Præsentation, final version. NB EuropaAktier. April Nykredit Bank Debt Capital Markets

Transkript

1 Præsentation, final version NB EuropaAktier April 2007 Nykredit Bank Debt Capital Markets

2 NB EuropaAktier Indhold Produktbeskrivelse NB EuropaAktier kort fortalt Beskrivelse af Euro Top Select 25 Historisk kursudvikling Risikokomponenter Afkasteksempel Indikative betingelser Tidsplan Kontaktpersoner Involverede parter Appendiks skattemæssige betragtninger 2

3 Produktbeskrivelse I positive aktiemarkeder stiger vækstaktier typisk mere end det generelle aktieindeks, mens valueaktier typisk vil klare sig bedre end det generelle aktieindeks i stillestående og specielt i faldende aktiemarkeder. Nykredit Markets har derfor i samarbejde med HVB udviklet et aktieindeks Euro Top Select 25 ( Select25 ), der identificerer de vækstaktier med størst stigningspotentiale og de value-aktier, der er billigst ud fra en fundamental betragtning. Aktierne udvælges fra aktieindekset EuroStoxx50, der er et indeks over de 50 største aktier i Europa målt på markedsværdi. Herfra vælges 25 aktier, der udgør aktierne i Select25. Udvælgelsen foretages to gange årligt på baggrund af seks anerkendte aktienøgletal. Vækstaktierne udvælges ud fra: EPS growth de aktier med højest vækst i indtjening pr. aktie Operating income growth de aktier med størst stigning i driftsindtjening Price momentum de aktier med en opadgående kurstendens Value-aktierne udvælges ud fra: Price/dividend ratio de aktier med højt udbytte i forhold til kursen Price/earnings ratio de aktier med høj indtjening i forhold tiil kursen Price/book ratio de aktier, der handler til en lav kurs i forhold til bogført værdi Siden 1. januar 1992 har Euro Top Select 25 overperformet EuroStoxx50 med 7,32% p.a. 3

4 Produktbeskrivelse, fortsat For at give investorerne mulighed for at tjene på Select25 s performance, har vi i produktet indført en best of -feature, således at investor modtager det bedste af Select25 s udvikling eller Select25s relative udvikling i forhold til EuroStoxx50. Dette produkt vil altså give et positivt afkast, såfremt Select25 klarer sig bedre end EuroStoxx50, uanset om begge indeks falder i værdi. Populært sagt kan produktet beskrives som en obligation, der afkaster det bedste af Alpha (produktets merperformance i forhold til det generelle marked) eller Beta (markedsafkastet). Indeksenes slutværdi for afkastopgørelse beregnes som et gennemsnit af 12 kvartalsvise observationer fordelt over hele løbetiden. Dette er gjort for at opnå en høj deltagelsesgrad. Produktet er udstedt af KommuneKredit og har hovedstolsgaranti. Produktet udstedes i to varianter; en Basic version med en deltagelsesgrad på 100% og en Booster version med en deltagelsesgrad på 200%. Basic udstedes til maksimalt kurs 102, mens Booster udstedes til maksimalt kurs

5 NB EuropaAktier NB EuropaAktier tilbyder således investorerne følgende attraktive karakteristika: 3-årig løbetid Struktureret obligation der indfries til kurs 100 Attraktivt afkastpotentiale Begrænset risiko 0% risikovægt Diversificeret investeringsprodukt Afkast afhængigt af udviklingen i to investeringsstrategier begge baseret på to europæiske aktieindeks To klart definerede investeringsstrategier (det bedste af alpha eller beta) Udstedes i to varianter Basic og Booster Deltagelsesgrad på 100% v/basic og 200% v/booster Slutværdi beregnes som et gennemsnit af 12 kvartalsvise observationer fordelt over hele løbetiden Gennemsigtigt produkt Børsnoteret obligation Lagerværdibeskatning Særdeles attraktiv for pensions- og virksomhedsmidler samt pengeinstitutter Slutkuponen fastsættes ved udløb som henholdsvis 100% og 200% af den strategi, der har haft den højeste værditilvækst. Slutkuponen kan ikke blive negativ. Slutkupon = Deltagelsesgrad x Max [Afkastet for strategi med højeste værditilvækst; 0] 5

