TOPDANMARK HALVÅRSRAPPORT FOR 2015

Transkript

1 TOPDANMARK HALVÅRSRAPPORT FOR august 2015 Meddelelse nr. 13/2015 Hovedelementer 1. halvår 2015 Resultat efter skat på 647 mio. kr. mod 945 mio. kr. i 1. halvår Resultatet pr. aktie blev 6,3 kr. (1. halvår 2014: 8,6 kr.). Combined ratio blev forbedret til 85,7 i 1. halvår 2015 fra 85,9 i 1. halvår Ekskl. afløbsgevinster blev combined ratio 89,6 i 1. halvår 2015 mod 89,7 i 1. halvår Præmieudviklingen var -0,9 % i skadeforsikring og 32,8 % i livsforsikring. Resultat af livsforsikring faldt fra 136 mio. kr. i 1. halvår 2014 til 68 mio. kr. i 1. halvår 2015 påvirket af et lavere investeringsafkast. Investeringsafkastet faldt fra 539 mio. kr. til 172 mio. kr. 2. kvartal 2015 Resultat efter skat: 337 mio. kr. (Q2 2014: 527 mio. kr.). Resultat pr. aktie: 3,3 kr. (Q2 2014: 4,8 kr.). Combined ratio: 80,8 (Q2 2014: 82,4). Combined ratio ekskl. afløbsgevinster: 86,6 (Q2 2014: 87,4). Udvikling i præmieindtægt: Skadeforsikring -1,0 %, livsforsikring 34,8 %. Resultat af livsforsikring: 34 mio. kr. (Q2 2014: 62 mio. kr.). Investeringsafkast: -20 mio. kr. (Q2 2014: 261 mio. kr.). Modelmæssig resultatprognose for 2015 Den forudsatte combined ratio for 2015 er forbedret fra omkring 90 til ekskl. afløbsresultat i 2. halvår Den forudsatte præmieudvikling i skadeforsikring justeres fra omkring -1 % til mellem -1 % og -2 %. I livsforsikring opjusteres den forudsatte fremgang i løbende præmier fra omkring 5 % til over 10 %. Den modelmæssige resultatprognose for 2015 opjusteres med 50 mio. kr. til mio. kr. efter skat og ekskl. afløbsresultat i 2. halvår Det svarer til et resultat pr. aktie på 11,0 kr. Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Tilbagekøbsprogrammet for 2015 er opjusteret med 50 mio. kr. til 1,95 mia. kr., svarende til en udlodningsprocent på 9,6. Der er tilbagekøbt Topdanmark-aktier for 982 mio. kr. i 2015, og der resterer således 968 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for Webcast I en webcast præsenterer adm. direktør Christian Sagild finansielle highlights og kommenterer forventningerne til fremtiden. Telefonkonference Med udgangspunkt i halvårsrapporten og webcast afholdes telefonkonference i dag kl. 15:30 (CET), hvor der er mulighed for at stille spørgsmål til adm. direktør Christian Sagild og koncerndirektør Lars Thykier. Telefonkonferencen foregår på engelsk. Deltag i telefonkonferencen ved at ringe til: UK dial-in-nummer: +44 (0) US dial-in-nummer: minutter før konferencens start. Bed om at blive tilsluttet Topdanmarks telefonkonference og oplys reference eller lyt til direkte transmission af telefonkonferencen. Eventuelle henvendelser: Christian Sagild, adm. direktør Direkte telefon: Lars Thykier, koncerndirektør Direkte telefon: Steffen Heegaard, kommunikations- og IR-direktør Direkte telefon: , mobil: side 1 af 24

2 Indhold Ledelsesberetning 1 Hovedelementer 3 Hoved- og nøgletal 4 Resultat for 1. halvår Resultat for 2. kvartal Skadeforsikring 8 Livsforsikring 9 Investeringsaktiviteter 10 Moderselskabet m.v. 10 Skat 10 Solvensopgørelse og kapitalkrav 10 Modelmæssig resultatprognose 12 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier 12 Finanskalender 13 Anvendt regnskabspraksis Regnskab for 1. halvår 2015 Koncernen 14 Resultatopgørelse 15 Totalindkomstopgørelse 16 Aktiver 17 Passiver 18 Pengestrømsopgørelse 19 Egenkapitalopgørelse 20 Segmentoplysninger 21 Noter Regnskab for 1. halvår 2015 Moderselskabet 22 Resultatopgørelse 22 Totalindkomstopgørelse 22 Balance 23 Disclaimer 24 Ledelsespåtegning Topdanmark A/S Borupvang Ballerup Telefon CVR-nr topdanmark@topdanmark.dk Internet: side 2 af 24

3 Hoved- og nøgletal Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr Præmieindtægter: Skadeforsikring Livsforsikring Resultater: Skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Resultat Afløbsresultat f.e.r Egenkapital moderselskabet primo Resultat Tilbagekøb af egne aktier Aktiebaseret aflønning Andre egenkapitalbevægelser Egenkapital moderselskabet ultimo Udskudt skat af sikkerhedsfonde Egenkapital koncernen ultimo Ansvarlig kapital, moderselskabet*) Aktiver i alt, moderselskabet Aktiver i alt, koncernen Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter: Skadeforsikring Livsforsikring Finansielle nøgletal (moderselskabet) Resultat efter skat i pct. af egenkapitalen 28,1 9,3 6,2 16,7 11,9 Resultat efter skat pr. aktie (kr.) 14,4 4,8 3,3 8,6 6,3 Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) 14,3 4,8 3,3 8,5 6,3 Indre værdi pr. aktie udvandet (kr.) 52,2 52,1 52,7 52,1 52,7 Tilbagekøb af egne aktier pr. aktie udvandet (kr.) 15,8 3,7 4,1 7,7 8,4 Børskurs ultimo 200,2 165,7 179,4 165,7 179,4 Gennemsnitligt antal aktier (1.000) Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) Antal aktier ultimo (1.000) Nøgletal skadeforsikring Bruttoerstatningsprocent 69,3 64,1 64,2 67,2 68,5 Nettogenforsikringsprocent 1,0 2,3 1,0 2,3 1,2 Skadeforløb 70,3 66,4 65,2 69,5 69,7 Bruttoomkostningsprocent 15,7 16,0 15,5 16,4 16,1 Combined ratio 86,0 82,4 80,8 85,9 85,7 Operating ratio 85,9 82,3 80,8 85,8 85,8 Combined ratio ekskl. afløb 89,8 87,4 86,6 89,7 89,6 *) Egen- og lånekapital side 3 af 24

