt ansvarlig bankkapital udstedt af EU-banker. Kreditobligationer med en rating højere end A (11 mio. kr.) udgøres af erhvervsobligationer. De underliggende aktiver i CDO's består for størstedelens vedkommende af senior secured banklån, mens den resterende del især udgøres af CDO's med investment grade-investeringer som underliggende aktiv. side 10 af 26

11 Løbetiden for investeringerne i CDO's afhænger af udviklingen i de underliggende aktivers betalinger, der igen er afhængige af udviklingen i den generelle økonomi, og det er derfor ikke muligt at angive en løbetidsfordeling for porteføljen. CDO s Afkast og beholdninger Ejendomsporteføljen består hovedsagelig af domicilejendomme (862 mio. kr.), lejeboliger (367 mio. kr.), udlejede kontorejendomme (68 mio. kr.) samt ejendomme udlejet til hoteldrift (96 mio. kr.). Bolig- og hotellejemålene kan opsiges med kort varsel. Genudlejning af boliglejemålene vurderes at være uproblematisk, mens konjunktursituationen og lokale forhold kan spille ind i forhold til en eventuel genudlejning af hotellerne. Kontorejendommene er udlejet på kontrakter, som er uopsigelige indtil Porteføljens samlede udlejningsprocent ligger over 99. Ejendommene værdiansættes efter Finanstilsynets regler, dvs. til markedsværdi under hensyntagen til huslejeniveau og løbetid på lejekontrakterne. Kategorien "Aktiver vedr. SUL" omfatter de til syge- og ulykkeshensættelserne svarende investeringer i Topdanmark Livsforsikring. "Pengemarked m.m." består hovedsagelig af pengemarkedsindskud og koncernmellemregninger, men omfatter også resultatet af valutapositioner. "Ansvarlig kapital" omfatter hybridkapital udstedt af moderselskabet og ansvarlige lån udstedt af Topdanmark Forsikring. "Rentebærende gæld" omfatter gæld herudover. Koncern ekskl. Liv Mio. kr. Q Q Afkast AAA og AA 3 4 Lavere end AA Afkast i alt Renter Kursreguleringer Afkast i alt Bogført værdi 31. marts AAA og AA Lavere end AA Bogført værdi i alt Solvens I lyset af de stadige forsinkelser i implementeringen af Solvens II har European Insurance and Occupational Pension Authorities (EIOPA) anbefalet de nationale tilsynsmyndigheder at sætte dele af Solvens II-systemet i kraft allerede fra 1. januar Det danske Finanstilsyn har tilkendegivet, at dette vil ske gennem ændringer af reglerne om individuelt solvensbehov, således at den nuværende metodefrihed ved opgørelse af det individuelle solvensbehov allerede fra 1. januar 2014 afløses af en ensartet, Solvens II-inspireret metode til opgørelse af kapitalkravet for danske forsikringsselskaber. Under den nye metode vil selskabernes (partielle) interne modeller kunne tages i anvendelse. Det er forventningen, at anvendelsen ikke vil være betinget af en formel godkendelse som under Solvens II, men at det vil være tilstrækkeligt med en anmeldelse, hvor revisor bekræfter, at modellen lever op til de krav, Finanstilsynet opstiller. Herudover forventes det, at de kapitalelementer, der kan indregnes under Solvens II, så vidt muligt kan indregnes allerede fra 2014, herunder specielt en andel af det forventede fremtidige overskud. Det endelige regelsæt forventes at foreligge i løbet af efteråret På baggrund af ovennævnte er det fortsat Topdanmarks opfattelse, at en solvenskapital på mio. kr. vil være tilstrækkelig både i forhold til kravene under individuel solvens og i forhold til kravene under Solvens II (givet at dette regelsæt skulle træde i kraft inden for en kortere årrække). Den angivne tilstrækkelige solvenskapital forudsætter, at Topdanmarks interne model vil kunne anvendes ved opgørelsen af det individuelle solvensbehov henholdsvis solvensbehovet under Solvens II. Såfremt denne forudsætning mod forventning ikke kan opfyldes, vil kapitalkravet stige med mio. kr., hvilket i store træk kan dækkes ind gennem allerede udstedt tier 2 kapital på 500 mio. kr. suppleret med en vis tilpasning af den finansielle risiko. Moderselskabet m.v. Moderselskabet Topdanmark A/S udøver ikke selvstændig aktivitet. Til resultatet af moderselskabet m.v. henregnes resultatet af datterselskaber uden for forsikring (primært Topdanmark Kapitalforvaltning) samt finansieringsomkostninger. side 11 af 26

