M&A Analyse. 1. halvår A member firm of IMAP, with over 40 offices globally

Transkript

1 M&A Analyse 1. halvår 2015 A member firm of IMAP, with over 40 offices globally

2 Opsummering Stor fremgang i M&A aktiviteten i 2015 drevet af et særdeles attraktivt marked En start på dansk M&A wave? Historisk højt antal transaktioner indikerer start på dansk M&A wave - Der var samlet set 174 transaktioner i 1. halvår 2015, hvilket indikere et særdeles stærkt marked ift. antal af transaktioner. Vi oplever samtidig flere større transaktioner. - M&A aktiviteten er udover øget antal af transaktioner, ligeledes præget af flere store transaktioner, eksempelvis salgene af Universal Robots A/S, Economic A/S, Fitness World A/S og TC Group International A/S. Salget af danske virksomheder stiger med 2 i første halvår 2015 Markant stigning i finansielle købere/ Kapitalfonde - Salget af danske virksomheder steg 2 i 1. halvår 2015 i forhold til samme periode i Væsentlig uptake i markedet er primært drevet af: 1. Øget confidence på købersiden i forlængelse af finanskrisen er vi nu kommet tættere på en normal-situation med vedvarende vækst i USA og stabilisering i Europa, som giver mere gennemsigtighed i forventningerne for de kommende år. 2. Traditionelle drivere for M&A understøtter også markedet (lavt renteniveau, robust aktiemarked og stærke cash-positioner hos industrielle købere). - Stigningen i antallet af solgte danske virksomheder i 1. halvår 2015 har været drevet af øget aktivitet fra alle køber-kategorier. - Industrielle købere stiger 21% og udgør 68 % (heraf udenlandske købere 33%) - Finansielle købere stiger markant med 116% og udgør 32%, heraf udenlandske finansielle købere 9% Sektorerne Industrials, Technology (IT) og Consumer Products and services har størst aktivitet - Det danske marked har især været præget af et øget antal handler indenfor Industrials (2), High Technology (21%) og Consumer Products and Services (1)-sektorerne. - High Technology har over de seneste 5 år været en konstant voksende andel af solgte danske virksomheder, hvilket følger den generelle tendens af øget digitalisering (eksempel: Economic og Clio Online). 1

3 Samlede antal transaktioner i Danmark Historisk højt antal transaktioner indikerer start på dansk M&A wave Alle transaktioner i Danmark, H kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Transaktioner fordelt på type, H M&A aktiviteten i 1. halvår 2015, med danske parters involvering, har været på det historisk højeste niveau set over de seneste 5 år. - Antallet af transaktioner i H er 20% højere sammenlignet med H1 2014, hvilket er afspejlet af et både stærkt Q1 og Q2 i M&A aktiviteten er udover øget antal af transaktioner, ligeledes præget af flere større transaktioner, eksempelvis salgene af Universal Robots A/S, TC Group International A/S og Fitness World Det historisk høje antal transaktioner i H er i særdeleshed drevet af et fortsat højt antal salg af danske virksomheder. - Niveauet synes for alvor at være hævet over tidligere års lavere aktivitetsniveau, hvilket indikerer en mulig start af dansk M&A wave H H H H H H H H H1 Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder Danske virksomheders opkøb i udlandet Salg af danske virksomheder 2

4 Salg af danske virksomheder Salget af danske virksomheder stiger med 2 Salg af danske virksomheder i Danmark, H Q1 Q2 Q3 Q4 Branchefordeling af danske virksomhedssalg, H Salget af danske virksomheder steg 2 i 1. halvår 2015 i forhold til samme periode i Væsentlig uptake i markedet er primært drevet af: 1. Øget confidence på købersiden i forlængelse af finanskrisen er vi nu kommet tættere på en normal-situation med vedvarende vækst i USA og stabilisering i Europa, som giver mere gennemsigtighed i forventningerne for de kommende år. 2. Traditionelle drivere for M&A understøtter også markedet (lavt renteniveau, robust aktiemarked og stærke cashpositioner hos industrielle købere). 2 20% 22% 1% 2% 2% 2% 2% 1% 8% 1 1% 2% 6% 10% 2% 14% 11% 0% 1% 13% 1% 10% 2% 0% 24% 22% 21% 1 20% 13% 6% 6% 10% 8% 9% 9% 10% 6% Consumer Products and Service Consumer Staples Energy and Power Financials Healthcare High Technology Industrials Materials Media and Entertainment Real Estate Retail Telecommunication - Det danske marked har især været præget af et øget antal handler indenfor Industrials (2), High Technology (21%) og Consumer Products and Services (1)-sektorerne. - High Technology har over de seneste 5 år været en konstant voksende andel af solgte danske virksomheder, hvilket følger den generelle tendens af øget digitalisering. 3