4 Resultat for 1. halvår 2015 Topdanmarks resultat efter skat for 1. halvår 2015 blev 647 mio. kr. mod 945 mio. kr. i 1. halvår Resultatet pr. aktie blev 6,3 kr. (1. halvår 2014: 8,6 kr.). Resultatet før skat faldt med 361 mio. kr. til 837 mio. kr. Det forsikringstekniske resultat faldt med 5 mio. kr. til 638 mio. kr. Det lavere renteniveau påvirkede det forsikringstekniske resultat for 1. halvår negativt med omkring 50 mio. kr. i forhold til 1. halvår Underliggende var der således tale om et forbedret forsikringsteknisk resultat. Investeringsafkastet efter overførsel til forsikringsteknisk resultat faldt med 301 mio. kr. til 129 mio. kr. Udviklingen i investeringsafkastet skyldes dels, at investeringsafkastet i 1. halvår 2014 var ekstraordinært højt, dels at resultatet for 1. halvår 2015 var negativt påvirket af en væsentlig større rentestigning på realkreditobligationer end på den rentekurve, der anvendes til at opgøre værdien af hensættelserne, jf. afsnittet Investeringsaktiviteter. Modsat opnåede Topdanmark en gevinst på 111 mio. kr. i forbindelse med overdragelsen af to beboelsesejendomme. Resultatet af livsforsikring faldt med 68 mio. kr. til 68 mio. kr. Tilbagegangen skyldes overvejende et lavere investeringsafkast. Udvikling i resultat Året 1. halvår 1. halvår Mio. kr Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Resultat Resultat for 2. kvartal 2015 Resultatet for 2. kvartal 2015 faldt til 337 mio. kr. fra 527 mio. kr. i 2. kvartal Resultatet pr. aktie blev 3,3 kr. (2. kvartal 2014: 4,8 kr.). Resultatet før skat faldt med 226 mio. kr. til 442 mio. kr. Det forsikringstekniske resultat steg med 29 mio. kr. til 431 mio. kr. Fremgangen skyldes færre vejrligsrelaterede skader, et bedre forløb på brandforsikring samt større afløbsgevinster. Modsat påvirkede det faldende renteni- veau det forsikringstekniske resultat i 2. kvartal 2015 negativt med omkring 30 mio. kr. i forhold til 2. kvartal Investeringsafkastet faldt med 237 mio. kr. til -26 mio. kr. dels som følge af et usædvanligt højt investeringsafkast i 2. kvartal 2014, dels på grund af spændudvidelsen mellem danske realkreditobligationer og rentekurven, der anvendes til at opgøre værdien af hensættelserne. Resultatet af livsforsikring faldt med 28 mio. kr. til 34 mio. kr. påvirket af et lavere investeringsafkast. Udvikling i resultat 2. kvartal 2. kvartal Mio. kr Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Resultat Skadeforsikring Præmieindtægt Præmieindtægten i 1. halvår faldt med 0,9 % til mio. kr. Præmieudviklingen var fordelt med -0,1 % på privatsegmentet og -1,9 % på erhvervs- og industrisegmentet. Topdanmark prioriterer lønsomhed frem for vækst. I den forbindelse gennemfører Topdanmark nogle tiltag, hvor væksten er nedprioriteret på kort sigt. Topdanmarks fokus på lønsomhedsfremmende tiltag over for den mindre lønsomme del af porteføljen på erhvervsog industrisegmentet har medført en afgang af større industrikunder, svarende til en negativ påvirkning af koncernens præmieudvikling i 1. halvår 2015 på 1,4 pp. Privatsegmentet har i 1. halvår 2015 været påvirket af implementeringen af en ny afsætningsstrategi for assurandørsalget. For at øge kvaliteten i nysalget gennemfører assurandørerne nu mere individuelle risikovurderinger. Overgangen medfører et momentumtab, men forventes fremover at give et kvalitetsløft i den nytegnede kundeportefølje. Den nye og mere lønsomhedsfokuserede salgsfilosofi vil være fuldt implementeret i løbet af 1. halvår side 4 af 24