12 Resultatet steg fra -1 mio. kr. i 1. kvartal 2012 til 4 mio. kr. i 1. kvartal Skat Skatteudgiften udgjorde 138 mio. kr. af et resultat før skat på 643 mio. kr. Det svarer til en effektiv skatteprocent på 21,5. Afvigelsen fra den nominelle skattesats på 25 % skyldes i al væsentlighed, at Topdanmark har udnyttet et fremført ikke-aktiveret tab på aktier. Efter 1. kvartal udgør det fremførte ikke-aktiverede tab på aktier 246 mio. kr. Modelmæssig resultatprognose Topdanmark har ikke tradition for at offentliggøre egentlige resultatforventninger. I stedet oplyses, på hvilket niveau, resultatet forventes at ligge, såfremt en række forudsætninger om afkast på de finansielle markeder opfyldes. Afkastet på de finansielle markeder ændrer sig på daglig basis, og Topdanmarks modelmæssige resultatprognose afviger derfor fra de faktiske forventninger allerede på det tidspunkt, hvor resultatprognosen offentliggøres. Topdanmark oplyser derfor supplerende, hvorledes afvigelser fra de forudsætninger, der er anvendt i den modelmæssige resultatprognose, vil påvirke resultatniveauet, jf, Investor Risikostyring. Som det fremgår, er den modelmæssige resultatprognose for investeringsafkastet ikke foretaget ud fra en konkret vurdering af det forventede investeringsafkast frem til årets udløb, men er alene baseret på en langsigtet standardforudsætning for afkast. Skadeforsikring I årsrapporten for 2012 blev det oplyst, at Topdanmark for 2013 forudsætter en præmievækst på 1-2 % samt en combined ratio før afløbsresultat på Dette var baseret på følgende forudsætninger: Et vejrmæssigt normalår med vejrligsrelaterede udgifter på 170 mio. kr., heraf 50 mio. kr. i 1. kvartal En omkostningsprocent på 16 Et renteniveau svarende til rentekurven 22. februar 2013 Et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uændrede valutakurser i forhold til niveauet 22. februar Siden offentliggørelsen af den seneste modelmæssige resultatprognose i årsrapporten for 2012 har følgende forudsætninger ændret sig: Der er i 1. kvartal 2013 realiseret afløbsgevinster på 95 mio. kr. svarende til en forbedring af combined ratio for hele 2013 på 1,1 pct.point De vejrligsrelaterede skader var 0 mio. kr. i 1. kvartal 2013, hvilket var 50 mio. kr. lavere end forudsat. Det svarer til en forbedring af combined ratio på 0,6 pct.point Topdanmarks fremgang i nysalg på privat-, landbrugs- og erhvervsmarkedet vil udløse en større udbetaling af salgsprovisioner end oprindeligt forudsat. Som en konsekvens heraf forventes omkostningsprocenten for 2013 at ligge lidt over 16 mod tidligere forudsat omkring 16 Renteniveauet er faldet svarende til en negativ påvirkning af combined ratio på 0,4 pct.point Fra 22. februar til 7. maj 2013 har investeringsafkastet før skat udviklet sig 142 mio. kr. bedre end forudsat, påvirket af et godt afkast på aktier og kreditter. For skadeforsikring opretholdes forudsætningen om en præmiefremgang på 1-2 %. På baggrund af udviklingen siden den seneste modelmæssige resultatprognose i årsrapporten for 2012 justeres den forudsatte combined ratio for 2013 fra til Den forudsatte combined ratio er før afløbsresultat i kvartal Samlet forudsættes et resultat af skadeforsikring på mio. kr. Livsforsikring I årsrapporten for 2012 blev der forudsat et resultat af livsforsikring på mio. kr. før skat. Dette var baseret på følgende forudsætninger: En tilbagegang i løbende præmier på omkring 5 % Et investeringsresultat, der er tilstrækkeligt til, at der kan indtægtsføres risikotillæg på mio. kr. At der kan indtægtsføres omkring 140 mio. kr. fra skyggekontoen, som herefter vil udgøre omkring 105 mio. kr. ved udgangen af Siden offentliggørelsen af årsrapporten har følgende forudsætninger ændret sig: På baggrund af udviklingen i 1. kvartal 2013 ændres forudsætningen om en tilbagegang i løbende præmier på omkring 5 % til en tilbagegang i løbende præmier på 0-3 % Den forudsatte indtægtsførsel fra skyggekontoen ændres fra 140 mio. kr. til 90 mio. kr. som følge af side 12 af 26