5 Salg af danske virksomheder Markant stigning i salg til finansielle købere/kapitalfonde Hvem køber de danske virksomheder, H Stigningen i antallet af solgte danske virksomheder i 1. halvår 2015 har været drevet af øget aktivitet fra alle køberkategorier. - Industrielle købere stiger 21% og udgør 68 % (heraf udenlandske købere 33%) - Finansielle købere stiger markant med 116% og udgør 32%, heraf udenlandske finansielle købere 9% H H H H H H H H H1 Udenlandsk finansiel køber Dansk finansiel køber Udenlandsk industriel køber Dansk industriel køber Hvor kommer de udenlandske købere fra, 2014 & 2015-H1 Asien og Oceanien 13% 2014 Norden Asien og Oceanien 2015-H1 Norden - Den geografiske fordeling af køberne er relativt uændret dog er der en tendens til at nord-amerikanske købere er blevet mere aktive i takt med en styrket USD. Nordamerika 1 39% Nordamerika 20% 39% Europa 33% Europa 34% 4

6 Danske virksomheders opkøb Dansk økonomi i opsving leder til øget antal danske virksomhedsopkøb Danske virksomheders opkøb i udlandet, H kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Danske virksomheders opkøb uden for Danmark er steget med 24% i H sammenlignet med første halvår af 2014, hvilket er det højeste H1 antal transaktioner set over de seneste 5 år. Hvor køber de danske virksomheder op, 2014 & 2015-H1 Hvem køber de danske virksomheder op, 2015-Q Q2 2015Q2 Asien og Oceanien Afrika Sydamerika 4% 3% 1% Nordamerika 13% 50% Europa 29% Norden Afrika Asien og Oceanien Sydamerika Nordamerika 10% 36% 33% Europa Norden Retail Real Estate 10% 3% 40% Industrials Consumer Products & Services 20% Consumer Staples 10% Energy & Power 8% Healthcare Technology 5

7 Transaktioner udvalgte eksempler Flere større transaktioner bør fremhæves for Q Salg af danske virksomheder til industrielle købere Date Target Target Sector Target Description Bidder Bidder Description 13/05/15 Universal Robots A/S High Technology Collaborative robotic products management manufacturer and software developer Teradyne Inc. Semiconductor testing equipment manufacturer 08/05/15 E-conomic A/S High Technology Business management software VismaAS Business software udbyder 30/04/15 TC Group International A/S Consumer Products & Services Sound equipment manufacturer Music Group Ltd, The Musical instrument manufacturer holding company Salg af danske virksomheder til kapitalfonde Date Target Target Sector Target Description Bidder Bidder Description 29/04/15 Fitness World A/S Consumer Products & Services Fitness centre operator FSN Capital Partners AS Private equity investment company 21/04/15 GSV Materieludlejning A/S Pitzner Materiel A/S Industrials Construction equipment rental services CataCap, Danica Pension & Access Capital Private equity investment company 29/05/15 Hamlet Protein AS Consumer Staples Soya-based animal feed manufacturer Altor Fund IV Private equity investment company Danske virksomheders industrielle opkøb Date Target Target Sector Target Description Bidder Bidder Description 02/04/15 Audika Groupe SA Healthcare Hearing aid retailer and testing services William Demant Holding A/S Hearing aid manufacturer 02/06/15 Floor Cleaning Machines Ltd Industrials Floor cleaning machines wholesaler NKT Holding A/S Industrielt konglomerat indenfor kabler, rengøringsudstyr mm. 20/05/15 wupti.com A/S Retail Online electronic goods retailer Dansk Supermarked A/S Supermarket operator 6

8 Datagrundlag Tre databaser giver et fuldstændigt billede Rammebetingelser for analysen Kilder - Den forestående analyse er udarbejdet på baggrund af informationer indhentet fra tre af de mest velrenommerede, internationale M&A-databaser: I. Zephyr II. III. MergerMarket CapitalIQ - Databaserne er benyttet i sammenspil, da der herved skabes et fuldstændigt billede af den danske M&A-aktivitet (ikke muligt, hvis kun én af databaserne benyttes) Kriterier for transaktionsudvælgelse Definition af finansiel og industriel transaktion Segmentering af transaktionerne - Følgende kriterier lægges til grund for transaktionsudvælgelsen: I. Transaktionsværdi (EV) på minimum 25 mdkk, eller minimumsomsætning på 50 mdkk for target (MergerMarket kriterier) II. Overdragelse af aktieandel på % III. Dansk involvering (køber, sælger eller target er dansk) IV. Frasortering af investering i: o o o o Energiprojekter Ejendomme Primær landbrugserhverv Joint Ventures - En finansiel transaktion defineres som en kapitalfonds platformsinvestering eller privatpersoners direkte investeringer i target - En industriel transaktion defineres som en virksomheds opkøb af- eller fusion med en anden virksomhed - Transaktionerne fordeles på 11 brancher (se appendiks for branchebeskrivelse): I/Consumer Staples, II/Materials, III/Healthcare, IV/Industrials, V/Consumer Products and Services, VI/Telecommunications, VII/ High Technology, VIII/Retail, IX/Financials, X/Media and Entertainment, og XI/Power and Energy 7