5 Herudover har Topdanmarks nysalg gennem bankdistribution ligget på et lavere niveau end i 1. halvår Dette skyldes, at danske banker generelt har allokeret mange ressourcer til at servicere kunderne med konvertering af realkreditlån som følge af det faldende renteniveau, hvorfor Topdanmark har modtaget færre emnehenvisninger end normalt. Det forventes, at emnehenvisningerne vil forbedres i løbet af 2. halvår Ligeledes vil der gradvist komme en positiv effekt af, at Topdanmark i 2015 har indgået en distributionsaftale med Sydbank. Rentekurven, der anvendes til diskontering af erstatningshensættelserne, lå lavere i 1. halvår 2015 end i 1. halvår 2014, hvilket forværrede skadeforløbet med 1,1 pp. De vejrligsrelaterede skader udgjorde 40 mio. kr. mod 24 mio. kr. i 1. halvår Det var stormen Egon i 1. kvartal 2015, som forårsagede de vejrligsrelaterede skader. I forhold til 1. halvår 2014 påvirkede vejrligsrelaterede skader skadeforløbet negativt med 0,4 pp. Endelig er konkurrencesituationen fortsat intens navnlig på bilforsikringsområdet. Udviklingen på bilforsikringsområdet er fortsat præget af en faldende skadefrekvens og af, at salget af mindre og mere sikre biler stiger. Dette har medført en udvikling med faldende risiko og faldende gennemsnitspræmier, men med opretholdt lønsomhed. Skadeforløb Skadeforløbet steg marginalt fra 69,5 i 1. halvår 2014 til 69,7 i 1. halvår Der var relativt få brandskader i 1. halvår 2015, navnlig på privat- og landbrugsområdet. Det gode forløb på brandforsikring forbedrede skadeforløbet med 1,0 pp. Udviklingen i tyveriomfanget er fortsat positiv. I 1. halvår faldt tyveriudgifterne med 7 mio. kr., svarende til en forbedring af skadeforløbet på 0,2 pp. Afløbsgevinster f.e.r. lå på 176 mio. kr. mod 170 mio. kr. i samme periode 2014, svarende til en forbedring af skadeforløbet på 0,1 pp. Der var afløbsgevinster på motoransvar/-kasko, arbejdsskade samt ejerskifte. Omkostningsprocent Omkostningsprocenten faldt fra 16,4 i 1. halvår 2014 til 16,1 i 1. halvår Omkostningerne er holdt i ro gennem en række effektivitetsfremmende tiltag, men også i kraft af lavere salgsprovisioner som følge af det lavere nysalg på privatsegmentet. Hertil kommer besparelser af engangskarakter, svarende til 0,3 pp. Combined ratio Combined ratio blev forbedret fra 85,9 i 1. halvår 2014 til 85,7 i 1. halvår Ekskl. afløbsgevinster blev combined ratio 89,6 mod 89,7 i 1. halvår Genforsikring Genforsikringsprogrammet vedrørende storm er fornyet for perioden 1. juli og et år frem og ligger uændret på 5,1 mia. kr. inkl. et selvbehold på 100 mio. kr. Fornyelsen blev udgiftsmæssigt indgået inden for rammerne af det forudsatte i den modelmæssige resultatprognose for Yderligere oplysninger om stormprogrammet fremgår af Topdanmarks risikorapport (side 7: Katastroferisici), som kan læses på Investor Risikostyring. side 5 af 24

6 Udvikling i 2. kvartal 2015 Præmieindtægten faldt med 1,0 % til mio. kr. Præmieindtægten i 2. kvartal 2015 lå lidt lavere end forventet i delårsrapporten for 1. kvartal Omkostningsprocenten faldt fra 16,0 til 15,5. Korrigeret for besparelser af engangskarakter var omkostningsprocenten på samme niveau som i 2. kvartal Skadeforløbet blev 65,2 i 2. kvartal 2015 mod 66,4 i 2. kvartal 2014, svarende til en forbedring på 1,2 pp. Forbedringen skyldes bl.a. færre vejrligsrelaterede skader (1,1 pp), færre brandskader (0,7 pp) og større afløbsgevinster (0,7 pp). Modsat medførte den lavere rente en negativ påvirkning af skadeforløbet med 1,3 pp. Combined ratio blev forbedret fra 82,4 i 2. kvartal 2014 til 80,8 i 2. kvartal Ekskl. afløbsgevinster blev combined ratio 86,6 i 2. kvartal 2015 mod 87,4 i 2. kvartal Hovedtal Skadeforsikring Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente Erstatninger Omkostninger Resultat af afgiven forretning Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat Andre poster Resultat af skadeforsikring Afløbsresultat f.e.r Bruttoerstatningsprocent 69,3 64,1 64,2 67,2 68,5 Nettogenforsikringsprocent 1,0 2,3 1,0 2,3 1,2 Skadeforløb 70,3 66,4 65,2 69,5 69,7 Bruttoomkostningsprocent 15,7 16,0 15,5 16,4 16,1 Combined ratio 86,0 82,4 80,8 85,9 85,7 Operating ratio 85,9 82,3 80,8 85,8 85,8 Combined ratio ekskl. afløb 89,8 87,4 86,6 89,7 89,6 side 6 af 24

7 Segmentrapportering Privat Privat udbyder forsikringer til private husstande i Danmark. Præmieindtægten faldt i 1. halvår 2015 med 0,1 % til mio. kr. I 2. kvartal faldt præmieindtægten med 0,5 % til mio. kr. Der var præmiefremgang på privat- samt syge- og ulykkesforsikringer (1,3 pp), mens præmieindtægten på bilforsikring faldt med 3,0 pp påvirket af en faldende gennemsnitspræmie (1,1 pp). Det forsikringstekniske resultat steg i 1. halvår 2015 med 4 mio. kr. til 396 mio. kr. Skadeforløbet blev forværret med 0,3 pp til 67,7. I forhold til 1. halvår 2014 var skadeforløbet påvirket af et lavere afløbsresultat (0,8 pp). Omvendt var skadeforløbet påvirket af et bedre forløb på brandforsikringer (0,8 pp). Omkostningsprocenten blev forbedret fra 17,1 til 16,4 bl.a. som følge af lavere salgsomkostninger og besparelser af engangskarakter. Combined ratio blev forbedret fra 84,5 i 1. halvår 2014 til 84,1 i 1. halvår Ekskl. afløbsgevinster blev combined ratio forbedret fra 89,4 til 88,2. Privat Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente Erstatninger Omkostninger Afgiven forretning Teknisk resultat Afløbsresultat f.e.r Bruttoerstatningsprocent 68,3 64,3 60,5 67,4 66,6 Nettogenforsikringsprocent -0,1-0,8 2,7 0,0 1,1 Skadeforløb 68,2 63,5 63,2 67,4 67,7 Bruttoomkostningsprocent 16,4 16,8 16,0 17,1 16,4 Combined ratio 84,6 80,2 79,2 84,5 84,1 Operating ratio 84,5 80,2 79,3 84,4 84,2 Combined ratio ekskl. afløb 88,7 86,0 85,0 89,4 88,2 Erhverv og Industri Erhverv og Industri udbyder forsikringer til danskbaserede erhvervs-, landbrugs- og industrivirksomheder. Præmieindtægten faldt i 1. halvår 2015 med 1,9 % til mio. kr. I 2. kvartal faldt præmieindtægten med 1,3 % til mio. kr. Det forsikringstekniske resultat faldt med 4 mio. kr. til 243 mio. kr. i 1. halvår Skadeforløbet blev forbedret med 0,2 pp til 72,2. Skadeforløbet var positivt påvirket af større afløbsgevinster (1,3 pp) og et forbedret forløb på brandforsikringer primært på landbrugsområdet (1,2 pp). På den anden side var skadeforløbet, i forhold til 1. halvår 2014, negativt påvirket af større vejrligsrelaterede skadeudgifter (0,7 pp) og det lavere renteniveau (1,5 pp). Omkostningsprocenten var uændret 15,6. Combined ratio blev forbedret fra 88,0 i 1. halvår 2014 til 87,7 i 1. halvår Ekskl. afløbsgevinster blev combined ratio forværret fra 90,3 til 91,4. side 7 af 24