13 større forventede underskud på omkostninger og risiko, bl.a. fordi gebyrindtægter i forbindelse med førtidsbeskatning af kapitalpensioner er udskudt til 2014 Prognosen for den maksimale skyggekonto ultimo 2013 udgør 150 mio. kr. Heraf vil mio. kr. formodentlig ikke kunne indtægtsføres. Såfremt det antages, at renteniveauet ikke ændres, skal det samlede investeringsafkast i 2013 i rentegruppe 1 udgøre 4,4 %, for at skyggekontoen primo 2013 på 150 mio. kr. samt årets risikoforrentning vil kunne indtægtsføres. Heraf er 2,4 % indtjent i 1. kvartal. I rentegruppe 2 kræves der et samlet investeringsafkast i 2013 på 6,8 %, hvoraf 1,7 % er indtjent i 1. kvartal, for at skyggekontoen primo 2013 på 53 mio. kr. samt årets risikoforrentning vil kunne indtægtsføres. I prognosen er det forudsat, at skyggekontoen i rentegruppe 1 indtægtsføres fuldt ud, mens der ikke indtægtsføres skyggekonto fra rentegruppe 2. Finanstilsynet har meddelt, at reglerne for opgørelse af individuelt solvensbehov vil blive ændret med virkning fra 1. januar 2014, og at begrebet skyggekonto vil blive afviklet i den forbindelse. Det ligger ikke klart, hvordan skyggekontoen afvikles. En mulighed er, at den del af indeståendet, der med rimelighed kunne forventes indtægtsført efter de gældende regler, vil indgå som en primopostering på egenkapitalen i I et sådan scenario er det vurderingen, at Topdanmark vil skulle nedskrive mio. kr. af den resterende skyggekonto ultimo 2013, som herefter forventes af udgøre mio. kr. Samlet forudsættes er resultat af livsforsikring på mio. kr. Resultatet er meget følsomt over for udsving i investeringsafkastet. Risikotillæg og skyggekonto opgøres først endeligt i forbindelse med årsrapporten for Koncernresultat i alt Samlet opjusteres Topdanmarks modelmæssige resultatprognose for 2013 med 150 mio. kr. til mio. kr. efter skat. Det svarer til et resultat pr. aktie på 11 kr. Det forudsatte resultat for 2013 er før afløbsresultat i de resterende tre kvartaler af Den modelmæssige resultatprognose er under forudsætning af et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uændrede valutakurser i forhold til niveauet 7. maj Herudover forudsættes det, at afkastet af de rentebærende fordringer, der afdækker de diskonterede hensættelser, netop er tilstrækkeligt til at dække diskonteringen og kursregulering af hensættelserne, mens de resterende rentebærende fordringer forudsættes at give et afkast på 2,26 % (den risikofri rente med et tillæg på 2,0 pct.point). Resultatprognose 2013 Mio. kr Prognose for februar 2013 Prognose for maj 2013 Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Årets resultat Tilbagekøb af Topdanmark-aktier For 2013 forhøjes det forudsatte tilbagekøb af Topdanmark-aktier med 150 mio. kr. til mio. kr. Tilbagekøbet svarer til en udlodningsprocent (buy-back yield) på 12,2. På nuværende tidspunkt er der tilbagekøbt Topdanmarkaktier for 704 mio. kr., og der resterer derfor mio. kr. af tilbagekøbet for side 13 af 26

