Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Overvurderer vi væksten?

Transkript

1 NØGLETAL UGE 9 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Overvurderer vi væksten? Af: Kristian Skriver, økonom & Jonas Meyer, økonom & Steen Bocian, cheføkonom. Den forgangne uge har vi fået tal for både bilsalget, boligmarkedet, antallet af konkurser og antallet af lastbiler, som passerede Storebælt, og alle tallene peger i samme retning. Væksten i dansk økonomi ser ikke til at være buldrende her fra starten af 218. Det er på mange måder overraskende, da de europæiske indikatorer ret tydeligt peger op. Men med udgangspunkt i de danske tal, vil det bestemt ikke være overraskende, hvis væksten i 1. kvartal kun viser sig at blive i størrelsesordenen af,25 pct. målt i forhold til 4. kvartal sidste år. Hvis den profeti holder stik, så skal vækstprognoserne for dansk økonomi justeres meget betydeligt ned. Ellers har den forgangne uge i vid udstrækning handlet om risikoen for en decideret handelskrig mellem USA på den ene side og særligt EU og Kina på den anden side. Den amerikanske præsident underskrev torsdag et præsidentielt dekret, som betyder, at der bliver lagt told på import af stål og aluminium. I sig selv fylder stål og aluminium ikke voldsomt i den amerikanske import, men risikoen er, at det blot er først skud affyret i en kommende handelskrig. Hvis det er tilfældet, så vil det naturligvis have store globale konsekvenser. I den noget mindre skala, så er der også risiko for konflikt på det offentlige arbejdsmarked i Danmark. Der er nu afgivet strejkevarsel og siden lockout varsel hvilket vil betyde, at store dele af den offentlige sektor i Danmark risikerer at gå i stå på den anden side af påskeferien. Det er dog for tidligt at afvise, at der kan blive indgået et forlig der forhandles i forligsinstitutionen. I den kommende uge får vi mandag både tal for inflationen og handlen med udlandet herhjemme. Eksporten har generelt været udfordret det seneste år trods flot vækst i landene omkring os. Mandag får vi så tal for januar, som kan vise os om udfordringerne fortsætter i det nye år. Inflationen var overraskende lav i januar vi får med februar tallene at se, om det er en ny tendens. Nøgletal Lastbilerne indikerer opbremsning i dansk økonomi Opbremsning på boligmarkedet, trækker ændret regulering ned? Side Lidt mere ro på bilsalget 4 Flere konkurser og tabte jobs i februar, men ikke et krisetegn Fortsat meget få tvangsauktioner Antal ,9 1,3 Årlig BNP vækst (højre akse) Antal lastbiler, sæsonkorrigeret,2,9 1,6 1,6 2 2, ,2 % 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1,5

2 Lastbilerne indikerer opbremsning i dansk økonomi Nye tal fra A/S Storebælt viser, at lastbilstrafikken over Storebælt gik lidt tilbage i februar. Korrigeres der for effekten af sæson, krydsede knap 121. lastbiler Storebælt i sidste måned. Det er næsten 2. færre lastbiler end i januar og svarer til et fald på 1,6 pct. I gennemsnit kørte der en lastbil igennem bom-systemet ved Korsør hvert 2 sekund i februar. De seneste 3 måneder har lastbiler passeret Storebælt korrigeret for sæsoneffekt det er knap 1.18 flere lastbiler end i perioden september til november, og det svarer til en vækst på,3 pct. Med udgangspunkt i lastbilsindikatoren synes der på kort sigt ikke at være udsigt til den helt store vækst i dansk økonomi. Væksten i lastbilstrafikken har ikke helt så meget fart på som tidligere, og det er endda på trods af, at det pr. 1/1 er blevet 15 pct. billigere at passere Storebæltsbroen. Skal man komme med et tidligt og forsigtigt bud på væksten i hele 1. kvartal, så indikerer lastbiltallene en fremgang i BNP på omkring,1 pct. Kigger man på verden omkring os, og ikke mindst væksten hos vores vigtigste samhandelspartnere, så virker lastbilsindikatorens vækstskøn på,1 pct. som et relativt konservativt bud på væksten i årets første kvartal. Vi vil derfor heller ikke blive overrasket, hvis vi ser en lidt højere vækstrate i 1. kvartal uden dog, at der bliver tale om kraftig økonomisk vækst. Hvis vi forsigtigt antager, at væksten i 1. kvartal bliver på,25%, så vil årsvæksten i BNP samlet set blive markant lavere end sidste år med mindre, at der sker noget meget overraskende i de følgende kvartal. Selv med optimistiske forudsætninger med hensyn til væksten i de følgende kvartal, så vil BNP-væksten i 218 næppe kunne slæbe sig op over 1,2 pct. Det er en markant lavere vækst, end hvad der ligger i de fleste økonomiske prognoser i øjeblikket. Det er ikke alene lastbilsindikatoren, som giver anledning til det lavere vækstskøn de nye BNP-tal for 217 spiller også en stor rolle. Hvis der kommer en storkonflikt på det offentlige arbejdsmarked i 2. kvartal, så vil det også potentielt kunne trække ned i BNP-væksten i år, og så risikerer væksten samlet set kun at blive i størrelsesordenen 1 pct. Det er en lav vækst og spørgsmålet er naturligvis om den høje fart på arbejdsmarkedet vil kunne fortsætte. Faldet i antal lastbiler der krydser Storebælt kan have betydning for BNP væksten Antal lastbiler ,9 Årlig BNP vækst (højre akse) 1,3 samt A/S Storebælt samt egne beregninger Note: BNP væksten for 218 er eget skøn,2,9 Antal lastbiler, sæsonkorrigeret 1,6 1,6 2 2, ,2 % 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1,5 / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 1 marts 218 2