8 Erhverv og Industri Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente Erstatninger Omkostninger Afgiven forretning Teknisk resultat Afløbsresultat f.e.r Bruttoerstatningsprocent 70,7 64,2 68,9 67,2 70,9 Nettogenforsikringsprocent 2,2 6,0-1,1 5,2 1,2 Skadeforløb 72,9 70,3 67,8 72,4 72,2 Bruttoomkostningsprocent 14,8 15,1 14,8 15,6 15,6 Combined ratio 87,7 85,4 82,6 88,0 87,7 Operating ratio 87,6 85,3 82,7 87,9 87,8 Combined ratio ekskl. afløb 91,2 89,6 88,5 90,3 91,4 Livsforsikring Resultatet af livsforsikring blev et overskud på 68 mio. kr. for 1. halvår 2015 mod et overskud på 136 mio. kr. for samme periode sidste år. Resultatet af livsforsikringsaktiviteter består af overskuddet fra livsforsikring tillagt investeringsafkastet i Liv Holding. Dette overskud er beregnet efter livsforsikringsselskabernes overskudsprincip, jf. Investor Forretningsforhold Livsforsikring Topdanmarks overskudsprincip for livsforsikringsaktiviteterne. Resultat Livsforsikring Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr Egenkapitalens investeringsafkast Salg og administration Forsikringsrisiko Egenkapitalens risikoforrentning Risikoforrentning overført til(-)/fra skyggekonto Resultat af livsforsikring Maksimal skyggekonto ultimo Anslået værdi af skyggekonto ultimo Nedgangen i resultatet skyldes primært investeringsafkastet, som faldt fra 80 mio. kr. i 1. halvår 2014 til 5 mio. kr. i 1. halvår Salgs- og administrationsresultatet blev forbedret med 18 mio. kr. til -18 mio. kr. Besparelser af engangskarakter udgjorde 14 mio. kr. Det realiserede resultat var tilstrækkeligt til at indtægtsføre periodens risikoforrentning på 68 mio. kr. (1. halvår 2014: 74 mio. kr.) samt tilgodehavende risikoforrentning vedrørende rentegrupper på 7 mio. kr. fra skyggekontoen. Omkostnings- og risikogrupperne gav anledning til mindre reguleringer af skyggekontoen, hvorefter skyggekontoen udgjorde 17 mio. kr. Skyggekontoen vil blive indtægtsført på et senere tidspunkt, når der konstateres overskud i de kontributionsgrupper, hvor der er hensat til skyggekonto. Præmieudvikling Bruttopræmierne steg med 32,8 % til mio. kr. i 1. halvår Heraf udgjorde præmieindtægterne fra markedsrentebaserede pensionsordninger mio. kr., hvilket er 48,2 % mere end i samme periode Markedsrentebaserede pensionsordninger udgjorde 94 % af de nytegnede pensionsordninger i 1. halvår De løbende præmier steg med 13,4 % til mio. kr. i 1. halvår Engangsindskud udgjorde mio. kr. i 1. halvår 2015 mod mio. kr. i 1. halvår 2014, svarende til en fremgang på 53,6 %. side 8 af 24

9 2. kvartal 2015 Resultatet af livsforsikring faldt fra 62 mio. kr. i 2. kvartal 2014 til 34 mio. kr. i 2. kvartal Forringelsen skyldes hovedsageligt et lavere investeringsafkast. De samlede præmieindtægter udgjorde mio. kr. i 2. kvartal 2015, svarende til en fremgang på 34,8 % i forhold til 2. kvartal De løbende præmier steg 20,9 % til 530 mio. kr., mens engangsindskud steg 45,5 % til 837 mio. kr. Investeringsaktiviteter Topdanmark-koncernen ekskl. livsforsikring Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark-koncernen ekskl. livsforsikring udgjorde 172 mio. kr. i 1. halvår 2015 inkl. kursregulering af hensættelser og indtægter fra associerede virksomheder, men før overførsel til forsikringsteknisk resultat. I 1. halvår 2014 udgjorde det tilsvarende investeringsafkast 539 mio. kr. Det er Topdanmarks politik at acceptere et vist niveau af finansiel risiko, hvilket skal ses i sammenhæng med den stærke likviditetsposition og den stabile, høje indtjening fra forsikringsdriften. Topdanmark har bl.a. investeret i aktier, ejendomme og CDO's med henblik på at opnå en forbedring af det gennemsnitlige investeringsafkast. Afkastet i 1. halvår 2015 af de væsentligste aktivkategorier fremgår af følgende tabel: Investeringsafkast Beholdning 30. juni mia. kr. Afkast Q Afkast Q Afkast H Afkast H mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,5 0,5 36 7,0 5 0, , ,5 Udenlandske aktier 0,8 0,7 37 4,2 9 1,1 48 5,5 40 4,8 Stats- og realkreditobligationer 10,4 12,8 70 0, , , ,7 Kreditobligationer 0,4 0,2 6 1,5 9 2,5 16 3,5 14 3,7 CDO's 0,8 0,7 40 5,7 22 3, ,5 37 5,2 Ejendomme 1,4 1,2 18 1, ,2 34 2, ,7 Aktiver vedr. SUL 2,2 2,2 66 3, , , ,6 Pengemarked m.m. 3,7 1,0-8 -0, , , ,9 Ansvarlig lånekapital -1,2-0, , , , ,8 Rentebærende gæld -0,1 0,0-2 -0,9-1 -0,4-3 -1,0-1 -0,3 19,0 18, , , , ,7 Kapitalforvaltning Investeringsafkast i alt Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering Forsikringsteknisk rente Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). I afkast af ejendomme indgår opskrivning og tilbageført opskrivning af domicilejendomme, som er indregnet under anden totalindkomst. Investeringsafkastet efter overførsel til forsikringsteknisk resultat udgjorde -40 mio. kr. i 2. kvartal Posterne afkast af Stats- og realkreditobligationer og afkast af Aktiver vedrørende SUL bidrog negativt til det samlede afkast. Baggrunden for dette forhold er, at kvartalets rentestigning på Finanstilsynets rentekurve, der anvendes til opgørelse af hensættelsernes værdi, og som ligger meget tæt på euroswapkurven, har været væsentlig mindre end rentestigningen på danske realkreditobligationer, der udgør en væsentlig del af de aktiver, Topdanmark anvender til begrænsning af renterisikoen. Modsat var kvartalets investeringsafkast positivt påvirket af en gevinst på 111 mio. kr. i forbindelse med overdragelsen af to boligudlejningsejendomme. Aktieeksponeringen udgjorde 758 mio. kr. efter skat (991 mio. kr. før skat), når der ses bort fra associerede virksomheder, og når påvirkningen fra afledte finansielle instrumenter indregnes. Aktieporteføljerne er veldiversificerede og uden større enkeltpositioner. Porteføljerne er sammensat med udgangspunkt i OMXCCAP for danske aktier, som pr. 30. juni 2015 udgjorde ca. 30 % af porteføljen, og i MSCI World i originalvaluta for udenlandske aktier. Koncernen har ingen væsentlig koncentration af kreditrisici på investeringssiden, når der ses bort fra investeringerne i AAA-ratede danske realkreditobligationer, der an- side 9 af 24