6 31/12/ /02/ /10/ /08/2003 Euro Top Select 25 Indeks Euro Top Select 25 Index og Eurostoxx 50: historisk sammenligning /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/2002 ETS25 Index SX5E Index 6

7 Euro Top Select 25 Indeks Historisk merafkast Trendlinje for merafkast Internet og technologiboble Grænse for merafkast /12/91 28/02/93 30/04/94 30/06/95 31/08/96 31/10/97 31/12/98 29/02/00 30/04/01 30/06/02 31/08/03 31/10/04 31/12/05 28/02/07 7

8 Historisk afkast på NB EuropaAktier Basic Performance på ETS25 Overperformance Historisk årligt afkast 22% p.a. Maximum 27.17% Average 11.58% Minimum 2.21% 78% IRR>20% Fordeling af årligt afkast 30.00% 25.00% Årligt afkast som funktion af udløbsdato 15%<IRR<20% 20.00% 10%<IRR<15% 15.00% 5%<IRR<10% 10.00% 0%<IRR<5% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 5.00% 0.00% 30/12/ /04/ /08/ /12/ /04/ /08/2006 8

9 Historisk afkast på NB EuropaAktier Booster Performance på ETS25 Overperformance Historisk årligt afkast p.a. Maximum 46.02% Average 20.80% Minimum 4.33% 21% 79% IRR>32% 24%<IRR<32% 16%<IRR<24% 8%<IRR<16% 0%<IRR<8% Fordeling af årligt afkast 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% Årligt afkast som funktion af udløbsdato 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 0.00% 30/12/ /04/ /08/ /12/ /04/ /08/2006 9

10 Euro Top Select 25 Underliggende aktier pr. 1. marts 2007 Land Aktienavn Bloomberg symbol Reuters symbol Vækst eller value aktie Tyskland Allianz ALV GY Equity ALVG.DE Vækst BASF BAS GY Equity BASF.DE Vækst Value Deutsche Bank DBK GY Equity DBKGn.DE Value DaimlerChyrsler AG DCX GY Equity DCXGn.DE Value Deutsche Telekom DTE GY Equity DTEGn.DE Value Muenchener Rueckversicherungs AG MUV2 Gy Equity MUVGn.DE Vækst Value Frankrig AXA CS FP Equity AXAF.PA Value BNP Paribas BNP FP Equity BNPP.PA Vækst Value Credit Agricole ACA FP Equity CAGR.PA Vækst Value France Telecom FTE FP Equity FTE.PA Vækst Value Lafarge SA LG FP Equity LAFP.PA Vækst Cie de Sain-Gobain SGO FP Equity SGOB.PA Vækst Societe Generale GLE FP Equity SOGN.PA Vækst Value Vivendi Universal VIV FP Equity VIV.PA Vækst Value Irland Allied Irish Banks ALBK ID Rquity ALBK.I Vækst Italien ENI SpA ENI IM Equity ENI.MI Vækst Value Enel SpA ENEL IM ENEI.MI Vækst Value UniCredito Italiano SpA UC IM Equity CRDI.MI Vækst Value Intesa SanPaolo SpA ISP IM Equity ISP.MI Value Telecom Italia SpA TIT IM Equity TLIT.MI Value Holland ABN Amro NV AABA NA Equity AAH.AS Value Aegon NV AGN NA Equity AEGN.AS Value Fortis FORA NA Equity FOR.AS Value ING Groep NV INGA NA Equity ING.AS Value Spanien Banco Santander Central Hispano SAN SQ Equity SAN.MC Vækst Value 10

