NØGLETAL UGE 46 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt 3. kvartal satte gang i væksten Af: Kristian Skriver, økonom & Jonas Meyer, økonom Den forgangne uge fik vi Danmarks Statistiks første og meget foreløbige bud på BNPvæksten i 3. kvartal i år den såkaldte BNP-indikator. Det viste, at væksten kom op i et højere gear end tidligere med en kvartalsvis vækst på 0,7 pct. det er betydeligt højere end 2. kvartal, hvor BNP-væksten var 0,2 pct. Danmarks Statistik peger på, at det især skyldes øget produktion i industrien og byggeriet. Indikatoren er så foreløbig, at vi ikke kan se udviklingen i underkomponenter, men vi forventer, at det især er fremgang i eksporten og privatforbruget, der har båret væksten i 3. kvartal. Samme dag, som vi fik nye tal for BNP-væksten i Danmark, kom flere andre statistikkontorer rundt om i Europa tilsvarende med BNP-væksten i 3. kvartal. Med stor bekymring så vi at BNP i Tyskland faldt med 0,2 pct. i 3. kvartal. I denne uge har vi også fået tal for lønudviklingen i DA-området i 3. kvartal. Det viste en stigning på 2,5 pct. sammenlignet med samme kvartal sidste år. Inflationen er lav i Danmark faktisk den laveste i EU. Det gør at lønmodtagerne oplever pæn fremgang i reallønnen lønstigninger når der tages højde for prisstigninger I den forgangne uge var der omsider fremgang at spore i forhold til en endelige aftale om briternes udmelding af EU, da man fik forhandlet et udkast til en aftale. Hvis udkastet bliver godkendt, sikrer det en overgangsordning, hvor danske virksomheder kan handle med briterne på samme vilkår som tidligere. Der er dog stadig mange ubekendte, og der er meget, der kan gå galt. Vores EU-chef, Lasse Hamilton Heidemann, opfordrer til at virksomhederne stadig bør forberede sig på, at man kan ende i et No-Deal -scenarie. Dansk Erhvervs EU-kontor har udarbejdet en Brexit-tjekliste, der kan hjælpe virksomheder med at forberede sig til Brexit. Den kommende uge får vi nye tal for lønmodtagerbeskæftigelsen i september. Efter bl.a. den store revision af BNP, vi fik i sidste uge, der gjorde vores opsving væsentligt bedre end hidtil, er lønmodtagerbeskæftigelsen efterhånden blevet vores kongetal for den økonomiske udvikling herhjemme. Nøgletal Side Dansk vækst løftede sig i 3. kvartal 2 Dankortforbruget faldt i oktober 3 Pæn reallønsvækst i 3. kvartal 4 Lidt højere inflation i oktober 5 Skuffende tilbagegang i firmaernes salg i september 6 Pct.vis vækst i BNP 0,8 0,7 0,6 0,4 0,4 0,2 0,2 0 2018K1 2018K2 2018K3
Dansk vækst løftede sig i 3. kvartal Danmarks Statistik har onsdag offentliggjort det første bud på væksten i 3. kvartal i år den såkaldte BNP-indikator. Onsdagens tal viser, at udviklingen dansk økonomi i 3. kvartal blev i et højere gear, end vi ellers har oplevet i år. Således peger den sæsonkorrigerede BNP-indikator på en vækst i 3. kvartal på 0,7 pct. i 2. kvartal lå væksten på 0,2 pct. Den højere vækst i BNP-indikatoren er bredt funderet på tværs af brancher, men skyldes især en højere produktion i industrien og i byggeriet. Med BNP-indikatoren er det ikke muligt at se udviklingen i underkomponenterne til BNP. Men fremgang i industriproduktion og byggeri, kan dække over vækst i både eksport og privatforbrug. Dansk økonomi kører oftest hurtigere, når vi trækker på begge hovedmotorer eksport og privatforbrug. Vi har dog desværre måtte konstatere, at dansk BNP i første halvdel af 2018 primært blev trukket frem af det private forbrug. Samlet set ser det ikke ud til, at dansk økonomi ligefrem buldrer afsted i 2018. Det minder mere om et år med vækstbremsen en smule trukket. Fortsætter tempoet fra årets første 3 kvartaler ind i 4. kvartal, kan vi se frem til en økonomisk vækst i omegnen af 1 pct. i 2018 1,4 pct. hvis der korrigeres for det enkeltstående patentsalg i starten af 2017. Det er lavere vækst, end vi har haft for vane de senere år. Det er dog vigtigt at påpege, at de foreløbige BNP-tal fra Danmarks Statistik er usikre. Vi har efterhånden set flere eksempler på større revisioner af Nationalregnskabet. Senest i sidste uge hvor Danmarks Statistik kom med betydelige opjusteringer af væksten de senere år, hvilket til sammen løftede dansk produktion med 28 mia. kr. Det er derfor nødvendigt at se på andre nøgletal end blot BNP, når der temperaturen skal tages på dansk økonomi. Her har udviklingen i beskæftigelsen vist sig at være troværdig, og ser man på den solide beskæftigelsesudvikling i 2018, er der fortsat grund til optimisme. BNP-indikatoren indikerer højere vækst Pct.-vis vækst 3 2,5 2,4 2 1,7 1,5 1 0,5 0,6 0,1 0,6 0,2 0,3 0,4 0,4 0,1 0,1 1,1 0,6 0,5 0,7 0,9 0,4 0,2 0,7 0-0,5-0,1-0,2-1 -1,5-0,9-1,1 Kilde: Danmarks statistik / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 46 november 2018 2