10 ses for særligt sikre aktiver i henhold til lov om finansiel virksomhed. Kategorien Stats- og realkreditobligationer udgøres primært af danske stats- og realkreditobligationer og kursregulering af de forsikringsmæssige hensættelser. Herudover indgår udenlandske statsobligationer, fortrinsvis fra europæiske kernelande, covered bonds og afledte finansielle renteinstrumenter. Covered bonds er realkreditobligationer, hvor lånets størrelse ikke kan overstige 70 % af værdien af pantet. Falder værdien af pantet så meget, at kravet ikke er opretholdt, stiller det udstedende institut yderligere sikkerhed. Kreditobligationer med en rating under BBB (89 mio. kr.) udgøres af high yield-obligationer, hvoraf en del er konvertible, og ansvarlig bankkapital udstedt af EU-banker. Kreditobligationer med en rating på BBB og A (158 mio. kr.) udgøres af almindelige og konvertible erhvervsobligationer, ansvarlig bankkapital udstedt af EUbanker samt policer på livrenter. De underliggende aktiver i CDO's består for størstedelens vedkommende af senior secured banklån, mens den resterende del især udgøres af CDO's med investment grade-investeringer som underliggende aktiv. Løbetiden for investeringerne i CDO's afhænger af udviklingen i de underliggende aktivers betalinger, der igen er afhængige af udviklingen i den generelle økonomi, og det er derfor ikke muligt at angive en løbetidsfordeling for porteføljen. Moderselskabet m.v. Moderselskabet Topdanmark udøver ikke selvstændig aktivitet. Til resultatet af moderselskabet m.v. henregnes resultatet af datterselskaber uden for forsikring (primært Topdanmark Kapitalforvaltning) samt finansieringsomkostninger. Resultatet blev 3 mio. kr. i 1. halvår 2015 mod -10 mio. kr. i 1. halvår Skat Skatteudgiften udgjorde 190 mio. kr. af et resultat før skat på 837 mio. kr. Det svarer til en effektiv skatteprocent på 22,7 (1. halvår 2014: 21,1). Afvigelsen fra den nominelle skattesats på 23,5 skyldes i al væsentlighed skattefri avancer på unoterede aktier samt finansielle instrumenter. Solvensopgørelse og kapitalkrav Topdanmark har i 2. kvartal indsendt ansøgning om godkendelse af den interne model for skadeforsikringsrisici til Finanstilsynet. Det er fortsat forventningen, at modellen vil blive godkendt, inden Solvens II træder i kraft pr. 1. januar I juni indfriede Topdanmark 350 mio. kr. kapitalbeviser udstedt i 2010, jf. selskabsmeddelelse af 18. juni 2015 fra Topdanmark Forsikring. Det er hensigten at udstede nye kapitalbeviser med bestemmelser i overensstemmelse med kravene under Solvens II inden udgangen af Den nye udstedelse forventes at være i størrelsesordenen 750 mio. kr. Ejendomsporteføljen består hovedsagelig af domicilejendomme (857 mio. kr.). Ejendommene værdiansættes efter Finanstilsynets regler, d.v.s. til markedsværdi under hensyntagen til huslejeniveau og løbetid på lejekontrakterne. Samlet set ligger udlejningsprocenten på 98, når der ses bort fra en enkelt ejendom, der er under ombygning til anden udnyttelse. Kategorien "Aktiver vedrørende SUL" omfatter de til sygeog ulykkeshensættelserne svarende investeringer i Topdanmark Livsforsikring. "Pengemarked m.m." omfatter pengemarkedsindskud, koncernmellemregninger, resultatet af valutapositioner og andet afkast, der ikke indgår i de øvrige kategorier. "Ansvarlig kapital" omfatter hybridkapital udstedt af moderselskabet og ansvarlige lån udstedt af Topdanmark Forsikring. "Rentebærende gæld" omfatter gæld herudover. Planen vedrørende Topdanmarks kapitalforhold er uændret i forhold til omtalen i delårsrapporten for 1. kvartal Modelmæssig resultatprognose Topdanmark har ikke tradition for at offentliggøre egentlige resultatforventninger. I stedet oplyses, på hvilket niveau resultatet forventes at ligge, såfremt en række forudsætninger om afkast på de finansielle markeder opfyldes. Afkastet på de finansielle markeder ændrer sig på daglig basis, og Topdanmarks modelmæssige resultatprognose afviger fra de faktiske forventninger allerede på det tidspunkt, hvor resultatprognosen offentliggøres. Topdanmark oplyser derfor supplerende, hvorledes afvigelser fra de forudsætninger, der er anvendt i den modelmæssige resultatprognose, vil påvirke resultatniveauet, jf. Investor Risikostyring. side 10 af 24