3 Opbremsning på boligmarkedet, trækker ændret regulering ned? Danmarks Statistik har offentliggjort tal for udviklingen på boligmarkedet frem til december sidste år. Tallene viser, at huspriserne faldt med,5 pct. fra november til december, mens priserne på ejerlejligheder faldt med,6 pct. Det er tredje måned i træk, at priserne falder, men set over det seneste år er priserne på huse dog steget med 3,9 pct., mens priser på ejerlejligheder er steget med 7,1 pct. Det er derfor også alt for tidligt at tale om en krise på boligmarkedet. Det skal da også bemærkes, at priserne ikke falder, når man sæsonkorrigerer tallene, jf. figuren nedenfor. Når det er sagt, så understreger tallene, at boligmarkedet er blevet mere sårbart, og det er vigtigt, at myndighederne erindrer, at regulering ikke kun kan strammes. Det virker som om, at udsigten til ændret regulering har haft sin effekt. Det er imidlertid først fra årsskiftet, at den ændrede regulering i forhold til boligkøbere med høje gældsniveauer trådte i kraft og det er også først i det nye år, at renterne for alvor er begyndt at stige. Vi er derfor nødt til at følge boligmarkedet tæt, så det kan sikres, at reguleringsændringen ikke sender markedet ud i en egentlig krise. Det er bestemt ikke målet, at priserne skal falde, reguleringen skal alene tage toppen af prisstigningerne. Udviklingen på boligmarkedet er meget centralt i relation til den samlede økonomiske udvikling herhjemme. Når boligpriserne stiger, så trækker det både forbrug og boliginvesteringer med op. Krisen på boligmarkedet var dermed også med til at gøre den økonomiske krise fra dybere og hårdere end den kunne have været. Tilsvarende har de seneste års fremgang på boligmarkedet været med til at støtte opsvinget. Hvis boligmarkedet nu vender snuden nedad, så vil det både kunne sætte forbrug og boliginvesteringer under pres. Boligpriserne er stoppet med at vokse Indeks 26= Enfamiliehuse Ejerlejligheder / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 1 marts 218 3

4 21M1 21M4 21M7 21M1 211M1 211M4 211M7 211M1 212M1 212M4 212M7 212M1 213M1 213M4 213M7 213M1 214M1 214M4 214M7 214M1 215M1 215M4 215M7 215M1 216M1 216M4 216M7 216M1 217M1 217M4 217M7 217M1 218M1 Lidt mere ro på bilsalget Danmarks Statistik har offentliggjort tal for salget af biler frem til og med februar i år. Dagens tal viser, at der blev registreret 19.2 nye biler i februar, når der tages højde for den normale effekt af sæson. Det er ca. 1.1 færre end i januar svarende til et fald på næsten 6 pct. De seneste par år har bilsalget ligget på et højt niveau. Det skyldes først og fremmest det generelle økonomiske opsving, samt at registreringsafgiften er blevet lempet ad flere omgange. Sidste år blev bilsalget dog lammet i nogle måneder som følge af politiske forhandlinger om en ny aftale vedrørende bilafgifter. Det medførte, at bilsalget blev noget turbulent i anden halvår af 217. Med de nyeste tal ser det dog ud til, at der er kommet mere ro over bilsalget, og at de store udsving i bilsalget er lagt bag os for nu. Udsigten for bilsalget i år er overordnet set positive, hvilket skyldes, at vi danskere har gode forudsætninger i vores privatøkonomi. Vi ser blandt andet stigende realløn, og beskæftigelsen har nærmest aldrig været højere i Danmark. Bilsalget i 218 er kommet udmærket fra start, når vi ser på salget i de første 2 måneder af året dog uden at være prangende i forhold til salget af biler i de første 2 måneder af 217 ligger vi her i 218 på omkring samme niveau. Lidt mere ro på bilsalget efter et turbulent 217 Antal personbiler, sæsonkorrigeret / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 1 marts 218 4