11 Risikokomponenter NB EuropaAktier er en struktureret obligation, der udbydes i to serier. Begge serier er en 3-årig obligation udstedt af KommuneKredit, der hæfter for hovedstolen og slutkuponen på obligationerne. KommuneKredit er ejet af kommunerne i Danmark og er kreditvurderet som den danske stat. Rent risikomæssigt kan obligationen dermed sammenlignes med risikoen på en statsobligation. Udsteders hæftelse for hovedstol og slutkupon udgør en direkte og ikke-efterstillet fordring på KommuneKredit. Obligationernes hovedstol er ikke garanteret af udsteder eller tredjemand. I tilfælde af at KommuneKredit bliver erklæret konkurs eller fundet insolvent, risikerer investor derfor helt eller delvist at miste hovedstolen. Begge obligationsserier forfalder i deres helhed til indfrielse til kurs pari den 20. april Ud over kreditrisikoen på KommuneKredit er den væsentligste risiko for investorerne, at de ikke modtager afkast på deres investering i løbetiden. Dette vil ske, såfremt ingen af de to underliggende strategier udvikler sig positivt, hvilket medfører, at investorerne således kun får hovedstolen udbetalt ved obligationens udløb. Ved investering i Booster er der tillige en risiko for et kurstab på op til ca. 11% af det investerede beløb. Obligationerne forventes noteret på Københavns Fondsbørs. Eventuel handel med obligationerne frem til indfrielsesdagen vil være afhængig af udbud og efterspørgsel på handelstidspunktet, hvilket vil være afgørende for likviditeten i obligationerne. Der kan forekomme perioder, hvor obligationerne kan være vanskelige at sælge. 11

12 Udløbskurs og term sheet

13 Afkast og deltagelsesgrad Basic med 100%-deltagelsesgrad Booster med 200%-deltagelsesgrad Strategiudvikling Udløbskurs Strategiudvikling Udløbskurs -20% 100,00-20% 100,00-10% 100,00-10% 100,00 0% 100,00 0% 100,00 +10% 110,00 +10% 120,00 +20% 120,00 +20% 140,00 +30% 130,00 +30% 160,00 +40% 140,00 +40% 180,00 Beregningseksempel på udløbskurs bestående af kurs 100 plus slutkupon 13

14 NB EuropaAktier Basic Struktureret obligation Udsteder Arrangør ISIN Beløb Løbetid Kapitalvægt Udstedelseskurs Indfrielseskurs Slutkupon Udstedelsesdato Udløbsdato Afkast (Perf) Underlyinginitial Underlyingfinal Initial vurd.dag Fixingdatet Notering Afvikling Business Day KommuneKredit Nykredit Markets DK Min DKK 50 mio., max DKK 500 mio. 3 år 0% Maks. kurs 102 Kurs % x maks.[perfselect25, PerfSelect25 PerfEUROSTOXX50; 0%] Den 20. april 2007 Den 20. april 2010 [(Underlyingfinal/ Underlyinginitial) 1] Den officielle værdi af det underliggende på den initiale vurderingsdag De officielle værdier af det underliggende på de endelige vurderingsdage (fixing dates) 13. april 2007 Kvartalsvise observationer gennem løbetiden Obligationen børsnoteres på Københavns Fondsbørs Værdipapircentralen/Euroclear London/Copenhagen 14

15 NB EuropaAktier Booster Struktureret obligation Udsteder Arrangør ISIN Beløb Løbetid Kapitalvægt Udstedelseskurs Indfrielseskurs Slutkupon Udstedelsesdato Udløbsdato Afkast (Perf) Underlyinginitial Underlyingfinal Initial vurd.dag Fixingdatet Notering Afvikling KommuneKredit Nykredit Markets DK Min DKK 50 mio., max DKK 500 mio. 3 år 0% Maks. kurs 112 Kurs % x maks.[perfselect25, PerfSelect25 PerfEUROSTOXX50; 0%] Den 20. april 2007 Den 20. april 2010 [(Underlyingfinal/ Underlyinginitial) 1] Den officielle værdi af det underliggende på den initiale vurderingsdag De officielle værdier af det underliggende på de endelige vurderingsdage (fixing dates) 13. april 2007 Kvartalsvise observationer gennem løbetiden Obligationen børsnoteres på Københavns Fondsbørs Værdipapircentralen/Euroclear 15

16 Indikativ tidsplan 19. marts 2007 Markedsføring/salg, start 12. april 2007 Markedsføring/salg, slut 13. april 2007 Fastsættelse af endelige vilkår (udstedelseskurs) 20. april 2007 Første noteringsdag 20. april 2007 Udstedelsesdato 20. april 2010 Udløbsdato 16