11 Som det fremgår, er den modelmæssige resultatprognose for investeringsafkastet ikke foretaget ud fra en konkret vurdering af det forventede investeringsafkast frem til årets udløb, men er alene baseret på en langsigtet standardforudsætning for afkast. Skadeforsikring Af delårsrapporten for 1. kvartal 2015 fremgik det, at Topdanmark for 2015 forudsætter en præmieudvikling på omkring -1 % samt en combined ratio på omkring 90 ekskl. afløbsresultat i kvartal Dette var baseret på følgende forudsætninger: Et vejrmæssigt normalår med vejrligsrelaterede skader på 120 mio. kr. i kvartal En omkostningsprocent på niveau med 2014 (15,7). Et renteniveau svarende til rentekurven 8. maj Et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uændrede valutakurser i forhold til niveauet 8. maj Siden offentliggørelsen af den seneste modelmæssige resultatprognose i delårsrapporten for 1. kvartal 2015 har følgende forudsætninger ændret sig: Der er i 2. kvartal 2015 realiseret afløbsgevinster på 130 mio. kr., svarende til en forbedring af combined ratio på 1,4 pp. De vejrligsrelaterede skader i 2. kvartal udgjorde 0 mio. kr. mod det forudsatte niveau for vejrligsrelaterede skader i kvartalet på 25 mio. kr. Det svarer til en forbedring af combined ratio på 0,3 pp for Renteniveauet er steget, svarende til en forbedring af combined ratio på 0,2 pp for Fra 8. maj til 7. august 2015 har investeringsafkastet før skat udviklet sig på niveau med det forventede. På baggrund af udviklingen siden den modelmæssige resultatprognose i delårsrapporten for 1. kvartal 2015 forudsættes combined ratio for 2015 forbedret fra omkring 90 til Den forudsatte combined ratio er før afløbsresultat i 2. halvår Præmieindtægten steg mindre fra 1. til 2. kvartal 2015 end forudsat. Derfor justeres den forudsatte præmieudvikling for 2015 fra omkring -1 % til mellem -1 % og -2 %. Samlet forudsættes et resultat af skadeforsikring på mio. kr. Livsforsikring I delårsrapporten for 1. kvartal 2015 blev der forudsat et resultat af livsforsikring på mio. kr. før skat. Dette var baseret på følgende forudsætninger: En fremgang i løbende præmier på omkring 5 %. Et investeringsafkast af egenkapitalen på 60 mio. kr. Et lavere resultat af egenkapitalens risikoforrentning (risikotillæg) i forhold til 2014, idet kunderne bevæger sig fra gennemsnitsrentemiljøet over i markedsrenteprodukter. Et større omkostningsunderskud i forhold til 2014, idet der opkræves relativt lave gebyrer i markedsrentemiljøet, mens de faktiske omkostninger stiger på grund af et forventet godt nysalg. Hertil kommer, at organisationen i livsforsikringsselskabet er ressourcemæssigt belastet af implementeringen af et nyt administrationssystem. I forhold til prognoseforudsætningerne har følgende ændret sig: Den forudsatte fremgang i løbende præmier opjusteres fra omkring 5 % til over 10 %. Samlet forudsættes fortsat et resultat af livsforsikring på mio. kr. før skat. Resultatet er meget følsomt over for udsving i især investeringsafkastet. Risikotillæg og skyggekonto opgøres først endeligt i forbindelse med årsrapporten for Moderselskabet Det modelmæssige resultat for moderselskabet plus datterselskaber uden for forsikringskoncernen forudsættes at ligge på mio. kr. før skat. Skat Med en selskabsskatteprocent på 23,5 % ventes en skatteudgift på mio. kr. Koncernresultat i alt Samlet opjusteres Topdanmarks modelmæssige resultatprognose for 2015 med 50 mio. kr. til mio. kr. efter skat. Det svarer til et resultat pr. aktie på 11,0 kr. Det forudsatte resultat for 2015 er før afløbsresultat i 2. halvår Den modelmæssige resultatprognose er under forudsætning af et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uændrede valutakurser i forhold til niveauet den 7. august Herudover forudsættes det, at afkastet af de rentebærende fordringer, der afdækker de diskonterede hensættelser, netop er tilstrækkeligt til at dække diskonteringen og kursregulering af hensættelserne, mens de resterende rentebærende fordringer forudsættes at give et afkast på 1,90 % (den risikofri rente med et tillæg på 2,0 pp). side 11 af 24

12 Resultatprognose 2015 Resultat Mio. kr Prognose maj 2015 Prognose august 2015 Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Årets resultat Tilbagekøb af Topdanmark-aktier For 2015 opjusteres det forudsatte tilbagekøb af Topdanmark-aktier med 50 mio. kr. til 1,95 mia. kr. Tilbagekøbet svarer til en udlodningsprocent (buy-back yield) på 9,6. På nuværende tidspunkt er der tilbagekøbt Topdanmarkaktier for 982 mio. kr.( stk. Topdanmark-aktier), og der resterer derfor 968 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for Antallet af Topdanmark-aktier udgør stk. aktier. Topdanmarks beholdning af egne aktier udgør stk. aktier, og antallet af stemmeberettigede Topdanmark-aktier udgør således stk. aktier. Topdanmark indledte tilbagekøbsprogrammet i 1998 og har siden vedtaget at annullere egne aktier for 15 mia. kr. Det svarer til, at aktiekapitalen er nedskrevet med 74,5 %. Den gennemsnitlige buy-back yield har i årene ligget på 9,5 % om året. Topdanmarks tilbagekøbsprogram håndteres af Topdanmark Kapitalforvaltning. Det er opfattelsen, at tilbagekøbsprogrammet kan gennemføres til lavere priser gennem Topdanmark Kapitalforvaltning end via en safe harbour-løsning. Topdanmark køber ikke egne aktier i perioder, hvor selskabet er insider, og i perioder på tre uger inden offentliggørelsen af et perioderegnskab. Endvidere tilbagekøber Topdanmark ikke egne aktier i en periode på fem bankdage efter hver kvartalsmeddelelse, hvor ledelsen kan realisere aktieoptioner. Af tabellen fremgår, hvornår Topdanmark kan tilbagekøbe egne aktier. Tilbagekøb af aktier er muligt 27. aug okt nov jan feb apr maj jul Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 29. jul aug okt nov jan feb apr maj jul aug Finanskalender Delårsrapport kvartal Årsregnskabsmeddelelse Årsrapport Delårsrapport 1. kvartal Halvårsrapport side 12 af 24

