International økonomi & Finansiering

Transkript

1 International økonomi & Finansiering

2 International økonomi

3 Hvorfor international økonomi? Massivt opkøb i statsobligationer Britiske topchefer kræver fortsat EUmedlemsskab Amerikanske investorer afventer nøgletal Dansk Industri-prognose: Det lysner for dansk økonomi Finanskrisen

4 Makroøkonomiske nøgletal har stor betydning for aktiemarkedet: Aktiemarkedet vender 6-9 måneder før økonomien => Værdifuldt at kende fremtiden: Arbejdsløsheden: jobrapport fredag i USA BNP Tillidsindikatorer f.eks. IFO (Tyskland), ISM (USA), forbrugertillid Renten Inflationen Konflikter i verden: F.eks. effekt på olieprisen Kalender - IFO- indikatoren bygger på indberetninger fra tyske virksomheder, der dels vurderer den økonomiske situation her og nu, og dels giver et bud på situationen om seks måneder.. ISM- indekset bygger på spørgeskemabesvarelser fra 400 virksomheder, der svarer på, om aktiviteten (produktion, ordreindgang, beskæftigelse m.m.) er steget/faldet/er uændret i forhold til måneden før.

5 IFO og ISM kurser_er_kommet_ned_paa_jorden.html? hl=awzvo0lmby1pbmrla3nlddtjzm87sw5kzwtzzxq7aw5kzwtzzxq,

6 Makroøkonomiske nøgletal har stor betydning for aktiemarkedet: I skal derfor undersøge udviklingen i nogle af disse faktorer, der kan få betydning for aktiemarkedet generelt og dermed for Vestas: I udvælger selv, hvilke faktorer I vil undersøge Kilder: imf.org eller erhvervsorienterede aviser eller Valgfri virksomhed, men ikke banker og forsikringsselskaber. Sig til når I har fundet en virksomhed

7 Finansiering

8 Analysemodeller: Aktieanalyse som Jacob Pedersen = Absolut værdiansættelse, hvor man beregner en forventet aktiekurs Relativ værdiansættelse: P/E og K/IV EV/EBITDA P/E her sammenholder vi aktiekursen med indtjeningen pr. aktie. K/IV her sammenholder vi aktiekursen med den indre værdi pr. aktie. q Ved relativ værdiansættelse kan vi sammenligne aktiekursen for Vestas med aktiekursen for konkurrenterne eller for andre sammenlignelige industriselskaber. q Vestas havde underskud i 2012, hvorfor I skal lave et bud på et normaliseret resultat altså hvad forventer, I at Vestas kan tjene i fremtiden. I kan også regne baglæns altså fastlægge et rimeligt P/E- niveau og derefter beregne et rimeligt resultat for Vestas og derefter vurdere om det er realistisk. Hvis ikke er det en salgsanbefaling.

9 Price/Earnings (P/E) Resultat pr. aktie = Earnings = Årets resultat/antal aktier Børskurs = Price Price/Earnings Prisen på en aktie i forhold til den indtjening, som virksomheden skaber pr. aktie. q P/E viser dermed, hvor meget man betaler for at få del i 1 kr. af overskuddet. q Hvis virksomheden fortsætter med at skabe det samme overskud, vil der gå 5 år, før man har fået tilbagebetalt sin investering. P/E viser dermed også noget om tilbagebetalingstiden. q Problem: Hvis indtjeningen er skæv det år man ser på. Hvis f.eks. virksomheden har solgt et datterselskab.

10 Børskurs/Indre værdi (K/IV) Børskurs Indre værdi pr. aktie Børskurs/Indre værdi pr. aktie (K/IV) Forskellen mellem børskursen og den indre værdi pr. aktie skyldes, at investorerne har anderledes forventninger. Den indre værdi er den bogførte værdi altså den værdi, der står i regnskabet Børskursen inddrager forventninger Det er investorernes vurdering af værdien Hvis K/IV > 1 => Investorerne vurderer at selskabet er mere værd end det selskabet er bogført til i regnskabet.

11 Hvad skal I lave? I skal komme med en købsanbefaling eller en salgsanbefaling altså I skal vurdere, om vi skal købe eller sælge aktier i Vestas! Derfor skal I bruge P/E og K/IV Vestas havde underskud i 2012 derfor kan I f.eks. vurdere, hvad et rimeligt P/E niveau er. (se på konkurrenter eller industriselskaber). I kan så vurdere, om I tror, at Vestas kan skabe et overskud, der vil medføre et rimeligt P/E- niveau.

12 Find så mange informationer som muligt brug hinanden til at diskutere tingene. I kan bl.a. læse, hvad Sydbank (bl.a. Jacob) Kl skal I være rimeligt færdige med fundamental analyse og PPT God arbejdslyst!