14 På Topdanmarks generalforsamling 17. april 2013 blev aktiekapitalen nedskrevet med stk. aktier. Ved udløbet af indsigelsesfristen udgør antallet af Topdanmark-aktier stk. aktier. Topdanmarks beholdning af egne aktier udgør stk. aktier, og antallet af stemmeberettigede Topdanmark-aktier udgør derfor stk. aktier. Anvendt regnskabspraksis Delårsrapporten for 1. kvartal 2013 er udarbejdet i overensstemmelse med IAS 34 om delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Delårsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede finansielle selskaber. Topdanmark indledte tilbagekøbsprogrammet i 1998 og har siden vedtaget at annullere egne aktier for 11,8 mia. kr. Det svarer til, at aktiekapitalen er nedskrevet med 69,7 %. Gennemsnitskursen for de aktier, der er nedskrevet, ligger på 41. Den gennemsnitlige buy-back yield har i årene ligget på 9,3 % om året. Koncernen har implementeret ændring til IAS 1 vedrørende præsentation af anden totalindkomst. Sammenligningstal er tilpasset. Anvendt regnskabspraksis er herudover uændret i forhold til årsrapporten 2012, som indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis inklusive praksis for opgørelse af dagsværdi. Topdanmark køber ikke egne aktier i perioder, hvor selskabet er insider, og i perioder på tre uger inden offentliggørelsen af et perioderegnskab. Endvidere tilbagekøber Topdanmark ikke egne aktier i en periode på fem bankdage efter hver kvartalsmeddelelse, hvor ledelsen kan realisere aktieoptioner. Af tabellen fremgår, hvornår Topdanmark kan tilbagekøbe egne aktier. Tilbagekøb af aktier er muligt 29. maj jul aug okt nov feb mar apr Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 30. apr maj jul aug okt nov feb mar apr maj 2014 Der har ikke været ændringer til klassifikation af finansielle aktiver eller finansielle forpligtelser i 1. kvartal 2013, og koncernen har fortsat ingen finansielle aktiver eller finansielle forpligtelser, som optages til dagsværdi ud fra værdiansættelsesmodeller baseret på ikke-observerbare input. Værdien af finansielle aktiver og finansielle forpligtelser optaget til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvis til dagsværdi. Topdanmark har i marts 2013 foretaget et aktiesplit og nedsat stykstørrelsen på Topdanmark-aktien fra 10 kr. til 1 kr. pr. aktie. Finansielle nøgletal er opgjort i overensstemmelse hermed. Sammenligningstal er tilpasset den ændrede stykstørrelse. Delårsrapporten er urevideret og har ikke været genstand for review. Finanskalender Halvårsrapport Delårsrapport kvartal Indsendelsesfrist for emner til dagsordenen på generalforsamling Årsrapport Ordinær generalforsamling Delårsrapport 1. kvartal side 14 af 26

15 Resultatopgørelse Koncernen Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr. Note SKADEFORSIKRING Bruttopræmier Afgivne forsikringspræmier Ændring i bruttopræmiehensættelser Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser Præmieindtægter f.e.r Forsikringsteknisk rente f.e.r Udbetalte bruttoerstatninger Modtaget genforsikringsdækning Ændring i bruttoerstatningshensættelser Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser Erstatningsudgifter f.e.r Bonus og præmierabatter Erhvervelsesomkostninger Administrationsomkostninger Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING LIVSFORSIKRING Bruttopræmier Afgivne forsikringspræmier Præmier f.e.r Overført investeringsafkast f.e.r Udbetalte ydelser Modtaget genforsikringsdækning Ændring i erstatningshensættelser Forsikringsydelser f.e.r Ændring i livsforsikringshensættelser Ændring i genforsikringsandel Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r Bonus Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter Erhvervelsesomkostninger Administrationsomkostninger Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING side 15 af 26

16 Resultatopgørelse Koncernen Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED Teknisk resultat af skadeforsikring Teknisk resultat af livsforsikring Indtægter fra associerede virksomheder Indtægter af investeringsejendomme Renteindtægter og udbytter m.v Kursreguleringer Renteudgifter Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed Investeringsafkast, i alt Forsikringsteknisk rente overført til skadeforsikringsvirksomhed Pensionsafkastskat Investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed Andre indtægter Andre omkostninger RESULTAT FØR SKAT Skat PERIODENS RESULTAT Resultat pr. aktie (kr.) 14,2 4,3 4,1 Resultat pr. aktie udvandet (kr.) 14,2 4,3 4,1 Totalindkomstopgørelse koncernen Periodens resultat Poster der efterfølgende kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen: Valutakursregulering af udenlandsk virksomhed Poster der ikke efterfølgende kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen: Opskrivning af domicilejendomme Anden totalindkomst PERIODENS TOTALINDKOMST side 16 af 26