13 Anvendt regnskabspraksis Halvårsrapporten for 2015 er udarbejdet i overensstemmelse med IAS 34 om delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Halvårsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede finansielle selskaber. tolkningsbidrag, hvilket ikke har medført ændringer i anvendt regnskabspraksis. Anvendt regnskabspraksis er således uændret i forhold til årsrapporten 2014, som indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Topdanmark har med virkning fra 1. januar 2015 implementeret forskellige nye og ændrede standarder og for- Halvårsrapporten er urevideret og har ikke været genstand for review. side 13 af 24

14 Resultatopgørelse Koncernen Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr. Note SKADEFORSIKRING Bruttopræmier Afgivne forsikringspræmier Ændring i bruttopræmiehensættelser Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser Præmieindtægter f.e.r Forsikringsteknisk rente f.e.r Udbetalte bruttoerstatninger Modtaget genforsikringsdækning Ændring i bruttoerstatningshensættelser Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser Erstatningsudgifter f.e.r Bonus og præmierabatter Erhvervelsesomkostninger Administrationsomkostninger Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING LIVSFORSIKRING Bruttopræmier Afgivne forsikringspræmier Præmier f.e.r Overført investeringsafkast f.e.r Udbetalte ydelser Modtaget genforsikringsdækning Ændring i erstatningshensættelser Forsikringsydelser f.e.r Ændring i livsforsikringshensættelser Ændring i genforsikringsandel Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r Bonus Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter Erhvervelsesomkostninger Administrationsomkostninger Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING side 14 af 24

15 Resultatopgørelse Koncernen Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED Teknisk resultat af skadeforsikring Teknisk resultat af livsforsikring Indtægter fra associerede virksomheder Indtægter af investeringsejendomme Renteindtægter og udbytter m.v Kursreguleringer Renteudgifter Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed Investeringsafkast, i alt Forsikringsteknisk rente overført til skadeforsikringsvirksomhed Pensionsafkastskat Investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed Andre indtægter Andre omkostninger RESULTAT FØR SKAT Skat PERIODENS RESULTAT Resultat pr. aktie (kr.) 14,4 4,8 3,3 8,6 6,3 Resultat pr. aktie udvandet (kr.) 14,3 4,8 3,3 8,5 6,3 Totalindkomstopgørelse Koncernen Periodens resultat Poster der ikke efterfølgende kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen: Opskrivning af domicilejendomme Tilbageført opskrivning af domicilejendomme Skat Anden totalindkomst PERIODENS TOTALINDKOMST side 15 af 24

16 Aktiver Koncernen 31. december 30. juni 30. juni Mio. kr IMMATERIELLE AKTIVER Driftsmidler Domicilejendomme MATERIELLE AKTIVER, I ALT Investeringsejendomme Kapitalandele i associerede virksomheder Udlån til associerede virksomheder Investeringer i associerede virksomheder, i alt Kapitalandele Investeringsforeningsandele Obligationer Pantesikrede udlån Indlån i kreditinstitutter Afledte finansielle instrumenter Andre finansielle investeringsaktiver, i alt INVESTERINGSAKTIVER, I ALT INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER Genforsikringsandele af præmiehensættelser Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser Genforsikringsandele af erstatningshensættelser Genforsikringsandele af hensættelser, i alt Tilgodehavender hos forsikringstagere Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder Tilgodehavender hos associerede virksomheder Andre tilgodehavender TILGODEHAVENDER, I ALT Aktiver i midlertidig besiddelse Udskudte skatteaktiver Likvide beholdninger Øvrige ANDRE AKTIVER, I ALT Tilgodehavende renter samt optjent leje Andre periodeafgrænsningsposter PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT AKTIVER, I ALT side 16 af 24

17 Passiver Koncernen 31. december 30. juni 30. juni Mio. kr. Note Aktiekapital Opskrivningshenlæggelser Sikkerhedsfond Andre henlæggelser Reserver, i alt Overført overskud EGENKAPITAL, I ALT ANSVARLIG LÅNEKAPITAL Præmiehensættelser Garanterede ydelser Bonuspotentiale på fremtidige præmier Bonuspotentiale på fripoliceydelser Livsforsikringshensættelser, i alt Erstatningshensættelser Kollektivt bonuspotentiale Hensættelser til bonus og præmierabatter Hensættelser til unit-linked kontrakter HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT Pensioner og lignende forpligtelser Udskudte skatteforpligtelser Udskudt skat af sikkerhedsfonde HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT GENFORSIKRINGSDEPOTER Gæld i forbindelse med direkte forsikring Gæld i forbindelse med genforsikring Obligationslån Gæld til kreditinstitutter Gæld til associerede virksomheder Aktuelle skatteforpligtelser Afledte finansielle instrumenter Anden gæld GÆLD, I ALT PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER PASSIVER, I ALT Finansielle aktiver og forpligtelser 4 Eventualforpligtelser 5 side 17 af 24

18 Pengestrømsopgørelse Koncernen Året 1. halvår 1. halvår Mio. kr Pengestrømme fra driften Bruttopræmier Erstatninger Omkostninger Afgiven forretning Pengestrømme fra skadeforsikring Bruttopræmier Forsikringsydelser Omkostninger Afgiven forretning Pengestrømme fra livsforsikring Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed, i alt Betalinger vedrørende investeringskontrakter Udbytter fra associerede virksomheder Renteindtægter og udbytter m.v Renteudgifter m.v Pensionsafkastskat Selskabsskat Andre poster Pengestrømme fra driften, i alt Investeringer Immaterielle aktiver og driftsmidler Ejendomme Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele Investeringsforeningsandele Obligationer Udlån Afledte finansielle instrumenter Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter Mellemværender associerede virksomheder Investeringer, i alt Finansiering Tilbagekøb af egne aktier Aktiebaseret aflønning Salg af egne aktier Ansvarlig lånekapital Obligationslån Gæld til kreditinstitutter Finansiering, i alt Ændring i likvider Likvider primo Kursregulering af likvider Likvider ultimo Likvider består af følgende regnskabsposter: Likvide beholdninger Indlån i kreditinstitutter De fleste af koncernens selskaber er underlagt gældende lovgivning for forsikringsvirksomhed, hvorfor udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset. side 18 af 24