17 Kontaktpersoner Produktansvarlige Claus Møller Afdelingsdirektør, Debt Capital Markets Tlf Tine Holmgaard Larsen Projektchef, Debt Capital Markets Tlf Ordreafgivelse Jan Svane Mathiesen Afdelingsdirektør, Credit & Equity Products Tlf Finn Reenberg Prokurist, Depot og Internationale Betalinger Tlf Fax:

18 Involverede parter Udsteders registrerede adresse Betalingsagent Juridisk rådgiver KommuneKredit Kultorvet København K Danmark Nykredit Bank A/S Kalvebod Brygge København V Danmark Nykredit Bank A/S Kalvebod Brygge København V Danmark Arrangør og dealer Noteringsagent Beregningsagent Nykredit Bank A/S Kalvebod Brygge København V Danmark Nykredit Bank A/S Kalvebod Brygge København V Danmark Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (HVB) Arabellastrasse München Germany 18

19 Appendiks Skattemæssige betragtninger

20 Skattemæssige betragtninger Obligationerne anses skattemæssigt for at være finansielle kontrakter og beskattes herfor efter kursgevinstlovens (KGL) 29 stk. 3. Slutkuponen, der er afhængig af den investeringsstrategi, der klarer sig bedst, udbetales ved udløb, dvs. samtidig med at hovedstolen tilbagebetales. I obligationens løbetid beskattes en eventuel kursgevinst eller kurstab løbende. Dette betyder, at investorerne ultimo året bliver beskattet af kursgevinsten for det pågældende år (lagerværdibeskatning). Kursgevinsten eller tabet opgøres som forskellen mellem primo- og ultimokursen (kurs værdien af det variable afkast) på obligationen. Har en investor købt obligationen i løbet af året, opgøres gevinsten eller tabet som forskellen mellem købskursen og ultimokursen. Skatten beregnes ultimo året for det pågældende indkomstår. Skatten skal betales, selvom der ikke er udbetalt afkast på obligationerne i løbet af året. Sælges obligationerne i løbet af året, bliver investor beskattet af årets kursstigning, indtil obligationerne sælges. Gevinsten opgøres som forskellen mellem primo- og salgskursen på obligationerne. For personer beskattes kursgevinster/afkast som kapitalindkomst. Ligesom gevinster beskattes via kapitalindkomst, skal evt. tab fradrages i kapitalindkomsten på selvangivelsen. Eventuelle kurstab kan, efter særlige regler og ligeledes efter lagerprincippet, fratrækkes i anden positiv kapitalindkomst hidrørende fra finansielle kontrakter. I det omfang ét års tab overstiger tidligere års gevinster, kan tabet fremføres til modregning i senere års skattepligtige fortjenester på finansielle kontrakter. Virksomhedsskatteordningen kan finde anvendelse ved investering i obligationerne, hvor beskatning ligeledes sker efter lagerprincippet, men de skattemæssige konsekvenser afhænger i høj grad af individuelle forhold. Investorer, som investerer via virksomhedsskatteordningen, bør således søge individuel skatterådgivning. Beskatning efter lagerprincippet gælder ligeledes for pensions- og selskabsmidler. Hverken VP eller BEC har mulighed for automatisk indberetning af årets kursgevinst eller kurstab det er derfor den enkelte investors ansvar at forestå indberetning til SKAT. Investorerne får oplysning om ultimokurs gennem VP. 20

21 NB Bedst - Disclosure - Dette materiale er udarbejdet til de investorer, der har fået materialet udleveret fra Nykredit Bank, og må hverken i sin helhed eller i dele heraf offentliggøres eller fremlægges uden Nykredit Banks samtykke. Præsentationen er fortrolig, og enhver modtager af dette materiale er forpligtet til at behandle og opbevare informationerne herefter. Dette materiale er udarbejdet af Nykredit Bank til personlig orientering for de investorer, som Nykredit Bank har udleveret materialet til. Materialet er udelukkende baseret på offentlig tilgængelige oplysninger samt oplysninger inkorporeret i prospektet. Nykredit Bank påtager sig intet ansvar for rigtigheden, nøjagtigheden eller fuldstændigheden af informationerne i materialet. Anbefalinger skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, og Nykredit Bank påtager sig intet ansvar for dispositioner foretaget på baggrund af oplysninger i materialet. Enhver beslutning om investering i obligationerne bør træffes på baggrund af prospektet som helhed. 21