17 Aktiver Koncernen 31. december 31. marts 31. marts Mio. kr IMMATERIELLE AKTIVER Driftsmidler Domicilejendomme MATERIELLE AKTIVER, I ALT Investeringsejendomme Kapitalandele i associerede virksomheder Udlån til associerede virksomheder Investeringer i associerede virksomheder, i alt Kapitalandele Obligationer Pantesikrede udlån Andre udlån Indlån i kreditinstitutter Afledte finansielle instrumenter Andre finansielle investeringsaktiver, i alt INVESTERINGSAKTIVER, I ALT INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER Genforsikringsandele af præmiehensættelser Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser Genforsikringsandele af erstatningshensættelser Genforsikringsandele af hensættelser, i alt Tilgodehavender hos forsikringstagere Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder Tilgodehavender hos associerede virksomheder Andre tilgodehavender TILGODEHAVENDER, I ALT Aktiver i midlertidig besiddelse Udskudte skatteaktiver Likvide beholdninger Øvrige ANDRE AKTIVER, I ALT Tilgodehavende renter samt optjent leje Andre periodeafgrænsningsposter PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT AKTIVER, I ALT side 17 af 26

18 Passiver Koncernen 31. december 31. marts 31. marts Mio. kr. Note Aktiekapital Opskrivningshenlæggelser Sikkerhedsfond Andre henlæggelser Reserver, i alt Overført overskud EGENKAPITAL, I ALT ANSVARLIG LÅNEKAPITAL Præmiehensættelser Garanterede ydelser Bonuspotentiale på fremtidige præmier Bonuspotentiale på fripoliceydelser Livsforsikringshensættelser, i alt Erstatningshensættelser Kollektivt bonuspotentiale Hensættelser til bonus og præmierabatter Hensættelser til unit-linked kontrakter HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT Pensioner og lignende forpligtelser Udskudte skatteforpligtelser Udskudt skat af sikkerhedsfonde HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT GENFORSIKRINGSDEPOTER Gæld i forbindelse med direkte forsikring Gæld i forbindelse med genforsikring Obligationslån Gæld til kreditinstitutter Gæld til associerede virksomheder Aktuelle skatteforpligtelser Afledte finansielle instrumenter Anden gæld GÆLD, I ALT PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER PASSIVER, I ALT Eventualforpligtelser 4 side 18 af 26

19 Pengestrømsopgørelse Koncernen Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr Pengestrømme fra driften Bruttopræmier Erstatninger Omkostninger Afgiven forretning Pengestrømme fra skadeforsikring Bruttopræmier Forsikringsydelser Omkostninger Afgiven forretning Pengestrømme fra livsforsikring Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed, i alt Betalinger vedrørende investeringskontrakter Udbytter fra associerede virksomheder Renteindtægter og udbytter m.v Renteudgifter m.v Pensionsafkastskat Selskabsskat Andre poster Pengestrømme fra driften, i alt Investeringer Immaterielle aktiver og driftsmidler Ejendomme Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele Obligationer Udlån Afledte finansielle instrumenter Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter Mellemværender associerede virksomheder Investeringer, i alt Finansiering Tilbagekøb af egne aktier Aktiebaseret aflønning Obligationslån Gæld til kreditinstitutter Finansiering, i alt Ændring i likvider Likvider primo Kursregulering af likvider Likvider ultimo Likvider består af følgende regnskabsposter: Likvide beholdninger Indlån i kreditinstitutter De fleste af koncernens selskaber er underlagt gældende lovgivning for forsikringsvirksomhed, hvorfor udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset. side 19 af 26