19 Egenkapitalopgørelse Koncernen Mio. kr. Opskriv- Andre Aktie- ningshen- Sikker- henlæg- Overført kapital læggelser hedsfond gelser overskud I alt 2014 Egenkapital ultimo foregående år Årets resultat Anden totalindkomst Årets totalindkomst Annullering af egne aktier Tilbagekøb af egne aktier Salg af egne aktier Reklassifikation af aktieoptioner Udstedelse af aktieoptioner Udnyttelse af aktieoptioner Skat 8 8 Øvrige transaktioner Egenkapital 31. december halvår 2014 Egenkapital ultimo foregående år Periodens resultat Anden totalindkomst Periodens totalindkomst Tilbagekøb af egne aktier Udstedelse af aktieoptioner 7 7 Udnyttelse af aktieoptioner Skat 4 4 Øvrige transaktioner Egenkapital 30. juni halvår 2015 Egenkapital ultimo foregående år Periodens resultat Anden totalindkomst Periodens totalindkomst Tilbagekøb af egne aktier Salg af egne aktier Udstedelse af aktieoptioner 7 7 Udnyttelse af aktieoptioner Skat -5-5 Øvrige transaktioner Egenkapital 30. juni side 19 af 24

20 Segmentoplysninger Koncernen Resultatopgørelsen Erhverv og Moder Mio. kr. Privat Industri Elim. Skade Liv m.v. Elim. Koncern 1. halvår 2014 Skadeforsikring Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente* Erstatninger Omkostninger Resultat af afgiven forretning Teknisk resultat af skade Livsforsikring Bruttopræmier Overført investeringsafkast Ydelser og ændring i hensættelser Omkostninger Resultat af afgiven forretning -1-1 Teknisk resultat af liv Investeringsafkast i alt Pensionsafkastskat Overført til teknisk resultat Investeringsafkast Andre poster Resultat før skat Skat -253 Resultat halvår 2015 Skadeforsikring Bruttopræmieindtægter Forsikringsteknisk rente* Erstatninger Omkostninger Resultat af afgiven forretning Teknisk resultat af skade Livsforsikring Bruttopræmier Overført investeringsafkast Ydelser og ændring i hensættelser Omkostninger Resultat af afgiven forretning -2-2 Teknisk resultat af liv Investeringsafkast i alt Pensionsafkastskat Overført til teknisk resultat Investeringsafkast Andre poster Resultat før skat Skat -190 Resultat 647 *Efter diskontering 48 mio. kr. (1. halvår 2014: 83 mio. kr.) side 20 af 24

21 Noter Koncernen Året 1. halvår 1. halvår Mio. kr Note 1. Forsikringsteknisk rente f.e.r. Skade Beregnet rente Diskontering (løbetidsforkortelse) af forsikringsmæssige hensættelser og genforsikringsandele Forsikringsteknisk rente f.e.r Note 2. Erstatningsudgifter f.e.r. Skade Afløbsresultat: Bruttoforretning Afgiven forretning Afløbsresultat f.e.r. (gevinst) Note 3. Bruttopræmier Liv Individuelt tegnede forsikringer Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold Gruppeliv Løbende præmier Individuelt tegnede forsikringer Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold Engangspræmier Bruttopræmier Note 4. Finansielle aktiver og forpligtelser Der har ikke været ændringer til klassifikation af finansielle aktiver eller finansielle forpligtelser i 1. halvår Koncernens beholdning af finansielle aktiver, som optages til dagsværdi ud fra værdiansættelsesmodeller baseret på ikke-observerbare input (projektfinansiering Carlsberg Byen), udgør 233 mio. kr. (1. halvår 2014: 110 mio. kr.). Dagsværdien svarer til anskaffelsesprisen. Værdien af finansielle aktiver og finansielle forpligtelser optaget til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvis til dagsværdi. 31. december 30. juni 30. juni Note 5. Eventualforpligtelser Entrepriseforpligtelser Momsreguleringsforpligtelser Andre forpligtelser Kapitaltilsagn afgivet til lånefonde og private equity fonde m.m Andel af associerede virksomheders forpligtelser: Entrepriseforpligtelser Koncernen deltager i forskellige forsikringstekniske samarbejder og hæfter solidarisk for forsikringsmæssige forpligtelser i denne forbindelse. side 21 af 24

22 Resultatopgørelse Moderselskabet Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr Indtægter fra tilknyttede virksomheder Kursreguleringer Renteudgifter Investeringsafkast, i alt Andre omkostninger RESULTAT FØR SKAT Skat PERIODENS RESULTAT Totalindkomstopgørelse Moderselskabet Periodens resultat Anden totalindkomst i tilknyttede virksomheder Anden totalindkomst PERIODENS TOTALINDKOMST Balance Moderselskabet 31. december 30. juni 30. juni Mio. kr Aktiver Driftsmidler MATERIELLE AKTIVER, I ALT Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Investeringer i tilknyttede virksomheder, i alt INVESTERINGSAKTIVER, I ALT Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder TILGODEHAVENDER, I ALT Udskudte skatteaktiver Likvide beholdninger ANDRE AKTIVER, I ALT AKTIVER, I ALT Passiver Aktiekapital Andre henlæggelser Reserver, i alt Overført overskud EGENKAPITAL, I ALT ANSVARLIG LÅNEKAPITAL Obligationslån Gæld til tilknyttede virksomheder Aktuelle skatteforpligtelser Afledte finansielle instrumenter Anden gæld GÆLD, I ALT PASSIVER, I ALT side 22 af 24