jan-08 jun-08 nov-08 apr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dec-10 maj-11 okt-11 mar-12 aug-12 jan-13 jun-13 nov-13 apr-14 sep-14 feb-15 jul-15 dec-15 maj-16 okt-16 mar-17 aug-17 jan-18 jun-18 Dankortforbruget faldt i oktober Nets har fredag offentliggjort forbruget med dankort i oktober. Tallene viste at Dankortforbruget blev 29,5 mia. kr. i oktober. Det er 0,3 pct. lavere end i oktober sidste år. Tallene viser desuden, at Dankortomsætningen i oktober er 2,9 pct. lavere end september, når man tager højde for almindelige sæsonudsving. Det er skuffende, at dankortforbruget nu falder. Efter flot fremgang i september havde vi forventet, at fremgangen i dankortforbruget var fortsat ind i oktober, men vi er desværre blevet skuffet. I årets første 10 måneder kan vi se at forbruget med dankort er 1,7 pct. højere end de tilsvarende 10 måneder sidste år. Det er en fin fremgang, men egentlig også i den lave ende set i lyset af at der i øjeblikket gode forudsætninger for fremgang i det private forbrug. Reallønnen er stigende, beskæftigelsen er rekordhøj og ledigheden er lav. Det er alt samme faktorer, der trækker i retning af øget forbrug herhjemme. Vi er dog samlet set optimistiske mht. væksten i det private forbrug resten af året. Vi forventer at væksten i andet halvår primært kommer til at blive trukket af fremgang i det private forbrug. Vækst i dankortomsætningen udebliver trods gunstige vilkår Mio. kr. Dankortomsætning, sæsonkorrigeret 32.000 30.000 28.000 26.000 24.000 22.000 20.000 Kilde: Nets, sæsonkorrigeret af Dansk Erhverv / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 46 november 2018 3
2003kv1 2003kv3 2004kv1 2004kv3 2005kv1 2005kv3 2006kv1 2006kv3 2007kv1 2007kv3 2008kv1 2008kv3 2009kv1 2009kv3 2010kv1 2010kv3 2011kv1 2011kv3 2012kv1 2012kv3 2013kv1 2013kv3 2014kv1 2014kv3 2015kv1 2015kv3 2016kv1 2016kv3 2017kv1 2017kv3 2018kv1 2018kv3 Pæn reallønsvækst i 3. kvartal Torsdag kom Dansk Arbejdsgiverforening med nye tal for lønudviklingen. Det viste, at lønomkostningerne på DA-området i 3. kvartal er steget med 2,5 pct. i forhold til samme kvartal sidste år. Det er lidt lavere end i 2. kvartal, hvor lønomkostningerne steg med 2,6 pct. Lønstigningstakten i 2. kvartal var et hop op ift. hvad vi tidligere har set. Vi skal også hele 8 år tilbage før den årlige lønstigningstakt var så høje, som vi ser i øjeblikket. Inflationen har været lav i en årrække. Det gør at lønmodtagerne oplever pæn fremgang i reallønnen lønstigninger når der tages højde for prisstigninger. Reallønsvæksten er endog højere end gennemsnittet siden 2003. Det giver et større rådighedsbeløb for mange familier, og peger i retning af øget privat forbrug herhjemme. Indenfor service er den årlige lønstigning på 2,3 pct., mens den årlige lønstigningstakt indenfor fremstilling er 2,6 pct., mens lønstigningerne i bygge og anlæg er højere på 3,4 pct. Pæn reallønsvækst i 3. kvartal Vækst realløn 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% Årlig vækst i realløn Gennemsnitlig årligt vækst i realløn, 1. kv. 2003-3. kv. 2018 Kilde: Dansk Erhverv på baggrund af Dansk Arbejdsgiverforening og Danmarks Statistik / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 46 november 2018 4