20 Egenkapitalopgørelse Koncernen Mio. kr Opskriv- Andre Aktie- ningshen- Sikker- henlæg- Overført kapital læggelser hedsfond gelser overskud I alt Egenkapital ultimo foregående år Årets resultat Anden totalindkomst Årets totalindkomst Annullering af egne aktier Tilbagekøb af egne aktier Salg af medarbejderaktier Udstedelse af aktieoptioner 7 7 Udnyttelse af aktieoptioner Skat 3 3 Øvrige transaktioner Egenkapital 31. december kvartal 2012 Egenkapital ultimo foregående år Periodens resultat Anden totalindkomst Periodens totalindkomst Tilbagekøb af egne aktier Salg af medarbejderaktier Udstedelse af aktieoptioner 7 7 Udnyttelse af aktieoptioner Skat 1 1 Øvrige transaktioner Egenkapital 31. marts kvartal 2013 Egenkapital ultimo foregående år Periodens resultat Anden totalindkomst Periodens totalindkomst Tilbagekøb af egne aktier Udstedelse af aktieoptioner 9 9 Udnyttelse af aktieoptioner Øvrige transaktioner Egenkapital 31. marts side 20 af 26

21 Segmentoplysninger Koncernen Resultatopgørelsen Erhverv og Moder Mio. kr. Privat Industri Elim. Skade Liv m.v. Elim. Koncern 1. kvartal 2012 Skadeforsikring Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente* Erstatninger Omkostninger Resultat af afgiven forretning Teknisk resultat af skade Livsforsikring Bruttopræmier Overført investeringsafkast Ydelser og ændring i hensættelser Omkostninger Teknisk resultat af liv Investeringsafkast i alt Pensionsafkastskat Overført til teknisk resultat Investeringsafkast Andre poster Resultat før skat Skat -141 Resultat kvartal 2013 Skadeforsikring Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente* Erstatninger Omkostninger Resultat af afgiven forretning Teknisk resultat af skade Livsforsikring Bruttopræmier Overført investeringsafkast Ydelser og ændring i hensættelser Omkostninger Teknisk resultat af liv Investeringsafkast i alt Pensionsafkastskat Overført til teknisk resultat Investeringsafkast Andre poster Resultat før skat Skat -138 Resultat 505 *Efter diskontering 37 mio. kr. (1. kvartal 2012: 58 mio. kr.) side 21 af 26

22 Noter Koncernen Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr Note 1. Forsikringsteknisk rente f.e.r. Skade Beregnet rente Diskontering (løbetidsforkortelse) af forsikringsmæssige hensættelser og genforsikringsandele Forsikringsteknisk rente f.e.r Note 2. Erstatningsudgifter f.e.r. Skade Afløbsresultat: Bruttoforretning Afgiven forretning Afløbsresultat f.e.r. (gevinst) Note 3. Bruttopræmier Liv Individuelt tegnede forsikringer Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold Gruppeliv Løbende præmier Individuelt tegnede forsikringer Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold Engangspræmier Bruttopræmier december 31. marts 31. marts Note 4. Eventualforpligtelser Momsreguleringsforpligtelser Andre forpligtelser Kapitaltilsagn afgivet til lånefonde og private equity fonde Andel af associerede virksomheders forpligtelser: Entrepriseforpligtelser Koncernen deltager i forskellige forsikringstekniske samarbejder og hæfter solidarisk for forsikringsmæssige forpligtelser i denne forbindelse. Selskaberne hæfter solidarisk for A-skat og lønsumsafgift m.m. og moms, som påhviler de fællesregistrerede selskaber. side 22 af 26

23 Resultatopgørelse moderselskabet Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr Indtægter fra tilknyttede virksomheder Kursreguleringer Renteudgifter Investeringsafkast, i alt Andre omkostninger RESULTAT FØR SKAT Skat PERIODENS RESULTAT Totalindkomstopgørelse moderselskabet Periodens resultat Anden totalindkomst i tilknyttede virksomheder Anden totalindkomst PERIODENS TOTALINDKOMST side 23 af 26

24 Balance moderselskabet 31. december 31. marts 31. marts Mio. kr Aktiver Driftsmidler MATERIELLE AKTIVER, I ALT Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Investeringer i tilknyttede virksomheder, i alt Obligationer Andre finansielle investeringsaktiver, i alt INVESTERINGSAKTIVER, I ALT Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder TILGODEHAVENDER, I ALT Udskudte skatteaktiver Likvide beholdninger ANDRE AKTIVER, I ALT AKTIVER, I ALT Passiver Aktiekapital Andre henlæggelser Reserver, i alt Overført overskud EGENKAPITAL, I ALT ANSVARLIG LÅNEKAPITAL Obligationslån Gæld til tilknyttede virksomheder Aktuelle skatteforpligtelser Anden gæld GÆLD, I ALT PASSIVER, I ALT side 24 af 26