5 Flere konkurser og tabte jobs i februar, men ikke et krisetegn Danmarks Statistik har offentliggjort tal for antallet af konkurser frem til og med februar i år. Tallene viser, at der blandt aktive virksomheder var 223 konkurser i februar, når der korrigeres for normale sæsonudsving det er 38 flere i forhold til januar. Antallet af tabte jobs i forbindelse med konkurser lå på i sidste måned de seneste 3 måneder har der i gennemsnit gået jobs tabt som følge af konkurser. Februar blev dermed en måned, hvor både konkurser og antallet af tabte jobs steg. Selvom det isoleret set ikke lyder godt, så er der langt fra tegn på krise i dansk økonomi. Økonomien voksede med over 2 pct. sidste år, og vi har aldrig haft flere i beskæftigelse, end vi har lige nu det går altså ganske pænt herhjemme. Dansk økonomi befinder sig i øjeblikket i et opsving, hvorfor man umiddelbart måske ville forvente at se et faldende antal konkurser. Det har dog ikke helt været tilfældet. I disse år med opsving oplever vi nemlig, at mange nye virksomheder træder ind på markedet og dermed tager kampen op mod de etablerede virksomheder. Det medfører en konkurrence blandt virksomhederne, som naturligt nok betyder, at nogle vil blive udkonkurreret og se sig nødsaget til at lukke ned. Men det skaber også en dynamik, hvor økonomiens ressourcer føres derhen, hvor de udnyttes bedst, hvilket fra et samfundsøkonomisk perspektiv er en positiv udvikling. Stigning i aktive konkursramte virksomheder og tabte jobs heraf Antal konkurser 35 Tabte job, højre akse Tabte fuldstidsjob Aktive konkursramte virksomheder, sæsonkorrigeret, venstre akse / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 1 marts 218 5

6 Fortsat meget få tvangsauktioner Danmarks Statistik har offentliggjort tal for udviklingen i antallet af tvangsauktioner frem til februar i år. Tallene tal viser, at der var 231 tvangsauktioner i februar, hvilket var lidt flere end i januar. Zoomer man lidt ud, så har antallet af tvangsauktioner været stabilt lavt det seneste år og niveauet på 231 tvangsauktioner flugter fint med det niveau, som vi har haft set siden foråret 217. Under finanskrisen var der forholdsvis mange tvangsauktioner i Danmark men i takt med at dansk økonomi har bevæget sig ud af krisen, så er antallet af tvangsauktioner faldet. Uanset hvor fantastisk det går i en økonomi, vil der desværre altid være enkelte, som kommer ud i så dybt økonomisk uføre, at en tvangsauktioner er eneste udvej. Men heldigvis er det i dag et fåtal af boligejerne, som kommer ud på så dybt vand rent økonomisk. Med de nuværende udsigter for dansk økonomi, så er der grund til at forvente, at antallet af tvangsauktioner over de kommende år også vil være lavt. Når det er sagt, så er der dog en risiko knyttet til renteudviklingen. Hvis renten stiger meget over de kommende år, så vil det desværre nok føre et stigende antal tvangsauktioner med sig. Som renteudsigterne ser ud pt., så er der dog ikke basis for at forvente massive rentestigninger, så vores bedste bud er, at der også over de kommende år vil være få tvangsauktioner. Desværre er der ikke rigtig en tendens til, at realkreditinstitutterne sætter bidragssatserne ned, så det matcher den lavere tabsrisiko. Det kunne indikere for svag konkurrence på realkreditmarkedet. Lavt niveau af tvangsauktioner Antal tvangsauktioner / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 1 marts 218 6

7 Kontakt Henvendelser angående Dansk Erhvervs NøgletalsNyt kan ske til cheføkonom Steen Bocian på eller tlf / Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Uge 1 marts 218 7