2006M01 2006M05 2006M09 2007M01 2007M05 2007M09 2008M01 2008M05 2008M09 2009M01 2009M05 2009M09 2010M01 2010M05 2010M09 2011M01 2011M05 2011M09 2012M01 2012M05 2012M09 2013M01 2013M05 2013M09 2014M01 2014M05 2014M09 2015M01 2015M05 2015M09 2016M01 2016M05 2016M09 2017M01 2017M05 2017M09 2018M01 2018M05 2018M09 Lidt højere inflation i oktober Danmarks Statistik har offentliggjort nye tal for udviklingen i de danske forbrugerpriser i september. Tallene viser, at forbrugerpriserne steg med 0,3 pct. i oktober sammenlignet med september. Inflationen (årlige prisstigninger) for oktober ender på 0,8 pct., hvilket er anelse højere end i september, hvor inflationen var på blot 0,6 pct. Fra september til oktober er det især priserne på flyrejser og charterrejser, der trak forbrugerpriserne op. Tilsammen har de to komponenter trukket forbrugerprisindekset ned med 0,13 pct.- point i oktober. I løbet af det sidste år er priserne på brændstof steget med 11,2 pct. Brændstofpriserne har dermed været en væsentlig bidragsyder til den lidt højere inflation. En inflation på 0,8 pct. er lav faktisk den laveste i EU. Det er desuden lavt set i et historisk perspektiv, men inflationen har været lav over de senere år. Vi oplever i øjeblikket pæn økonomisk fremgang herhjemme normalt ville et opsving give et opadgående pres på priserne, men det har vi dog endnu ikke set. Det forventer vi, at vi kommer til at se over det kommende år. I 2. kvartal i år kunne vi allerede se at lønvæksten tog et hop op, og vi skal ti år tilbage før vi sidst havde så høje lønstigninger. Når vi sammenholder inflationen med udviklingen i lønningerne, kan vi se, at i løbet af det sidste år er lønnen steget betydeligt mere end priserne. Lønnen er nemlig steget med 2,5 pct. (3. kvartal 2018 sammenlignet med 3. kvartal 2017). Lønmodtagerne har dermed i løbet af det sidste år oplevet pæn fremgang i reallønnen lønstigning når der er taget højde for prisstigninger. Det peger dermed ligesom en række andre gode nøgletal, vi får i øjeblikket i retning af stigende privat forbrug herhjemme. Inflationen er stigende men stadig lav Årlig prisstigning 5 4 Inflation (årlig prisstigning) 3 2 1 0,8 0-1 Kilde: Danmarks Statistik / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 46 november 2018 5
2014M01 2014M03 2014M05 2014M07 2014M09 2014M11 2015M01 2015M03 2015M05 2015M07 2015M09 2015M11 2016M01 2016M03 2016M05 2016M07 2016M09 2016M11 2017M01 2017M03 2017M05 2017M07 2017M09 2017M11 2018M01 2018M03 2018M05 2018M07 2018M09 Skuffende tilbagegang i firmaernes salg i september Danmarks Statistik har offentliggjort tal for udviklingen i firmaernes salg frem til og med september i år. Tallet viser, at virksomhedernes salg ekskl. energi faldt med 1,5 pct. i september sammenlignet med august, når der korrigeres for almindelige sæsonudsving. Tilbagegangen skyldes især nedgang i firmaernes salg i brancherne industri og handel det er især bilsalget og salget i fremstilling af motorer, vindmøller og pumper, der gik tilbage. Ud over tilbagegangen i september melder Danmarks Statistik desuden om en opjustering af salget i august. Virksomhedernes salg (ekskl. energi) bød i 3. kvartal på en fremgang på blot 0,7 pct. sammenlignet med 2. kvartal. Det er i den lave ende set i lyset af at der ikke er taget højde for prisudvikling. Det så ellers ud til at firmaernes salg var kommet tilbage på vækstsporet efter flot vækst i august, efter en noget skuffende udvikling i starten af året, der bød på tilbagegang i firmaernes salg. Den skuffende tilgang i september tyder på, at fremgangen i august blot var et enkeltstående fænomen. Forudsætninger for stigende afsætning for danske virksomheder er ellers overordnet set ret gode. Der er vækst på vores eksportmarkeder, og der er gode forudsætninger for fremgang i det private forbrug: rekordhøj beskæftigelse, lav ledighed og stigende realløn. Firmaernes salg fortsætter ikke vækstsporet fra august Mio. kr. 330.000 320.000 Firmaernes salg, ekskl. energi (sæsonkorrigeret) 310.000 300.000 290.000 280.000 270.000 Kilde: Danmarks Statistik / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 46 november 2018 6
Kontakt Henvendelser angående Dansk Erhvervs NøgletalsNyt kan ske til økonom Kristian Skriver på kso@danskerhverv.dk eller tlf. 3374 6033 eller Jonas Meyer på jsm@danskerhverv.dk eller tlf. 3374 6275. / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 46 november 2018 7